将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 耐心资本，将成为股权投资推动科技创新的一个关键力量。 整理丨 黎曼 来源丨 投中网 从美元到人民币，从民营资本到国有资本，这些一级市场的变化都说明世界变了，行业、产业底层逻辑在变。在这个大背景下， GP 们该如何找到自己 在未来战场的打法，变得至关重要。 以下为 君联资本总裁李家庆的现场演讲实录： 尊敬的各位来宾，大家好，我本次演讲主题为《耐心资本的"北京模式"投资实践》。 去年以来，耐心资本在不同场合被多次提及，它不再只是一个口号，一种理念，而是走深走实，成为股权投资推动科技创新的一个关键力量。今天在场 有各种不同类型的耐心资本，大家共同分享交流、共话北京模式，君联资本作为长期坚持科技创新投资的本土机构，也作为耐心资本——社保基金中关 村自主创新专项基金的管理人，很高兴和大家分享我们的思考与实践。 当前，国际政治、经济格局发生深刻变革。 中国经济发展也正在经历"范式变化"：科技创新成为重要驱动力，重新塑造增长的底层逻辑。 在一级市场发展了 25 年的君联资本总裁李家庆直截了当的指出：我们要认清现实，市场底层逻辑发生了变化，要坚持市场化、专业化的基本立足点。 20 ...

YOYO 清科的新朋老友 让我看到你们的双手 这里是清科北京New 请你跟上我的Flow 我是MC小倪 请欣赏我的Freestyle 从Zero到IPO，25年服务创投宇宙 2000年破土萌芽，陪伴行业发展壮大 以拓荒者的姿态，专注股权投资初心不改 25年春秋，风华正茂 Now3月19，新起点已到 清科，专注服务创投每一程 此图片来自微信公众平台 亲朋好友欢乐相聚，21层星光熠熠 亮马河畔高朋满座，清科新址开门迎客 期待未来继续携手前行 共同见证下一个25年的神仙友情 清科25周年，喜逢乔迁 是新的起点，更是新的使命 嘉门福喜，增累盛炽 ...

股权投资行业降薪潮 - 行业连续四年降薪趋势持续 2023年整体年薪水平较前一年下降20%-40% 2024年部分机构出现薪酬腰斩现象 [3] - 头部机构基础薪酬未变但年终奖平均降幅接近50% 行业前30%机构降薪相对缓和 部分机构连续三年裁员每年裁撤20%人员 [3] - 国资基金同样受冲击 有国企因投资业绩不佳整体裁撤投资部门 部分国资机构实施末位淘汰制度并追缴超额薪酬 [3][5] 行业结构性调整 - 市场化机构募资困难导致全员转向募资超一年颗粒无收 国资平台虽资金压力小但决策流程僵化影响投资效率 [4] - 机构普遍优化成本 高层降职(如董事总经理降为执行董事) 投资岗转岗后台运营或投后部门 [3][6] - 一级市场"募投管退"全面受阻 投资人转型从事副业(保险/FA/自媒体)或专注投后管理 [6] 投后管理与出海机遇 - 投后管理成为行业新焦点 通过帮助被投企业出海拓展生存空间 部分机构在中东设产业园提供投后服务 [7][8] - 政策推动外资LP回流 取消外商投资性公司境内贷款限制 预计外资LP将重返中国市场 [7] - 中东成为GP募资与企业出海核心目的地 中阿双向合作加强 已有上百家GP赴中东募资 [9][10] 中阿投资峰会动态 - 首届中阿投资峰会定于2025年4月9日举办 聚焦新能源/AI/无人驾驶等领域合作 至少三家中东主权财富基金确认参会 [9][10] - 中东主权基金(如阿布扎比投资局/沙特公共投资基金)加速在华布局 中国企业将商业模式输出至中东实现"中国方案+本土产能" [9] - 峰会设置外商直接投资/数字经济等八大主题 预计吸引180国25000人参会 协助中国GP对接中东长期资本 [10][11]

每年两会期间的政府工作报告无疑是中国未来一年发展的"风向标"。 在今年的政府工作报告中，创投再一次被"力挺"——" 健全创投基金差异化监管制度，强化政 策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本 "。 在去年的政府工作报告中也提到"鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能"，这 确立了创业投资、股权投资在我国经济进入高质量发展新阶段重要的历史定位，有利于推动股 权投资行业持续健康发展。而今本次政府工作报告再次强调，这对私募股权投资行业来说，释 放了重要的支持信号与利好。 先来看"健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持"。这在政策层面，对创投基金给 予了大力支持，健全差异化监管一直是一级市场的呼声。 我们关注到，2 0 2 4年以来，创投行业的政策环境迎来了重大利好，国家层面对行业的支持力度 不断加大。据我们统计发现，去年以来，股权投资行业频迎支持和鼓励，政策利好不断： 2 0 2 4年6月1 9日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，也被 称为" 创投国十七条 "，围绕创业投资"募投管退"全链条，进一步完善政策环境和管理制 度，积极支持创业投资做大做强。 2 0 2 4 ...

募资市场概况 - 2024年中国股权投资市场新募集基金数量3,981只，同比下降43.0%，募资规模14,449.29亿元人民币，同比下降20.8%，但降幅较前三季度分别收窄6.3和5.2个百分点 [5] - 第三季度募资规模达4,243.98亿元人民币，环比上升44.7%，主要受多只大额基金推动 [5] - 50亿元及以上大额基金共37只，合计募资3,053.44亿元人民币，占市场总规模比重同比提升4.1个百分点，单只基金平均募集金额达3.63亿元，同比上升38.9% [5] 基金类型分析 - 创业投资基金数量2,511只保持领先，占比超60%，但募资规模4,498.48亿元人民币同比下降29.8% [13] - 成长基金募资规模6,430.82亿元人民币居首，占比达44.5% [13] - 债转股基金表现突出，18只基金募资751.07亿元人民币，数量和规模同比分别增长100.0%和106.5% [13] - 并购基金35只募资608.93亿元人民币，同比上升13.7%，早期投资基金数量和规模分别增长2.7%和27.8% [13] 募资币种结构 - 人民币基金3,942只占比99.0%，募资13,890.17亿元人民币同比下降19.0%，规模占比提升2.1个百分点至96.1% [10] - 外币基金39只募资559.12亿元人民币，数量和规模同比降幅均近50%，其中82.1%集中在第一和第三季度完成募集 [10] LP出资分布 - 政府资金LP认缴出资近6,000亿元人民币，占比44.4%同比提升3.8个百分点 [16][17] - 金融机构与险资LP合计出资超2,100亿元人民币，占比同比提升4.8个百分点 [17] - 母基金出资近1,000亿元人民币同比增长7.0%，其中国资背景占比超90% [17] 地域募资表现 - 浙江、江苏、山东新募基金数量领先，分别为759只、602只和447只，但同比降幅均超40% [20][21] - 北京募资规模1,892.79亿元人民币居首且同比大幅增长88.2%，重庆等地规模也实现增长 [21] - 城市层面嘉兴新募基金292只保持活跃度第一，苏州、广州等地募资排名上升 [23] 投资市场动态 - 2024年投资案例8,408起同比下降10.4%，金额6,380.71亿元人民币，剔除极值后同比降幅10.3%较2023年收窄 [25] - 人民币投资案例占比96.0%同比提升0.9个百分点，金额占比84.4%同比提升1.4个百分点 [29] - 半导体及电子设备行业以1,923起案例和1,332.92亿元人民币投资持续领跑，IT行业金额同比逆势增长30.5% [32] 区域投资热点 - 江苏以1,603起案例居首，上海以1,101.45亿元人民币投资金额领先 [35] - 北京受AI大模型企业推动，投资金额达1,042.72亿元人民币同比增长22.5% [35] - 杭州、宁波等五个浙江城市进入全国投资活跃度TOP25 [35]

以下文章来源于清科研究 ，作者创造价值的 清科研究 . 回顾2024。 作者 | 清科研究 来源 | 清科研究 （ID：pedata2017） 2024年中国股权投资市场整体延续下滑态势，但回暖迹象初现。 募资 方面，2024年募资新募集基金数量和规模分别为3,981只，1.44万亿元，同比下 滑43.0%、20.8%。2024年下半年险资、AIC、国资发起设立了多只大额基金，募资 规模降幅持续收窄。分币种看，外币基金募资仍维持低位，全年共39只外币基金完成新 一轮募集，募资规模约为559.12亿元人民币，同比降幅分别达到49.4%、48.6%。 清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心致力于为众多的有限合伙人、VC/PE机构、战略投资者、以 及政府机构、律师事务所、会计事务所、投资银行、研究机构等提供专业的信息、数据、研究和咨询服 务。 投资 方面，2024年投资案例数共8,408起，剔除极值案例后披露金额6,036.47亿元， 同比降幅分别为10.4%、10.3%，与前三季度相比进一步收窄。分行业看，硬科技领域 仍为市场热点，半导体及电子设备领域获投金额超千亿，机械制造领域案例数及金额逆 势上涨。 退 ...

以下文章来源于清科研究 ，作者创造价值的 清科研究 . 募资 方面，2024年募资新募集基金数量和规模分别为3,981只，1.44万亿元，同比下 滑43.0%、20.8%。2024年下半年险资、AIC、国资发起设立了多只大额基金，募资 规模降幅持续收窄。分币种看，外币基金募资仍维持低位，全年共39只外币基金完成新 一轮募集，募资规模约为559.12亿元人民币，同比降幅分别达到49.4%、48.6%。 投资 方面，2024年投资案例数共8,408起，剔除极值案例后披露金额6,036.47亿元， 同比降幅分别为10.4%、10.3%，与前三季度相比进一步收窄。分行业看，硬科技领域 仍为市场热点，半导体及电子设备领域获投金额超千亿，机械制造领域案例数及金额逆 势上涨。 退出 方面，2024年共发生3,696笔退出案例，同比下降6.3%，其中被投企业IPO案例 数为1,333笔，占比36.1%。值得注意的是，2024年境外被投企业IPO案例数为达到 867笔，同比上升12.0%，中企境外市场IPO逐步回暖。 更多股权投资市场数据分析，还请关注清科研究公众号发布的 《2024年中国股权投资 市场研究报告（完整版）》 。 ...

0745 春潮澎湃起，千帆竞发时 股权投资行业开年派对 投资界百人会 将于2025年2月28日在三亚举办 清科创业盛邀创、投圈各位好友 论道、观潮、踏浪 与海相伴 共启新程 2月27日(星期四) 晚 18:00-20:00 "浪里个浪"交流晚宴(定向邀请) 2月28日(星期五) 上午 09:30-09:35 主持人开场 09:35-09:50 主办方致辞：创业投资就是要充满Passion! 09:50-10:50 投资界说: 2025,创投有话说 10:50 - 11150 投资界说:VC/PE,从"胜者为王"到"剩 者为王" 2月28日(星期五) 下午 13:30-14:30 行业声浪一: Al浪潮,一浪接一浪 14:30-15:30 行业声浪二：科技投资浪淘金 电话: 400 600 9460 转 3 邮件: sevenliu@zero2ipo.com.cn 点击"原文链接"报名 e 议 合作 焦 宁 15:30-16:30 行业声浪三：医疗投资，逆流而上 16:30-17:30 行业声浪四：VC的流动性生存之路 t 3 投资界说 对话行业精英，聚氯热点话题 行业洞见 展望2025, 探讨行业发展新方向 ...

一级市场面临"两难一荒"。 报道 I 投资界PEdaily 2 0 24年12月1 0 - 11日，由中共重庆市委金融委员会办公室指导，清科创业、投资界主 办，重庆渝富控股集团联合主办的"第二十四届中国股权投资年度大会"走进西部金融中 心重庆。作为股权投资行业晴雨表，本次大会将以"万象耕新"为主题，回顾行业风云， 重塑格局策略，探索价值发现，持续为中国股权投资行业注入力量。 会上， 招商局资本副总经理冯红涛 发表了《发挥股权优势·赋能科技创新·助力经济发 展》的主题演讲。 以下为演讲实录， 经投资界（ID:peda il y 2 0 1 2）编辑： 各位新老朋友们，非常高兴有机会跟大家做交流，我今天演讲的主题是发挥股权投资优 势，赋能科技创新和助力经济发展，分为三部分—— 新常态、新机遇和新实践。 某种意义上说，我们这个行业也是"看天吃饭"。放眼全球，中国排第二，但我们的GDP 比后面五名加起来还要多，因此也有不少博弈存在。你可以理解为类似在一个双恒星的 星系里面，中、美是两个恒星，其他国家或者是经济体可以看作行星或卫星。我们互相 吸引、拉扯，其他的经济体也要与我们发生各种关联。从另外一个角度来说，这也可以 ...

行业现状与政策支持 - 行业募投管退各项数据均出现不同程度下滑 但开始呈现强烈反弹迹象 [4] - 国家对风险投资给予高规格、高频率支持 政策呈现"明高度、接地气、组合拳"三大特征 [5] - 地方政府积极推出措施 包括延长基金存续周期至15年 建立免责机制 提高亏损容忍率 [5] - 深圳计划到2026年备案股权投资及创业投资基金超过1万家 "20+8"产业基金快速推进 [5] - 北京建立市场化管理的直投大基金 显示行业正在发生重要变化 [5] 资本市场四大变化 - 股票市场快速修复 上证指数有望突破4000点 进入牛市周期 [6] - IPO逐步恢复常态化 支持未盈利科技企业上市 证监会态度明确 [6] - 并购市场推出新规 强调估值灵活性处理和跨界并购支持 [6] - 海外上市热潮再起 中概股表现有所恢复但尚未理想 [7] 股权投资战略意义 - 股权投资对国家战略至关重要 需减少限制性规定以支持科技创新 [8] - 中国制造业大国地位、出口大国地位和高科技产业追赶趋势"三个不变" [8] - 产业链完整是优势 需通过资本市场支持补短板和产业升级 [8] 创投商业本质认知 - 需提高社会对VC/PE分散风险商业模式的认知 行业实际风险较低 [8] - 税收政策需更合理 平衡行业收益与风险特征 [8] 重点发展基金类型 - 综合性母基金应以小而美子基金为主要投资对象 需适当布局直投 [9] - S基金和项目接续基金具有安全性高、流动性好、收益性佳特征 IRR可达20%以上 [9] - 资本招商基金应以国资为主 由国有机构与知名创投联合管理 [9] - 创投基金应坚持盲池基金为主 项目基金为辅的格局 [10] - 并购基金应由产业集团、创投机构和上市公司合作建立 政府适度参与 [10] - AIC股权投资基金应与创投机构联合管理 关注成长性公司债权投资 [10] 投资方向建议 - 重点支持五大领域：补短板、数字化、碳中和、大健康和消费升级 [10] - 天使和初创基金将更受投资人欢迎 但需机构具备足够规模 [10] - 套利性投资面临挑战 需平衡区域和行业布局 [10]