人民币升值背景 - 5月9日至6月24日美元兑人民币中间价从7.2095下降至7.1656 人民币累计升值439pips 在岸和离岸人民币汇率分别累计升值近700pips和650pips [1] - 央行逐步放松美元兑人民币汇率波动区间并调低中间价主动引导升值 [1] 美元走弱驱动因素 - 拜登政府宽财政政策导致美国财政状况恶化 特朗普胜选后强美元政策未达预期 对等关税引发资金外流 政策执行不力削弱政府信任度 [2] - 美银调查显示看空美元的基金经理占比达近二十年高点 市场已基本消除特朗普胜选影响 美元指数跌破其胜选时水平 [2] 央行政策态度转变 - 日内瓦会谈后中美关税下降 出口受对等关税影响有限 央行对升值容忍度提升 从被动维持汇率稳定转向主动引导升值 [3] - 中国宏观政策稳定 资产价格触底回升 企业外汇头寸积累 人民币具备内生升值动能 [3] - 随着企业国际竞争力增强和稳增长政策出台 人民币继续升值可期 [3]

上海联合产权交易所信息显示，中信青岛资产管理有限公司66.67%股权在该所挂牌转让，转让底价接 近30.14亿元。该笔股权转让方为中信百年资产管理有限公司，后者持股66.67%。中信青岛资产管理有 限公司(原青岛市资产管理有限责任公司)于2015年9月成立，次年2月正式获得批量收购处置金融机构不 良资产业务资质，成为全国首家市级AMC公司。2021年8月，公司由中信集团控股，更名为中信青岛资 产管理有限公司。(人民财讯) ...

金十数据6月27日讯，据外媒报道，本周在波士顿举行的一场货币市场基金会议上， 稳定币可能推动短 期美国国债需求飙升成为热门议题。与会投资者预计，今年晚些时候稳定币将吸收大量美债供应。稳定 币通常与美元等高流动性资产挂钩，为维持1:1的价值挂钩，其发行商需要持有大量流动性强的安全储 备，这通常意味着购买美国国债。道富环球投资管理首席执行官Yie-Hsin Hung表示，稳定币正在为美 债市场吸引大量需求。稳定币市场目前约有80%投资于美国国库券或回购协议，规模大约为2000亿美 元。虽然只占整个美债市场不到2%，但稳定币的增长速度很快，很可能将超过美债供应的增长。 订阅数字货币资讯 +订阅 道富环球：稳定币将给美国国债带来巨大增量需求 ...

黑石集团商业房地产投资 - 公司近期再次进行大规模商业房地产投资 斥资20亿美元购买折价商业房地产贷款 [1]

纪要涉及的行业 金融行业、科技行业、顺周期行业 纪要提到的核心观点和论据 - **美联储政策受政治因素影响**：联储官员提名前后立场可能转变，如鲍威尔在2021年底至2022年初争取提名期间态度鸽派，获正式提名后迅速转鹰派，而同期宏观数据未显著变化，表明政治考量可能干扰货币政策决策[1][2] - **特朗普提前公布联储候选人影响**：可能扰乱市场预期，导致“影子美联储主席”出现，增加联储决策和市场预期的不确定性，但最终政策走向仍取决于基本面[1][4] - **7月非农和通胀数据重要性**：就业数据转弱和通胀数据平淡可能消除联储对通胀的担忧，为降息铺平道路；若就业数据仍具韧性，7月降息概率较低，但若数据明显走弱，市场可能进一步定价7月降息[1][5] - **美国经济基本面情况**：制造业PMI和服务业PMI回落，消费者信用卡贷款放缓，显示消费可能放缓，但就业数据依然稳健，特别是服务业就业强劲，可能干扰联储决策[1][5][6] - **关税和油价上涨对通胀影响**：关税价格抬升已在PPI数据中有所体现，价格传导存在时滞，6月份油价上涨也可能对通胀读数产生扰动[1][7] - **稳定美债买盘机制**：推进“天才法案”推动稳定币合规化，稳定币可兑换美债短债，稳定短端美债需求；可能放松LDR监管条件，使银行增加配置长债的诉求；推动美国国内资管机构配置美债[3][8] - **大类资产情境假设**：经济弱化，流动性主导，债券和科技板块受益；经济有韧性，顺周期板块受益；通胀超预期，受油价和地缘政治影响，股债市场均不利[3][9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 联储6月议息会议点阵图显示内部存在较大分歧，部分官员倾向更激进降息，分歧可能受政治因素影响[2]

不良资产市场现状 - 不良资产包的数量和规模均呈现上涨，但AMC业务难度增加，表现为"一级市场很热，二级市场不行，三级市场冻结" [1] - 头部AMC获取相对优质的不良对公贷款后，其他AMC只能在剩余资产包中寻觅机会 [2] - 市场需求为AMC发展提供大量业务机会，但对其功能定位、业务模式、风险管控提出更高要求 [2] AMC行业面临的挑战 - AMC业务模式具有逆周期特性，导致业务周期长、盈利慢且处置回收不确定性大 [3] - 行业普遍面临不良资产处置难、资产流动性差、资产质量下降及盈利压力加大等问题 [3] - 底层资产价格处于下行区间，尤其是房地产领域新房销售面临去化难题 [3] - 整体收益率下行，业务买卖差价和企业ROE面临业绩考核压力 [3] - 当前收益率与大额存单利率相当，部分业内人士认为持有现金更具性价比 [3] 业务转型方向 - 由债权思维转向股权思维，通过增加股性"以时间换空间"获取高回报 [3] - 在固收、房地产等领域增加权益部分以获取超额收益 [3] - 下探资产层级，从优先级转向考虑夹层级 [3] 个贷不良资产现状 - 个人业务平均利差不到3%，远低于对公业务的15% [4] - 个贷不良单笔金额低、分布范围广、法律关系复杂，处置成本高 [4] - 需组建专业团队并与外部催收机构合作，进一步压缩利润空间 [4] - 头部AMC开始探索智能催收和建立自营团队，但仍处于探索阶段 [4] - 暴力催收问题受到监管部门重点关注，消费者保护压力较大 [4] 行业难点与海外借鉴 - 出售方和处置方对资产估值存在较大差异，出现"加价进货"现象 [6] - 主要资金来源为银行借款，与不良资产处置的中长期特征存在错配 [6] - 非金融机构应收账款规模大幅攀升，回收周期延长，坏账增加 [6] - 借鉴美国通过另类投资和并购重组方式，为一二级市场联动注入动能 [6] - 通过产能出海缓解竞争压力并形成新优势产业 [6] - 利用香港发展新金融模式，包括稳定币、RWA和STO等创新工具 [7] - 将国内实体资产转化为可交易数字资产，实现金融科技与实体经济融合 [7]

行业峰会概述 - "创见·数智——2025阿里资产年度峰会"在杭州阿里巴巴西溪园区举行，聚焦数智化浪潮下资产业态的创新与协同 [1] - 圆桌论坛主题为"破局·重构·新生"，涵盖特殊资产盘活、国有资产数字化、破产重组趋势等议题 [1] - 论坛由阿里资产副总裁陈春主持，汇集学术界、企业界及服务机构专家参与讨论 [1] 资产盘活实践与挑战 - 资产处置与盘活是经济高质量发展的关键，行业面临前所未有的挑战与机遇 [3] - 江苏炜赋集团通过阿里资产平台成功处置1763套安置房，成交额17.19亿元，溢价率达44% [3] - 经验延伸至低效、废旧资产，覆盖综合园区运营、人才安居、商业经营、特殊资产处置四大领域 [3] - 未来3-5年需构建以"效率、价值、风险"为核心的可持续盘活生态 [3] 市场化手段与破产重组趋势 - 资产管理公司需通过市场化手段化解风险，为问题资产注入新生机 [4] - 破产清算仍是基本盘且效率优先，但重整质效未达预期，非上市公司投资乏力 [4] - "庭外重组破局，企业家自救"将成为重要新趋势，破产管理人角色拓展为"破局者"与"重组师" [4] 数智化与生态协同 - 数智化变革赋能实践，未来资产交易将日趋专业化、复杂化及多元化 [6] - 资产处置方、平台方、服务方、律所、会计所等需深度协同，实现国有资产从"静态沉淀"到"动态增值" [6] - 行业共识为"技术赋能是手段，生态协同是关键"，进化路径包括智能化、协同化、价值化 [6] 阿里资产战略升级 - 阿里资产将从"资产交易平台"升级为"一站式资产服务平台" [7] - 以技术为驱动，升级产品、展业模式及服务体系，共建开放、智能的资产服务新生态 [7] - 赋能资产全链路价值提升，定义资产经营未来新图景 [7]

市场情绪与投资者行为 - 全球大型投资者正以超乎寻常的谨慎态度备战传统交易淡季，担忧油价波动风险和对等关税冲击可能打破市场自满情绪 [1] - 资产管理公司纷纷提升组合保护，因7月9日美欧关税谈判截止日临近，双方在基准税率上仍鲜有共识 [1] - 汇丰资产管理全球首席投资官巴哈顿认为市场定价中隐含的乐观预期在未来三个月恐将落空，正通过买入股票看跌期权对冲风险 [1] - 高盛资产管理部门建议客户采用波动率、利率及趋势跟踪策略构建防御体系 [1] - LGIM多元资产策略主管杰弗里警告若市场继续忽视风险，7月事件前的对冲需求将激增 [1] 市场动态与潜在风险 - 全球股市年内上涨7%并再创新高，标普500波动率指数（VIX）仍徘徊在18以下的低位，但覆盖7月9日关键时点的VIX期货溢价已达1.5个点 [1] - 市场似乎已忘记特朗普政府的所有威胁，共和党正力推所谓"美丽大法案"在7月4日前通过，该法案将使美国36.2万亿美元国债再增数万亿 [2] - 自动化交易基金的编程行为导致VIX与风险资产价格之间存在联系，规模约7000亿美元的自动化波动控制基金会在VIX下跌时买入股票，飙升时抛售 [2] - Royal London Asset Management多资产负责人特雷弗·格里瑟姆表示其电脑程序正在捕捉股票的买入信号，但基金经理决定不跟随这些信号，而是出售了一些股票以管理投资组合风险 [2] 衍生品市场与交易员预期 - 期权定价表明衍生品交易员正在押注出现更高频率的单日股市波动，例如去年八月的情况 [3] - 瑞银欧洲股票策略主管格里·福勒警告鉴于夏天充满了各种催化剂，今年休假的人会少得多 [3]

公司概况 - 越秀资本是深交所主板上市公司(证券代码000987 SZ)，国内首个地方金控上市平台，自2018年起连续获得中诚信AAA评级 [4] - 公司形成"融资租赁 不良资产管理 投资管理+战略投资中信证券"的"3+1"核心产业结构 [1] - 旗下拥有越秀租赁 广州资产 越秀产业基金等7个金融业务平台，是中信证券第二大股东 [4] 业务布局 绿色金融 - 绿色金融累计投放超1540亿元，其中分布式光伏装机规模达14 89GW，服务农户52 8万户 [2] - 越秀租赁绿色项目累计投放超1400亿元，绿色业务收入占比超50%，户用光伏装机11 4GW [4] - 围绕光伏 风电 储能等领域打造绿色资产开发运营和投资管理双平台 [2] 科技创新投资 - 在管基金规模超325亿元，已投26家科技企业实现IPO [2] - 重点布局航天 汽车 半导体 人工智能 生物医药等科技创新领域 [2] - 越秀产业基金资产管理规模超1500亿元，连续六年获粤港澳大湾区最佳私募股权投资机构 [6] 普惠金融 - 普惠金融累计投放895亿元，服务中小微客户55 3万户 [2] - 发展普惠租赁 户用光伏 个贷不良 保险+期货等普惠业务 [2] - 广州资产2024年新增收购不良资产包规模318 22亿元，处置规模114 23亿元 [5] 行业地位 - 越秀租赁资本实力位居全国外商系融资租赁公司前十，连续十年获"融资租赁年度公司"称号 [4] - 广州资产资本实力位居全国地方AMC前列，拥有全业务资质 [5] - 广州期货连续多年获"中国期货公司金牌管理团队"，2024年获"中国最佳期货公司" [7] 战略方向 - 贯彻金融"五篇大文章"，以绿色 普惠 科技为服务实体经济的着力点 [1] - 深化产融协同，提升综合金融服务能力，助推新质生产力发展 [1] - 聚焦"碳达峰 碳中和" 科技自立自强 乡村振兴等国家战略 [1] 近期荣誉 - 越秀租赁获"广东绿色金融改革创新推广案例"和数字金融优秀案例 [3] - 越秀金科获"点数成金"数字金融优秀案例 [3] - 越秀产业基金2024年获"投中中国最佳私募股权投资机构TOP30" [6]

私募资管产品备案情况 - 2025年4月证券期货经营机构共备案私募资管产品1545只，环比增加5.60%，同比增加103.56% [1] - 设立规模为685.70亿元，环比减少0.36%，同比增加32.19% [1] - 证券公司及其子公司产品备案占比最高 [2] - 集合产品平均设立规模0.72亿元，环比减少4.58%；单一产品平均设立规模0.21亿元，环比减少11.32% [3] 投资类型分布 - 混合类产品备案数量最多（772只），固定收益类产品设立规模最大（345.01亿元，占比50.32%），权益类产品备案数量和规模均最低（66只，25.30亿元，占比3.69%）[4][5] - 存续产品中固定收益类数量占比45.48%（16,211只），规模占比74.04%（88,909.80亿元）；混合类数量占比36.45%（12,990只），规模占比10.41%（12,499.81亿元）[9][11] 私募资管产品规模变化 - 截至2025年4月底私募资管产品规模合计12.01万亿元，环比增加1637.29亿元（+1.38%）[7] - 存续集合资产管理计划数量占比51.9%，单一资产管理计划占比48.1% [8] 机构管理规模分布 - 证券公司及其资管子公司平均管理规模565.35亿元，中位数192.60亿元；7家规模超2000亿元，25家在500-2000亿元区间 [14][16] - 证券公司私募子公司平均管理规模82.81亿元，中位数21.39亿元；7家规模超200亿元 [15][19] - 基金公司平均管理规模348.43亿元，中位数90.72亿元；14家规模超1000亿元 [17][20] - 基金子公司平均管理规模179.97亿元，中位数31.68亿元；6家规模超500亿元 [18][23] - 期货公司及其资管子公司平均管理规模33.70亿元，中位数2.92亿元；8家规模超100亿元 [21][22]