医药周报 20260412 港股创新药 2025 年业绩总结：商业化和 BD 许可双轮驱动 glmszqdatemark 2026 年 04 月 12 日 医药行情回顾&分析&近期判断 周专题：2025 年港股创新药公司业绩梳理 风险提示：1）医保、集采政策导致价格不及预期；2）临床进度或上市时间不及预期；3）行业竞争 格局的不确定性；4）地缘政治风险；5）下游投融资及需求复苏不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] | 分析师 张金洋 | | --- | | 执业证书： S0590525120012 | | 邮箱： zhangjinyang@glms.com.cn | | 分析师 胡偌碧 | | 执业证书： S0590525120011 | | 邮箱： huruobi@glms.com.cn | | 分析师 王彦迪 | | 执业证书： S0590525120015 | | 邮箱： wangyandi@glms.com.cn | 相对走势 -10% 3% 17% 30% 2025/3 2025/9 2026/3 医药 沪深300 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责 ...

2.投资要点： 【工程机械】3 月挖机国内外数据超预期，看好板块周期开启向上 3 月挖掘机内销 24101 台，同比+23.5%；分吨位看，小/中/大挖内销分别同比 +23.9%/+27.2%/+10.6%，呈现全面改善态势。Q1 国内挖机销量共 39579 台，同比+8%， 在去年高基数下实现近两位数增长不易。我们判断 3 月内需向好主要系①节后小挖客 户观望情绪逐步消散，终端采购意愿回暖；②两会后财政资金加快下放，项目资金到 位率改善带动开工修复。预计全年在财政发力叠加产品周期上行背景下，我们依然看 好国内挖机持续向好。3 月挖掘机出口 13301 台，同比+32%；分吨位看，小/中/大挖出 口分别同比+41.4%/+18.7%/+36.2%，其中大挖延续高增，结构性利好利润率表现。外销 向好主要系：①在高燃油成本背景下，中国品牌经济性优势持续强化，海外竞争力显 著提升；②地缘冲突导致大宗商品价格上涨，带动非洲、拉美等资源型经济体资本开 支维持高位，矿业及基建需求景气延续，从 1-2 月海关数据也可以看出工程机械出口 非洲&拉美金额同比增长 60%以上。在欧美复苏+非洲&拉美单体大市场拉动下，看好 26 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：成交量模型**[2][11][66] * **模型构建思路：** 基于市场成交量的变化来判断短期市场情绪和趋势。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细说明具体构建过程和公式，仅提及其为短期择时模型之一，通过分析成交量数据生成看多、看空或中性信号。 2. **模型名称：特征龙虎榜机构模型**[2][11][66] * **模型构建思路：** 利用龙虎榜数据中机构的买卖行为特征来构建择时信号。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细说明具体构建过程和公式，仅提及其为短期择时模型之一，通过分析龙虎榜机构行为生成信号。 3. **模型名称：特征成交量模型**[2][11][66] * **模型构建思路：** 在基础成交量分析之上，结合其他特征（可能如价格、波动率等）构建更精细的择时模型。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细说明具体构建过程和公式，仅提及其为短期择时模型之一。 4. **模型名称：智能算法沪深300模型 / 智能算法中证500模型**[2][11][66] * **模型构建思路：** 应用智能算法（如机器学习）对沪深300或中证500指数进行择时。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细说明具体算法、特征和训练过程。 5. **模型名称：涨跌停模型**[2][12][67] * **模型构建思路：** 通过分析市场涨跌停股票的数量和分布来判断中期市场情绪和强度。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细说明具体构建过程和公式，仅提及其为中期择时模型之一。 6. **模型名称：上下行收益差模型**[2][12][67] * **模型构建思路：** 通过计算市场或指数上行收益与下行收益的差值或比率，来衡量市场动能的强弱和方向。 * **模型具体构建过程：** 报告未给出具体的计算公式。其核心思想是比较不同方向的价格变动强度。 7. **模型名称：月历效应模型**[2][12][67] * **模型构建思路：** 基于历史数据中存在的特定月份或时间段的季节性规律进行择时。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细说明具体构建过程和统计规律。 8. **模型名称：长期动量模型**[2][13][68] * **模型构建思路：** 基于资产价格的长期趋势（动量效应）进行择时判断。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细说明计算动量的时间窗口和具体阈值规则。 9. **模型名称：成交额倒波幅模型**[2][15][70] * **模型构建思路：** 结合成交额和波动率（波幅）的倒数关系来构建择时信号，可能用于衡量在给定波动率下的资金活跃程度。 * **模型具体构建过程：** 报告未给出具体的计算公式。 10. **模型名称：上下行收益差相似多空模型**[2][15][70] * **模型构建思路：** 在“上下行收益差模型”基础上，引入相似性分析或多空对比逻辑，针对港股市场（恒生指数、恒生国企指数）构建择时模型。 * **模型具体构建过程：** 报告未详细说明具体的相似性度量或多空构建方法。 11. **模型名称：A股综合兵器V3模型 / A股综合国证2000模型**[2][14][69] * **模型构建思路：** 将短期、中期、长期等多个单一择时模型的信号进行综合耦合，形成最终的复合择时观点。 * **模型具体构建过程：** 报告提到“可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合”[9]，但未说明V3版本具体的耦合规则（如加权平均、投票机制等）。 12. **模型名称：形态识别模型（杯柄形态、双底形态）**[43][44][48][52][54] * **模型构建思路：** 基于技术分析中的经典价格形态（如杯柄形态、双底形态）来识别个股的潜在突破机会。 * **模型具体构建过程：** 报告通过图表展示了识别出的具体个股及其形态关键点（A点、B点、C点等）[47][51][53][54]，但未给出形态识别的量化算法和突破确认规则。 13. **模型名称：HCVIX模型**[39][40][42] * **模型构建思路：** 复现并计算中国市场的波动率指数（VIX），作为判断市场情绪（恐慌程度）的参考指标。 * **模型具体构建过程：** 报告提到根据公开披露的VIX计算方法进行复现，其计算结果与已停止发布的中证VIX指数历史数据相关系数达99.2%[40]。但未列出具体的VIX计算公式。 模型的回测效果 *报告未提供各择时模型及形态识别模型的历史回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告仅展示了部分模型在当前时点的信号状态（看多、看空、中性）[11][12][13][14][15]，以及形态识别组合自2020年底以来的累计涨跌幅和相对基准的超额收益[43]。* 1. **杯柄形态组合**，自2020年12月31日至今累计上涨20.99%，跑赢上证综指6.21%[43]。 2. **双底形态组合**，自2020年12月31日至今累计上涨21.47%，跑赢上证综指6.69%[43]。 量化因子与构建方式 *本报告主要侧重于市场择时和资金监控，未详细阐述用于选股的单一量化因子（如价值、成长、质量等因子）的构建方法。报告中提到的“大师策略”监控了33个策略，涉及价值型、成长型和综合型[36]，但未具体说明这些策略所使用的因子及其构建过程。* 因子的回测效果 *报告未提供具体量化因子的测试结果（如IC值、IR、多空收益等）。*

2026年前两个月，我国商用车市场经历一增一降，2月过后累计销量超过60万辆，累计增幅达到4%。 3月份的销售旺季，商用车市场表现会不会更好一些？一季度走完，商用车行业格局会不会有什么新变化？ 请看第一商用车网的分析报道。 2026年 3月 商用车批发销量 IIIS | 企业 | 销量 | 同比增长 月度份额 | | | --- | --- | --- | --- | | 福田汽车 | 8.62万辆 | 20% | 17.7% | | 东风公司 | 5.27万辆 | 15% | 10.8% | | 中国重汽 | 5.02万辆 | 10% | 10.3% | | 长安汽车 | 4.01万辆 | -4% | 8.2% | | 一汽解放 | 3.54万辆 | 30% | 7.3% | | 上汽通用五菱 | 3.33万辆 | 42% | 6.8% | | 陕汽集团 | 2.31万辆 | 13% | 4.7% | | 江铃汽车 | 2.31万辆 | -11% | 4.7% | | 上汽大通 | 2.28万辆 | 35% | 4.7% | | 长城汽车 | 2.05万辆 | 0% | 4.2% | | | | 商用车网 ...

公司品牌与战略动向 - 公司在2026年品牌活动频繁，于1月16日启用全新“大象”品牌标识，并于4月9日举办技术日，发布“星原平台”及首款车型“向上V6”，并与华为、白犀牛签署合作协议 [1] 全新技术与产品平台 - 公司发布全新“星原平台”，主打高安全、高可靠、高质量、高扩展四大特点 [4] - 星原平台采用“乐高式”模块化设计，可灵活衍生多种产品形态，如长轴车型、皮卡、右舵车等，并能快速实现左舵/右舵、前驱/后驱、动力系统横置/纵置的切换 [4] - 星原平台可做到全域动力兼容，兼容纯电、混动、燃油、CNG四大动力形式 [4] - 公司董事长龚大兴表示，星原平台用三年时间实现了“既要又要”，即兼顾乘用车的颜值舒适与商用车的皮实耐用 [7] 首款车型“向上V6” - 基于星原平台打造的首款车型“向上V6”定位为10万元以内新能源多功能车，旨在兼顾商用与家用 [7] - 该车型是同级首台采用乘用车标准打造的多功能车，活动现场展示了实用接驳车、实用宠物车及货运版等车型 [7] 与华为的合作 - 公司与华为签署合作协议，华为将从技术赋能、品质赋能、生态赋能三个方面深度参与 [8] - 华为将输出其工业互联网和边缘计算等技术，帮助公司打造“数智化工厂”，使智能化制造技术成为公司的底层核心竞争力 [10] - 华为将帮助公司打造一个可验证、可信任的品质管理体系，为产品走向全球市场提供支撑 [10] - 此次与华为的合作聚焦于“实用智造技术”，旨在帮助公司“修炼内功”，从传统制造企业向拥有先进“智造”能力的科技企业转型 [10][11] 与白犀牛的合作 - 公司与自动驾驶公司白犀牛合作，共同布局Robovan（无人驾驶厢式货车）赛道 [13] - 双方在1月联合发布了行业首款全车规级无人物流车“Robovan—RX”，并已实现量产运营 [13] - 在量产运营3个月后，双方宣布正式成立合资公司，打造全球首家由自动驾驶公司与商用车集团合资共建的Robovan主机厂，合作从“项目制”迈向“实体化运营” [13] - 通过合资公司，双方实现了从产品定义、量产投入到收益分配的“三位一体”绑定，将公司的制造能力与白犀牛的算法、数据进行原生融合，构建“技术+制造+场景”的生态闭环 [15] - 据预测，2030年全球无人物流车市场规模可达3.6万亿元，仅中国市场2026年商用车自动驾驶解决方案规模就将突破100亿元 [15] - 双方合作的“Robovan—RX”已成为行业首款量产运营的全车规级L4无人物流车，使公司在该新兴赛道占据有利先发位置 [15] 行业市场动态 - 2025年3月，中国重卡市场销量达14万辆，同比增长25% [22] - 其中，牵引车3月销量达7.2万辆，为近五年最高 [22]

文章核心观点 - 吉利控股集团董事长李书福在2026智能电动汽车发展高层论坛上，分享了公司在能源变革方面的坚持与行动，核心观点是：中国汽车工业智能电动化转型的另一条可行路径是发展以“风光氢氨醇”为代表的绿色燃料，特别是甲醇汽车，这不仅是国家重大战略决策，也拉开了万亿能源市场国产替代的序幕 [1][3][5] 政策支持与行业机遇 - 2024年10月18日，国家发展改革委等六部门印发《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，明确提出因地制宜发展绿色燃料，探索建设风光氢氨醇一体化基地，这被视为中国式现代化进程中的一个伟大里程碑 [1][3] - 2024年7月31日，党中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，明确了充电、换电、加氢、加醇站等基础设施的重要性 [3] - 2024年8月2日，交通运输部、国家发改委联合印发补贴细则，对新建清洁能源船舶（如甲醇）给予最高2200元/吨的财政补贴 [3] - 2019年3月12日，中央八部委联合印发《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》，甲醇汽车正式进入推广应用阶段，至今全国20个省市自治区的39个城市已出台80多份支持政策 [4][5] 甲醇汽车的技术与市场优势 - 甲醇的能量密度相当于锂离子电池的十几倍，相同运载能力下，锂电池车的自身重量是甲醇电动车的两倍，汽车自重越大能耗越高 [1][5] - 甲醇电动车（包括乘用车和商用车）相对重量更轻，全生态减碳效果更好，全生命周期经济性更优，使用便捷，是绿色能源在重型交通运输领域应用的又一条接地气的技术路径 [5] - 吉利公司认为，甲醇电动车存在开发研究潜力，因此坚持了数十年的研究 [1][5] 吉利公司的战略与行动 - 吉利公司积极响应国家号召，大规模利用风光氢氨醇绿色能源，并已为此行动了二十多年 [5][6] - 公司致力于把液态阳光绿色新能源产业做强做大，推动甲醇电动汽车产业发展迈上新台阶 [6] 行业动态与市场表现 - 2026年3月，重卡市场销售14万辆，同比增长25% [9] - 在重卡市场中，中国重汽销售3.6万辆，一汽解放、东风、陕汽销量均超过2.2万辆争夺前三，福田汽车销售近2万辆 [9] - 2026年3月，牵引车销量达7.2万辆，为五年内最高，其中中国重汽和一汽解放市场份额均超过20%，徐工集团销量翻倍领涨 [11] - 潍柴动力发布了NG4.0 Pro产品 [11] - 宁德时代达成重磅合作，将推动超3000辆电动重卡落地 [11] - 奇瑞集团旗下商用车企业进行了高管调整 [11]

渣打集团（02888）发布公告，于2026年4月9日斥资1399.56万英镑回购82.81万股。 行情图 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 渣打集团（02888）发布公告，于2026年4月9日斥资1399.56万英镑回购82.81万股。 责任编辑：卢昱君 责任编辑：卢昱君 行情图 ...

责编：李丹 校对：杨立林 王兴兴：预计今年速度将比博尔特更快。 4月11日晚间，宇树科技宣布再次刷新人形机器人百米测试奔跑速度的世界纪录，其人形机器人H1跑步速度达到每秒10米。 据宇树科技介绍，H1在此次测试中实测峰值速度已达到10米/秒，而人类历史上最快的短跑运动员牙买加短跑传奇尤塞恩 · 博尔特保持的人类百米巅峰速度 为9.58秒（10.44米/秒）。 据宇树科技介绍，H1机器人身高约180厘米、体重约47千克，曾在2025年8月以3.3米/秒的速度创下人形机器人速度纪录；H1-2机器人身高约178厘米、体重 约70千克。 此前，王兴兴在曾2026亚布力论坛年会上曾表示，预计2026年年中，人形机器人的百米冲刺速度有望跑进10秒，比博尔特跑得更快。 来源：e公司 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 证 券 时 报 新 媒 体 矩 阵 总|商 成 25 6 毛岩 gយ据宝) 中国 财 讯 人民财讯 券商中国 e公司 数据宝 全景财经 40% 北证 新財富 ...

即日起至2026年5月8日23:59，符合条件者可登录东航招聘官网，进入"飞行学生招聘"版块报名。简历 筛选通过后，将参加考核测评、体检及背景审查等相关环节。 图片来源：东航供图 北京商报讯（记者 关子辰 牛清妍）4月12日，记者从中国东航（以下简称"东航"）获悉，东航正式启动 2026年度远航飞行人才项目，该项目是面向本科及以上学历、综合素质突出的优秀大学毕业生设立的专 项人才选拔培养计划，入选者通过专业培训，取得相应资质后，将以飞行作为职业舞台，驰骋更为广阔 的发展天地。 据了解，东航此次选拔面向中国国籍的本科、硕士应届毕业生及毕业三年以内的博士研究生，应届本 科、硕士毕业生年龄分别不超过24周岁和27周岁，博士研究生年龄不超过35周岁。专业要求为理学、工 学、商学学科相关专业，且需具备大学英语六级及以上水平。 ...

史上第一家AI Native独角兽？ 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 本文字数3864 手搓量丨100 % AI含量丨0% 在当下的创投话题里，有个热门概念叫"一人公司"，说只要熟练掌握AI工具，人们完全可以在没有 同事、没有团队、没有组织结构的情况下独立创业，造出现象级的产品。 当然在大多数情况下，"一人公司"更像是一个鬼故事。因为它虽然描述了一个残酷到有些恐怖的未来 ——聪明人赢得一切，普通人不再被需要——但其中很多环节都非常脱离现实。比如，人类在做决策 的时候是无法做到"绝对理性"的，健康、情绪、过往经历、信息环境等难以被客观描述的因素都将参 与其中。在这个前提下，最起码客户管理、售前咨询、售后服务等环节还是更适合真人来完成，用人 性来协调人性。 但就像主导了半导体行业半个世纪的摩尔定律，在人类跑步进入AI时代后短短两三年后就被无情打 破，科技带来的改变越来越超越人们的预期。"一人公司"也不是没有可能从都市传说，变成我们熟悉 的日常。 今天的故事就是这样一个奇闻。 最近，有家名为Medvi的线上医疗服务平台声名鹊起，因为他们成 立不到两年半，就靠GLP-1减肥药这一款产品就实现了4亿美元的 ...