市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.7%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.39%，北证50指数涨1.36% [1] - 全市场成交额14746亿元，较上日放量2476亿元 [1] - 全市场超4200只个股上涨 [1] 行业板块表现 涨幅居前行业 - 光伏设备板块集体大涨，首航新能、亿晶光电、欧晶科技等近10股涨停 [1] - 铜缆高速连接、CPO、PCB等算力硬件股全线爆发，得润电子、新亚电子、广合科技等多股涨停 [1] - 数字货币概念股午后震荡走高，中油资本直线涨停，高伟达、科蓝软件跟涨 [1] - 钢铁板块震荡走高，柳钢股份、杭钢股份、金岭矿业涨停 [1] 表现落后行业 - 银行板块多数调整，浦发银行、南京银行、上海银行等纷纷下挫 [1] - 电力板块部分走低，西昌电力、九洲集团、江苏新能领跌 [1]

光伏设备行业表现 - A股光伏设备概念股持续走强 [1] - 首航新能股价实现20cm涨停 [1] - 欧晶科技、拓日新能、亿晶光电等多股涨停 [1] - 大全文能源、艾能聚、通威股份等个股跟涨 [1]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块出现持续拉升行情 [1] - 亿晶光电（600537）和欧晶科技（001269）股价直线涨停 [1] - 首航新能（301658）股价大涨15% [1] - 大全能源股价涨幅超过10% [1] - 通威股份（600438）和阳光电源（300274）股价涨幅超过7% [1] 资金动向 - 暗盘资金正涌入光伏设备板块相关股票 [1]

核心观点 - 2025年5月国债新增近万亿，同业存单、信用债供给回落，银行、资管户是配置主力，外资、券商减持[2] - 本周中国经济增长有暑运启动和原材料生产边际恢复两点支撑[3] - 底仓品种应高评级、低波动、高资金容量，可关注非银金融+广义公用事业的AAA评级转债，光伏设备+生猪养殖转债[4] 重点推荐报告 债券月报 - 2025年5月债券托管余额同比增速15.1%，当月新增托管规模2.3万亿元，较季节性多增9402亿元[7] - 国债新增近万亿，同业存单、信用债供给回落，银行、资管户是配置主力，外资、券商减持[7] - 6月地方债供给提速，预计带动政府债融资保持在较高水平，资管户需求较好[8] 宏观周报 - 本周中国经济增长有暑运启动和原材料生产边际恢复两点支撑[8] - 工业原材料生产大多恢复，地产新房成交边际回落，内需线下经济活跃度提升，外需港口货运和运价有变化[9][10] 债券动态跟踪报告 - 年内银行转债余额或收缩约1000亿元，若其他商业银行跟进国有大行定增，银行转债或有补充供给的可能性[12] - 底仓品种应高评级、低波动、高资金容量，替代底仓品种规模或在604亿元左右[13] 一般报告 宏观策略债券基金 - 美国“大而美”法案通过，预计抬升美国长期GDP增速1.2个百分点，未来10年增加美国赤字3.0万亿美元[14] - 美国6月经济数据有好有坏，全球多数地区股票上涨，黄金、原油价格反弹，美债、美元指数承压[14] 行业公司 食品饮料 - 白酒布局低度化，产品持续创新，关注高端白酒、次高端白酒、地产酒三条投资主线[16] - 食品需求分化带来新机遇，重申饮料和零食的投资机会，推荐三只松鼠、东鹏饮料，建议关注盐津铺子[17] 医药 - 2025年首次新增商保目录，以支付引导创新药回归临床价值本源，国谈工作正式启动[18] - 建议关注“创新”“出海”“设备更新”与“消费复苏”四条投资主线[20] 电力设备及新能源 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数有不同表现，政策聚焦光伏反内卷、发展海上风电等议题[22][23] - 风电建议关注国内海风需求起量等投资机会，光伏关注BC产业趋势等结构性机会，储能推荐相关企业，氢能关注相关企业[25] 道通科技 - 公司2025年上半年利润表现良好，主要因AI赋能业务成长和运营效率持续优化[27] - 公司持续推进“全面拥抱AI”战略，成效明显，调整业绩预测，维持“推荐”评级[29] 新股概览 - 即将发行的新股有山大电力、技源集团、华电新能、同宇新材[31] - 已发行待上市的新股有屹唐股份[33] 资讯速递 国内财经 - 我国外汇储备规模上升，央行连续第8个月增持黄金[33][34] 国际财经 - 特朗普警告对支持“金砖国家反美政策”的国家加征10%关税，美元上涨，金属价格下跌[35] - 德国5月工业产出意外增长，企业提前生产应对美国关税，但今年剩余时间经济前景不乐观[36] 行业要闻 - Q2中国手机销量有望实现增长，机构看好AI应用持续落地带来的消费电子换机周期[37] - 5月汽车零部件产品进口金额达19.9亿美元，同比下降19.2%[38] 两市公司重要公告 - 芯朋微上半年净利润同比预增104%，工业应用领域芯片业务发展良好[39] - 国货航上半年净利润同比增长78.13%-90.14%，机队规模和航线结构优化，航空油料价格下降[40] - 南京商旅控股股东拟进行改革重组，完成后控股股东和实际控制人不变[41] - 道通科技上半年净利润同比预增19%至27%，AI赋能业务成效明显[42] - 德尔玛股东拟减持不超4%公司股份[43]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开，分析国内外市场表现、各行业动态及相关数据。指出 A 股市场适合中长期布局，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。各行业有不同发展态势，如光伏装机创新高、券商业绩有望改善等，还提供了投资建议及重点关注公司[8][13][26]。 财经要闻 - 截至 6 月末我国外汇储备规模 33174 亿美元，较 5 月末升 322 亿美元，升幅 0.98%，黄金储备 7390 万盎司，环比增 7 万盎司 [4] - 国家发改委等四部门发文加强大功率充电设施项目监管 [4] - 2025 年中央财政投入 3 亿元专项引导资金支持老年助餐服务 [5] 宏观策略 市场分析 - 周一 A 股冲高遇阻、小幅震荡，金融、电力等行业表现好，生物制品等行业表现弱，当前市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，短线关注金融等行业投资机会 [8] - 周五 A 股冲高遇阻、小幅震荡上行，金融、电力等行业表现好，电池等行业表现弱，当前市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，短线关注金融等行业投资机会 [9] - 周四 A 股先抑后扬、小幅震荡上行，消费电子等行业表现好，船舶制造等行业表现弱，当前市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，短线关注消费电子等行业投资机会 [11] - 周三 A 股先抑后扬、小幅震荡整理，光伏设备等行业表现好，通信设备等行业表现弱，当前市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，短线关注银行等行业投资机会 [12] 周度策略 - 涵盖 2025.0630 - 0706 一周要闻与投资参考 [5] 行业公司 光伏行业 - 6 月光伏板块震荡筑底，多数个股正向收益，行业指数涨 1.46%，略跑输沪深 300 指数，日均成交金额环比缩量，部分子行业涨幅居前，个股涨多跌少 [13] - 光伏治沙规划出台，到 2030 年新增光伏装机规模 2.53 亿千瓦，治理沙化土地 1010 万亩 [13] - 多晶硅料、光伏玻璃月度产量反弹，后续仍将去产能，5 月国内新增光伏装机创历史新高，出口疲软，钙钛矿叠层电池效率刷新，商业化进程加快 [13][14][15] 新材料行业 - 6 月新材料板块走势强于沪深 300，指数涨 6.91%，成交额环比缩量，基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，特种气体价格稳定，维持行业“强于大市”投资评级 [17][18][19] 电力及公用事业行业 - 6 月电力及公用事业指数表现弱于市场，5 月全社会用电量同比增长，城乡居民生活用电量增速持续提升，规上工业发电量同比增长，火电由降转增，水电降幅扩大，核电等发电增速放缓，太阳能单月新增装机容量 0.92 亿千瓦 [20][21] - 5 月规上工业原煤产量同比增长，进口煤炭同比减少，煤炭价格有涨有跌，北方港口煤炭库存减少，天然气产量同比增长，进口量同比减少，价格有变化，三峡入、出库日均流量较 2024 年同期有增减 [21][22][23] - 5 月河南全社会用电量同比增加，发电量同比增加，风光储装机合计占比 49.56%，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注大型水电企业 [23][24][25] 券商行业 - 5 月券商指数上半月补缺，下半月回落，板块分化反弹，中信二级行业指数证券Ⅱ全月涨 1.02%，跑输沪深 300 指数，影响 5 月业绩的市场要素包括自营、经纪、两融、投行等业务承压 [26] - 预计 6 月上市券商自营、经纪、两融、投行等业务环比改善，整体经营业绩环比增长，6 月券商指数月末转强，板块平均 P/B 修复，2025 年下半年证券行业经营环境稳中有进，建议关注三类上市券商 [27][28] 机器人行业 - 6 月中信机械板块上涨，跑赢沪深 300 指数，部分子行业涨幅靠前，市场震荡上行，机械板块部分主题表现良好，建议配置工程机械等龙头，关注人形机器人等主题投资标的 [29] 传媒行业 - 2025 年 5 月 26 日 - 6 月 24 日传媒板块上涨，跑赢上证指数等，板块个股多数上涨，当前 PE 历史分位为 78.40% [32] - 游戏行业基本面与政策面共振，AI 有望提振估值；IP 衍生品企业通过资本市场发展，文化新消费市场崛起；出版板块业绩平稳，教材教辅需求稳固，关注低估值国有出版公司；7 月暑期档影片已定档，关注票房及对影视板块业绩影响，建议关注相关公司 [33][34][35] 农林牧渔行业 - 2025 年 5 月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前 [35] - 5 月生猪交易均价环比、同比下跌，预计下半年行业供需双增，白羽鸡苗和肉鸡均价有变化，宠物食品出口数量同比增加，相关上市公司有望受益 [36][41] 汽车行业 - 截至 6 月 20 日汽车行业指数下跌，跑输沪深 300 指数，5 月汽车产销同环比双增，出口量同环比双增，新能源汽车出口高增速，乘用车产销量同环比双增，商用车产量增长销量下滑，新能源汽车产销快速增长，渗透率提升，维持行业“强于大市”投资评级 [37][38][39] 证券行业半年度策略 - 资本市场平稳运行是政策主基调，证券行业 24/25Q1 经营情况良好，2025 年各业务有不同发展趋势，上半年券商指数走势偏弱，下半年经营环境稳中有进，维持行业“同步大市”投资评级，建议关注三类券商 [40][42][43] 有色金属及新材料行业半年度策略 - 黄金配置优势凸显，建议关注相关龙头企业；铝行业供需偏紧，上游高景气，关注绿电铝等龙头企业；超硬材料传统需求收缩，功能性金刚石有发展趋势，关注相关领先企业；润滑油添加剂国产替代加速，关注龙头企业；上调行业评级为“强于大市”，建议关注黄金、铝板块 [44][45][46][47][48] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 列出多只股票近期解禁数量、总股本、占比及解禁日期 [49] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 展示 2025 年 07 月 07 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [51] 今日新股申购 - 未提供具体股票信息 [51] IPO 信息 - 未提供具体公司信息 [51]

公司股价表现 - 综合得分58 97分 趋势方向较强 [1] - 当日主力成本14 68元 5日主力成本14 19元 20日主力成本13 88元 60日主力成本13 88元 [1] - 过去一年内涨停0次 跌停0次 [1] 主力资金动向 - 主力资金净流出2836 63万元 占总成交额-11% [2] - 超大单净流出1402 54万元 大单净流出1434 09万元 [2] - 散户资金净流出313 98万元 [2] 北向资金持仓 - 北向资金持股量5230 79万股 占流通比2 4% [1] - 昨日净卖出201 60万股 增仓比-0 093% [1] - 5日增仓比-0 235% 20日增仓比-0 069% [1] 技术面分析 - 短期压力位14 90元 短期支撑位14 23元 [2] - 中期压力位14 90元 中期支撑位13 61元 [2] - 目前短线趋势不明朗 静待主力资金选择方向 [2] 关联行业表现 - 光伏设备板块上涨0 21% 锂电池板块上涨0 50% [2] - 物联网板块上涨0 36% 智能家居板块上涨0 42% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 银行转债退出市场且暂无供给补充迹象，投资者或回归24年以前投资模式，更重视微观择券；若其他商业银行跟进国有大行定增，银行转债有补充供给可能 [40] - 替代底仓品种应具备高评级、低波动、高资金容量特征，配置是首要功能，弹性收益是副产品 [40] - 低波动、高评级可关注非银金融与广义公用事业的AAA评级转债，资金容量大可关注光伏设备与生猪养殖转债 [40] 各部分总结 年内银行转债余额或收缩约1000亿元 - 截至25年6月30日，市场有10只银行转债、余额1349亿元，较23年末降7只、1110亿元；若杭银、南银、齐鲁、浦发转债退市，25年末较24年末余额将缩1013亿元至898亿元 [3][4] - 银行转债规模收缩短期不可逆，需银行股回升至多数股价达1倍PB以上，银行或发行可转债；25年四家国有大行定增价较二级市场溢价10%-60%，PB约0.7-1倍；22年以来已公告未发行银行转债290亿元，正股PB在0.5-0.7倍 [4] 替代底仓品种应具备高评级、低波动、高资金容量三个特征 - 24年以前银行转债收益贡献有限，夏普比率低于市场整体和成长型行业；24年红利风格走强，银行转债收益、波动有优势，夏普比率达3.37倍；银行转债退出，投资难度增加，可转债纯债替代价值低，部分投资者或离场 [13] - 替代底仓品种应高评级、低波动、高资金容量，配置是首要功能，确保回撤不拖累组合收益，评级要高，弹性收益是副产品 [13] 低波动、高评级：非银金融+广义公用事业的AAA评级转债 - 非银金融转债截至6月30日有4只，3只AAA评级规模146亿元，与银行同属大金融，强监管下正股退市、信用违约风险低；5月30日前2只余额118亿元的转债价格111元，6月受信息催化价格升至115-125元，不建议追高，正股回调使价格到110-115元或为买点 [17] - 广义公用事业含公用事业、交通运输，AAA评级转债3只，余额100亿元；6月30日2只价格120-125元，1只130元；缺点是价格高、对正股下跌防御不足，优点是剩余期限长 [18][20] 资金容量大：光伏设备+生猪养殖转债 - 光伏设备转债发行集中在22-23年，余额608亿元，评级AA-至AAA，AAA、AA+评级余额均190亿元；生猪养殖转债发行集中在20-21年，余额272亿元，AAA评级3只余额168亿元，AA+评级1只余额95亿元 [21] - 光伏设备基本面弱化或在初期，24年净利润转负；生猪养殖或已度过艰难期，24年净利润转正，但8月后猪价下行，利润回升或有波折 [21] - 光伏设备转债优势是价格低、资金容纳度高，可筛选龙头个券，为评级下调留余地；生猪养殖转债优势是资金容量大，关注猪价边际变动 [22]

核心观点 市场大突破需基本面和流动性共振，当前缺乏有力支撑，全面上涨概率低，震荡上行概率大，以结构性行情为主，部分有业绩支撑和政策利好的板块或走出独立行情，投资可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [2][3][17] 总量研究 - A股大势研判 上周五市场综述 早盘三大指数开盘涨跌不一，震荡回落探底回升后半日小幅收涨，跨境支付概念拉升，银行股挺指数，电力股活跃，电池板块回调；午后大金融板块拉涨使三大指数大涨但未持续，后震荡回落，临近尾盘涨跌不一，数字货币概念股和创新药板块走强；全天银行、游戏等板块涨幅居前，电池、风电设备等板块跌幅居前 [5] 上周市场回顾 上周市场继续上涨，沪指周涨幅1.40%，深证成指周涨幅1.25%，创业板周涨幅1.50%，科创50指数周跌幅0.35%；周一指数震荡走高，科技板块活跃；周二震荡偏强，银行股反弹，医药股因政策刺激走强；周三缩量调整，呈现沪强深弱格局；周四指数震荡走高，个股活跃度提升；周五冲高回落，指数分化，赚钱效应不佳 [7] 上周盘面点评 - 银行板块：调整后再创新高，近两年因低估值、高股息吸引资金，但股价上涨使部分个股股息率吸引力下降，宏观经济不确定性给信贷业务带来挑战，优质银行调整后仍具长期配置价值 [8] - 游戏股：逐步上行，文化传媒行业中游戏娱乐等细分行业发展前景好，AI在游戏领域应用落地等因素推动，可逢低关注 [9] - 跨境支付概念股：调整后周五再度上涨，央行推进跨境支付通业务，后续可能回调整固，不追高，可逢低布局或高抛低吸 [10] - 数字货币概念股：调整后周五再度上涨，国内外稳定币监管利好不断，后市可逢低关注 [11] - 人脑工程概念股：周内多次大涨，Neuralink展示成果及国内出台相关政策，但目前大概率处于炒概念阶段，提醒理性投资 [12] - 医药股：出现走强迹象，国家出台支持创新药政策，医药板块调整四年、市盈率低、前期下跌已计价集采和反腐影响，且老龄化需求旺盛，可关注创新药等领域 [13] - 光伏设备等新能源赛道：周一和周三活跃，新能源赛道调整充分，有技术性反弹需求，全球“双碳”目标推动需求，光伏供给侧改革有望加大力度，后市值得逢低关注 [14] - 钢铁行业：周三大涨，6月PMI数据传递积极信号，钢价估值处于低位，若产量调控落地，行业利润有望修复 [15] - 证券板块：周五一度活跃，受政策驱动、资本市场改革、行业整合与并购重组加速等利好推动，可逢低布局，高抛低吸 [16] 后市大势研判 市场虽有上攻但缺乏基本面和流动性协作，大突破和新趋势性行情有待观望，关税暂停期限临近增添不确定性，经济复苏力度不强，企业盈利改善未达预期，震荡上行概率大，结构性行情为主，关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条投资主线 [17][18]

行业概况 - 光伏设备行业普遍亏损，硅料和组件领域尤为严重 [1] - 2024年14家以组件为核心业务的光伏企业中9家亏损，隆基绿能亏损86.18亿元、爱旭股份亏损53.19亿元、晶澳科技亏损46.56亿元、东方日升亏损34.36亿元 [3] - 仅5家企业盈利，其中晶科能源归母净利润不足1亿元且扣非净利润亏损9.32亿元，海泰新能盈利1.82亿元，泽润新能盈利1.31亿元，协鑫集成盈利0.68亿元 [3][4] 公司财务表现 - 阿特斯2024年营业收入461.65亿元（同比下降10%），归母净利润22亿元（同比下降22%），扣非净利润22.26亿元（同比下降23%），为组件企业中唯一盈利超10亿元的企业 [1][5] - 2024年组件业务毛利率12.75%，高于隆基绿能（6.27%）、天合光能（4.30%）、晶科能源（7.79%）等同行 [2][7] - 2024年一季度营收85.86亿元（同比下降10.54%），归母净利润4725.82万元（同比下降91.83%），仍居组件行业盈利首位 [6] 业务结构转型 - 光伏与储能双轮驱动：2023年组件业务收入占比82.49%（423.25亿元），储能业务占比3.64%（18.70亿元）；2024年组件业务占比降至68.20%（314.83亿元），储能业务跃升至21.09%（97.38亿元） [5] - 2024年储能业务出货量6.5GWh（同比增长505.28%），预计2025年出货量将达11—13GWh [8] - 储能业务在北美、欧洲、澳洲等市场多点开花，前期项目储备和订单进入收获期 [8] 经营策略 - 主动减少组件出货量以优先保障利润，2025年出货指引下调至25—30GW [7] - 通过全球化布局捕捉高毛利订单，2024年组件毛利率较2023年下降3.25个百分点但仍保持12.75%的行业高位 [7] - 国内扩产谨慎，产能向储能和海外高利润市场倾斜 [11] 公司背景与规划 - 成立于2001年，2006年于纳斯达克上市，2023年6月登陆A股 [9] - 2023年宣布投资180亿元在呼和浩特建设硅片、电池及组件项目 [10]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，时创能源报收于14.06元，较上周的14.18元下跌0.85% [1] - 本周盘中最高价报14.69元（7月4日），最低价报13.86元（7月2日） [1] - 公司当前最新总市值56.24亿元，在光伏设备板块市值排名43/63，两市A股市值排名2703/5149 [1] 股份回购进展 - 截至2025年6月30日，公司累计回购184.10万股，占总股本0.46%，支付资金总额2551.45万元 [1] - 回购成交最高价14.55元/股，最低价13.33元/股 [1] - 回购方案首次披露日为2025年4月29日，实施期限为2025年4月28日至7月27日，预计回购金额3000-6000万元 [1] - 回购用途为维护公司价值及股东权益，回购价格上限21.33元/股 [1] - 回购资金来源于自有及自筹资金，回购期限为董事会审议通过后3个月内 [1] 公司决策程序 - 2025年4月28日召开第二届董事会第二十三次会议，审议通过回购股份方案议案 [1] - 公司将根据市场情况履行回购决策并实施，及时披露进展信息 [1]