公司业务定位 - 公司是歼-10飞机的装配集成厂商 [1] - 公司是航空工业集团主要的航空装备出口基地 [1] 军贸业务历史与优势 - 公司从事军贸业务已超过40年，具有深厚历史积淀 [1] - 军贸业务中诞生了歼-7系列、枭龙系列等明星产品 [1] 未来发展策略 - 公司高度重视军贸业务发展 [1] - 未来将坚持服务国家政治外交大政方针 [1] - 密切关注市场动向，积极开拓国际市场 [1]

公司概况 - 中航沈飞是沈阳航空产业集群的龙头企业，在航空防务装备及民用航空产品制造领域拥有70余年经验，具备国内领先的研发、生产、销售、服务保障和维修体系 [2] - 公司拥有完整的工艺、技术、人才培养及储备体系，处于国内领先水平 [2] - 公司定位为航空装备"主承制商"和地区航空产业"头部企业"，发挥集成驱动和区域辐射优势 [3] 产业集群发展 - 公司通过央地合作建设现代化产业集群，打造强韧产业链和供应链，加速科技创新成果转化和AI技术应用 [2] - "十四五"以来社会化属地化协作配套规模实现翻番增长，工程软件硬件应用加速自主突破 [3] - 以新区建设为契机推进区域航空产业集群发展，释放产业规模集聚效应和创新溢出效益 [3] 业务布局与战略 - 公司组建复合材料及钛合金全资子公司，打造专精特新企业，增强核心功能与竞争力 [3] - 建议沈阳承接更多大飞机机体结构份额，开展关键技术攻关和配套产品研制 [3] - 建议探索多元化低空应用场景，发挥沈阳都市圈辐射作用构建低空经济融合发展生态 [3] 低空经济机遇 - 低空经济被认定为战略性新兴产业，具有新质生产力属性，是沈阳培育新经济增长点的重要方向 [4] - 沈阳已建立法库通航产业基地、沈阳航空航天城、临空经济区，布局通航和无人机产业 [4] - 建议构建低空经济顶层制度，包括飞行试点、航线开发、资源分配、安全保障等配套措施 [5] 区域优势 - 沈阳具备建设国产大型民用飞机总装制造备份基地的独特优势，符合国家战略需求 [4] - 本地企业已成功研发"他机试飞"中试试验平台无人机，拥有航空装备精密制造基地等基础设施 [4]

公司概况 - 公司是我国航空整机装备研制生产和出口主要基地，民机零部件重要制造商，先后研制生产枭龙、歼教 - 9、歼 - 10、歼 - 20 等航空整机装备及多型大飞机机头，具备完整机头设计研发体系和航空大部件制造专业化优势，以及“产备修”一体化能力 [2] 发展战略 - 坚持“航空为本、体系发展，自主创新、开放融合”方针，持续建设军机研制生产和出口基地、航空大部件专业化制造基地、军贸飞机专业化维修保障基地，探索发展相关新业务 [2] 市值管理 - 建设“目标统筹 - 指标引领 - 策略执行 - 制度和流程保障”合规科学高效市值管理体系，设定符合实际的市值管理目标，通过高质量信息披露、多渠道投资者关系管理、现金分红、股票回购、股权激励和员工持股计划等手段开展市值管理工作 [3] 营收与利润 - 预计 2025 年营收超 800 亿元，一季度因处于产品零部件生产阶段暂未形成销售收入，二季度开始进入交付周期，销售收入逐步提升 [3] - 公司将通过提质增效、节流降本等专项工作提升效益，改善利润率 [3] - 预计 2025 年公司利润和经营业绩会持续增长 [11][17] 科技创新 - 坚持以科技创新为核心，持续加大科技创新投入，推动生产组织、技术、市场创新，打造自主可控、敏捷闭环的创新链 [4] - 自主打造新一代数字化体验平台（DxE），带动形成高端航空装备数字化研制生态链，关注人工智能等新兴技术应用潜力 [12] 产品国产化 - 公司主要产品供应链为全国产化，产业链供应链稳定畅通 [5] 军贸业务 - 从事军贸业务超 40 年，有歼 - 7 系列、枭龙系列、歼十等明星产品，高度重视军贸业务发展，将服务国家大政方针，开拓国际市场 [5][6][10][14][17][18] - 2024 年海外军贸收入占比不足 3% [17] 民用航空业务 - 重视民用航空业务发展，强化航空大部件专业化制造能力，成飞民机将建设国内一流飞机机头专业化制造中心，升级为机头产品提供商，巩固相关地位 [6][7] 股权与关系 - 中航成飞与成飞集成同属中国航空工业集团，成飞集成是成飞供应商，不存在竞争关系 [7][15] - 公司向中国航空工业集团发行股份购买成都飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权，2025 年 1 月 6 日完成资产交割，截至 2025 年 3 月 31 日，该公司纳入一季报合并报表范围 [8][9] 激励计划 - 建立长效激励机制，运用股权激励、员工持股计划等工具，强化管理层、员工与上市公司长期利益一致性 [7][17] 分红与回购 - 2024 年分红比例维持在 15%，公司将统筹业绩增长与股东回报平衡 [8] - 因控股股东持股逼近 90%，暂无法实施增持和回购计划，待股权结构符合要求后将根据情况实施 [8] 其他问题 - 公司管理层考核指标包含经营业绩指标 [11] - 公司密切关注资本市场动态，适时策划再融资 [17][18] - 公司聚焦主责主业，如有重大资本运作事项将履行信息披露义务 [8][18] - 公司注重品牌管理，定期披露年度 ESG 报告 [18] - 沪深 300 指数由中证指数有限公司按规则定期调整，以其官网结果为准 [19]

业务发展 - 成都航宇2024年实现营收1.3亿元，为多型航空发动机配套服务 [13] - 成都航宇拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力 [1] - 成都航宇合金材料在小型航空发动机和燃气轮机叶片有少量应用 [4] - 加德纳航空作为空客重要配套商，受空客交付量下降和欧洲成本上升影响出现亏损 [13] - 2024年海外收入占比超过90% [11] 技术研发 - 成都航宇正在推进"智改数转"产业升级工作 [4] - 2024年研发费用同比增加32.14% [17] - 2025年拟立项实施制造能力提升和产品研发 [18] 财务数据 - 2024年归属于上市公司股东的净利润-2.62亿元 [19] - 2024年计入当期损益的政府补助1398.85万元 [19] - 2024年账龄超过1年的应收账款占比4.3% [11] - 2024年财务费用同比下降13% [11] - 2025年一季度营收同比增长 [15] 供应链与客户 - 成都航宇主要客户为国内主机厂商 [2] - 中国商用航空发动机公司是成都航宇重要目标客户 [5][7] - 加德纳成都正在推进融入中国商飞供应链 [13] - 成都航宇所需铼金属供应链能够保证 [20] 重整进展 - 2025年5月9日向法院提交重整及预重整申请资料 [18] - 计划通过重整化解债务风险并引入重整投资人 [15][17] - 重整流程包括提出申请、法院审查、债权申报、制定重整计划等 [8] 其他事项 - 公司未编制2024年ESG报告，已着手开展ESG体系建设 [15] - 中科航发和朗星无人机目前没有可供披露的信息 [17] - 公司子公司炼石矿业因秦岭保护条例无法正常开采 [20]

财务相关 - 2024 年投资性房地产公允价值变动收益问题，公司表示无投资性房地产 [2] - 截止 2025 年 3 月 31 日公司在手订单 9.15 亿元 [3][8] - 截止 2025 年 5 月 9 日公司股东人数 52846 人 [3][7] - 2024 年合同负债同比下降 31%，预收货款占比提升至 65%，主要客户订单执行模式未发生重大变化 [3] - 2024 年营收增速放缓至 6.3%，营业成本同比激增 12.5%，上年度毛利率未发生较大变动 [7] - 大型航空结构件毛利率同比下降 5.3 个百分点，各报告期交付产品结构略有不同致产品毛利小幅波动 [5] - 短期借款中信用借款占比达 65%，较 2023 年提升 20 个百分点，银行授信条件无实质性变化 [7] - 海外业务毛利率高达 52%，但收入占比不足 5%，公司正积极拓展海外业务 [8] 业务布局 - 产品已应用于我国重点无人机型号、新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机等各类重点型号 [2][4][5][7][8] - 积极致力于拓展商业航天领域的业务 [3] - 船舶业务占比约 5% [4] - 国产大飞机业务主要直接与商飞合作，也有部分产品通过其他主机厂供应型号 [4] - 产品应用于航空发动机与燃气轮机等业务，也应用于民用航空及船舶领域 [5] - 针对海外航空核心客户制定了具体洽谈计划，并安排专人负责 [7] 项目进展 - 先进航空零部件智能互联制造基地项目、上海三角航空科技有限公司项目均按计划顺利推进 [3][5][8] - 在建项目均按计划顺利推进，飞机蒙皮项目投产等具体情况需关注公司公告 [3][7] 研发情况 - 积极加强研发人员投入，研发人员稳定增加，研发人员中硕士及以上学历占比同比下降 8 个百分点 [4] - 将继续加大研发投入 [4] 其他情况 - 公司目前无增发股份、大幅回购股票的计划 [3][6][7] - 所处行业周期长，但客户信用良好，应收账款风险较小 [4] - 资产负债结构良好，不存在债务期限结构错配风险 [4] - 制定了主要设备维护、保养规程和措施，主要设备运行情况良好 [4] - 目前正在积极组织生产及交付工作，交付和验收时间以主机客户生产计划为准 [6] - 公司目前与华鹰航空无合作 [7]

公司背景与业务 - 范代娣与丈夫严建亚于2001年创立西安巨子生物基因技术股份有限公司，该公司是西北大学产学研合作与成果转化的成功范例 [3] - 巨子生物在世界上首次成功研发并产业化类人胶原蛋白技术，2017年已建成11条生产线，产品在7个国家地区及国内30个省市1000多家医院广泛应用，系列产品终端销售额累计近百亿元 [3] - 2022年11月巨子生物登陆港交所，范代娣曾以联合创始人、执行董事兼首席科学官身份出现在招股书中 [3] - 巨子生物截至5月12日收盘市值为836亿港元（约合人民币773亿元） [4] 股权结构与关联企业 - 范代娣曾是西安三角防务股份有限公司自然人股东，但已于2007年7月退出 [3] - 范代娣于2024年12月退出三森实业投资湖北有限公司（原西安三森有限公司） [3] - 范代娣及丈夫严建亚名下两家上市公司巨子生物和三角防务总市值近900亿元，截至5月12日合计持股市值达457亿元 [4] 产学研结合 - 类人胶原蛋白技术由西北大学与巨子生物共同研发并产业化，相关技术多次获得国家及陕西省颁发的各种奖项 [1] - 巨子生物作为西北大学产学研合作的成功范例，实现了科研成果的产业化发展 [3]

业绩表现 - 2024年公司营收暴跌39.78%，净利润亏损2659万元，经营活动现金流持续为负 [1] - 公司计划通过加大市场拓展力度、增加产品研发投入、控制产品成本、加强应收款催收等措施提高主营业务收入 [1] 资金配置与使用效率 - 2024年金融资产规模达7014.58万元，但金融投资收益对净利润贡献仅55.95万元，投资者质疑资金配置效率 [2] - 公司未直接回应战略决策失误问题，但表示会优化资金使用 [2] 存货与应收账款 - 2024年存货账面价值3.39亿元，跌价准备346.35万元，投资者担忧存货减值风险 [2] - 应收账款周转率从0.71降至0.31，平均回款周期延长至1161天，公司称受最终用户拨款进度和配套关系影响 [2] 研发投入与产出 - 2024年研发投入占营收比例达22.03%，但核心产品收入暴跌43.8%，投资者质疑研发管理体系 [2] - 公司强调技术型行业发展迭代周期长，坚持自主技术创新为长期战略 [2] 其他投资者关注点 - 投资者还就军工投入、信用减值损失、产品毛利率变化、费用率、订单状况、技术储备、市场占有率、市值管理等提问 [2] - 公司表示部分问题将严格按照监管要求履行信息披露义务 [2]

经营业绩相关 - 2024 年营收暴跌 39.78%，净利润亏损 2659 万元，经营活动现金流持续为负，公司拟加大市场拓展、研发投入、控制成本和催收应收款来提高主营业务收入 [3] - 2025 年第一季度营收同比增长 149.25%但净利润亏损扩大，公司收入金额低，正加大市场拓展促进营收增长 [11] - 2024 年销售合同骤减 9282 万元，核心产品挠性捷联导航系统收入暴跌 100.43%，销售涨跌与行业特点密切相关，公司技术仍为国内先列 [6] - 2024 年航空发动机电子产品毛利率同比大幅下降 43.15%，主要是飞控计算机毛利下滑，与市场竞争无关 [5] - 2024 年销售费用、管理费用及财务费用占营收比例高达 172.46%，销售和管理费用与上年基本持平，研发费用增幅较大 [5] - 2024 年研发投入占营收比例达 22.03%，核心产品收入暴跌 43.8%，技术型行业应着眼长期迭代发展 [3] - 2024 年研发费用同比增长 38.85%但营收下降 39.78%，技术型行业发展迭代周期长，公司坚持自主技术创新 [6] - 2024 年经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于 1，公司市场部门加大催收应收账款回款力度 [10] - 晨曦航空 2024 年营收同比下降 39.78%，但毛利率同比基本持平，产品配套型号和内部结构有变化，公司有效控制成本 [10] - 2024 年应收账款周转率从 0.71 降至 0.31，平均回款周期延长至 1161 天，客户回款受最终用户拨款进度和配套关系影响 [3] - 2024 年信用减值损失 2368.36 万元中应收账款坏账占比 100%，三年以上应收账款占比升至 12.22%，公司会按要求披露信息 [4] - 2024 年应收账款占总资产 36.53%，前五大客户占比 77.22%，行业特殊性导致客户集中，公司加大市场拓展和研发 [10][11] 资产相关 - 2024 年金融投资收益对净利润贡献仅 55.95 万元，但金融资产规模达 7014.58 万元，公司用闲置募集资金买理财产品，直升机研发中心项目按进度投入 [2] - 2024 年存货账面价值 3.39 亿元中跌价准备仅 346.35 万元，跌价准备计提充分，符合会计准则 [3] - 存货周转率连续五年下降至 0.43，存货余额占总资产 28.10%，跌价准备计提比例仅 1.01%，跌价准备计提充分 [3] 业务相关 - 公司主要产品为军民两用，现阶段以军品销售为主，最终用户为国内军方 [4] - 公司无人机业务除靶机外，直升机项目在研发中，未形成产品销售 [9] - 公司拥有较大技术规模和竞争力，在部分细分领域市场占有率领先 [6] 项目相关 - 直升机研发中心项目未停滞，仍在全力研制，已进行初步样机试验 [8] - 2025 年临时股东大会未通过成立军民融合创新中心议案 [10] 其他 - 公司管理层重视资本市场表现，通过业绩说明会等形式与投资者交流 [11] - 近期军工行业订单需求波动未影响公司业务，营业收入情况关注后续定期报告 [11]

募投项目主业符合性分析 - 大型地面保障装备包括伴随保障系统、快速挂载装置、无人系统、电源拖动平台，均为成熟产品且已取得相关资质，2022-2024年收入分别为690.63万元、1,274.20万元、1,388.50万元，占测控设备业务收入比重从6.36%提升至32.21% [1][4] - 模拟训练系统2023-2024年收入分别为1,274.20万元、1,388.50万元，占测控设备业务收入比重从28.26%增至45.39%，2025年预计实现销售约8,500万元 [4] - 机电一体化产品（货舱装载系统、侧导轨组件等）与现有产品智能挂载平台技术原理相同，主要差异在于应用场景，客户均为G104、G108等军工集团 [5][6][7] 机电一体化产品进展 - 货舱装载系统2025年下半年交付样品，2026年完成整机试样，2027年批量生产 [10] - 侧导轨组件2024年中标G108项目，2025年4月已交付样品，预计2025年四季度试飞 [11] - 盖板锁及翼尖锁2025年内完成方案评审和样品生产 [12] - 公司拥有300余名机电专业人员，相关专利6项，技术储备包括CAD/CAE、传感与控制等核心技术 [13] 前次募投项目对比 - 前次航空厨卫项目聚焦技术研发，本次旨在提升产能，客户从航空领域扩展至防务领域 [19] - 前次电子部件维修项目覆盖9,300项件号，本次将扩展至12,000项并新增发动机维修章节 [19] - 前次机械部件维修项目覆盖3,900项件号，本次将扩展至5,500项并新增复合材料维修 [19] - 实施地点从北京调整为天津空港经济区，靠近客户降低运输成本 [19] 前次募资使用情况 - 2017年IPO募资4.73亿元，2019年终止4个项目并将11,050万元调整至新项目 [21] - 终止原因包括国际OEM政策收紧、国产飞机产业化不及预期等外部环境变化 [22] - 截至2021年底，前募项目六（航空装备研发）投入6,750万元，项目七（民航设备）投入4,300万元 [21][23]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月27日下午15:00-16:00通过网络文字互动形式召开第一季度业绩说明会 [1] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心（网址 http://roadshow.sseinfo.com/） [1][2] - 说明会重点针对2025年第一季度经营成果及财务指标与投资者进行交流 [1] 参会人员 - 出席人员包括公司董事长、董事会秘书、总会计师及独立董事 [1] - 特殊情况下参会人员可能进行调整 [1] 投资者参与方式 - 投资者可通过上证路演中心网站在线参与实时互动 [2] - 预征集提问时段为2025年5月20日至5月26日16:00前 [2] - 支持通过邮箱1291956306@qq.com提前提交问题 [2] 后续信息获取 - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议内容记录 [2] - 公司联系人张丹（电话028-89358616）提供会议咨询 [2] 财务信息披露 - 公司已于2025年4月30日披露2025年第一季度报告 [1] - 说明会旨在深化投资者对经营成果和财务状况的理解 [1]