□本报记者 王歌 消费一头连着宏观经济，一头连着千家万户，是拉动经济的"三驾马车"之一。今年一季度，河南省社会 消费品零售总额7400.54亿元，同比增长7%，总额居全国第五位、增速居全国第三位，实现了"开门 红"。 "奋战二季度，确保'双过半'，河南将围绕'乐购河南·品质生活'主题，开展形式多样的提振消费活动。"4 月30日，在省政府新闻办召开的河南省奋战二季度确保"双过半"系列政策措施新闻发布会上，省商务厅 党组书记、厅长王振利介绍，在激发消费活力方面，省级层面安排1.5亿元资金，分3期发放零售、餐 饮、文旅、住宿消费券，所有在豫人员均可申领。"今天上午已进行了首发。"他说。 今年，我省加力扩围消费品以旧换新，全面开展汽车、家电、数码产品、家装厨卫、电动自行车等5个 领域补贴活动。王振利表示，下一步将继续加强统筹协调，优化工作流程，更好惠民便民。 此外，我省还将重点围绕精品购物、精致美食、精彩文旅、夜间消费等领域，举办形式多样的特色活 动，积极打造"一城一IP"夜消费品牌。 与消费并列，外贸也是拉动经济增长的"三驾马车"之一。作为外贸大省，今年前3个月，全省外贸进出 口总额2042.6亿元、同比增长28% ...

文章核心观点 国务院安委会办公室、应急管理部部署“五一”假期安全防范工作，强调吸取事故教训，落实安全责任，防范遏制重大事故和群死群伤灾害，因“五一”客流高峰和极端天气，各类安全风险加大 [1] 相关要点总结 近期行业问题 - 一些重点行业领域接连发生事故，暴露出部分地方和企业吸取教训不深刻、重大事故隐患排查不深入、部分领域漏管失控、“打非治违”不力等问题 [1] “五一”假期情况 - “五一”假期群众出行出游意愿强烈，交通运输、餐饮娱乐、宾馆住宿等迎来客流高峰 [1] - 春夏之交强对流等极端天气易发多发，各类安全风险明显加大 [1] 工作要求 - 切实从近期事故教训中警醒，进一步落实安全责任，完善应急预案，排查风险隐患，防范遏制重大事故和群死群伤灾害 [1]

市场监管 - 新疆乌苏市市场监管局以食品、特种设备、重点行业价格、消费维权为重点开展"五一"节前安全检查 [1] - 检查餐饮经营户76家未发现违法违规行为 重点检查进货查验、制作加工、人员健康管理等环节 [1] - 检查特种设备使用单位13家 发现5项一般隐患要求限期整改 未发现重大隐患 [1] 价格监管 - 对农贸市场、商超开展粮油肉禽蛋菜等生活必需品价格检查 引导经营者价格自律 [2] - 要求旅游纪念品零售经营者依法行使定价权 标明的被比较价格需真实准确 [2] - 宾馆酒店需在醒目位置标明客房类型及收费标准 不得擅自提高预订房间价格 [2] 消费维权 - 节假日期间畅通"12315"投诉渠道 严查哄抬价格、价格欺骗等行为 [2]

二、全域排查，织密安全防护网络。对照安全生产标准，全面检查经营单位应急预案、消防设施及值班值守情况。针对"五一"客流高峰，指导完善应急方 案并开展多部门联合演练。聚焦网吧、游戏厅等重点领域，严查接纳未成年人、涉赌设备等违规行为，全面加强互联网上网服务营业场所监管，有效制止 未成年人进入网吧等违规经营现象发生。同时，查看经营执照手续是否齐全、管理制度是否合理完善、安全生产是否存在隐患。 三、突出重点，联合执法定点检查。重点对青海湖南岸公路沿线路段旅游客运市场、餐饮、住宿等进行专项检查。执法行动中各部门各司其职，对旅游客 运车辆、驾驶员营运资质、旅游包车经营行为、包价旅游合同、导游资质等方面进行了执法检查，告知旅游组织者必须承租合法合规营运车辆，确保游客 和车辆安全出行。同时，联合执法人员坚持执法检查与教育宣传相结合，现场对景区景点、旅游包车、宾馆、餐饮等从业人员开展安全教育，向旅游包 车、宾馆、餐饮经营者发放宣传单，普及相关法律法规，增强安全驾驶意识和遵章守纪意识。 随着文旅市场复苏，2025年"五一"假期及旅游旺季临近，人员流动与聚集风险加剧。为保障行业安全稳定，海南州文体旅游广电局高度重视、及早谋划， 成立 ...

政策试点与推广 - 国家税务总局推出境外旅客购物离境退税"即买即退"服务措施，从多地试点推广至全国 [1] - 传统离境退税流程复杂，"即买即退"通过信用卡预授权实现现场退税，大幅简化流程 [1] - 政策调整旨在撬动入境消费市场、激发经济新活力 [1] 政策实施效果 - 成都2025年一季度离境退税商品销售额及退税额同比增长270% [1] - 办理离境退税的境外旅客数同比增长225%，开单量同比增长206% [1] - 设立集中退付点优化消费环境，有效激发境外旅客消费潜力 [1] 政策意义与挑战 - 便捷退税服务有助于激发境外旅客再消费热情，拉动住宿、餐饮、交通等相关行业发展 [2] - 成为"即买即退"商店需安装离境退税管理信息系统，流程相对复杂 [2] - 通过信用监管、技术对接和多元担保等措施可解决实施中的问题 [2] 政策协同效应 - 与入境免签等政策协同，吸引更多境外旅客来华 [2] - 促进文化交流与经济合作，体现我国扩大高水平对外开放的决心 [2]

政策基调 - 会议对外部风险保持高度警惕，对内强调"办好自己的事"的战略定力，将"稳就业"置于"四稳"之首 [2] - 首次采用"国际经贸斗争"表述，与"反腐败斗争"措辞一致，显示对外部环境高度不确定性的应对策略 [2] - 政策工具箱将呈现灵活性与超常规双重特征，提出"根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节" [2] 财政政策 - 会议强调"加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用"，25省市二季度新增专项债发行计划较一季度规模增长36.5% [3] - 特别国债于4-10月发行，发行节奏较2024年提早近1个月，融资提速或可有效支撑二季度财政支出 [3] - 增量资金若为政策性金融工具则具备时点灵活优势，流程短、落地快；若涉及预算调整则须由全国人大常委会审议 [3] 货币政策 - 政治局会议延续政府工作报告表述，强调"适时降准降息"，"创设新的结构性货币政策工具" [3] - 提出"设立服务消费与养老再贷款"，相关工具或定向滴灌生活性服务业和养老产业，以扩大服务业投资的方式激发消费 [3] - 预计货币政策会灵活选择降准降息的时点，以保证增长和预期的稳定性 [3] 消费政策 - 促消费重心进一步向服务消费倾斜，2024年居民商品消费已基本恢复，而人均服务消费较疫情前趋势值存在1923元缺口 [4] - 服务消费促进类政策后续或围绕两方面：需求端补贴（餐饮、住宿、旅游等）和供给适配度提升（教育、文化娱乐、家政养老等） [4][5] - "提高中低收入群体收入"将发挥稳定整体消费效果 [5] 就业政策 - 会议通稿三度提及稳就业，将就业问题位于"四稳"之首 [5] - 针对关税"冲击"，提出"对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例" [5] - 考虑到第三产业从业人员占比上升到48%，大力发展服务消费亦可缓解当前就业压力 [5] 房地产政策 - 房地产领域工作部署延续12月中央经济工作会议基调，强调"持续巩固房地产市场稳定态势" [5] - 3月地产销售面积及价格延续修复，商品房销售面积、销售额增速分别上升4.2pct、1pct [5] - 后续政策重点在于城市更新行动、城中村和危旧房改造、加大高品质住房供给以及优化存量商品房收购政策 [5][8]

沪深300指数市场分析 - 中泰资管风险系统评分为45 53 较上月47 51略有下降 市场情绪出现波动 整体风险处于中等偏低区间 [2] - 沪深300估值从上月45 01降至38 93 电子 计算机等高估值行业调整 钢铁 房地产 国防军工 计算机行业估值高于历史60%分位数 农林牧渔 纺织服装等行业估值低于历史10%分位数 [2] - 市场预期分数从56 00降至48 00 财政政策和货币政策协同支撑经济复苏 二季度财政保持积极 但全球经济不确定性影响市场情绪 [2] 市场情绪与资金流动 - 市场情绪分数从45 77升至50 89 主要因波动率上升 两融分数下降但仍处历史中高位 公募基金发行分数略降 涨跌停分数处于历史极低位 [2] - 美国关税战初期恐慌情绪平复 国内经济韧性增强 政策工具丰富 但全球贸易影响持续 地缘政治风险加剧波动 [4] 宏观经济数据与政策 - 一季度GDP同比增长5 4% 3月工业增加值同比增7 7% 社会消费品零售总额同比增5 9% 超出预期 固定资产投资增速4 3% 基建和制造业投资提高 [7] - 政策重心在扩大内需 国务院提出促进消费升级 商务部发布48条服务消费举措 货币政策工具调整余地充足 [7] - 政治局会议关注内需对冲 预计强化资金落地和消费补贴 《民营经济促进法》有望出台 [7] 债市与黑色板块分析 - 债市风险系统评分为83分 利率曲线平坦 消费改善但出口下行压力存 长端利率料底部震荡 [7] - 黑色板块风险评分41 6 处于低风险区间 估值接近供给侧改革以来最低 地产投资和新开工面积大幅下滑 短期市场回暖但长期不确定性高 [11] - 国务院提出推动地产市场平稳发展 黑色系库存和表需数据改善 政策支持预期升温 [11]

日本"情绪消费"产业 - 日本经济转型期下应运而生的三类"情绪消费"在年轻人中衍生出细分产业及产品 [1] 特色住宿产业 - "废校民宿"等改造酒店兴起 利用老旧建筑打造差异化体验 [1] Emo和Chill消费 - 即时成像相机（如拍立得）在手机拍照冲击下 借助情怀与韩流再度热销 [1] 户外运动产业 - 骑行、登山露营市场持续增长 "Solo露营"愈发流行 [1] 反能量饮料产业 - 针对情绪需求的饮料产品成为新兴消费趋势 [1] 研究背景 - 内容基于野村东方国际证券2025年1月22日发布的证券研究报告《日本新消费研究之现象篇：情绪、情感和自我满足》 [3] - 研究分析师包括张影秋和曾万霖 [3]

制造业PMI表现 - 2025年2月制造业PMI为50 2%，较上月提高1 1个百分点，回到荣枯线上方 [2][3] - 1-2月制造业PMI均值为49 65%，高于2024年同期的49 15%，反映制造业景气保持较好状态 [3] - 生产指数为52 5%，较上月回升2 7个百分点，较过去5年均值高0 8个百分点 [4] - 新订单指数为51 1%，较上月回升1 9个百分点，显示需求端短期表现较好 [4] 行业结构分化 - 15个主要制造业行业中有7个PMI在荣枯线以上，装备制造业表现突出，如电气机械及器材制造业(57 1%)、专用设备制造业(54 5%)、汽车制造业(53 1%) [5] - 部分中低附加值产业表现较弱，如非金属矿物制品业(43 4%)、石油加工及炼焦业(42 6%) [5] - 大型企业PMI为52 5%，较上月提高2 6个百分点，而中小型企业PMI分别为49 2%和46 3%，呈现分化态势 [5] 非制造业PMI变化 - 2月非制造业PMI为50 4%，较上月提高0 2个百分点，主要受建筑业季节性回升带动(建筑业PMI为52 7%，较上月提高3 4个百分点) [6] - 服务业PMI为50 0%，较上月下降0 3个百分点，航空运输、邮政、金融等行业保持较高景气度(>55 0%)，而零售、餐饮等行业回落明显 [6] 经济驱动因素 - 近期经济表现受益于"以旧换新"促消费、关税预期"抢出口"、四季度专项债集中发行使用三条线索 [7] - 基建实物工作量与历史同期差距减小，项目复工节奏有望边际加快 [6] 价格与出口指标 - 主要原材料购进价格指数为50 8%，出厂价格指数为48 5%，分别较上月回升1 3和1 1个百分点，预示PPI短期可能回升 [4] - 新出口订单指数为48 6%，较上月回升2 2个百分点，集装箱吞吐量和国际货运航班数仍高于2024年同期 [4]

报 告 正 文 2 月制造业 PMI 重返线上，供需双升，价格上行；非制造业商务活动指数线上扩张，服务业回落至临界点， 建筑业线上回升，其中土木工程建筑业升幅较大。 PMI 表现如何？制造业方面， 2 月全国制造业 PMI 录得 50.2% ，较上月回升 1.1 个百分点，重返扩张区间。 1-2 月制造业 PMI 录得 49.7% ，高于去年同期及过去五年同期均值水平。春节过后，制造业陆续复工复产， 市场需求普遍回升，生产采购活动明显增长，原材料价格有所回升，产成品价格降势收窄，大型企业支撑作用 稳步加强，企业预期较为乐观。 非制造业方面 ， 2 月非制造业商务活动指数保持线上扩张，其中，随着春节 后陆续开工复工，建筑业商务活动指数升至扩张区间，其中土木工程建筑业商务活动指数升至为 65.1% ，表 明节后基础设施项目建设施工进度加快；不过受节前集中采买，节后假日效应消退等因素影响，与居民消费相 关的零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数回落较为明显， 2 月服务业商务活动指数回落至临界点。 此外，有三点值得关注 ： 一是剔除春节效应来看制造业 PMI 仍高于去年 。本月 PMI 回升虽然受到 1 月提前 放假导 ...