中美贸易关系紧张 - 2025年初中美达成临时关税协议约定90天内不加征新关税但5月30日美国总统特朗普突然在社交媒体上指责中国不守协议并威胁采取强硬态度[2] - 特朗普态度转变的导火索是中国收紧稀土出口审批以及持续减持美债这两项措施直接影响了美国高科技产业和经济命脉[2][3] 稀土行业分析 - 中国在全球稀土市场占据主导地位产量占全球70%以上加工能力占比超过90%美国80%以上的稀土依赖进口其中70%来自中国[5] - 中国内蒙古白云鄂博稀土储量占全球36%以上且拥有先进的提炼加工技术而美国稀土产业链不完整短期内难以自给自足[5] - 2025年5月中国收紧稀土出口审批直接影响美国高科技企业如苹果特斯拉以及军工企业F-35战斗机的生产[5] 美债市场动态 - 中国持续减持美债从2013年的1.3万亿美元降至2025年的7348亿美元2025年3月的一次抛售导致美国10年期国债收益率从2.8%升至3.2%[3][6] - 中国减持美债部分原因是经济策略调整如投资一带一路项目和推动人民币国际化同时也是对美国贸易制裁的政治回应[6] - 美国国债总额接近40万亿美元中国减持加剧了美国的财政压力可能导致借贷成本上升和通胀风险[6] 美国应对措施 - 美国试图通过与其他国家如澳大利亚加拿大合作以及开发本土稀土矿来减少对中国稀土的依赖但短期内难以弥补技术缺口[5][10] - 美国计划重建完整的稀土产业链预计需要5-10年和数十亿美元的投资但目前仍依赖与中国的谈判以确保稀土供应[10] - 在美债方面美国试图通过增加发行量和吸引其他国际买家如日本欧洲来缓解压力但全球经济疲软限制了这一策略的效果[6][10] 中美博弈前景 - 中国在稀土和美债上的优势为其在中美贸易谈判中提供了重要筹码美国短期内难以找到有效应对方案[8][12] - 美国需要长期投入以弥补稀土产业链的不足但中国在这一领域的领先地位使其在博弈中占据主动[10][12]

产学研合作 - 北方稀土产业技术研发中心与稀土新材料技术创新中心稀土生物冶金联合研发基地在包头市正式揭牌，标志着国内顶尖高校与稀土行业头部企业的产学研深度融合 [1] - 该基地由包钢集团党委常委、副总经理兼北方稀土党委书记、董事长刘培勋主导，是践行"两个稀土基地"建设主力军的标志性成果 [1] 技术突破 - 生物冶金技术实现稀土绿色分离新突破，达到国际领先水平，由中国科学院院士、清华大学化学系教授张洪杰团队开发 [1][2] - 技术通过微生物合成等先进手段构建工程化微生物体系，创新实现对稀土尾矿及城市稀土废料的高效浸出、富集与分离 [1] - 年处理10吨级稀土尾矿示范线与年处理吨级稀土废料示范线已完成搭建与试验验证 [1] 项目目标 - 开发稀土生物分离技术，回收制备高纯度稀土原材料，构建从原料到产品的一站式生物浸提分离工艺 [1] - 建立相应的基础设施与技术路线，为稀土尾矿/废料的绿色高效分离提供创新技术支撑 [1][2] - 解决化学法污染难题，显著提升稀土资源回收利用效率及产品附加值 [2] 未来规划 - 以生物冶金联合研发基地为平台，聚焦关键技术攻关与成果转化，开展稀土尾矿的综合利用研究及中试验证 [1] - 目标是为中国稀土产业高质量、可持续发展注入更强劲动力 [1]

日本在中美贸易博弈中的角色 - 日本主动提出利用稀土和半导体资源填补中国可能留下的空缺 以换取美国关税让步 [1][3] - 2021年美日已建立关键供应链可信伙伴机制 旨在减少对中国单一来源的依赖 [5] - 日本计划投资1 5万亿日元(约720亿元人民币)提升稀土开采和技术 但当前自给率不足15% [6] 稀土行业现状 - 中国占据全球稀土冶炼产能87% 出口量占全球70%以上 日本60%以上稀土依赖从中国进口 [6][8] - 2024年第一季度中国稀土出口量同比增长14% 价格维持上涨趋势 [8] - 日本主要稀土资源位于冲绳海底和北海道 但规模与成本无法与中国竞争 [6] 半导体与供应链动态 - 日本试图联合美国构建半导体供应链安全圈 直接与中国形成竞争关系 [8] - 2010年钓鱼岛事件后中国限制稀土出口曾导致日本电子制造业近瘫痪 显示其脆弱性 [10] - 日本技术产业链深厚 但在战略资源领域替代中国存在实质性困难 [10] 地缘战略动机 - 日本行为反映其在中美间寻求利益平衡 本质是现实主义外交策略 [10][12] - 美国公开拉拢日韩围堵中国科技资源链 但实际操作中日本难以彻底切断对华依赖 [10] - 日本近期动作包括退出亚投行 同时在东南亚推动"去中国化"供应链 [10]

中国中重稀土出口管制政策 - 政策背景发生在全球机器人产业增速达18%、新能源汽车渗透率突破40%的关键时点，凸显战略性资源管理在大国博弈中的核心地位[1] - 商务部回应强调国家安全底线思维与全球化产业链重构中的主动作为，政策与七国集团《瓦森纳协定》新增的12项稀土管控条款形成呼应[1][3] 稀土资源战略定位 - 镝、铽等中重稀土元素被确认为高超音速飞行器制导系统和量子通信设备的关键材料，具有明确军民两用属性[3] - 2024年中国稀土永磁材料出口量同比下降9.3%，而国内高端制造业消耗量同比增加22%，显示资源配置向战略领域倾斜[3] - 中国建立全球首个稀土全生命周期追溯系统，实现从矿山开采到终端出口的数字化监管[3] 国际供应链影响 - 中国通过维持年产量的35%-40%出口许可证发放量，保障日德新能源汽车电机供应链稳定，并支持欧盟2035氢能战略推进[3] - 2024年向上合组织成员国出口的稀土深加工产品同比增长17%，初级产品出口减少24%，体现结构性调整策略[4] - 中国占据全球37%稀土储量但承担90%加工产能，政策平衡国家安全与国际责任双重需求[4] 国际合作动态 - 中德在2025年慕尼黑安全会议期间达成稀土加工技术转移框架协议，中日韩自贸区谈判新增稀土合作专项条款[4] - 中国建立的合规审查体系可能成为未来国际原子能机构新监管标准和跨国企业ESG体系的重要参照[4]

稀土行业格局 - 中国在全球稀土产业链占据绝对主导地位，拥有资源储量、产量及加工技术优势 [6][9][15] - 俄罗斯稀土储量380万吨但80%位于北极冻土带，开采成本为中国三倍且提炼技术落后 [3] - 印度稀土储量690万吨却依赖进口中国成品，2023年进口永磁材料达12亿美元 [3] 中国稀土战略布局 - 中国稀土集团与国新集团强强联手，控制南方80%中重稀土开采指标 [11] - 盛和资源收购澳大利亚PEK公司，获得坦桑尼亚Ngualla矿（储量满足全球20年需求）及英国精炼厂 [11][13] - 2024年中国新增稀土相关专利5800件，远超日韩美等国 [15] 技术优势与产业链 - 中国掌握全球85%永磁材料产能，产品应用于新能源汽车电机及战斗机雷达系统 [15] - 包头稀土研究院突破稀土磁制冷技术，可能应用于量子计算领域 [15] - 中国形成从资源控制、技术研发到终端应用的完整产业链闭环 [17] 国际竞争态势 - 俄印计划合作建设稀土加工厂（俄出矿、印出钱）但面临分离厂缺失及极地采矿技术瓶颈 [3] - 美国研发非稀土磁体技术但性能仍落后中国现有产品 [17] - 欧洲在中国调整出口政策后出现恐慌性囤积稀土原料现象 [21] 行业发展历史 - 中国稀土工业始于1950年代国防需求，1990年代成为全球最大生产国和出口国 [19] - 早期粗放发展导致环境破坏及低价出口问题，近年加强行业整顿及出口管控 [19][21]

稀土出口管制影响 - 中国商务部实施稀土出口管制后，美国4月稀土进口额暴跌16.3%，特斯拉、洛克希德·马丁等企业向白宫施压称军工生产线面临停摆风险 [1] - 全球90%高端科技产品依赖稀土，涉及芯片、隐身涂层、电机等关键部件 [3] - 国际稀土价格飙涨210%，欧洲氧化镝价格突破850美元/公斤，美国F35生产线面临3个月内停产危机 [6] 中美资源与技术博弈 - 中国掌握全球44%稀土储量、90%分离技术及85%加工产能，美国F35战机所需重稀土100%依赖中国 [5] - 美国对华实施芯片设计软件和发动机禁运，同时寻求巴西、蒙古稀土矿投资，但无法绕开中国90%的精炼产能 [6][7] - 中国禁止稀土加工技术出口并建立全链条追踪系统，要求进口企业提交客户名单，效仿美国对华为的制裁模式 [8] 全球产业链震荡 - 日本铃木因稀土磁铁断供暂停生产，福特裁员，通用汽车股价暴跌12% [9] - 欧盟推出《关键原材料法案》，德国车企起诉美国政策损害产业链 [9] - 中国新能源汽车和风电产业带动稀土消费量同比增长15%，北方稀土净利润增长727%，宁波韵升磁材订单增40% [12] 未来科技竞争格局 - 特斯拉Optimus人形机器人量产将新增40万吨稀土需求，中国已布局稀土永磁体机器人全产业链 [13] - 日本研发无稀土磁铁失败，美国新建稀土工厂需5年时间，欧盟2030年本土加工目标40%但短期难替代中国90%产能 [17] - 中国通过资源加工专利构建三重壁垒，从"世界工厂"转向"资源主宰者"角色 [18]

稀土产学研协同创新体系 - 包头市已初步形成稀土产学研深度协同创新体系，联合近20家顶尖高校院所和行业龙头企业建成5个专业联合研究院、1个产业孵化基地和多个特色实验室 [1] - 该体系覆盖稀土全产业链，包括北方稀土产业技术研发中心、稀土新材料技术创新中心稀土生物冶金联合研发基地等平台 [1] - 创新模式为"高校前沿创新+企业产业落地+平台协同赋能"，打通从实验室到生产线的"最后一公里" [1] 稀土资源与技术优势 - 包头市拥有全球储量最大的白云鄂博稀土矿，稀土储量和冶炼分离产能均位列世界第一 [1] - 白云鄂博稀土资源研究与综合利用全国重点实验室已完成重组并进入全国重点实验室建设序列 [2] - 稀土新材料技术创新中心围绕稀土绿色低碳提取等7个领域开展44项课题研究，包括5项内蒙古自治区"科技突围"工程项目 [2] 技术创新成果 - 已布局建设12条中试示范线，其中4条建成投运，累计攻克11项行业关键技术 [2] - 联合清华大学团队开发稀土尾矿及废料生物法回收技术，建成10吨级稀土尾矿微生物分离示范线 [2] - 采用高纯稀土生物分离技术对稀土元素进行高效浸出和提纯，破解绿色低碳提取难题 [2]

稀土新材料技术创新 - 包钢集团职工新款工装采用绿色高科技纺织材料"稀贝丝"，温度比普通面料低3-5℃ [1] - 稀土新材料技术创新中心聚焦技术研发与产业化应用，在磁性材料、光功能材料、精细化工材料、生物冶金等领域突破11项技术 [4] - 生物冶金技术创新推出微生物提取工艺，提高稀土回收率并解决传统化学法污染难题 [4] - 开发新型硅氮氧化物绿色/红色荧光粉，突破我国在高清/超高清液晶显示背光领域的技术瓶颈 [4] - 联合德国团队研发微型盘式电机，功率超国外同尺寸产品40% [4] - 开发高铈含量高性能钕铁硼磁体和稀土永磁智能制备技术，建成铈磁体智能示范线 [4] 技术创新中心发展 - 稀土新材料技术创新中心成立于2023年2月，由中国北方稀土和中国钢研科技集团牵头发起 [4] - 中心布局"1个包头总部+1个北京协同平台+N个专业研究院"的创新体系 [4] - 集聚4位院士、300余名科研人员、22家高校院所及企业力量 [4] - 成立2年启动科研项目43项，获得专利32件，形成国家标准等14项，发表论文29篇 [4] 政策支持与战略方向 - 包钢集团在内蒙古自治区和包头市支持下，聚焦新能源、新材料、智能制造等新兴产业 [5] - 以突破关键技术和前沿技术为核心，推动成果转化 [5] - 将稀土新材料技术创新中心打造为稀土产业技术创新"孵化器"，服务国家战略和"两个稀土基地"建设 [5]

中美经贸磋商 - 中美经贸磋商机制首次会议将于6月8日至13日在英国举行，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将出席 [2] 稀土出口管制 - 商务部表示中国对中重稀土实施出口管制符合国际通行做法，旨在维护国家安全和履行国际义务 [3] - 中国已批准一定数量的合规稀土出口申请，并将加强与相关国家的出口管制沟通对话 [3] 中央汇金公司 - 中央汇金公司成为长城国瑞证券、东兴证券、信达证券等8家金融机构的实际控制人 [4][5] - "汇金系"券商股权调整可能推动证券行业新一轮并购，重点关注同一实控人下的行政化与市场化并购机会 [5] 央行黄金储备 - 央行连续7个月增持黄金，累计增持103万盎司（约34.1亿美元），5月末黄金储备达7383万盎司（约2296.37吨） [6] 隆基绿能 - 高瓴资本旗下HHLR拟减持隆基绿能不超3789万股（0.5%股份），公司当前市值1097亿元，仅为巅峰期的20% [6] 深圳消费政策 - 深圳发布《提振消费专项行动实施方案》，提出39条措施支持汽车、家电、数码产品等以旧换新，并加快补贴发放 [6][7] 美股市场 - 美股三大指数均涨超1%，特斯拉股价涨超3% [8] - "稳定币第一股"Circle上市次日涨近30%，市值超200亿美元 [9] 经济数据与科技事件 - 5月CPI、PPI及金融数据将于6月9日公布 [10] - 苹果WWDC25开发者大会将于6月10日举行，主题演讲聚焦新技术与产品发布 [10] IPO与新股 - 证监会同意广州瑞立科密汽车电子主板IPO注册 [11] - 本周2只新股发行：华之杰（6月10日）、新恒汇（6月11日） [12][13] 限售股解禁 - 本周46家公司限售股解禁，总市值465.63亿元，解禁市值前三为达梦数据（107.52亿元）、华海清科（104亿元）、昱能科技（30.59亿元） [14][15]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 重视稀土产业链的供给侧逻辑，中国对稀土实施合理管控，中长期稀土供给有望建立数量有序、价格温和上涨格局，建议从战略角度看待稀土板块配置机会；本周螺纹消耗量下降，普钢价格整体波动；新能源金属锂钴价格下跌、镍价上涨；工业金属铜 TC/RC 小幅上升；贵金属关税政策反转，金价有望重拾升势 [8][13] 根据相关目录分别进行总结 1.核心观点 1.1 宏观 - 重视稀土产业链供给侧逻辑，中国同意重启稀土及永磁体供应，商务部依法依规审查稀土出口许可申请，中长期稀土供给向两大集团集中，建议战略配置稀土板块 [8][13] 1.2 钢铁 - 本周全国螺纹钢消耗量 229 万吨，环比降 7.9%，普钢价格指数微降 0.08%，中厚价格跌幅最大，线材价格微升 [8][14] 1.3 新能源金属 - 2025 年 4 月中国碳酸锂产量 70640 吨，同比升 40.38%、环比降 0.87%；截至 6 月 6 日，国产 99.5%电池级碳酸锂价格 6.08 万元/吨；4 月中国镍生铁产量同比降 14.18%；截至 6 月 6 日，电池级硫酸镍平均价 2.78 万元/吨；截至 6 月 6 日，国产≥20.5%硫酸钴价格 4.8 万元/吨 [15] 1.4 工业金属 - 本周现货中国铜冶炼厂粗炼费 -43 美元/千吨，环比升 1.15%，精炼费 -4.3 美分/磅；2025 年 4 月新疆电解铝单吨完全成本环比降 3.79%、盈利降 165 元/吨，山东电解铝单吨完全成本环比升 0.45%、盈利降 825 元/吨 [8][16] 1.5 贵金属 - 截至 2025 年 6 月 6 日，COMEX 金价报收 3331 美元/盎司，周环比涨 0.54%；截至 6 月 3 日，COMEX 黄金非商业净多头持仓数量 187905 张，周环比升 7.88% [8][17] 2.钢铁 2.1 供需 - 本周全国螺纹钢消耗量 229 万吨，环比降 7.9%、同比降 0.91%；铁水产量周环比降 0.05%，螺纹钢产量周环比降 7.9%，热轧产量周环比升 2.88%，冷轧产量周环比升 0.86%；长流程螺纹钢产能利用率周环比降 1.78PCT，短流程螺纹钢产能利用率周环比降 0.63PCT [18][20] 2.2 库存 - 钢材总库存环比降 0.13%、同比降 0.13%，其中螺纹钢社会库存环比降 2.27%、同比降 32.44%，钢厂库存环比降 0.86%、同比降 9.76% [25] 2.3 盈利 - 本周澳大利亚 61.5%PB 粉矿价格环比降 0.68%、铁精粉价格环比降 5.41%、喷吹煤价格持平，二级冶金焦价格环比降 5.83%，废钢价格持平；螺纹钢长流程成本周环比降 0.37%、毛利周环比降 6 元/吨，短流程成本周环比降 0.38%、毛利周环比降 5 元/吨 [29][32] 2.4 钢价 - 本周普钢价格指数微降 0.08%，中厚价格 3451 元/吨、周环比跌 0.64%，线材价格 3558 元/吨、周环比升 0.08% [14][36] 3. 新能源金属 3.1 供给 - 2025 年 4 月中国碳酸锂产量 70640 吨，同比升 40.38%、环比降 0.87%，氢氧化锂产量 22500 吨，同比降 12.79%、环比升 0.9%；4 月中国镍生铁产量同比降 14.18%、环比降 4.16%，印尼镍生铁产量同比升 31.55%、环比升 4.86%，硫酸镍产量同比降 12%、环比降 9.19% [40][42] 3.2 需求 - 2025 年 4 月中国新能源乘用汽车月产量 117.38 万辆，同比升 42.83%，销量 114.62 万辆，同比升 42.19%；4 月中国不锈钢表观消费量 295 万吨，同比升 5.54%、环比升 0.92%，印尼不锈钢产量 45 万吨，同比升 29.10%、环比降 3.26% [44][47] 3.3 价格 - 截至 2025 年 6 月 6 日，锂精矿(6%,CIF 中国)平均价 608 美元/吨，国产 99.5%电池级碳酸锂价格 6.08 万元/吨，周环比降 0.33%；国产≥20.5%硫酸钴价格 4.8 万元/吨，四氧化三钴 19.5 万元/吨，周环比降 2.01%；LME 镍结算价格 15285 美元/吨，电池级硫酸镍平均价 2.78 万元/吨，7 - 13%高镍生铁平均价 970 元/镍点，周环比涨 0.52% [49] 4.工业金属 4.1 供给 - 本周铜冶炼厂粗炼费、精炼费环比上涨，2025 年 3 月全球精炼铜产量 242.6 万吨，同比升 3.90%，原生精炼铜产量 202.4 万吨、同比升 4.22%，再生精炼铜产量 40.2 万吨；4 月废铜累计进口量环比降 0.74%、同比升 35.78%；2025 年 5 月电解铝开工率 97.65%，环比升 1.75PCT，产量 377 万吨，同比升 3.02%、环比升 3.64% [58][60][67] 4.2 需求 - 2025 年 5 月中国制造业 PMI 49.5%，环比升 0.5PCT，美国制造业 PMI 48.5，环比降 0.2PCT，摩根大通全球制造业 PMI 49.6%，环比降 0.2PCT [73] 4.3 库存 - 本周 LME 铜库存持平，COMEX 铜库存持平，上期所铜库存环比升 1.52%；LME 铝库存持平，上期所铝库存环比降 5.04% [81] 4.4 成本与盈利 - 本周电解铝主要原材料价格上升，2025 年 4 月新疆电解铝单吨完全成本环比降 3.79%、盈利降 165 元/吨，山东电解铝单吨完全成本环比升 0.45%、盈利降 825 元/吨，内蒙电解铝单吨完全成本环比降 3.94%、盈利降 110 元/吨，云南电解铝单吨完全成本环比降 4.54%、盈利升 54 元/吨 [83][85] 4.5 价格 - 本周 LME 铜结算价 9795 美元/吨，周环比升 1.45%，LME 铝结算价 3110 美元/吨，周环比涨 26.89% [88] 5. 贵金属 5.1 金价小幅上涨，非商业多头持仓环比上涨 - 截至 2025 年 6 月 6 日，COMEX 金价报收 3331 美元/盎司，周环比升 0.54%；截至 6 月 3 日，COMEX 黄金非商业净多头持仓数量 187905 张，周环比升 7.88% [94] 5.2 利率与通胀 - 本周美国 10 年期国债收益率 4.51%，环比升 0.1PCT；2025 年 6 月美国核心 CPI 当月同比 2.8%，环比持平 [98] 6. 板块表现 - 本周上证综指报收 3385 点，周内涨 1.13%，申万有色板块报收 4843 点，周内涨 3.74%，申万钢铁板块报收 2119 点，周内跌 0.23%；申万有色板块中，天和磁材上涨幅度最大，申万钢铁板块中，马钢股份上涨幅度最大 [101][110] 投资建议 - 金属新材料建议关注北方稀土(600111，买入)、金力永磁(300748，买入)，关注中国稀土(000831，未评级)、广晟有色(600259，未评级)等；贵金属建议关注赤峰黄金(600988，买入)，关注山金国际(000975，未评级)；工业金属铝建议关注天山铝业(002532，买入)，关注神火股份(000933，未评级)，铜建议关注紫金矿业(601899，买入)，关注金诚信(603979，未评级)、藏格矿业(000408，未评级)，锌建议关注株冶集团(600961，买入)，关注驰宏锌锗(600497，未评级)；钢铁普钢建议关注山东钢铁(600022，买入)，关注三钢闽光(002110，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、宝钢股份(600019，未评级)，特钢建议关注久立特材(002318，买入)、南钢股份(600282，买入) [8][113]