文章核心观点 - 苹果公司正游说美国政府，希望获准从中国长鑫存储技术有限公司采购存储芯片以控制成本[1] - 苹果公司因存储芯片短缺导致成本上涨，上调了Mac、iPad、智能家居设备及Vision Pro头显的价格[1] - 苹果的涨价行为加剧了全球科技股抛售，市场担忧成本上涨抑制消费者需求并拖慢存储芯片板块上涨行情[1] - 美光科技高管暗示，苹果在供应商谈判中一贯采取的强硬压价策略，是造成全球存储芯片短缺的原因之一[1] 根据相关目录分别进行总结 苹果公司的成本压力与应对措施 - 为控制芯片成本，苹果公司正向美国白宫及商务部施压，寻求从中国企业长鑫存储采购芯片的批准[1] - 为抵消史无前例的存储芯片短缺带来的成本上涨，苹果采取了极端措施，上调了所有Mac、iPad、智能家居设备及Vision Pro增强现实头显的价格[1] 市场影响与行业反应 - 苹果的涨价行动加剧了本周全球科技股的抛售[1] - 市场担忧零部件成本持续上涨将抑制消费者对电子设备的需求，并最终拖慢此前推动人工智能交易行情的存储芯片板块的上涨[1] 供应链关系与行业动态 - 美光科技是苹果的存储芯片供应商之一，为iPhone、Mac和iPad提供部分DRAM内存和NAND闪存芯片[2] - 苹果以强势供应链管理著称，常通过长期采购合同从美光等供应商争取更有利条件[2] - 美光科技首席商务官指出，在存储行业上一轮低迷周期中，公司利润率一度转为负数，部分原因是一些客户持续施压要求不断降价，暗示苹果的压价策略是造成全球存储芯片短缺的原因之一[1]

证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 硅基通胀带来结构化补库 ——2026 年 1-5 月工业企业利润和库存数据解读 核心观点 2026 年 1-5 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 31440 亿元，同比+18.8%， 系 2018 年以来工企盈利读数最大值（剔除 2021 年），营业收入利润率为 5.56%，同比 提高 0.63 个百分点，营收利润率达 2023 年以来同期最高水平。主要系：1）全球 AI 科技革命背景下推动我国电子行业需求量价齐升显著支撑企业利润增长；2）"十五五" 时期开局之年新能源、人工智能、新一代信息技术等新兴产业快速发展推动部分上游 资源品利润高增；3）2021 年至今我国产业结构转型成效显现，高技术制造业、装备 制造业利润支撑明显。4）过去数年的设备更新以及智能化技术应用推动企业端降本增 效。 结构上呈现"硅基通胀，碳基通缩"状态，1-5 月，制造业实现利润总额 23285 亿 元，同比+20%；采矿业实现利润总额 4795 亿元，同比+34%；电力、热力、燃气及水 生产和供应业实现利润总额 3359 亿元，同比-2.7%。 进一步细化看，计算机通信电子设备（同比+ ...

文章核心观点 - 分析师此前对应用光电公司(AAOI)的初始评级为“买入”，该股票自那以后表现强劲，涨幅曾超过100%，但截至本文撰写时，由于近期回调，回报率“仅为”22% [1] 分析师背景与持仓 - 分析师自称是拥有超过6年上市公司研究经验的热情投资者，主要专注于以合理价格识别优秀企业并进行长期持有，但有时也会采用趋势跟踪策略 [1] - 分析师对科技公司略有偏好，但也保持广泛视角，包括加密货币领域的投资机会，并采取全球投资方法，偶尔在美国以外市场寻找价值 [1] - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品持有应用光电公司(AAOI)的多头头寸 [1]

投资组合策略 - 投资组合正逐步增加固定收益证券的权重，以获取稳定的现金流入[1] - 投资组合构建理念是结合股息股和成长股[1] - 核心目标是实现资本增值和股息收入，以获取持续现金流[1] 关注领域与投资标的 - 专注于欧洲小盘股，投资期限为5-7年[1] - 关注未被广泛发掘的、以欧洲为重点的高质量投资机会[1] - 分析师披露其持有DUKB股票的多头头寸[2] 服务与产品 - 提供两个模型投资组合：欧洲小盘股投资组合和欧洲房地产投资信托基金投资组合[1] - 服务包括每周更新、关于欧洲投资机会的教育内容以及活跃的聊天室[1]

市场情绪与宏观背景 - 市场情绪受前总统特朗普言论影响，出现反弹预期 [1][2] - 6月26日，上证综指单日下跌2.26%，深证成指下跌3.44%，科创50指数逆势上涨6.32% [49] - 当周A股市场主力资金净卖出17.73亿元，结束此前连续3周的净买入，单周净卖出规模创4周以来最大 [51] 科技股调整原因分析 - 美国PCE数据锁定了美联储政策的下限，美元短期过快走强 [5] - 北美云厂（Hyperscalers）发债节奏加快，融资结构变化引发市场对其自有现金流难以覆盖持续扩张资本开支的担忧 [5] - 甲骨文最新财年资本支出激增了162%，自由现金流出现近240亿美元的赤字，债务规模高达1300亿美元 [5] - 苹果、微软系列产品提价，加剧市场对“算力成本杀死需求端”后高额资本开支持续性的担忧 [5] - OpenAI宣布推迟上市 [7] - 前期科技资产上涨集中，费城半导体指数6月22日较3月30日上涨105%，交易拥挤、赔率不足 [7] 行业板块与资金流向 - 目前市场资金尚未从科技板块切换，其他板块难以承接，周末市场发酵方向集中在半导体、芯片、AI上游材料 [11] - 部分科技细分方向交易已非常拥挤，例如PCB材料、光模块、AI芯片、存储芯片的成交额占比近一周分位数均超过95% [11] - 非AI板块中，券商和化工呈现增量资金左侧介入特征，两者成交占比在本周一度创下年内新高 [13] - 证券板块左侧逻辑由“低估值+资金面卖压减弱+科技上市热潮催化”支撑；化工板块核心驱动来自油价回落后价差逆势走阔及亮眼中报预告 [13] 机构策略观点汇总 - **中信证券**：相对剧烈波动的外盘，A股走势更具韧性，部分非AI板块已有左侧资金涉足迹象 [16] - **东吴证券**：从流动性或产业趋势角度，均不支持现在谈“AI算力行情见顶”，若后续有产业信号拓宽AI商业化落地边界，市场对资本开支持续性的质疑可向后推 [16] - **开源证券**：牛市多回调，当前牛市没有结束，但需降低斜率预期，关注科技内部有盈利验证的方向及科技外溢的新景气方向 [16] - **申万宏源**：本轮大波段行情AI产业趋势是主战场，算力通胀细分行业业绩估值双击是高弹性投资机会的主要来源 [16] - **招商证券**：回溯历史，基本每隔2-3年有一次成长价值的风格切换，本轮成长已持续近两年，四季度可能为成长价值风格切换的拐点 [14] - **中泰证券**：未来一两周市场大概率维持底部明确、震荡蓄势的格局，后续市场风格依然是科技扩散而非风格切换 [16] - **中信建投**：三季度扰动因素较上半年增多，短期再平衡频率和幅度可能提升，但触发中期大级别切换的条件尚不成熟 [16] 细分领域动态与数据 存储/半导体 - 受AI算力需求激增及芯片国产化趋势推动，中国存储及先进逻辑晶圆厂正加速扩产，未来3-5年DRAM与NAND产能至少翻倍 [21] - 预计2026年底半导体设备国产化率将达40%，其中刻蚀、沉积、清洗等领域进展领先 [21] - 国内首个第四代半导体材料全产业链项目落户郑州 [21] - 半导体制造用二氧化碳库存已跌破一个月水平 [21] - 多氟多半导体级氢氟酸价格上涨约20%-30%，批量供应台积电、长鑫存储等 [21] - 富满微预计半年度净利润9000万元-1.1亿元，第二季度净利润预计环比增长238%-336% [21] - 功率半导体行业进行年内第二次全面调价，采购客户普遍按需求再放大20%至30%进行备货 [21][22] - Roundhill Memory ETF（DRAM）纳入首只A股存储龙头兆易创新，最新权重为2.91% [22][23] - 英飞凌、意法半导体、德州仪器等功率半导体供应商自7月1日起进行第二轮涨价，涨幅在10%-25%不等 [25] - 美光科技目标价被巴克莱银行从1175美元大幅上调至2000美元 [26] 光通信 - SpaceX首席执行官马斯克考虑收购光模块初创公司Mesh [28] - 今年以来，一家企业800G以上光模块出口同比增长超过100倍 [29] MLCC（多层陶瓷电容器） - 市场预期MLCC供应趋紧，价格可能上涨5-10倍 [32] - 主要厂商扩产计划集中，村田制作所、三星电机、风华高科等均有新产能落地，重点覆盖AI服务器、车规赛道 [33] - 太阳诱电、风华高科、村田制作所等厂商已于2026年5-7月执行涨价，涨幅在6%-40%不等 [33] - 国内风华高科、三环集团、火炬电子等企业积极布局AI算力、汽车电子等领域的高端MLCC [34] - AI服务器用高容MLCC陶瓷粉需要添加镝等稀土元素，需求大增可能导致海外镝元素供给紧张 [39] PCB（印刷电路板） - PCB厂商猎板发出涨价函，5月下旬已对非AI领域客户涨价20-30%，预计7月份所有PCB下游领域（含AI）均会有一轮价格普涨，涨幅预计20%到30%以上 [36] 光纤 - 考虑全球光纤严重供不应求，G652.D价格预计将持续上调，预计年底达到25美金/芯公里 [37] 航天与新材料 - 长征十号乙运载火箭预计于7月10日至13日期间执行发射任务 [29] - 银河航天首次公开展示第二代手机直连相控阵天线，整阵功耗较上一代降低20% [29] - 中国移动下一颗手机直连卫星试验星03星近期将择机发射 [30] - 中国建材三条世界级高性能碳纤维生产线集中投产 [38] - 日本稀土供应受限，氧化钇供给偏紧，下游产品已受影响 [39] - 国内外稀土价差巨大，氧化钇内外价差可达160余倍，给予国内稀土下游企业抢占全球市场良机 [39] AI模型进展 - GPT-5.6发布预览版本，旗舰模型Sol在多项能力上大幅提升，而输出Token仅为对比模型的1/3，输入/输出定价仅为Fable 5的50%/60% [45] - GPT-5.6总参数量或在3T左右，以相对大幅压缩的参数量和更低推理成本，实现了接近的等效智力 [46] - GPT-5.6新增显式缓存断点，有利于以更多存储换取更少计算，利好高性能内存及高速互联需求 [47] 公司公告精选 利好公告 - **甬矽电子**：拟投资103亿元建设微电子高端集成电路IC封装测试三期项目 [57] - **多氟多**：半导体级氢氟酸市场价涨约20%-30%，批量供应台积电、长鑫存储等 [57] - **宏微科技**：已于近期向相关客户下发第二轮产品涨价函，调价产品涵盖IGBT单管及模块等 [57] - **富满微**：预计2026年半年度净利润9000万元-1.10亿元，同比扭亏为盈 [57] - **协创数据**：拟定增募资不超80亿元，用于智算中心建设项目等 [57] 利空/澄清公告 - **超声电子**：澄清未生产M8、M9覆铜板，无产品供货给英伟达 [58] - **兴业科技**：澄清目前所有产品均不涉及光模块客户 [58] - **富信科技**：发布澄清声明，网传《破局与重塑:Micro-TEC 国产化浪潮》演讲原文为杜撰，公司近期未新增通信领域重大客户或新增大额订单 [43][44]

文章核心观点 - 文章作者分享了其个人投资高股息率股票策略的演变，并警示投资者在购买超高股息率股票前需仔细考量 [1][2] - 文章以具体公司为例，分析了超高股息率股票（如抵押贷款REITs和BDC）背后的业务模式、风险因素及股息可持续性 [2][4][7] 抵押贷款房地产投资信托基金行业与公司分析 - 行业特性：抵押贷款REITs通过购买由抵押贷款池组成的类债券证券并利用杠杆放大回报来获取收益和支付股息 [4] - 关键风险因素：利率、房地产市场动态和还款率等因素会影响抵押贷款REITs的业绩，其股息具有内在波动性 [4][5] - 近期挑战：美联储的加息倾向及缩减资产负债表计划可能在短期内对AGNC Investment和Annaly Capital构成逆风 [6] - 股息与股价关系：抵押贷款REITs的股价可能随股息波动，导致资本损失风险，且近期股息下降趋势持续时间较长 [5] - 适用性警告：对于依赖稳定股息支付生活费用的投资者，抵押贷款REITs可能不是合适的投资选择 [6] 商业发展公司分析 - 业务模式：Ares Capital作为一家大型商业发展公司，其核心业务是向小型企业提供高利率贷款，这具有固有风险 [7] - 收益与风险：在2026年第一季度，其平均贷款利息率为10.3%，这支撑了其超过10%的股息率，但也带来了重大风险 [7][8]

文章核心观点 - 中国国家乒乓球队男单选手在WTT美国大满贯资格赛中表现不佳，两名参赛选手均未能晋级正赛，引发公众关注[3][4] 赛事结果与选手表现 - 中国队共有两名男选手参加单打资格赛，但都无缘正赛[4] - 选手黄友政以0比3（15比17、8比11、11比13）负于中国香港选手陈颢桦，比赛中首局错失5个局点，第三盘也曾以10比8领先但最终被零封[4] - 黄友政已连续在WTT萨格勒布常规挑战赛、WTT卢布尔雅那球星挑战赛及本次美国大满贯资格赛三站赛事中未能从单打资格赛突围[4] - 选手薛飞（世界排名第92位）在决胜轮以2比3（11比9、4比11、10比12、15比13、7比11）惜败于世界排名第116位的中国台北选手高承睿，在第四局曾挽回两个赛点将比赛拖入决胜局[4]

行 业 研 究 / 建 筑 装 饰 / 证 券 研 究 报 告 建筑装饰行业周报 重视存储大周期，关注能源等内需重点 工程加速可能性 2026 年 06 月 28 日 【投资要点】 1）美光业绩超预期，SK 海力士计划美股 ADR，看好储存周期。新质 生产力方面，本周美光发布 2026 财年三季报，截至 2026 年 5 月 28 日的 2026 财年第三季度，美光实现营收 414.6 亿美元，同比增长 346%，环比增长 74%，连续第五个季度刷新历史纪录；GAAP 净利 润达 282.4 亿美元，摊薄每股收益 24.67 美元，非 GAAP 口径下净利 润 288.6 亿美元，每股收益 25.11 美元，同时第四财季指引为营收预 计约 500 亿美元（±10 亿美元），毛利率约 86%，每股收益约 31 美 元（±1 美元）。电话会议上，美光 CEO 桑杰·梅赫罗特拉表示："存 储在 AI 时代的战略价值正被重新定义，行业供需紧张的局面将延续至 2027 年之后"。此外，本周 SK 海力士计划近期向韩国金融监管机构 提交相关申报文件，监管审查最快可于 7 月 3 日完成。基于该公司当 前市值，业界估计此次 ...

建筑装饰 报告日期：2026 年 06 月 28 日 存储资本开支有望再度提升，洁净室持续受益 ——建筑行业周报 证券研究报告 | 行业周报 | 建筑装饰 投资要点 ❑ 海外：美光上调资本开支，韩国三星电子&SK 海力士亦有新扩产 据韩国媒体最新报道，三星电子与 SK 海力士正准备在下周一宣布价值数千亿美 元的新一轮投资以大幅扩张 HBM/DRAM/NAND 存储芯片产能以及新建设大型数 据中心或产业园区。韩国《每日经济新闻》周五报道称，三星集团将公布未来十 年规模达 1000 万亿韩元（大约 6460 亿美元）的支出计划，其中包括可能斥资 300 万亿韩元在韩国西南部建设芯片工厂。另一方面，美光最新财报显示，该公司将 2026 财年资本开支计划上调 50 亿美元至 250 亿美元。 洁净室作为半导体、生物医药、光伏等战略新兴产业的共性基础设施，正受益于 下游 AI 产业链资本开支浪潮，需求端前景广阔，成长空间持续扩容。同时，洁净 室工程与生产工艺深度耦合，一旦建成便难以迁移，后续扩建、改造和运维均对 原服务商形成天然依赖，订单具备强客户粘性和可见延续性。行业技术壁垒较高， 对空气净化、温湿度控制、微振动抑制 ...

运营指标：（1）应收账款周转天数：FY2026Q2 为 8.98 天，同比增加 1.38。（2）存货周转天数：FY2026Q2 为 133.15 天，同比减少 1.03 天。 业绩展望：根据公司财报，（1）公司预计 2026 年 6 月以当地货币计价的销售额将与去年同期持平（2）公司预计 2026 年第三季度降价成本占销 售额的比例将与上年同期保持一致。（3）公司 2026 年计划开设约 90 家新店，关闭约 170 家门店。新店开设计划覆盖所有地区，且大部分新店 将开设在增长型市场，此外向新市场和新渠道的数字化拓展也将继续。这将对 2026 年全年收入有积极影响。 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 行业专题研究 | 纺织服饰 | 2026/06/28 [Table_Title] 纺织服饰行业全球观察之 Hennes & Mauritz AB FY2026Q2：收入略有下滑，利润保持平稳 Textiles & Apparel | [Table_Author] 糜韩杰 | 钟泽宇 | | --- | --- | | SAC 执证号： | SAC 执证号： | | S0260516 ...