关税豁免政策 - 美国海关宣布对特定税号的商品不征收第14257号行政令下的"对等关税" [1] - 豁免商品包括计算机、半导体零部件、智能手机、GPU、路由器、显示器、存储设备等 [1] - 中国的相关产品也在豁免之列 但需通过申报流程确认豁免资格 [1] 商品进口数据 - 电脑(HS代码8471)占美国总进口比例4.21% 其中26%来自中国 [2] - 智能手机(HS代码8517.13.00)占美国总进口比例1.53% 其中81%来自中国 [2] - 显示器(HS代码8528.52.00)占美国总进口比例0.19% 其中78.4%来自中国 [2] - 半导体相关设备及零部件(HS代码8486/8541等)合计占美国总进口比例11.59% 其中26.1%来自中国 [2] 政策影响分析 - 豁免政策将免除中国组装的iPhone、PC、服务器、智能手机及半导体产品出口美国时高达125%的关税 [2] - 政策旨在减轻对美国消费者的价格压力和对科技行业的冲击 [3] - 半导体和集成电路的豁免对芯片工厂建设至关重要 这些设备主要由阿斯麦、东京电子等公司生产 [3] 行业受益方 - 关税松绑将缓解供应链压力 降低贸易成本 增强出口竞争力 [3] - 对港股科技及电子制造板块构成利好 包括: - 半导体龙头中芯国际(00981) [3] - 存储芯片厂商华虹半导体(01347) [3] - 消费电子巨头舜宇光学(02382)和瑞声科技(02018) [3] - 智能终端代工企业比亚迪电子(00285) [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入106.4亿元 同比减少0.01% [1] - 2024年净利润亏损3.84亿元 [1] 股东回报 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税） [1]

中美贸易环境变化 - 自2001年中国加入WTO以来中美贸易互补性强 中国出口劳动密集型产品 美国出口技术性商品 双方均受益[2] - 2018年起美国对中国进口产品加征10%-25%关税 中国实施报复性关税 2025年4月特朗普政府新关税政策针对中国/欧盟/东南亚国家 加剧全球供应链震荡[2] - 跨国公司面临供应链重构决策 部分企业开始寻找中国以外供应商 如东南亚印刷电路板制造商KCE Electronics收到美国公司询价[3][4] 供应链重构决策分析 - 开发新供应商存在显著成本 苹果难以找到符合环境安全标准的印度制造商 越南制造商70%原材料依赖中国进口[4] - 序贯博弈模型显示 新旧供应商竞争最激烈时(中等关税)开发价值最高 过高关税反降低转移动机[5][6] - 开发成本影响企业决策 低成本导致囚徒困境 高成本形成先发优势 少数企业可能因特定条件获利[6][7] 库存管理策略演变 - JIT系统在稳定期可降本 但疫情/贸易摩擦暴露其脆弱性 全球汽车芯片短缺影响50万辆汽车生产[9] - 双期供应链模型显示 中断风险和库存成本共同决定决策 高风险低成本时上下游均囤货 高风险高成本时仅制造商囤货[11] - 零售商存在囤货动机和库存转移动机 后者将压力转移给制造商 解释了上游承担风险库存的现象[12] 供应链承诺策略 - 制造商可选价格承诺或库存承诺 强生公司通过"红线"策略实践库存承诺 区块链技术提升可行性[13] - 库存承诺为最优策略 仅消除零售商库存转移动机 价格承诺则同时消除两种动机[13] - 供应链控制权成为21世纪竞争焦点 康纳提出"谁统治供应链谁就统治世界"的论断[15][16]

4月10日消息，据路透社报道，苹果公司供应商立讯精密董事长王来春于周三在电话会议中告诉分 析师，该公司正在与客户谈判，以讨论如何 通过将更多生产转移到包括美国在内的中国以外的地方 来应对美国特朗普政府对华加征关税的影响。 目前立讯精密正在为美国苹果公司组装iPhone和AirPods等产品，这些产品除了在中国销售之外， 部分也会出口到美国市场。这也意味着，立讯精密接下来在中国大陆生产的的iPhone、AirPods等 产品对美国出口将会面临高达125%的关税。 今日早间，立讯精密在最新发布的投资者关系活动记录表中，就美国对全球其他国家尤其是东南亚国家 加征关税的政策影响及公司应对策略做出详细回应。 公司管理层表示："立讯国内制造的只有很少一部分成品出口到美国，这部分略有影响。公司会观察未 来关税落地情况，相信客户会要求将这部分出口美国的产品移到相对关税比中国低的地方，这会带来一 些挑战。" 国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 加群步骤： 第一步：扫描下方二维码，关注国芯网微信公众号。 与此同时，立讯精密再次明确表示："一直以来，按照常 ...

4月8日，A股市场震荡反弹。 截至收盘，上证指数收报3145.55点，上涨1.58%；深证成指收报9424.68点，上涨0.64%；创业板指收报1840.31 点，上涨1.83%。两市合计成交16256.43亿元，较上一交易日增加378.44亿元。 今日沪深两市主力资金开盘净流出298.93亿元，尾盘净流入17.38亿元，两市全天资金净流出660.08亿元。 5.机构龙虎榜 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-4-8 | -660.08 | -298.93 | 17. 38 | -260. 14 | | 2025-4-7 | -1536. 26 | -698. 39 | -86. 74 | -776. 47 | | 2025-4-3 | -352. 14 | -101. 74 | 1. 01 | -134.93 | | 2025-4-2 | -96. 92 | -17. 37 | -16. 61 | 4.94 | | ...

长按即可参与 今日A股三大指数今日集体反弹，市场全天震荡反弹，创业板指领涨，上证50指数涨超2%。截至收盘，沪指涨1.58%，深成指涨0.64%，创业板指涨 1.83% 个股方面，上涨股票数量接近3300只，逾百股涨停。农业股持续大涨。沪深两市成交额达到16256亿，较昨日小幅放量378亿。 港股恒生指数与恒生科技指数高开低走，在下午迎来反弹， 恒生指数收涨1.51% ，恒生科技指数收涨3.79% 日韩股市今日也迎来反弹，日经225指数收盘大涨6%，昨日跌超7%。韩国KOSPI指数收盘上涨6.02点，涨幅0.26%，昨日跌超5%。 01 川普威胁，中国若不撤销报复关税，就再加50%关税 商务部：中方必将奉陪到底！ 在中国以对等加征34%关税的强势回应后，美东时间4月7日，川普威胁进一步对华加征50%关税。 今日商务部新闻发言人明确表态，"如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。" 美方威胁进一步对华加征50%关税，中方对此坚决反对。如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。 美方对华加征所谓"对等关税"毫无根据，是典型的单边霸凌做法，中方已经采取的反制措施是为了维护自 ...

美国对等关税下的中国制造业应对策略 - 核心观点：国内制造业企业通过前瞻性战略布局和全球化拓展来减少关税影响，展现出强韧性与适应力 [2][3] - 电子产业链龙头企业如立讯精密、蓝思科技等强调本轮关税影响有限，因关税由进口方客户承担 [4][5] - 企业建立全球供应体系构建动态平衡的供应链网络，包括向墨西哥等低关税区域转移产能 [3][9] 电子产业链企业的具体应对措施 - 立讯精密通过多元化客户结构、全球产能布局和核心技术自主创新降低单一市场波动影响 [5] - 立讯精密在越南、印尼、马来西亚等7个国家与地区搭建产能基地与研发中心 [6] - 蓝思科技全球拥有9个研发和生产基地，2024年海外业务占比58%，大部分出口通过国内保税区完成规避关税风险 [6][7] - 电子制造业供应链通常采用FOB模式，关税由进口商(客户)承担 [5][6] 其他制造业的全球化布局策略 - 道通科技提高美国本土安全库存至6-9个月销量，并利用北卡罗来纳州工厂生产新能源充电桩产品 [9] - 道通科技已完成墨西哥工厂选址，利用美墨加贸易协定实现零关税优惠 [10] - 华勤技术实施"China+VMI"战略，形成国内核心基地和海外VMI基地双供应体系 [11] - 企业拓展CPTPP和东盟等新市场，利用东南亚制造支撑供应 [10][11] 产业链整体动态 - 供应链企业持续追踪关税动态并制定PlanB应对方案 [10] - 海外制造基地可实现动态平衡，支撑美国本土交付需求 [11] - 国内企业持续观察关税政策后续影响，深化全球化产业链合作 [11]

文章核心观点 周一早盘美股指数期货、原油期货、加密货币等继续重挫，全球多个主要股指大幅下跌 [2] 各市场表现 美股市场 - 纳指期货一度跌超5%，上周五纳斯达克综合指数正式跌入技术上的熊市 [2] - 道琼斯指数期货跌817.30点，跌幅2.12%；纳斯达克指数期货跌571.97点，跌幅3.26%；标普500指数期货跌128.68点，跌幅2.52% [3] 日本市场 - 日经225指数一度跌超8%，东证银行指数跌14.7%，软银集团股价下跌超12% [4] - 日经225指数和东证指数期货触及跌停板后暂停交易，上周五日本股市也曾经历熔断 [4] 韩国市场 - 韩国KOSPI指数一度跌超5%，韩国紧急暂停KOSPI市场的程序化交易卖单5分钟 [6] - 韩国财政部长称将为迫切需要支持的行业准备相关措施 [6] 其他市场 - 马来西亚综合股指跌超4%，以色列特拉维夫TA35指数跌超3%，新加坡海峡时报指数一度下跌8.5% [8] - 台股加权指数暴跌超9%触发熔断，台积电和富士康股价均接近下跌10% [8] A股市场 - 沪指一度跌超7%，截至发稿收窄至5.9%，深证成指和创业板指分别跌超7%和9% [9] 港股市场 - 恒生指数跌超9%，恒生科技指数跌超11% [12]

特朗普对等关税政策分析 - 特朗普政府签署行政令对全球贸易伙伴设立10%最低基准关税，对中国加征至34% [1] - 政策目标包括缓解美国债务压力、刺激制造业回流、重塑地缘政治格局 [5][6][7] - 高关税可能导致全球通胀和报复性关税，引发美国经济滞胀风险 [9] 全球市场反应 - 美股三大指数暴跌：道指跌2.72%、标普500跌3.16%、纳指跌4.24% [12] - 亚太市场同步下跌：日经225跌2.6%、越南股市暴跌7% [13] - 中概互联网ETF单日跌幅达9%，黄金与美债收益率同步下行 [17] 主要市场影响分析 美股 - 流动性风险与滞胀预期主导市场，科技股估值承压 [17] - 防御性板块（公用事业、医疗保健）和抗通胀资产（能源、黄金ETF）受关注 [24] 港股 - 恒生指数受中美贸易动态冲击，科技与消费板块领跌 [20] - 出口导向型行业（电子制造、航运）短期需减持，内需驱动板块具防御性 [34] A股 - 上证指数与深证成指跌幅温和，显示内需韧性 [22] - 出口链行业受影响程度分化：消费电子（43%海外营收）冲击较大，机械设备（22%）较小 [35] 行业影响深度数据 | 行业 | 海外营收占比 | 对美出口占比 | 受影响程度 | |------|-------------|-------------|-----------| | 消费电子 | 43% | 智能手机23%/电脑27% | 较大 [35] | | 轻工制造 | 19% | 家具25%/玩具33% | 较大 [35] | | 汽车零部件 | 25% | 整车3%/零部件21% | 中美分化 [35] | | 家用电器 | 36% | 洗衣机9%/空调11% | 较小 [35] | 中国潜在反制措施 - 短期：对美农产品、能源加征对等关税，加速"一带一路"市场开拓 [37] - 中长期：通过减税、基建投资提振内需，推动人民币国际化 [38] 投资策略建议 - 美股：短期规避高估值科技股，关注防御性板块；中期配置长久期美债 [24] - A股：聚焦低估值蓝筹（银行、基建）及反制概念（农业、稀土） [34] - 全球资产：增持黄金、国债等避险品种，关注政策受益板块 [39]

中美对立下的全球供应链重构 - 特朗普政府实施对等关税打击东南亚"中国+1"投资模式 越南等国家从受益者转为潜在最大受害者 [1] - 全球企业为分散中国生产基地集中风险 推动"China Plus One"战略 中国企业采用"绕道出口"策略 马来西亚、泰国成首选转移地 [2] - 越南成为战略最大受益者 吸引苹果供应商、三星电子等设立基地 对美贸易顺差2024年突破1000亿美元 达2017年三倍以上 成美国第三大顺差国 [2] 越南经济面临的结构性挑战 - 美国对越南征收46%对等关税 泰国、马来西亚、印尼税率20%-30% 均属全球较高水平 [3] - 越南对美出口占GDP超20% 穆迪预计出口放缓将拖累经济 花旗将越南GDP增速预测从6%-7%下调至5% [3] - 2024年4月越南股市VN指数单日暴跌7%创十年纪录 越南盾汇率跌至1美元兑25800盾 创1994年以来新低 [1] 东南亚投资吸引力变化 - "中国+1"战略吸引力减弱 新加坡Eastspring公司预计越南、泰国、马来西亚FDI将受不利影响 [4] - 中国作为东南亚最大贸易伙伴经济放缓 加剧区域压力 中国企业低价出口引发东南亚工业竞争力担忧 [4] - 东南亚央行面临政策两难：降息空间存在但可能加剧资本外流 瑞穗指出美利率上升将扩大利差 加速亚洲货币贬值 [4] 政府应对与市场反应 - 越南总理紧急成立副总理级工作组 重申2025年GDP增长8%目标 试图稳定市场情绪 [1] - 富达国际2023年曾看好东盟投资潜力 越南股指五年上涨30% 但关税政策逆转资金流向 [2][4]