大会概况 - 第二十五届中国股权投资年度大会于12月3日在深圳开幕，本届大会全面升级为“清科·南山创投周” [1] - 大会由清科控股、投资界主办，汇通金控、南山战新投联合主办 [1] - 大会聚焦前沿趋势，致力于凝聚行业共识，深化产业协同，推动创投行业高质量发展 [1] 行业观点 - 清科集团创始人倪正东回顾中国创投行业25年发展历程，指出行业正逐渐融入国家创新体系，未来将大有可为 [1] 重要合作与计划 - 大会期间正式启动了“南山科创投资伙伴计划” [1] - 该计划由南山区金融发展服务中心指导，汇通金控、南山战新投、清科控股共同统筹 [1] - 计划汇聚了多家早期投资、创业投资以及上市基石投资代表 [1] - 计划旨在深入推进南山区“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑”全过程创新生态链建设，激活科技创新与资本融合的乘数效应 [1] 大会活动设置 - 大会除创·投趋势论坛外，特别设置了两场专场峰会 [2] - 两场专场峰会将分别围绕AI以及创新药与生命科技展开专业研讨 [2]

行业活动概况 - 第二十五届中国股权投资年度大会于12月3日在深圳召开，大会全面升级为“清科·南山创投周” [1] - 大会由清科控股、投资界主办，汇通金控、南山战新投联合主办，旨在为行业发展把脉、为未来篇章布局 [1] - 大会聚焦前沿趋势，致力于凝聚行业共识，深化产业协同，推动创投行业高质量发展 [1] 合作与计划启动 - 在“清科·南山创投周”上，“南山科创投资伙伴计划”正式启动 [1] - 该计划由南山区金融发展服务中心指导，汇通金控、南山战新投、清科控股共同统筹 [1] - 计划汇聚了多家早期投资、创业投资及上市基石投资代表，旨在推进南山区全过程创新生态链建设 [1] - 计划目标是激活科技创新与资本融合的乘数效应 [1]

行业整体趋势与市场拐点 - 创投市场体感明显回暖，行业拐点已经到来[2] - 过去一个周期经历了冬天，现在普遍感受到拐点的到来[3] - 2025年前三季度VC/PE机构持有的新增被投中企IPO账面股份价值超4100亿元，创下近三年新高[24] 投资赛道变迁 - 资金正加速流向IT（含AI）、半导体、机械制造（含智能制造）、生物医药等科技创新领域[4] - 四大科技创新领域投资案例总金额占比从十年前的约20%提升到了超70%[4] - 2001-2010年主导领域为金融、TMT、传统工业，2011-2020年为互联网、新兴产业，2021-2025年为科技创新、高端制造[29] 区域格局变化 - 长三角地区募资金额占全国总募资额的41.5%，京津冀占14%，珠三角占10.6%[4] - 投资金额占比长三角为41.4%，京津冀为21.5%，珠三角为12%，湖南投资特别活跃[4] - 创投的钱投向哪个地方越多，哪个地方的经济就越有活力，城市之间的创投竞赛已然拉开帷幕[6] 资金结构演变 - 外资募资占比从2001年接近60%下降到2025年约2%，投资金额占14%[6] - 人民币本土基金已成为中国股权投资市场的主导者，外资活跃机构只占5%，超90%都是人民币基金[6] - 国资LP比例从2010年15%上升到2025年55%，国资控股比例从27%增长到81%，国资参股基金占8%[9] - 国资背景管理人数量占比35.3%，管理基金规模占比64.5%，35%的国资机构管理了行业内超六成的钱[11] 机构生态与并购趋势 - 市场中有约51%的机构集中在2011-2015年间设立，最近5年新设立机构占比仅有6%[13] - 清科榜单100强中成立时间五年以内的上榜机构只占1%，大多数上榜机构都成立十年以上[14] - VC/PE开始做并购型投资，如博裕资本收购星巴克、SKP，IDG资本收购法国酸奶优诺，启明创投收购天迈科技[9] 退出表现与回报分析 - 国内创投有共计3.81万只基金进入退出期和延长期，涉及17.60万亿元规模[19] - 25年来股权投资机构累计支持近4000家中国企业上市，最赚钱年份是2019年，VC/PE持有新增被投中企IPO账面价值近1.6万亿元[21] - 7000余只基金收获约1.6万亿元的IPO总账面价值，占基金总规模的36.4%，但只有35.3%的基金收获了超过一倍以上的回报[26] - 2001-2010年VC/PE持有账面股份价值9500亿元，2011-2020年为3.5万亿元，2021-2025年五年时间收获近2万亿元[28] 代表性投资案例 - 投资阿里巴巴VC/PE赚了一万多亿，投资拼多多赚了3000亿，投资小米赚了3000亿[30] - 代表性VC/PE支持IPO企业包括阿里巴巴、拼多多、小米、京东、美团、宁德时代等，账面价值从千亿到万亿级别[31] 未来展望 - 展望未来五年，VC/PE回报超过前面十年是有可能的，2021-2030年行业或许能赚5万亿元[29] - 在AI、创新药以及核聚变等新兴科技领域蕴藏着前所未有的机会[33]

公司投资动态 - 洛阳钼业全资子公司西藏施莫克商贸有限公司于2025年12月1日签署有限合伙合同，认购5亿元人民币基金份额 [1] - 该基金名称为博裕新智新产(宁波)股权投资合伙企业(有限合伙)，合作方包括博裕天枢(宁波)自有资金投资有限责任公司等 [1] 基金投资方向 - 基金主要专注于科技、医疗健康、消费品和零售三大产业 [1] - 文章将科技、医疗健康、消费品和零售三大产业描述为朝阳产业 [1]

公司战略与投资 - 洛阳钼业通过其全资子公司西藏施莫克商贸有限公司进行对外投资 [1] - 西藏施莫克与博裕天枢（宁波）自有资金投资有限责任公司等合作方签署了有限合伙合同 [1] - 西藏施莫克认购了人民币5亿元的基金份额 [1] 基金投资方向 - 基金名称为博裕新智新产（宁波）股权投资合伙企业（有限合伙） [1] - 基金主要专注于三大朝阳产业：科技、医疗健康、消费品和零售 [1]

第二批民营创投科创债发行情况 - 第二批4家民营股权投资机构于11月26日至28日在银行间市场发行科创债，包括基石资本、同创伟业、盛景嘉成和道禾长期[1] - 基石资本发行规模4亿元、期限10年，同创伟业发行规模3亿元、期限10年，4家机构合计发行规模约9.3亿元[1] - 第二批科创债在增信机制和期限设置上升级，采用"增信+投资"双轮驱动模式，3家由科创债风险分担工具增信，1家由中债信用增进投资股份公司提供市场化增信[1] 首批科创债实施效果 - 首批5家民营股权投资机构于6月发行13.5亿元科创债，近50%募集资金已实际使用，撬动资金规模上百亿元[2] - 募集资金投向集成电路、人工智能、生物医药、新材料等关键领域，发挥"以债促投"杠杆效应[2] 政策支持体系 - 今年5月中国人民银行与中国证监会联合发布新政，明确允许股权投资机构发行科技创新债券用于私募股权投资基金设立和扩募[2] - 去年6月国务院办公厅发布文件鼓励创业投资机构发行公司债券和债务融资工具[2] - 各地方政府出台配套政策，如深圳市行动方案鼓励通过增信、贴息等方式支持发行5-10年中长期公司债券[3] 科创债对行业的影响 - 为GP开辟长期低成本融资渠道，缓解传统依赖LP出资的单一模式[4] - 较长融资期限和灵活还款安排有助于匹配长期投资策略，破解"募短投长"困境[4] - 但债务融资增加财务成本和偿债压力，与创投机构"轻资产"运营逻辑存在矛盾[4] 行业面临的挑战 - 多数中小创投机构管理规模有限、历史业绩较短，难以满足发行条件[5] - 民营机构在评级和担保方面面临较大挑战，资产规模小导致发债难度大[5] - 负债期限短与资产周期长可能引发流动性压力，需要妥善平衡风险[6] 创新解决方案建议 - 偿债机制可优化，如将付息安排与管理人业绩挂钩，探索延迟付息等灵活方式[5] - 建议通过流动性贷款补充资金，分散发债市场，与第三方合作设立S基金解决退出问题[6] - 呼吁险资、养老金等长期资金参与科创债市场，打造耐心资本多元化体系[5] 行业示范意义 - 民营创投发行科创债从"试水"走向常态化，是股权投资行业的里程碑事件[2] - 成功案例为股权投资机构指明募资新路径，支持实体企业发展并推动新质生产力[6]

债券发行核心信息 - 北京盛景嘉成投资管理有限公司于12月1日在中国银行间债券市场成功发行2025年度第一期定向科技创新债券[1] - 本期债券是第二批获得中国人民银行科技创新债券风险分担工具支持的民营股权投资机构发行的科创债[1] - 债券注册总规模为4亿元人民币，首期发行规模为2亿元人民币[1] - 首期发行期限为"5+5"年[1] 发行机制创新 - 本次发行创新引入风险分担工具，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保[1] 行业动态与规模 - 继6月18日5家民营股权投资机构获风险分担工具增信成功发行科创债后，本次为第二批发行[1] - 除盛景嘉成外，基石资本、同创伟业和道禾长期投资等3家机构也进行了第二批民营创投科创债的发行路演[1] - 第二批拟发行规模合计为9.3亿元人民币[1]

新闻核心观点 - 四家知名民营股权投资机构成功发行银行间债券市场“科技板”下的科技创新债券 标志着金融支持科技创新的体系构建取得实质性进展 [1] - 科创债通过灵活的结构设计与多层次风险分担机制 有效连接资本市场与科技创新领域 为各类主体提供精准高效的直接融资渠道 [1] - 投资者类型多元且认购踊跃 显示出清晰的政策传导效应与良好的市场生态 [3] 机构发行案例总结 - 基石资本累计管理规模850亿元 发行1+3+2年期债券票面利率2.10% 由浦发银行主承 募集资金专项用于科创类创投基金出资 [1] - 同创伟业管理规模超350亿元 发行5+5年期债券票面利率2.05% 由国信证券主承 资金用于补充半导体、生物医药等领域基金出资及运营流动性 [2] - 盛景嘉成发行3年期债券票面利率2.43% 由国信证券牵头 所募资金用于联合社会资本及地方政府引导基金共同设立科创基金 [2] - 道禾长期投资在管规模近百亿元 发行金额3000万元期限5年利率2.2% 由上海农商银行主承 资金重点投向集成电路、人工智能等战略性领域 [2] 市场影响与现状 - 风险分担工具在降低发行门槛、增强市场信心方面发挥关键作用 获得各类投资机构认可 [3] - 银行间债券市场已累计支持近300家企业发行科创债 其中近250家为科技型企业 近50家为股权投资机构 [3] - 初步形成覆盖创新全周期的直接融资服务体系 资本市场有望以更高效精准的“科创力量”滋养创新 [3]

公司融资事件 - 北京盛景嘉成投资管理有限公司于12月1日成功发行2025年度第一期定向科技创新债券，首期发行规模2亿元，票面利率2.43%，注册总规模4亿元 [1] - 本期债券发行期限为"5+5"年，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保，并获得中诚信国际AAA债项评级 [1] - 此次发行为全国第二批4家发行科创债的民营股权投资机构之一，也是北京市该批次唯一参与的民营股权投资机构 [1] - 发行创新引入风险分担工具，并以发行人持有的子公司股权对担保方提供50%反担保，进一步降低了担保费率 [1] 资金用途与投资策略 - 募集资金将主要用于联合社会资本和地方政府引导基金共同设立科创类基金，以匹配科技型企业的长期资金需求 [2] - 公司依托顶尖科研机构项目源及产业龙头合作，在AI、具身智能、低空经济等新质生产力赛道形成"三横贯多纵"的核心投资策略 [2] 行业背景与模式创新 - 科技创新债券是专项用于支持科技创新领域研发、生产及投资活动的工具，连接资本市场与科技创新 [2] - 该模式使股权投资机构能跨越传统融资渠道局限，引入低成本长期资金，形成"以债引资、以资育科、以科反哺"的闭环 [2] - 政策层面持续支持，去年国务院办公厅发布政策鼓励创投机构发债，今年3月央行提出创新债券市场"科技板"，并于5月正式落地 [3] - 此次成功发行打破了民营股权投资机构因信用评级和增信成本难以利用债券工具的隐性壁垒，实现了从依赖有限合伙人出资向多元化资金渠道的关键跨越 [3]

公司债券发行 - 公司于12月1日在银行间债券市场成功发行2025年度第一期定向科技创新债券，是第二批获得央行科技创新债券风险分担工具支持的民营股权投资机构，也是北京市唯一参与第二批发行的机构[1] - 本期债券注册总规模4亿元，首期发行2亿元，期限为"5+5"年，由国信证券担任牵头主承销商，多家金融机构共同参与承销[1] - 债券创新引入风险分担机制，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保，主体信用评级AA级，债券信用评级达到AAA级[1] 公司业务与策略 - 公司自2011年成立以来始终聚焦科技创新领域投资，管理规模超过130亿元，投资组合中已有260余家企业实现上市，累计服务全球超过2500家新经济企业[2] - 公司采用母基金与直投基金"双轮驱动"模式，深耕人工智能、半导体、新材料、医疗健康等战略性新兴产业，坚持"投早、投小、投硬科技"的投资策略[2] - 公司开创性地提出CIC产业孵化模式和RaaS结果导向型AI企业服务模式，通过多元化手段为被投企业提供全周期赋能[2] 募资用途与发展规划 - 本次发行科创债所募资金将主要用于联合社会资本和地方政府引导基金共同设立科创类基金，精准匹配科技型企业的长期资金需求[2] - 公司将继续坚持战略定力，依托独特的AI RaaS方法论，进一步提升资金使用效能，支持硬科技企业发展[2] 行业背景与意义 - 科技创新债券是国家推动科技金融深度融合的重要创新工具，其推出为股权投资机构拓宽了融资渠道，有助于形成"以债引资、以资育科"的良性循环[3] - 本期科创债的成功发行通过风险分担工具破解了民营机构发债难的问题，为行业提供了可借鉴的经验，有助于引导更多长期资本投向科技创新前沿领域[3]