Ultrapar (UGP) Q2 2025 Earnings Call August 14, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning. Thank you for waiting. Welcome to the earnings release call of Ultrapar to discuss the results referring to the 2025. The presentation will be conducted by Mr. Rodrigo Pesinado, CEO of Ultrapar and by Mr.Lesandro Pilaris, CFO of Ultrapar. Our question and answer session will also have Mr. Leonardo Linden, CEO of Ipiranga Tavazar Albertalli, CEO of Ultragas and Fulfill Stomelli, CEO of Ultracargo. This call is being record ...

政策调整 - 巴西实施新的汽油和柴油生物燃料强制掺混比例政策 汽油中无水乙醇掺混比例从27%提高至30% 柴油中生物柴油掺混比例从14%提高至15% [1] - 新政策旨在降低燃料价格和波动性 官方测算显示汽油价格每升或下降最多0.11雷亚尔 柴油零售价预期不受直接影响 [1] - 政策调整背景为全球石油价格受地缘冲突影响持续波动 巴西希望通过扩大可再生燃料使用比例降低对进口燃料的依赖 [1] 产业影响 - 巴西作为世界主要乙醇和生物柴油生产国之一 具备相关产业基础 [1] - 环保人士指出提升生物燃料掺混比例有助于温室气体减排 乙醇和生物柴油作为碳中性燃料有利于巴西推进能源转型和履行气候承诺 [1] - 约76%在用车辆为可使用汽油与乙醇混合燃料的"灵活燃料"汽车 但部分传统汽油车用户担忧发动机适配风险 [2] 技术挑战 - 柴油掺混比例提升引发物流企业和运输车主技术顾虑 生物柴油稳定性较差可能导致过滤器堵塞、部件腐蚀、燃油结晶等问题 [2] - 生物柴油吸水性强 在南部高纬度地区问题尤为突出 可能推高车辆维护成本 [2] - 国家石油、天然气和生物燃料管理局已加强监管 防止因储存不当引发水分积聚或燃料变质 [2]

美韩经贸摩擦与韩国应对策略 - 韩国政府原定与美国举行"2+2"经贸高层会议，但被美国财政部长临时取消，导致韩国代表团陷入尴尬境地 [1] - 韩国产业通商资源部长主动寻求与美国商务部长会谈，提出在造船、半导体等领域深化合作以换取关税减免 [1] - 韩国政府多次尝试与特朗普政府协商关税问题未果，因美方坚持要求韩国在农产品进口上让步 [3] 韩国对华贸易政策调整 - 韩国决定对中国进口的热轧钢板征收临时反倾销税，同时将日本同类产品也纳入征税范围 [4][6] - 2024年中韩贸易额达3100多亿美元，中国市场对韩国经济至关重要 [8] - 韩国商界希望维持与中国良好关系，但政府在美国压力下采取损害中韩经贸关系的措施 [10] 地缘政治因素影响 - 美国要求韩国扩大《美韩共同防御条约》适用范围至印太地区，暗示韩国需在台海问题上表态 [6] - 韩国政府面临在中美之间平衡的困境，既要应对美国压力又要避免过度刺激中国 [15] - 历史经验显示韩国在重大国际事务中自主决策空间有限，深度受制于美国影响 [14] 中方立场与回应 - 中国商务部明确反对任何国家以损害中国利益为代价与其他国家达成协议 [12] - 中国外交部警告韩国在台湾问题上必须恪守一个中国原则，谨言慎行 [12] - 中方表示将采取必要措施反制损害中国利益的行为，包括在世贸组织框架下的贸易反制 [12] 韩国战略选择分析 - 韩国政府考虑开放国内燃料市场并组织企业对美投资以换取美方关税让步 [3] - 分析认为韩国不太可能为台湾问题直接卷入冲突，因需应对半岛安全局势 [10] - 专家建议韩国应寻求在中美间保持平衡，避免过度依赖不稳定的美国政策 [15]

巴西燃料价格动态 - 巴西矿业和能源部长表示有信心很快公布燃料价格下降的消息 [1]

行业动态 - 以色列能源部预计燃料供应充足 不会出现短缺情况 [1]

零售巨头拓展燃料业务 - 大型仓储式零售商如好市多、山姆会员商店和沃尔玛正积极转型为加油机巨头，通过延长营业时间、增加汽车容量和建设更多基础设施 [1] - 沃尔玛计划2024年在美国34个州开设超过45个新加油站，涉及450家门店，与墨菲美国加油站业务不重叠 [2] - 好市多延长会员专属加油中心营业时间至晚上10点，远超商店通常下午6点的关门时间 [2] 燃料行业的市场现状与机遇 - 专家指出全球仍高度依赖汽油，电动汽车转型需数十年，因基础设施不足且充电站和电力供应有限 [1] - 燃料行业目前利润空间可观，变革进程比预期缓慢 [1] - 零售商通过加油站吸引价格敏感型消费者，沃尔玛加油站对所有顾客开放，而好市多和山姆会员商店仅限会员 [4] 零售商战略与竞争动态 - 加油站成为零售商激励消费者放弃竞争对手的杠杆，疫情后便利店与非必需品零售商间的顾客交叉访问量上升 [3] - 零售巨头营业利润率通常低于3%，因此不敢让竞争对手抢占先机，沃尔玛与好市多在加油业务上直接竞争 [4] - 美国达乐在燃料领域拓展谨慎，最初仅在阿拉巴马州试点，目前已扩展至40多家门店，主要集中在南部 [2] 燃料业务对零售业的补充作用 - 汽油业务在受供应链问题、关税和通货膨胀困扰的零售业中成为相对稳定的赢家 [5] - 沃尔玛计划通过汽油销售弥补关税造成的损失，预计汽油价格在特朗普政策下先降后涨 [4] - 零售商投资加油站可增强客户忠诚度，并提供购物与加油的一站式便利 [5] 电动汽车未来的潜在机会 - 零售商押注未来电动汽车充电站将取代加油泵，充电时间延长为吸引顾客进店提供独特机会 [6] - 传统加油站平均需7分钟，而电动汽车充电需半小时以上，零售商希望利用充电时间吸引顾客使用其服务 [6]

贸易政策调整 - 印度尼西亚能源部长表示计划将部分从新加坡进口的燃料转为从美国进口 [1] - 这一调整是作为与美国关税谈判的一部分 [1]

华尔街分析师对Energy Fuels的评级分析 - Energy Fuels当前的平均经纪商推荐评级(ABR)为1.25 介于强力买入和买入之间 该评级基于4家经纪公司的实际推荐得出[2] - 在构成当前ABR的4份推荐中 3份为强力买入(占比75%) 1份为买入(占比25%)[2] 经纪商推荐评级的局限性 - 研究表明经纪商推荐在帮助投资者选择最具上涨潜力股票方面效果有限甚至无效[5] - 经纪公司对所覆盖股票存在利益关联 导致分析师评级存在强烈正向偏差 强力卖出与强力买入推荐比例为1:5[6] - 这些机构的利益与散户投资者并不总是一致 难以准确预测股票未来价格走势[7] Zacks评级与ABR的差异 - Zacks评级是基于盈利预测修正的量化模型 而ABR仅基于经纪商推荐[9] - Zacks评级分为1-5级(强力买入到强力卖出) 以整数显示 而ABR通常显示为小数(如1.28)[9] - Zacks评级能快速反映分析师盈利预测修正 比ABR更具时效性[12] Energy Fuels的投资前景 - 过去一个月 Energy Fuels的Zacks共识预期从-0.21美元下调50% 显示分析师对公司盈利前景日益悲观[13] - 由于盈利预期大幅下调及其他三个相关因素 Energy Fuels获得Zacks评级5级(强力卖出)[14] - 建议谨慎对待Energy Fuels的买入级ABR评级[14]