贵州茅台股价与市场观点 - 开年以来贵州茅台股价震荡下行 知名投资人段永平认为拉长时间看当前股价"真的不贵" 并计划以1365元的价格增持2万股 涉及金额约2730万元 [2] - 段永平高度评价茅台市场化改革 非常看好公司在i茅台App直销飞天茅台的举措 肯定i茅台价值 认为茅台适合长期持有 [2] 白酒行业市场数据与价格动态 - "酒价内参"数据显示 中国白酒市场十大单品终端零售均价弱势分化 十大单品各一瓶总价8889元 较昨日跌4元 市场呈现四涨五跌一平格局 [2] - 具体单品中 青花郎领涨11元/瓶 精品茅台回调8元/瓶 "酒价内参"数据源于约200个采集点的真实成交终端零售价 i茅台平台对飞天茅台和精品茅台终端均价影响力显现 [2] 公募基金对白酒板块的配置 - 公募基金对白酒的配置处于低位 仓位已低于4% 截至2025年底 贵州茅台位列公募基金第九大重仓股 基金持股数量为1919.97万股 较2025年三季度末的1964.84万股有所下降 [2] - 据西部证券测算 当前白酒基金持仓从2020年高点的16%下降到当前的3.93% 处于历史23.4%分位水平 已低于第二轮(2009年)和第四轮(2019年)白酒周期启动时的公募仓位水平 [3] - 广发证券研报称 主动权益基金白酒持仓占比已连续第六个季度落入低配区间 当前板块超配比例已降至极悲观预期下的历史低点水平 [3] 白酒行业经营现状与挑战 - 酒水行业整体呈现"增速放缓、结构优化" 原因包括消费愈趋理性、政策监管以及产能过剩等 [3] - 20家A股白酒上市公司前三季度营收3177.79亿元 同比降5.9% 净利润1225.71亿元 同比降6.93% 酒企利润承受较大压力 [3] - 2025年四季度以来 白酒头部企业均采取持续控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销等措施 以降低渠道库存 [3] 机构对行业前景的判断 - 综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素 机构判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 无须过度悲观 [4] - 中信证券研报指出 白酒行业即将迎来春节旺季营销活动 渠道在经销商大会后持续学习吸收龙头企业进行的渠道、产品等多维度改革经验 [4] - 行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和消费者教育 促进开瓶动销并为经销商减负 [4]

此次行动以商场超市、年货市集为重点区域，聚焦食品、特产等礼盒等礼盒，以及茶叶、酒水等节日热 销品类。执法人员重点检查礼盒包装层数是否合规、对照商品必要空间系数现场测量计算包装空隙率， 杜绝"大盒配小物"；严控包装成本占比，避免包装成本过高加重消费负担，严禁使用贵金属、红木等贵 重材料包装。同时，督促经营主体严格落实进货查验责任，对不符合标准的过度包装礼盒，依法责令立 即下架、限期整改，从源头杜绝不合格礼盒流入市场。 塔城市市场监督管理局通讯员古丽扎提：春节临近，节日礼盒进入消费旺季，为遏制商品过度包装行 为，规范节日市场经营秩序，塔城市市场监督管理局聚焦节日热销礼盒，全面开展春节前商品过度包装 专项检查行动。 截至目前，共检查经营主体11家，责令整改1家。下一步，合作区市场监管所将持续加大监管力度，营 造绿色低碳、节俭环保的节日消费环境。 ...

行业整体销售表现 - 天猫年货节期间（1月4日至1月20日），酒水销量同比去年农历同期实现双位数增长 [1] - 1月19日天猫酒水节当天，酒水成交额突破一亿元，超过50个酒水直播间开播 [1] - 啤酒品类实现了翻倍增长，果酒、保健食品酒增速更快 [1] 分品类销售特征 - 白酒、葡萄酒、洋酒的销量更高 [1] - 销量排名前五的商品大部分为礼盒装和整箱包装，新年新品和限定包装更受年轻消费者欢迎 [1] - 低度酒、小众酒消费增长显著，反映出“悦己”属性加强 [1][2] - 保健食品酒销量同比去年增长近50% [2] 消费驱动因素与趋势 - 新春“礼赠”是酒水消费的明显刚需 [1] - 情绪价值成为推动酒水消费增长的重要驱动力 [2] - “养生”、“健康”风潮开始影响酒水消费，带动保健酒品类增长 [2] - 30岁以下女性消费者是低度酒快速增长的主力 [2] 品牌与产品表现 - 五粮液、茅台、剑南春等品牌在酒水节当天销量破百万元 [1] - 五粮液、奔富、郎、舍得、人头马、马爹利等品牌部分单品同比增长超过200% [1] - 某品牌一款2瓶装新春保健酒礼盒，销量同比去年农历同期增长400倍，位列增长最快前10名，其女性用户占比超过70% [2] - 黄酒老字号通过推出气泡黄酒、半甜型花雕等新品，带动品类快速增长 [2]

公司股价表现 - 2026年1月21日，*ST春天触及涨停，涨停价4.33元，涨幅5.1% [1] - 公司总市值25.42亿元，流通市值25.42亿元 [1] - 当日总成交额5830.61万元 [1] 业务构成与市场环境 - 公司业务涵盖两大板块：以酒水产品销售为主的酒水快消品业务，以及以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务 [2] - 随着消费市场逐步复苏，酒水和大健康领域都存在一定的市场需求，公司的业务布局为其业绩增长提供了一定支撑 [2] - 近期酒水和大健康板块均有一定的热度，部分同概念个股也有较好表现，形成了板块联动效应 [2] - 东方财富数据显示，当日相关板块资金有一定流入，*ST春天的涨停也受到了板块整体氛围的带动 [2] 年报预期与市场行为 - 公司将于2026年4月21日发布年报，市场对其年报业绩存在一定预期 [2] - 若年报业绩表现良好，将对股价形成积极影响，投资者可能基于对年报的乐观预期提前布局，推动股价上涨 [2] 资金与技术面 - 同花顺资金监控显示当日有主力资金流入迹象，推动股价封上涨停板 [2] - 资金的流入在一定程度上反映了市场对该股的关注和看好 [2]

案件概述 - 一名酒商因代购名酒被合同诈骗，损失149万元货款，被告人王某东被判处有期徒刑八年并处罚金5万元 [2] - 被告人王某东以“货源紧俏”、“跌价”、“停产囤货”等虚假消息诱骗被害人毛某分三次转账149万余元，但货款被其用于澳门赌博 [2] - 案发后被告人仅退还7.5万余元，并曾辩称其行为仅为“暂时挪用货款” [2] 案件侦办与定性关键 - 案件定性关键在于准确认定被告人“非法占有”的主观故意，检方与公安机关会商后明确补充侦查方向 [3] - 补侦重点为查证被告人案发前经济状况、负债情况、资金真实流向及个人行为轨迹 [3] - 检方通过梳理被告人多个银行账户交易流水，固定其多次前往澳门并在赌场集中消耗货款的关键证据 [3] - 证据显示被告人负债累累，不具备履行合同能力，与其非法占有目的及虚构事实行为形成完整证据链 [3] - 在确凿证据面前，被告人当庭认罪认罚，法院采纳检方全部指控和量刑建议 [3] 行业风险与问题 - 案件暴露出酒水代购行业普遍依赖“口头协议”和“熟人交易”，缺乏资金保障机制的风险隐患 [3] - 行业中存在通过个人账户进行大额资金往来的现象，疑似存在异常资金通道问题 [4] 司法推动的行业治理与改善 - 检方组织“诚信经营普法周”活动，向商户讲解口头协议法律风险、大额交易资金托管必要性 [3][4] - 普法活动剖析“低价诱惑”、“稀缺营销”等常见诈骗手法，以提升市场主体防范意识 [4] - 检方就办案中发现的问题依法向相关金融监管部门移送线索，推动开展行业性专项整治 [4] - 治理后，当地酒水交易市场商户在大额订单前主动核查对方资质、交易时引入第三方资金托管正逐渐成为新习惯 [4]

天猫年货节促销活动概览 - 天猫年货节于1月4日现货开卖 优惠形式包括官方立减商品8.8折起 叠加消费券后可达7.7折起 [1] - 美妆、服饰、3C数码、运动户外等行业可领取至高3421元品类券 [1] - 88VIP消费券分为三档：满200减25、满480减60、满2000减200 [1] 家电与新兴品类消费趋势 - 空调、电视、洗衣机、冰箱、热水器等“硬核”年货在新一轮国家补贴叠加平台优惠后 价格低至5折 例如西门子501L平嵌冰箱原价11999元 优惠后打5折 [3] - AI眼镜首次被纳入国家补贴品类 该品类在2024年于天猫平台迎来爆发式增长 截至2025年成交额同比增长超15倍 [3] - 国补与年货节优惠叠加后 XREAL 1S智能眼镜价格从3299元降至2799.05元 雷鸟Air 4 Pro价格从1888元降至1614.05元 [3] 马年生肖主题商品与奢侈品市场 - 多个奢侈品品牌推出马年限量款 例如BREITLING百年灵赤影黑骑马年生肖限量款腕表、Chopard萧邦马年皮革手绳、EMPORIO ARMANI马年限定卫衣 [4] - 酒水品牌推出多款马年限量产品 包括人头马V.S.O.P“邑马当先”干邑、轩尼诗X.O马年限量版、澳大利亚天鹅庄“马上发财”生肖酒、三得利老牌马年限定威士忌、马爹利蓝带马年限量版等 [4] - 马年生肖产品设计呈现“胖马”热潮 以圆润卡通造型吸引年轻消费者 例如周大福唐马生肖系列、周大生千锦马与福韵马系列、故宫博物院相关文创产品及Jellycat毛绒娃娃等 [4] 年货消费结构与食材偏好 - 00后消费群体主导的年夜饭餐桌呈现“土洋结合”趋势 既追求高端进口食材的排面 也注重性价比 [5] - 高端进口食材需求旺盛 包括智利5J级车厘子、澳大利亚阿尔比恩BMS12顶级雪花和牛、俄罗斯整只帝王蟹、南极深海捕捞银鳕鱼 [5] - 具有地方特色的国产食材受欢迎 例如辽宁丹东草莓、广东顺德盆菜、黑龙江九品十八珍、查干湖胖头鱼、雪域高原牦牛肉等 [5]

核心观点 - 贵州茅台自2026年1月1日起，正式在“i茅台”APP上架销售53度500ml飞天茅台酒，官方定价1499元/瓶，并采取限购和分批放货策略，引发市场抢购并迅速售罄 [1] - 此举被视为公司营销市场化转型和数字化转型的关键举措，旨在通过直销渠道增强对市场定价权的影响力，引导价格回归理性，并让产品更直接地流向普通消费者 [2][4] - 行业观察人士认为，这一操作可能逐步削弱茅台酒的金融属性和炒作空间，但同时也面临社会库存消化、经销商体系调整以及增长驱动因素变化等一系列挑战 [4][5] 产品与销售策略 - 53度500ml飞天茅台酒（2026年）在“i茅台”的官方售价为1499元/瓶，同时上架了2019年至2024年份飞天茅台，价格区间在1909元/瓶至2649元/瓶 [1] - 销售采取严格限购措施，每人每日限购12瓶（两箱），放货后库存屡次“秒没”，例如在1月1日上午9点开售后，多次补货均在短时间内售罄，至9点25分显示已售罄 [1] - 除普茅外，“i茅台”同步上线了精品茅台、新一轮马年生肖茅台以及文化系列等多款产品 [1] 公司战略与目标 - 公司管理层在经销商会议上表示，2026年要采取手段让价格合理稳预期，努力促进量价平衡，想尽办法防止价格炒作 [4] - “i茅台”APP是公司线上营销和数字化转型的主要抓手，此前主要销售生肖茅台等非标产品和系列酒，此次上线普茅是营销市场化转型的重要举措 [2][4] - 通过“i茅台”直销渠道销售普茅，不仅能增加公司的收入和净利润，还能凭借其保真特点，让产品更直接地触达普通消费者 [4] 市场反应与价格影响 - 在“i茅台”开售普茅的元旦当日，飞天茅台的市场批价随即出现了15元的下滑，降至1550元/瓶 [5] - 资本市场对此有所担忧，节前最后一个交易日贵州茅台股价微跌收盘，市场担心茅台酒将逐渐剥离其金融属性 [5] - 行业分析指出，当消费者能轻松从官方平台买到平价保真的普茅时，社会库存的消化将减缓，高价囤货的渠道商可能被迫低价抛售，导致市场行情价持续动荡 [5] 行业背景与挑战 - 长期以来，茅台酒的官方指导价与市场实际成交价存在巨大差距，最高时相差超过一倍，渠道商利用稀缺性囤积居奇，赋予了茅台强烈的金融属性 [2] - 公司面临让产品回归消费品类别的挑战，包括金融属性退烧后增长驱动因素的变化，以及1499元的官方价格能否被市场完全接受 [5] - 公司为配合市场稳价，取消了非标茅台的分销模式，这一调整对长期业绩的影响尚不确定，同时经销商过去依赖飞天茅台利润弥补非标及系列酒倒挂损失的平衡也被打破 [5]

核心观点 - 贵州茅台自2026年1月1日起，在“i茅台”APP正式上架销售53度500ml飞天茅台酒，官方定价1499元/瓶，并采取限购策略，市场反应热烈，库存屡次“秒没” [1] - 公司此举被视为营销市场化转型的关键举措，旨在通过直销渠道增加对终端价格的影响力，逐步拿回市场定价权，并引导茅台酒回归消费品属性 [1][4] - 行业分析认为，此举可能对长期形成的茅台酒金融属性和社会库存消化产生深远影响，短期内已引发市场价格波动 [4][5] 产品与销售策略 - 2026年飞天茅台在“i茅台”的官方售价为1499元/瓶，同时上架了2019年至2024年份的飞天茅台，价格区间在1909元/瓶至2649元/瓶 [1] - 同步上线的产品还包括精品茅台、新一轮马年生肖茅台以及文化系列等 [1] - 销售采取限购模式，每人每日限购12瓶（两箱），开售后库存屡次“秒没”，半小时内即告售罄 [1] - “i茅台”APP上线于2022年，此前主要抽签销售生肖茅台等非标产品和系列酒，此次是首次正式上架核心产品飞天茅台 [1] 市场背景与公司动机 - 长期以来，茅台酒的官方指导价与市场实际成交价存在巨大差距，最高时相差超过一倍，渠道商囤积居奇和价格炒作现象严重 [2] - 茅台管理层在经销商会议上表示，2026年要采取措施让价格合理稳预期，促进量价平衡，防止价格炒作 [4] - 行业观点认为，公司希望通过“i茅台”直销平台动态调整供给，从而对市场价格产生影响，并逐步拿回市场定价权 [1][4] - 此举亦旨在让茅台酒流向普通消费者，凭借平台保真优势，满足以指导价购买产品的需求 [4] 行业影响与市场反应 - 元旦当日，飞天茅台的市场批价随即出现15元的下滑，降至1550元/瓶 [5] - 行业观察指出，当消费者能轻松从官方平台买到平价保真的普茅时，社会库存消化可能减缓，高价囤货的渠道商可能被迫低价抛售，导致市场行情价持续动荡 [5] - 茅台酒的金融属性是其过去热销的原因之一，例如生肖茅台在价格未倒挂时，申购人数可达名额的数十倍甚至上百倍，价格倒挂后热度快速下降 [4] - 多位酒商因不清楚“i茅台”1499元茅台的具体投放总量，目前保持观望态度 [5] 潜在挑战与转型考量 - 如果茅台酒金融属性退烧，回归消费品逻辑，其增长的驱动因素将发生变化，1499元的官方价格能否被市场完全接受存在不确定性 [5] - 过去经销商常通过飞天茅台的利润来弥补非标产品、系列酒价格倒挂带来的损失，公司为配合稳价取消了非标茅台的分销模式，这一调整可能对长期业绩产生影响 [5] - 资本市场对此表示担忧，节前最后一个交易日贵州茅台股价微跌收盘，市场担心茅台酒逐渐剥离金融属性带来的影响 [5]

行业背景与趋势 - 消费升级趋势显著，酒水市场活力与多样化前所未有，高端白酒、特色精酿啤酒、进口葡萄酒和健康低度饮品等品类不断拓展用户群体 [1] - 传统渠道面临流量萎缩、信息不对称等难题，促使品牌转向线上平台，借助数字化工具实现精准触达和高效连接 [1] - 互联网技术改变购买决策路径，电商直播、社交种草、短视频传播等新场景使消费者信息获取方式碎片化、即时化，为拥抱变化的企业提供弯道超车空间 [1] - 疫情后期新常态下，线下展会减频、人员走访受限，使得线上获取资源成为越来越多企业应对挑战的重要手段 [1] 公司创立与愿景 - “名酒招商汇”由深耕酒类营销与供应链管理多年的王总发起创立，旨在为行业注入新动能 [1] - 创始人基于对行业结构变化的高度敏锐，曾参与多个知名品牌从区域到全国布局的全过程，并见证传统分销模式被打破的转型阵痛 [1] - 创始人坚信未来竞争不仅在产品，更在渠道效率和数据洞察能力，希望通过一站式互联网平台，在优质品牌与可靠经销商间搭建更稳固、畅通的合作桥梁 [1] - 公司愿景是推动行业重构，使资源流动更自由、合作关系更透明、品牌表达更具温度，从而焕发传统领域的发展潜力 [5] 平台业务模式与功能 - 平台聚焦B端业务，致力于打造覆盖全国的品牌展示窗口和招商对接入口 [2] - 平台已集结数百家白酒、黄酒、洋酒、果露饮品等品类企业，并按产区划分专区，方便经销商根据地理位置筛选产品，提高沟通效率 [2] - 平台开放图文视频内容发布权限，让品牌讲述自身故事与优势，通过视觉语言建立初步信任感 [2] - 平台强调精准匹配与长期服务能力，基于用户行为数据构建兴趣标签模型，将项目推荐给最可能成交的人群 [4] - 平台设置动态评分机制，引导供需双方完善信用体系，形成良性循环 [4] - 平台推出“区域热搜榜”、“潜力新品榜”等功能模块，使市场信号更清晰可视，帮助合作方及时调整策略 [4] 平台运营与支持 - 加盟政策友好，新经销商或大型渠道商完成基础认证即可自主浏览全部项目信息，并通过留言系统直接联系厂家代表 [2] - 后台配备专属运营顾问协助优化展示内容，并定期组织线上推介会，为双方创造实时互动机会 [2] - 这种轻量级接入机制，大大降低了试错成本，提升了撮合效率 [2] - 平台探索“线上引流+线下面谈”的落地模式，如联合地方协会举办小型线下闭门交流会，将线上活跃客户集中邀约面对面洽谈，并提供定制印刷资料支持 [4] - 该组合形式在实践中收获积极反馈，增强了用户粘性和转化率 [4] 未来发展规划 - 计划引入AI辅助筛选系统，通过更智能算法筛查需求匹配程度 [5] - 将推动移动端小程序优化升级，让使用体验更加顺畅便捷 [5] - 将加强内容社区建设，例如邀请资深从业者撰写选品指南或经营经验分享，用知识沉淀提升整体专业氛围 [5] - 内容社区建设有利于吸引更多价值用户入驻，也让整个平台具备更强生命力与话语权 [5]

线上名酒价格持续下行 - 核心名酒产品线上促销价格已跌破官方指导价，53度飞天茅台补贴后价格下探至1499元/瓶，个别平台团购价甚至低至1399元/瓶 [1] - 五粮液普五双瓶装补贴后价格约为1449元，约合724.5元/瓶，远低于市场批发价 [1] - 飞天茅台市场批价近期显著回落，散瓶批价从11月20日的1655元/瓶跌至1545元/瓶，单瓶下跌110元；原箱批价从1690元/瓶跌至1550元/瓶 [5] 市场供需与行业景气度 - 行业面临供大于求的局面，社会库存去化缓慢，酒业上市公司持续向渠道压货，所有白酒品牌价格都进入下跌通道 [6] - 2025年1-9月中国酒类景气指数(AC1)为44.85，处于较不景气区间 [5] - 中国酒业仍处于调整阶段，价格行情远未见底 [6] 线上渠道对线下市场的冲击 - 电商连续低价大促引发线下传统酒商不满，消费者习惯线上比价给线下日常销售带来麻烦 [1] - 线上频频破价并非好现象，消费者以线上低价为参考倒逼线下“亏钱”出货，同时增加经销商和终端门店的恐慌，导致批价下滑 [5] - 互联网低价产品多来自面临生存危机的酒业经营户赔本清库存，电商平台放大“跌价恐慌”，进一步传导至线下渠道带来价格波动 [6] 酒类电商发展趋势与倡议 - 酒水电商发展正在加快，2024年国内酒类电商GMV规模约为1500亿元，同比增长超20%，但线上渗透率仍不足15% [6] - 中国酒类流通协会电商专业委员会提出《酒类电商新零售反内卷倡议》，认为未来酒企核心任务将从“流量抢夺”向“用户运营”转变 [6] - 行业将推动探索建立高质量、高效率的厂商关系新模式，包括鼓励建立科学合理的分利制度，引导厂家利益向下游渠道合理转移 [6]