全球经贸摩擦指数 - 2月全球经贸摩擦指数为106，处于高位，全球经贸摩擦措施涉及金额同比下降19.9%，环比下降2% [1] - 美国、欧盟和南非的全球经贸摩擦指数位居前三，电子、轻工、运输设备、有色金属和机械设备行业是引发经贸摩擦的主要领域 [1] - 20个国家（地区）共发布47项进出口关税措施，12起贸易救济调查，130项TBT和SPS通报，28项进出口限制措施，198项其他限制性措施，进出口关税措施指数居首 [1] 涉华经贸摩擦 - 19个国家（地区）涉华经贸摩擦指数为152，处于高位，较上月上升17个点，涉华经贸摩擦措施涉及金额同比下降22.8%，环比上升13.9% [1] - 电子、轻工、机械设备、运输设备、纺织和化工行业涉华经贸摩擦指数处于高位 [1] 美国经贸摩擦措施 - 美国全球经贸摩擦措施涉及金额连续8个月居首，发布关税、管制和制裁等单边限制措施数量连续两个月居首 [2] - 美国涉华经贸摩擦指数一直排名首位，发布国家安全备忘录，启动进口铜232调查，提高铝232进口关税，重新征收部分钢铁产品232进口关税 [2] - 美国推行"美国优先"贸易政策，发布"对等关税"总统备忘录，将美国规则凌驾于国际规则之上 [2]

稳就业政策 - 加快推出增量政策，对企业加大扩岗支持，对个人加大就业补贴支持，对受关税影响较大的企业提高失业保险稳岗返还比例 [2] - 全面落实存量政策，加快兑现稳岗返还、担保贷款、就业补贴，延续实施降低失业和工伤保险费率 [2] - 提高稳岗扩岗专项贷款额度，小微企业最高授信5000万元，个人最高授信1000万元 [2] - 下拨667亿元的中央就业补助资金，为政策实施提供保障 [2] - 推动落实创业担保贷款政策，加大对返乡农民工、新市民、高校毕业生、妇女等重点群体创业就业的支持力度 [2] 外贸支持措施 - 一业一策、一企一策加大支持力度，帮助出口企业规避风险 [3] - 推动"三增三减"，增加财政资金投入、信贷支持、内贸险支持，减免困难企业房屋租金、展位费、流量费 [3] - 推动汽车、家电、3C、家装等外贸企业加入"以旧换新"支持范围 [3] - 扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面，保障外贸企业合理融资需求 [3] 促进消费举措 - 组织开展汽车流通消费改革试点，支持有条件的地方在新车、二手车、报废车、汽车后市场等各环节创新 [4] - 优化汽车限购限行措施，定向增发购车指标给长期摇号家庭和无车家庭等重点群体 [4][5] - 下达今年第二批消费品以旧换新资金，前两批共1600亿元，后续还有1400亿元 [4] - 建立实施育儿补贴制度，创设专项再贷款工具，加大对服务消费重点领域和养老产业发展的支持 [4] - 出台服务消费提质惠民行动2025年工作方案，优化离境退税政策，扩大入境消费 [5] 扩大有效投资 - 全社会设备存量资产净值约40万亿元，每年设备更新换代投资需求超过5万亿元 [5] - 2024年中国人工智能产业规模突破7000亿元，连续多年保持20%以上的增长率 [5] - 城镇化率每提高1个点能拉动万亿规模的投资需求 [5] - 将工业软件等更新升级纳入"两新"政策支持范围，加快消费基础设施、社会领域投资 [6] - 制定实施充电设施"倍增"行动，支持城区常住人口300万以上的城市建设停车位 [6] - 设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足问题 [6] 金融支持实体经济 - 实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕 [7] - 创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长重点领域精准加力 [7] - 用好今年国家层面5万亿元投资资金，加快设立国家创业投资引导基金 [7] - 推进人工智能与60个重点行业方向、700个基础场景深度融合 [6]

节能降碳技术装备推荐工作 - 工信部组织开展2025年度国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐工作 [1] - 推荐工作涵盖五类技术装备 [1] 重点行业领域节能降碳技术 - 包括钢铁、有色金属、石化、化工、建材、机械、轻工、纺织、电子等行业工艺革新与流程优化技术 [1] - 数据中心、通信基站、通信机房等领域节能和能效提升技术 [1] - 具体技术包括短流程制造、算力与能源协同应用、高效制冷、高效供配电、绿色智算系统解决方案等 [1] 用能低碳转型技术 - 包括清洁低碳氢制备及应用、高效储能、工业绿色微电网等可再生能源消纳技术 [1] - 余热余压高效利用、系统能量梯级利用、电能替代等多能高效互补技术 [1] 工业减碳技术 - 包括低碳原料燃料替代、产品全生命周期碳排放降低技术 [1] - 二氧化碳捕集及高值化转化利用、碳排放核算监测技术 [1] - 非二氧化碳温室气体减排与替代等低碳零碳负碳技术 [1] 数字化绿色化协同转型技术 - 包括数字化能碳管理等深度融合大数据、人工智能、工业互联网、5G等信息通信技术 [1] - 实现能源消费和碳排放信息采集、智能分析、精细管理和系统优化技术 [1] 高效节能装备 - 能效指标达到或优于相关国家标准1级能效等级的工业量产装备 [1] - 包括电动机、变压器、工业锅炉、风机、容积式空气压缩机、工业制冷设备、热泵等 [1]

市场走势 - 周四A股早盘冲高回落后窄幅震荡，多空围绕"关税跳空缺口"3319点反复争夺，收盘距离该缺口仅一步之遥 [1] - 市场分歧加大导致追涨意愿下降，但修复行情仍在延续，中央汇金等国资增持及上市公司回购推动市场拐点出现 [1] - 沪指维持反弹修复收红，中小市值指数普遍回调，北证50、科创50、中证1000跌幅靠前，全天成交金额超1.1万亿 [1] 后市展望 - 关税事件冲击高峰已过，A股进入波折中修复阶段，4月7日极端下跌为一次性反映 [1] - 海外业务依赖度高的行业（如消费电子、CXO）受关税影响仍存争议，内需和消费主线确定性较高 [1] - 2025年财政扩张预期支撑A股强势表现，历史数据显示目标赤字率上升年份同花顺全A指数表现较好 [1] 热点板块 - 出口占比较高行业及东南亚建厂公司需适度回避，科技自主可控方向（半导体、AI+、机器人、低空经济）值得关注 [1] - 内需驱动的消费板块受关注，聚焦农业、食品饮料、商贸零售，年报季关注银行、公用事业等高股息方向 [1] - 外需导向型行业（消费电子、轻工、纺织服装、计算机设备）建议回避 [1] - 科技细分方向：1）AI推理阶段衍生云计算、AI+办公、AI+医药 2）机器人国产化带动传感器、控制器等 3）半导体设备/材料/制造 4）低空经济试点城市建设加速 [1] 行业表现 - 领涨板块：美容护理、银行、公用事业、煤炭、农林牧渔等传统行业 [1] - 领跌板块：计算机、通信、电子、传媒、机械等科技成长板块 [1]

市场走势 - 周二A股继续反弹修复，沪指接近回补3319点的"关税跳空缺口"，市场观望情绪加大但修复行情延续 [1] - 4月7日的极端下跌是对"对等关税"事件的一次性反映，目前A股已进入修复性回升阶段 [1] - 全天成交金额超过1.1万亿，较周一小幅放大，沪指和中证A50、上证50等大盘指数收红，但中小市值指数普遍回调 [2] 影响因素 - 中央汇金等三家国资增持及上市公司回购增持推动市场迎来拐点 [1] - 2025年较强的财政扩张预期是A股在关税后表现强势的本质原因，历史数据显示目标赤字率上升年份A股表现较好 [1] - 美国"对等关税"后续影响仍存在不确定性，海外业务依赖性高的行业如消费电子、CXO等受影响程度存争议 [1] 行业表现 - 领涨板块为建材、商贸零售、交通运输、房地产、医药等传统行业 [2] - 领跌板块为传媒、通信、计算机、机械设备、电力设备等科技成长板块 [2] - 内需驱动的消费板块受关注，聚焦农业、食品饮料、商贸零售等 [1] 投资方向 - 出口占比较高的行业及在东南亚建厂的公司需适度回避 [1] - 科技自主可控方向值得关注：半导体、AI+、机器人、低空经济等 [1] - 4月年报季可关注业绩预期较好的行业及高股息方向如银行、公用事业 [1] - AI发展进入推理阶段，关注云计算、AI+办公、AI+医药等衍生方向 [1] - 机器人国产化趋势明确，关注传感器、控制器、灵巧手等板块机会 [1] - 半导体国产化关注设备、晶圆制造、材料、IC设计等环节 [1] - 低空经济存在补涨预期，关注地面起降场建设、低空飞行器整机 [1]

市场表现 - 周四A股全天窄幅波动，波幅仅27个指数点，沪指尾盘收红 [1] - 市场观望情绪加大，追涨意愿下降，但修复行情仍在延续 [1] - 交易金额不足1万亿，较周三萎缩，风格轮动至中小市值品种 [1] - 代表中小市值的宽基指数如中证2000、万得微盘股指数涨幅靠前，大盘指数如沪深300、上证50基本平盘 [1] 行业表现 - 领涨板块：房地产、建材、社会服务、轻工、食品饮料 [1] - 领跌板块：汽车、有色金属、通信、美容护理、公用事业 [1] 后市展望 - 关税事件冲击最高峰已过，A股将在波折中继续修复 [1] - 4月7日的极端下跌是对"对等关税"事件的一次性反映，市场情绪逐渐平稳 [1] - 内需和消费主线确定性较高，预计受益于未来对冲政策 [1] - 海外业务依赖性较高的行业如消费电子、CXO等受关税影响仍存争议 [1] 热点板块 - 出口占比较高的行业及在东南亚大规模建厂的公司适度回避 [1] - 科技自主可控方向值得关注：半导体、AI+、机器人、低空经济 [1] - 4月年报季关注业绩预期较好的行业和高股息方向如银行、公用事业 [1] - 外需导向型行业适度回避：消费电子、轻工、纺织服装、计算机设备 [1] 科技自主可控细分方向 - AI发展进入推理阶段，关注云计算、AI+办公、AI+医药等衍生方向 [1] - 机器人国产化趋势明确，关注人形机器人、四足机器人、功能型机器人及相关传感器、控制器、灵巧手等板块 [1] - 半导体国产化大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等 [1] - 低空经济自24年11月宣布六大试点城市后建设加速预期发酵，关注地面起降场建设、低空飞行器整机等 [1]

市场表现 - 三大指数集体收涨，沪指涨0.76%至3262.81点，深成指、创业板指分别涨0.51%、0.34%，超4300只个股上涨但两市成交额缩量至1.28万亿元（较前日缩量5%）[1] - 题材快速轮动：海南板块（+5.71%）、跨境电商（9股涨停）、机器人（特斯拉人形机器人催化）、贵金属（国际金价新高）领涨，但半导体、消费电子等高估值科技股冲高回落[1] - 优质业绩线受青睐：4月一季报披露期市场风格向黄金板块、SOC芯片等Q1高增方向倾斜[1] 中长期投资逻辑 - 消费内需：海南离岛免税政策升级、财政部"零关税"扩容推动跨境电商、新零售等细分领域成为扩内需核心抓手[3] - 科技自主：半导体板块中先进制程、华为链、EDA等自主可控方向被长期看好，AI算力、机器人等新质生产力主题反复活跃[3] - 外贸新格局：RCEP区域贸易便利化、出口转内销、外贸结构向高附加值领域转型趋势明确[3] 短期策略方向 - 跨境支付：人民币汇率升值与美元指数回落背景下，数字货币、金融科技等跨境支付基础设施受益[5] - 出口转内销：家电、轻工等具备国内替代能力的出口链企业通过内需市场消化关税冲击[5] - 优质业绩线：黄金、SOC芯片等一季报预增且估值合理板块成为资金避风港[5] 热点题材数据 - 海南自贸（+4.14%成交8.61亿）、可控核聚变（+4.0996%）、跨境电商（+3.12%成交5.28亿）、黄金概念（+2.68%成交18.47亿）涨幅居前[4] - 创新药（+2.54%成交8.20亿）、稀缺资源（+2.34%成交10.75亿）、核电核能（+2.51%成交10.88亿）表现活跃[4] - 钙钛矿（+1.54%）、智能医疗（+1.52%）、低空经济（+1.35%）等新兴概念获资金关注[4]

一周回顾 - 经济数据验证期预期本就偏低，预期额外下修空间也有限 [3] 专题研究 - 战略机遇的预期变：25H2指数中枢抬升，2026年期待全面牛市 [7] - 美对华关税威胁可能伤害风险偏好，敏感窗口是25Q2，美国补库存对进口需求的支撑已经消退，海外衰退 + 补库存趋弱导致外需存在额外回落压力 [8] - 连跌4年的医药板块：2025年行业轮动反转策略有效概率较大，医药生物连续四年负收益，建材、轻工制造、钢铁、基础化工、有色金属、电力设备、国防军工、环保连续三年负收益 [9] 港股市场 - 短期情绪指标已到高位，但市场整体流动性指标未触及前期高点，中长期科技产业趋势兴起应给予长期展望 [11] 美股投资策略 - 2025年美股春季投资策略展望：基本面风险释放仍需等待，二季度建议保持对冲，科技股作为核心资产，AI产业进步仍是上行风险，对比1990s互联网行情寻找借鉴经验 [14] - 1990s互联网行情周期：计算机销售同比转负后估值和盈利增速大幅下行，信息技术行业在泡沫破裂阶段跌幅达61% [16] 消费行业 - 恒生消费指数聚焦港股消费领域50家高成长性龙头企业，锚定消费升级浪潮下的稀缺性资产 [17][19] 科技行业 - 二季度弱势震荡，科技仍可能有独立行情 [21]