宏观经济表现 - 前三季度国内生产总值达到101.5万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 尽管面临世纪疫情、地缘政治冲突等挑战，中国经济在“十四五”期间仍保持稳定增长 [2] - 宏观政策通过逆周期和跨周期调节相结合，形成组合拳以激发各类经营主体活力 [2] 产业发展与创新 - “十四五”期间新技术新产品加速应用，例如家庭智能化装备、海陆空全空间智能无人体系（无人车、无人机等） [3] - 新兴产业如AI+获得应用场景支持，安徽、广东等省份试点推进智能无人体系建设 [4] - 传统行业如纺织、材料行业转型升级，高性能纤维应用于高铁、造船等高端装备 [4] 核心竞争优势 - 制度优势提供强大组织动员能力和长远战略规划，引导资源向关键领域汇聚 [4] - 超大规模市场优势基于14亿多人口和不断扩大的中等收入群体，正加速转变为产业竞争优势 [4] - 完整产业体系优势体现在新兴产业技术突破和传统行业升级两方面 [4] - 丰富人才资源优势包括科学家、工程师和高技能劳动者队伍，为现代化产业体系提供要素保障 [5] 企业转型与应对 - 面对外部环境变化，外向型企业通过拓展海外多元市场，从商品供应商向系统集成和全生命周期服务商转型 [5] - 企业更加重视自主知识产权品牌，展现出化危为机的能力 [5] 未来发展方向 - 供给侧需强调科技创新引领产业创新，推动科技自立自强，并将新技术新产品规模化推向市场 [6] - 需求侧需释放超大规模市场潜能，加强新消费供给以满足居民家庭对服务性消费的诉求 [6] - 供需双侧需协同发力，以民生诉求为导向优化政策，为经济找到新增长点和引擎 [6]

保荐人（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 2025年10月13日 道生天合材料科技（上海）股份有限公司（以下简称"道生天合"、"发行人"或"公司"）首次公开发行股 票并在主板上市的申请已经上海证券交易所（以下简称"上交所"）上市审核委员会审议通过，并已经中 国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可〔2025〕1713号文同意注册。《道生天合材 料科技（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）和符合中国证监会规定条件网站（巨潮资讯网，网址www.cninfo.com.cn；中证网， 网址www.cs.com.cn；中国证券网，网址www.cnstock.com；证券时报网，网址www.stcn.com；证券日报 网，网址www.zqrb.cn；经济参考网，网址www.jjckb.cn；中国金融新闻网，网址 www.financialnews.com.cn；中国日报网，网址www.chinadaily.com.cn）披露，并置备于发行人、上交 所、本次发行保荐人（主承销商）中信建投证券股份有限公司的住所，供公众查阅。 ■ 发 ...

A股市场表现 - 沪指突破3731.69点创十年新高 北证50创历史新高 深成指和创业板指突破去年10月高点 [1] - A股总市值达100.19万亿元 首次突破百万亿元大关 较年初增加14.33万亿元 [1] - 沪深两市成交额27642亿元 较上一交易日放量5196亿元 年内总成交223.65万亿元 日均成交1.47万亿元 [1] 行业市值变化 - 信息技术行业市值189308.70亿元 月增幅达11.55% 成为市值增长最大推动力 [2] - 材料行业市值107139.17亿元 月增7.10% 工业行业市值196599.44亿元 月增6.54% 展现实体经济韧性 [2] - 金融行业市值177022.25亿元 月增3.39% 保持市场压舱石地位 可选消费行业市值79546.38亿元 月增6.38% [2] - 能源行业市值40837.11亿元 较7月微降0.56% 成为唯一市值下降的行业 [2] 资金动向分析 - 游资活跃度创年内新高 杠杆资金持续净流入 私募仓位提升 量化与主观多头产品表现优异 [3] - 散户新开户数边际改善但绝对数值偏弱 7月上交所新增开户196万户 与4月持平且低于2-3月水平 [3] - 6月保证金余额增速19.4% 处于2015年以来64%分位 2019年以来58%分位历史水平 [4] - 居民存款6月达162万亿元创历史新高 7月减少1.1万亿元 非银存款环比多增2.14万亿元 显示存款搬家迹象 [4] 未来资金展望 - 外资由净减持转为净增持 保险资金一季度运用余额环比增5% 长期投资试点预计带来4000亿元入市 [5] - 居民定期存款和理财产品下半年至明年将迎到期高峰 低利率环境降低其吸引力 [4] - 机构建议关注科技低位板块（消费电子/智驾/国产算力/AI软件） 新消费反内卷品种 及商业航天等主题投资 [5]

AI时代投资与移动互联网时代的异同 - AI时代与移动互联网时代在投资人及创业者情绪上相似，都担心错过风口，抢投好项目 [1] - 不同之处在于AI创业公司产品底层技术门槛更高，需在技术和模式上同时创新 [1] - 移动互联网时代更多是模式创新和产品设计优化，AI时代需大量底层技术研发投入 [1] AI项目投资衡量指标 - 应用层AI公司关注用户量增长等传统指标 [2] - 中下层AI公司更关注技术门槛和优势 [2] - 底层模型和中间层软件公司需从技术角度评估产品差异化和客户认可度 [2] - 底层技术反馈周期长，投资人需从目标客户获取直接反馈而非大规模用户数据 [2] AI对硬科技行业的影响 - AI已开始赋能材料、医疗等硬科技行业 [2] - AI可大幅缩短研发周期，如新药研发从10年缩短至1-2年 [3] - 研发投入可能降低一个数量级，如新药研发从10亿美金大幅减少 [3] - 材料行业研发方式将改变，AI可针对性快速发现新材料 [3] 人形机器人发展前景 - 长期看好具身智能在服务行业和工业领域的应用 [3] - 短期2-3年内难以取代工厂大量人工 [3] - 5-10年时间框架内具身智能机器人将广泛应用 [3] - 具有先发优势的公司将在长期发展中脱颖而出 [3] AI行业格局展望 - 未来3年可能出现超过13个新的AI巨头 [3]

政策支持与法治保障 - 《民营经济促进法》正式施行 为民营经济主体参与国家科技项目攻关 加强创新人才培养 加大创新成果知识产权保护等提供法治保障 [1] - 泰安市税务部门积极落实税费优惠政策 强化合规经营辅导 助力民营企业做大做优做强 [1] 企业创新与智能化转型 - 特变电工昭和（山东）电缆附件有限公司上线智能库管系统 仓储作业人员从多人减少至2人 工作效率提升8倍 货位从324个增至928个 空间利用率提升1.4倍 [1] - 该公司2024年享受研发费用加计扣除政策优惠1100多万元 预计2025年可达1500多万元 税收优惠持续加力推动生产线智能化升级 [1] 税务服务与风险管理 - 新泰市税务局构建全流程动态风险监控体系 通过税收大数据采集企业申报 开票 资金流等指标 建立行业化管理模型 强化研发费用归集辅导 [2] - 东平县税务局组建专属服务团队 为企业打造动态化信用档案 通过监控系统分析开票 申报数据 及时预警涉税风险指标异常 [3] 纳税信用与资金支持 - 山东长宇新材料有限公司凭借良好纳税信用 通过绿色通道办理出口退税270多万元 资金用于升级冷却系统和分切设备 提升产能和出口竞争力 [3] - 纳税信用成为企业招揽合作对象的金字招牌 在办税缴费和客户信任方面带来便利 [2][3] 行业影响与未来展望 - 民营经济主体正成为创新主力军 政策红利推动更多创新产品抓住产业发展风口 [2][4] - 泰安市税务部门将持续落实税费优惠政策 提升服务水平 助力民营经济主体轻装上阵 发挥稳就业 稳市场等重要作用 [4]