惊泡泡玛特新店开业这 设计和名创优品昨这 … 昨天 19:26 MINISD LA 2 中山 CE = 8月11日，"泡泡玛特泰国店被指撞脸名创优品"话题登上热搜。 事件源于泡泡玛特在曼谷ICONSIAM购物中心新开的全球最大品牌旗舰店，该店于8月8日正式开业，面积达760平方米。据泡泡玛特官微介绍，该旗舰店以 泰国传统文化为设计灵感，融合大量在地元素。设计细节融合泰国独特的"水文化"、传统建筑语言与包容性理念。 但有网友指出，该门店与名创优品位于上海南京东路的MINISOLAND全球壹号店相似，涉嫌抄袭，更有网友直呼"Ctrl+V式复制"。网友晒出的对比图显 示，两家门店均采用荧光粉、亮蓝等"多巴胺色系"，通过曲线划分功能区；天花板的荧光色块布局逻辑相近。 地点 全部 = 用户 商品 ALDY 2/JVHJ BJ 值得注意的是，这并非泡泡玛特与名创优品第一次陷入舆论风波。此前，白兔集团（MCN机构）旗下一名拥有近350万粉丝的网红博主发布多条视频投诉 称，她花费近千元在泡泡玛特官网购买一整套盲盒，竟抽出哆啦A梦、名创优品等产品。 8月6日，该博主发布最新视频称，北京市消费者协会回复她称其提供的证据不足；同时 ...

泡泡玛特泰国旗舰店设计争议 - 泡泡玛特在曼谷ICONSIAM购物中心开设全球最大品牌旗舰店 面积达760平方米 设计融合泰国传统文化元素包括"水文化"和传统建筑语言 [3] - 网友质疑该店设计与名创优品上海MINISOLAND全球壹号店相似 指出两者均采用荧光粉 亮蓝等"多巴胺色系" 通过曲线划分功能区 天花板荧光色块布局相近 [3] - 泡泡玛特客服回应称已有相关部门在处理 名创优品工作人员表示已登记反馈 若属实将有相关部门跟进 [3] 公司业绩与战略布局 - 泡泡玛特2024年实现营收130.4亿元 同比增长106.9% 海外营收50.7亿元 同比增375% 泰国是东南亚战略布局重要一站 [4] - 名创优品2024年10月在曼谷SiamCenter开设潮玩品牌TOPTOY首店 盲盒贡献约7%销售额 加上IP衍生品整体占比近三成 [4] 历史争议事件 - 此前有网红博主投诉在泡泡玛特官网购买盲盒抽出哆啦A梦 名创优品等产品 北京市消费者协会回复证据不足 泡泡玛特称需寄回商品溯源核实但最终未能告知调查结果 [4]

顶流的牌面远非如此。据悉，泡泡玛特Labubu3.0产品在二手市场也已呈现出较高的溢价，隐藏 款"本我"的二手价平均近1200元，溢价超过10倍；常规款如"幸运"和"希望"的二手价分别为205元和145 元，分别溢价100%和约50%。"商品已售罄，疯狂补货中"，LABUBU抢购潮正席卷海内外，一BU难求 盛况空前。 6月10日，其所属潮玩零售上市公司近期市值站上3475亿港元，"狂飙"的股价也把创始人王宁送上 了河南新首富的位置。6月8日，福布斯实时富豪榜数据显示，该上市公司的创始人王宁以203亿美元身 家成为河南新首富。 提到新的全球潮玩顶流，毫无疑问一定是会想到LABUBU。 热闹的新消费 6月10日，在永乐2025春季拍卖会上，一款显示为初代藏品级薄荷色的LABUBU最终以108万元的 价格完成竞拍。该款LABUBU尺寸为高131cm，材质为PVC，颜色为薄荷色，在备注栏标注了"全球唯 一一只"。除此之外，一款全球限量15版棕色LABUBU以82万元成交。 Labubu的火热背后是新消费的崛起。 区别于传统消费对"性价比"和"功能性"的单一追求，新消费从物质满足转向品质悦己，受技术迭代 下的新商业模式 ...

公司战略与门店布局 - 名创优品推出全新高端门店业态Miniso Space，选址南京德基广场，定位为现有门店矩阵中选品最高端的类型[1] - Miniso Space将聚焦一线及新一线城市，引入专供款、独家款及精品款产品，IP产品占比提升至80%，显著高于普通门店的20%-70%[1][6] - 公司计划在全球每年净增900-1100家门店，目标实现复合收入增长不低于20%，IP销售占比超50%[11] - 创始人叶国富提出IP运营方法论，强调签约独家IP、孵化自有IP及渠道掌控的重要性[5][6] 产品与IP策略 - Miniso Space重点销售自有IP产品如WAKUKU搪胶公仔（售价89元/个），同时引入迪士尼、三丽鸥、哈利波特等知名IP联名款[7] - 公司旗下潮玩品牌TOP TOY加速扩张，IP开发成为未来重点，现有自有IP占比仍较低[6][11] - 泡泡玛特LABUBU系列2024年销售额达30.41亿元（同比+726.6%），刺激公司加码潮玩业务[6] 财务与运营数据 - 2024年一季度营收44.27亿元（同比+18.89%），净利润4.163亿元（同比-28.56%），利润下滑因直营店占比提升及新业务投入[19] - Miniso Space单店需实现月营业额250-300万元（日均10万元）方可盈利，北京Miniso Land月均GMV达367万元，重庆门店达630万元[11][12] - 上海南京东路Miniso Land月销售额从1000万元（2023年10月）增至1200万元（2024年4-5月）[12] 行业趋势与竞争环境 - 奢侈品商场业绩分化：南京德基2024年销售额245亿元创新高，北京SKP或同比下降17%至220亿元[16] - 奢侈品集团LVMH 2024年总收入同比-2%，开云集团营收同比-12%，推动商场引入多元品牌吸引年轻客群[16] - 潮玩品牌入驻重奢商场成为新趋势，需通过差异化营销与高更新频率维持消费者粘性[14][15] 渠道与品牌升级 - Miniso Space门店设计由打造德基2000万元豪华卫生间的唯想国际操盘，强化"出片"与策展属性[7] - 公司计划在年销售额超100亿元的奢侈品商场开设5家Miniso Space，与香奈儿、爱马仕等品牌毗邻[17] - 通过大店策略优化门店结构，Miniso Land与Miniso Friends店型月GMV分别达1200万元和180-200万元[12]

涉及的公司和行业 - **公司**：酷乐潮玩、名创优品、GARM Party、九木杂物社、52TOYS、泡泡玛特、卡游公司、布鲁可、爱婴室、万代、嗨特购、好特卖、好想你 - **行业**：杂货业态、潮流消费行业、玩具行业、零售行业 核心观点和论据 酷乐潮玩 - **发展情况**：2015 年开始扩展，2018 年快速扩张，2023 年后趋于谨慎，2025 年计划开不超 30 家新店；疫情期间增长持平，关闭部分亏损门店，后借租金下降重新扩展；目前有 370 多家店，销售额排名第三，年销售额达 11 亿，单店月销约 40 万，单店销售同比恢复约 90% [1][5][9][10][18][20] - **门店情况**：典型门店约 200 平方米，有 2500 - 3000 个 SKU，玩品占 60%、用品占 20%、潮流配饰占 30% [11][12] - **盈利情况**：儿童玩具毛利率 40% - 60%，二次元产品 35% - 40%，日常用品约 50%，潮流配饰超 60%；高知名度 IP 毛利低，独家授权毛利可超 50%；净利率达两位数 [1][13][15][21] - **IP 商品**：可直接与 IP 方谈独家使用权或从小品牌采购；芝麻街一年独家授权费 3000 万，小品牌合作毛利约 30% [14] - **发展策略**：暂无加速发展和开放加盟计划，重点拓展国际市场，如东南亚销售额达国内三倍且利润率更高 [1][22] - **竞争对手**：主要是名创优品和 GARM Party；与名创优品比，净利率高但发展保守，未引入资本和开放加盟 [1][2][19][20][21] 名创优品 - **发展情况**：2017 年用资本迅速扩规模，2024 年收入 6.57 亿，国内稳定扩店，国外定位高端 [49][50][51] - **经营策略**：近年重点发展 IP 合作提升客单价，利用资本和规模化运营完善供应链；难以全面开发独家 IP，按品类区分合作 [6][24][42][49] - **盈利情况**：利润率较低，对外宣布约 40% [21] 潮流消费行业 - **盲盒市场**：快速萎缩，仅剩泡泡玛特活跃，杂货店盲盒销售占比降至个位数 [27] - **二次元文化及卡牌经济**：2025 年上半年被放大，轮动快，低价卡牌成热点；IP 情绪类消费品周期与经济环境相关，政策限制致卡牌游戏市场下跌 [3][28][31] - **竞争策略**：品牌需紧跟趋势创新，开小型门店营造氛围，商场用低租金吸引消费者 [25] 玩具行业 - **市场情况**：上游版权批发使玩具店增加，下游店铺倒闭加速；乐高消费群体稳定，仿制品难竞争 [3][36][41] - **销售群体**：初中生、刚上班族及大学生是主要购买力，小学生购买少；女孩市场发展有限 [35][40] - **产品销售**：布鲁可等 IP 潮玩销售稳定；看得见徽章销售降，看不见徽章销量高 [34][37] - **供应链和渠道**：整合能力对品牌扩展至关重要，规模大企业与知名 IP 合作好 [42] 零售行业 - **发展趋势**：未来面临挑战，小型折扣和便利连锁受欢迎 [3][61] - **租金情况**：购物中心租金递增 5% - 8%，街边店签长约无递增 [60] 其他重要但可能被忽略的内容 - **GARM Party**：旗下有力丽、Party City 和兰诺三个品牌，有 500 多家门店，是除名创优品外门店最多的品牌 [19] - **爱婴室与万代高达合作**：跨界合作新颖，但持续存疑 [43] - **万代**：国内受众 30 - 40 岁，作高端礼品，高端产品受欢迎 [45] - **嗨特购与好特卖**：嗨特购依赖小加盟商，供应链不稳定；好特卖靠大供应链优势，采购策略精准 [54][55] - **量化零食店和折扣连锁店**：疫情期间发展好，相互有影响 [56] - **好想你**：在北京有 80 多家店，以便利店为竞争目标，靠加盟商费用盈利 [57][58]

战略合作与IP布局 - 公司与万代南梦宫建立深度战略合作，获得高达基地及万代通贩商品的经销权[1] - 2024年12月开设江苏首家高达基地，2025年3月开设中国首家万代拼装模型店，涵盖高达、宝可梦、哆啦A梦等国际知名IP[1] - IP跨界实现新突破，拓展零售业态，布局潮玩消费新领域，成为首发经济先行者[1] 门店运营表现 - 2024年12月开业的苏州高达基地旗舰店运营5个月表现超预期[2] - 单店坪效达到行业标杆水平[2] - 会员复购率高，显示IP粘性优势[2] - 已实现首季度盈利[2] 扩张策略与规划 - 下半年启动"区域核心城市+重点商圈"双轨扩张策略，首批拟进驻长沙等优质商业体[1] - 未来3年规划以每年3-5家的速度推进全国布局[1] - 通过数字化运营和限定商品策略持续提升单店盈利能力[1]

核心观点 - Z世代成为消费主力军后，情绪消费和IP经济成为消费板块新主旋律[1] - 泡泡玛特与名创优品同为IP经济概念股，但股价表现显著分化：泡泡玛特市值超3000亿港元且年内涨幅150%，名创优品市值跌破500亿港元且年内跌幅25%[3][5] - 原创IP能力是两者分化的关键原因，泡泡玛特凭借Labubu等原创IP构建护城河，而名创优品依赖外采IP导致毛利率和品牌溢价受限[32][38][50] 公司表现对比 - **泡泡玛特** - 股价突破200港元，市值超3000亿港元，年内涨幅150%[3] - 营收与名创优品差距逐渐缩小，成长性和稳定性更优[30] - 原创IP运营能力突出，如《哪吒2》周边合作使其成为最大受益者之一[52] - **名创优品** - 2024年业绩创历史最佳：营收169.94亿元（+双位数），净利润26.18亿元[9] - 2025Q1营收44.3亿元（+19%），但调整后净利润5.872亿元（同比下滑），利润率23.4%（-2.5pct）[11][15] - 海外扩张加速但边际效益下降：门店达3213家（净增617家），东南亚单店销售额增长趋缓[23][24] 行业与竞争格局 - **市场规模** - 2024年全球潮玩市场规模150亿美元（中国占比35%），年复合增长率12.3%[33] - 中国IP经济市场规模2024年突破4300亿元，2025年衍生品市场有望达5000亿元[34] - **竞争痛点** - 外采IP模式风险高：需预付成本但销量未知（如名创优品哈利波特IP滞销）[44][45] - 原创IP培育难度大：TOP TOY自研IP占比仅30%，需长期试错且成功率低[39][40] - 产业链利润分配不均：中游企业仅赚取差价，品牌价值难以建立[48] 经营策略与挑战 - **名创优品瓶颈** - 国内增长乏力：2025Q1国内收入24.9亿元（+9%），远低于海外30%增速，库存周转天数增至75天（国内）/187天（海外）[21] - 直营模式成本压力：租金和人工成本挤压利润，海外物流供应链管理复杂[21] - IP战略成效有限：TOP TOY营收9.8亿元（+44.7%）但利润贡献低，IP产品未替代低价商品[27][28] - **行业成功要素** - 原创IP+运营能力是关键：泡泡玛特通过自有IP定价权提升粉丝忠诚度[50] - 现象级IP稀缺：市场缺乏持续爆款（如光线传媒《哪吒2》后无接力作品）[53][54] - 渠道与品牌力仍是基础：名创优品估值回落至16倍PE，长期价值依赖店效提升与IP孵化[62]

纪要涉及的公司 泡泡玛特[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：推荐泡泡玛特，其远期IP变现空间广阔** - 论据：Labubu渐变搪胶3.0在美国引发抢购热潮，多地线下门店排队火爆，社媒点赞互动量高，且较前两代提价27%，定价27.99美元；公司有应对关税影响的措施，局势或缓和[1][2][3] - **核心观点2：2025年全年有望继续加速增长** - 论据：过去2年增长是IP、产品、渠道三增长驱动叠加共振，业绩呈非线性指数级增长；底层是IP平台化能力持续增强，爆款IP频出，如星星人、Zsiga，且IP势能得到验证与释放，能卖更多品类、更多地区[3] - **核心观点3：潮玩零售仍有空间、IP衍生想象空间无限** - 论据：乐高2024年收入约800亿人民币，迪士尼体验业务收入93亿美元，主要市场在欧美，依托强IP消费意愿和消费能力[3] - **核心观点4：泡泡玛特欧美版图逐渐清晰** - 论据：北美2024Q4单店已跑通，2025Q1单店仍在快速爬坡；4月泡泡海外已开150 + 家零售店，美国Q2快速爬坡至40 + 家，较年初增加10余家[3] - **核心观点5：Q2扩品，产品力仍在进步** - 论据：Labubu三代搪胶渐变色毛绒抢购火热；有多款新品，如品积木Zsiga森林漫步系列、饰品店星星人系列金饰品等；头部IP有联名产品，如迪士尼公主场景手办、海绵宝宝盲盒等；部分盲盒点赞数排名高，星星人新盲盒点赞数历史第6，Hirono回声系列手办盲盒点赞数历史第7[4] 其他重要但是可能被忽略的内容 期待暑期Labubu、星星人动画短片[4]

泡泡玛特投资人清仓事件 - 蜂巧资本通过大宗交易分三次清仓泡泡玛特股份 累计套现约22亿港元 出售股份总计约1191万股 占公司总股本0 9% [2] - 清仓原因为蜂巧人民币一期基金即将到期 交易完成后基金不再持有任何泡泡玛特股票 [2] - 蜂巧资本为泡泡玛特上市前早期投资人 创始人屠铮2013年以8000万估值独家投资600万元 后续参与多轮融资并引入重要投资人 [4] 泡泡玛特创始人王宁的创业理念 - 创始人王宁坚持线下零售价值 认为线上线下无优劣之分 核心是好产品和用户体验 预测新一代年轻人将回归线下体验乐趣 [3] - 屠铮评价王宁为85后线下零售领军人物 具备倾听与冷静思考特质 在互联网热潮中坚守线下创新 [3][4] - 屠铮早期判断互联网年轻用户精神需求升级 线下新物种将迎来发展机遇 泡泡玛特符合这一趋势 [3] 泡泡玛特财务表现与增长 - 2024年全年营收130 4亿元（同比+106 9%） 经调整净利润34 0亿元（同比+185 9%） 海外业务增速达375 2% 收入占比提升至38 9% [5] - 2025年Q1未经审核收益同比增165%-170% 其中国内增95%-100% 海外增475%-480% 呈现加速增长态势 [5] - 公司2020年上市后股价最大涨幅超10倍 当前市值2400亿港元 [4] 蜂巧资本投资布局 - 除泡泡玛特外 蜂巧资本消费赛道明星项目包括玛士撒拉 蕉下 元鼎智能 moodytiger 十二光年等 [6] - 屠铮曾任职达晨创投8年 担任启赋资本合伙人 2018年创办蜂巧资本后联合黑蚁 华强资本向泡泡玛特追加投资4000万元 [4]

上海零售市场概况 - 一季度上海离境退税商品销售额达7.6亿元，同比增长85%，入境游客增长84%带动退税销售额达23.7亿元，占全国总量的48% [2] - 国际品牌加速集聚形成"虹吸效应"，新零售领域盒马首次实现盈利，打破七年亏损困局 [1] - 政策红利持续释放，资本动作密集，两家品牌冲刺IPO，行业竞争格局面临重构 [1] 国际品牌中国市场动态 - 瑞典户外品牌CRAFT正式进入中国市场，同步在上海张园和南京德基开设快闪店，设置沉浸式体验区 [2][3] - 保加利亚小众包袋品牌BY FAR将退出中国市场，最后一家门店北京国贸店将于5月14日关闭 [22] - 英国冷冻超市巨头Iceland亚太首店落地北京门头沟，6800平方米商业体将开展特色直播 [37] 本土品牌扩张与创新 - 追觅旗下潮玩品牌DREAME MART中国首店5月1日亮相北京，已孵化多个潮流IP [5][7][8] - 橘朵推出副牌「橘朵橘标」聚焦运动彩妆，主品牌2024年收入超20亿元同比增长23% [24][25] - 零食品牌好想来华北首家城市旗舰店开业，创新融合"零食+潮玩+民生"模式，母公司签约门店超1.5万家 [30][32] 餐饮与新茶饮发展 - 沪上阿姨通过港交所聆讯，门店总数达9176家，超半数位于三线及以下城市 [27] - 绿茶集团通过港交所聆讯，餐厅数量三年复合增长率29.8%，2024年收入38.38亿元 [29] - 新茶饮品牌椿田熟成茶行全国首店开业，提供23种SKU，单价14-22元 [14] 零售业态升级 - 盒马首次实现全年盈利，计划2025年新开近100家门店，重点拓展下沉市场 [33] - 华润万家Olé品牌六店连开，南京food hall首店开业推进全业态整合 [34] - 麦德龙温州瓯海新店开业，浙江门店增至8家，强化生鲜与进口商品管控 [38] 新兴业态布局 - 室内高空游乐品牌弹力梦工厂华南首店签约海口日月广场，占地6000平方米 [17] - 美妆集合店HARMAY話梅三城连开四店，加速门店网络扩张 [18][19] - 茉酸奶上海首开"牧场奶仓"门店，新增酸奶贝果等零售产品 [10]