文章核心观点 - 成都都市圈正式启动“出川出海”计划，旨在通过系统性布局推动区域特色产业和产品拓展国内外市场，实现从产品输出到品牌输出的升级 [1][2][3] 出海计划与目标 - 出海层面将实施品牌矩阵推广、“明日之星”培育、多元市场拓展等六项计划 [2] - 计划聚焦成都电子信息、德阳装备制造、眉山光伏、资阳口腔医疗等都市圈特色产业 [2] - 重点推动800余类产品拓展海外市场 [2] - 力争新增外贸进出口实绩企业700家以上 [2] - 力争跨境电商备案企业突破4000家 [2] - 计划新建5个海外经贸服务站以织密全球服务网络 [2] 产业基础与协同成效 - 2025年成都都市圈实现进出口总额8892.66亿元，占四川省进出口总额的86.18% [2] - 电子信息、光伏锂电、汽车汽配等数十类产品远销海外，支撑四川外贸“新三样”出口创历史新高 [2] - “四市协同”模式有效破解了物流成本高、信息不对称、海外渠道少等痛点，实现了资源共享、成本共降 [2] - 协同出海显著提升了川企的国际议价能力 [2] 出川计划与国内布局 - 针对国内市场，《计划》同步对“出川”进行系统性布局 [3] - 明确开展“新区域”深耕、“新零售”融合、“新电商”赋能、“新品牌”塑造四大行动 [3] - 具体举措包括构建“百城万店”销售体系、对接头部新零售企业、深化电商平台合作、依托国家级展会塑品牌等 [3] - 目标是推动“蓉品”从区域走向全国，实现从产品输出到品牌输出的升级 [3] 支持平台与服务体系 - 蓉品蓉企出川出海综合服务平台正式首发上线 [2] - 平台聚焦企业出川出海核心需求，提供政策集成辅导、出海选品展示、全球市场拓展、仓储物流共享、跨境金融支持、出海合规服务等专项服务 [2] - 平台旨在降低企业出海门槛 [2]

文章核心观点 - 中国部分市（州）在“十五五”开局之年，将“提升能级”作为区域经济发展的核心路径，其关键在于通过构建现代化产业体系、强化科技创新与扩大对外开放来重塑发展动能、产业结构和竞争位势 [2][3][9] 筑牢产业“主骨架” - **宜宾市**：抓住产业变革机遇，打造特色现代化产业体系，过去五年工业增加值增长60%，动力电池产业链全国领先，光伏产业规模居全省首位，2025年光伏产业规模达370亿元，同比增长28.5% [4][5] - **南充市**：聚焦传统制造业提质升级与延链补链强链，汽车汽配产业现有规上企业219户，建有国内最大新能源商用车基地，吉利远程N72新车型产量已超2.2万辆 [6] - **乐山市**：系统布局、建圈强链以重塑产业格局，推动光伏储能、绿色化工两大优势产业集群发展，并延展核技术应用产业链 [7] - **泸州市**：聚焦培育未来特色产业集群，在核医学领域建有全国首个核医药产业学院，并计划申报“核医学应用示范城”以转化技术优势 [8] - **阿坝州**：产业筑基紧扣生态优先与特色发展，计划建设两大清洁能源基地，推动清洁能源总装机达2200万千瓦，并依托天府夏繁（马尔康）现代种业园打造特色种业IP [8] 激活创新与开放“双引擎” - **德阳市**：坚持科技创新与产业创新融合，以装备制造业为支撑建设“中国装备科技城”，加快大学科技园“一园八岛”建设，利用国省级创新平台，布局概念验证中心和中试平台，并完善“研发+制造”双向联动机制 [10] - **眉山市**：推进“两新”深度融合，精准卡位“中试”环节，已建成中试研发平台71个，现有科创型企业数量超560户，并启动成都科创生态岛眉山分岛项目以深化“成都研发+眉山转化”模式 [10][11] - **乐山市**：将提升开放能级作为重点，锚定建设“全省重要区域交通物流枢纽”目标，统筹推进66个重大交通物流项目，构建“通道+枢纽+网络”现代物流体系 [11] - **眉山市**：推动眉山港建设，使其成为成都都市圈“通江达海”第一港，旨在大幅降低物流成本，并将黄金水道打造为文旅走廊 [11]

文章核心观点 - 南充市正全力推动工业经济振兴发展 通过“智改数转”赋能、扶持小微企业“升规入统”、积极招商引资及优化营商环境等多项举措 旨在构建“3+2+3”现代化工业体系并实现产业突破 [4][5][10] 工业体系与目标 - 南充市致力于构建“3+2+3”现代化工业体系 包括汽车汽配、化工轻纺、食品医药3大支柱产业 电子信息、高端装备制造2大成长性产业 以及3大新赛道产业 [3] - 2026年全市工业经济工作目标是推动工业振兴发展 加快重点产业建圈强链、延链补链 全年再增100户以上工业企业 [4] - 部分企业已设定积极目标 例如四川江龙汽车零部件有限公司2026年目标是冲刺1.5亿元产值 [4] 智能化转型与“智改数转” - 企业通过“智改数转”提升效率与效益 例如四川永盈新材料有限公司通过数智化改造优化生产 将乙炔炉收率提升0.4% 每年节约运行成本超百万元 [5] - 2025年南充新入库省级制造业“智改数转”项目35个 列全省第3位 争取资金4452万元 该金额在全省下发资金中的占比是2024年的两倍 [6] - 各县区采取具体措施支持企业转型 如仪陇县推行“一企一策” 南部县开展“订单式培训” 嘉陵区为规上企业开通技改“诊疗服务” [5] - 2026年南充将继续深化制造业“智改数转”和人工智能赋能新型工业化行动 [6] 小微企业培育与“升规入统” - 南充经信部门联合税务、统计部门主动服务 帮助解决小微企业“升规入统”障碍 例如为四川里程专用汽车有限公司临时调增发票额度使其达标 [8] - 南充出台7条硬核举措助力小微企业上规提质 包括利用服务专线和“企业之家公共服务平台”响应诉求 以及帮助重点企业拓展市场 [8] - 对首次“升规入统”并保持1年以上的企业给予10万元到15万元不等的一次性奖励 每净增1户规上工业企业 所在县（市、区）可获得30万元补助用于后续培育 [9] 招商引资与营商环境优化 - 南充将招商引资视为经济发展的“生命线” 近期市委相关负责人带队赴广东、福建、安徽、湖北四省考察企业并开展投资推介 重点涉及汽车汽配、生物材料等领域 [10] - 计划打造“南事不难”亲商惠企品牌 开通营商环境政策“直播间” 建立政府与民营企业的常态化交流机制以持续优化营商环境 [11] - 项目招引与服务并重 强调提升服务企业质效是确保项目落地的关键 [11]

南充市工业经济振兴发展规划与进展 - 南充市提出构建“3+2+3”现代化工业体系，具体包括三大支柱产业（汽车汽配、化工轻纺、食品医药）、两大成长性产业（电子信息、高端装备制造）以及三大新赛道产业（低空经济、氢能、人工智能）[2] - 南充市设定2026年工业产值目标为冲刺1.5亿元，并计划全年新增100户以上工业企业[2] - 具体企业如四川江龙汽车零部件有限公司新车间投用，阆中市新型材料产业园预计春节前具备投用条件，显示项目正在推进[2] 智能化改造与数字化转型 - 南充市通过“智改数转”赋能企业发展，例如四川永盈新材料有限公司通过数智化改造实现全链条生产数据实时监控，降低了非计划停产风险[3] - 具体案例显示，通过数据优化，乙炔炉收率提升了0.4%，减少了原料消耗，并实现每年运行成本节约超百万元[4] - 2025年南充新入库省级制造业“智改数转”项目35个，列全省第3位，争取资金4452万元，该金额是2024年的两倍[4] - 各县区采取具体措施支持企业，如仪陇县推行“一企一策”，南部县开展“订单式培训”，嘉陵区为规上企业提供技改“诊疗服务”[4] - 2026年南充将继续深化“智改数转”和人工智能赋能行动，促进制造业智能化、绿色化、融合化发展[4] 企业培育与“升规入统”支持 - 南充市经信部门联合税务、统计部门主动服务，帮助符合条件但面临障碍的企业“升规入统”，例如为四川里程专用汽车有限公司临时调增发票额度[5] - 南充市出台7条硬核举措助力小微企业上规提质，包括利用服务专线和“企业之家公共服务平台”响应诉求，以及帮助重点企业免费参加政府批准的会展活动[5] - 对首次“升规入统”并保持1年以上的企业给予10万元到15万元不等的一次性奖励，同时每净增1户规上工业企业，所在县（市、区）可获得30万元补助用于后续培育[6] 招商引资与营商环境优化 - 南充市将招商引资视为经济发展的“生命线”，市委相关负责人近期带队赴广东、福建、安徽、湖北四省考察，重点拜访汽车汽配、生物材料等领域企业，旨在强链补链[7] - 招商人员通过频繁更新社交动态等方式积极拓展项目信息渠道，力求完成紧迫的招商任务[7] - 南充市承诺提升服务企业质效，计划打造“南事不难”亲商惠企品牌，开通营商环境政策“直播间”，并建立政府与民营企业的常态化交流机制[7]

活动概况 - 第四届南充市企业家日大会于10月31日举行，吸引300余名企业家及商会代表参加[1] - 会议对优秀企业家和突出贡献商会进行表扬，并发布第三批“果州优才计划”入选名单[1] - 南充市于2022年设立企业家日，为全省首个设立该节日的市（州），旨在加强政企沟通[1] 民营经济表现 - 南充市民营经济增加值上半年同比增长4.7%，占GDP比重达62%[1] - 全市民营经营主体总量达39.8万户，占全市经营主体总数的97.62%[1] - 在2024年度四川省营商环境评价中，南充获评“优秀”等级[1] 产业合作成果 - 活动期间举办项目签约仪式，共达成22个合作项目，协议总投资额达113.2亿元[1] - 签约项目覆盖汽车汽配、化工轻纺、电子信息、高端装备制造等重点产业[1]

人才引进策略 - 围绕全区重点产业与民生领域需求系统绘制人才地图实施精准引才策略 [2] - 依托各地嘉陵商会设立驻外招才引智工作站持续开展“嘉菁英才”人才招引活动引进急需紧缺人才 [2] - 在安家落户、子女教育、医疗保障等方面提供全方位服务保障以巩固和提升人才工作先行区品牌影响力 [2] 人才培养机制 - 着力构建“产学研用”深度融合的一体化人才培养机制积极推进校地合作 [2] - 推动高校、科研院所与区内企业共建实习实践基地探索“订单式”人才培养路径 [2] - 实施优秀人才淬炼计划通过东西部协作交流、项目实战锻炼、导师结对帮带促进人才成长 [2] 产业与人才融合 - 把握“人才引领产业产业集聚人才”互动规律推进人才链与产业链深度融合 [3] - 围绕汽车汽配、化工轻纺等主导产业打造产业人才联盟推动一批校企合作项目落地见效 [3] - 鼓励高层次人才带技术、带项目、带团队来嘉陵创业以激发区域创新活力 [3] 人才服务与环境优化 - 持续优化人才服务软环境构建“一站式”人才服务模式落实各项人才优待政策 [3] - 建立健全领导干部联系服务专家制度定期走访专家人才及其所在单位帮助解决实际困难 [3] - 加大优秀人才宣传表彰力度在全区推动形成尊重知识、爱惜人才的良好社会风尚 [3] 近期人才活动与成效 - 四川省东西部协作工作现场培训班学员考察嘉陵区在产业人才培育和东西部人才交流方面的创新实践 [1] - 哈工大高性能绿色低碳建材研发基地正式落户嘉陵推动产学研深度融合与科技人才培养 [1] - 南充市汽车汽配产业人才联盟供需对接活动成功举办联盟成员企业与90余家厂商代表及200余名产业人才参加 [1][4]

公司业务模式 - 南海集优采购平台由南海城建集团下属新基建公司与华文供应链集团旗下佛山华制新材料公司于2024年5月共同成立 [2] - 采用"内集采 外出海"发展模式 线上通过平台网站 POS系统 云仓等数字化工具赋能企业 线下带领企业赴海外对接项目工地和订单 [2] - 通过产业链出海模式整合完整供应链 形成国际竞争优势 避免单一产品出海拼价格 [2] 行业拓展方向 - 从泛家居产业延伸至医疗器械 汽车汽配 新能源 电力设备等优势出海产业链 [3] - 建议企业关注葡语国家 东南亚 非洲等新兴市场 以应对欧美市场不确定性 [3] - 推动建立"资源+货物"互换的易货平台 探索贝森银行"易货结算"模式解决外汇短缺问题 [4] 平台服务能力 - 已帮助建材上市公司和中小企业获取"一带一路"共建国家订单 [3] - 通过外综服科技平台提供货源对接 报关 物流 收款 结汇 退免税等全链条服务 [4] - 发起成立佛山民企海外市场拓展委员会 整合地方政府支持资源 [3] 战略实施建议 - 重点提升企业海外销售能力 邀请平台技术人员和外贸营销专家分享经验 [4] - 政府应扶持2-3家懂产业的出海平台 打通服务企业"最后一公里" [4] - 研究葡语国家产业需求并精准传递企业 引导精准布局 [4]

核心观点 - 四川省五个省域经济副中心城市（绵阳、宜宾、南充、泸州、达州）正通过产业转型升级、区域协同和扩大投资消费实现经济增长 数据反映增速分化但结构优化趋势明显 [15][16][23] 经济数据表现 - 2024年上半年五市GDP合计7424.68亿元 占全省25.20% 2025年上半年预计达7917.09亿元 占比24.80% [8][9] - 绵阳2024年上半年GDP1949.7亿元（增速8.1%） 2025年上半年预计2130.4亿元（增速6.8%）为五市中唯一超全省平均增速5.6%的城市 [8][15] - 宜宾2024年上半年GDP1694.93亿元（增速6.7%） 南充1283.35亿元（增速4.5%） 泸州1265.4亿元（增速3.6%） 达州1231.3亿元（增速5.0%） [8] 产业转型升级 - 绵阳高技术制造业产值增速12.6% 其中航空航天设备制造业增20.0% 医疗设备制造业增17.6% 液晶显示屏产量增105.9% 锂离子电池增81.9% [17][18] - 宜宾晶硅光伏产业增速从2023年上半年93.7%降至2024年上半年23.8% 仍远高于酒类产业4.1%的增速 智能网联新能源汽车增55.7% [17][18] - 泸州工业增加值从2023年上半年下降1.0%转为2024年上半年增长3.8% 智能酿酒系统节约30%能耗和75%人工 出酒率提升5% [20] - 达州能源化工产业延伸产业链 规划建设磷氟新材料产业园生产半导体用电子级氢氟酸 [19] 区域协同发展 - 宜宾泸州共建"天府森林四库"示范区 目标打造千亿林竹产业 [21] - 南充达州成立川东北能源化工联盟和酸性天然气开发创新联合体 开展技术联合攻关 [21] - 成达万高铁和重庆-叙永-筠连高速公路加强区域交通连接 [28] - 南充达州实现政务服务"跨域通办"和7×24小时自助办理 [29] 投资与消费拉动 - 南充2024年上半年工业投资增速18.2%（2023年同期17%） 带动工业增加值从1.1%提升至8.8% 签约169个项目协议总投资744.3亿元 [24] - 泸州通过茶酒融合消费场景和音乐节拉动服务业增加值增速从4.5%提升至6.1% [26] - 宜宾"新三样"（新能源汽车、锂离子电池、太阳能电池）出口超40亿元 同比增近6000% 绵阳外贸出口增34.7% 其中OLED显示屏出口增199.5% [27] 产业体系重构 - 绵阳从电子信息转向新型显示、人工智能、机器人、核医疗等新赛道 [10] - 南充从纺织化工升级为汽车汽配、真空产业、新能源新材料 [10][11] - 达州从钢铁硫磷化工转向天然气精细化工和盐卤化工 [11] - 宜宾从煤炭白酒拓展至动力电池、晶硅光伏、数字经济 [12][13] - 泸州从白酒能源化工延伸至装备制造、先进材料、医药健康 [14]

南充市产业体系与政策 - 南充市以"工业立市"为核心战略，构建"3+2+3"现代化产业体系，包括汽车汽配、化工轻纺、食品医药三大支柱产业，电子信息、高端装备制造两大成长性产业，以及低空经济、氢能、人工智能三大未来产业 [1][15] - 2024年工业增加值达485.8亿元，同比增长3.5%，规模以上工业企业1055户，规上工业增加值增长4.5% [7] - 通过"链长制"和县长直管工业机制推动产业集群化发展，设立8个产业链专班，落地永盈新材料等百亿级项目 [1][15] 支柱产业发展 - 汽车汽配产业：吉利商用车新能源整车年产能突破5万台，带动形成新能源商用车产业链 [22][24] - 化工轻纺产业：总投资330亿元的永盈新材料项目一期A线即将投产，形成天然气化工、石油化工等四大细分领域集群 [15] - 食品医药产业：西充县重点发展有机食品，形成特色农产品加工集群 [20] 新兴产业突破 - 电子信息产业：前三季度产值增长48%，南充三环电子光纤陶瓷插芯全球市占率超70% [16][24] - 高端装备制造产业：前三季度产值增长27%，中科九微半导体真空设备打破国外垄断 [16][22] - 2024年新签约新兴产业重点项目45个，协议总投资251.1亿元 [7] 未来产业布局 - 低空经济：签约中科宇航等项目，规划建设产业园区和地面基础设施体系 [12][16] - 氢能产业：建成固体氧化物燃料电池全产业链基地，出台9项专项支持政策 [12][22] - 人工智能产业：商汤科技落地AI视觉识别系统，规划到2027年建成区域示范应用场景 [12][24] 产业空间规划 - 形成"一心多极两带三区"空间格局，主城区和临江新区为核心增长极 [18] - 嘉陵区重点发展汽车汽配（嘉陵汽车产业园），高坪区聚焦航空港经开区，顺庆区打造电子信息高地 [20] - 县域差异化布局：南部县发展真空装备，阆中市培育文旅康养等9个特色集群 [21] 政策支持体系 - 出台新能源与智能网联汽车专项政策，目标2026年产值突破450亿元，整车年产20万辆 [12] - 制定低空经济中长期规划，提出强链延链、基础设施等8项任务 [12] - 对人工智能产业提供算力服务补贴、创新平台建设等8类支持 [12] 技术创新与转型 - 国家高新技术企业突破220户，规上高新技术产业营收275亿元，同比增长15% [9] - 实施185个重点技改项目，计划总投资1352亿元，推动"智改数转" [7][26] - 培育省级专精特新中小企业33户，形成创新型企业梯队 [9]

报告公司投资评级 - 汽车汽配行业评级为超配，蔚来汽车评级为持有，目标价为4.00美元，当前股价为3.75美元，股价上行空间为+7% [1] 报告的核心观点 - 1Q25蔚来亏损同比扩大，资产负债表加速恶化，4Q25实现盈利难度较大 [6][7] - 上调2025 - 2026年销量预测，上调2025年收入预测，下调2026 - 2027年收入预测，下调2025 - 2027年经营费用预测 [8][13] - 采用P/S法估值，下调至0.8倍2025年P/S，下调目标价至4.00美元，维持“持有”评级 [8][15] 根据相关目录分别进行总结 主要调整 - 评级维持持有，目标价从4.90美元下调至4.00美元，下调18% [2] - 2025E - 2027E EPS预测值较原值均有所提升，分别提升14%、19%、18% [2] 股价表现 - 展示了2024年6月至2025年6月蔚来汽车与标普500指数的股价走势 [4] 华兴对比市场预测 - 2025E - 2026E营收预测值较市场预测分别低20%、26% [5] - 2025E - 2026E EPS预测值较市场预测分别低37%、98% [5] 资产负债表及盈利情况 - 1Q25 non - GAAP亏损62.8亿元，同比扩大28.2%，经营费用同比增长29.4%至75.8亿元 [6] - 截至1Q25现金及等价物等总额为260亿元，较2024年底减少159亿元，归属母公司股东权益转为 - 3.66亿元 [6] - 1Q25流动负债高于流动资产，流动比率和速动比率分别降至0.84和0.69，面临较高流动性风险 [6] - 虽4月完成40.3亿港元增发，但仍难弥补财务挑战，4Q25实现盈利难度大 [6][7] 盈利预测 - 上调2025年总销量至28.6万辆，上调2026年销量至41.7万辆，保持2027年销量预测不变 [8] - 预计低价萤火虫车型交付量快速爬升，下修平均价格，上调服务收入预测 [8][13] - 上调2025年收入至754.5亿元，下调2026/27年收入预测至906.7亿元/1174.2亿元 [8][13] - 下调2025 - 2027年经营费用预测，下调2025 - 2027年non - GAAP净亏损 [13] 估值 - 采用P/S估值法，下调估值倍数至0.8倍2025年P/S，下调目标价至4.00美元，维持“持有”评级 [15] 可比公司估值 - 展示了小鹏汽车、理想汽车、特斯拉和蔚来汽车的当前股价、市值、营业收入及P/S估值情况 [21] 财务报表 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表，展示了2024A - 2027E的相关财务数据及关键假设、比率 [24][25][26]