纪要涉及的行业或者公司 - 行业：稀土行业 - 公司：广晟有色、中国稀土、北方稀土、盛和资源、金力永磁、诺德股份、正泰集团 [17] 纪要提到的核心观点和论据 - **出口管制影响价格**：中国对锗、镓等小金属实施出口管制后价格普涨，半年内涨幅至少 50%，如锗在 2023 年 8 月宣布管制后，2024 年 7 月开始显著上升约 50%；2025 年 4 月中重稀土出口管制后，海外中重稀土价格显著上涨，氧化铽价格扩大至国内外价差一到两倍 [1][2][4] - **稀土资源涨价逻辑**：出口管制使进口原料价格与国内定价倒挂，推动内盘跟随外盘上涨，如 2024 年 8 月稀土出口管制消息后，海外因中国汽车产量占比高反应迅速上涨，国内短暂下跌后因进口替换成本抬升补涨 [1][5] - **中国在产业链地位重要**：中国在全球稀土产业链中主导地位明显，从矿端到终端供应份额超 70%，冶炼分离和合金粉末环节超 90%，磁材产量占全球近 90% [1][6][8] - **稀土元素应用重要**：稀土元素在现代工业不可替代，在国防军工和新能源汽车领域关键，如 F - 35 战斗机芯片多、美国战舰潜艇需大量稀土，是新能源车驱动电机核心原料 [8] - **出口管制刺激补库**：出口管制刺激海外终端厂商补货需求，海外厂商在低价和低库存下加速补库，2024 年氧化锑出口量减少、瓷材出口量小幅增加，表明海外需求增长来自实际需求 [1][9] - **过去管制影响市场**：2018 年底出口许可证管理虽当时市场反馈不明显，但 2019 年国内稀土价格上涨，北方稀土股价最大涨幅近 50%，强化海外补货需求 [10][11] - **当前供需状况**：矿端进口偏紧，缅甸 2025 年 4 月进口额度修复但同比降 20%以上，产业链去库存，冶炼分离厂商消化去年库存，加工费低位表明矿石供需偏紧 [3][12] - **供需格局紧平衡**：供给端国内体系配额预期下调，缅甸供给扰动未结束；需求端新能源汽车等领域需求上调，今年市场可能从轻微过剩转向轻微紧缺 [14][15] - **价格影响企业利润**：去年企业因存货跌价普遍资产减值，今年一季度稀土价格回暖回冲部分损失，未来价格上涨将减少利润拖累 [3][16] - **推荐投资标的**：推荐资源类广晟有色等和题材龙头类金力永磁等公司，这些公司在资源端或产品利润端增长潜力强 [17] - **板块面临风险**：海外稀土供给超期释放和下游需求不及预期会对价格形成压力 [18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国 2024 年需进口 1.9 万吨锑精矿作为原料补充，收储政策对供需结构影响显著 [5] - 欧洲氧化镓和氧化铽价格从不到 1,000 美元每千克迅速翻倍至 2000 - 4,000 美元，目前约 3,500 美元，白山英孚 FOB 收购价格也明显上涨 [6] - 2025 年国内氧化镧和氧化钇产量同比增速分别为 10%和 7% [12] - 稀土板块从 2024 年 9 月至今经历两波上涨，第一波是 2024 年 9 - 11 月因商品价格及业绩触底反弹，第二波是 2025 年 2 月至五六月份因政策推动 [13]

中国稀土产业优势 - 中国掌控全球60%的稀土储量并构建完整产业链 在钕铁硼永磁材料领域专利占比达64% [1] - 中国独创"溶剂萃取法"使稀土分离纯度达99.9999% 技术被列入《瓦森纳协定》管控清单 [1] - 中国稀土永磁材料技术转化率82% 显著高于美国的37% 控制全球87%稀土氧化物和90%金属镓产能 [1] 西方国家的应对措施 - 美国组建"稀土安全供应链联盟"整合澳大利亚莱纳斯和德国巴斯夫资源 日本住友金属与印度合作建设年处理8000吨稀土分离厂 [3] - 澳大利亚阿达纳矿业获美国1.2亿美元贷款开发Wingellina项目 其镨钕氧化物储量全球第三 [3] - 2023年全球稀土产量增12% 美国芒廷帕斯矿增产40% 澳大利亚Mount Weld产能提升25% [3] 全球稀土格局变化 - 中国稀土产量占比从2016年83%降至58% 但稀土永磁材料全球市占率仍达87% [3] - 马来西亚关丹产业园投产使东南亚稀土精炼产能突破3万吨/年 [3] - 中国稀土废水处理技术实现95%循环利用率 美国芒廷帕斯矿因环保问题三次停产 [3] 技术壁垒与产业挑战 - 欧盟评估显示重建中国式稀土产业链需500亿欧元 且面临中国在终端应用领域的专利封锁 [3] - 美国MP Materials公司90%精炼产品仍需运往中国加工 澳大利亚莱纳斯在美工厂因专利问题推迟投产 [5] - 美国F-35战机单台稀土用量417公斤 其中63%依赖中国供应链 [5] 中国技术深化与市场控制 - 中科院"重稀土晶界扩散技术"使永磁体磁能积提升18% 宁波韵升超薄磁钢占全球智能终端市场45% [5] - 欧盟"原材料法案"计划投资15亿欧元 但德国研究显示本土化需15年技术迭代 [5] - 中国将稀土永磁体纳入出口管制目录并启动期货交易平台建设 [5] 国际企业战略调整 - 特斯拉与澳大利亚北方矿业签六年供货协议 空客投资加拿大Vital Metals稀土项目 [5] - 波士顿咨询测算完全替代中国供应链需230亿美元投资 产品成本将上涨37% [5] 产业治理权转移 - 中国通过"专利池+标准体系"将稀土资源优势转化为产业链治理权 [7]

市场动态 - 恒指微跌0.08%，午后市场出现急速杀跌但随后稳住 [1] - 中美经贸磋商持续约6小时，焦点集中在稀土领域 [1] - 中国稀土(00769)股价上涨超13% [1] - 韩国散户5月份首次转为美股净卖方，日本散户抛售约1.66亿美元美国主题ETF，创2023年4月以来最大减持规模 [1] - 离岸人民币一度涨超百点、突破7.18 [2] - 黄金表现坚挺，万国黄金集团(03939)、中国黄金国际(02099)趋势性上攻 [2] - 由中国和东亚至美国西岸的货柜海运费率暴涨94%，每标准箱价格接近6000美元 [3] 行业趋势 - 挪威石油基金警告欧洲资本市场竞争力不足，对欧股配置比例从26%降至15% [2] - 固态电池被确认为下一代动力电池核心方向，中信证券预计2030年全球出货量达642.6GWh，2024—2030年年复合增速133% [5] - 国家商务部对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品进行反倾销立案调查，调查期限延长至12月16日 [5] - 德康农牧(02419)完全成本或已降至13元/千克以下，计划未来三年生猪出栏增速30%左右 [5] 公司表现 - 中国联塑(02128)涨近6%，受益于国内重大基建项目陆续开工 [3] - 新城发展(01030)推进美元发行工作，预计发行额度2.5亿至3亿美元，股价涨超7% [3] - 泰格医药(03347)、昭衍新药(06127)、凯莱英(06821)、康龙化成(03759)等CXO类公司走强 [3] - 德翔海运(02510)涨超5%，海丰国际(01308)涨超6% [3] - 台积电5月营收3205.2亿元台币，同比增加39.6% [4] - 火山引擎2024年营收超过120亿，2025年营收目标翻倍至250亿，大模型调用量市占率达46.4% [4] - Meta计划对ScaleAI进行多达数十亿美元的投资，相关个股汇量科技(01860)、医脉通(02192)、第四范式(06682)均涨超8% [4] - 泡泡玛特(09992)涨超3%，银行推出存款送LABUBU活动 [5] 医药行业 - 微创医疗(00853)、心泰医疗(02291)涨超6%，爱康医疗(01789)涨超3% [2] - 翰森制药(03692)2024年收入122.61亿元，同比增长21.3%，溢利43.72亿元，同比增长33.4% [7] - 翰森制药肿瘤领域核心产品阿美乐在英国获批 [7] - 翰森制药与美国药企再生元订立许可协议，获得8000万美元首付款及最高19.3亿美元里程碑付款 [8] 文化娱乐 - 《长安的荔枝》电视剧全网第一，电影版本将于2025年7月25日上映 [6] - 相关概念股猫眼娱乐(01896)、阿里影业(01060)、MAXCHINA(01970)受关注 [6]

中美稀土贸易博弈 - 中国对钐、镝等7类中重稀土实施出口管制，全球工业供应链受到震动[1] - 中国稀土出口管制政策从战术回应升级为制度性战略布局，建立全流程追踪系统[7][9] - 5月稀土出口量环比4月有所回升，但同比仍处于收紧状态，体现"有保有压"策略[11] - 钛、镁等轻稀土也被列入出口许可观察名单，可能成为未来管制对象[11] 稀土产业技术升级 - 包钢与华为合作开发矿山智能管控系统，开采效率提升40%[13] - 中国在稀土冶炼技术方面领先美国，美欧重建供应链需耗时8-10年[14] - 中国将稀土产业与人工智能结合，进一步拉大技术差距[13] 全球产业链影响 - 稀土管制导致F-35战斗机、雷达系统等军工生产线出现不稳定[7] - 中国通过"绿色通道"和"军民两用审查"建立新的合规贸易规则[18] - 全球产业链面临重组，西方国家重建供应链将面临技术滞后问题[20] 中美谈判态势变化 - 日内瓦会谈中中国未提及稀土问题，显示谈判策略转变[3] - 美国试图通过舆论施压和企业打压迫使中国放宽稀土管制[5] - 伦敦经贸会上美国态度软化，从"关税武器"转向呼吁"稳定供应链"[16] 中国战略布局 - 管制政策不仅针对美国，而是全球性战略调整[5] - 中国在电动车、人工智能、光伏等多领域建立技术壁垒[18] - 将技术优势转化为规则话语权，形成新的战略筹码[18]

我问你个问题，你说稀土这种战略资源，真有人会拿去换芯片？我反正不信。 我还记得2024年9月那次国产芯片大会上，有专家说了一句大实话：你美国是全球顶尖，但你不是独家。技术是全球协作堆出来的，不是你一 个人闭门造车干出来的。你禁得了一时，禁不了十年八年。华为的麒麟9000S就是最实在的例子。外界都说它神秘，但谁都知道，它不是今天 拍脑袋拍出来的，是这几年咬牙硬熬出来的。 咱再从逻辑上捋一捋，美国人到底想换什么。他们要的不是技术平等，是利益最大化。他们想要中国别用稀土卡住他们高端军工和新能源， 但又不想在芯片上放松。相当于：你别掐我喉咙，但我还是要拽住你的胳膊。他们甚至不打算拿芯片真诚谈条件，而是希望你用稀土换他们 降低劳动密集型产品的关税，啥意思？就是说我给你一点纺织、鞋子、电子代工这类的出口空间，然后你把稀土继续稳定供应，最好签个三 十年合同。这不是谈判，是设套。 先说句大白话，这事儿不是我情绪化，是离谱。你可以换东西，但你不能拿底裤去换一件二手上衣。稀土是啥？它不是商品，是底牌，是王 牌。它不是白菜，不是大蒜，不是出口创汇的东西。它是F35的心脏、是导弹的骨头、是芯片制造的神经末梢。你告诉我，这玩意能换吗？ ...

中国稀土出口政策调整 - 中国作为全球最大稀土供应国近期调整出口政策 核心立场是确保稀土严格用于民用领域 包括新能源汽车 机器人 风力发电等现代产业 [2] - 政策调整体现对资源保护与可持续发展的重视 同时展现对全球产业链的责任担当 [2] 稀土出口历史与现状 - 1990-2005年中国稀土出口量增长近10倍 但价格下降50% 呈现"黄金卖土豆价"现象 [3] - 过度开采导致严重环境代价 每吨稀土产生2000吨以上尾砂污染 南方五省中重稀土储量从150万吨锐减至60万吨 按当前速度仅够开采10年 [3] - 中国以全球30%的储量承担80%-90%的出口量 若不控制可能在15-20年内从出口国变为进口国 [3] 政策调整具体措施 - 出口配额从2004年6.5万吨降至2009年4.7万吨 2010年后进一步下调至3.5万吨左右 [3] - 建立严格监管体系 包括逐案审查出口许可申请 重点核查机器人 新能源汽车等民用用途 [3] - 上线稀土全流程追溯系统 采用区块链与物联网技术实现从矿山到终端产品的全程追踪 [3] - 2025年6月批准部分美国车企稀土出口申请 基于其电动汽车电机的明确民用用途 [3] 全球产业链影响 - 政策推动美国 澳大利亚等资源国重启本土矿山开发 减少对中国依赖 [4] - 刺激全球技术研发 德国开发低稀土用量磁铁 日本尝试从报废汽车回收稀土 [4] - 促进非洲国家与中国合作建设稀土加工厂 学习绿色开采技术 [4] 中国稀土产业转型 - 从"原料输出"向"高端应用"转型 加大稀土深加工投入 [4] - 开发高性能磁材 催化材料等高附加值产品 提升全球产业链地位 [4] - 为各国民用领域提供更优质稀土产品 [4] 未来发展方向 - 秉持"开放 协同 共享"原则 平衡资源 环境与发展 [4] - 通过政策优化与技术创新 构建安全 稳定 可持续的全球稀土供应链 [4]

中美贸易摩擦升级 - 美国对众多中国商品加征高额关税 涉及工业制成品和日常消费品等广泛品类 [3] - 美国持续出台芯片出口管制政策 联合盟友限制高端芯片及相关技术向中国出口 [3] - 中方对原产于美国的进口商品加征相应关税 涉及农产品和能源产品等美国优势出口领域 [3] - 中方将多家美国实体列入不可靠实体清单 禁止其从事与中国有关的进出口活动和新增投资 [3] 稀土产业战略地位 - 稀土在现代工业体系中作用关键 是电子信息产业制造芯片和显示屏的核心材料 [4] - 稀土在新能源领域用于制造高性能电池和风力发电机关键部件 [4] - 稀土在军事方面对精确制导武器和隐身战机等先进装备研发不可或缺 [4] 中国稀土产业优势 - 中国在全球稀土产业占据主导地位 拥有丰富储量和先进开采技术 [6] - 中国稀土加工技术领先全球 能够生产高质量高纯度产品 完成全球大部分加工 [6] - 全球众多国家对中国稀土加工产品依赖程度极高 [6] 美国稀土产业短板 - 美国稀土多为开采难度大成本高的矿种 国内开采行业发展滞后 [6] - 美国稀土供应链各环节存在问题 短期内无法实现自给自足 [6] - 美国高科技制造业和军事装备研发因稀土供应受限面临困境 [6] 中美外交博弈 - 中美围绕稀土和贸易问题展开激烈交锋 美国企图在国际舆论场抹黑中国 [8] - 中方阐明立场强调行动正当性 积极争取国际社会理解与支持 [8] - 中方呼吁通过平等对话协商解决分歧 但前提是尊重与互利 [8]

6月8日，英国《金融时报》报道：目前中国除了在稀土领域拥有主导地位外，在新型超强磁铁、电池、新型芯片等多项领域都拥有主导地位，特朗普政府已 经意识到了这一点，但他们也无能为力。 中国的底牌远不止稀土，特朗普政府后知后觉，终于发现天平朝中方倾斜，美国掀起关税战，不但没能逼中国低头，反而帮中国更了解自己的实力了。 国际观察家们已经注意到，中国在稀土供应链上的布局配合对美出口的适时管控，正成为影响中美贸易谈判走向的关键筹码，天平正逐渐向北京倾斜，中国 市场的任何风吹草动，都可能牵动美国工业和科技敏感的神经。 特朗普政府并非没有尝试过其他方案：从其他国家采购，甚至考虑海底开采稀土，然而实践表明，即便获得矿石，缺乏中国的精炼技术也无济于事，正如外 国专家直言："稀土调配完全由中国掌控"。 将视野放宽，中国的优势远不止于稀土，除了新型超强磁铁和电池，中国在高性能晶体管、特定软件领域，以及无人机、机器人、智能手机等热门产业，都 已构建起完整的产业生态体系。 这一体系的独特之处在于，即便某些技术环节尚有提升空间，整个系统仍能自主运转，不惧外部干扰，当美国政界意识到时，中国已在多个领域占据先机， 追赶将变得异常困难。 以华为芯 ...

港股市场整体表现 - 恒生指数跌0.08%，国企指数跌0.15%，恒生科技指数跌0.76% [1] 稀土概念板块 - 中国稀土大涨13.24%，金力永磁涨3.41% [1] - 商务部回应将批准符合规定的稀土出口许可申请 [1] 贵金属板块 - 中国白银集团领涨17.65%，潼关黄金涨7.09%，中国黄金国际涨4.5%，紫金矿业涨2%，赤峰黄金涨1.96% [1] - 铂金价格已超越2025年目标价，白银创13年新高，金银比例降至90左右低位 [1] - 瑞银维持白银和铂金今年将跑赢黄金的判断 [1] 煤炭板块 - 兖煤澳大利亚涨4.88%，中煤能源涨3.57%，南戈壁涨4.66%，兖矿能源涨2.36%，中国神华涨1.34% [2] - 煤炭价格持续探底，部分产能已陷入亏损，成本支撑逐步显现 [2] 医药板块 - 康方生物涨10.43%，君实生物涨8.85%，泰格医药涨4.12%，凯莱英涨3.05%，康龙化成涨2.33% [2] - 政策完善基本医疗保险药品目录调整机制，2025年预计成为创新药政策落地转折年 [2] 其他上涨板块 - 锂电池、特斯拉概念、物管股、内房股、油气股等均有不同程度上涨 [3] 下跌板块 - 芯片股跌幅居前：上海复旦跌4.36%，华虹半导体跌3.08%，中芯国际跌1.89% [3] - 消费板块回调：阿里影业跌2.83%，美团-W跌2.7%，古茗跌6.69%，布鲁可跌6.21%，蜜雪集团跌6.19% [3] - 光伏太阳能股表现低迷：协鑫科技跌1.15%，山高新能源跌1.84%，福耀玻璃跟跌 [3]

市场整体表现 - A股主要指数全线下跌 沪指跌0.44%至3384.82点 深证成指跌0.86%至10162.18点 创业板指跌1.17%至2037.27点 科创50指数跌1.47% 北证50指数跌约1% [1] - 沪深北三市合计成交14516亿元 较前一日增加近1400亿元 超4000股下跌 [1] - 港股恒生指数微跌0.08% 恒生科技指数跌0.76% 中国稀土涨超13% 比亚迪股份涨近4% 泡泡玛特涨超3%续创历史新高 [2] 银行板块 - 民生银行领涨近3% 盘中最高涨近4% 兴业银行、南京银行盘中创历史新高 浙商银行、西安银行涨约2% [4] - 行业特征显示 今年银行派息时间明显前置 国有大行分红从往年7月提前至4-5月 6家银行将在本周实施年末分红 [5] - 历史数据显示银行板块6-7月绝对收益11年为正 相对收益13年为正 险资、公募等长线配置需求支撑二至三季度价值延续 [6] 离境退税概念 - 国航远洋30%涨停 华光源海涨近27% 宁波远洋、南京港、连云港等涨停 [8] - 政策实施首月离境退税数量同比增长116% 退税商店销售额增56% "即买即退"业务量增32倍 全国退税商店增至5196家 [9] - 中信证券测算离境退税市场潜在空间近千亿元 政策优化利好旅游零售运营商、出行服务提供商及景区 [10] 农业种业板块 - 秋乐种业涨约12% 康农种业涨超10% 神农种业涨逾8% 荃银高科、丰乐种业涨超4% [12] - 农业农村部启动全国种子基地检查 重点监管玉米、大豆等作物制种环节 6月中旬将赴甘肃、新疆等地抽查 [13] - 监管加强有助于提升行业门槛 生物育种产业化进程有望加速 粮食安全背景下种业重要性凸显 [14] 其他热点板块 - 创新药概念活跃 昂利康连续3日涨停 一品红、泰恩康涨超9%创新高 [1] - 稀土概念持续强势 中科磁业、科恒股份涨停 [1] - 短剧概念尾盘异动 中文在线涨超13% 慈文传媒涨停 [1] - 体育概念热度延续 共创草坪7连板 [1]