公司生猪销售情况 - 2026年1月公司销售生猪45.17万头，同比减少10.71% [1] - 其中商品猪销量为25.78万头，商品猪销售均价为12.42元/公斤 [1] - 公告数据未经审计，可能存在差异与尾差 [1] 行业与公司运营风险 - 公司未来生猪销量可能出现月度波动，影响因素包括动物疫情、市场价格及养殖节奏变化 [1] - 生猪市场价格变动是行业不可控风险 [1]

公司生猪销售情况 - 2026年1月公司生猪销售数量为246,816头，其中仔猪销售0头 [1] - 生猪销售数量环比2025年12月下降0.61%，但同比2025年1月增长14.84% [1] - 公司2026年1月生猪销售收入为4.03亿元，环比增长17.64%，但同比下降1.45% [1] 商品猪价格表现 - 2026年1月公司商品猪销售均价为12.6元/公斤 [1] - 该销售均价较2025年12月上升10.82% [1]

公司经营数据 - 公司2026年1月销售商品代鸡苗1625.41万只，同比大幅下降36.89%，环比大幅下降45.20% [1] - 公司2026年1月商品代鸡苗销售收入为3726.78万元，同比大幅下降40.55%，环比大幅下降63.81% [1] - 公司商品代鸡苗销量和销售收入同比与环比均出现大幅下降 [1] 业绩变动原因 - 销量与收入下降的主要原因是2026年1月处于停孵期 [1] - 停孵是孵化厂为避免毛鸡在春节假期出栏无法宰杀而提前避开生产的年度常规操作 [1]

行业投资评级 * 报告对农林牧渔行业给予“优于大市”评级 [1][4] 核心观点 * 核心观点为“掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换” [3] * 看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行 [3] * 生猪行业反内卷有望支撑猪价中长期表现，官方产能调控将加速头部企业现金流好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高 [1][3] * 禽类供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报 [3] * 畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势 [3] * 宠物行业是稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势 [3] 各子行业基本面跟踪与观点总结 生猪 * 2026年2月6日生猪价格12.05元/公斤，周环比下跌1.31% [1][13] * 2026年2月6日7kg仔猪价格约357.62元/头，周环比下跌2.21% [1][13] * 行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利，低成本猪企盈利有望延续 [8][13] * 据农业农村部监测，2025年12月末全国能繁母猪存栏降至3961万头，季度环比减少1.83%，达正常保有量（3900万头）的101.6%，生猪产能综合调控稳步推进 [19] 白羽肉鸡 * 2026年2月6日，鸡苗价格1.94元/羽，周环比下跌9.35%，毛鸡价格7.30元/公斤，周环比下跌5.19% [1][33] * 供给小幅增加，需关注旺季消费修复 [1][8] * 受前期祖代引种增量释放影响，国内父母代存栏维持扩张，2025年12月在产父母代存栏5019.27万套，环比增长2.80% [33] * 白羽肉鸡产业2026年价格景气仍具备较大修复潜力 [33] 黄羽肉鸡 * 2026年2月4日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.6/4.5/5.6元，周环比分别下跌8.00%/26.69%/9.68% [1][39] * 供给维持底部，有望率先受益内需改善 [1][8] * 截至2025年12月末父母代存栏环比下降1.7%，同比微降0.8%，产能仍处于历史底部区间 [39] * 作为中式餐饮消费品种，2026年需求有望率先受益内需刺激政策及宏观景气改善，价格预计具备更大修复弹性 [39] 鸡蛋 * 2026年2月6日，鸡蛋主产区价格3.44元/斤，周环比上涨6.83%，同比上涨19.44% [1][49] * 短期价格受春节备货需求驱动反弹，但中期供给压力仍大 [8][49] * 在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大，预计鸡蛋市场后续供应将保持充足状态，价格或冲高回落 [1][49] 肉牛 * 2026年2月6日，国内育肥公牛出栏价为25.20元/kg，周环比持平，同比上涨8.15%；牛肉市场价为61.88元/kg，周环比持平，同比上涨21.93% [2][60] * 新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行 [2][8] * 政策保护国内肉牛产业的信号明确，商务部决定自2026年1月1日起对进口牛肉采取为期3年的保障措施，未来国内肉牛市场来自进口牛肉的压力预计明显变小 [60] * 国内肉牛存栏已开始调减，2025年12月末样本肉牛存栏108700头，环比下降0.97%，同比下降3.99% [62] * 在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛周期有望迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势 [61] 原奶 * 2026年1月29日，国内主产区原奶均价为3.04元/kg，周度环比持平，同比下降2.88% [2][65] * 奶牛去化有望加速，原奶价格2026上半年或迎拐点 [8][65] * 现有原奶价格下，行业普遍处于现金亏损状态，后续叠加肉价上涨刺激淘汰，产能预计加速去化 [65] * 全球大包粉价格持续上涨，目前国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格，海外价格上涨有助于提升2026年与2027年国内原奶价格的周期反转高度 [65] 豆粕 * 2026年2月6日，国内大豆现货价为4072元/吨，周环比持平，国内豆粕现货价为3159元/吨，周环比上涨1.32% [2][66] * 估值处于历史低位，需关注潜在天气或贸易端催化 [2][8] * 中长期需关注2026年3月后巴西大豆陆续上量，以及后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化 [66] 玉米 * 2026年2月6日国内玉米现货价2331元/吨，周环比微降0.09%，同比上涨8.52% [2] * 底部支撑较强，中长期供需平衡表趋于收缩 [2][8] 橡胶 * 2026年2月6日，国内全乳胶山东市价为15900元/吨，周环比下跌1.55%，同比下跌4.22% [2] * 短期受益石化链涨价，中期看好景气向上 [2][8] 投资建议 * 推荐牧业、猪禽龙头、宠物板块 [3] * 牧业推荐标的：优然牧业、现代牧业 [3] * 生猪推荐标的：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团 [3] * 禽类推荐标的：立华股份、益生股份、圣农发展 [3] * 饲料推荐标的：海大集团 [3] * 宠物推荐标的：乖宝宠物 [3] 重点公司盈利预测 * 优然牧业：预计2025年EPS为0.17元，2026年EPS为0.59元，对应2026年预测PE为9倍 [4] * 现代牧业：预计2025年EPS为-0.04元，2026年EPS为0.08元，对应2026年预测PE为20倍 [4] * 牧原股份：预计2025年EPS为3.57元，2026年EPS为3.01元，对应2026年预测PE为15倍 [4]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋策略均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 周初生猪价格延续偏弱震荡走势，北方均价跌幅更显著，南方局部平稳，标猪供应增量使看跌情绪升温，肥标猪价差偏强，节前二次育肥温和，屠宰量因备货上涨，后续需关注节后猪价承压幅度 [2] - 全国鸡蛋现货价格区域分化，整体均价环比小幅下行，产区强于销区，春季备货尾声，需求支撑弱，供大于求，需关注季节性淡季蛋价回调幅度 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约11565元/吨，较前交易日变动 -60.00元/吨，幅度 -0.52% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格12.47元/公斤，较前交易日变动 -0.06元/公斤，现货基差LH05 + 905，较前交易日变动 -190；江苏地区外三元生猪价格12.43元/公斤，较前交易日变动 +0.04元/公斤，现货基差LH05 + 865，较前交易日变动 -60；四川地区外三元生猪价格10.87元/公斤，较前交易日变动 -0.25元/公斤，现货基差LH05 + -695，较前交易日变动 -590 [1] - 2月9日“农产品批发价格200指数”为129.51，比上周五下降0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.33，比上周五下降0.29个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.34元/公斤，与上周五持平；牛肉66.08元/公斤，比上周五下降0.6%；羊肉64.51元/公斤，比上周五上升0.1%；鸡蛋8.39元/公斤，比上周五下降1.4%；白条鸡17.18元/公斤，比上周五下降1.3% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约2909元/500千克，较前交易日变动 +5.00元，幅度 +0.17% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.51元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 + 601，较前交易日变动 -5；山东地区鸡蛋现货价格3.65元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 + 741，较前交易日变动 -5；河北地区鸡蛋现货价格2.89元/斤，较前交易日变动 -0.07，现货基差JD03 - 19，较前交易日变动 -75 [3] - 2026年2月9日，全国生产环节库存为1.42天，较昨日减0.03天，减幅2.07%。流通环节库存为1.76天，较昨日持平 [3] 市场分析 生猪 - 周初生猪价格延续周末偏弱震荡走势，北方地区均价跌幅相对南方更显著，南方局部受养殖端挺价情绪支撑价格平稳 [2] - 养殖端出栏量环比波动有限，近期保持平稳，标猪供应增量使市场看跌情绪升温 [2] - 消费端对大体重猪源有需求，散户惜售支撑肥标猪价差偏强，节前二次育肥情绪温和，市场多观望 [2] - 临近小年，屠宰企业对节日消费有预期，备货带动屠宰量环比上涨，单日涨幅突出 [2] - 节前供需博弈显示市场供应充足，需关注节后猪价承压幅度 [2] 鸡蛋 - 全国鸡蛋现货价格区域分化，整体均价环比小幅下行，产区受内销需求支撑价格强于销区 [4] - 春季备货步入尾声，北方部分产区停报，南方销区到货量缩减，备货收尾 [4] - 短期鸡蛋市场需求支撑弱，供大于求，需关注季节性淡季蛋价回调幅度 [4]

会议核心与战略定位 - 会议旨在总结“三农”工作进展并部署下一步工作 核心目标是加快建设农业强省 全力推动乡村全面振兴取得新进展 农业农村现代化再上新台阶 为广东“十五五”开好局提供支撑 [1] - 强调将“三农”工作摆在重中之重位置 需夯实“三农”稳定基石以应对外部不确定性 补齐“三农”短板弱项以推动农业农村现代化迎头赶上 激发“三农”强劲动能以支持广东现代化建设增创新优势 [2] 产业发展与科技创新 - 加快把农业发展成为现代化大产业 着力点包括推动产业集群发展 做好“土特产”文章 突出产业融合发展 [3] - 实施“粤强种芯”“粤强农装”“粤强智农”工程 以提升农业科技创新效能 大力发展农业新质生产力 [3] - 深化农村改革 进一步做强集体经济 激活各类要素 以增强乡村发展动力 [3] 基础保障与底线任务 - 着力抓好粮食生产底线任务 多措并举抓好粮食稳面积 提产能工作 积极拓展产销合作 践行大食物观 持续扩大粮食来源 提升粮食供给保障能力 [3] - 统筹做好常态化精准帮扶 继续推进东西部协作和对口支援工作 以实现优势互补 互利共赢发展 [3] 乡村建设与治理 - 全面提升规划建设治理水平 加快打造现代化岭南和美乡村 具体措施包括优化乡村规划建设 探索片区化推进乡村振兴 深入推进全域土地综合整治 [3] - 持续深化农村人居环境整治 提升绿化成效 改善现代生活条件 打造乡村宜居环境 [3] - 坚持以党建引领乡村治理 加强文明乡风建设 以更高水平善治维护农村稳定安宁 [3] 组织保障与实施机制 - 坚持和加强党对“三农”工作的全面领导 坚持五级书记抓乡村振兴 发挥各级党委农村工作领导小组牵头抓总 统筹协调作用 [4] - 强化责任落实 投入保障 作风改进 队伍建设 激发市场力量 畅通参与渠道 凝聚全社会合力以推动任务落地见效 [4]

行业概况与市场地位 - “敏盖”绒山羊已成为鄂尔多斯市知名商标，并获评中国驰名商标[3] - 伊金霍洛旗目前存栏的“敏盖”绒山羊有50万只，其中苏布尔嘎镇的养殖数量达8.5万只，符合育种羊标准的达1.5万只[3] - 当地已建成6大高效现代养殖园区，打造出可复制的养殖示范模式[4] 商业模式与销售渠道 - 养殖大户高小平一只羊的售价可达3万元人民币[1] - 高小平去年冬天卖出180多只羊，收入高达百万元[1] - 去年村里一半的“敏盖”绒山羊通过线上直播等社交媒体渠道完成销售[4] - 当地举办了6场绒山羊选美大赛暨种羊拍卖会、交易会，成交绒山羊1325只，交易额达377.62万元[4] 产品价值与经济效益 - “敏盖”绒山羊种羊每只年产绒约5斤，售价最低5000元[1] - 作为独特品种，符合标准的育种羊能卖出高价是产业发展的必然结果[3] - 当地村民与鄂尔多斯市云东集团敏盖绒山羊种羊场开展代养合作，既享年底分红，又挖掘出“敏盖”绒山羊的多元价值[3] 产业支持与科技发展 - 当地投入300万元实施鄂尔多斯市市级国家农业科技园绒山羊提质增效项目[4] - 未来当地将聚焦农业科技协同攻关，持续提升饲养管理水平，进一步保障养殖效益[4] - “敏盖”绒山羊的羊绒早已通过多种渠道进入意大利等国的纺织车间[4] 增长与扩张 - 经过多年深耕，“敏盖”绒山羊养殖户数量、养殖总量稳步增长[4] - 优质绒山羊还远销多地，助力全国绒山羊养殖产业发展[4]

核心观点 - 内蒙古鄂尔多斯市伊金霍洛旗的“敏盖”绒山羊产业通过品牌化、规模化、科技化和产业链合作，实现了高附加值发展，带动当地养殖户显著增收，并积极探索线上销售以扩大市场 [1][2][4][5] 行业概况与规模 - 伊金霍洛旗“敏盖”绒山羊存栏量达50万只，其中苏布尔嘎镇养殖8.5万只，符合育种羊标准的有1.5万只 [2] - 当地已建成6大高效现代养殖园区，形成可复制的养殖示范模式 [4] - 养殖户数量与养殖总量稳步增长，优质绒山羊远销多地，助力全国绒山羊养殖产业发展 [4] 商业模式与经济效益 - 养殖户与鄂尔多斯市云东集团敏盖绒山羊种羊场开展代养合作，享受年底分红并挖掘多元价值 [2] - 单只优质种羊售价极高，例如养殖大户高小平一只羊售价达3万元 [1] - 高小平养殖340只种羊，每只年产绒约5斤，售价最低5000元，去年冬季卖出180多只羊，收入高达百万元 [1] - 当地举办绒山羊选美大赛暨种羊拍卖会、交易会，成交1325只，交易额达377.62万元 [4] 品牌与市场拓展 - “敏盖”绒山羊因体格大、产绒量高、绒质优成为鄂尔多斯市知名商标及中国驰名商标 [2] - 羊绒产品已通过多种渠道进入意大利等国的纺织车间 [4] - 线上销售渠道发展迅速，高小平通过社交媒体分享吸引客商，去年村里一半的“敏盖”绒山羊通过线上完成销售 [5] 政府与产业支持 - 当地政府通过政策引导和项目规划为产业链发展保驾护航 [4] - 投入300万元实施鄂尔多斯市市级国家农业科技园绒山羊提质增效项目 [4] - 未来将聚焦农业科技协同攻关，提升饲养管理水平，保障养殖效益，推动产业做大做强 [4]

核心观点 - 文章通过具体案例和数据，阐述了在当前农民收入增速面临挑战的背景下，通过创新经营模式、发展现代农业和全产业链，可以有效挖掘农业经营增收潜力，促进农民稳定增收 [1][2][3] 农民增收现状与政策背景 - 2025年中国农村居民人均可支配收入为24456元，同比增长6.0%，增速快于城镇居民1.8个百分点 [1] - “十四五”时期农民年均增收近1500元，是增收最多的时期，但收入增速从此前的年增约10%回落至约6%，且年度间波动加剧 [1] - 中央一号文件对“积极促进农民稳定增收”作出专门部署，提出保护农民种粮积极性、培育县域富民产业等举措 [1] 规模化与高效经营模式案例 - 江西省安义县种粮大户凌继河连续15年向农民发放年终奖，累计总额达9099万元，2025年发放2129万元，其中“种粮状元”奖金为38.1万元 [1] - 其团队粮食产量达1.27亿斤，模式核心在于将流转土地分块交由种粮能手管理，公司提供统一服务并设定基本产量，农户每月预领工资，年底根据超额产量领取奖金，实现了高产量和低成本 [1] 现代农业与全产业链发展路径 - 家庭经营仍是农民增收的主要来源，需挖掘经营增收潜力，发展方向应从狭窄的种养领域向一二三产业拓展，从单项生产向全产业链增收拓展 [2] - 浙江省农业劳动生产率超过5万元/人，通过实施“土特产富”全链发展工程，系统性挖掘资源、放大特色、形成产业链以提升价值 [2] - 以金华两头乌猪产业链为例，突破传统养猪卖肉逻辑，构建了上游保种、中游数字化牧场、下游深加工与主题乐园的全产业链，提升了整体产值 [2] - 广东省通过“百县千镇万村高质量发展工程”，提升加工能级、强化品牌流通，推动农产品与科技、文化结合，例如借助影视剧热度及冻眠技术，将荔枝发展为突破季节限制的“网红”产品，提升了产业价值和情绪消费 [3] 增收模式的核心要素与启示 - 成功模式的关键在于对“土特产”价值进行系统性重构，通过产销对接、品牌突围、产业融合，打通从田间到餐桌的价值通道 [3] - 实现优质优价并非简单提价，而是通过优质化、品牌化、特色化，让消费者愿意为品质和特色支付溢价 [3] - 各地发展需做好规划引领，做优品质、激活创意、突出特色，并注重错位发展以避免同质化竞争 [3]

核心观点 - 生猪市场短期因春节前集中出栏和出栏体重高企而承压，但新生仔猪数据显示供给压力可能在2026年第二季度末至第三季度迎来改善，市场呈现近弱远强的反套格局 [3][4][5] 近期市场状况与价格走势 - 1月份生猪现货价格因节日备货和雨雪天气影响一度反弹至13.30元/公斤，但进入2月后，随着春节临近，养殖企业为规避假期风险而集中出栏，导致供应压力增加，价格承压回落 [3][17] - 当前出栏均重处于高位，节前降重幅度不及预期，超出节日需求承接能力 [3] - 以河南地区为例，现货价格从1月23日的13.26元/公斤持续回落至2月9日的12.30元/公斤 [8][24] - 需求侧表现相对平稳，各区域二次育肥栏舍利用率均为下降状态，北方市场下降幅度多在一成左右，南方市场下降幅度分化，主要区间为2-11% [3][17][23] - 冻品库存处于持续下滑中，屠宰企业有意在年末积极消化库存，但整体冻品水平高于去年年末阶段 [3][17] 行业供给与产能分析 - 头部养殖集团2026年1月出栏量延续增长势头，牧原股份1月出栏700.9万头，同比增长2.7%，环比增长0.4%；温氏股份1月出栏296.36万头，同比增长2.2%，但环比大幅下降35.05% [7][23] - 从新生仔猪供给数据判断，2026年供给压力可能在5月左右阶段性达峰，第三季度可能迎来供给环比持续改善 [4][8][24] - 2026年下半年，前期产能去化的效果预计逐步体现，现货价格存在回暖预期，格局改善的时间预计出现在5月份左右 [4][9][25] 期货市场与基差表现 - 期货近月合约（如LH2603）因现货走弱持续下跌，市场呈现出较强的反套（卖近买远）计价趋势 [3][5][17] - 近月合约LH2603高基差状态延续，期货盘面持续下行继续呈现期现分歧，短期现货价格回落的同时盘面也下跌，导致2603合约基差未出现有效收敛 [5][10][26] - 以河南为基准，LH2603合约在2026年2月9日的基差为-1655点（期货价格低于现货） [9][25] 远期展望与策略指引 - 2026年全年呈现出较强的反套格局计价趋势 [4][8] - 操作策略上，短期盘面反套策略存在基本面支撑，远月合约2609、2611可持续关注升水收敛后的低位做多机会 [5][21] - 节奏上，建议关注悲观预期充分兑现后的做多机会，待供给格局改善后，行情仍有期待空间 [4][9][20][25] 成本与利润测算 - 根据2026年2月9日的盘面价格进行静态测算，远月合约已出现理论养殖利润，例如对应2026年3月、5月、7月出栏的商品猪，盘面理论头均利润分别为-1.27元、0.25元和0.31元 [13][29] - 测算假设商品猪出栏体重120公斤，饲料转化率约为2.77 [13][29]