文章核心观点 - 尽管社会整体消费欲望降低，但消费需求发生分级与迁移，在特定“反周期”赛道中涌现出强劲的商业机遇和年赚百亿的公司 [3][4][5][44] - 日本“失落30年”的经验揭示，在低欲望社会中，满足消费者“省时”、“心灵抚慰”、“小确幸”、“健康”等新需求的行业依然能实现高速增长 [3][42][37][21] - 中国品牌未来的增长关键在于从“卖产品”转向“卖梦想”，通过构建文化叙事、掌控产业链和定义生活方式来获得品牌定价权，而非依赖成本优势 [50][51][56] 消费分级下的八大增长行业 - **二手经济**：消费者转向高性价比的二手商品，日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨，中国闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升 [6][7][9] - **宠物经济**：宠物成为情感寄托，相关开支逆势增长，涵盖主粮、零食、医疗、保健品等，中国多个宠物品牌销量持续攀升，新瑞鹏（宠物医院）、泰淘气（益生菌）等业务大幅飙升 [12][13][14][15][16] - **成人护理**：老龄化催生“夕阳红经济”，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，尤妮佳等公司因此受益 [17][18][19] - **健康食品饮料**：健康意识提升驱动无糖、功能性产品增长，日本三得利无糖茶/啤酒、明治无糖酸奶崛起，中国东方树叶（无糖茶）、简醇（无糖酸奶）、东鹏特饮、外星人电解质水、妙可蓝多（奶酪）等品类在后疫情时代成为趋势 [21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，锦波生物因8000元一支的薇旖美胶原蛋白产品市值突破400亿元，Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿 [23][24][25][26] - **户外解压**：户外活动成为解压和追求“诗与远方”的方式，日本Snow Peak靠帐篷年赚50亿，WORKMAN也获增长，中国凯乐石、骆驼、伯希和等户外品牌销量高速攀升 [29][30][31][32] - **心灵疗愈与微醺体验**：消费者为情感价值和小确幸买单，Labubu（潮玩）、名创优品、二次元周边（谷子经济）提供心灵抚慰，以Rio为代表的低度酒开创微醺体验 [34][35][37] - **懒人经济**：年轻一代烹饪时间减少，追求省时，速冻食品（安井、三全、思念等）稳健增长，以石头、科沃斯、追觅、云鲸为代表的智能家电（扫地机、洗地机、炒菜机等）通过AI解放双手 [39][40][42] 品牌建设与欧洲游学核心内容 - **品牌发展新阶段**：中国制造效率已达极致，成本优势无法支撑增长，品牌面临的核心问题是能否占据行业生态位和卖出品牌价值 [50] - **品牌长青三大内核**：欧洲顶级品牌的持久力源于**稀缺性叙事**（从卖产品到卖梦想）、**产业链自控**（定义行业金标准）、**生活方式定义**（用设计与创新重塑空间与感官） [50][51][53][56] - **稀缺性叙事学习案例**：在IFM法国时尚学院学习奢侈品金字塔模型，在Louis Vuitton Asnières故居观摩手工制作，理解如何用品牌故事构建护城河 [52][59][61] - **产业链自控学习案例**：在欧莱雅全球总部学习“科技×内容×渠道”的爆品闭环与多品牌管理，在米兰顶级面料供应商（如Loro Piana实验室）学习如何通过掌控稀缺原材料定义品牌DNA [54][55][62][63][67] - **生活方式定义学习案例**：在蓝带国际学院学习如何通过教育输出设定标准与定义生活方式，在Prada学习百年品牌如何平衡传承与创新，在FORMER（miform）学习如何将家具提升为空间艺术并获得高溢价 [56][62][66][68][69] - **游学行程与信息**：行程为期7天6晚（5月17日至23日），从巴黎到米兰，探访LV、欧莱雅、Prada等品牌核心地，定价为86800元/人，限额30人 [45][58][71]

春节酒水消费趋势总览 - 春节是酒水消费传统旺季和行业趋势风向标 购酒倾向呈现“喝少一点、喝好一点”的特点 头部品牌核心大单品畅销 渠道保真是消费选择关键 [1] 消费趋势与价格动态 - 白酒行业处于深度调整期 行业整体去库存导致名酒价格大幅下降 [7] - 线下商超53度500毫升飞天茅台售价多在1600元至1800元之间 上年同期多在2000元以上 [7] - 五粮液、国窖1573等千元价格带产品及次高端价格带相应下移 例如梦之蓝梦6+终端市场价在500多元 较上年下探百余元 [7] - 消费者更倾向选择品牌核心大单品 因名酒价格下调而选择更丰富 [8] 渠道变革与保真需求 - 线上渠道成为酒水消费重要渠道 消费者对便捷及时和渠道保真均有要求 [9] - 白酒品牌加大与传统电商及即时零售平台合作以强化保真 例如美团闪购与茅台、习酒、青岛啤酒等品牌官方合作 提供“官方保真、价格优惠、30分钟送达”体验 [9] - 品牌自建自营线上渠道拓展销售 例如茅台通过“i茅台”拓展线上产品 1499元53度500毫升飞天茅台和马年生肖茅台上线后出现抢购风潮 [9] 年轻消费群体与低度酒崛起 - 年轻一代成为酒类消费重要力量 推动低度酒销量攀升 [2] - 年轻人偏好轻松、健康饮品 饮酒场景从商务宴请向日常拓展 消费属性从“悦人”转向“悦己” [2][13][18] - 美团闪购数据显示 近一周散装和组合装葡萄酒销量同比增长714% 黑啤、精酿啤酒、酱香白酒销量同比增长100% 果味啤酒、白兰地、白葡萄酒销量同比增长80% [11] - 天猫年货节数据显示 酒水销量同比实现双位数增长 其中啤酒、果酒、保健酒增速更快 啤酒实现翻倍增长 [12] - 30岁以下女性消费者是低度酒快速增长的主力 [13] 产品创新与品类拓展 - 白酒品牌纷纷推出20多度产品 例如29度的五粮液·一见倾心、26度的古井贡酒·年份原浆轻度古20、22度的“今世缘·多少” [14] - 葡萄酒、啤酒品牌上市无醇版本 利用脱醇工艺去除酒精并保留风味 美团闪购数据显示近一周无醇啤酒销量同比增长200% [14] - 张裕专为年轻人打造的长尾猫白葡萄酒上市不足一年便屡次冲上电商平台销量榜一 [14] - 年轻人将“养生”理念融入酒饮创新 用低度白酒、保健酒、露酒为基酒调配新式饮法 [14] - 养生酒热卖 天猫年货节数据显示保健食品酒销量同比增长近50% “劲酒”一款新春礼盒销量比上年农历同期增长400倍 其中女性用户占比超过70% [14] 生肖酒市场与文化收藏价值 - 春节前是生肖酒传统销售旺季 生肖酒从节庆礼品向兼具文化内涵与艺术价值的收藏品演进 [3][15] - 头部品牌生肖酒引发抢购热潮 例如贵州茅台酒（甲辰龙年）生肖酒价格一度被炒到最高8000元 零售指导价为2499元/瓶 [15] - 茅台丙午马年生肖酒经典版售价为1899元/瓶 比往年2499元价格下调 在“i茅台”上线后每日投放量均售罄 电商平台价格多在2500元至3500元区间 较官方售价有溢价但溢价幅度明显减少 [15] - 酒企在生肖酒外观设计中凸显中国历史文化元素与非遺工艺 赋予其更多艺术价值 [16] - 除白酒外 葡萄酒、啤酒品牌也推出新年限定或生肖酒礼盒 例如张裕可雅白兰地生肖酒、青岛啤酒鸿运当头马年生肖酒 实现国潮美学与传统文化结合 [17]

年轻消费群体成为年货消费主导力量 - 年货消费从节日刚需品转变为彰显个人审美与态度的表达品，兴趣驱动成为核心密码 [1] - 年轻消费群体倾向于围绕个人偏好与生活方式进行年货自主决策 [1] 国潮与非遗文化成为消费热点 - 印着新潮文案的国潮春联、DIY手工艺品订单量大幅攀升 [1] - 蛇年春节前夕，“非遗”搜索量同比上涨212%，“非遗体验”搜索量同比上涨387%，“非遗手工”搜索量同比上涨790% [1] - 近四成非遗搜索者为00后年轻人 [1] - 马年春节前夕，非遗依然是热门IP，例如北京稻香村的轻量化新版“京八件”和大窑饮品的跨界合作包装 [1] 健康化与理性化消费趋势显著 - 58%的消费者将健康关怀列为春节礼赠的首要考量因素 [2] - 糕点减糖成为行业主流，低GI认证的中式糕点占据电商年货专区C位 [2] - 酒类消费迎来“低度化”潮流 [2] - 药食同源成为食品产业创新发力点 [2] - 传统年货礼盒迎来轻量化变革，单价200元以内的轻量化礼盒成为消费首选 [3] - 小包装坚果、单人份预制菜等单品销量暴涨，契合年轻人“花小钱办大事”的理性消费观 [3] 个性化与宠物经济需求旺盛 - 桌面发财摆件、新年主题手机壳、萌宠头饰、DIY创作材料等个性化新年货备受青睐 [3] - 年货节期间，平台宠物服饰、洗护美容、玩具等萌宠相关品类GMV分别同比增长115.60%、40.35%、18.51% [3] 消费渠道多元化与即时零售崛起 - 年轻群体习惯线上线下融合的消费模式，春联、鲜花等传统年货线上化趋势明显 [3] - 即时零售成为春节年货采购重要渠道，使得异地消费、跨省礼赠成为可能 [3] - 美团闪购数据显示，2025年国庆假期期间，手机数码销售额同比翻倍，白酒同比翻3倍，茶叶同比增长超2倍，礼品鲜花订单量及交易额稳健增长 [3] - 消费者在3C家电、美妆护肤等品类的平均消费金额较上年同期大幅提升，该趋势或将在马年春节延续 [3] 年货消费带动产业与渠道变革 - 年货消费突破传统边界，兼顾传统习俗与个人价值 [4] - 年货消费趋势正带动产业升级与渠道转型 [4]

文章核心观点 - 尽管社会整体消费欲望趋于保守，但在“低欲望社会”或经济下行周期中，依然存在结构性的、逆势增长的投资机会与行业赛道 [3][4][5] - 当前最大的商业机遇在于消费分级和需求迁移，即消费者将支出从传统大宗商品（如房产、奢侈品）转向更具性价比、情感慰藉或解决实际痛点的领域 [5][6] - 中国品牌正面临从“制造效率”向“品牌价值”转型的关键时期，需要学习欧洲顶级品牌通过构建文化叙事、掌控产业链和定义生活方式来建立长期壁垒和定价权 [44] 日本“失落30年”揭示的八大逆势增长行业 - **二手经济**：日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨；中国二手平台如红布林、胖虎业务大涨，闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升 [6][7][9] - **宠物经济**：年轻人养宠意愿强，带动宠物食品（如日本Inaba、中国乖宝）、用品及服务（如新瑞鹏宠物医院、泰淘气保健品）市场持续增长 [11][12][13][14] - **成人护理**：老龄化社会推动成人护理市场，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，中国品牌（如可靠）发展潜力巨大 [16][17][18] - **健康食品饮料**：健康意识提升驱动无糖、功能型产品增长，如日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶；中国对应有东方树叶、简醇、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动、妙可蓝多等 [21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，推动医美及家用美容仪市场，如锦波生物（薇旖美）市值破400亿，Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿 [23] - **户外解压**：户外活动成为情绪出口，日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和等销量高速攀升 [25][26] - **情绪经济**：为心灵慰藉和小确幸付费的消费兴起，包括潮玩（如Labubu）、集合店（如名创优品）、二次元周边及低度酒（如Rio） [28][29][31] - **懒人经济**：年轻一代烹饪时间减少，推动速冻食品（安井、三全、思念等）和智能家居（石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机等）增长 [33][34][35] 中国品牌面临的挑战与转型方向 - 中国制造的成本优势已达极致，品牌增长需转向占据行业生态位和卖出品牌价值 [44] - 当前是生活方式品牌的“黄金十年”，但许多中国企业面临不敢涨价、用户只认折扣、品牌缺乏灵魂故事的困局 [44] - 欧洲百年品牌的底层代码在于“文化共情化”（通过对稀缺性、艺术和标准的定义，让品牌成为身份语言）和“匠心生活化”（通过控制产业链底层材质，将设计力转化为品牌主权） [44] 欧洲顶级品牌的长青内核 - **稀缺性叙事：从“卖产品”到“卖梦想”**：如法国时尚学院(IFM)由LVMH/Kering高管拆解奢侈品金字塔模型；Louis Vuitton故居通过守护手工传统和品牌起源故事构建定价权护城河 [45][46][55] - **产业链自控：定义行业金标准**：如欧莱雅总部以“科技×内容×渠道”构建爆品闭环；米兰顶级面料供应商（如Loro Piana实验室）通过掌控稀缺原材料定义“看不见的奢华” [47][48][49][63] - **生活方式定义：用设计与创新重塑空间与感官**：如Prada平衡传承与创新；蓝带学院通过教育输出标准化餐饮文化；FORMER（miform）将家具提升为“空间艺术”，产品溢价达普通家具3-5倍 [50][51][63] 品牌游学行程核心安排 - 行程涵盖巴黎与米兰，旨在通过实地探访顶级品牌发源地、总部、学院及产业链核心，学习其成功逻辑 [40][53][58] - 关键参访点包括：IFM法国时尚学院（奢侈品管理）、LV Asnières故居（手工与故事）、蓝带学院（生活方式定义与标准化）、欧莱雅全球总部（科技驱动）、Prada（传承与创新）、Loro Piana面料工厂（产业链主权）、FORMER（设计驱动制造） [45][46][48][50][51][60][62][63] - 行程目标为帮助学员挖掘品牌原点基因、构建全场景情绪价值、利用文化叙事重夺定价权 [44]

文章核心观点 - 尽管社会整体呈现“低欲望”或消费紧缩趋势，但特定行业和公司通过抓住消费分级、需求迁移的机遇，实现了逆势增长，年赚百亿[3][4][5] - 日本“失落30年”的经验揭示，在宏观经济放缓时期，围绕二手经济、宠物经济、成人护理、健康食品饮料、颜值经济、户外解压、心灵疗愈、懒人经济等八个领域存在巨大的结构性商业机会[3][6] - 当前中国品牌面临从“制造效率”到“品牌价值”的转型挑战，欧洲奢侈品牌在稀缺性叙事、产业链自控和生活方式定义方面的成功经验，为中国品牌提供了在存量时代构建壁垒、重夺定价权的学习路径[50][51][56] 消费分级与逆势增长的八大行业 - **二手经济**：消费紧缩下，消费者转向高性价比的二手商品，日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨，中国二手平台如红布林、胖虎业务大涨，闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升[6][7][9] - **宠物经济**：年轻人生育意愿降低，但宠物消费成为“真刚需”，日本Inaba靠猫粮上市，中国乖宝（中宠）股价强劲，诚实一口、凯锐思等宠物品牌销量持续攀升，宠物医疗（新瑞鹏）、保健品（泰淘气）等细分领域也大幅增长[12][13][14][15] - **成人护理**：老龄化社会催生“夕阳红经济”，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，尤妮佳等公司从中受益[17][18][19] - **健康食品饮料**：健康意识崛起推动无糖、功能性产品增长，日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶等崛起，中国对应品类包括东方树叶（无糖茶）、简醇（无糖酸奶）、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动（功能饮料）以及妙可蓝多（奶酪）[21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，锦波生物凭借8000元一支的薇旖美（胶原蛋白产品）市值突破400亿，U like脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿[23][24][25][26] - **户外解压**：消费者转向户外活动寻求解压，日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿，WORKMAN也受益，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和、探路者等销量高速攀升[29][30][31] - **心灵疗愈**：消费者为情感价值和小确幸买单，Labubu（潮玩）、名创优品、二次元及“谷子经济”提供心灵抚慰，以Rio为代表的低度酒开创微醺体验[34][35][36][37] - **懒人经济**：年轻一代烹饪时间减少，追求省时，速冻食品（安井、三全、思念、湾仔码头、皇家小虎）稳健增长，懒人家电（石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机）通过AI技术解放双手[39][40][42] 中国品牌的挑战与欧洲经验借鉴 - **当前挑战**：中国制造效率已达极致，成本优势无法支撑品牌增长，品牌面临不敢涨价、用户只认折扣、缺乏灵魂故事的困局，核心问题从“能不能造出来”转向“能否占据行业生态位”和“能否卖出品牌价值”[50] - **欧洲品牌长青内核**：欧洲奢侈品牌成功基于三大内核：稀缺性叙事（从卖产品到卖梦想）、产业链自控（定义行业金标准）、生活方式定义（用设计与创新重塑空间与感官）[50][51][53][56] - **稀缺性叙事案例**：Louis Vuitton通过守护品牌发源地（Asnières故居）和坚持手工制作，构建品牌故事与定价权护城河[52][61] - **产业链自控案例**：欧莱雅通过“科技×内容×渠道”的爆品闭环和研发构建技术护城河，Loro Piana通过掌控顶级原材料（如羊绒）供应链定义行业标准[54][55][63][67] - **生活方式定义案例**：蓝带国际学院通过将厨艺标准化、全球化，输出精英生活方式，Prada平衡传承与创新，将购物与文化结合[56][62][66] - **设计驱动制造案例**：意大利家具公司FORMER（被欧派收购后推出miform品牌）将家具从“实用品”提升为“空间艺术”，产品溢价达普通家具3-5倍，利润率远超行业平均，通过“艺术化”定位和“模块化+智能化”模式解决定制行业规模难题[68][69] 黑马欧洲游学项目概要 - **项目目的**：带领企业决策人深入欧洲顶级品牌“第一现场”，学习如何挖掘品牌基因、构建情绪价值、利用文化叙事重夺定价权，从“卖产品”转向“卖梦想”[45][50] - **核心行程**：7天6晚，从巴黎到米兰，参访机构包括IFM法国时尚学院（学习奢侈品金字塔模型）、Louis Vuitton故居工坊、蓝带国际学院、欧莱雅全球总部、马兰戈尼学院、Prada、Loro Piana面料工厂、FORMER等[52][54][56][65][67][68] - **行程亮点**：学习欧洲品牌通过文化共情化（定义稀缺性、艺术、标准）和匠心生活化（控制产业链底层材质）构建品牌主权的方法[50] - **项目信息**：时间2026年4月12日至18日，定价86800元/人，限额30人，仅限企业核心决策人参与[71][72]

行业整体销售表现 - 天猫年货节期间（1月4日至1月20日），酒水销量同比去年农历同期实现双位数增长 [1] - 1月19日天猫酒水节当天，酒水成交额突破一亿元，超过50个酒水直播间开播 [1] - 啤酒品类实现了翻倍增长，果酒、保健食品酒增速更快 [1] 分品类销售特征 - 白酒、葡萄酒、洋酒的销量更高 [1] - 销量排名前五的商品大部分为礼盒装和整箱包装，新年新品和限定包装更受年轻消费者欢迎 [1] - 低度酒、小众酒消费增长显著，反映出“悦己”属性加强 [1][2] - 保健食品酒销量同比去年增长近50% [2] 消费驱动因素与趋势 - 新春“礼赠”是酒水消费的明显刚需 [1] - 情绪价值成为推动酒水消费增长的重要驱动力 [2] - “养生”、“健康”风潮开始影响酒水消费，带动保健酒品类增长 [2] - 30岁以下女性消费者是低度酒快速增长的主力 [2] 品牌与产品表现 - 五粮液、茅台、剑南春等品牌在酒水节当天销量破百万元 [1] - 五粮液、奔富、郎、舍得、人头马、马爹利等品牌部分单品同比增长超过200% [1] - 某品牌一款2瓶装新春保健酒礼盒，销量同比去年农历同期增长400倍，位列增长最快前10名，其女性用户占比超过70% [2] - 黄酒老字号通过推出气泡黄酒、半甜型花雕等新品，带动品类快速增长 [2]

文章核心观点 - 2025年中国消费市场呈现稳步回暖但内部分化加剧的态势，社会消费品零售总额同比增长6.8%，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5% [2] - 市场亟需权威、量化的评估工具来锚定结构性机会，北京大学国家发展研究院编制的“中国线上消费品牌指数（CBI）”及“全球品牌中国线上500强榜单（CBI500）”应运而生，该指数基于淘宝天猫平台9亿活跃用户的真实消费大数据，从品牌心智与综合经营表现等多维度评估品牌，而非单纯看销量 [3] - CBI500榜单为投资者提供了一个重要的可分析数据集，有助于穿透市场表象，识别真正具备长期竞争力的品牌，规避被短期促销数据误导的风险 [5][29][31] 消费品牌格局的“定”与“变” - **头部格局稳定**：CBI500榜单前五名（苹果、小米、美的、华为、海尔）格局稳定，凸显“强者恒强”逻辑，这些品牌在知名度、新锐度、忠诚度、美誉度四个维度表现全面均衡，构建了难以撼动的竞争壁垒 [7][8] - **新锐品牌快速跃升**：在头部格局稳固下，部分品牌凭借核心维度的突出表现实现排名快速跃升，其中大疆与泡泡玛特的表现尤为典型 [10] - **大疆**：综合评分从第一期的78.53分跃升至第三期的85.18分，首次跻身榜单前十名，其增长核心在于持续技术创新并将已验证的核心技术复用到新场景（如运动相机），2025年Q3大疆在全球运动相机市场份额高达66% [11][13] - **泡泡玛特**：排名从第一期的31名持续攀升至本期的第12名，展现出抗周期能力，其增长逻辑在于通过“IP矩阵运营+会员体系建设”构建“情感护城河”，在忠诚度指标（客单价2.19、会员成交金额评分11.79等）上领先行业 [16][19] 分化格局下的品牌机遇：趋势适配与政策共振 - **传统品牌面临挑战**：部分传统消费品牌在消费分化趋势下面临挑战，以白酒行业最为明显，例如茅台排名从Q2的13名跌至Q3的49名，五粮液从33名跌至75名 [22] - **趋势变化的影响**：政策因素（如“新禁酒令”）及消费主力年轻化（更注重健康、悦己体验）影响了传统白酒消费，但也为抓住趋势变化的品牌创造了机会 [25] - **成功逆势案例**：汾酒排名从Q2的229名逆势上升至Q3的156名，其新锐度指标中18-29岁成交人数增速评分高达0.7，这得益于其“年轻化1.0”战略，通过推出低度酒产品、社交媒体活动及线下创意活动拥抱年轻消费者 [26] - **政策与趋势共振**：优质品牌脱颖而出的关键在于精准承接国家政策支持与消费趋势，形成“政策红利+趋势红利”的双重支撑 - 大疆的产品被纳入以旧换新政策补贴范围，同时其智能化、场景化创新契合消费向“品质化、智能化”升级的趋势 [27] - 泡泡玛特的潮玩产品被纳入“新型消费重点培育品类”，其IP运营与会员体系建设契合消费向“个性化、社群化”升级的趋势 [27] CBI榜单的核心价值：数据驱动的消费市场观察工具 - **穿透短期表象**：相较于传统仅依赖销量、营收的评估方式，CBI榜单通过“忠诚度”（老客复购、会员成交）与“美誉度”（质量评分、好评率）指标的交叉验证，可精准识别真正依托产品价值与用户认可实现可持续增长的品牌，规避短期促销冲量造成的误导 [29] - **契合转型期需求**：在消费转型期，主动搜索、复购和产品创新能力是衡量品牌心智的重要指标，稳固的品牌心智能为消费者提供认知入口，节省流量成本，提升自然复购，因此做品牌是比做白牌更高效的经营选择 [28] - **平台扶持趋势**：过去一年，国内各大电商平台着力扶持品牌商家，例如天猫过去一年有超15万个优质新商家来创牌，开店当年成交即破亿的品牌数量同比增长超40% [29] - **提供决策支撑**：CBI榜单以真实消费数据为基石，用多维度评估体系为投资者搭建了穿透市场迷雾的观察框架，帮助识别抓住产品创新机遇、具备抗周期潜力的优质品牌，并为消费品牌把握政策与趋势红利提供借鉴 [30][31][32]

行业整体业绩表现 - 2025年第三季度，20家A股白酒上市公司合计营收779.76亿元，同比下滑18.47% [1] - 20家A股白酒上市公司第三季度合计净利润280.11亿元，同比降幅达22.22%，创本轮周期单季新低 [1] - 行业马太效应空前凸显，仅贵州茅台、山西汾酒两家公司实现营收与净利润双增长 [1] 公司个体业绩分化 - 除两家头部公司外，其余18家酒企业绩降幅较第二季度进一步扩大 [1] - 超半数酒企净利润同比下滑，区域酒企形势更为严峻 [1] - 口子窖净利润同比暴跌92.55%，濒临亏损 [1] - 酒鬼酒、皇台酒业等多家区域酒企陷入亏损 [1] - 金种子酒营收微增3.73%，但净利润依旧亏损 [1] 行业结构性挑战与趋势 - 区域酒企面临头部品牌市场下压与自身品牌渠道短板的双重挤压，生存空间持续收窄 [1] - 业内认为中小酒企的洗牌进程将提速 [1] - 低度化、年轻化已成为白酒行业不可逆趋势 [1] - 中国酒业协会数据显示，2025年低度酒市场规模突破740亿元，年复合增长率达25%，远超白酒行业整体水平 [1] - 无论头部还是区域酒企，都需在产品结构优化与年轻客群培育上探寻新的增长曲线 [1]

文章核心观点 - 尽管社会整体消费欲望降低，但消费需求发生分级与迁移，在特定“反周期”赛道中涌现出巨大的商业机遇，部分公司实现了年赚百亿的业绩[3][4][5][39] 消费分级与迁移下的八大商业机遇 第一，二手经济 - 日本二手奢侈品市场以“大黑屋”为代表，收入暴涨[6] - 中国二手奢侈品平台如红布林、胖虎业务大涨[7] - 日常消费品领域，闲鱼日活破亿，转转的GMV大幅飙升[9] - 闲置物品被视为流动的黄金[10] 第二，宠物经济 - 年轻人养宠意愿强，宠物开支逆势增长，成为“真刚需”[11][15] - 日本Inaba靠猫粮上市，中国中宠股份股价强劲[12] - 中国宠物品牌如诚实一口、凯锐思、疯狂小狗、伯纳天纯、比瑞吉、网易严选、卫仕等销量持续攀升[13] - 宠物服务与医疗市场同步增长，以新瑞鹏为代表的宠物医院，以泰淘气为代表的宠物益生菌及保健品大幅飙升[14] 第三，成人护理 - 日本尤妮佳依靠成人纸尿裤业务实现翻身[16] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元[17] - 中国以可靠为代表的成人护理产品具有巨大发展潜力，老龄化催生万亿“夕阳红经济”[18][19] 第四，健康食品饮料 - 人口结构改变和健康意识崛起，推动无糖、功能性食品饮料增长[21] - 日本市场：三得利无糖茶、明治无糖酸奶及功能饮料、奶酪大幅崛起[21] - 中国市场：东方树叶（无糖茶）、简醇（无糖酸奶）、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动（功能饮料）、妙可蓝多（奶酪）等品类在后疫情时代崛起[21] 第五，颜值经济 - 消费者对美的追求转向低成本、居家方式[23] - 锦波生物因产品薇旖美（胶原蛋白）市值突破400亿元[23] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿[23] - 美成为一种经济形式和治愈方式[23] 第六，户外解压 - 日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿[25] - 中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和、探路者、三夫、诺诗兰等销量高速攀升[26] - 户外活动成为消费者追求“诗与远方”的出口[27] 第七，情绪经济 - 消费者愿意为心灵抚慰和小确幸付费，呈现消费分级[28][30][31] - Labubu（潮玩）、名创优品、二次元及“谷子经济”提供情绪价值[28] - 以Rio为代表的低度酒开创了“微醺”体验[29] 第八，懒人经济 - 年轻一代烹饪时间减少，速冻食品成为性价比首选，安井、三全、思念、湾仔码头、皇家小虎等品牌稳健增长[33][34][35] - 以石头、科沃斯、追觅、云鲸为代表的智能家电，通过扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机等产品解放双手[35] - 核心命题是如何用技术兑换时间，在低欲望周期，省时可能比省钱更具商业价值[36] 相关行业与公司列举 二手经济 - 日本：大黑屋[6] - 中国：红布林、胖虎、闲鱼、转转[7][9] 宠物经济 - 日本：Inaba[12] - 中国：乖宝（中宠股份）、诚实一口、凯锐思、疯狂小狗、伯纳天纯、比瑞吉、网易严选、卫仕、新瑞鹏、泰淘气[12][13][14] 成人护理 - 日本：尤妮佳[16] - 中国：可靠[18] 健康食品饮料 - 日本：三得利、明治[21] - 中国：东方树叶（农夫山泉）、简醇（君乐宝）、东鹏特饮、外星人（元气森林）、脉动（达能）、妙可蓝多[21] 颜值经济 - 中国：锦波生物、Ulike、极萌[23] 户外解压 - 日本：Snow Peak[25] - 中国：凯乐石、骆驼、伯希和、探路者、三夫、诺诗兰[26] 情绪经济 - 中国：Labubu（泡泡玛特）、名创优品、Rio（锐澳）[28][29] 懒人经济 - 中国：安井食品、三全食品、思念食品、湾仔码头、皇家小虎、石头科技、科沃斯、追觅、云鲸[35]

高端白酒价格下跌的性质与长期逻辑 - 当前高端白酒核心单品批发价跌至多年前水平，是短期供求关系错配和库存调整的结果，而非其作为“社交货币”或具备金融属性的底层逻辑发生根本动摇 [2] - 价格下跌超出预期，但长期价格仍取决于长期有限的供给和良好的竞争格局，投资决策更依赖供给的确定性 [2] - 电商平台低价产品主要受平台补贴引流、短期需求变化及公司供给侧政策变动影响，属于阶段性现象，若保真则价格被低估 [2][3] - 当前周期阶段受供给侧受制于公司社会责任（考核偏刚性）及内部经营节奏、管理层变化影响渠道信心，但均为短期现象 [3][4] 行业周期调整阶段的现象与观察指标 - 批价快速下跌，核心高端单品批价已跌至经销商成本线附近，竞争力更弱的单品批价早已倒挂 [5] - 头部公司报表开始出现30%以上的大幅下滑，因批价暴跌导致经销商止损及短期需求观望 [5] - 判断行业底部的关键信号是渠道库存降至较低水位，以及头部单品批价企稳 [5] - 更前瞻的观察指标是高端名酒的老酒价格，若其提前上涨则预示需求开始反转，因其供给端非常有限 [5] - 目前不能断言已到绝对底部，类似2013-2014年周期，但高端消费需求已有边际改善迹象 [6] 行业集中度与竞争格局演变 - 行业下行期中，中小企业及竞争壁垒低的公司退出市场，头部品牌在部分区域的份额可从5%快速扩张至30% [8] - 头部品牌收入端份额将持续缓慢集中，销量集中度将更加明显，可能从20%提升至30%-40% [8] - 集中度提升方向将持续，会加深品牌在消费者心智和渠道伙伴关系网中的认知，形成下一轮增长势能 [8] - 行业蓄水池（表观价格乘以总消费量）因需求冲击收缩，但会伴随未来经济活力及场景修复而再次扩张 [8] 酱酒热与香型格局变化 - “酱酒热”在渠道层面快速降温，部分酒厂因20-22年过热阶段透支渠道信任、库存累加、价格泡沫化而出现破产问题 [9][10] - 从消费者层面看，在白酒总销量中，酱酒占比仍在扩张，酱酒和清香酒在扩张，浓香型略有收缩但仍占50%以上 [9] - 龙头企业在需求下行过程中调低产品结构以稳定渠道和市场份额，进一步挤压了中小酱酒企业的需求 [10] 光瓶酒与低度酒的逆势增长 - 光瓶酒和低度酒从2013年至今持续增长，复合增长率达双位数，是一种长期结构性现象，并非单纯短期消费降级 [10] - 增长源于消费分层，消费者在信息平权时代追求更高性价比产品，部分社交场景中原需两三百元产品现被50-80元品质一致的光瓶酒替代 [10] - 供给侧有优质产能和企业家抓住渠道革新机会，在餐饮、即时零售等新渠道建立与消费者更直接的互动 [11] - 低度酒消费伴随消费结构变化，如年轻人从低度开始饮酒，经济发达区域需求持续增长，饮后舒适度及酒企供给能力提升共同推动其增长 [12] - 有高端白酒推出29度新品，另有高端白酒公司旗下38度酒成为首个百亿大单品，显示40度以下低度化趋势在扩张 [12] 企业策略、库存与价格传导 - 龙头酒企高管提出“不唯指标论”及控制产能投放，其具体落地情况需观察，明年春节前是第一个观察窗口 [13] - 高端优质酒产能长期有限，在总量考核约束下，核心在于投放节奏和产品结构，若增量集中于核心大单品，价格仍可能承压 [13] - 中秋、国庆期间高端白酒库存有一定去化，但因年初预算和指标相对刚性，部分公司在近期收官时仍有供给释放 [13] - 价格企稳传导需要供给侧配合，是可观察的；需求端存在不确定性，明年二季度将是重要观察“控供给，稳价格”的窗口期 [14] 消费趋势转向服务与场景 - 当制造业发达、人均GDP达到一定规模后，商品消费进入从“好”到“更好”的慢速多元化阶段，精神消费和服务消费的比重将上升 [14][15] - 消费新场景、首发经济等政策有利于当前发展阶段的供需共振，投研配置也会向服务和场景方向增加 [15] - 服务型消费将受益于长期结构性供需扩张支撑，如服务时间、服务定价的支付意愿在逐步变好，相关企业现金流可能变好 [15] - 研究商品型与服务型公司时采取联动视角，许多消费品公司也在深度植入服务场景以形成消费习惯 [15] 研究框架对政策与风向的应对 - 研究方向不会快速跟随政策或管理层表态切换，投资组合需要风险分散，重点研究方向会持续积累 [15] - 政策支持带来的需求端增量，未必全是长期利好，因为它可能同时带来供给侧增加并导致竞争格局恶化 [16] - 对于政策扶持的新业态（从0到1过程）会非常重视，但投资端不一定参与，需研究新需求的可能竞争要素及企业竞争优势比较 [16] - 研究精力分配是动态的，会转向对长期组合有潜在更好投入产出比和风险报酬比的标的 [17]