公司对股价波动的回应 - 公司于12月17日在互动平台回应投资者关于股价波动的提问 [2] - 公司表示二级市场股价波动受多种因素影响 [2] - 公司管理层始终专注于提升经营业绩 致力于以良好业绩回报股东 [2]

公司股权结构变动 - 控股股东和谐恒源与一致行动人LCOHC签署股份转让协议 LCOHC拟以协议转让方式将其持有的48,786,912股无限售流通股转让给和谐恒源 转让股份占公司总股本的6.39% [1] - 本次股份转让的价格为每股22.32元 转让总价款为10.89亿元 [1] - 本次转让为一致行动人之间的内部股份转让 不涉及股东减持行为 [1] 转让前后股权结构对比 - 转让前 控股股东和谐恒源持有公司26.52%的股份 一致行动人LCOHC持有16.55%的股份 [1] - 转让完成后 和谐恒源的持股比例将增加至32.91% LCOHC的持股比例将减少至10.16% [1] - 本次股份转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1] 转让相关安排与程序 - 受让方和谐恒源承诺 在标的股份完成过户登记后的十八个月内不减持所转让的股份 [1] - 本次股份转让尚需深圳证券交易所进行合规性确认 并需在中国证券登记结算有限责任公司办理过户登记手续 最终结果尚存在不确定性 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月16日以现场或通讯方式召开了第九届第十八次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于全资子公司向和谐锦弘提供管理服务的关联交易议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：水泥制造业占比43.56%，私募股权投资管理业务占比33.36%，生物医药业务分部占比23.08% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为191亿元 [1]

核心事件概述 - 天山股份子公司苏州混凝土水泥制品研究院有限公司位于苏州市姑苏区的土地及房屋构筑物被纳入政府征收计划 [1] - 征收补偿金额初步约定约为2.25亿元人民币 该金额包含清租赔偿及搬迁等费用 [1] - 公司董事会已于2025年12月17日审议通过关于此征收事项的议案 [1] 征收事项具体信息 - 征收依据为苏州市姑苏区人民政府于2025年8月29日下发的相关通知文件 [1] - 被征收资产具体地址为三香路718号及老禾家塘岸64号 [1] - 子公司将与苏州市姑苏区人民政府金阊街道办事处签订预补偿安置协议 最终补偿金额以正式签订的补偿协议为准 [1]

股价与交易异动 - 四川金顶今日股价上涨6.45%，全天换手率达43.89%，成交额为22.78亿元，振幅为18.86% [2] - 因日振幅值达18.86%和日换手率达43.89%登上龙虎榜，营业部席位合计净买入104.91万元 [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜19次，上榜次日股价平均跌0.38%，上榜后5日平均涨3.49% [2] 龙虎榜交易详情 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交4.07亿元，其中买入成交额为2.04亿元，卖出成交额为2.03亿元，合计净买入104.91万元 [2] - 第一大买入营业部为国泰海通证券股份有限公司总部，买入金额为5855.47万元 [2] - 第一大卖出营业部为国泰海通证券股份有限公司上海静安区新闸路证券营业部，卖出金额为1.03亿元 [2] - 买二至买五席位分别为摩根大通证券(中国)上海银城中路营业部（买入4441.15万元）、东莞证券南京分公司（买入4108.17万元）、国泰海通证券上海静安区新闸路营业部（买入3602.72万元）、瑞银证券上海花园石桥路营业部（买入2400.09万元） [3] - 卖二至卖五席位分别为国泰海通证券总部（卖出3045.22万元）、摩根大通证券(中国)上海银城中路营业部（卖出2571.89万元）、华源证券武汉分公司（卖出2525.87万元）、国信证券浙江互联网分公司（卖出1885.22万元） [3][4] 资金流向 - 今日该股主力资金净流入1.82亿元，其中特大单净流入1.85亿元，大单资金净流出302.68万元 [2] - 近5日主力资金净流入3.99亿元 [2] 公司财务表现 - 前三季度公司共实现营业收入4.12亿元，同比增长84.41% [3] - 前三季度实现净利润3205.85万元，同比增长620.08% [3]

中证投服中心提名独董的实践与意义 - 中证投服中心近期向南网储能董事会提名独立董事候选人张粒子，并公开征集投票权，这是该中心推进的第三单公开提名上市公司独立董事个案 [1] - 此前，中证投服中心曾于去年6月与吉林敖东药业集团共同提名陈少雄担任第一医药独董并成功当选，成为A股市场首单投保机构公开提名成功案例 [1] - 今年4月，中证投服中心又与其他单位共同提名杜健担任上峰水泥独立董事并成功当选 [1] 独立董事制度的历史与现状 - 中国上市公司董事会自2001年8月证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》后才引入独立董事制度 [1] - 在独立董事人选问题上，由于持股比例占多数，往往由大股东决定，这导致独董由大股东提名并当选，且从上市公司领取津贴 [1][2] - 这种机制导致了“花瓶”独董、独董不“独”等弊端，使得独董应“尤其关注中小股东合法权益”的要求难以落实 [2] 市场对独董制度的改革呼声 - 多年来，市场不断出现改革独董制度的声音，建议包括建立上市公司独董委员会进行监管、建立由监管部门委派的专职独董制度等 [2] - 另有建议认为，上市公司独董不应由大股东提名，而应由全体中小投资者提名，以更好地保护中小投资者利益 [2] - 但由于资本市场奉行“股权多数决”原则，大股东掌控独董任命的局面并未改变，现实中存在小股东或内斗方提名的独董人选遭大股东否决，以及独董因“独立”遭罢免的案例 [2] 中证投服中心在完善公司治理中的作用与建议 - 作为投资者保护机构，中证投服中心在上市公司治理中可发挥更大作用，其具有“官方”背景，提名的人选相比中小股东联名提名更容易获得股东大会通过 [3] - 目前中证投服中心仅有三家上市公司提名案例，数量较少，有必要向更多上市公司提名独董 [3] - 在上市公司不再设立监事会后，由中证投服中心提名的独董在当选后应进入董事会审计委员会，以同时行使董事权利和监事职能 [3] - 通过中证投服中心提名的独董，可在完善公司治理结构、健全治理机制及提升治理能力方面发挥作用，从而提升上市公司治理水平，维护公司整体利益并保护中小股东权益 [3]

行业与公司 * 本次电话会议纪要主要涉及**中国房地产行业**、**建筑行业**及其上游的**建筑材料行业**（如水泥、玻璃、玻璃纤维等）[1] * 会议中提及的具体公司包括**兔宝宝**、**伟星新材**和**华新建材**，作为特定板块的投资案例[11] 核心观点与论据 **房地产市场** * 2025年1-11月房地产市场整体环比增长但同比负增长，累计值跌幅扩大，主要原因是2024年同期基数较高且缺乏明显政策刺激[2] * 预计2025年全年商品房销售额将达到**8.2至8.3万亿人民币**，该数值从宏观人口测算和存量资产更新角度看具备支撑空间[3] * 预计2026年一季度数据仍将承压，因2025年3月前数据基数偏高，2026年3月后才进入低基数期[2] * 核心城市二手房市场正处于“降价放量”阶段，这是市场走向稳定的必经之路，有助于预测2026、2027年的市场稳定[4] * 中央经济工作会议再次提出推动房地产稳定及去库存，若未来市场波动明显，预计会有更多政策出台以推动平稳发展[5] **建筑行业** * 建筑行业数据持续负增长，2025年10月广义基建投资增速下降**12%**，狭义基建投资增速下降**10%**，地产投资大幅下降**31.4%**，制造业投资下降**4.5%**[6] * 行业面临来自地产和城投项目缩减的双重压力，建筑企业自身也开始收缩，且被迫拉长账龄，这一趋势预计将持续[10] * 当前积极财政政策的重心已从基建转向补贴消费和科技领域，导致用于基建的财政支出部分为负增长，难以扭转建筑各子行业的下滑趋势[7] * 预计2026年财政政策将延续刺激消费（尤其是服务性消费）和支持科技（如AR、机器人）的思路，基建投资可能持续全年负增长，除非有明确的财政加码动作[8] **建筑材料行业** * **水泥行业**：2025年1-11月中国水泥产量为**15.5亿吨**，同比下降**6.9%**；其中10月单月产量约**1.54亿吨**，同比下降**8.2%**，但环比降幅（上月为-15.8%）有所收窄，需求下滑趋势较为平稳[9] * 基建投资数据的降幅比水泥实际需求数据更陡峭，表明实际需求数据比固定资产投资统计数据更能反映真实情况[9] * 需要关注供给端可能发生变化的领域，例如受**限产政策**影响的水泥，以及**冷修加速**的玻璃市场[12] * 在宏观经济弱假设下，部分具有投资性价比的传统地产链企业值得关注，例如提供**4%~5%以上股息率**的兔宝宝和伟星新材[11] * 看好景气度高的板块，如海外市场中的华新建材（在降息周期中盈利能力保持较高水平）、玻璃纤维板块（供给增速约**3%**，全球需求增长可期）以及紧缺且景气状态良好的电子布领域[11] 其他重要内容 * 供给侧改革的持续推进预计将增强市场进入**8万亿**区间后的修复能力和稳定性[3] * 当前行业表现与供给侧改革和高质量发展的要求存在背离，未来可能有所改变[5] * 目前出口外需表现稳定，弥补了国内内需不足，使得整体GDP预期平稳，因此在没有显著内需下行或外需不振的情况下，预计不会有超预期的财政政策出台[8] * 建筑材料需求处于周期中后段，还未完全走完下行周期[10]

公司业务进展 - 福建水泥全资子公司永安建福已取得海工硅酸盐水泥生产许可 [1] - 该特种水泥产品可用于深海基建工程 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 供给端政策频出，“好房子”建设需要好建材，为行业带来结构性机会[2] - 在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点[3][6] - 利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，推动地产市场基本面企稳概率增加，并有望带动地产后周期需求修复[3][6] - 与2024年相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大，而估值分位亦低于彼时低点，判断板块基本面与估值均有望进一步修复[6] 本周高频数据总结 - **水泥**：截至2025年12月12日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为341.1元/吨，环比上周增长0.3%，较去年同比下降17.9%[4][14] - **水泥库存**：截至2025年12月5日，全国水泥库容比为66.6%，较前一周环比下降1.20个百分点[19] - **玻璃**：截至2025年12月12日，全国玻璃（5.00mm）出厂价为1091.4元/吨，环比上周下降1.0%，较去年同比下降19.5%[4][22] - **玻璃产能与库存**：截至2025年12月12日，全国浮法玻璃在产产线日熔量为15.5万吨，环比上周增长0.0%；全国浮法玻璃库存为5822.7万重量箱，环比上周下降2.0%，但较去年同比增长20.7%[37][39] - **玻纤**：截至2025年12月12日，山东玻纤、泰山玻纤、重庆三磊的玻纤出厂价分别为3550.0元/吨、3650.0元/吨、3450.0元/吨，价格环比持平，但较去年同比分别下降4.1%、3.9%、6.8%[42] - **其他建材**： - **沥青（防水卷材相关）**：截至2025年12月7日，华北地区SBS改性沥青价格为3410.0元/吨，环比前一周下降2.0%，较去年同比下降14.8%[43] - **TDI（涂料相关）**：截至2025年12月12日，华北地区TDI国产价格为14210.0元/吨，较上周环比增长3.0%，较去年同比增长11.0%[47] 板块市场表现回顾 - **指数表现**：本周（报告期）上证指数下跌0.34%，深圳综指上涨0.18%，建筑材料（申万）指数下跌1.41%[5][52] - **子行业表现**：细分板块中，仅玻纤制造（+1.11%）和耐火材料（+0.42%）上涨；水泥制造（-1.21%）、玻璃制造（-1.79%）、水泥制品（-2.48%）、其他建材（-3.69%）、管材（-3.79%）均下跌[5][52] - **个股表现**： - **涨幅前五**：再升科技（+61.19%）、中钢洛耐（+21.98%）、四川金顶（+17.15%）、正威新材（+5.31%）、宏和科技（+4.99%）[58][60] - **跌幅前五**：顾地科技（-13.18%）、福建水泥（-11.82%）、垒知集团（-10.62%）、龙泉股份（-10.49%）、聚力文化（-7.38%）[58][60] 投资建议与关注主线 - 建议关注三条投资主线[6]： 1. **行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的**：如伟星新材、北新建材、兔宝宝等[6] 2. **受益于B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的**：如三棵树、东方雨虹、坚朗五金等[6] 3. **基本面见底的周期建材龙头**：如华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等[6]

公司业务动态 - 金隅冀东在互动平台表示，京津冀地区多次遭遇洪涝灾害，民房修缮、公路桥梁重建及后续管网、防洪工程等抗灾基础设施的完善将带来一定需求支撑 [1] - 公司持续加大水利工程、城市管网等基础设施建设的市场开发力度 [1] - 公司充分发挥科技研发及生产技术优势，不断完善产品结构，根据不同应用场景推出定制化、特种水泥 [1] - 公司通过推出定制化、特种水泥积极契合市场需求，以形成销售增量 [1] 行业需求展望 - 京津冀地区因洪涝灾害后的重建与抗灾基础设施完善，预计将为相关建材带来需求支撑 [1]