文章核心观点 茂名市在“十四五”期间经济社会发展取得显著成就，经济总量突破4000亿元并稳居粤东西北首位，通过构建现代化产业体系、推动城市扩容提质、促进城乡融合、深化改革、保障民生及筑牢安全屏障等举措，为中国式现代化实践奠定了坚实基础，并为“十五五”期间迈向5000亿元经济总量新台阶制定了明确的发展路径 [1][7] 产业与经济发展 - 经济总量跃上4000亿元新台阶，稳居粤东西北首位 [1] - 构建“3336”现代化产业体系，在制造业高质量发展、承接产业转移、主平台建设三项省级考核中均获“优秀” [1] - 农业总产值突破1200亿元，荔枝、化橘红等8个特色农业产业集群产值超百亿元 [1] - 建筑业总产值即将突破1300亿元，石油化工总产值稳定在1800亿元左右 [1] - 工业投资与技改投资在2020至2024年间均实现翻一番 [1] - 先进制造业增加值占规上工业比重提高到74% [1] - 新增国家高新技术企业78家，增长56.9% [1] - 全市国企资产从2020年的574亿元快速增长到2025年的2082亿元，跃居粤东西北首位 [4] - 11家国企获得AA+主体信用评级，信宜集信国控成为粤西首家县属国有上市公司 [4] 城市建设与交通 - 全市常住人口城镇化率四年累计提高4.55个百分点，增幅排全省第一 [2] - 城区面积新增17平方公里、扩大到208平方公里，城区常住人口五年预计新增11万人、总量突破100万 [2] - 新建及改造地下管网管廊4163公里，城区排涝能力提升到30年一遇，新增城市绿道近300公里 [2] - 累计完成交通投资784亿元，是“十三五”时期的1.4倍 [2] - 新建铁路116公里、高速公路167公里，新增万吨级以上泊位9个 [2] - 广湛高铁通车使茂名历史性融入大湾区“1小时生活圈” [2] 城乡融合与“百千万工程” - 全市城乡居民收入比缩小至1.46，优于全国全省平均水平，在省级“百千万工程”考核中实现“两连优” [3] - “五棵树一条鱼”全产业链总产值突破550亿元，带动约60万人就业增收 [3] - 3个县级市四年新增常住人口19.95万人，县域常住人口城镇化率四年提升4.95个百分点 [3] - 完成68个典型镇、367条典型村建设，提升农房风貌品质16万多栋 [3] - 建成“四好农村路”3049公里，农村生活污水治理率提高到98.9% [3] - 高州市在县城推进“十路十校十公园”建设，三年吸引7万人落户，2025年商品房销售面积同比增长34.6% [9] 改革与营商环境 - 谋划实施250多项经济体制改革举措，成为全国新一批五个深化普惠金融改革试点城市之一 [4] - 创新实施政府重大投资项目“三项制度”，节约核减财政资金90.4亿元 [4] - 盘活资源资产实现收入超40亿元 [4] - 市县两级网上可办事项占比99.2%，营商环境监测结果在全省排名上升6位 [5] - 各类经营主体净增长22.73万户，比上个五年增长67.44% [5] 民生与社会保障 - 每年财政支出用于民生比例保持在84%左右，居民人均可支配收入突破3万元 [5] - 城镇新增就业23.9万人，新增保障性住房1146套 [5] - 新增优质学位12.45万个、医疗床位1807张 [5] - 全市空气质量优良天数比例保持在97%以上，近岸海域水质优良比例保持在97.5%以上 [5] 安全与基层治理 - 刑事案件、涉诈案件、涉毒案件数分别下降9.6%、9.6%、30.4% [6] - 亡人道路交通事故起数、死亡人数分别下降21.3%、22.7% [6] - 2025年全市生产安全事故起数、死亡人数分别比2023年下降45.8%、36.3% [6] - 有效治理地质灾害隐患219处，成功应对28个台风和57轮强降水 [6] 未来发展重点与策略 - “十五五”时期目标推动经济总量迈上5000亿元新台阶 [7] - 推动农文旅融合，打造全省首个以荔枝文化为主题的特色服务区“美荔天地”，并创建国家4A级景区“柏桥荔博园” [8] - 打造电白疍家墟等6个乡村振兴示范样板墟及信宜山水双合-马安竹海片区化发展示范点 [8] - 未来重点做好“工农互促”与“城乡融合”两篇文章，目标形成12个百亿级现代农业产业集群，争取高州率先建成“千亿强县”和全国“百强县” [9][10]

国企改革深化提升行动成果总结 - 为期三年的国企改革深化提升行动主体任务已基本完成，国有企业在布局结构、科技创新、公司治理、监管机制等方面取得明显成效[3] - 中央企业牵头建设97个原创技术策源地，主导建设23个创新联合体，8家中央企业转制科研院所成立共性技术研究院[4][5] - 中央企业对外开放中试验证平台134个，在16个重点行业打造800多个应用场景[5] - 2025年1~11月，中央企业在战略性新兴产业领域的营收突破11万亿元[5] - 近年来新组建中国雅江集团、中国资环集团、中国长安汽车、中国数联物流等新央企，资源配置效率提升[6] - 中央企业开展一系列专业化整合，中国石油、南方电网整合涉及资产规模超千亿元[6] - 各地围绕发展支柱性实体产业板块，开展116组战略性重组，涉及一级企业229户[6] 科技创新与产业发展 - 不少地方和中央企业出台原始创新长周期激励政策，联合机动攻关、揭榜挂帅、赛马制等广泛应用[4][5] - 招商局集团、国机集团通过并购整合、项目直投布局生物制药、仪器仪表产业[5] - 中国通号、中国航信深耕低空经济细分领域[5] - 中核集团新一代可控核聚变实现离子电子“双亿度”[5] - 国投探索“绿电+算力”融合互促新路径[5] - 中国国新发起设立新兴产业发展专项基金[5] - 北京加快形成新一代信息技术、智能网联汽车两个千亿级规模产业[5] - 江苏、浙江等地构建覆盖全链条基金群，支持战略性新兴产业发展[5] 战略性重组与专业化整合 - 中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合[6] - 华润集团完成康佳集团专业化整合[6] - 中国五矿重组设立我国最大的钾盐企业[6] - 河北、重庆、辽宁、内蒙古等地通过专业化整合提升企业核心竞争力[6] - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组，是新一轮央企重组的标志性事件[11] 下一阶段改革方向与思路 - “十五五”规划建议明确深化国资国企改革的核心目标是“做强做优做大国有企业和国有资本，推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有企业核心功能、提升核心竞争力”[9] - 中央经济工作会议明确将制定和实施进一步深化国资国企改革方案[9] - 今年改革重点包括进一步完善中国特色现代企业制度，推动党的领导融入公司治理各环节，强化党委（党组）前置研究实质性把关[9] - 进一步完善企业管理运营体系，深化三项制度改革，持续提升经理层成员任期制契约化管理水平，健全市场化用工模式[10] - 加快组织形态和管理流程变革，推动扁平化、智能化改造，提升数智财务水平，深化价值创造行动[11] - 国有经济布局优化和结构调整是“十五五”期间国企改革的主线，中央企业战略性、专业化重组整合将“加速跑”[11]

国资国企战略性重组核心观点 - 新一轮国资国企重组是在国家战略引导与推动下，以战略性、专业化重组整合实现国有经济布局优化和结构调整，主要指向保障国民经济安全、提高资产配置效率、培育世界一流企业和应对新科技产业革命四大方面 [3][13] - 重组是国有经济改革发展的延续，继“十四五”时期完成6组10家企业战略性重组及新组建9家央企后，最新案例为中国石油化工集团与中国航空油料集团获国务院批准实施重组 [3][13] 重组方向一：保障国民经济安全运行 - 重组旨在推动国资国企向涉及国家安全、国民经济命脉、国计民生及前瞻性战略性新兴产业集中（“三个集中”），以提升服务国家战略的整体能力 [4][14] - 以中石化与中航油重组为例，旨在增强我国石油能源供应链安全性，中石化是全球第一大炼油公司和国内第一大航油生产商，中航油是亚洲最大的航油一体化服务保障企业 [4][14] 重组方向二：提高国有资产配置效率 - 提升国有资产配置效率已成为硬性要求，国资委监管的中央企业总资产在2025年已达到90万亿元，重组旨在通过专业化规模效应与协同效应解决资源内耗和效率问题 [5][15] - 重组呈现横向合并同类业务或纵向整合产业链的特征，案例包括此次能源领域重组及前期在煤炭、动力电池等领域的整合 [5][15] 重组方向三：培育世界一流企业 - 培育世界一流企业是国家明确战略目标，其核心特征为产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代 [6][16] - 国资委于2019年启动“创建世界一流示范企业”行动，遴选10家首批试点，并于2023年部署“对标世界一流企业价值创造行动” [6][16] - 中石化与中航油重组旨在打造石化领域在资源配置、技术引领、产业话语权等方面的世界一流企业标杆 [6][16] 重组方向四：应对新的科技与产业革命 - 重组是发展新质生产力、构建现代化产业体系的重要支撑，旨在帮助国企快速进入并引领战略性新兴产业和未来产业 [7][17] - 重组通过整合创新资源和加大研发投入，以突破关键核心技术，深度布局新能源、人工智能、量子科技、6G等前沿领域 [7][17] - 国企在数据和电力方面的优势（如电信、通信部门的数据和电网企业的电力）可为人工智能等产业的快速发展提供坚实基础 [7][17]

宏观经济与产业规模 - 茂名市经济总量在“十四五”期间跃上4000亿元新台阶，稳居粤东西北地区首位[1] - 石油化工产业总产值稳定在1800亿元左右，构成千亿级产业基本盘[1] - 农业总产值突破1200亿元，其中“五棵树一条鱼”全产业链总产值突破550亿元，有8个特色农业产业集群产值超百亿元[1] - 建筑业总产值即将突破1300亿元[1] - “十五五”时期目标推动经济总量迈上5000亿元新台阶[3] 现代产业体系与结构转型 - 构建“3336”现代化产业体系，推进从“五链共建”向“多链共建”拓展[1] - 先进制造业增加值占规模以上工业比重提升至74%[2] - 全市工业投资、技改投资在四年（2020—2024）内实现翻一番[2] - 2025年1—11月，工业投资、技改投资增速位居全省第二[2] - 培育新能源汽车产业链、文旅产业链等新链条[2] 产业集群与链主引领 - 依托茂名石化、零碳产业园、欣旺达电白基地、马店河新型储能产业园、华南钛谷五大链主企业和项目引领发展[2] - 开辟绿色化工、新材料、新能源新赛道[2] - 新型储能、电子信息、高端装备三大战略性新兴产业加快布局[2] 园区平台与产业转移 - 在承接产业转移主平台建设省级考核中获得“优秀”等次[1] - 在2024年度全省产业园区监测中，茂名主平台获评“优秀”，位居第一档[2] - 2025年1—11月，主平台规模以上工业增加值占全市比重达80.1%，总量预计连续三年居全省主平台之首[2] 科技创新与新质生产力 - “十四五”期间，全市高技术制造业投资年均增长46.9%[2] - 新增国家高新技术企业78家、国家和省科学技术奖29项[2] - 12个化工新产品达到国际先进水平[1] - 开通低空航线19条[2] - 质量工作与知识产权保护考核走在粤东西北前列[2] 企业转型与数字化发展 - 241家企业实现“小升规”（规模以下升级为规模以上）[3] - 757家企业实施技术改造，710家企业完成数字化转型[3] - 依托省中小企业数字化转型城市试点，推进“智改数转网联”[3] 城乡融合与县域经济 - 在推进“百千万工程”中注重以产业推动城乡融合[3] - 16个县域特色产业入选省级目录，多个园区成为县域工业增长主要阵地[3] - 打造柏桥荔博园、疍家墟等农文旅融合示范点，发展“庭院经济+短剧经济”等新业态[3] - 全市城乡居民收入比缩小至1.46，优于全国和全省平均水平[3] 金融改革与政策支持 - 茂名成为全国新一批五个深化普惠金融改革试点城市之一[3]

液化石油气期货价格表现 - 1月13日盘中，液化石油气期货主力合约高位震荡，最高上探至4336.00元，收盘报4313.00元，涨幅1.82% [1] 机构核心观点与后市展望 - 银河期货认为液化石油气短线或有反弹，但长线仍然承压 [2] - 新湖期货认为液化石油气盘面短期偏强，中期供需面临博弈 [2] 支撑价格上行的主要因素 - 中东货源偏紧导致1月沙特CP价格再次上涨，超出市场预期 [2] - 伊朗动荡驱动外盘上行，同时对内盘形成支撑 [2] - 燃烧需求在气温下降的情况下有所好转 [2] - 供应端环比偏紧 [2] - 炼厂库存无压力，现货价格偏强 [3] - 短期受伊朗局势带动，盘面偏强 [3] 潜在的下行压力与风险 - 进口成本居高不下导致PDH利润持续亏损，需关注亏损负反馈导致的开工率下降 [2] - 与石脑油比价持续高位，说明经济性没有明显好转 [2] - 基本面不具备持续错配的条件，盘面上方仍有阻力 [2] - 中期来看，国外供应预计增加：3月份沙特和科威特的出口预计上涨，沙特Jafurah项目将在4月-6月开始出口液化石油气，2月下半月前期延迟的美国货将到达远东地区 [3] - 中期国内有新的PDH装置投产，供需面临博弈 [3] - 需留意仓单增加后，PG2603与PG2604月差回落的风险 [3] 供应端动态 - 1月至2月中东现货紧张 [3] - 供应端预计将小幅增加 [3] 需求端动态 - 镇海炼化采购了2月上半月到货的加拿大丙烷，为PDH新装置投产做准备 [3]

核心观点 - 国泰海通全面推荐废油脂-可持续航空燃料全产业链的投资机会 核心逻辑在于中国石化与中国航油重组将打通航空燃料全产业链 加速可持续航空燃料产业化 同时可持续航空燃料全球需求旺盛 量价齐升将导致原料废油脂供应趋紧 [1][6] 央企重组与产业整合 - 经国务院批准 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [2] - 重组是央企重组整合的布局落子 也是应对国际竞争与绿色转型的主动作为 [3] - 重组将打通航空燃料从上游生产到终端加注的全链条 加速我国可持续航空燃料产业化落地 [1][4] 重组方实力与战略意义 - 中国航油是亚洲最大集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [3] - 中国石化是全球第一大炼油公司和我国第一大航油生产商 [3] - 此项改革有助于航空燃料降本 增强我国航空燃料产业竞争力 [3] 可持续航空燃料全球需求 - 欧盟ReFuelEU强制要求 从2025年1月1日起 在欧盟机场起降的飞机使用的可持续航空燃料占航空燃料比重需达2% 2030、2035、2050年添加比例分别达6%、20%、70% [5] - 按欧盟年航空燃油消耗量4800万吨及2%添加比例计算 预计每年可持续航空燃料需求量约100万吨 [5] - 2025年受年底考核刺激需求及部分欧洲厂商停产检修影响 可持续航空燃料价格持续上涨后阶段性回落 预计2026年后续价格仍将逐步上行 [6] 可持续航空燃料中国需求 - 自2025年3月起 可持续航空燃料应用试点工作第二阶段展开 北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化加注掺混1%的可持续航空燃料混合燃料 [5] - 假设四座机场占国内航班起降量比例10% 2024年全国航空煤油消费量3750万吨 国内占比85% 测算上述四座机场年掺混可持续航空燃料量预计将达3.2万吨 [5] 产业链投资逻辑 - 受益可持续航空燃料量价齐升 原料端废油脂将越发紧俏 [1][6] - 我国废油脂每年理论产量仅1200万吨 目前每年收集量约为500万吨 [1][6] - 随着可持续航空燃料产业投产加速 产业链矛盾将逐步从可持续航空燃料供应向原料供应转移 [1][6] - 国内生物柴油生产商有望充分受益于可持续航空燃料产业化 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 高频经济数据关注点为生产端热度分化、商品房成交与土地供应面积回落、物价整体回升 短期需重点关注财政与货币协同政策落地情况 [3][35] 根据相关目录分别进行总结 生产 - 钢铁方面 1 月 9 日当周 焦炉产能利用率升高 0.87pct 高炉开工率升高 0.37pct 螺纹钢产量增加 8.56 万吨 [4][13] - 石油沥青方面 1 月 7 日当周 开工率低位继续下降 2.0pct [4][13] - 化工方面 1 月 9 日 PX 开工率升高 1.67pct PTA 开工率持平 [4][13] - 汽车轮胎方面 1 月 8 日当周 全钢胎开工率下降 0.13pct 半钢胎开工率下降 2.36pct [4][14] 需求 - 房地产方面 1 月 11 日当周 商品房成交面积下降 存销比升高 土地供应面积减少 住宅用地成交溢价率升高 [5][17] - 电影票房方面 1 月 4 日当周 较前一周增加 5.15 亿元 [5][17] - 汽车方面 12 月 31 日当周 厂家日均零售增加 3.3 万辆 日均批发增加 9.1 万辆 [5][21] - 海运运价方面 1 月 9 日当周 SCFI 指数下降 0.54% CCFI 指数升高 4.21% BDI 指数高位大幅下降 10.31% [5][24] 物价 - 能源方面 1 月 9 日 布伦特原油价格上涨 4.26%至 63.34 美元/桶 焦煤期货价格上涨 6.5%至 1188 元/吨 [6][26] - 金属方面 1 月 9 日 LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为 +4.31%、+3.81%、+0.85% 国内螺纹钢期货价格上涨 0.61% [6][26] - 农产品方面 1 月 9 日 整体价格有所回落 农产品批发价格 200 指数下降 0.56% 猪肉、鸡蛋价格上涨 蔬菜、水果价格下降 [6][28] 物流 - 地铁客运量方面 1 月 11 日 北京、上海均增长 [7][31] - 执行航班量方面 1 月 11 日 国内国际航班量均减少 [7][33] - 城市交通方面 1 月 11 日 一线城市高峰拥堵指数回升 [7][33] 总结 - 高频经济数据关注点为生产端热度分化、商品房成交与土地供应面积回落、物价整体回升 短期需重点关注财政与货币协同政策落地情况 [3][35]

公司动态 - 埃克森美孚化学专利公司在中国取得一项名为“提质烃的方法和系统”的专利 [1] - 该专利授权公告号为CN116806254B [1] - 专利申请日期为2022年1月 [1] 行业技术发展 - 专利内容涉及烃类原料的提质技术 [1]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级 [3] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.32%，报2461元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.93%，报3026元/吨 [1] - 伊朗局势升温使油价短期震荡偏强，但对燃料油方向指引不明，燃料油自身基本面多空因素交织，整体矛盾有限 [2] - 委内瑞拉重油流入使美湾高硫燃料油产量增加，裂解价差走低，东西区价差走阔，船货流入量或增，新加坡与内盘市场有潜在阻力，高低硫价差反弹，裂差下跌后炼厂端需求或提振市场，伊朗冲突升级高硫供应有下行风险 [2] - 低硫燃料油整体矛盾有限，尼日利亚与科威特炼厂装置变动使局部供应有回升空间，市场压力或增加，剩余产能多、船燃端需求份额被替代是持续阻力因素，汽柴油高溢价分流低硫油组分为市场托底 [2] 策略总结 - 高硫燃料油短期策略为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期策略为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 图表总结 - 报告包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等数据，单位有美元/吨、元/吨、手等，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [4]

核心观点 - 沥青市场受国际原料供应扰动影响出现短期价格冲高 但受制于疲软需求和高压库存的基本面 价格快速进入平台震荡 市场整体仍将围绕供需基本面运行[1] 价格短期波动与原因 - 2026年1月5日 山东地炼70号沥青平均出厂价最高涨至3150元/吨 较2025年12月底的2900元/吨上涨 沥青2602期货合约一周内涨幅达4.4%[2] - 泰国最大沥青生产商Tipco一度将产品价格上调12%[2] - 价格波动源于委内瑞拉原油出口显著收缩 截至1月5日滞港原油超1700万桶 其2025年12月原油出口量环比大幅下降[2] - 委内瑞拉出产的“马瑞原油”是生产沥青的重要原料 其短期出口量急剧变化影响了区域市场的原料获取和成本预期[2] - 原料来源不确定性增强 潜在的供应收缩风险短期对油价和沥青价格形成支撑[3] 需求与库存的制约 - 沥青价格上行受制于需求减弱和库存压力的双重制约[4] - 全球及国内基建施工对沥青材料需求不旺盛 稀释了原料端的冲击[4] - 元旦前最后一周中国炼厂沥青产量为55.3万吨 环比增长14%[4] - 当周道路改性沥青开工率为20% 连续4周下滑[4] - 当周山东地炼企业出货量为14.86万吨 环比增加19%[4] - 当周社会和厂内库存达66.6万吨 环比增加4%[4] - 淡季弱基本面结构对沥青价格上行形成压力[4] - 在原料与供应端支撑下底部支撑显现 预计沥青价格持续宽幅震荡[4] 中长期供需展望 - 2025年国内沥青消费量预计达3078.03万吨 较2024年增加187.63万吨 同比增幅6.49%[5] - 未来5年 房地产和基建投资变化将导致沥青市场需求总量下滑[5] - 2026年预计中国沥青产量为2810万吨 进口量约333万吨 总供应量达3143万吨[5] - 2026年道路建设消费量预计2352万吨 同比减少1%[5] - 2026年建筑防水消费量预计367万吨 同比减少16%[5] - 2026年焦化船燃消费量预计336万吨 同比增加8.7%[5] - 2026年全年供需差额预计在88万吨左右 整体呈现供大于求趋势[5] - 落后产能淘汰与消费加速下滑使去库存速度放缓[6] - 国内炼厂深化油化转型 沥青收率降低有利于缓解供应压力[6] - 生产利润驱动力将使炼厂积极性增加 市场供需关系将在动态调整中趋于新平衡[6]