公司管理层变动 - 公司董事长曹德旺辞去董事长职务，但仍将担任公司董事及部分子公司的相关职务 [1] 公司全球化运营与市场地位 - 公司于2015年投资6亿美元在美国建立工厂 [3] - 公司目前占据全球25%的汽车玻璃市场，客户包括宾利、宝马、特斯拉等知名品牌 [12] 公司员工薪酬与福利 - 公司员工月平均工资稳定在1万元左右，高于行业水平 [4] - 公司建立了完善的员工帮扶机制，包括为困难员工提供专项资助、为患重病员工的直系亲属提供医疗支持、以及通过慈善基金会为员工子女提供助学帮扶 [4] 创始人的慈善投入与教育投资 - 创始人曹德旺个人已累计为国家捐款超过160亿元 [5] - 创始人于2021年宣布捐资100亿元创办福耀科技大学，旨在培养解决制造业难题的高端人才，目前已投入43亿元 [10][12] - 福耀科技大学第一年计划招收50名学生，学费为每年5600元 [12]

公司管理层变动 - 曹德旺辞去福耀玻璃董事长职务，将继续担任公司董事及部分子公司的董事、董事长和法定代表人职务 [1] - 公司董事会选举曹晖为新任董事长，并任命其为公司法定代表人及董事局战略发展委员会主任 [1] - 曹德旺被聘任为公司终身荣誉董事长 [1] 管理层背景与股权结构 - 曹德旺直接及间接持有福耀玻璃15.66%的股份，是公司的实际控制人和最终控制人 [1] - 曹德旺自1999年8月起担任公司董事局执行董事兼董事长，长期以来被视为福耀精神与企业文化的核心象征 [1] - 曹晖于1998年加入公司，自2015年8月起任副董事长，曾在2006年至2015年期间担任总经理 [1] 交接影响与未来展望 - 此次职务调整不会对公司正常经营产生不利影响 [1] - 此次权杖交接被视为福耀玻璃在企业治理结构与家族传承方面迈出的关键一步 [2] - 随着新一代管理层全面接手，福耀玻璃或将在传承稳健经营的基础上，进一步加快国际化与科技化转型步伐 [2]

公司领导层变更 - 福耀玻璃创始人曹德旺于10月16日宣布辞去公司董事长职务，其任期原定至2027年1月 [1] - 曹德旺之子曹晖接任公司董事长职务 [1] - 曹德旺辞任后将继续担任公司董事、部分子公司的董事及董事长，并被委任为终身荣誉董事长，形成“退而不休”的过渡安排 [3] 交接班规划与背景 - 此次领导层变更是酝酿多年的战略性安排，旨在推动公司治理结构优化与可持续发展 [2] - 交接班准备工作已展开三年有余并取得良好效果，曹德旺认为新一代福耀人已展露活力 [3] - 曹德旺为培养接班人进行了长期系统性规划，曹晖经历了从基层到高管、从国内到国外的全面历练，总计长达十八年 [3] 公司近期财务表现 - 公司前三季度实现营业收入333.02亿元，同比增长17.62% [3] - 公司前三季度实现归母净利润70.64亿元，同比增长28.93% [3] 行业传承案例对比 - 将福耀玻璃的交接班与娃哈哈集团进行对比，后者因创始人宗庆后去世导致交接班过程未完成，引发后续风波 [4] - 福耀玻璃作为上市公司拥有相对规范的现代企业制度，而娃哈哈集团股权结构复杂，所有权与控制权错位 [5] - 代际沟通与信任是平稳交班的关键因素 [5] 行业传承宏观背景 - 中国民营企业正进入代际传承的高峰期 [6] - 中国社科院调查数据显示，82%的家族企业二代“不愿意、非主动接班” [6] - 两代人交替是中国民营经济转型升级的缩影，涉及教育背景、价值观念和管理理念的差异 [6]

人事变动 - 公司董事长曹德旺提交辞职报告，其原定任期至2027年1月，此次辞职属于提前退休 [1] - 选举曹晖为新任董事长，并担任公司法定代表人及董事局战略发展委员会主任，曹晖自1989年加入公司，拥有多年管理经验，曾担任总经理及副董事长 [1] - 曹德旺后续仍担任公司董事及部分子公司的董事、董事长和法定代表人职务，并被委任为终身荣誉董事长 [1] 公司治理与传承 - 此次人事变动是公司长远发展的系统性考量，旨在让新一代人接手 [1] - 曹德旺自1999年8月起任公司董事局执行董事兼董事长，截至目前直接及间接持有公司15.66%股份，是公司实际控制人 [1] - 董事长提前实现顺利交接，有望推动公司进入发展新阶段 [2] 公司业绩表现 - 公司第三季度实现营业收入118.55亿元，同比增长18.86%，归母净利润22.59亿元，同比增长14.09% [2] - 前三季度累计实现营业收入333.02亿元，同比增长17.62%，归母净利润70.64亿元，同比增长28.93% [2] - 前三季度扣非净利润69.2亿元，同比增长24.7%，截至第三季度末经营活动产生的现金流量净额为57.29亿元 [2] 公司发展与市场地位 - 公司于2015年登陆港股，实现"A+H"两地上市，目前A股市值约为1678亿元，H股市值约为1777亿港元 [2] - 公司全球化布局逐步落地，从1995年进军美国市场，2013年启动赴美建厂，切入国际汽车玻璃配套体系 [2] - 公司全球市占率已超30%，海外市场营收占总营收比重达45% [2]

投资评级 - 报告对福耀玻璃A股（600660 CH）和H股（3606 HK）均维持“买入”评级 [1][6] 核心观点 - 公司3Q25业绩稳健，董事长提前顺利交接有望推动公司进入发展新阶段 [1] - 新一轮资本开支项目即将投产，有望支撑业绩可持续成长和分红水平提升 [1] - 维持公司A/H目标价分别为98.21元人民币和89.15港元 [5][6] 三季度及前三季度业绩 - 3Q25实现营收118.5亿元，同比增长18.9%，环比增长2.8% [1] - 3Q25实现归母净利润22.6亿元，同比增长14.1% [1] - 2025年1Q-3Q累计实现营收333.0亿元，同比增长17.6% [1] - 2025年1Q-3Q累计实现归母净利润70.6亿元，同比增长28.9% [1] - 2025年1Q-3Q扣非净利润69.2亿元，同比增长24.7% [1] 行业需求与公司业务 - 1-9月国内汽车销量2436万辆，同比增长12.9%，新能源车销量1123万辆，同比增长34.9%，汽车出口495万辆，同比增长14.8% [2] - 公司合肥及福清等智能制造基地将于4Q25陆续投产，有望加快全球份额扩张 [2] - 公司25年前三季度毛利率为37.4%，同比下降0.5个百分点，但较1H25提升0.3个百分点 [2] - 25年前三季度加权ROE为19.4%，同比提升2.4个百分点 [2] 财务状况与现金流 - 截至3Q25末，公司在建工程余额78亿元，固定资产余额179亿元，分别较1H25末增加8亿元和2亿元 [3] - 3Q25管理费用达9.0亿元，同比增长21.2% [3] - 3Q25所得税为5.2亿元，同比增长46.2% [3] - 前三季度经营现金净流入98.8亿元，同比增长57.3%，其中3Q25净流入45.3亿元，创历史单季度最好水平 [3] - 截至3Q25末，公司净负债率为-13.4% [3] - 截至3Q25末，应收票据及账款余额90.1亿元，较1H25末减少3.5亿元 [3] 管理层变动 - 曹德旺先生辞去董事长职务，由副董事长曹晖先生担任新任董事长，交接比原定计划（2027年1月）提前 [4] - 曹晖先生自2015年8月起任职公司副董事长，有望延展公司发展战略 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年EPS预测为3.80元、4.27元、4.97元 [5] - A股目标价98.21元基于23倍2026年预测市盈率，H股目标价89.15港元基于19倍2026年预测市盈率，均较2017年以来平均值高1个标准差 [5] - 预测2025年营业收入为451.22亿元，同比增长14.96% [10] - 预测2025年归属母公司净利润为99.13亿元，同比增长32.21% [10] - 预测2025年毛利率为37.52%，净利率为21.97%，ROE为25.88% [10]

公司领导权交接 - 曹德旺将福耀玻璃董事长职位移交予其子曹晖，完成其规划的接班三步走战略中的第二步 [2][4] - 接班计划第一步为调整总裁职位，第三步为曹德旺卸任名誉董事长，由曹晖全面接管 [4] - 曹晖曾于2015年辞职并自主创业，后于2018年经劝说重返公司担任副董事长，福耀玻璃以超过2亿元收购其创立的公司三锋控股 [10][12] 公司财务表现 - 公司自1993年上市以来，除1998年受亚洲金融危机影响亏损外，其余年份均实现盈利 [4] - 公司净利润从1993年的6300多万元增长至2024年的75亿元，盈利能力在22年间提升120倍 [4] - 2024年前三季度净利润已接近71亿元，公司营收从2018年首次突破200亿元增长至2024年的392亿元，同期净利润从41亿元增至75亿元 [4][12] 接班人培养与经历 - 曹晖的接班培养始于基层，19岁进入车间与工人同吃住，被安排最苦最累的工作且身份保密 [6] - 曹晖曾先后被派驻香港公司担任总经理及北美公司担任财务总监、总经理，期间获得工商管理硕士学位 [8] - 曹晖在北美公司期间主导应对反倾销诉讼并获胜，使公司成为中国加入WTO后首例反倾销胜诉企业 [8] 公司战略与产品方向 - 与曹德旺注重实业的风格不同，曹晖更侧重技术创新与现代化管理 [13] - 曹晖为福耀产品重新定位五大方向：安全舒适、智能控制、节能环保、美观时尚、集成总成 [13]

福耀玻璃可望实现2025年平均售价上涨6-7%的目标，该行预计，随着新能源汽车在全球市场的渗透率 不断提高，高附加价值产品将继续贡献更大的收入占比。 中信里昂预期，福耀玻璃对原设备生产(OEM)的议价能力增强以及高效率的管理将能更有效控制开支， 因此该行将福耀玻璃2025/26/27年盈利预测分别调高6.5%/6.5%/6.4%。 该行指，福耀玻璃2025年第三财季营收/盈利年增长19%/14%。尽管海运运费下降且产能利用率上升， 但由于原设备生产(OEM)折扣增加以及美国业务利润率的季节性波动，毛利率环比下降0.6个百分点。 智通财经APP获悉，中信里昂发布研报称，将福耀玻璃(03606)目标价由77港元，调高6.5%至82港元， 福耀玻璃(600660.SH)目标价由71元人民币，调高5.6%至75元人民币，投资评级维持"跑赢大市"。 ...

目标价与评级调整 - 福耀玻璃H股目标价由77港元调高6.5%至82港元 [1] - 福耀玻璃A股目标价由71元人民币调高5.6%至75元人民币 [1] - 投资评级维持"跑赢大市" [1] 近期财务表现 - 公司2025年第三财季营收同比增长19% [1] - 公司2025年第三财季盈利同比增长14% [1] - 毛利率环比下降0.6个百分点 [1] 盈利驱动因素与前景 - 公司有望实现2025年平均售价上涨6-7%的目标 [1] - 随着新能源汽车渗透率提高，高附加值产品收入占比预计将继续扩大 [1] - 公司对原设备生产商的议价能力增强且管理效率高，有助于控制开支 [1] 盈利预测调整 - 中信里昂将公司2025年盈利预测调高6.5% [1] - 将公司2026年盈利预测调高6.5% [1] - 将公司2027年盈利预测调高6.4% [1]

公司核心人事变动 - 公司董事长曹德旺于10月16日辞去董事长职务，以推动公司治理结构战略性优化与可持续发展 [1] - 曹德旺将继续担任公司董事及部分子公司的董事、董事长和法定代表人，并被聘任为公司终身荣誉董事长 [1] - 公司董事会选举曹德旺之子曹晖为新任董事长，并任命其为公司法定代表人及董事局战略发展委员会主任 [1] 管理层背景与影响 - 曹德旺自1999年8月起担任公司董事长，是公司创始人之一，被视为公司精神与企业文化的核心象征，直接及间接持有公司15.66%的股份，是公司实际控制人 [1] - 曹晖于1998年加入公司，自2015年8月起任副董事长，曾在2006年至2015年期间担任总经理，长期参与公司经营管理与企业战略 [1] - 公司方面表示此次职务调整不会对公司正常经营产生不利影响 [1] 行业视角与未来展望 - 此次权杖交接被视为公司在企业治理结构与家族传承方面迈出的关键一步 [2] - 随着新一代管理层全面接手，公司或将在传承稳健经营的基础上，进一步加快国际化与科技化转型步伐 [2]

每经AI快讯，福耀玻璃(03606.HK)跌超5%，截至发稿，跌5.03%，报68港元，成交额4329.46万港元。 ...