文章核心观点 - 2026年马年临近 品牌围绕“马”元素展开多元化营销 通过谐音梗、联名、场景化叙事等方式 将文化符号转化为消费行为 形成强劲消费势能[1] 谐音梗营销 - 电商平台“马年”相关搜索热度呈爆发式增长 马年新品上架数量逼近5万款 多款衍生产品销量突破万件大关[1] - 乳制品品牌伊利官宣演员马伊琍为马年代言人 并推出系列短片《寻找马伊琍》 将网友创意发展为连续剧式营销活动[2] - 美妆品牌韩束邀请马思纯代言 广告片运用“马黏”“含情马马”“树马宝贝”等谐音梗 以“马年送韩束 马上走红运”收尾 凭借魔性内容出圈[2] - 电商平台天猫邀请马丽代言年货节 以“马丽马丽哄”咒语及“补贴马力全开”等谐音广告语对应消费者诉求[3] - 京东超市推出“马年找马超”活动 伊利舒化奶邀请马龙代言 品牌普遍通过绑定明星姓名与趣味场景进行谐音梗营销[3] 联名式营销 - 茶饮品牌蜜雪冰城携手国家级非遗唐三彩技艺传承人高水旺 推出“马上雪王”系列 消费者购饮品加2元可得限定周边[4] - 珠宝品牌曼卡龙与徐悲鸿美术馆联名 在博物馆举办新品发布会并展出真迹《奔马（得势）》 上线徐悲鸿IP系列新品[4] - 品牌通过链接传统文化与艺术资源 契合春节文化属性 为营销注入奋进向上的美好寓意[4] 叙事感营销 - 香薰品牌观夏在北京、上海、广州文化地标推出“竹马少年游”线下游园市集 设置提灯夜游等互动项目 让消费者体验东方年味[5] - 观夏从李白诗词汲取灵感 推出“竹马行新岁”新年限定系列 以竹编元素与清新香调呼应主题 强化品牌文化调性[5] - 鞋履品牌百丽携手艺术家席敏在深圳打造“马踏庭院”快闪店 门口骏马造型由皮革等鞋履辅料拼贴而成 融合品牌核心元素与马意象[5] - 叙事感营销立足线下场景 通过沉浸式体验在情感共鸣中传递品牌故事[6]

公司业务拓展动态 - 头部茶饮品牌蜜雪冰城正在招聘多个与主题乐园相关的岗位，包括乐园演艺统筹岗、乐园内容编剧岗、乐园周边产品统筹岗和工程管理岗（乐园项目），引发其可能建设主题乐园的猜测[2] - 招聘岗位的薪资范围在月薪11K至24K之间，其中工程管理岗（乐园项目）薪资最高，为12至24K[2][3][5] - 相关岗位均要求5至10年的工作经验，工作地点位于河南郑州[2] 乐园项目岗位具体要求 - 工程管理岗（乐园项目）要求长期从事主题乐园类项目工程，能对项目从规划、设计、施工到开业进行全过程管理，且需完整操盘过至少1个投资额超2亿元的主题乐园项目[5][6] - 乐园演艺统筹岗的职责包括IP室内主题乐园演艺内容管理，策划符合IP风格的表演及互动项目[8] - 乐园内容编剧岗职责包括制定乐园故事背景、核心叙事线，将不同游乐项目通过IP串联成完整体验链路[8] - 多数乐园相关岗位要求应聘者拥有迪士尼、环球影城等知名主题乐园的工作经历或相关经验[8] 公司的IP与业务多元化基础 - 公司旗下拥有深入人心的IP形象“雪王”及其广告语，并已制作IP动画片《雪王驾到》，B站前三集播放量突破两百万[9] - 公司成立了“雪王爱动漫文化（北京）有限公司”，专门负责“雪王”IP的内容运营和商业化[9] - 公司近年来持续进行业务多元化拓展，相继涉足早餐、啤酒等领域，并于去年10月斥资2.97亿元收购福鹿家53%的股权以进军现打鲜啤领域[8] 外部政策环境与公司经营表现 - 河南省文化和旅游厅的征求意见稿中两次提及蜜雪冰城，支持其与知名潮玩品牌合作及打造商文旅融合消费新场景[9] - 根据公司2025年中期业绩报告，上半年实现收入148.7亿元，同比增长39.3%；净利润27.2亿元，同比增长44.1%[10]

公司业务动态 - 蜜雪冰城近期在招聘平台释放多个乐园相关岗位 包括乐园演艺统筹岗、乐园内容编剧岗、乐园周边产品统筹岗和工程管理岗（乐园项目）[2] - 相关岗位工作地点位于河南郑州 月薪范围在11千元至24千元之间 均要求5-10年的工作经验[2] - 工程管理岗（乐园项目）薪资最高 为月薪12千元至24千元[5] 项目规划与要求 - 工程管理岗要求长期从事主题乐园类项目工程 能对项目从规划、设计、施工到开业进行全过程管理 并审核项目按计划、预算及质量标准交付[5] - 该岗位要求完整操盘过至少1个投资额超2亿元的主题乐园项目 熟悉游乐设备安装及主题包装工艺以及沉浸式体验项目（如VR、特效剧场）的工程实施[5] - 乐园演艺统筹岗职责包括IP室内主题乐园演艺内容管理 围绕IP角色制定表演及互动类型 并策划结合节假日或热点的创新演艺项目[5] - 乐园内容编剧岗职责包括参与乐园设计 制定故事背景与核心叙事线 将游乐项目、主题区域通过IP串联成完整体验链路 并进行日常迭代优化[5] 人才与经验对标 - 招聘的乐园相关岗位基本都要求有迪士尼、环球影城等知名乐园的工作经历[6] - 乐园演艺统筹岗优先考虑具备环球、迪士尼、长隆等大型乐园IP管理经验的候选人[6] - 乐园内容编剧岗要求熟悉国内外知名IP乐园（如迪士尼、环球影城）的演艺内容逻辑[6] - 乐园周边产品统筹岗要求了解国内外文旅IP周边市场趋势 如泡泡玛特、迪士尼、环球影城等周边运营模式[6]

文章核心观点 2025年茶饮行业的创新轨迹清晰，通过八大潮流爆品元素揭示了行业发展趋势，这些趋势为预测2026年现象级饮品提供了灵感来源，行业创新聚焦于对经典价值的极致表达、广谱需求的深度满足以及体验边界的持续拓宽 [1][32][33] 01、糖水回归与“奶茶八宝粥化” - 糖水元素回归成为年度标志性趋势，其主角“木薯”在茶饮杯中意外翻红，成为“新顶流” [3][5] - 古茗的“桃胶木薯炖奶”上线即成爆款，相关话题在抖音迅速破亿；麦记牛奶公司的“木薯大满贯”占据门店销量近三分之一；沪上阿姨、卡旺卡、煲珠公等品牌也纷纷推出木薯饮品 [3] - 抖音平台上，“木薯”、“木薯糖水”相关话题总播放量突破20亿 [3] - 行业观点认为，木薯的走红折射出“糖水化”趋势及整个糖水品类的大回归，是甜品饮品赛道对地域风味与经典记忆的重新挖掘与现代化表达 [6] 02、时令水果之战转向经典与深度 - 茶饮时令水果风向转变，从发掘“黄皮”、“油柑”等小众水果的“猎奇时代”，转向对草莓、车厘子、荔枝、桑葚等经典水果的深度回归 [7][9] - 品牌更聚焦于水果价值本身的表达，深入原产地建立可溯源供应链，例如喜茶“酷黑莓桑”中的桑葚全来自汕头金灶镇，奈雪“红颜草莓初雪”使用自有果园的丹东红颜草莓 [9] - 对经典风味的精耕细作被视为品牌建立长期信任和稳定增长的经典战场 [10] 03、饮品形态革命：液态与固态互变 - 茶饮与甜品边界模糊，产品形态发生“物理革命”，核心逻辑是“形态互变” [11] - **“由固入液”**：将蛋糕、甜品口感融入茶饮，打造“可喝”的“液体蛋糕”，例如爷爷不泡茶的“全球风味液体蛋糕系列”、茶百道的“半熟芝士系列”、奈雪的“车厘子黑森林”，爷爷不泡茶的相关抖音话题获得超6000万次播放 [13][14] - **“由液入固”**：将液态经典饮品固态化，例如“固体杨枝甘露”变成需用勺子舀着吃的甜品，并在社交平台催生刷屏话题，茶百道等品牌推出杯装版本 [16] - 奈雪将“霸气草莓”升级为“红颜草莓初雪”，首日部分门店销售额环比暴涨410%；书亦烧仙草鲜草莓系列近3个月卖出800万杯 [12] 04、超级植物茶的持续进化 - 超级植物茶从2024年的现象级爆品持续进化，喜茶首发“羽衣纤体瓶”上线首月售出350万杯 [19] - 进化路径一：“超级植物”队伍持续壮大，从羽衣甘蓝扩展到红菜头、巴西莓、姜黄等成员 [19] - 进化路径二：竞争维度从营销概念深化到供应链源头，领先者开始构建更深壁垒 [19] - 该趋势正从一个爆款大单品演化成为一个稳定且可持续的主流品类 [19] 05、菌菇入茶：差异化与地域风味的探索 - “菌菇风”兴起，品牌如喜茶推出“米其牛肝菌喜拉朵”和“牛肝菌碎银子特调”，昆明“上山喝茶”推出牛肝菌奶盖熟普等 [20] - 走红原因一：极致的差异化与天然的话题性，“菌菇入茶”本身具有认知反差，易引发好奇与打卡 [22] - 走红原因二：对地域风味（如云南元素）的深度挖掘与价值提升，将地方特色转化为可感知的消费乐趣 [22] - 此趋势代表了行业前沿探索，为茶饮创新注入新鲜感和想象力 [24] 06、“冰奶”走红：认知创新激活基本盘 - “冰奶”成为夏季大热门，产品如茶百道“荔枝冰奶”、奈雪“香柚抹茶冰奶”、沪上阿姨“葡萄荔枝冰奶”席卷社交平台与外卖榜单 [24] - 走红本质是一场“认知创新”，“冰奶”二字高效完成了“需求翻译”与“场景定义” [24] - 它精准概括了消费者对“极致冰爽”与“温和奶香”兼具的复合需求，并创造了全新的品类感知 [24] - 品牌在工艺上配套升级（如采用急速冷冻技术），让新名字名副其实 [24] 07、咸味觉醒：“盐系”风味追求平衡 - “咸奶茶”和“盐系”饮品崭露头角，例如茉莉奶白“起司咸酪乳”、古茗“红岩咸奶茶”、茶百道“海盐荔枝冰茶” [26] - 新品并非追求猎奇，而是通过克制运用咸味，在咸甜之间寻找平衡点，属于更易被接受的“咸甜口” [26] - 一丝咸意可用于激发水果鲜甜、中和奶盖甜腻或增添高级咸鲜气息，通过味觉对比提升风味层次感和高级感 [26] 08、多巴胺色彩的视觉统治力 - 多巴胺配色在饮品界展现出强大的“视觉统治力”，高明亮度色彩构成诱人的“多巴胺色卡” [28] - 色彩直观体现在菜单上，如喜茶“多肉葡萄”紫、各大品牌的芭比粉、薄荷绿、鲜柠黄等 [28] - 品牌系统化运用色彩语言，如茉莉奶白将多巴胺色系用于门店和包装，在印尼的快闪花园以粉色为主色调，打造梦幻打卡点 [29] - 多巴胺色彩成为高效的沟通工具，能传递“新鲜、多汁、快乐”情绪，并让饮品自带“出片”属性，是一种社交货币和创新框架 [31]

行业投资评级 - 维持社会服务行业“推荐”评级 [1][8] 报告核心观点 - 服务业政策持续加码，服务消费支持体系成型，文旅出行作为扩内需核心抓手，2026年景气确定性显著增强 [4] - 多家公司发布2025年业绩预告，人力资源服务行业公司表现亮眼，景区行业公司业绩受一次性因素影响同比回落 [5][6] - 结合春节旺季及政策催化，报告建议关注人力资源服务、免税、景区、医美、餐饮、茶饮、酒店等多个细分领域的投资机会 [8] 行业表现与政策动态 - **近期行业表现**：社会服务行业近1个月、3个月、12个月表现分别为4.2%、4.9%、17.5%，同期沪深300指数表现分别为-0.5%、-0.7%、20.7% [3] - **核心政策加码**：2026年1月25日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，系统推进服务消费提质扩容 [4] - **文旅出行**：围绕交通、旅居、入境消费等核心赛道，明确推进铁路旅游化改造、银发旅游专列、支持邮轮游艇等产品升级，并培育旅居目的地 [4] - **入境便利化**：推进签证在线办理全球覆盖，优化涉外支付与离境退税服务 [4] - **汽车与出行**：探索汽车改装分级管理、经典车认定体系建设，强化房车露营基地、自驾游与租赁网络配套 [4] - **家政与养老**：推动家政服务职业化、规模化与智慧化升级，拓展居家养老服务并培育行业龙头 [4] - **体验式消费**：对演出、体育等领域实施包容审慎监管，强化财政金融支持，明确支持服务消费企业发债、消费基建REITs、贷款贴息及特色金融产品创新 [4] - **政策环境**：结合2025年以来《提振消费专项行动》、《服务消费提质惠民行动》等政策持续落地，服务消费支持体系进一步成型 [4] 重点公司业绩与事件 - **人力资源服务 - 科锐国际**： - 预计2025年实现归母净利润2.67亿元-3.34亿元，同比增长30%-62.5% [5] - 预计扣非归母净利润1.45亿元-2.1亿元，同比增长6.46%-54.52% [5] - 预计计提资产减值影响归母净利2296万元，非经常性损益1.22亿元主要来自政府补助及出售子公司投资收益 [5] - 国内业务把握科技创新与产业融合机遇，通过“禾蛙”平台与全球资源协同实现增长；海外业务随市场回暖，贡献逐步提升 [5] - **景区 - 三峡旅游**： - 预计2025年实现归母净利润0.56亿元–0.72亿元，同比下降38.77%–52.38% [6] - 预计扣非归母净利润0.67亿元–0.87亿元，同比下降9.65%–30.42% [6] - 基本每股收益预计0.0773–0.0994元/股，上年同期为0.1603元/股 [6] - 业绩变动主要原因：1) 控股子公司补缴税款及滞纳金5494.04万元，影响归母净利润约4433.21万元；2) 九凤谷景区因市场竞争加剧计提资产减值损失 [6][7] 行业投资建议 - **人力资源服务**：传统线下业务趋势向好，灵活用工稳健增长，招聘类业务景气度回升，AI赋能降本增效，关注科锐国际、北京人力、外服控股、BOSS直聘-W、同道猎聘 [8] - **免税**：海南封关后离岛免税景气度持续高增，受益春节旺季，关注中国中免、王府井、珠免集团 [8] - **景区**：春节假期及服务消费政策预期催化板块景气，推荐外延扩张标的三峡旅游、宋城演艺、九华旅游、黄山旅游，以及内生增长标的陕西旅游 [8] - **医美**：春节前需求迎来旺季，童颜针、肉毒品类景气度较好，关注四环医药、美丽田园、爱美客、锦波生物、朗姿股份 [8] - **餐饮**：受益春节旺季及服务业支持政策，关注业绩弹性强、近期创始人回归CEO的海底捞 [8] - **茶饮**：2026年平台补贴预计延续，龙头公司通过扩品类（如咖啡早餐）、加快新品创新提振同店，重点关注古茗、蜜雪集团、沪上阿姨 [8] - **酒店**：2026年假期增加及鼓励春秋假，商旅因禁酒令低基数有弹性，关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团-S、亚朵 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国新鲜现制饮品及饮料行业，具体包括现制茶饮、现制咖啡、包装软饮料、包装水、乳制品、餐饮等细分领域 [1] * **公司**：报告覆盖了多家上市公司，主要分为以下几类： * **现制饮品**：瑞幸咖啡、古茗、蜜雪冰城、茶百道、霸王茶姬、奈雪的茶、沪上阿姨 [3] * **包装饮料**：农夫山泉、东鹏饮料、华润饮料 [3] * **食品饮料与乳制品**：中国旺旺、统一企业、伊利股份、蒙牛乳业、飞鹤 [3] * **餐饮**：百胜中国、海底捞、小菜园 [3] * **全球同业**：可口可乐、百事、雀巢、达能、怪兽饮料、JDE Peet's、三得利、养乐多、明治、麦当劳、星巴克、百胜餐饮集团、Restaurant Brands、Dutch Bros [3] 核心观点与论据 * **需求侧：从精英符号到日常消费品，增长潜力巨大** * 咖啡和茶饮已从精英身份象征转变为可负担的日常消费品，是提供“情绪价值”的最实惠选择 [5] * 中国咖啡人均年消费量仅为22杯，远低于美国、日本和韩国的300杯以上，渗透率仍非常低 [5] * 年人均咖啡消费量从2020年的9杯增长至2024年的22杯以上，过去四年复合年增长率达25% [30] * 预计2025-2030年，现制饮品和软饮料的人均消费量将分别实现12%和4%的复合年增长率 [38][41] * 现制饮品和软饮料的零售额增速（2019-24年复合年增长率分别为9%和13%）远超其他饮料类别（非酒精饮料整体+3.7%，酒精饮料+0.6%） [44] * **供给侧：市场集中度提升，低线城市与中低价位是主战场** * 行业进入壁垒低，但领先品牌正加速整合，前八大公司门店数量占比预计从2022年的10%提升至2025年的25% [6] * 预计咖啡细分市场的连锁化率约为40%，表明领先企业仍有巨大上升潜力 [32][36] * 未来增长关键领域和战场是低线城市（2024-28年门店数量复合年增长率预计20%以上）和中低价位（<人民币20元）细分市场（商品交易总额复合年增长率约20%） [6] * 规模以上企业（现有门店数超1千家和1万家）在过去12个月（截至2025年10月）门店数量同比分别增长71%和57%，显著超过小型企业 [33][36] * **竞争格局与护城河：规模、供应链与产品创新是关键** * **可负担性与规模（可得性）**：中国消费者对非必需品价格高度敏感，门店网络规模与定价高度相关，蜜雪冰城、Cotti和瑞幸通过积极低价策略和促销扩大规模 [54] * **供应链能力**：随着产品向短保质期水果、鲜奶和茶转变，以及配送半径扩大，供应链管理至关重要；古茗在同行中具有领先优势，拥有22个仓库和300多辆配备专业温控设备的车辆，可实现两天内冷链配送至中国97%的门店（行业平均：四天） [65] * **品牌与营销**：当前宏观环境下，短期对品牌建设的投入支持有限；企业可分为两类：1) 高端品牌形象与大面积门店（如霸王茶姬、星巴克）；2) 爆款单品、标志性IP和联名（如瑞幸、蜜雪冰城） [61] * **产品创新**：2025年现制饮品公司将产品创新推向新高度，第三方调查显示每个品牌平均每月推出2.5-2.6个新SKU；预计瑞幸和Cotti全年新SKU可能分别达到120和100个，远超国际品牌（星巴克和Peet's约30个或以下） [92][95] * **运营与财务：规模与单店经济模型是核心指标** * **门店扩张**：预计蜜雪冰城（包括幸运咖）、瑞幸和古茗将保持快速扩张步伐至2026年，净增门店分别为9千、4.8千和3.5千家 [6][76] * **单店经济模型与投资回报**：各品牌初始投资（进入壁垒的代理指标）降序排列：霸王茶姬（人民币86万元）> 古茗（包括咖啡机46万元）> 瑞幸（41.5万元）> 蜜雪冰城（33万元）；瑞幸自营门店营业利润率（19%）和投资回收期（10个月）表现最佳 [79] * **近期股价与基本面背离**：由于2025年6月以来的外卖补贴活动（7-8月/10月高峰），板块表现与基本面出现分化，股价从峰值到谷底回落30%-60%，但同店销售额增长强劲（例如古茗2025年上半年/第三季度同店销售额增长+22%/约20%；瑞幸第一季度/第二季度/第三季度同店销售额增长+8%/13%/14%） [11] * **催化剂与未来展望** * **产品创新与品类拓展**：更多品牌正拓展至咖啡、牛奶、烘焙和轻食品类，包括蜜雪冰城、古茗等 [95] * **星巴克中国交易的影响**：星巴克中国新目标是在中国开设2万家门店（目前8千家），可能为低线市场带来更多竞争；其成功转型可能需要：1) 在低线市场开设更多小型门店；2) 更具吸引力的价格 [6][106] * **补贴活动常态化，回归有机增长**：投资论点正更多地转向有机基本面，而非外部波动因素；领先公司的同店销售额在2025年第四季度淡季仍保持非常可观的双位数水平 [108][109] * **出海：下一站美国**：更多中国茶饮/咖啡品牌于2025年进入美国市场，包括蜜雪冰城、瑞幸、霸王茶姬、奈雪的茶和沪上阿姨；瑞幸于2025年6月30日在纽约市开设两家仅限自提的门店，蜜雪冰城于2025年12月20日在洛杉矶开设首家美国门店 [110][111] * **专家观点（2026年1月）**：外卖订单占比可能在2026年正常化，专家预计其占比约为40%，与2025年全年平均水平持平；单店经济模型有所改善，但并非仅因第三方流量；蜜雪冰城国内和幸运咖扩张基本符合市场预期，东盟仍是其海外业务的重中之重，集团目标到2029-30年将东盟门店总数增至1.5万家，意味着25-32%的复合年增长率 [113][115][116][121] * **重点公司观点与评级** * **偏好顺序**：瑞幸（增持）和古茗（增持）> 蜜雪冰城（增持）和农夫山泉（增持）> 东鹏饮料（中性）> 华润饮料（中性）> 霸王茶姬（减持） [6] * **瑞幸咖啡（增持）**：看好其以消费者为中心的愿景、以市场份额为导向的增长战略以及强大的数字化能力；是现制饮品板块的首选股之一；预计未来两年每年净增4.8千和3.5千家门店，到2027年底达到3.9万家门店 [124][125] * **古茗（增持）**：看好其低调的管理、专注的战略和强大的执行力；区域加密策略被证明是高效且可复制的；以新鲜食材和可负担价格为中心的定位；以及支持快速扩张的一流供应链；是现制饮品板块的首选股之一 [164] * **蜜雪冰城（增持）**：在中国现制饮品板块具有非常独特的定位——价值主张+低线渗透+可扩展性+物流+IP（雪王）的组合；截至2025年6月，门店总数达5.3万家，不仅是中国也是全球最大的连锁品牌；在快速扩张的同时，单店日均杯量并未下降 [187] 其他重要内容 * **市场空间与“胃纳份额”模型**：2024年，中国软饮料和现制饮品市场规模分别达到人民币6870亿元和2220亿元，占整体饮料零售额的21%和7%；在2030年“胃纳份额”模型中，软饮料将占据24%的份额（与白酒相似），现制饮品份额将翻倍至人民币4600亿元，占13% [46][47] * **估值比较**：报告提供了覆盖公司的详细估值比较表，包括市值、评级、目标价、收入与每股收益复合年增长率、市盈率、市净率、净资产收益率、股息率及近期股价表现等指标 [3] * **风险与竞争动态**：报告提及需关注新品类（咖啡、牛奶、小食）拓展对用户获取和复购率的帮助；星巴克中国新目标带来的竞争；以及中国品牌进入美国市场开启的新篇章 [6] * **近期事件影响**：2026年1月，阿里巴巴宣布加大外卖/即时零售投资，引发市场对补贴周期延长的预期，古茗股价当日上涨6%，霸王茶姬下跌4%；随后中国国务院宣布对网络餐饮平台进行调查评估，美团、阿里巴巴、京东均表示将全力配合 [109]

核心观点 - 新茶饮品牌正通过推出年货产品，成功切入年轻消费者的节庆消费场景，这不仅是品牌零售化战略的深化，也是从“饮品竞争”转向“生活方式竞争”的关键举措，旨在突破现制饮品市场的增长瓶颈并延伸品牌价值 [17] 市场现象与消费者行为 - 年轻人正涌向奶茶店采购年货，例如蜜雪冰城39.9元的“马上抱富”大礼包（内含12种零食茶包）被疯抢，茶颜悦色的马年限定礼盒成为打卡爆款 [1][2] - 年货采买权向00后“年货主理人”交接，其消费核心从“刚需必备”转向追求“情绪价值”、“个性化”和“专属仪式感”，摒弃传统年货的同质化 [5][6][8] - 奶茶店年货因性价比高（如蜜雪冰城39.9元礼包、茶颜悦色最低46.6元礼包）、设计有趣、适合拍照分享，精准击中年轻人“该省省该花花”的消费心理，同时满足悦己与社交需求 [8][10] 品牌策略与产品表现 - 品牌推出特色年货产品以迎合节日氛围：蜜雪冰城有“雪王大礼包”，茶颜悦色推出以传统“甲马”文化为灵感的礼盒及周边，喜茶有附赠马年刮刮卡的“今日有喜”礼盒，阿嬷手作推出广西风味辣酱礼盒，裕莲茶楼有“葱香牛轧万得福” [2][4][8] - 品牌利用线上渠道和直播带货扩大销售，例如茶颜悦色在李佳琦直播间热卖3万+份年货礼盒，登上天猫榜单第一 [4] - 品牌零售产品线已较为成熟：喜茶持续推出瓶装饮品并入驻山姆等渠道，其中羽衣甘蓝青瓜口味成为山姆酒水饮料新品销量第一 [13] 行业趋势与战略意义 - 新茶饮行业竞争正从“杯子里的战场”转向“生活方式的战场”，品牌通过拓展烘焙、零售产品线来渗透全天候消费场景（如婚礼、办公室、朋友聚会） [15] - 在存量市场下，增加零售产品是品牌突破增长瓶颈的必然选择，目的在于成为年轻人生活方式的一部分，而不仅限于售卖现制饮品 [13][15][17] - 品牌零售业务已占据可观营收比例：蜜雪冰城某旗舰店零售业务占比高达70%，茶颜悦色零售部分业绩稳定在总营收的30%左右，裕莲茶楼茶果等零售业绩占比10% [11][13] 市场数据与规模 - 截至2026年1月12日，全国奶茶饮品门店总数达39.9万家，其中蜜雪冰城有4.4万家，古茗和沪上阿姨门店数均超过1万家，行业格局大势已定 [15]

核心观点 - 茶饮行业在产品创新乏力和价格内卷加剧的背景下，正集体重新加码烘焙业务，以寻求增长的第二曲线[5] - 此次“茶饮+烘焙”模式再起，并非简单重复历史，而是品牌在激烈竞争下，为提高客单价、延伸消费场景和利用自身网络优势整合分散市场所采取的必然策略[19][21] 茶饮品牌加码烘焙的两种主要模式 - **模式一：谨慎试水，以“店中店”形式进行品类补充** - 林里LINLEE在其3.0形象店试点“林里点心铺”，提供5款产品，价格在4.8元至16.8元之间，顾客表现出尝鲜兴趣[7] - 茶颜悦色以店中店模式推出“茶颜饼坊”，产品超20个SKU，主打3-5元的高性价比，最贵产品不超过10元，目前已开出8家门店[8][9] - 霸王茶姬曾在部分门店新增贝果等产品，并于2025年1月在深圳推出“超级茶仓”新店型，提供22-35元的烘焙产品[9] - 古茗上新“烘焙·小轻食”系列，价格在5.9-11.9元，并计划优先在咖啡销量好、加盟商盈利强的区域铺货[11] - 裕莲茶楼主打茶饮+点心，其焦糖可颂蛋挞售价12元，其他烘焙产品均为15元，蛋挞产品在社交平台更为出圈[13] - **模式二：深度布局，开设烘焙主题店** - 喜茶自2024年下半年加快LAB店（尤其是bake lab店）扩张，已在多地开出4家新店，主打12-26元的挞类产品，并计划在普通门店增设烘焙业务或增开bake lab店[14] - 乐乐茶在苏州等地开出全品类综合烘焙工坊“LELECHA WONDER”，以售卖烘焙产品为主，价格多在20元左右，强调手工现做，但因此可能面临更高的租金、设备和人力成本，目前该店型在6个城市共开出8家店[16] “茶饮+烘焙”模式的历史与现状 - 该模式并非新事物，早在2015年便由奈雪的茶以“茶饮+软欧包”形式带火，喜茶、乐乐茶等也曾推出烘焙产品[17] - 但过去因市场内卷加剧和降低开店成本考虑，该模式发展受阻，品牌如奈雪缩减软欧包产品线并改用中央厨房供应，喜茶关停热麦店，乐乐茶取消烘焙线[18] - 当前重拾烘焙，是茶饮品牌在赛道竞争白热化下，寻找成功率相对较高的增长渠道的必然选择[19] 茶饮品牌重新布局烘焙的驱动因素 - **提高客单价**：中国人有喝茶配甜点的习惯，增加一个面包或蛋挞通常能将人均消费提升约10元，若叠加“手作”“现制”属性则溢价空间更可观[19] - **延伸消费场景**：烘焙产品能带动早餐、轻正餐等多时段消费，将茶饮店单一的下午茶时段闲时转化为增量[20] - **整合分散市场机会**：烘焙行业集中度低，截至2025年5月，近七成品牌门店数在30家以下，这为拥有高认知度和密集门店网络的头部茶饮品牌提供了较大的整合与渗透空间[21] 面临的挑战与关键成功因素 - 烘焙与茶饮是两门不同的生意，前者对供应链、品控、产品新鲜度的要求更高，多业态发展存在难度[21] - 能否做好品控与成本之间的平衡，是“茶饮+烘焙”模式能否真正带来增长的关键[21]

融资动态 - 挪瓦咖啡完成数亿元人民币C轮融资，吸引了君联资本、昇望基金、华映资本、挑战者创投、源星资本、金沙江创投等多家机构参与 [3] - 挪瓦咖啡成立至今已完成7轮融资，其门店数已突破1万家，成为国内第四个迈入“万店俱乐部”的咖啡品牌 [3] - AI漫剧公司灵漫快创获得万兴科技千万级人民币战略投资，资金将用于扩充团队、锁定头部编剧资源及强化内容发行能力 [4] - AI原生知识内容平台ThetaWave AI完成数百万美元融资，投资方包括高瓴创投、BAI Capital、MBA Fund，老股东奇绩创坛持续加投 [5] - ThetaWave AI成立于2023年，定位为“帮任何人极速掌握任何知识”的AI原生内容平台 [6] 公司上市与表现 - 鸣鸣很忙于1月28日登陆港交所，成为“中国量贩零食第一股” [7] - 上市当日，鸣鸣很忙以445港元/股开盘，较发行价上涨88.08%，对应总市值达959亿港元 [8] - 在不到九年时间里，鸣鸣很忙开出超2万家门店，覆盖全国28个省份，年销售额超900亿元人民币 [9] - 其成功被类比为蜜雪冰城，凭借极致效率与规模在下沉市场提供“好而不贵”的选择 [10][11] 餐饮行业动态 - 西贝餐饮集团创始人贾国龙宣布将回归一线、聚焦主业，不再打造个人IP [12] - 贾国龙在由罗永浩引发的“预制菜”舆论风波中始终冲在前线，但收效甚微，双方一度被“禁言” [13] - 西贝预计在2025年9月至2026年3月期间累计亏损超6亿元人民币，并将在第一季度陆续关闭全国102家门店，占门店总数的30% [14] - 库迪咖啡宣布“全场9.9元不限量”活动于2026年1月31日24时正式结束，2月1日起将开启特价专区，部分产品延续9.9元，非特价产品按零售价售卖 [15] - 库迪咖啡于2023年2月率先发起9.9元促销，引发行业价格战，影响包括瑞幸、星巴克在内的多个品牌 [15] - 伴随咖啡豆价格上涨及行业竞争加剧，全场9.9元的促销时代正在成为历史 [16] 科技与AI进展 - 字节跳动已于2025年底开启豆包手机助手正式版项目，新机预计将于2026年Q2中晚期发布，由中兴负责硬件，豆包负责AI [17] - 腾讯公司马化腾在年会上罕见评价豆包手机，反对将用户手机屏幕传到云端，认为其“极其不安全、不负责任” [18] - 豆包手机方面回应称将严格遵守用户授权，云端处理遵循“不存储、不训练原则” [19] - 字节跳动将2026年的公司关键词设定为“勇攀高峰”，CEO梁汝波明确“高峰”短期内就是豆包/Dola助手应用 [21] - 字节跳动表示将继续加大对人才的投入，让薪酬和激励在全球各市场领先于头部水平 [21] 新消费与产品 - 喜茶“苦巧”系列产品在全国范围内上线，并推出买一赠一活动，相关推文阅读量迅速突破10万+ [22] - 部分消费者在社交平台反馈该产品过于甜腻 [23] - 茶百道推出新品三重莓果系列，包含草莓、蓝莓和桑葚，并将“花青素”作为健康卖点进行宣传 [24] - 茶饮行业竞争激烈，各品牌宣传重点集中在原料、低热量及健康等营销要点上 [25] 市场数据与趋势 - 贵金属价格波动剧烈，金饰克价持续下跌，周大福金饰报价从1月29日的1706元/克跌至1月31日的1625元/克，两日跌81元 [26][27] - 周生生金饰报价从1月29日的1708元/克跌至1月31日的1618元/克，两日跌90元 [26][27] - 据报告预测，2026年中国潮玩产业总价值预计将达到1101亿元人民币，年均增速超过20% [28] - 中国情绪消费市场规模增长，A股悦己消费相关上市公司共35家，流通市值合计315.44亿元，2025年前三季度营收669.26亿元，归母净利润28.33亿元，同比增长3.74%和50.16% [29] - 截至1月28日，53只黄金主题基金总规模已近3800亿元人民币，较去年年底增长近1000亿元，涨幅达35.7%，其中排名首位的产品规模突破1200亿元 [30] - 有18只黄金主题基金产品年内净值增长超过30% [30]

公司发展历程与规模 - 公司自1997年创立，已发展成为全球茶饮品牌，并实现了万店规模 [1] 核心商业模式与供应链 - 公司成功的关键在于其极致性价比的支撑体系，即高度垂直整合的供应链 [1] - 通过深化全产业链布局，公司构建了行业规模最大、环节最完整的端到端供应链系统 [1] - 公司创新打造了“三二一”产业融合模式，为全球门店的稳健扩张提供了坚实支撑 [1] 门店功能与运营策略 - 位于郑州的总部旗舰店不仅作为产品销售窗口，更承担着新品试测、品牌形象展示与数字化运营示范等多重功能 [3] - 依托总部旗舰店及各城市标杆门店，公司能迅速获取消费动态与市场反馈，驱动产品与营销策略持续迭代 [3] 品牌建设与用户互动 - 公司通过深入人心的品牌IP“雪王”及其周边产品，展现了在保持价格优势的同时，不断推进品牌年轻化、提升用户体验的积极探索 [3]