报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货上涨，受藏格矿业子公司违规开发被责令停产消息带动，主力最高涨至69980，但该产量对国内碳酸锂市场供应整体影响有限，信号意义大于实际意义 [11] - 现货市场受过剩压力影响，日内电碳持平64950，盘面大涨为持货商提供套保利润，8月后交易所注册仓单量将上升，短期碳酸锂价格将在产业套保压力和上游减产信号间博弈，需谨慎追涨 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货午后大涨，主力最高涨至69980，藏格锂业2025年度计划产量11000吨，月产量不足1000吨，对国内市场供应整体影响有限 [11] - 现货市场受过剩压力影响，日内电碳持平64950，盘面大涨为持货商提供套保利润，8月后注册仓单量将上升，短期价格在产业套保压力和上游减产信号间博弈，谨慎追涨 [11] 行业要闻 - 7月16日，重庆市发布2025 - 2027年新能源汽车动力电池回收利用产业工作方案，目标到2027年建成西部领先的产业基地，实现多项产业发展指标 [12] - 7月17日，藏格矿业公告子公司接监管通知，要求终止违规锂资源开发利用行为，2025年度计划产量11000吨，上半年预计完成产量5350吨，销量4470吨 [12]

市场表现 - 创业板指涨幅超过1% [1] - 沪指上涨0.15% [1] - 深成指上涨0.62% [1] 领涨板块 - AI智能体板块表现强势 [1] - 锂矿板块涨幅居前 [1] - 煤炭板块领涨 [1] - PCB板块表现突出 [1] 个股表现 - 沪深京三市上涨个股数量超过2800只 [1]

锂矿股表现 - 锂矿股延续强势 金圆股份封涨停 盛新锂能、中矿资源、芳源股份、天齐锂业、赣锋锂业等跟涨 [1] - 广期所碳酸锂主力合约早盘涨超4% 报70700元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供需仍偏弱，库存偏高并持续累积，盘面上受上市公司锂资源暂缓开采的信息而出现异动，待消息发酵后，基本面压力仍存，短期交易需谨慎、控制风险 [2] - 期权市场认购持仓占据优势，情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略走扩 [2] - 操作建议为轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价67,960元/吨，环比+1540元；前20名净持仓-120,421手，环比-4072手 [2] - 主力合约持仓量363,676手，环比+23058手；近远月合约价差760元/吨，环比无变化 [2] - 广期所仓单11,203手/吨，环比-1手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价64,950元/吨，环比+50元；工业级碳酸锂平均价63,350元/吨，环比无变化 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-3,010元/吨，环比-1490元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价698美元/吨，环比无变化；磷锂铝石平均价5,535元/吨，环比无变化 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,759元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量42,100吨，环比-5800吨；进口量21,145.78吨，环比-7190.11吨 [2] - 出口量286.74吨，环比-447.55吨；企业开工率47%，环比-6% [2] - 动力电池产量129,200MWh，环比+5700MWh [2] - 锰酸锂28,500元/吨、六氟磷酸锂4.93万元/吨、钴酸锂220,000元/吨、三元材料(811型)144,500元/吨、三元材料(622动力型)120,000元/吨，价格环比均无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)125,000元/吨、磷酸铁锂3.05万元/吨，价格环比无变化 [2] - 三元正极材料开工率55%，环比+2%；磷酸铁锂正极开工率49%，环比+2% [2] - 新能源汽车当月产量1,268,000辆，环比-2000辆；当月销量1,329,000辆，环比+22000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率44.32%，环比+0.33%；累计销量6,937,000辆，同比+1993000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量20.5万辆，环比-0.7万辆；累计出口量106万辆，同比+45.5万辆 [2] - 标的20日均波动率22.82%，环比+0.86%；40日均波动率22.49%，环比+0.61% [2] 期权情况 - 认购总持仓178,316张，环比+13582张；认沽总持仓65,218张，环比+2418张 [2] - 总持仓沽购比36.57%，环比-1.5477%；平值IV隐含波动率0.28%，环比-0.0033% [2] 行业消息 - 国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况汇报，要规范产业竞争秩序，加强成本调查和价格监测等 [2] - 7月1 - 13日全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，环比下降5%，今年以来累计零售1147.3万辆，同比增长11% [2] - 7月1 - 13日全国乘用车新能源市场零售33.2万辆，同比增长26%，环比下降4%，新能源市场零售渗透率58.1%，今年以来累计零售580.1万辆，同比增长33% [2] - 藏格矿业全资子公司于7月16日收到责令立即停止锂资源开发利用活动的通知 [2]

美股与港股市场表现 - 美股三大指数持续上涨 特朗普表示不会解雇鲍威尔并释放贸易协议利好 包括与印度接近达成协议及可能与欧盟取得协议 [1] - 港股微跌0.08% 主要受大金融板块调整拖累 A股同步上行显示整体市场情绪稳定 [1] 人工智能与机器人行业动态 - 黄仁勋预言物理AI将成为人工智能下个浪潮 通过算法学习物理规律替代传统编程 重塑工业与机器人领域 [2] - 优必选(09880)新一代工业人形机器人Walker S2搭载全球首创热插拔自主换电系统 实现3分钟换电及24小时无间断工作 股价涨超7% [2] - 德昌电机控股(00179)与上海机电成立两家机器人合资企业 注册资本各7500万元人民币 分别聚焦销售渠道及硬件模块制造 股价大涨14% [2] - 地平线机器人-W(09660)涨近5% 美国对华技术禁售舆论转向合作 行业情绪回暖 [2] 创新药与医疗行业 - 恒生创新药ETF(159316)成交额超2亿元 近一个月净流入2.7亿元 规模达6.4亿元创历史新高 [3] - 亚盛医药(06855)首个国产原研Bcl-2抑制剂利沙托克拉上市 股价涨近4% [3] - 乐普生物-B(02157)涨超14% 康方生物(09926)、百济神州(06160)、三生制药(01530)涨幅均超10% [3] - 第11批药品集采(VBP)透明度提升 花旗预计价格下调幅度温和 石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、翰森制药(03692)涨幅超4% [4] 新能源汽车与产业链 - 理想汽车(02015)纯电SUV i8开启预订 售价35-40万元 CLTC续航670km 10分钟补能500公里 股价涨超9% [5] - 吉利汽车(00175)宣布收购极氪剩余股份 私有化提升竞争力 股价涨超4% [5] - 耐世特(01316)柳州智能制造新工厂奠基 将生产先进转向系统 股价涨近9% [6][7] 锂矿与上游资源 - 藏格矿业(000408)子公司因政策要求停产锂资源开发 碳酸锂期货主力合约一度涨超5% 6月下旬以来反弹超15% [8] - 赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)、宁德时代(03750)为主要受益标的 [9] 福耀玻璃全球化布局 - 公司Q1营收99.10亿元(同比+12.16%) 净利润20.30亿元(同比+46.25%) 汽玻主业收入90.27亿元(同比+11.5%) [10] - 全球汽车玻璃产能达4080万套(海外680万套) 浮法玻璃自供率超90% 布局硅沙厂进一步降本 [11] - 欧元升值带来超3亿元汇兑收益 Q2净利润有望创新高 天幕玻璃等高附加值产品推动单车价值增长 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂生产与库存量均处高位而供需预期偏松，但因国家政策引导碳酸锂产能出清及汽车消费刺激预期，国产与进口锂精矿价格有所升高，或使碳酸锂价格下跌空间有限，建议投资者前期多单谨慎持有或逢高止盈，关注63000 - 65000附近支撑位及68000 - 70000附近压力位；碳酸锂基差为负且基本处于合理区间，月差为正且基本处于合理区间，源于国内碳酸锂过剩产能出清预期和新能源汽车消费刺激政策延续，但国内碳酸锂供需预期仍然偏松，建议投资者暂时观望套利机会 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 赣锋锂业旗下MaliLithium所属马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿7月已正式投产，天齐锂业旗下格林布什锂矿52万吨湿法项目或于25年10月投产后总产能将达到214万吨/年，但国产和进口锂矿日度价格有所升高，国内锂精矿7月生产(进口)量环比减少(增加) [10][11] - 碳酸锂和氢氧化锂月度加工费与转化费有所下降；外采锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂日度现金生产成本分别为63750和69300元/吨左右致生产利润为正/负；锂辉石/云母/盐湖一体化产碳酸锂季度生产利润为正；中国碳酸锂日度理论交割与进口利润均为负 [14][19][21] - 中国碳酸锂产能开工率(生产量)较上周升高(增加)，广东浩海锂电6000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，紫金锂元粗碳制备电池级碳酸锂2.5万吨产能将于25年12月建成投产，中国碳酸锂(工业与电池级)7月生产量或环比增加(增加、减少)而供给预期偏松；中国碳酸锂社会(冶炼厂、贸易商、下游)库存量较上周增加(减少、增加、增加)；进口窗口关闭，中国碳酸锂7月进口量或环比减少 [27][28][34] - 中国冶炼(苛化)法氢氧化锂日度现金生产成本为58700(67150)元/吨且生产利润为负(负)，中国氢氧化锂粗颗粒至微粉级月度加工费有所下降；雅化集团计划25年底前建成3万吨氢氧化锂产线，或使中国氢氧化锂(冶炼与苛化法)7月生产量或环比减少(减少、减少)；中国氢氧化锂日度出口利润为负，使中国氢氧化锂7月出口量或环比减少；中国氢氧化锂(冶炼厂和下游)7月库存量或环比增加(增加、减少) [38][43][48] 需求端 - 中国磷酸铁锂(磷酸锰铁锂)7月生产量或环比增加(增加)；中国不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为2.9 - 3.5万元/吨，中国磷酸铁锂厂库存量较上周增加 [56][58][60] - 中国硫酸镍7月生产(进口)量或环比增加(增加)；中国MHP/高冰镍/黄渣/镍豆产硫酸镍日度完全生产成本为124100/119500/126600/125200元/镍吨且生产利润为负/正/负/负，印尼MHP/高冰镍一体化产硫酸镍月度生产成本为112000/119100元/镍吨且生产利润为正 [61][63] - 中国钴酸锂7月生产量或环比增加；刚果金2月22日起暂停钴出口4个月再延长3个月或影响12.8万吨钴出口量且25年全球钴供给过剩转为短缺7.8万吨，使中国钴中间品加工费较上周下降且其产电解钴月度生产成本为262600元/吨致利润为负，引导电解钴/硫酸钴/氯化钴/四氧化三钴7月生产量或环比增加/减少/增加/增加 [65][67] - 中国港口锰矿库存量较上周增加；中国进口锰矿价格初现升高，使全球(中国)港口氧化锰矿出港(到港、库存)量较上周增加(减少、增加)；中国电解二氧化锰周度含税生产成本为1.37 - 1.42万元/吨且毛利为正；中国锰酸锂7月生产量或环比增加；中国电解二氧化锰(锰酸锂型)7月生产(出口)量环比增加(减少、减少) [68][70][77] - 中国三元前驱体月度加工费环比有所下降，外采原料产三元前驱体月度生产成本为79450元/吨且生产利润为负；中国三元前驱体7月生产量或环比增加，中国镍钴锰NCM三元前驱体7月出口量或环比增加；中国三元前驱体7月供需预期或偏紧 [81][83][87] - 中国三元材料月度加工费环比有所下降，多晶消费型5系三元材料月度平均生产成本为107600元/吨且生产利润为负；中国三元材料厂库存量较上周增加，或使中国三元材料7月生产量环比增加；中国镍钴锰NCM三元正极材料7月出口量或环比减少(增加)，中国镍钴铝NCA三元正极材料7月进口(出口)量或环比增加(减少) [92][95][100] - 外采氟化锂产固态六氟磷酸锂日度生产成本为59600元/吨致生产利润为负；浙江健立化学2万吨六氟磷酸锂一期2000吨于6月投产，中国六氟磷酸锂7月生产(出口)量或环比增加(增加) [103][107] - 中国各类型电芯周度生产成本有所升高；中国锂电池7月生产(装机)量或环比增加(减少)；中国储能电芯7月生产(出货与库存)量或环比减少(减少、增加)；中国动力电芯7月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)；中国锂电池7月出口量或环比减少 [109][114][118] - 中国新能源汽车7月生产(销售)量或环比增加(减少) [124][126]

锂矿板块异动 - 7月17日午后锂矿股集体异动拉升，wind锂矿指数收涨2.11%，其中大中矿业涨停(10.03%)，融捷股份、永杉锂业、天齐锂业分别涨5.93%、4.62%和3.66% [2][6] - 异动催化剂为藏格矿业公告其子公司藏格锂业因违规开采被责令停产 [2][3] - 大中矿业涨停可能叠加其湖南鸡脚山锂矿项目突破性进展，探明矿石资源量4.9亿吨，氧化锂资源量131万吨(折合碳酸锂当量324万吨) [6] 藏格矿业停产事件 - 藏格锂业收到海西州政府《通知》，要求立即停止违规开采并整改，完善合法手续后方可申请复产 [3] - 2025年计划碳酸锂产量11000吨，上半年预计产量5350吨、销量4470吨，净利润4900万元，占公司整体净利润比例很低 [4] - 公司强调除藏格锂业外其他经营活动正常，暂不会对经营业绩产生重大影响 [4] - 公告后股价先急跌后反弹，收盘涨1.27%至42.92元 [5] 公司资源储备与规划 - 拥有察尔汗盐湖、麻米错盐湖(氯化锂资源量250.11万吨，折碳酸锂217.74万吨)、龙木错和结则茶卡盐湖(合计碳酸锂储量390万吨) [4] - 麻米错盐湖项目6月23日获核准批复，一期规划5万吨碳酸锂及1.7万吨硼产能，已取得采矿许可证 [5] - 远期规划显示麻米错盐湖产能10万吨，西藏盐湖总供给量预计30-40万吨 [5] - 察尔汗矿区采矿证2025年8月到期，延续申请已提交自然资源部预审 [4] 行业供需与政策背景 - 当前锂盐行业供大于求，2025年全球供给160万吨LCE，需求132万吨LCE，预计累库28万吨 [6] - 停产事件背景为青海省整治盐湖资源无序扩张，此前中央环保督察移交5个问题，追责51个单位、136名责任人 [7][8] - 主要问题为"柴达木盆地盐湖资源开发无序扩张，加剧生态环境承载负担" [8] 公司财务表现 - 上半年预计归母净利润17.50亿-19亿元，同比增长34.93%-46.49% [5] - 增长主要来自参股西藏巨龙铜业确认投资收益12.65亿元(同比增48.08%) [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止2025年7月14日，注册仓单量11204吨，LC2507合约参与交割仓单数量18761吨，是LC2506交割量2.6倍，滚动交割仓单量13884吨占比74%，期转现3357吨占比18% [4][7] - 2025年6月底开始有买现 - 卖07交易机会，07 - 08合约间价差总体走正套行情，或与仓单持续去化有关 [4] - 期货盘面偏强基差走弱，有仓单注册能力可适量参与买现 - 卖09组合，上游卖出保值可逢高适量参与；仓单减多增少，若临近交割仓单无明显增量，08及之后合约存在挤仓风险，买08/09 - 卖11正套组合可继续持有并关注仓单变化及时止盈 [4] - 5月以来碳酸锂仓单去化，注册积极性低，7月底仓单强制注销，假设6月5日之后注册仓单满足条件，6.5 - 7.16期间新注册仓单2028吨，08及之后合约出现交割仓单不足可能性较高 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 期货合约交割信息 - 截止2025年7月14日，注册仓单量11204吨，LC2507合约参与交割仓单数量18761吨，是LC2506交割量2.6倍，交割配对集中在月初，滚动交割仓单量13884吨占比74%，一次性集中交割1520吨占比8%，期转现3357吨占比18% [7] - 列出交割买方会员（如国泰君安期货6025吨等）和卖方会员（如中信期货3284吨等）的交割量 [8] 期货仓单分布情况 - 展示江苏、上海、江西、四川等地不同仓库和厂库仓单分布情况，5月以来碳酸锂仓单去化，价格低位未吸引新仓单注册，7月底仓单强制注销，假设6月5日之后注册仓单满足条件，6.5 - 7.16期间新注册仓单2028吨，08及之后合约出现交割仓单不足可能性较高 [11][12] 基差及跨期机会回顾 - 距离07合约交割1个月时，碳酸锂持仓成本约1277元/吨（仓单冲抵保证金后可节约期货资金成本） [16] - 2025年6月底开始有买现 - 卖期交易机会（有仓单注册能力可参与），07 - 08合约间价差总体走正套行情，或与仓单持续去化有关 [18][19] 后期评估 - 买现 - 卖09持仓成本约1668元/吨，当前现货 - 期货基差在 - 1500以下，有仓单注册能力可适量参与买现 - 卖09组合 [21] - 截止7月16日，交易所碳酸锂仓单量降至10655吨，因仓单持续去化和7月底仓单注销规则，预计08及之后合约挤仓风险增加，当前08合约持仓量2.8万手，虚实盘比为2.7，若临近交割仓单无明显增量，08及之后合约存在挤仓风险，买08/09 - 卖11正套组合可继续持有并关注仓单变化 [25]

黄仁勋概念股及AI产业链 - 黄仁勋言论持续催化AI产业链上游环节，CPO、PCB板块领涨，沪电股份股价达53元[1] - 黄仁勋提出"物理型人工智能"新方向，智微智能、金现代等相关个股涨停[1] - 华为概念股异动，常山北明涨停，黄仁勋认为华为芯片替代英伟达只是时间问题[1] - 印制电路板板块全线走强，满坤科技、广合科技、鹏鼎控股等多股涨停[7] - 军工电子行业CAPEX分位数达81%，库存分位数98%，内卷程度评分83.4%[3] 行业反内卷投资机会 - 光伏设备行业处于周期底部，库存与开支周期向下，营收增速环比改善但毛利率未恢复，具备困境反转空间[2] - 家电行业已进入出清右侧阶段，白色家电CAPEX分位数71%，毛利率分位数31%，出清弹性达87%[4] - 化学原料行业CAPEX分位数84%，毛利率环比上升公司占比达40%，出清弹性120%[4] - 通用设备行业CAPEX分位数97%，库存分位数97%，营收增速11.51%，出清弹性8%[3] - 小金属行业出清弹性达103%，毛利率分位数48%，库存/流动资产环比下降[4] 市场资金动向 - 主力资金单日净流入508亿元，电子行业净流入规模居首，常山北明、江淮汽车、中航沈飞位列个股前三[19] - 北向资金单日成交1846亿元，中兴通讯成交7.17亿元，沪电股份获外资买入10.69亿元[21][23] - 电子行业近5日主力净买入182亿元，计算机行业净买入98亿元，国防军工净买入67亿元[20] - 满坤科技获机构净买入1.47亿元，美迪西获净买入1.4亿元，机构资金集中布局科技成长板块[26] - 知名游资"作手新一"买入东山精密1.5亿元，"炒股养家"布局鸿博股份3781万元[28] 行业估值与交易热度 - 国防军工、通信、电子板块领涨，交易热度提升显著[29] - 电子板块市盈率59.23，处于历史58.95%分位；国防军工PE70.96，处于74.8%历史分位[30] - 农林牧渔、非银金融、食品饮料板块PE处于历史低位，食品饮料PE仅21.47[30] - 石油石化、煤炭行业拥挤度下降0.5，电力设备拥挤度提升1.5，资金偏好明显分化[30] - 医药生物板块PE32.58，处于历史22%分位，近期成都先导等近十只个股涨停[7][30] 重要公司动态 - 台积电Q2营收301亿美元超预期，净利润同比增61%，上调2025年营收增速预期至30%[16] - 孚能科技为时的科技独家供应半固态eVTOL电池，订单涉及10亿美元采购协议[13] - 中微公司预计上半年净利润6.8-7.3亿元，同比增长31.61%-41.28%[17] - 藏格矿业子公司被责令停止锂资源开发，引发锂矿板块异动但业内认为实际影响有限[1] - 亚马逊云科技发布AI Agent工具包Amazon Bedrock AgentCore，加码企业级AI应用[17]

锂矿板块市场表现 - 锂矿板块出现异动拉升现象 [1] - 融捷股份（002192）股价上涨超过6% [1] - 天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、永兴材料（002756）跟随上涨 [1]