在方法论方面，该书真实反映了校园贷多元治理研究中问卷设计、问卷录入、图表制作、数据对比、案 例再现、线上线下（300959）研讨、实地走访等研究方法和调查方法的科学运用，为类似国情调研项目 的开展提供了可资借鉴的应用工具。 "常见的校园贷平台有哪些""蚂蚁花呗、京东白条是校园贷吗""校园贷的本质属性是什么""校园贷监管 政策必须采取'一刀切'吗"……在专业性方面，该书科学界定了校园贷概念，揭示了校园贷的金融本 质，从金融监管法律视角给出了专业的理论分析。值得一提的是，书中对金融监管部门的"一刀切"叫停 政策进行了深刻反思，对现行"开正门 堵偏门"政策展开了详尽解读。 "如何判断校园贷利率的合法性""国家针对校园贷有专门立法吗""校园贷监管的基本逻辑是什么""法院 能也能主导校园贷多元治理吗"……在创新性方面，该书立足于"数字金融+普惠金融"双重理念，结合校 园贷市场发展和金融体制改革最新动向，围绕校园贷平台与银行业金融机构的业务创新与合规治理展开 了系统性研究，积极推动校园贷监管立法与执法手段创新，依法保护校园贷双方合法权益。 "借给同学身份证和手机的后果真的很严重吗" "如何识破花样翻新的校园贷欺诈陷阱"" ...

文章核心观点 - 一种以“住房租赁”为伪装的新型金融骗局正在出现，其通过精心设计的“合法”合同与流程，旨在非法侵占借款人的房产，危害性远超传统套路贷[3][4][36] 骗局运作模式 - **精准筛选目标**：骗局实施者利用其作为备案住房租赁公司的身份，合法获取房管局租赁网签数据，精准筛选出“有房、有资金需求、有信贷挫折”的目标客户[21] - **构建虚假权威**：通过准确说出目标客户的被拒贷额度、用途及征信查询次数，利用信息不对称建立虚假权威，击破心理防线[6][22] - **设计诱饵方案**：向受害者提供一套包含“低息借款协议”、“旱涝保收托管合同”及“暗藏杀机授权书”的组合方案，制造“以租养贷”的完美假象[8][9][10][23] - **方案存在明显漏洞**：承诺的月租金高达2.3万元且空置照付，违背基本商业逻辑；若需资金，公司预付租金远高于13万借款额，无需额外贷款；高租金实为抬高未来违约赔偿金的计价工具[14][15] 具体实施步骤 - **第一步：实施“砍头息”**：在放款时剜去高额“服务费”，受害者叶女士借款13万元，实际到手仅10.4万元[25][26] - **第二步：设置合同迷宫**：三份合同构成完美陷阱，以合法形式掩盖非法目的，核心是构建一套房产控制权转移机制[27][28] - **第三步：恶意制造违约与债务裂变**：签约后不久即以“房屋被认定为群租房”等理由指控受害者违约，索要高额违约金（如8.28万元）或提前终止赔偿金（33.12万元）[29]；随后引入关联的“第三方”公司，以帮助平账为名诱使受害者借入更大新债，通过“转单平账”使债务指数级增长[30][31]；叶女士债务在一年多时间内从13万滚至45万、180万，最终突破1260万元[32] - **第四步：利用合法程序完成收割**：当债务滚至巨额后，骗子公司利用完备的“合法”证据链向仲裁机构申请裁决，并迅速获得法院强制执行令，导致受害者及其家人名下共三套房产进入拍卖流程[34][35] 行业风险与警示 - **骗局具有演化与扩散风险**：该模式可能演化出汽车套路贷等新变种，只要“低息诱饵+高租承诺+债务裂变”的欺诈模式及个人信息黑市流通的土壤存在，类似陷阱就可能改头换面重现[38] - **个人信息泄露是罪恶起点**：精准的个人房产、贷款记录等核心数据被轻易获取和交易，是此类“合法围猎”得以实施的基础[37] - **对个人的核心警示**：必须警惕一切违背商业常识的“优惠”，当承诺的收益高到离谱且旱涝保收时，本身就是最大的风险警报[39]

核心财务表现 - 预计截至2025年9月30日止六个月公司拥有人应占亏损约5900万港元，较上年同期亏损约3270万港元扩大约80% [1] - 亏损扩大主要由于录得以股份为基础付款开支约1760万港元及出售附属公司净亏损约470万港元 [1] - 剔除上述非经常性项目影响后，经调整亏损约为3670万港元，较上年同期约3270万港元仅轻微增加约400万港元 [1] - 公司自2018年起已连续亏损7年，累计亏损额达7.4亿港元 [2] 股价表现 - 公司股价于去年9月创下历史最低点0.073港元/股 [2] - 今年上半年股价出现上涨，并于6月9日盘中触及年内最高点1.92港元/股 [2] - 近期股价持续走低，11月20日下跌4.90%，报收0.97港元/股 [3] 业务构成 - 公司主营业务为国际航空及海上货运代理与物流服务 [1] - 业务范围包括交易证券、燃料油、铁矿石及其他商品 [1] - 公司已扩大金融领域业务，于2015年7月通过深圳前海子公司在中国发展融资租赁业务 [1] - 公司持有香港放债人牌照，计划迅速发展在香港的借贷业务 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总毛利润同比增长18%至26.6亿美元，较上一季度14%的增速有所加快 [6] - 调整后营业利润为4.8亿美元，调整后营业利润率为18% [6][13] - 调整后税息折旧及摊销前利润为8.33亿美元 [13] - 交易、贷款和风险损失费用同比增长89%，主要由于扩大借贷产品规模的投资 [14] - 截至9月底，公司已回购约15亿美元股票 [14] - 预计第四季度毛利润将超过27.55亿美元，同比增长超过19%，调整后营业利润预计为5.6亿美元，利润率达20% [15] - 预计2025年全年毛利润为102.43亿美元，同比增长超过15%，调整后营业利润为20.56亿美元，同比增长近28% [15] - 预计2025年及长期税率在20%中段范围，第四季度净利息支出预计为4500万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 Cash App业务 - Cash App毛利润第三季度同比增长24%，增速较第二季度的16%加快 [6] - 9月份月活跃用户数达5800万 [6] - 每个月交易活跃用户的毛利润同比增长25%至94美元 [7] - 主要银行活跃用户数同比增长18%至830万，10月份进一步增至870万 [7][87] - Cash App Borrow贷款发放量同比增长134%，年化净利润率稳定在24%左右 [7][39] - 卡支付总额同比增长19%，Cash App Pay支付总额同比增长70% [47] - 事后购买先买后付产品在10月初年化发放额达30亿美元 [7][47][75] Square业务 - Square毛利润第三季度同比增长9%，支付总额同比增长12% [8] - 来自年支付额超过50万美元卖家的支付总额同比增长20% [11] - 新增加交易额同比增长28%，其中70%来自卖家自助入驻 [11][32] - 国际市场的支付总额同比增长26% [11] Afterpay业务 - 商品交易总额按固定汇率计算同比增长18%，毛利润同比增长23% [75] - 消费者应收账款的损失率符合预期 [75] Proto比特币挖矿业务 - 首次产生收入，通过销售ASIC、挖矿哈希板和整机实现 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和国际市场的支付总额增长均有所加速 [8] - 在国际市场，通过电话销售渠道表现尤为强劲 [11] - 与处理合作伙伴增加运营灵活性的决定，使第三季度Square毛利润受到约2.6个百分点的不利影响，预计此影响将持续到2026年第二季度 [11][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于三个关键机会：大规模连接卖家和消费者、为卖家提供世界级AI工具、通过软件解决方案和商业工具使销售变得更简单 [8][9][10] - 通过垂直整合硬件、操作系统、软件、商业能力和金融工具，形成差异化优势 [10] - 推出Neighborhoods on Cash App，以1%的处理费率连接Square卖家与Cash App的5800万月活跃用户网络 [9] - 发布Square AI，为卖家提供业务洞察 [9] - 推出多渠道菜单管理、统一第三方配送应用管理和改进的自助服务终端等新产品，使订单处理时间加快30% [10] - 通过利用Cash App卡数据了解本地市场渗透率，为现场销售团队扩张提供指引 [56] - 与Grubhub等合作伙伴建立合作关系，将Block的资产整合进合作中 [57] - 公司认为其TAM（总可服务市场）巨大，例如仅食品饮料行业就达万亿美元级别 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于第三季度业绩和10月份表现，公司对第四季度前景充满信心 [52] - 截至目前，未观察到宏观经济环境发生重大变化的迹象，平均交易规模、Borrow发放量、损失率等指标保持相对稳定 [54] - 公司具备根据数据变化调整营销、承销和业务运营的能力 [55] - 公司预计将在2026年接近"40法则"（毛利润增长与调整后营业利润率之和达到40%） [15] - 公司对借贷产品的风险损失率保持关注，但目前表现强劲 [42] 其他重要信息 - 公司将于11月19日举办投资者日，深入探讨2026年及长期财务业绩展望 [15][17] - Cash App将于11月13日举办首次Cash App Releases活动，展示产品路线图和AI未来 [7] - Square将于11月向所有卖家推出比特币支付功能 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Cash App活跃用户增长和网络密度的进展报告 [19] - 公司对9月份达到5800万月活跃用户表示满意，并且10月份月活跃用户的同比增长再次加速 [20] - 增长策略包括净新用户获取和提高用户参与度，重点领域包括网络增强、社交功能（如Pools）以及青少年和家庭服务 [21][22] - 截至10月底，已创建150万个Pools，拥有500万月活跃青少年账户 [21][22] - 每个活跃用户的流入资金同比增长10%，每个活跃用户的毛利润在9月份同比增长25% [23] - 公司认为在活跃用户和用户参与度方面仍有巨大机会 [24] 问题: 关于现场销售团队的生产力及其对支付总额和毛利润的贡献 [26] - 现场销售团队表现良好，投资回报率健康，边际投资回报率持续扩大 [28] - 年初几乎没有现场销售代表，目前已有超过100名，并正在快速扩张 [30] - 现场销售团队目前仅在美国市场有效，未来有巨大扩张空间，包括国际市场 [56] - 自助入驻渠道表现强劲，70%的新增交易额来自自助入驻卖家，部分得益于AI相关的搜索引擎优化 [32] - 公司的核心焦点是推动支付总额的复合增长，从而驱动毛利润和增量可变利润美元的增长 [33] 问题: 关于Borrow产品的价值主张和承销优势 [37] - Borrow产品为传统金融系统常常忽视的消费者群体提供了重要的信贷准入，产品市场契合度强 [38] - 凭借AI和机器学习承销能力，公司在发放量增长134%的同时，将风险损失率维持在3%的目标以下，年化净利润率达24% [39] - 使用Borrow的活跃用户相比非Borrow用户，流入资金高出3倍，Cash App卡消费高出2倍，留存率高出3倍 [40] - 核心资产是Cash App信用评分，该评分基于平台内广泛的金融活动数据、近实时洞察和先进的AI/ML模型 [41] 问题: 除了Borrow贡献外，驱动Cash App毛利润增长的其他因素及其可持续性 [44] - Cash App作为一个生态系统，其增长由网络产品、银行产品、商业产品和比特币产品四个关键部分的进步共同驱动 [46] - 网络扩张、银行产品（如直接存款）、商业产品（卡支付总额增长19%）和事后购买先买后付等多元化产品组合带来了持续增长 [47] - Borrow产品本身具有高回报率（30%的投资资本回报率），并且资金通常在Cash App生态系统内流动，产生二次效应 [48] - 公司正在试验将Borrow作为激励手段，例如驱动主要银行活动 [49] 问题: 第四季度业绩指引的考量因素，以及宏观经济与公司特定增长动力的影响 [51] - 指引基于第三季度业绩和10月份表现，第三季度多项关键指标健康且加速增长 [52] - 10月份表现稳定，未观察到宏观经济环境的重大变化，但Square支付总额增长在月末因天气原因略有放缓 [54][55] - 公司具备根据数据调整营销和承销策略的能力 [55] - 在销售方面，现场销售团队有巨大扩张空间，利用Cash App卡数据可以更好地了解本地市场渗透率 [56] - 合作伙伴关系（如Grubhub）和新产品功能（如多门店菜单管理）有助于赢得交易 [57] 问题: Square接受比特币支付的测试情况和潜在影响 [62] - 比特币支付功能将于下周向所有卖家推出，卖家只需在设置中简单切换即可 [63] - 测试商户反馈积极，因其免手续费而愿意大力推广 [63] - 挑战在于让买家习惯使用比特币支付，公司通过Cash App和Bitkey等努力推动比特币作为日常货币的采用 [63] 问题: Square新增交易额的来源（来自未使用云解决方案的卖家还是其他云提供商）以及定价环境的变化 [66] - 定价环境没有重大变化，业务照常进行 [67] - 增长主要得益于现场销售团队的扩张（从零到100+），使公司能参与更多对话并赢得交易 [67] - 国际市场的电话销售新增交易额增长显著加速 [68] - 客户流失率降至2023年第二季度以来的最低水平 [68] - 赢回的客户中包括那些曾转向直接竞争对手的卖家，表明公司 across the board 的胜率很高 [69] - 今年早些时候简化了软件产品定价结构，分为免费、Plus和Premium三个层级，降低了客户总拥有成本 [70][71] 问题: Afterpay的独特机遇和增长动力 [74] - 事后购买先买后付在Cash App卡上的采用是第三季度增长的关键驱动，其扩展速度快于Borrow早期的轨迹 [75] - 损失率符合预期，表现健康 [75] - 公司开始将注意力转向全球核心Afterpay业务，与Uber、Amazon等新伙伴签约，扩大商业网络和广告业务 [76] 问题: AI对Block的整体影响、短期用例以及是成本效益还是增长驱动 [78] - AI既是增长驱动，也能降低成本，目标是通过自动化 mundane 任务来改变公司运营 [79][80] - 内部AI平台Goose已几乎被公司每位员工使用，提高了整体工作速度 [81] - 已将AI功能集成到Square AI中，并计划用于Cash App，目标是为卖家打造虚拟COO，为Cash App用户打造虚拟CFO [82] - 优势在于拥有实时、鲜活的数据，可以训练模型进行主动建议，而不仅仅是响应查询 [83] 问题: 吸引更多资金流入Cash App和提升用户商业支出的策略 [86] - 关键是需要一个能支持理解"主要银行行为"的平台，而不仅仅关注工资存款 [87] - 10月份主要银行活跃用户数增至870万，同比增长加速至20% [87] - 公司通过测试新产品和优化流程来激励行为，例如将Cash App卡置于钱包顶部 [88][89] - 拥有5800万月活和2600万月活卡用户的基础，便于进行交叉销售和提升附加率 [90] - 主要银行活跃用户的平均每用户收入和终身价值远高于普通客户，因此转化用户能带来巨大收益 [90] 问题: Square产品改进对商户吸引力扩大后，对定价和盈利能力的影响，以及哪些细分市场反应最好 [93] - 竞争优势在于能够结合Block的整体价值（Cash App用户网络、Square卖家基础、全球先买后付网络）进行市场推广 [94] - 这创造了战略性的分销机会，尽管合作模式可能更复杂 [94] - 优势还包括应对巨大的TAM、广泛的垂直领域，以及能够通过Neighborhoods等功能为卖家驱动增长（如客流量） [95][96] - 重点不是价格和盈利能力，而是以正确的边际投资回报率扩展团队，并确保团队能力与TAM匹配 [97] - 目前新增加交易额增长强劲，预计第四季度将继续加速 [98]

行业监管动态 - 深圳市防范和打击非法金融活动专责小组办公室发布风险提示，揭露“租机套现”诱骗贷款的常见套路和防范要点[1] - 互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室早在2018年已发函指出，部分平台通过手机回租等形式违规放贷，逃避监管[2] - 2024年7月，上海市公安局侦破上海首例以“手机租借”名义实施非法放贷的非法经营案，抓获15名犯罪嫌疑人，涉案金额超过2000万元[2] 非法业务模式与规模 - 以手机回租形式放贷的平台数量超过100个，注册客户数百万人，目标客户大多锁定大学生[2] - 租机贷平台之间通过中介共享“客户”，诱导同一借款人在不同平台租机以实现大额放贷[2] - 平台将高额利息和手续费伪装成“溢价租金”“碎屏险”“服务费”等，规避借贷利率上限监管[3] 非法业务特征与风险 - 此类业务利率畸高，一般年化利率在300%以上，个别甚至超过1000%[2] - 合同中设置到期后高额买断费、违约金等隐性成本条款，使消费者在退租或违约时面临巨大损失[3] - 平台以“信用评估”为名超范围收集个人信息，存在信息泄露和被恶意利用的风险[3] - 一旦逾期，平台会采取电话骚扰、打爆通讯录等非法催收手段，严重影响个人及家人生活[3] 典型案例分析 - 2024年1月，市民姜女士被诱导在十余个非法租机app上租借手机，套现14余万元后，三个月内需偿还总额达42万元[1] - 另一案例中，消费者套现5000元却最终背负13000元的债务[1]

LG Electronics India 上市表现 - 公司股票上市首日开盘价较发行价1140卢比溢价50% [1] 印度十亿美元级IPO历史表现回顾 - SBI Cards and Payment Services于2020年3月上市首日股价下跌约13% 因新冠疫情担忧影响市场情绪 [1] - Eternal于2021年7月上市首日开盘价较发行价溢价51.3% 公司估值达到约130亿美元 [2] - One97 Communications于2021年11月上市首日开盘价较发行价折让9% 收盘价较发行价下跌27% 市场担忧其盈利能力和过高估值 [3] - Life Insurance Corporation of India于2022年5月上市首日股价下跌近9% 因市场波动及担忧其市场份额被竞争对手侵蚀 [4] - Hyundai Motor India于2024年10月上市首日股价下跌1.5% 因零售投资者反应冷淡 市场担忧估值过高及汽车行业放缓 [5] - Swiggy于2024年11月上市首日开盘价溢价5.6% 且当日涨幅扩大 显示投资者对该板块信心增强 [6] - NTPC Green Energy于2024年11月上市首日股价一度上涨14% 投资者看好印度清洁能源需求增长及公司多元化业务组合 [7] - HDB Financial Services于2025年7月上市首日股价上涨约13% 公司估值达到82亿美元 投资者看好其在这个人口最多国家的长期增长前景 [8] - Tata Capital于2025年10月上市表现平淡 开盘价略高于发行价 公司估值157.8亿美元 因IPO市场拥挤且相较上市同行缺乏估值折扣 [9][10]

股价表现 - 8月15日开盘上涨2.12% 报4.33美元/股[1] - 当日成交额1.42万美元 总市值7.15亿美元[1] 财务数据 - 2025年上半年收入总额2927.9万人民币 同比减少73.18%[1] - 同期归母净利润4.62亿人民币 同比增长1664.4%[1] 公司战略 - 曾专注于消费者借贷解决方案业务[1] - 现致力于探索创新消费产品和服务 利用技术优势满足日常生活需求[1] 企业属性 - 以消费者为导向的中国科技公司[1] - 纽约证券交易所上市 代码QD[1]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年股东应占溢利1400万至1600万港元 较2024年同期的820万港元增长70.7%至95.1% [1] 业绩增长驱动因素 - 物业相关业务收入及利润增长 主要因租金收入增加且投资物业公允值无重大变化 而去年同期投资物业公允值出现重大下降 [1] - 利息收入增加 因公司利用闲置资金向客户及关联人士提供短期计息贷款和长期计息循环融资 [1] 业绩抵消因素 - 国内经营环境依然困难 导致贸易销售额及健康医疗相关产品收入减少 [1]

股价表现 - 8月5日盘中上涨5.06%至4.15美元/股 成交额120.54万美元 总市值6.85亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入2578.9万人民币 同比减少53.82% [1] - 同期归母净利润1.5亿人民币 同比增长303.92% [1] 公司动态 - 9月5日将披露2025财年中报（纳斯达克官网预计披露日期） [2] - 公司定位为中国消费者导向的科技企业 曾专注借贷解决方案 [2] - 当前致力于开发创新消费产品与服务 利用技术优势满足基础需求 [2]

租机贷骗局模式 - "租机贷"表面是科技租赁，实则是高利贷骗局，年利率高达400%以上，远超合法标准[1][7] - 用户通过虚假租机平台"出售"手机获取现金，但手机所有权未转移，实际获得金额远低于评估价[7] - 诈骗中介制作虚假APP，通过"套现-转卖"模式盘剥用户，用户需偿还高额租金和手续费[8] 典型案例分析 - 姜女士案例：套现14万元，三个月后需偿还42万元，实际年利率超500%[4][5][6] - 另一用户案例：租赁15台手机，市价1.2万元的iPhone15PM仅到手3600元，12期总还款达官网价2.8倍[11] - 上海市首例租机贷案件：犯罪嫌疑人通过"某某商城"APP向130余人放贷170万元，年化利率36%-1155%[14] 运作手法 - 中介诱导用户签署多份电子协议，扣除高额服务费后实际到账远低于预期[11] - 中介虚假宣传"成功案例"，如"奶茶店小妹租3台净赚2万"等话术吸引用户[11][12] - 平台设置复杂租赁协议掩盖真实借贷关系，通过服务费、违约金等条款变相提高利率[9] 社会危害 - 用户短期内背负巨额债务，陷入经济困境难以自拔[13] - 平台非法采集用户通讯录，逾期用户遭遇电话轰炸和隐私泄露风险[13] - 暴力催收问题严重，包括伪造法律文件、威胁恐吓等手段[11][13] 司法处理 - 上海静安区法院判处首例租机贷案件犯罪嫌疑人有期徒刑一年一个月，并处罚金100万元[14] - 经审计发现该犯罪团伙年化利率最高达2520%，涉及金额总计370余万元[14]