财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入10.24亿元，同比下降44.46%，较去年同期减少8.20亿元，同业排名第15 [1] - 归母净利润-6652.46万元，同比下降142.75%，较去年同期减少2.22亿元，同业排名第30 [1] - 经营活动现金净流入4995.27万元，同比下降79.38%，较去年同期减少1.92亿元，同业排名第10 [1] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率39.68%，同比上升6.90个百分点，环比上升0.07个百分点，同业排名第17 [3] - 毛利率11.47%，同比下降6.77个百分点，环比下降2.51个百分点，同业排名第21 [3] - ROE-1.30%，同比下降4.21个百分点，同业排名第30 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.12次，同比下降48.03%，较去年同期减少0.11次，同业排名第20 [3] - 存货周转率1.33次，同比下降74.35%，较去年同期减少3.86次，同业排名第27 [3] 股东结构 - 股东户数6.26万户，前十大股东持股比例合计44.16%，持股数量3.95亿股 [3] - 第一大股东山东海化集团有限公司持股40.34%，其余股东持股均不足1% [3]

财务表现 - 公司2024年营业总收入为9.10亿元，同比增长10.37%，增加8556.57万元，在同业中排名第40 [1] - 归母净利润为-9703.47万元，同比下降1624.63%，减少1.03亿元，在同业中排名第41 [1] - 经营活动现金净流入3117.54万元，同比增加1.99亿元，在同业中排名第37 [1] - 摊薄每股收益为-0.25元，同比下降1350.00%，减少0.27元，在同业中排名第42 [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率为76.87%，同比增加7.52个百分点，在同业中排名第48 [3] - 毛利率为2.02%，同比减少0.26个百分点，在同业中排名第45 [3] - ROE为-17.74%，同比减少18.73个百分点，在同业中排名第45 [3] 运营效率 - 总资产周转率为0.40次，同比持平，下降1.17%，在同业中排名第41 [3] - 存货周转率为7.34次，同比增加0.02次，上涨0.29%，在同业中排名第36 [3] 股东结构 - 股东户数为1.42万户，前十大股东持股1.96亿股，占总股本50.65% [3] - 第一大股东潍坊市城市建设发展投资集团有限公司持股28.92% [3] - 第二大股东潍坊亚星集团有限公司持股6.15% [3] 研发投入 - 研发总投入1019.52万元，同比增长10.08%，增加93.32万元，实现4年连续上涨，在同业中排名第43 [3] - 研发投入占比为1.12%，同比持平，在同业中排名第41 [4] - 研发总投入在近5年同期表现中排名第1，研发投入占比排名第3 [3][4]

文章核心观点 天原股份2025年一季报数据表现尚佳，盈利能力上升，但公司产品附加值不高，业绩靠资本开支及股权融资驱动，需关注现金流、债务和应收账款状况 [1][3] 分组1：2025年一季报财务数据 - 营业总收入31.41亿元，同比上升4.42% [1] - 归母净利润1136.83万元，同比上升73.46% [1] - 扣非净利润1258.83万元，同比上升132.28% [1] - 货币资金32.67亿元，同比下降14.02% [1] - 应收账款6.81亿元，同比上升73.99% [1] - 有息负债82.53亿元，同比上升10.90% [1] - 毛利率6.14%，同比增52.56% [1] - 净利率0.18%，同比增292.04% [1] - 三费占营收比5.6%，同比增1.76% [1] - 每股净资产5.75元，同比减6.89% [1] - 每股收益0.01元，同比增74.0% [1] - 每股经营性现金流-0.15元，同比增4.33% [1] 分组2：业务评价 - 去年净利率为-3.83%，产品或服务附加值不高 [3] 分组3：融资分红 - 上市15年累计融资总额42.26亿元，累计分红总额6.99亿元，分红融资比为0.17 [3] 分组4：商业模式 - 业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需关注资本开支项目是否划算及资本支出是否刚性面临资金压力 [3] 分组5：财报体检建议 - 关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为43.11%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.81% [3] - 关注公司债务状况，有息资产负债率已达40.21%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.74% [3] - 关注公司应收账款状况，年报归母净利润为负 [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的-0.03元大幅提升至2024年的0.22元，同比增长833.33% [1] - 每股净资产从2023年的0.18元增长至2024年的0.4元，同比增长122.22% [1] - 每股公积金保持稳定，2024年与2023年均为1.38元 [1] - 每股未分配利润从2023年的-2.24元改善至2024年的-2.02元，同比增长9.82% [1] - 营业收入从2023年的1.87亿元增长至2024年的2.12亿元，同比增长13.37% [1] - 净利润从2023年的-0.12亿元扭亏为盈至2024年的0.79亿元，同比增长758.33% [1] - 净资产收益率从2023年的-16.01%大幅提升至2024年的74.13%，同比增长563.02% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有14532.69万股，占流通股比39.69%，较上期减少454.13万股 [1] - 宁波银亿控股有限公司持有8700万股，占总股本23.76%，持股数量不变 [2] - 广西河池化学工业集团有限公司持有3749.36万股，占总股本10.24%，持股数量不变 [2] - 詹永高持有540.04万股，占总股本1.48%，较上期减少76.94万股 [2] - 王春明、陈丽敏、孙玉华、李玉娣、朱维君为新进股东，分别持有266万股、249.1万股、231.53万股、205.24万股、190.62万股 [2] - 陶春菊持有205.35万股，占总股本0.56%，较上期减少25.53万股 [2] - 李志阳持有195.45万股，占总股本0.53%，较上期减少12.4万股 [2] - 苏志飞、何建国、宋雪冬、方杰、高盛公司有限责任公司退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司2024年不分配不转增 [3]

财务表现 - 2024年营业收入79.3亿元，同比下降3.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.21亿元，同比下降28.55% [1] - 基本每股收益0.5475元/股，同比下降28.54% [1] 分红方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税) [1] - 不送红股，不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营收为24.06亿元，同比增长12.43% [1] - 净亏损1.63亿元，去年同期净利润1908.91万元 [1]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的-0.3882元改善至2024年的-0.3619元，同比增长6.77% [1] - 每股净资产大幅下降75%，从2023年的0.48元降至2024年的0.12元 [1] - 每股未分配利润恶化20.45%，从2023年的-1.76元降至2024年的-2.12元 [1] - 营业收入显著增长42.8%，从2023年的2.71亿元增至2024年的3.87亿元 [1] - 净利润亏损收窄7%，从2023年的-2亿元改善至2024年的-1.86亿元 [1] - 净资产收益率急剧恶化110.93个百分点，从2023年的-57.54%降至2024年的-121.37% [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股比例50.98%，较上期减少144.04万股 [1] - 太原化学工业集团保持第一大股东地位，持股43.48%且未变动 [2] - 卢连丰减持140万股，持股比例降至4.2% [2] - 焦鹏增持30.11万股，持股比例升至0.56% [2] - 叶晴和华夏中证500指数增强A新进入前十大股东 [2] - 曹阳和俞兴根退出前十大股东行列 [2] 分红送配方案 - 公司2024年未实施利润分配或资本公积金转增股本方案 [3]

财务表现 - 2025年第一季度营收为72 9亿元 同比增长7 96% [1] - 2025年第一季度净利润为4 13亿元 同比下降27 30% [1]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益保持稳定 2025年一季报和2024年一季报均为0 0030元 同比无变化 [1] - 每股净资产同比增长4 55% 从2024年一季报的0 66元增至2025年一季报的0 69元 [1] - 营业收入显著增长21 88% 从2024年一季报的0 32亿元增至2025年一季报的0 39亿元 [1] - 净利润同比下降33 33% 从2024年一季报的0 03亿元降至2025年一季报的0 02亿元 [1] - 净资产收益率下降22个百分点 从2024年一季报的0 50%降至2025年一季报的0 39% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东持股比例42 03% 较上期减少1153 64万股 [1] - 柳州元通投资发展有限公司为第一大股东 持股25 22%且持股数量未变 [2] - 中国建设银行广西分行持股比例4 47% 较上期减持679 71万股 [2] - 广西产投资本运营集团和柳州柳化钾肥有限公司新进前十大股东 分别持股1 69%和0 52% [2] - 郑俊生和沈习武退出前十大股东 上期持股比例分别为2 13%和0 55% [2] 分红送配方案 - 公司本报告期不进行利润分配或资本公积金转增股本 [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的0.02元大幅下降至2024年的-0.25元，同比下降1350% [1] - 每股净资产从1.66元下降至1.41元，同比下降15.06% [1] - 每股未分配利润从-2.25元进一步恶化至-2.50元，同比下降11.11% [1] - 营业收入从8.25亿元增长至9.1亿元，同比增长10.3% [1] - 净利润从2023年的0.06亿元转为亏损0.97亿元，同比下降1716.67% [1] - 净资产收益率从0.99%大幅下降至-16.30%，同比下降1746.46个百分点 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有12426.68万股，占流通股比例39.38%，较上期增加363.86万股 [1] - 潍坊市城市建设发展投资集团有限公司为第一大股东，持有4000万股，占比12.67%，持股数量未变 [2] - 潍坊亚星集团有限公司为第二大股东，持有2383.28万股，占比7.55%，持股数量未变 [2] - 张振全减持10.06万股至532.58万股，占比1.69% [2] - 黄阳旭和唐宁新进前十大股东，分别持有518.86万股和325.88万股 [2] - 周计方和邵明权退出前十大股东，上期分别持有251.69万股和219.13万股 [2] 分红送配方案情况 - 公司2024年不进行利润分配也不进行资本公积金转增股本 [3]