公司新设子公司 - 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（中国黄金，600916）于近日新成立了全资子公司“中金珠宝国际（海南）有限公司” [1] - 该子公司注册地位于海南省三亚市吉阳区，注册资本为5亿元人民币 [1][2] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资），由上市公司中国黄金100%全资持股 [1][2][3] 子公司经营范围 - 子公司经营范围广泛，核心业务包括稀有稀土金属冶炼、有色金属压延加工等上游生产环节 [1][2] - 业务涵盖黄金、白银及其制品的进出口，以及进出口代理和商品检验鉴定服务，凸显其国际化和贸易平台定位 [2] - 同时涉及珠宝首饰制造、工艺美术品及收藏品的零售与鉴定评估服务，延伸至下游消费和高端服务领域 [1][2] - 还包括品牌管理、市场营销策划、互联网销售、供应链管理、企业总部管理以及以自有资金从事投资活动等综合业务 [2]

行业背景与市场表现 - 2025年11月中旬，伦敦金（现货黄金）价格首次突破4050美元/盎司，国内黄金专柜品牌足金首饰报价冲高到1310元/克，黄金饰品类企业借势增长 [1] - 中国传统文化正在为古老的黄金产业带来全新的成长动力，国内黄金企业通过扎根传统文化、传承非遗工艺、融入创新元素汲取发展动力 [1] 老铺黄金 - 品牌定位为“古法黄金”与“黄金行业的爱马仕”，以搂抬、锤揲、錾刻、花丝、镶嵌、修金等宫廷制金技艺打造高端产品，定价偏高 [2] - 2012年进入北京SKP等主流高端零售渠道，2016年开始独立运营，产品需经12道工序检验并配有唯一编号工艺证书 [2] - 2017年与故宫合作推出“有凤来仪”系列，单品年销售额超2亿元；2019年研发“足金镶钻”珠宝颠覆K金镶钻传统；2022年融合金胎烧蓝工艺推出爆款 [3] - 截至2024年末，公司拥有近2000项原创设计、1314项著作产权，是相关行业标准的起草单位 [3] - 2025年推出“十二生肖故宫典藏版”系列，预售订单突破5亿元 [3] - 推行“一口价”模式，淡化克重概念，通过“限量编号”“大师监制”等标签打造稀缺感，毛利润率维持在41%以上，远高于行业平均水平 [4] - 在店面打造上注重古典韵味与体验，如在北京王府井旗舰店设置仿古錾刻工坊 [4] - 计划在新加坡开设首店，以文化奢侈品身份拓展海外市场 [4] - 2025年电商销售额同比增长1000% [1] 潮宏基 - 品牌创立于1997年，2010年成功登陆深交所，被称为“A股珠宝第一股”与“K金之王” [5] - 重视产品设计，早期从国际品牌汲取灵感，近年来回归东方文化本源，以传统花丝工艺与国风设计打造产品竞争力 [5][6] - 2013年斥资筹建珠宝博物馆，旨在展示中国各民族精湛工艺，并以非遗花丝镶嵌工艺打造镇馆之宝“花丝风雨桥” [6] - 成立花丝手工坊，邀请老师傅授徒，培养近百位花丝工匠以传承面临失传的“燕京八绝”之一的花丝镶嵌技艺 [6] - 2018年发起“花丝创研驻地计划”，邀请国内外艺术与设计大师为传统花丝技艺注入新设计思路 [7] - 2020年，日本设计师佐藤大推出“花丝糖果”系列，在直播间创下1分钟8000件售罄的纪录；后续推出“花丝云起”“花丝如意”等系列 [7] - 2025年的“花丝海棠”系列通过花丝与玉雕技艺跨界融合，备受市场欢迎 [7] - 2025年业绩同比增长超28% [1] - 2025年陆续布局马来西亚、泰国、柬埔寨等海外市场，以“非遗+设计”为锚点进行全球化拓展 [7] 老庙黄金 - 品牌始创于1906年，是享誉中华的百年老字号，其品牌核心是中国传统的好运文化 [8] - 1991年斥资100万元投放“老庙黄金给您带来好运气”电视广告，当年实现1亿元销售额，奠定了家喻户晓的好运文化形象 [8] - 1998年及1999年通过电视剧《上海之恋》和《情牵日月星》进行广告植入，品牌红遍大江南北 [8] - 自2018年起持续推出古韵金系列产品，围绕“古韵弄新潮”理念打造国潮古法金饰，首推“好运莲莲”系列，后续纳入葫芦、竹子、锦鲤等创意符号 [9] - 古韵金系列依托古法金工艺，运用手工錾刻、彩宝镶嵌、拍平珐琅等技法满足当代审美 [9] - 2022年推出有鹊系列婚嫁产品“中国囍”，以喜鹊为核心象征，运用多种工艺与材质传递喜庆与爱意 [10] - 2024年末推出将黄金转运珠融入多彩编织工艺的系列产品，赋予好运文化更时尚的表达 [10] - 2025年借电影《封神2》上映推出联名款，借鉴商周传统纹样传达多维好运祝福；与《天官赐福》动画联名推出限量款“兰夜题书”黄金画，触达泛二次元年轻人群 [11] - 2025年9月先后在澳门威尼斯人酒店与马来西亚吉隆坡开设门店，开启海外布局 [11]

黄金税收新政与行业价格调整 - 核心观点：黄金税收新政（将黄金用途分为投资性和非投资性两类进行管理）增加了非投资类黄金的采购成本，成本压力正从上游传导至消费端，导致金饰价格上涨 [10] - 多家头部金饰品牌店员表示，税改政策后涨价只是时间问题 [1][6] - 消费者对税后金价上涨有预期，且预期为行业普遍性涨价 [1] 品牌金饰企业调价策略与影响 - 周大福对几乎所有定价款式（一口价金饰）提价，涨幅约15% [2] - 周大福的涨价是成本压力与主动品牌战略共同作用的结果，旨在优化产品结构，确保并扩大利润空间 [6][7] - 品牌正推动盈利重心向高毛利的一口价产品转移，此类产品价格深度融合工艺、设计和品牌溢价，实际克价远超按克计价产品 [6] - 部分畅销一口价产品涨幅超过30%，远高于金价涨幅，体现了品牌利用定价权提升利润的战略意图 [6] - 头部品牌逆势提价，意在进一步强化黄金“保值增值”的金融属性认知，巩固高端形象和价格刚性 [6][7] 水贝市场转型与价格调整 - 水贝市场不再区分显示“投资金”和“首饰金”，统一显示为“首饰金”含税价 [5] - 水贝市场“含税金价”与此前的“投资金价”相比，价差达百余元，涨幅约在11%至13% [5] - 市场管理趋严，水贝市场购金需开发票，异地购买基本按含税价交易 [8] - 税收新政对水贝影响显著，非投资类黄金销售需多出7%的税 [10] - 有商户因未按规定开具发票被处以高达300万元的罚款，违规操作空间被极大压缩 [10] - 水贝市场长期依赖的“价格洼地”模式正在终结，进入转型重构阶段 [10] 行业商业模式演变与应对策略 - 水贝市场转型体现在价值竞争替代价格竞争、业务模式创新和多元化经营三方面 [11] - 企业加大研发投入，专注于产品设计、工艺提升和文化内涵挖掘，以工艺和设计溢价对冲成本压力 [11] - “以旧换新”或“来料加工”业务成为新增长点，商家仅收取工费，既盘活黄金存量，又规避税收对原料金的影响 [11] - 不少中小商户开始引入银饰、钻石、翡翠玉石等非黄金品类，通过多元化经营分散风险 [11] - 消费者曾寻求通过“先买金条再加工”等方式规避税负，但此类操作被专家形容为“饮鸩止渴”，风险极高 [10]

周大福及黄金品牌年内多次提价 - 周大福在2025年12月19日进行年内第三次产品价格上调 这是该品牌年内的第三次调价[1] - 周大福本次调价前官方预计大多数产品提价幅度在12%至18%之间 调整主要基于国际金价持续上涨带来的成本压力[3] - 部分畅销款一口价黄金产品的实际涨幅超过30% 例如一款27克左右的五帝钱盘缠手串 价格从38600元上调至50800元 标价涨幅为31.6% 随后新价签显示价格将进一步上调至53800元[5] - 根据社交平台信息 大部分产品上调幅度在4%至15%之间 例如一款约32.35克的足金手链价格从56800元上调至65800元 涨价9000元 涨幅达15.8%[7] 年内历次调价情况 - 周大福在2025年3月首次上调一口价黄金产品 调价幅度为10%至20%[3] - 周大福在2025年10月底进行了第二次价格上调[3] - 另一高端品牌老铺黄金也在2025年进行了三次调价 10月26日的第三次调价幅度约在18%至25% 高于前两次 其前两次调价幅度分别为5%至12%和10%至12%[10][11] - 老铺黄金工作人员透露 自8月25日调价以来 国际黄金价格的涨幅已超过20%[11] 当前黄金零售市场价格水平 - 2025年12月18日 国内金饰零售价格创出年内新高 多家品牌金价超过1350元/克[9] - 具体品牌金价（元/克）为 老庙黄金1359 老凤祥1358 周生生1356 周大福1353 福珠宝1351 周六福珠宝1312[10] - 具体品牌铂金价格（元/克）为 周大福782 周生生782 福珠宝782 老凤祥720 老庙黄金720 周六福珠宝673[10] - 具体品牌金条/金价（元/克）为 老庙黄金1314 周六福珠宝1312 周生生1190 周大福1187 福珠宝1185[10] 机构对黄金未来走势的观点 - 世界黄金协会为2026年金价描绘了三种情景 其中两种指向上涨 第一种是若全球经济增长趋缓且利率下降 金价有望小幅走高5%至15% 第二种是若经济严重下滑且地缘政治风险恶化 金价涨幅可能达15%至30%[16] - 中信期货认为 美国就业数据强化了美联储对劳动力市场风险的关注 宽松预期与实际利率下行逻辑未被破坏[17] - 工银瑞信基金表示 考虑到美联储表现偏鸽 金价短期仍有望震荡上行 且2026年一季度通常流动性预期较好 贵金属仍具有较好的上涨动力[17]

周大福与黄金珠宝行业 - 周大福宣布受市场因素影响，部分商品将于12月19日提价，多地门店已收到新价签[4][5] - 周大福今年前三季度实现营业收入389.86亿元[4][5] - 品牌首饰铂金报价突破800元大关，价格水涨船高[4] 白酒与消费市场 - 53度飞天茅台在郑州等批发渠道成交价经历明显波动，价格暴跌[4] - 有前期高价囤货的商户因价格回调，单批出货亏损超过30万元[4][5] 消费电子与智能手机行业 - 手机通信套餐存在价格升易降难、部分低价套餐被运营商单方面取消等问题，消费者办理称心套餐面临障碍[4][5] - 罗永浩隐藏了嘲讽网友使用红米K80的博文，引发部分网友认为其言论不妥[4][6] - 三星三折叠手机国行版开售，售价19999元起[4] 新能源汽车行业 - 小米、华为、理想汽车先后报警，一个12人团伙因恶意炒作新能源车负面信息被抓[4][6] 科技产品动态 - AirPods Pro 3的静电噪音问题未彻底修复，且故障范围还在进一步扩大[4][5][6] 人工智能与人才趋势 - 有专家观点认为，在AI时代，未来最会编程的可能是文科生[4]

公司产品价格调整 - 周大福于12月19日在全国门店上调了部分黄金首饰的价格 [2] - 此次调价主要集中在“一口价”金饰，包括传承系列和3D硬金类时尚工艺金饰 [2] - 有单品调价幅度高达3900元，例如一条原价19900元的项链一夜之间上涨了3900元 [2] - “一口价”金饰整体涨价幅度在几百元到1000元人民币不等 [2] 产品定价策略差异 - 按克重计价的传统黄金首饰价格随国际金价波动，未在此次统一调价范围内 [2] - “一口价”金饰（主要为特定工艺和系列产品）与按克计价的金饰采用了不同的定价和调价机制 [2] 市场与销售情况 - 有门店销售人员表示，当前金价趋势看涨 [2] - 销售人员建议顾客可趁促销活动期间购买以获取更划算的价格 [2]

港股新消费板块深度调整与未来展望 - 今年下半年以来，港股新消费板块经历深度调整，以“新消费三姐妹”泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团为例，截至12月18日收盘，三只个股较今年股价最高点分别下跌43%、39%、35% [1] - 市场回调本质上是对前期过高估值的修正，市场正对新消费商业模式的可持续性进行深度审视 [1] - 公司正围绕本土IP出海、强化全球供应链管理、加快产品创新等方式，擘画“第二增长曲线” [1] 高估值后的回调 - 今年上半年，港股“新消费三姐妹”股价涨幅巨大，估值一度远超传统消费巨头和国际同行，例如老铺黄金动态市盈率一度超过142倍，泡泡玛特一度达到113倍，同期迪士尼动态市盈率在20—40倍左右，LVMH动态市盈率在20倍左右 [3] - 较高的估值推动持仓资金集中离场，多家重仓港股的基金在三季度大幅削减了新消费龙头股的仓位 [3] - 股价回调源于市场对估值泡沫的挤压和对商业模式的质疑 [3] - 泡泡玛特IP依赖度较高，LABUBU热度减退暗示单一爆款难持续；老铺黄金高端定位与高金价抑制消费的需求矛盾显现；蜜雪集团面临扩张与利润平衡的难题 [3] - 复杂的宏观环境让年轻消费者行为趋于谨慎，更看重性价比，市场对情绪消费和流量驱动的可持续性存疑 [3] - 全球经济不确定性增加，消费者信心和消费能力受到抑制，对主打潮流消费的泡泡玛特和定位中高端的老铺黄金影响较大 [4] - 蜜雪集团所处的茶饮市场竞争白热化，商业模式易于被模仿复制，市场份额面临稀释风险 [4] - 资本市场整体风险偏好下降，资金开始从新消费板块流出，转向更为稳健、抗风险能力强的传统行业或新兴战略产业 [4] 打造“第二增长曲线” - 尽管股价下滑，“新消费三姐妹”的基本面并未出现恶化迹象，业绩增长依旧强劲，例如蜜雪冰城上半年营业收入、净利润增速分别为39.3%、44.1%；老铺黄金上半年非国际财务报告准则经调整净利润同比增长290.6% [6] - 公司正积极打造“第二增长曲线”，出海、供应链创新、深挖品牌价值等成为重要抓手，若能持续验证收入多元化和成本优化能力，板块有望迈入估值修复阶段 [6] - 蜜雪集团旗下现磨咖啡品牌幸运咖全球门店数量突破10000家，核心产品定价6—8元，跻身本土咖啡连锁“万店俱乐部”，反映了平价咖啡在中国市场的快速渗透 [6] - 幸运咖借助蜜雪集团成熟的供应链体系和品牌运营经验，通过持续的门店扩张和产品创新深耕下沉市场，将成为新的增长引擎 [7] - 蜜雪集团海外市场以东南亚为核心，计划提升本地采购占比以降低运营成本，按中性测算，东南亚市场仍有230%的开店空间 [7] - 泡泡玛特在海外多地密集铺开新店布局，加速渗透北美、欧洲、中东等核心市场，全球化扩张步伐持续提速，例如在卡塔尔多哈、英国布里斯托、加拿大温哥华开设新店 [7] - 新消费企业出海正经历从“流量卖货”到“文化和品牌”的升维，单纯的性价比已无法穿越周期，取而代之的是对本土文化的深度解码与价值共鸣 [8] 从“网红”到“长红” - 当前回调更像是资本市场对其成长逻辑的一次严肃“压力测试”，新消费企业急需构建以品牌资产为核心的护城河，从“网红”转变为“长红” [10] - 同迪士尼等国际消费巨头相比，“新消费三姐妹”在商业模式和时间观上存在巨大认知差异，建议完成三个维度的蜕变 [10] - 一是价值升维，从卖货到卖文化，深耕中华优秀传统文化的现代表达，构建跨文化叙事，让品牌成为情感与生活方式的载体 [10] - 二是生态构建，打破单一产品依赖，借鉴IP全生命周期管理，向内容、服务延伸，打造抗周期的商业生态系统 [10] - 三是信任积累，通过私域深耕与用户共创，建立深度信任契约 [10] - 深厚的品牌文化是新消费企业穿越周期的重要支撑，要将品牌与消费者的价值观、生活方式紧密相连 [11] - 持续创新是企业保持竞争力的关键，必须在产品研发、营销手段、服务模式等各个环节保持创新活力 [11] - 强大的供应链管理不容忽视，在扩张过程中要注重打造坚实的供应链基础，提升协同效率和响应速度，保障产品品质，降低运营成本，增强抗风险能力 [11]

公司产品价格调整 - 周大福于12月19日对部分黄金、铂金及铂金镶钻等产品进行提价 [1] - 以古法金、故宫联名系列为例，大部分商品涨幅集中在4%-16%之间 [1] - 2025年内公司已累计三次上调产品价格，分别发生在3月、10月底及12月 [1] 历史调价幅度 - 2025年3月首次调价幅度为10%-20% [1] - 2025年10月底第二次调价幅度为12%-18% [1] 公司官方声明 - 公司表示产品价格调整属集团的日常营运政策 [1] - 公司会根据市场环境及产品需求适时作出调价 [1] - 公司称始终坚持维护卓越品质与精湛工艺的承诺，以满足消费者期待 [1]

公司近期价格调整行动 - 周大福天猫官方旗舰店于12月19日发布提示，受市场因素影响部分商品即将提价，调价窗口为12月19日 [1] - 最近一周，周大福各大门店已陆续收到新价签 [1] - 公司年内已进行三次调价，分别发生在3月、10月底以及本次12月 [1][2] 公司官方回应与定价策略 - 公司回应表示产品价格调整属于集团的日常营运政策 [1][2] - 公司会根据市场环境及产品需求适时作出调价 [1][2] - 公司称始终坚持维护卓越品质与精湛工艺的承诺，以满足消费者期待 [1][2]

公司近期价格调整行动 - 公司于12月19日对部分商品进行提价，此为年内第三次调价，此前两次分别发生在3月和10月底 [1] - 公司天猫官方旗舰店于12月17日在首页不显眼位置发布提价提示，称调价原因为“受市场因素影响” [1] - 多地门店销售已陆续收到新价签，北京京西大悦城门店销售确认一口价黄金产品将于次日涨价，且已有极个别产品更新价签 [1] 本次价格调整具体细节 - 大部分产品价格上调幅度集中在4%至16%之间 [1] - 以一条重量约32.35克的足金手链为例，其价格从56,800元上调至65,800元，具体涨幅为15.8% [1]