收购交易概述 - 公司正在筹划通过发行股份、可转换公司债券及支付现金等方式收购英迪芯微的控股权，并募集配套资金，股票将于5月20日复牌 [1] - 双方同属汽车产业链，在行业理解、客户资源、销售渠道、出海平台、技术合作、融资渠道等方面高度协同 [1] 业务协同效应 - 公司主要为汽车行业提供工业自动化设备和产线，英迪芯微专注于车规级数模混合芯片的研发、设计与销售，收购后将实现资源深度整合 [1] - 公司在日系车领域的客户资源将快速赋能英迪芯微，助力其拓展市场份额 [1] - 英迪芯微产品已打入全球前十大车企、前四大新能源车企及众多国产汽车品牌前装供应链，借助公司客户基础有望实现更广泛市场覆盖 [1] - 英迪芯微部分产品已应用于德国大众、韩国现代起亚、福特、通用等外资汽车品牌，将为公司国际化战略提供支持 [1] 技术合作与创新 - 双方将结合公司在工业自动化领域的技术积累与英迪芯微在车规级芯片设计的专业能力，共同推动汽车芯片技术创新 [2] - 技术协同有望在智能化汽车解决方案方面取得突破，为客户提供更具竞争力的产品和服务 [2] 战略发展 - 英迪芯微借助A股上市公司平台将巩固汽车芯片领域先发优势，快速扩大规模，抓住汽车芯片国产替代黄金时期 [2] - 公司通过此次收购切入汽车芯片领域，实现业务多元化发展，显著增强"硬科技"属性，提升市场竞争力 [2]

AI眼镜市场发展现状 - AI眼镜硬件发展经历三个阶段：无摄像头智能眼镜→带摄像头智能眼镜→带显示屏智能眼镜，目前前两种技术较为成熟，AR眼镜在显示、算力、重量等方面仍需改进 [8] - 2025年有望成为AI眼镜新品爆发元年，三星、苹果、谷歌、小米、华为等巨头纷纷布局，预计将推出多款新产品 [9] - 1Q25全球AI智能眼镜销量达60万台，同比增长216%，其中Meta Ray-Ban眼镜占比87.5% [16] - 预计2025年全球AI眼镜销量达550万台，未来六年CAGR达97.4% [19] 产品分类与市场表现 - 无摄像头智能眼镜重量约38g，价格699元起；带摄像头智能眼镜重量约50g，价格299美元起；带显示屏智能眼镜重量约119g，价格4999元起 [10] - 2025年预计VR眼镜销量611万台，AR眼镜65万台，AI眼镜550万台 [18][19] - 中国厂商在AR眼镜市场占据优势，Rokid、雷鸟创新、XREAL占据中国消费级AR出货量前三名 [33] 产业链与成本结构 - 智能眼镜中主控芯片约占整机成本31%，光学显示单元占43%，存储占15% [21] - Meta Ray-Ban眼镜BOM成本约174美元，主控芯片占比31.6%，采用高通AR1 Gen1芯片 [23] - 小米AI眼镜预计采用高通AR1+恒玄BES2700方案，主控芯片占BOM成本28.8%-37.7% [25] 技术方案与芯片发展 - AI眼镜主控SoC方案分为三类：系统级SoC单芯片、系统级SoC+协处理器双芯片、主控SoC+ISP双芯片 [38] - ISP性能决定AI眼镜成像质量，需满足动态防抖和低功耗要求 [42] - 高通AR1为当前AI眼镜首选方案，支持1200万像素照片拍摄，第二代将升级3nm工艺 [48] - 国产芯片展锐W517、恒玄BES2700/2800等也在AI眼镜领域有所应用 [54][56] 主要厂商布局 - 近70家厂商在研AI眼镜，包括手机厂商、XR品牌、互联网公司等六大类 [30][32] - Meta、谷歌、微软、苹果、华为等巨头通过收购和技术自研加快AR领域布局 [34] - 产业链相关公司包括恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、全志科技、瑞芯微等 [65][76][78]

小米3nm芯片突破 - 小米宣布自主研发设计的3nm制程手机处理器芯片玄戒O1即将亮相 成为全球第四家发布3nm手机芯片的企业 仅次于苹果 高通 联发科 [1] - 这是中国内地企业在3nm芯片设计领域的重要突破 将增强小米与芯片供应商的谈判筹码 [1] 英伟达AI服务器新品 - 英伟达在COMPUTEX 2025发布NVIDIA RTX PRO服务器 集成8个RTX PRO 6000 Blackwell GPU 配备BlueField-3 DPU和ConnectX-8 SuperNIC [2] - 新产品旨在推动万亿美元规模的企业IT数据中心向AI工厂转型 巩固英伟达在AI基础设施领域的核心地位 [2] 中国科技服务业政策 - 工信部等9部门联合印发文件 提出推动科技服务业全面发展 重点部署研究开发 技术转移转化 企业孵化等领域 [3] - 政策强调加快转型升级 促进科技服务业向高端化 智能化 绿色化 融合化发展 深化新一代信息技术应用 [3] - 实施层面需关注区域协同机制 复合型人才培养 知识产权保护等基础工程 避免"高端服务空心化" [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6][11] 报告的核心观点 - 2025Q1晶晨股份营收与净利润保持较高同比增速，智能化驱动市场需求上升，一季度收入创同期历史新高，整体运营效率呈持续提升改进之势 [2][4][11] - 公司重视研发投入，新品持续上量，智能家电类芯片销售额、携带自研智能端侧算力单元的芯片出货量、WiFi芯片出货量均有增长，后续WiFi6产品销量及占比将持续大幅增长 [11] - 各产品线齐发力，S系列全球市场份额持续扩大，T系列有望扩大国际市场份额，A系列有望在AI端侧持续落地，W系列将与主控SoC平台适配并配套销售，也可独立销售 [11] - 多元产品线布局、海外市场开拓及下游领域发力，晶晨股份持续成长可期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.29、14.59、17.77亿元 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年4月17日，晶晨股份公告《2025年第一季度报告》，2025Q1实现营收15.30亿元、同比+10.98%、环比+18.93%，归母净利润1.88亿元、同比+47.53%、环比 - 17.52% [4] 事件评论 - 一季度收入创新高，营收与净利润同比增速高，综合毛利率为36.23%、同比+2.01pct、环比 - 0.97pct [11] - 研发投入大，2025Q1研发费用为3.59亿元、同比+9.22%，研发费用率为23.45%，新品持续放量 [11] - 各产品线发力，S、T、A、W系列产品在市场份额、应用领域、适配销售等方面均有积极表现，驱动长期成长 [11] - 基本盘稳健，产品矩阵完善，预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.29、14.59、17.77亿元，维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表显示2024 - 2027E营业总收入、毛利等指标呈增长趋势，资产负债表显示货币资金、应收账款等项目有相应变化 [14] - 现金流量表展示了经营、投资、筹资活动现金流净额及现金净流量情况，基本指标涵盖每股收益、市盈率等多项指标 [14]

美股持仓总览 - 截至2025年3月31日第一季度，公共投资基金(PIF)美股持仓总市值为256亿美元，较上一季度的268亿美元环比减少近5% [1] - 持仓组合中新增13只个股，增持12只，减持18只，清仓11只 [1] - 前十大持仓标的占美股总持仓市值的75.02%，集中度非常高 [1] - 整体资金呈现净流出，流出金额占总投资组合市值的(-2.511)% [2] 前五大持仓标的 - 优步(UBER)为第一大持仓，持仓约7284万股，市值约53亿美元，占投资组合20.77%，持仓数量较上季度无变化 [2] - 电动汽车公司Lucid(LCID)为第二大持仓，持仓约17.7亿股，市值约42.86亿美元，占投资组合16.77%，PIF为其第一大股东，持股比例接近60%，持仓数量无变化 [2] - 艺电(EA)位列第三，持仓约2481万股，市值约35.85亿美元，占投资组合14.03%，持仓数量无变化 [3] - Take-Two Interactive(TTWO)位列第四，持仓约1141万股，市值约23.7亿美元，占投资组合9.26%，持仓数量无变化 [3] - ARM看涨期权位列第五，持仓约890万股，市值约9.5亿美元，占投资组合3.72%，持仓数量环比降低9.06% [3] 主要增持与减持标的 - 前五大买入标的为史赛克看涨期权(持仓比例增加0.46%)、HCA控股看涨期权(增加0.41%)、硕腾公司看涨期权(增加0.4%)、阿斯麦看涨期权(增加0.31%)及美国银行看涨期权(增加0.3%) [4] - 前五大卖出标的为Booking看涨期权、星巴克看涨期权、PayPal看涨期权、ARM看涨期权及Meta看涨期权 [5]

小米SU7事故与公司反思 - 雷军首次公开回应小米SU7交通事故引发的舆论危机，承认公司对公众期待认知不足[1] - 事故导致公司遭受大规模质疑，管理层意识到汽车安全标准需超越行业水平而非仅合规[1][2] - 公司决定取消15周年多数庆典活动，转向系统性总结过去5年得失[3] 汽车业务战略升级 - 小米将汽车安全目标定为"同档最安全"，强调需承担行业领导者责任而非新手角色[2] - 事故后召开多次管理层会议，重点讨论如何系统性解决问题并提升经营表现[3] 芯片研发进展 - 小米宣布"十年造芯路"，相关话题登上微博热搜[6][8] - 芯片研发历程：2017年澎湃S1 SoC芯片表现未达预期，后转向影像/快充等细分领域芯片开发[10] - 2021-2022年推出澎湃C1影像芯片、P1电源管理芯片、G1电池管理芯片，形成电池管理系统[10] - 2024年研发投入达241亿元（同比+25.9%），计划2025年超300亿元，5年总投入将破1000亿元[10] - 通过上海玄戒技术有限公司（注册资本19.2亿元）强化芯片布局，由前紫光展锐CEO曾学忠主导[11] 研发投入方向 - 明确AI算法、芯片及终端应用为三大重点研发方向[10] - 管理层强调芯片研发需长期投入，已做好持久战准备[10] 市场动态 - 小米汽车销量连续3周环比下滑[13]

科创100ETF基金表现 - 科创100ETF基金(588220)上涨0 52% 跟踪指数成分股经纬恒润(688326)上涨6 16% 迈威生物(688062)上涨5 13% 思瑞浦(688536)上涨4 40% 华曙高科(688433)上涨3 91% 纳芯微(688052)上涨3 14% [1] 政策支持 - 证监会公告将抓紧出台深化科创板和创业板改革的一揽子政策措施 推动提升中长期资金入市规模和比例 [1] - 央行等四部门提出落实科技金融体制政策 探索构建与科技创新相适应的体制机制 加快科技创新和技术改造再贷款政策落实 激励金融机构扩大科技企业首贷融资和设备更新贷款投放 [1] 科创板公司发展 - 科创板公司在芯片设计、生物医药、高端装备、新能源等领域坚持自主创新 以多元化战略分散风险 成为竞逐国际价值链的先锋力量 [1] - 科创板企业在关键技术领域的突破和发展具有较大成长潜力 长期有望为投资者带来较好回报 [1] 上证科创板100指数权重 - 上证科创板100指数(000698)前十大权重股包括恒玄科技(688608)、百济神州(688235)、翱捷科技(688220)等 前十大权重股合计占比25 04% [2] 科创100ETF基金信息 - 科创100ETF基金(588220)场外联接A代码019861 联接C代码019862 联接I代码022845 [3]

在这种复杂的市场环境下，投资者的决策变得更加谨慎。尽管科技股的表现为市场提供了一定的支撑，但 医疗保健和材料等板块的下跌显示出市场的分化态势。投资者在等待更多经济数据和政策信号的同时，也 在密切关注贸易局势的发展。特朗普的中东之行和相关经济协议的达成，为市场带来了一些积极信号，但 全球经济复苏的不确定性和贸易政策的潜在变化仍然让投资者保持警惕。 ETOMARKETS认为周三美股市场的表现反映了市场的复杂情绪和多方面的不确定性。科技股的上涨显示 出市场对技术创新和经济合作的乐观预期，而医疗保健和材料等板块的下跌则反映出市场对经济复苏的谨 慎态度。随着美联储主席鲍威尔即将发表讲话，市场将继续关注货币政策的走向，以及贸易局势和全球经 济数据的最新动态。在这种背景下，投资者可能会继续调整投资组合，以应对市场的波动和不确定性。 从板块表现来看，标普500指数的11个主要板块中有八个收跌。医疗保健股成为表现最差的板块，下跌 2.31%，这可能与市场对制药行业未来增长前景的担忧有关。材料股也表现不佳，下跌0.96%，反映出市场 对全球经济复苏的谨慎态度。然而，通信服务板块和科技板块则表现突出，分别上涨1.6%和0.96%。 ...

印度半导体产业发展 - 印度首个致力于3纳米芯片设计的先进设计中心在诺伊达和班加罗尔落成 标志着印度半导体创新进入新前沿 [1] - 该中心由瑞萨电子印度公司建立 将使印度在全球半导体创新领域占据领先地位 [1] - 印度已完成7纳米和5纳米芯片设计 3纳米技术代表下一代突破 [1] 印度半导体生态系统建设 - 印度政府推行涵盖设计、制造、ATMP、设备、化学品和天然气供应链的整体半导体战略 [1] - 应用材料和泛林集团等公司已在印度进行重大投资 显示行业信心 [1] - 北方邦设计中心是构建泛印度生态系统的关键一步 将整合全国人才资源 [1] 半导体人才培养计划 - 印度政府推出新型半导体学习套件 提升工程学生硬件实践技能 [3] - 270多所学术机构已获得先进EDA软件工具 将配套硬件学习套件 [3] - 软硬件结合培养模式旨在打造具备行业实战能力的工程师 [3] 半导体市场需求与机遇 - 智能手机、笔记本电脑、服务器、医疗设备、国防和汽车等领域对半导体需求将呈指数级增长 [4] - 印度半导体产业三年内从新兴阶段发展为全球中心 具备长期可持续增长潜力 [4] - 瑞萨电子将印度视为战略基石 在嵌入式系统、软件和系统创新领域贡献显著 [4] 国际合作与政策支持 - 瑞萨电子通过"C2S"和"DLI"计划支持250多家学术机构和初创企业 [4] - 印度人才优势与日本战略利益结合 将重塑全球半导体产业生命周期 [4] - 半导体产业被纳入印度"自力更生"国家战略重点领域 [4]

会议基本信息 - 股东大会类型为2024年年度股东大会，由董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [4] - 现场会议于2025年5月20日10点在中国（上海）自由贸易试验区科苑路399号10幢8层公司会议室召开 [4] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2025年5月20日9:15-15:00 [4] 审议议案概况 - 议案一审议2024年度董事会工作报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [6] - 议案二审议2024年度独立董事述职报告，已由第二届董事会第十三次会议通过，内容于2025年4月8日披露 [10] - 议案三审议2024年度监事会工作报告，已由第二届监事会第十一次会议通过 [12] - 议案四审议2024年度财务决算报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [14] - 议案五关于2024年年度利润分配预案，因母公司期末可供分配利润为负数，不进行利润分配 [16] - 议案六审议2024年年度报告及摘要，已由董事会和监事会通过，于2025年4月8日披露 [19] - 议案七关于续聘普华永道中天会计师事务所为2025年度审计机构，已由董事会和监事会通过 [21] - 议案八关于修订公司章程及附件，包括股东大会议事规则和董事会议事规则，已由第二届董事会第十三次会议通过 [21][22] - 议案九关于修订公司部分管理制度，包括独立董事工作制度、关联交易管理制度和对外担保管理制度，已由第二届董事会第十三次会议通过 [24][25] 2024年经营业绩 - 2024年营业收入338,574.28万元，较上年同期增长30.23% [50][54] - 归属于上市公司股东的净利润为-69,301.37万元，亏损较上年同期增加 [50] - 基本每股收益和稀释每股收益均为-1.70元/股，同比增加亏损0.48元/股 [50] - 研发投入约12.42亿元，占营业收入的36.68% [31] - 经营活动产生的现金流量净额为-40,359.89万元，较去年同期增加净流入27,400万元 [54][58] 主营业务表现 - 芯片产品收入301,376.08万元，在营业收入中占比89.01%，为公司营收的核心支柱 [27] - 蜂窝基带类芯片表现突出，成为推动营收增长的关键引擎 [28] - 芯片定制业务收入33,572.83万元，同比增加48.38% [31] - IP授权业务收入3,523.63万元，同比下降71.44% [31] 产品与技术研发 - 2024年合计投入18个研发项目，其中新开立4项，顺利完成6项 [31] - 研发人员1,138人，占公司总人数的89.75%，其中硕博占比超过70% [31] - 首款四核智能手机芯片成功商用，出货量超过百万颗 [32] - 首款八核智能手机芯片平台和首款5G RedCap SOC智能手机芯片平台在年末推出 [32] - 4G Cat.1主芯片累计出货量已超过4亿颗，在Cat.1 bis领域取得接近50%的市场份额 [33] - 4G Cat.4主芯片累计出货量突破1亿颗 [33] 市场拓展与客户 - 产品已在132个国家和地区实现规模化商用出货，与超过350家运营商建立合作关系 [34] - 芯片通过T-Mobile、AT&T、Verizon等北美主流运营商的严格认证 [34] - 智能穿戴产品覆盖100多家品牌客户，累计出货量已突破 [35] - 车载前装方案单品年销售规模突破百万级，打入国内本土主流品牌汽车厂商供应链 [35] 公司治理与资本运作 - 2024年完成股份回购计划，累计回购股份1,335.88万股，支付资金总额约8.15亿元 [36] - 2024年10月完成预留部分142.50万股限制性股票向731名激励对象的授予工作 [37] - 公司连续两年荣获上海证券交易所信息披露工作最高等级A类评价 [38][39] - 总资产653,686.87万元，较报告期初减少10.44% [54]