市场表现 - 今日A股主要指数多数收涨，沪指涨0.34%至3647.55点，深证成指涨1.46%至11291.43点，科创50涨0.59%至1049.73点，创业板指涨1.96%至2379.82点 [1] - 全市场个股涨多跌少，4185只上涨，1066只下跌，166只收平，沪深两市成交额合计18270亿元，较上个交易日放量1167.46亿元 [1] - 申万一级行业中电力设备、通信、计算机、电子、食品饮料、医药生物领涨，银行、石油石化、煤炭、公用事业、交通运输、纺织服饰领跌 [1] 板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括PEEK材料、锂矿、炒股软件、培育钻石、磷酸铁锂电池、电路板、锂电正极、超硬材料、盐湖提锂、锂电电解液、锂电负极、电源设备精选、锂电池、动力电池、Mini LED等 [2] 数据来源 - 数据来源于Wind及粤开证券研究院 [11]

市场交易活跃度 - 北交所日均成交金额环比下降5.30%至237.73亿元[4][7] - 北交所成交额全市场占比为1.40%，较上周基本持平[12] - 新三板创新层和基础层单周交易金额分别为14.11亿元和2.13亿元，环比分别上升38.87%和16.44%[34][35] 指数表现 - 北证50指数当周上涨1.56%，自5月21日年内新高后持续高位震荡[4][14] - 三板成指、三板做市和创新成指分别上涨0.73%、2.12%和1.29%[17][18] 行业与个股表现 - 北交所半数行业涨幅中位数为正，石油化工行业领涨，中位数涨幅5.01%[21][22] - 计算机行业市盈率TTM中位数最高，为128.91倍，通信行业第二，为106.12倍[21][25] - 北交所270只个股中51.85%上涨，华密新材涨幅最大达33.97%，*ST广道跌幅最大为-22.31%[28][29] 新股动态 - 当周北交所2只新股招股，1只新股上市，酉立智能首日均价较发行价涨幅271.09%[38][41] 风险提示 - 北证50指数持续窄幅震荡，警惕后续回调风险[41]

行业投资评级 - 强大于市，维持 [1] 核心观点 - OPEC+于9月计划增产54.7万桶/日，能源价格下行，石化板块表现相对弱势 [2] - 需持续关注反内卷进展，以及石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展 [2] 行业指数表现 - 本周申万石油石化指数报收2283.38点，较上周上涨0.91%，在申万一级行业指数中表现相对较弱 [2][3][5] - 在中信三级行业指数中，油田服务板块表现最佳，本周涨幅达5.86% [2][5] 原油市场 - 能源价格下行，布伦特原油期货报收66.84美元/桶，较上周下跌3.9%，TTF天然气期货报收33.00欧元/兆瓦时，较上周下跌2.4% [6][7][8] - 美国原油库存上涨，原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）为1,259,825千桶，较上期增加2,054千桶；库欣原油库存为23,006千桶，较上期增加453千桶 [11][14] - 美国成品油库存表现分化，汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别变化-423千桶、970千桶、-565千桶 [14] 聚酯市场 - 涤纶长丝价格稳中有跌，POY、DTY、FDY价格分别为6700元/吨、7930元/吨、6980元/吨 [17] - 涤纶长丝价差下跌，POY、DTY、FDY价差分别为1024元/吨、2254元/吨、1304元/吨，较上周分别下跌62元/吨、22元/吨、82元/吨 [17] - 江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，FDY、DTY、POY库存天数分别为25.7天、30.0天、19.7天 [22] - 涤纶长丝开工率为90.7%，较上期下降0.9个百分点；下游织机开工率为55.8%，较上期上升0.2个百分点 [22] 烯烃市场 - 样本聚烯烃现货价格平稳，PE、PP价格分别为7790元/吨、8050元/吨，较上周分别上涨1.04%和0% [26] - 聚烯烃石化库存下行，本周五库存为74.5万吨，较上周五减少5.5万吨 [26] 投资标的观点 - 上游标的：若地缘政治因素未来再次推高原油溢价，则利好上游标的 [2] - 炼化标的：若需求好转，且优化供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化标的 [2]

市场整体表现 - 沪指8月11日上涨0.34% [1] - 申万行业中有24个行业上涨 电力设备行业涨幅2.04%居首 通信行业涨幅1.95%次之 [1] - 银行行业下跌1.01% 石油石化行业下跌0.41% [1] - 两市主力资金全天净流入100.20亿元 [1] 行业资金流向 - 16个行业主力资金净流入 电力设备行业净流入41.42亿元 电子行业净流入33.26亿元 [1] - 15个行业主力资金净流出 国防军工行业净流出20.15亿元居首 公用事业行业净流出14.35亿元 [1] - 传媒/机械设备/有色金属行业均有显著资金净流出 [1] 石油石化行业个股表现 - 行业整体下跌0.41% 主力资金净流出6.09亿元 [2] - 行业47只个股中29只上涨 15只下跌 [2] - 资金净流入个股20只 其中5只净流入超千万元 [2] - 惠博普净流入1337.82万元居首 荣盛石化净流入1329.04万元 石化油服净流入1128.71万元 [2][3] 石油石化行业资金流出重点个股 - 5只个股资金净流出超3000万元 [2] - 中国海油净流出2.22亿元 中国石油净流出1.52亿元 海油发展净流出5619.28万元 [2] - 广汇能源净流出4287.15万元 海油工程净流出3722.55万元 [2][3]

市场表现 - 沪指涨0.34%日线六连阳 深成指涨1.46% 创业板指涨1.96% 沪指和深成指盘中均创年内新高 [3] - 个股涨多跌少 全市场超4100只个股上涨 [4] - 沪深两市全天成交额1.83万亿 较上周五放量逾千亿元 [5] 行业板块 - PEEK材料概念震荡拉升 双一科技 超捷股份20%涨停 中欣氟材 金发科技涨停 中研股份 新瀚新材等涨逾10% [7] - 锂矿概念全天强势 盛新锂能 江特电机 赣锋锂业等涨停 永杉锂业一度涨停 中矿资源涨8% [7] - 贵金属板块调整 板块内股票全部飘绿 赤峰黄金跌超5% 西部黄金 山东黄金跌超4% [8] 资金流向 - 主力资金净流入电子 计算机 电力设备 医药生物等板块 净流出银行 公用事业 石油石化等板块 [10] - 贵州茅台 东方财富 中际旭创获净流入9.73亿元 8.82亿元 8.22亿元 [11] - 中国船舶 宁波韵升 华银电力遭抛售9.32亿元 6.87亿元 5.57亿元 [12] 机构观点 - 国泰海通认为市场呈现日内多空争夺关键阶段 若利好政策加持叠加沪指放量加速 场外资金入场 则有望突破前高 继续看好科技成长 金融与部分周期 [13] - 中信建投建议关注新赛道低位细分品种 行业重点关注国防军工 AI算力 半导体 人形机器人 有色 交运 券商 创新药等 [13]

行业投资评级 - 报告对煤炭、钢铁、建材等行业给予重点关注评级，认为这些行业在"反内卷"政策下具备较高赔率 [7] - 煤炭开采在申万二级行业评分中位列前茅，是政策出清的重中之重 [44] 核心观点 - "反内卷"政策已成为国家级议程，旨在解决PPI持续负增长背景下的工业利润承压问题 [7] - 构建了"执行效率×内卷程度"双维分析模型筛选受益行业 [7] - 政策规格持续升级，覆盖行业范围扩大至钢铁、有色、石化等十大重点行业 [28][31] - 本轮政策力度与广度超过2015-2017年供给侧改革 [31] 宏观背景分析 - PPI已连续33个月负增长，时长逼近2012-2016年历史极值 [14] - 2025年6月PPI同比降幅扩大至3.6%，上游采掘工业(-13.2%)及原材料工业(-5.5%)拖累明显 [14] - PPI定基指数连续7个月低于100，工业企业利润持续承压 [14] - 7月PMI数据显示价格指数明显回升，出厂价格指数环比上升2.1pct至48.3% [19] 历史复盘 - 2015-2017年供给侧改革期间，煤炭、钢铁等行业股价表现大幅领先市场 [21] - 2016年商品牛市开启，焦煤期货价格上涨137%，焦炭期货上涨241% [25] - 政策推进分为三阶段：政策酝酿期、落地期和效果显现期 [20] 模型与方法 - 执行效率维度：行业集中度(CR10)和国企营收占比为核心指标 [33] - 内卷程度维度：资本支出/折旧摊销、利息保障倍数等四大指标 [35] - 煤炭行业在双维模型中均得高分，呈现典型出清型画像 [40] - 风电设备作为新兴产业代表，可能出现同质化竞争新领域 [50] 行业配置建议 - 煤炭开采在二级行业评分中综合得分23分，位列第一 [44] - 钢铁行业在"内卷程度"得分20分，执行效率得分9分 [38] - 建筑材料行业在"内卷程度"得分21分，执行效率得分8分 [38] - 炼化及贸易在"执行效率"维度得满分10分 [44]

原油价格回顾与展望 - 2025年7月布伦特原油价格维持震荡，月底收于66.29美元/桶 [5] - OPEC+此前实施自愿减产的八国将在8月增产54.8万桶/天，360万桶/天的减产将维持至2026年末 [5] - 预计年内布伦特原油价格将在60-90美元/桶区间震荡运行，美联储降息在即，短期内油价波动风险加强 [5] 全球石油供应 - OPEC+自愿减产八国8月增产54.8万桶/天，总减产360万桶/天维持至2026年末 [5] - 美国原油产量基本保持稳定，至2025年7月25日当周产量1331.4万桶/天，较去年同期增加1.4万桶/天 [25] - 圭亚那Yellowtail级原油预计第三季度上市，API为36.5，硫含量0.25% [5] 石油需求与消费 - 美国炼厂7月加工量环比改善，7月25日达1601.1万桶/天，开工率96.4% [5] - 2025年6月中国规上工业原油加工量同比增加8.5%，进口原油同比增长7.4% [5][24] - 2025-2026年全球液体需求分别增长80万桶/天和110万桶/天（EIA预测） [8] 库存状况 - 至2025年7月25日当周，美国原油商业库存4.27亿桶，较去年同期减少636万桶，比五年平均水平低5.45% [5][17] - 汽油库存2.28亿桶，较去年同期增加465万桶；馏分油库存1.13亿桶，较去年同期减少1331万桶 [5][17] - OECD原油及液体商业库存27.96亿桶，较去年同期减少3762万桶 [17] 经济与货币政策 - 截至2025年8月5日美国10年期国债收益率约4.22%，市场押注美联储9月降息25个基点 [5][37] - 美国6月PPI（所有商品）同比上升0.7%，PPI（最终需求）同比增2.4%，环比零增长 [5] - 美国6月PCE物价指数同比增长2.58%，前值2.42% [5] 地缘政治因素 - 中东地缘政治预计继续恶化，全球贸易摩擦或将升级 [5] - 欧盟启动对俄石油制裁改革，将油价上限从60美元/桶降至47.6美元/桶，禁止进口俄原油制成品 [32] - 特朗普政府考虑允许雪佛龙继续在委内瑞拉运营，导致美国重质原油供应趋紧 [32] 钻机与产能数据 - 至2025年8月1日，美国钻机数540台，较去年同期减少46台；采油钻机数410台，较去年同期减少72台 [5][25] - OPEC剩余产能2025年预计为4.35百万桶/天，2026年预计为4.07百万桶/天 [12] - 全球钻机数呈现下降趋势，与油价走势呈现正相关关系 [23] 成品油价差 - 2025年6月美国RBOB汽油-WTI库欣现货价差27.93美元/桶，高于20年历史平均23.6美元/桶 [31] - 2025年7月国内成品油价差下降至1075元/吨，高于近四年同期水平 [31] - 美国汽油与原油现货价差较显著下降，但仍高于历史平均水平 [5] 制造业与经济活动 - 2025年7月中国制造业PMI为49.3，比上月下降0.4个百分点 [5][52] - 美国7月ISM制造业PMI指数48.0%，连续第五个月收缩 [52] - 欧元区制造业PMI7月升至49.8%，创2022年8月以来最高水平 [52] 聚酯产业链状况 - 7月石脑油裂解乙烯价差150.7美元/吨，环比上涨10美元/吨 [57] - PX-PTA-涤纶长丝全产业链利润约-123元/吨，环比下降229元/吨 [57] - 2025年1-6月中国涤纶长丝累计出口211.44万吨，同比增长10.94% [73] 权威机构预测 - EIA预测2025年布伦特原油均价69美元/桶，2026年降至58美元/桶 [8][16] - IEA预计2025-2026年全球原油及液体产量分别增加210万桶/天和130万桶/天 [8][16] - OPEC预测2025-2026年全球石油需求分别增加130万桶/天 [8]

市场整体表现 - 今日沪指上涨0.51%，A股总成交金额达11496.23亿元，较上一交易日增加5.21% [1][2] - 市场呈现普涨格局，4297只个股上涨，其中68只涨停，952只个股下跌，其中8只跌停 [2] 行业涨幅排名 - 电子行业涨幅最大，达2.00%，成交额为1547.15亿元，较上日增长10.88% [2] - 计算机行业涨幅为1.97%，成交额为990.24亿元，较上日减少7.89% [2] - 电力设备行业涨幅为1.76%，成交额为1004.83亿元，较上日大幅增长29.47% [2] 行业跌幅排名 - 石油石化行业跌幅最大，为1.11%，成交额为62.45亿元，较上日增长17.16% [2] - 煤炭行业下跌0.58%，成交额为37.71亿元，较上日增长6.78% [2] - 公用事业行业下跌0.55%，成交额为196.86亿元，较上日减少6.23% [2] 成交额显著变化行业 - 食品饮料行业成交额210.71亿元，较上日大幅增长54.61% [2] - 非银金融行业成交额403.68亿元，较上日增长53.23% [2] - 建筑材料行业成交额149.28亿元，较上日增长47.37% [2] - 传媒行业成交额285.15亿元，较上日减少18.21% [2] - 医药生物行业成交额892.62亿元，较上日减少13.79% [2]

行业投资评级 - 报告维持对石油石化行业的"推荐"评级[5] - 重点推荐两条投资主线：油价有底的高分红石油企业和国内油气增储上产标的[3][11] 核心观点 - OPEC+提前1年完成220万桶/日的供应恢复计划，9月将增产54.7万桶/日，同时166万桶/日的自愿减产协议将在12月底重新评估[1][8] - 美国对印度加征25%关税导致总体税率达50%，2024年印度对美贸易顺差为458亿美元[1][8] - 俄美将举行俄乌冲突以来首次面对面会谈，若谈判突破可能引发油价短期回落[1][8] - 布伦特油价60美元/桶的底部支撑坚实，因美国增产不及预期（25年前5月产量仅增14.9万桶/日）[1][8] 市场数据 价格表现 - 布伦特原油周跌4.65%至66.43美元/桶，WTI周跌5.12%至63.88美元/桶[2][9] - 东北亚LNG到岸价周跌2.7%至11.81美元/百万英热，中国LNG出厂价周跌3.4%至4262元/吨[2][9] - 美国汽油/取暖油期货价差周环比扩大7.96%/7.04%[11] 供需库存 - 美国原油产量周降3万桶/日至1328万桶/日，炼厂加工量周增21万桶/日至1712万桶/日[2][9] - 美国商业原油库存周降303万桶至4.24亿桶，战略储备周增24万桶至4.03亿桶[3][10] - 欧盟储气率周升2.35pct至70.98%[10] 重点公司 - 中国石油（601857.SH）：2025E PE 11倍，资源量优势突出[4] - 中国海油（600938.SH）：2025E PE 10倍，桶油成本低且产量持续增长[4] - 中曼石油（603619.SH）：2025E PE 10倍，产量处于成长期[4] 行业动态 - 沙特阿美预计下半年石油需求环比增200万桶/日至1.058亿桶/日[23] - 印度石油公司计划9-10月购买2200万桶非俄罗斯原油[28] - 以色列利维坦气田签署350亿美元协议向埃及供气[27]

上市公司现金分红总额 - 2024年度沪深A股上市公司现金分红总额为2.4万亿元，较2023年度增加9% [1] - 上市公司现金分红总额再创历史新高，整体分红水平稳中有升 [1] 高分红上市公司分布 - 9家上市公司2024年度现金分红金额超过500亿元 [1] - 33家上市公司分红金额超过100亿元 [1] - 61家上市公司分红金额超过50亿元 [1] 现金分红榜单前十名 - 前十名中包括6家金融机构（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、招商银行、中国平安） [1] - 3家能源央企（中国石油、中国神华、中国石化） [1] - 1家酒企（贵州茅台） [1] 分红连续性趋势 - 2024年度连续分红公司数量增长：在4445家上市满三年的沪深A股公司中，2447家近三年连续现金分红，数量较2023年度增长12% [2] - 长期分红公司增长：在3569家上市满五年的公司中，1681家近五年连续现金分红，数量较2023年度增长6% [2] - 210家上市公司近五年分红连续增长 [2] 上市公司分红内驱力 - 上市公司分红劲头持续增强，反映出分红内驱力不断提升 [2] - 积极分红为投资者创造可预期的现金流回报，推动资本市场高质量发展 [2]