报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [4] 报告核心观点 - 2026年第二季度，公募基金对化工行业的整体配置环比下降，主要受地缘扰动和科技板块资金虹吸影响 [4] - 持仓结构发生显著变化，AI科技类新材料标的（如电子布、碳氢树脂、氟材料、电子级氢氟酸等）获得显著增配，而传统周期白马类标的占比下滑 [4] - 投资建议分为周期和成长两条主线：周期板块建议从纺服链、农化链、海外地产链和“反内卷”政策受益方向布局；成长板块重点关注AI、商业航天、创新药、机器人等核心高景气主线 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 2026Q2 化工公募基金持仓变化 1.1 全国及各区域 2026Q2 公募基金化工重仓股资产配置 - **全国配置下滑**：2026Q2单季度，重仓化工股占重仓总体的比重环比下滑0.92个百分点至3.06% [4][7] - **各区域普遍下滑**：华东地区配置环比下滑0.71个百分点至3.20%；华南地区环比下滑1.37个百分点至3.06%；华北地区环比下滑0.57个百分点至2.78% [4][7] - **前十大重仓股占比下降，结构向AI倾斜**：2026Q2公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比重为0.59%，环比下滑0.46个百分点 [4][11] - **传统白马占比下滑**：万华化学（持股占比约0.09%）、中国海油（约0.08%）、盐湖股份、中国石油等持仓占比环比下滑 [4][11] - **AI新材料标的占比提升**：巨化股份、新宙邦持仓占比均提升至0.07%；东材科技（碳氢树脂）持股占比为0.05%；多氟多（电子级氢氟酸）持股占比为0.04%；鼎龙股份持股占比为0.04% [4][11] 1.2 全国及各区域 2026Q2 化工重仓股持仓基金数变化 - **持仓基金数结构性分化，AI类标的增长显著**：2026Q2化工股持仓基金个数前三为万华化学、中国海油、新宙邦，其持股基金个数环比分别变化-130、-173、+100个 [4][15] - **部分周期白马及AI新材料标的基金关注度提升**： - 周期类：桐昆股份持股基金个数环比增加96个 [4][15] - AI新材料类：鼎龙股份、巨化股份、国瓷材料、兴发集团持股基金个数环比分别增加85、54、96、58个 [4][15] - **分区域基金数变化**： - **华东地区**：新宙邦、桐昆股份持股基金个数环比均增加39个 [18] - **华南地区**：桐昆股份、鼎龙股份持股基金个数环比分别增加34、33个 [18] - **华北地区**：雅克科技、新宙邦持股基金个数环比均增加34个 [18] 2. 2026Q2 全国化工持仓总市值环比下降，集中度有所提升 - **持仓总市值下降**：2026Q2，前30个基金重仓的化工股市值合计为894.07亿元，环比下滑约28.37% [4][22] - **持仓集中度提升**：前30大重仓股市值占所有重仓化工股市值的85.10%，环比提升1.11个百分点 [4][22] - **个股持仓市值排名**：万华化学（81.72亿元，占比7.78%）、中国海油（67.98亿元，占比6.47%）、巨化股份（62.69亿元，占比5.97%）、新宙邦（58.41亿元，占比5.56%）等位居前列 [22] 投资建议与关注标的 - **周期板块建议从四方面布局** [4]： 1. **纺服链**：涤纶关注桐昆股份、恒逸石化、恒力石化；氨纶关注华峰化学、新乡化纤；染料关注浙江龙盛、闰土股份；粘胶关注三友化工；锦纶及己内酰胺关注鲁西化工 2. **农化链**：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工；磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团；钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔；复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利；农药关注扬农化工、润丰股份、新安股份；食品及饲料添加剂关注新和成、梅花生物 3. **海外地产链**：氟化工关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东阳光、金石资源；MDI关注万华化学；有机硅关注兴发集团、新安股份；轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟、中策橡胶 4. **“反内卷”政策受益**：氯碱关注新疆天业；纯碱关注博源化工；民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大、江南化工 - **成长板块重点关注核心高景气主线** [4]： - **AI方向**：重点关注半导体材料，如雅克科技、艾森股份、鼎龙股份、广钢气体、兴福电子、路维光电、新宙邦 - **商业航天方向**：关注国瓷材料、瑞华泰 - **创新药方向**：关注蓝晓科技 - **机器人板块**：关注国恩股份、金发科技 - **催化材料**：关注凯立新材 - **其他具备较强α的标的**：如天禄科技、江化微

报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [4] 报告核心观点 - 2026年第二季度，公募基金对化工行业的整体配置环比下降，主要受地缘扰动和科技板块资金虹吸效应影响，板块关注度有所降低 [4] - 持仓结构发生显著变化，AI科技类新材料标的（如电子布、碳氢树脂、氟材料、电子级氢氟酸等）获得显著增配，而传统周期白马类标的占比下滑 [4] - 报告建议从周期和成长两条主线进行投资布局：周期板块建议关注纺服链、农化链、海外地产链及“反内卷”政策受益领域；成长板块则重点关注AI、商业航天、创新药、机器人等高景气主线及存边际催化的新兴产业方向 [4] 根据目录总结 1. 2026Q2 化工公募基金持仓变化 1.1 全国及各区域资产配置 - **全国配置下滑**：2026年第二季度，全国公募基金重仓化工股占其重仓总体的比重环比下滑0.92个百分点至3.06% [4][9] - **区域配置普降**：主要区域配置均环比下滑，其中华东地区占比环比下滑0.71个百分点至3.20%，华南地区占比环比下滑1.37个百分点至3.06%，华北地区占比环比下滑0.57个百分点至2.78% [4][9] 1.2 全国及各区域持仓基金数变化 - **持仓基金数结构性分化**：AI新材料类标的持仓基金个数提升显著 [4][18] - **头部标的基金数变化**：2026年第二季度，持仓基金数前三的标的为万华化学、中国海油和新宙邦，其持股基金个数分别环比变化-130个、-173个和+100个 [4][18] - **周期与AI标的增长**：周期类白马桐昆股份持股基金个数环比增加96个；AI新材料类标的如鼎龙股份、巨化股份、国瓷材料、兴发集团持股基金个数分别环比增加85个、54个、96个和58个 [4][18] - **区域基金数变化亮点**：华东地区新宙邦、桐昆股份基金数增长领先（均+39个）；华南地区桐昆股份、鼎龙股份增长领先（+34个、+33个）；华北地区雅克科技、新宙邦增长领先（均+34个） [21][23][24] 2. 2026Q2 全国化工持仓总市值与集中度 - **持仓总市值下降**：2026年第二季度，前30大基金重仓的化工股合计市值为894.07亿元，环比下滑约28.37% [4][25] - **持仓集中度提升**：前30大重仓股市值占所有重仓化工股市值的85.10%，环比提升1.11个百分点 [4][25] - **个股持仓市值排名**：万华化学、中国海油、巨化股份、新宙邦、盐湖股份位列前五，持股总市值占比分别为7.78%、6.47%、5.97%、5.56%和4.72% [25] 3. 投资建议与关注标的 周期板块布局 - **纺服链**：受地缘冲击，产业库存历史低位，资本开支放缓，格局优化。关注标的包括涤纶（桐昆股份、恒逸石化、恒力石化）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、粘胶（三友化工）、锦纶及己内酰胺（鲁西化工）等 [4] - **农化链**：国内外耕种面积提升支撑化肥需求，转基因渗透率走高支撑农药长期需求。关注氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、农药（扬农化工、润丰股份、新安股份）及食品饲料添加剂（新和成、梅花生物）等 [4] - **海外地产链**：预期底部回暖。关注氟化工（巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东阳光、金石资源）、MDI（万华化学）、有机硅（兴发集团、新安股份）、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、中策橡胶）等 [4] - **“反内卷”政策受益**：落后产能出清，新增产能强约束。关注氯碱（新疆天业）、纯碱（博源化工）、民爆（雪峰科技、易普力、广东宏大、江南化工）等 [4] 成长板块布局 - **AI方向**：核心关注半导体材料，如雅克科技、艾森股份、鼎龙股份、广钢气体、兴福电子、路维光电、新宙邦等 [4] - **商业航天方向**：关注国瓷材料、瑞华泰等 [4] - **创新药方向**：关注蓝晓科技等 [4] - **机器人方向**：关注国恩股份、金发科技等 [4] - **催化材料**：关注凯立新材 [4] - **其他具备α的标的**：如天禄科技、江化微等 [4]