市场回顾与收益表现 - 2025年第三季度竞价定增解禁绝对收益率均值达38.67%，胜率87.5%，创2022年以来新高[4] - 同期竞价项目跑赢沪深300指数约29.63个百分点[4] - 收益主要源于行业贝塔（发行至解禁期间行业平均涨幅13.90%）和个股阿尔法（平均涨幅23.25%）贡献[34] 发行市场动态 - 2025年第三季度上市定增项目42个，募资773.71亿元；其中竞价项目27个，募资420.53亿元，募足率96.30%创2024年以来新高[10] - 市场参与热度提升，单个竞价项目平均询价机构数25个，平均申报溢价率攀升至10.31%[26] - 高热度压降基准折价率至11.27%，为再融资新规后低位；市价折价率保持14.48%[14] 存量项目与审核趋势 - 截至2025年9月末正常待审竞价项目339个，过会注册项目62个，审核周期缩短至262天[36][37] - 存量项目以电子（14%）、基础化工（8%）等行业为主，62%市值低于100亿元，年内平均涨幅50%[47][50][57] - 存量项目估值处于高位，58%的PE和84%的PB分位值超过近一年50%水平[62] 未来展望与风险提示 - 2025年第四季度待解禁项目发行日上证指数点位均值为3340.42点，低于当前市场，95%项目存在浮盈[98] - 预计基准折价率将维持10%左右，但热门项目折扣可能进一步压缩[95] - 主要风险包括定增审核进度不及预期、二级市场股价波动及报价环境变化[99]

展会概况 - 第四届全球数字贸易博览会于9月25日在杭州开幕，将持续至29日 [1][3] - 本届展会共有1708家参展商，其中国际展商367家，占比超过20% [3] - 陕西作为主宾省以“数字丝路，陕耀全球”为主题参展 [1] 陕西展区核心领域 - 人工智能与软件信息板块展示易点天下数智营销解决方案、中软国际企业数智化转型支撑平台及AR高端设备售后服务平台 [2] - 空间信息技术及应用板块展示中煤航测一带一路卫星数据中心、中科西光高光谱遥感星座和西安羚控新型无人机 [2] - 数字文娱板块展示西影集团无界SIE坐观式虚拟现实影院、西安孚希文化AI虚拟置景技术及西安元智技术智慧博物馆系统，并搭配AR/VR互动体验 [2] - 数字能源与绿色储能板块展示隆基科技高效光伏组件和西安热工研究院智慧灵活发电解决方案 [2] 陕西代表团战略举措 - 代表团将聚焦数字技术赋能、文化数字化传播、智能服务迭代、数字产业生态协同四大核心领域开展活动 [2] - 通过举办陕西数字贸易国际合作对接会、参加低空经济对接会及亮相中亚区域经济合作对接会，精准链接全球资源 [1]

安徽制造业整体发展态势 - 2024年安徽规模以上工业增加值增长9%，营收达5.49万亿元 [1] - "十四五"以来安徽规上工业企业由1.8万户增加到近2.5万户，增长近四成 [4] - 国家高新技术企业由0.85万户增加到2.3万户，省级专精特新企业由2818户增加到7221户，其中国家级专精特新"小巨人"企业690户 [4] 高端化升级 - 江淮汽车与华为联合打造的尊界S800上市，19天大定突破5000台，67天突破10000台，截至8月底订单超12000台，平均成交价高达95万元 [2] - 江汽集团通过超百亿元投入、建设尊界超级工厂推动向高端智能电动领域跃迁，该工厂为安徽省首个汽车制造领域5G全链路工厂，拥有超过1800台智能机器人 [3] 智能化迈进 - 安徽全省规上工业企业已100%启动数字化改造，今年上半年新增实现数字化改造规上制造业企业3841家，累计改造企业2.05万家，占全部规上企业的83.02% [7] - 安徽中恒电喷系统有限公司投入8000万元打造"智能仓储+AGV配送+MES管理"系统，公司生产的汽车燃油泵型号超过1500种，去年全年产值突破5亿元 [6] 绿色化转型 - 安徽全柴动力股份有限公司通过智能化改造建成柔性生产线，生产效率提升35%以上，万元产值能耗降低18.7%，产品碳排放下浮超20% [8] - 海螺集团发布"AI+水泥建材大模型"，窑炉控制参数自动推荐使劳动强度缩减50%，标准煤耗下降1%，年减碳6318吨，按日产5000吨熟料线测算每年可减少二氧化碳排放超4500吨 [8] - 安徽已培育国家级绿色工厂311家、绿色园区31个、绿色供应链管理企业53家，"十四五"以来规模以上工业单位增加值能耗累计下降14.2%，超全国同期降幅4个百分点 [8]

园区发展成就与现状 - 海南生态软件园营收规模从15年前的约10亿元增长至2024年的超过2000亿元 [2][3] - 截至2025年园区累计入驻企业超过15000家包括腾讯百度美团等头部企业 [3] - 园区已成为海南数字经济核心载体之一经过10余年快速发展 [3] 未来发展目标与规划 - 园区目标到2027年数字经济核心产业营收占比超25%高新技术企业达200家专精特新企业达30家人才规模累计达3万人 [3] - 园区计划实施"3+2+1"数字经济创新工程包括三个产业集群两个生态基地和一个创新中心以支撑万亿元产业目标 [4] - 园区发展正从政策驱动向创新驱动和应用驱动转变 [2] 政策与资金支持 - 2025年3月海南省发布支持园区改革创新的意见提出一系列支持政策 [3] - 支持政策包括在分配新增地方政府债券额度时予以倾斜支持并支持园区分期发起设立产业投资基金 [3] - 自由贸易港建设投资基金对园区产业基金的首期支持规模不超过10-20亿元认缴出资比例不高于40% [3] 产业发展模式与机遇 - 园区积极探索数据作为生产要素打造线上线下一体化产业聚集运营平台支持企业虚拟化聚集和互联网化协作 [4] - 园区采用"场景+基金+政策"的培育模式赋能企业发展 [4] - 随着海南自贸港2025年12月全岛封关运作数字经济产业迎来新发展机遇 [2]

空天信息产业概述 - 产业是指运用航天器和空间基础设施收集、处理、分析地球及太空数据并提供服务的新兴产业，涵盖商业航天、深空探测、卫星应用等领域 [1] - 产业链包括上游的火箭卫星制造与发射、中游的卫星运营、下游的数据应用 [1] - 产业已成为全球新的产业增长点，是一个正在加速形成的万亿级市场 [1] 中国产业布局与规模 - 重庆将空天信息产业列为未来产业集群之首，计划到2030年建成卫星互联网综合应用示范区，形成千亿级产业集群 [1][13] - 截至2024年9月，重庆空天信息产业关联产值已达到300亿元，聚集上下游企业超过220家 [1][9] - 中国多地加速布局：北京明确"南箭北星"产业布局，深圳打造"卫星+"产业链，海南已形成覆盖卫星遥感、导航、通信、运载火箭、测控的商业航天产业链，济南以低空经济为抓手聚力打造产业 [14] 技术创新与突破 - 重庆一家科技企业研发出"集装箱"发射平台，可实现火箭"30分钟拎箱就发"的智能快速响应，相比传统液体燃料火箭7-15天的发射周期大幅缩短 [2][4] - 该火箭采用固体动力，满足快速响应发射需求，无需临射加注燃料，方便转运，可在山火、地震等救援中快速完成灾区通信卫星部署 [4][6] - 济南数字飞行管理服务平台搭建"天地空"立体感知网络，将低空目标识别准确率提升至95%，可实现万架次目标同步处理与30秒智能决策响应 [22] 下游应用场景拓展 - 北斗智联科技以"卫星定位+人工智能"为双引擎，其核心产品可实现车道厘米级精准导航，并在无基站信号的偏远地带提供高精定位、卫星电话等功能，产品已累计搭载超200款主流车型，年规划产能达500万台 [11] - 济南利用无人机搭载激光甲烷探测仪进行燃气安全检测，单次检测耗时仅需30秒，巡检结果实时上传并可一键反馈处理工单 [15][17] - 济南低空经济实现多场景应用，无人机作业覆盖医疗样本转送、农林喷洒、智能巡检等40余类场景，直升机作业应用于农业飞防、航空救援、森林防火等 [18][20] 产业人才培育 - 中国首所以"空天信息"命名的高等院校空天信息大学正在筹建，已与多所高校展开博士和硕士研究生联合培养，预计明后年迎来首届本科生，并与中国科学院空天院共建9个实验室 [23][25] - 重庆航天职业技术学院近三年专业动态调整率达15%，新增卫星通信与导航技术等专业，并与企业合作围绕12个航天核心岗位构建学生能力图谱 [27] - 全国有120所高校申报了"低空技术与工程"专业，多所顶尖高校通过共建实验环境、实施专项人才培养计划等方式为空天信息产业提供核心人才引擎 [28][29] 未来发展方向 - 加快卫星互联网建设，未来十年内计划发射上万颗卫星，推动卫星通信与未来6G融合，提升偏远地区网络覆盖能力 [7][30] - 继续支持北斗导航系统关键技术攻关，提升定位精度和智能化水平，在交通、物流、农业、应急救援等领域拓展应用 [32] - 推动高分系列卫星分辨率提高和数据处理能力，促进遥感数据与人工智能相结合，应用于自然资源、环境监测、农业管理等领域 [33] - 大力发展商业航天，通过商业模式降低成本，推动火箭可回收技术应用，并促进卫星通信、导航、遥感数据融合，提升产业智能化和协同化水平 [35][36] - 通过政策引导、资金支持和技术创新，推动产业向规模化、商业化、智能化方向发展，目标建成全球领先的空天信息基础设施 [41]

未来产业布局 - 重庆市加快培育6大高成长未来产业，包括空天信息、生物制造、前沿新材料、氢能核能及新型储能、人工智能、低空经济 [1] - 重庆市加快培育3大高潜力未来产业，包括脑机接口及脑科学、光子与量子技术、沉浸技术 [1] 科技创新与平台建设 - 构建未来产业创新策源体系，布局建设高能级、强带动的重大科研平台113个 [1] - 分领域组织实施“揭榜挂帅”，全面加强关键核心技术攻关 [1] 技术成果与产品培育 - 培育未来产业标志性产品30个 [1] - 视联动力的自主国产网络通信协议(V2V)填补国内空白 [1] - 进一步完善未来产业技术转移转化体系，培育打造概念验证、中试验证服务机构 [1] 优质企业培育 - 培育未来产业国家专精特新“小巨人”企业21家 [2] - 培育未来产业(潜在)独角兽企业13家 [2] - 中科摇橹船公司围绕“光+AI”研发多个“首台(套)”智能视觉装备，检测准确率大于99.99% [2] 产业先导区建设 - 已培育2个市级未来产业先导区和3个筹建区 [2] - 两江新区围绕空天信息精准发力，集聚全市90%的航空航天产业项目，落地中国星网、海格通信等240余家企业 [2] - 两江新区初步形成“卫星制造—火箭发射—终端应用”完整产业链条 [2]

中关村U30项目成果 - 十年培育两家上市企业及80余家专精特新中小企业 其中国家级专精特新小巨人、独角兽和潜在独角兽企业超30家 [1] - 平台项目累计完成再融资超200次 再融资金额突破200亿元 [1] - 为社会提供数万个就业岗位 [1] 硬科技项目展示 - 27个优秀硬科技项目覆盖人工智能、生物医药、高端制造、新材料、空天信息及文化科技融合领域 [1] - 赛存生物专注新一代生物样本冻存技术 为细胞治疗、基因治疗和辅助生殖领域提供低温保存解决方案 [1] - 声智科技专注声学AI耳机 融合物理声学与AI交互技术 [1] - 星测未来科技专注卫星智能化 已有超20颗载荷在轨稳定运行 [1] 青年创业者群体特征 - 累计吸引全球6000余名青年科技创业者参与 十年选拔279位年度优胜者 [2] - 优胜者中硕士及以上学历占比74% 其中博士占比33% [2] - 优胜者来自清华大学、北京大学及哈佛大学等国内外顶尖高校 [2] 创业支持体系 - 海淀区与中关村发展集团联合发布"中关村U30支持新青年新质生产力创业服务包" [2] - 服务包提供政策、投资及孵化等多维支撑体系 为青年创业提供保障服务 [2]

青岛未来产业发展战略 - 青岛加快发展未来产业，构建创新引领、布局合理、优势突出的未来产业创新体系，争创国家级未来产业先导区 [1] - 青岛出台加快培育发展未来产业行动方案，明确优先发展太赫兹、海洋电子信息、深海开发、空天信息、类脑智能、量子信息、先进半导体材料、卫星互联网等未来产业 [1] 空天信息产业进展 - 青岛引进中科星图等企业落户，落地自然资源领域首个基于低轨卫星的海洋产业示范项目“星海互联”科技示范工程 [1] 先进半导体材料产业进展 - 华芯晶元的第三代半导体衬底项目已经启动，聚焦碳化硅、氮化镓等前沿材料，推动芯片国产化 [1] 卫星互联网产业进展 - 天启卫星物联网项目、吉利卫星互联网项目、低轨卫星产业园等正加速崛起 [1] 深海开发产业进展 - 青岛已参与研发生产“海燕”万米级水下滑翔机、“海葵一号”深海油气平台等标志性装备 [1] 海洋电子信息产业进展 - 青岛镭测创芯的漂浮式测风激光雷达系统、励图高科的智慧海洋平台等填补了国内技术空白 [1] 未来产业创新体系建设 - 统筹科技智库资源，发布前沿技术攻关目录，建立未来产业技术动态清单 [2] - 每年布局颠覆性技术和前沿技术攻关及科技示范项目，加快前沿技术突破 [2] - 前瞻布局建设一批实验室、创新中心、工程研究中心等创新平台，推进前沿技术多路径探索、交叉融合，强化颠覆性技术供给 [2]

审核与项目动态 - 新增定增项目16宗，环比减少10宗，其中竞价项目10宗[2][6] - 终止定增项目6宗，环比减少4宗，其中竞价项目3宗[2][6] - 发审委通过项目10宗，环比增加2宗，其中竞价项目6宗[2][6] - 证监会注册通过项目21宗，环比增加3宗，其中竞价项目12宗[2][6] - 正常待审项目共632个，已过会待发项目73宗，环比增加6宗[2][6] 过审项目分析 - 中科星图拟募资不超过24.88亿元，用于空天信息云平台及低空监管服务平台建设，2024年及2025H1营收增速超20%[2][22] - 华海诚科拟募资不超过8亿元收购衡所华威，标的公司估值16.58亿元，对应2024年PE为38.63X，交易后年产销量将突破2.5万吨[2][24][25] 发行与市场表现 - 上市定增项目仅3宗，募资总额112.81亿元，环比减少32.21%[2][32] - 竞价项目富乐德基准折价率13.26%，市价折价率16.25%，申报入围率61.90%，平均申报溢价率8.46%[2][32][43] 解禁收益表现 - 竞价解禁项目2宗，绝对收益率均值33.82%，超额收益率均值22.80%，环比分别下降74.78和65.26个百分点[2][46] - 定价解禁项目6宗，绝对收益率均值52.71%，超额收益率均值57.00%，环比分别下降32.70和25.31个百分点[2][51]

公司技术平台 - 御航·低空反无平台以"全域感知 智能防控 体系作战"为核心 融合数字地球 人工智能与低代码技术 实现低空威胁的"看得全 判得准 打得快" [4] - 平台采用分层解耦设计 构建覆盖"云 网 边 端"的四层体系架构 全面打通设备感知探测 反制执行 数据接入集成到智能分析决策与指挥调度的全业务链条 [6] - 依托高精度数字孪生底座和低空全息网格技术 进行雷光电声等多种探测与反制效能分析 利用目指情报大模型与监视探测数据智能融合分析 智能生成最优防控策略 [6] 平台核心能力 - 快速构建数字底座并集成装备部署与警力布防模型 以空间可视化驱动"监测-推演-决策-响应"闭环管理 [9][10] - 通过信号包络深度分析 武器毁伤效能仿真和阵地选址分析实现战术仿真推演 精准评估战术有效性及装备部署方案 [11] - 融合开源无人机参数 历史反制数据 飞行行为特征情报等多源信息 依托机器学习算法建立目标预判机制 推动防控体系向主动干预转型 [12] 实战应用表现 - 在九三阅兵中实现"零差错 零疏漏"表现 全程稳定运行 完成超大城市地图数据集成 空域网格化管理 装备精细化建模等关键技术任务 [3][17] - 突破性实现基于网格的包络计算 装备遮蔽分析 雷达光电效能评估及实装设备接入 重塑低空安全防御新模式 [17] - 从传统"事中应急"转向"事前防范" 通过动态杀伤网 AI态势研判等功能提前识别排除潜在风险 [15] 行业解决方案 - 公司构建"低空规划 安全保障 协同监管 飞行服务 场景应用"五位一体低空产品体系 御航平台承担要地与重大活动的低空安全底座角色 [4] - 平台适用于机场 核电 城市管理等场景 通过"数字地球+AI+低代码"技术融合推动多场景落地 [18] - 致力于构建开放协同产业生态 推动中国低空经济安全 有序 高质量发展 [18]