公司融资与战略布局 - 公司通过配售4592.1万股新H股，以每股10.98港元的价格完成募资，扣除费用后所得款项净额约为5.04亿港元 [1] - 募资用途呈现清晰战略导向：约70%投向常熟新生产工厂二期工程建设与设备购置，10%用于全固态电池中试线搭建，10%支撑研发活动，剩余10%补充营运资金 [1] - 此次募资精准加码产能扩张与技术创新两大支柱，成为公司加速发展的重要驱动 [1] 行业需求与增长前景 - 全球动力电池市场装机量预期将从2024年的900.2GWh增至2029年的3564.5GWh，复合年增长率为31.7% [2] - 中国动力电池装机量预期将从2024年的549.9GWh增至2029年的1961.4GWh，复合年增长率为29.0% [2] - 储能、低空经济等场景的崛起进一步打开了电池市场的增长空间，为电池企业提供了新的增量市场 [2] 产能扩张与客户基础 - 截至2024年底，公司已形成25.5GWh产能规模，现有产线长期处于满负荷运行状态 [3] - 常熟二期工程将与计划于2025年四季度投产的10GWh新产能形成协同，助力公司在2026年底实现50.5GWh的总产能目标 [3] - 新增产能已获得行业大客户的长周期定点覆盖，新产能落地后可快速转化为市场份额与营收增长 [4] - 产线可灵活切换生产动力电池、储能电池等多品类产品，电芯尺寸切换时间最短可压缩至1-3天，能够快速响应核心客户的差异化需求 [3] 技术研发与竞争优势 - 公司将20%的募资投向固态电池中试线建设与研发活动，旨在加速突破固态电池产业化关键瓶颈 [6] - 公司开发了超高镍三元正极材料的固态电解质表面修饰技术、固态电解质复合隔膜技术等一系列半固态电解质技术 [6] - 公司在研的能量密度最高产品已达400Wh/kg，并完成了6C快充三元产品和磷酸铁锂产品的初步开发 [6] - 钠离子电池产品能量密度已达130Wh/kg，后续有望提升至190Wh/kg，达到与磷酸铁锂相当的水平 [6] 产品质量与市场应用 - 公司是国内动力电池企业中首家获得AS9100D航空航天质量管理体系认证的企业，其电池产品通过了航空领域极端环境下的安全与性能测试 [3] - 公司开发出高能量密度、高安全、高倍率、快充性能的航空电池，成为行业首批量产电动固定翼飞机电池系统交付的企业，在低空经济领域培育出新增长点 [7] - “航空级标准赋能车规级产品”的品质优势成为公司获取优质订单的核心竞争力 [4]

绿色产业发展成就 - 中国已建成全球最大最完整的新能源产业链，为全球提供80%的光伏组件、70%的风电装备、60%的动力电池 [3] - 截至2025年一季度末，风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达14.82亿千瓦，历史性超过火电装机规模 [3] - 2024年新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，连续10年稳居全球第一 [3] - 风电叶片用环氧树脂系列销量连续三年位居全球第一的企业道生天合在上海证券交易所主板上市 [11] 生态环境改善与资源效率 - “十四五”以来全国地级及以上城市空气质量优良天数比例稳定在87%左右，2024年森林覆盖率达25%以上，比2020年提高约2个百分点 [4] - 2024年单位GDP能耗比“十三五”末下降11.6%，同期主要资源产出率提高12% [5] - 建德抽水蓄能电站项目建成后预计每年可节约标准煤48万吨，减少二氧化碳排放96万吨 [8] 绿色金融体系发展 - 截至2025年二季度末，中国绿色贷款余额约为42.4万亿元，绿色债券余额超过2.2万亿元 [7] - 全国碳排放权交易市场自2021年7月启动至2025年8月底，配额累计成交量6.96亿吨，累计成交额478.26亿元，2024年成交金额达181.14亿元创年度新高 [7] - “十四五”以来有100多个生态环境导向项目获得金融机构支持，已获授信金额2164亿元，发放贷款764亿元 [6] - 中国银联联合39家商业银行发行近800万张绿色低碳卡，共建13个绿色场景的碳减排模型 [10] 政策支持与金融创新 - 2024年4月中国人民银行等七部门印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，2025年1月国家金融监督管理总局等部门印发《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》 [9] - 出现ESG挂钩贷款等创新模式，如天合光能与兴业银行签署的协议将贷款利率与公司温室气体排放强度等ESG表现动态挂钩 [9] - 金融机构通过支持屋顶光伏项目、充电桩项目、农光互补项目等助力气候投融资试点建设 [10]

核心观点 - 报告认为市场修复行情将在10月下旬缓慢展开，建议珍惜优质筹码 [2] - 中美贸易摩擦出现缓和信号，"TACO"交易再现，有助于资本市场风险偏好修复 [2] - 国内外积极因素较多，包括二十届四中全会召开、美联储降息预期等 [3] - "稳市机制"建设和投资者回报制度完善是本轮行情的核心特征，市场回调风险相对可控 [3] - 科技板块当前处于估值震荡期，但不足以构成持续性风格切换，待结构再平衡后市场向上突破仍将依靠景气成长 [4][5] 市场回顾 - 十月以来全球风险事件增多，市场避险情绪升温，贵金属走强，油价下跌 [1] - 港股跌幅大于A股和美股，主因美元走强和国际资金流动影响 [1] - A股呈现避险交易特征，全A日成交额一度缩量至2万亿元下方 [1] - 市场风格出现"高低切"，前期强势的创业板、科创板调整幅度居前，防御属性的红利指数上涨 [1] 市场展望 - 中美经贸关系迎来阶段性缓和，双方有望在接下来经贸磋商和APEC峰会期间达成部分共识 [2] - 二十届四中全会的召开预计会对新质生产力、绿色发展等多领域进行系统性部署，可能带来主题机会催化 [3] - 美联储10月降息是大概率事件，且可能在未来几个月内停止缩表，货币政策趋向宽松 [3] - 以中央汇金公司为代表的"国家队"已明确其类"平准基金"定位，对黑天鹅冲击的应对愈加成熟 [3] 市场风格分析 - 近期红利板块的上涨是缩量行情下资金防御的表现 [4] - 科技股调整源于四方面因素：交易拥挤度提升、关税摩擦推升避险情绪、海外"AI泡沫"讨论增多、三季报披露期盈利要求提高 [4] - 从已披露财报和2025年行业一致预期来看，TMT等成长领域业绩相对优势仍较明显 [5] - PPI尚未脱离负增长区间，顺周期板块缺乏基本面的持续支撑 [5] 行业配置建议 - 指数颠簸期会加快风格轮动，低位的红利、金融可承接资金的流入 [5] - 待结构再平衡后，市场向上突破大概率还是依靠景气成长，资金仍有望重新聚焦科技成长和未来产业投资 [5] - 主题上建议关注"并购重组" [5] 资金面与流动性 - 本周权益类基金发行份额57亿份 [29] - 2025年8月私募基金股票仓位为63.82% [29] - 本周A股融资资金净买入145亿元 [30] - 10月至今股票型ETF净申购623亿元 [30] - 10月至今A股IPO融资规模为12亿元 [33] - 10月至今重要股东净减持165亿元 [33]

楼继伟表示，中国通过多元化产能与市场布局积极破局，成功对冲了单一市场依赖风险。他以新能源车 产业为例，上半年新能源车出口占全世界的42%，动力电池国产化率超过95%，产业链中的关键材料通 过全球化合作实现多元供应，成功实践了"技术自主、供应链多元、市场全球"的立体化策略。 对于中国所面临世界变局的挑战，楼继伟指出，中国正全力推进以"质的有效提升"为核心的经济转型， 科技创新是这场转型最鲜明的底色。他认为，中国近年来创新驱动的实践，恰与今年诺贝尔经济学奖的 研究成果相互印证，突显了科技创新以及制度环境在长期增长中的关键支撑价值。 楼继伟还表示，当前全球治理体系正面临着前所未有的"百年危机"，"美国优先"理念主导下的全球经 济，犹如一个"零和博弈"的竞技场，充满了竞争与对抗。然而，中国提出的全球发展倡议、全球安全倡 议、全球文明倡议和全球治理倡议，为世界注入了新的活力与智慧。这四大倡议彰显了中国对于全球经 济应是"共生共荣"和谐生态的坚定信念，也表明了中国在全球经济未来之路上的积极态度，以务实行动 推动全球治理变革。 凤凰网财经讯 10月18日，全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会在上海市静安区开幕，本届论坛 ...

澳大利亚中国工商业委员会（塔斯马尼亚分会）CEO，联合国亚太可持续商业网络前副主席大卫·莫里 斯（David Morris）出席2025可持续全球领导者大会，并在《可持续商业的未来——趋势、挑战与机 遇》议题论坛发表演讲。 大卫·莫里斯表示，我们从各个角度里讲，每个人扮演了怎么样的促进可持续发展的角色，我们需要建 立起这么一个变革的实现可能，我想说的是我不仅在中国，我在全球各地做很多的事情。中国驱动了这 个变化，中国有非常大的规模，而且有非常清楚一致的项目来实现这么一个变革，也就真正实现了走向 可持续发展。 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海市黄浦区世博园区召开。 2025可持续全球领导者大会由世界绿色设计组织（WGDO）与新浪集团联合主办，国际财务报告准则 基金会（IFRS Foundation）北京办公室协办，新浪财经与世界绿色设计组织北京代表处承办，上海市黄 浦区人民政府支持。 专题：2025可持续全球领导者大会&首届绿色产业与可持续消费博览会 中国确实是最大程度的贡献了这些环境问题的解决方案，就像很多国家也是经历过这条路，但是中国现 在是最大的低碳、脱碳解决方案的贡献大国，这是必 ...

行业发展历程与现状 - 动力电池已从电子元器件末位跃入万亿级乃至十万亿级能源产业赛道[1] - 中国已引领全球动力电池发展[1] 未来发展方向与策略 - 行业未来应避免陷入低水平竞争[1] - 需以更高标准推动行业进步[1] - 通过长寿命技术和换电解耦模式破解用户痛点[1] - 集结有为年轻人的力量持续推出更好产品[1] - 目标让中国在动力电池产业中长久领跑[1]

公司专利与研发活动 - 公司公布一项名为“电芯、电池、顶盖和用电设备”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2024/112416，国际公布日为2025年10月16日 [1] - 今年以来公司已公布国际专利申请1219个，较去年同期增加24.9% [4] - 今年上半年公司研发投入为100.95亿元，同比增长17.48% [4] 相关市场产品表现 - A50ETF（产品代码: 159601）近五日涨跌为-2.54% [7] - A50ETF最新份额为24.2亿份，较前期减少260.0万份 [7] - A50ETF主力资金最新净流入45.6万元 [7]

公司技术进展 - 公司半固态电池已对客户供货 [1] - 固态电池研发进展顺利 正稳步推进量产化进程 [1] - 半固态电池采用新型电解质体系与高能量密度正负极材料 在安全性、循环寿命及低温性能方面表现突出 [1] - 公司已完成部分客户验证并实现小批量供货 产品应用于新能源汽车及储能系统 [1] - 公司在电解质、界面兼容性及结构设计方面均取得阶段性成果 [4] - 公司建立固态电池中试线 加速工艺验证和产业化准备 [4] 公司战略与布局 - 固态电池是公司重点攻关方向 [4] - 公司在广东、江苏等地布局动力电池生产及研发基地 [4] - 公司计划在乘用车与高端储能市场率先导入新型电池产品 [4] - 公司将持续加大研发投入 强化新型电池材料与制造技术创新 [4] 行业前景与竞争 - 固态电池是下一代高安全、高能量密度动力电池 [4] - 固态电池是未来新能源车的重要方向 [4] - 半固态路线有望率先商业化 [4] - 公司在固态电池领域布局领先 具备技术研发与量产协同优势 [4] - 公司有望在新一轮产业竞争中占据先机 [4]

政策核心目标 - 国家六部门发布《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年底在全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足8000万辆电动汽车的充电需求 [2] 市场现状与目标逻辑 - 截至2025年6月底，全国新能源汽车保有量达3689万辆，保有量占比10.27% [5] - 2025年1-9月新能源汽车累计产销均超过1120万辆，渗透率已升至46.1%，行业对于全年销量上探1600万辆基本无异议 [5] - 按当前每年超1000万辆的净增长推算，8000万辆的保有量目标将在未来3-4年内实现，"三年倍增"是一项与市场同步、略有提前的系统规划 [6] - 2800万个充电设施与3亿千瓦公共容量的组合旨在构建网络化、分层化、错峰共享的补能体系，从单点设施到整体网络转变是核心逻辑 [6][7][8] 五大重点行动方向 - 第一，公共充电设施提质升级：城市区域以快充为主，全国计划新增160万个直流快充枪，其中包括10万个大功率快充枪；高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上充电枪；农村地区新增不少于1.4万个直流枪，实现乡镇级全覆盖 [10] - 第二，优化居住区充电条件：新建住宅车位全部配备或预留充电条件，既有小区结合改造增建，计划打造1000个"统建统服"试点小区 [11][12] - 第三，推动车网互动规模化：新增双向充放电设施超5000个，反向放电量超过2000万千瓦时 [13] - 第四，强化供电保障与服务：升级配电网，推广智能有序充电 [14][15] - 第五，提升充电运营质量：完善政府监测平台，推动设施标准化、服务可评价化 [16][17] 对电池技术的影响 - 政策驱动高压快充生态，电池技术竞争焦点明确指向快充性能、循环寿命与本质安全三者并重的综合较量 [17][18] - 随着10万个大功率充电枪落地，具备4C乃至6C快充能力的电池用户体验优势将得到极大释放 [17] - 2025年新车主流充电倍率已普遍达到2C，高端车型正向5-6C迈进，峰值充电倍率在今年上探到10C [21] - 快充技术呈现多元演化：磷酸铁锂体系突破倍率上限，三元体系聚焦高端市场，结构创新成为共同路径 [25] 车网互动与电池价值重估 - 车网互动规模化推广使电动汽车从能源消费终端变成能源系统的可调节单元 [22] - 在频繁双向充放电场景下，循环寿命、容量保持率和充放电稳定性成为新评估维度，电池正从零部件转向可运营资产 [23] 安全标准升级 - 2026年7月1日实施的动力电池新国标致力于构建贯穿电池全生命周期的"本质安全" [24] - 新国标升维体现在三个关键维度：热扩散测试升级为"不起火、不爆炸"、新增底部撞击测试、引入快充循环后安全测试（要求300次大功率快充后仍保持安全稳定） [26] - 产业界推出如"航天级隔热装甲"、"龙骨结构"等创新方案，从材料、结构和系统层面构建多重防护体系 [26]

宏观数据的视角与局限性 - 宏观数据如GDP、规上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资本质是价值加总，只要存在增量板块即可抵消其他板块的萎缩，例如2024年上半年全国商品房销售面积同比下降19%但同期光伏组件出口增长37%，在统计上对冲后整体增速仍可达+5% [3] - 宏观视角如同在三万英尺高空巡航的飞机，其任务是确认整体经济引擎运转正常，而非洞察个体微观主体的具体经营状况，这是统计学颗粒度从14亿个体浓缩至几个宏观数字时固有的信息丢失 [5] 产业更替的周期性规律 - 中国经济平均每五年完成一次支柱产业的切换：2003-2008年为钢铁煤炭水泥等城镇化基建行业，2009-2013年为汽车家电等耐用品，2014-2018年为智能手机移动互联网，2019-2023年为新能源动力电池，2024年起转向AI算力商业航天第三代半导体等新质生产力领域 [6] - 每次产业切换都伴随新旧车道交替的错位期，个体能否成功“换乘”取决于运气、预判、能力、资源等综合因素形成的“半步之差” [6] 政策支持的差异化效果 - 政策资源明显向新质生产力倾斜，过去18个月中央财政将超60%的新增专项债额度划给新基建，银行信贷在储能、算力、商业航天等细分赛道增速最快 [8] - 针对传统行业转型的政策支持如1500亿元设备更新改造贴息贷款、4.5万亿元留抵退税、将灵活就业人员纳入失业保险等实际执行面临挑战，尤其许多县域财政乏力导致配套资金不足，使部分政策成为“纸楼梯” [9] 促进产业平稳过渡的建议 - 提高中央财政资金直达企业账户的比例，减少层级耗散，确保政策资金有效落地 [10] - 由工信部、人社部每月发布紧缺工种及薪酬溢价实时榜单，为劳动力再培训提供明确市场信号 [10] - 设立由政府牵头的行业更替专项失业保险，为因产业更替转岗的职工提供高于普通标准的保障，并与再培训挂钩 [11] 个体在产业变迁中的应对策略 - 建议个人将简历技能拆分为老本行、相邻可迁移技能、新兴赛道三个方向，增强就业灵活性 [14] - 将日常娱乐时间部分转换为学习时间，例如利用国家智慧教育平台获取免费证书，有经验的设计师通过200小时学习即可掌握Midjourney+Revit等新技能进入智能建造领域 [14][15]