文章核心观点 - 2026年开年以来，中国科技股在A股、港股和美股市场显著走强，吸引资金大举流入相关ETF，多家外资机构认为中国科技板块长期成长逻辑稳固，多个细分领域具备显著投资价值 [1][2][4] 市场表现与资金流向 - A股市场申万计算机和申万电子行业指数今年以来分别上涨14.13%、5.7% [2] - 恒生科技指数今年以来上涨6.41% [2] - 美股市场阿里巴巴、百度今年以来分别上涨13.46%、16.53%，显著跑赢同期上涨2.12%的纳斯达克指数 [2] - 永赢卫星ETF、国泰半导体设备ETF和富国卫星ETF今年以来分别获得47.9亿元、30.14亿元和28.24亿元资金净流入 [1][2] - 招商卫星产业ETF、嘉实软件ETF、华夏航空航天ETF均获得10亿元以上资金净流入 [1][2] - 富国港股通互联网ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF今年以来分别获得27亿元、21.74亿元资金净流入 [1][2] - 华夏恒生科技指数ETF、天弘恒生科技ETF均获得10亿元以上资金净流入 [1][2] - 工银瑞信港股通科技30ETF、易方达恒生科技ETF均获得近10亿元资金净流入 [2] - 美股市场景顺中国科技ETF资产规模为30.61亿美元，较去年12月底的28.18亿美元增长8.64% [3] - 美股市场中国海外互联网ETF资产规模为83.75亿美元，相较于去年底的80.17亿美元增长4.47% [3] - 美股市场两倍做多阿里巴巴ETF资产规模为523.31万美元，相较于去年底的463.17万美元增长近13% [3] 外资机构观点与看好领域 - 外资机构认为中国科技产业的长期成长逻辑较为稳固，科技股行情有望在2026年延续 [4] - 随着技术迭代持续推进与产业生态不断完善，科技板块各子行业均呈现边际向好的发展态势 [5] - 叠加PPI有望逐步回正、企业营收端修复动能持续增强的背景，2026年科技板块整体盈利水平或将较2025年实现更为显著的增长 [5] - 除了AI核心主线外，机器人、自动驾驶、商业航天等科技子领域在2026年有望迎来产业拐点或阶段性走强 [5] - AI对各行业的改造是“嵌入式、沉浸式”的，未来3年至5年将深刻重塑企业的业务流程与产品形态 [5] - AI板块核心公司估值对应2026年处于合理区间，尚未触及泡沫区间，在看多市场的背景下，未来这类龙头公司市盈率有望继续抬升 [5] - AI应用端正呈现“润物细无声”的渗透特征，细分场景潜力巨大 [6] - 智能眼镜赛道在解决续航与舒适度问题后，有望实现“解放双手”，进而催生多领域应用落地 [6] - 自动驾驶等场景同样具备高增长潜力 [6]

外资机构2026年初对中国资产的配置动态 - 2026年伊始，外资机构对中国资产的配置热情持续升温，反映出国际资本对中国经济企稳回升的预期增强，以及港股估值洼地的吸引力凸显 [1][2] - 摩根大通在2026年开年增持的港股公司数量有所增加，覆盖行业更为广泛，从互联网科技、新能源、有色金属扩展至生物医药、医疗等领域 [8] 摩根大通的具体增持操作 - 2026年第一个交易日（1月2日），摩根大通斥资超7亿港元增持多家港股上市公司 [4] - 1月2日，摩根大通增持宁德时代约79.35万股，每股平均价约514.76港元，增持金额达4.08亿港元 [4] - 1月2日，摩根大通增持信达生物约317.3万股，每股平均价约78.45港元，增持金额约2.49亿港元 [6] - 1月2日，摩根大通增持赣锋锂业约118.39万股，每股平均价约53.61港元，增持金额约6347万港元 [6] - 1月2日，摩根大通增持万科企业约354.52万股，每股平均价约3.35港元，增持金额约1186万港元 [6] - 1月5日，摩根大通增持阿里健康约4666.83万股，每股平均价约5.28港元，增持金额达到2.46亿港元 [6] - 1月5日，摩根大通增持中国铁塔约913.49万股，每股平均价约11.6港元，增持金额约1.06亿港元 [6] - 对比2025年同期（1月1日至1月9日），摩根大通当时累计斥资约2.68亿港元增持中兴通讯、约19.46亿港元增持美团-W、约1380万港元增持赣锋锂业、约3818万港元增持福耀玻璃 [6] 其他外资机构的增持行动 - 1月2日，纳芯微获摩根士丹利增持4.28万股，增持金额约512.92万港元 [10] - 1月2日，海天味业获GIC Private Limited增持17.97万股，增持金额约582.37万港元 [10] - 1月5日，白云山获LSV Asset Management增持3万股，增持金额约54.34万港元 [10] 外资机构对中国市场的观点 - 摩根士丹利认为，在全球科技产业格局加速重构的背景下，中国资产正迎来一轮重估，中国科技公司全球竞争力或进一步凸显 [10] - 摩根士丹利指出，2025年内南向资金净流入超万亿元，创2014年港股通设立以来新高，同时海外资金加速回流，有望提升港股市场活跃度 [10] - 高盛预计，受企业盈利增长加速驱动，MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12%，并维持对A股和H股的“超配”建议 [10] - 高盛预计2026年南向资金的净买入额可能达到2000亿美元，或将再创新高 [10] - 摩根资产管理看好储能领域在2026年的发展，认为新能源制造业的出海是确定性较强的趋势，中国在光伏、锂电等领域具备全球竞争优势 [8] 美国上市中国科技ETF的资金流入 - 2026年以来，多只在美国上市的中国科技类ETF持续吸引资金流入，尤其是中国科技相关ETF [2][11] - 以景顺中国科技ETF为例，截至1月8日，该ETF资产规模为30亿美元，相较于去年年底的28.18亿美元增长6.53% [12][13] - 该ETF前十大重仓股涵盖腾讯控股、百度集团、地平线机器人、商汤、华虹半导体等中国科技股龙头 [12] - 2025年9月底上市的锐联中国科技创新ETF规模持续增长，截至1月7日，该ETF规模为1451.43万美元，相较于去年年底的1398.4万美元增长3.79% [13] - 截至1月7日，中国海外互联网ETF规模为83.68亿美元，相较于去年年底的80.17亿美元增长4.38% [14] - 中国大盘股ETF、MSCI中国ETF、沪深300中国A股ETF等多只产品今年以来规模均呈现不同程度增长 [14] 外资机构对2026年中国科技赛道的展望 - 多家外资巨头认为，中国科技产业的长期成长逻辑稳固，中国科技股行情有望在2026年延续 [2][15] - 景顺投资高级基金经理表示，2026年科技股有望继续成为A股投资主线，但结构上将与2025年有所不同 [16] - 该经理认为，2026年或将成为AI下游应用百花齐放的一年，人形机器人、自动驾驶、AI助手与AI手机等板块有望接棒成为新的市场主线 [16] - 惠理集团投资组合总监表示，科技股仍将是今年A股投资的主线之一，由AI科技主题引领的A股和港股行情有望延续至2026年 [16] - 该总监指出，中国在AI相关技术领域正加速发展，与欧美及韩国等科技领先者的差距不断收窄 [16] - 贝莱德基金首席投资官表示，持续看好AI在2026年的结构性行情，并扩展到其他应用AI的传统或者创新行业 [17]

中国资产市场表现 - 隔夜美股市场中国资产集体走强，纳斯达克中国金龙指数涨1.29%，三倍做多富时中国ETF大涨超4% [1] - 热门中概股普涨，叮咚买菜大涨超10%，虎牙大涨超6%，百度大涨近6%，斗鱼涨超4%，小鹏汽车涨超2%，理想汽车涨超1%，阿里巴巴、京东、拼多多、网易、哔哩哔哩、富途控股均小幅收涨 [1][2] - 中国资产明显跑赢美股大盘，两倍做多中国互联网股票ETF、两倍做多沪深300ETF涨超2%，中国科技ETF、中国海外互联网ETF均涨超1% [2] 外资机构观点 - 摩根士丹利认为全球资金对中国资产配置兴趣回升，中国股市被重新定义为“有成长性的市场” [1][2] - 摩根士丹利将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，并认为MSCI中国指数12个月前瞻市盈率合理区间为12至13倍 [2] - 摩根大通指出中国股市正处于复苏初期，估值仍具吸引力，持仓水平也相对较低 [2] - 展望2026年，摩根大通认为中国股市将迎来多重支撑因素叠加，包括电力资源充足支撑AI落地，机器人、生物科技、半导体、金融科技等领域创新加速，消费与地产支持政策发力等 [3] 宏观经济预测 - 高盛上调中国GDP增速预测，对2025年从4.9%调至5.0%，对2026年、2027年分别从4.3%、4.0%上调至4.8%、4.7% [3] - 经合组织将2025年中国经济增长预估从此前的4.9%上调至5.0% [3] - 德意志银行研究上调中国2025年第四季度GDP同比增速预测至4.6%，全年增速预期调升至5.0% [3] 美联储政策与市场预期 - 美国9月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，符合预期；同比上涨2.8%，低于道琼斯调查预期的2.9% [1][4] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率升至87.2% [1][5] - 交易员预计美联储将在下周公布利率决议时进行25个基点的降息 [5] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示现在是美联储“谨慎降息”的好时机，预计美联储将在下周采取行动 [6]

华尔街机构增持中国资产概况 - 华尔街多家投资机构在第三季度加大对中国资产的配置力度，中国海外互联网ETF获得大幅增持[1] - 多家机构认为中国资产尤其是科技板块的配置价值正显著提升[1] 主要机构对中国海外互联网ETF的持仓变动 - 美国银行持有3024万股中国海外互联网ETF，较二季度末环比大增215.89%[1] - 瑞银集团持有1963万股，环比增长35.29%[1] - 摩根士丹利持有889万股，环比增长24.76%[1] - 千禧管理持有741万股，环比大增307.44%[1] - 索罗斯基金管理公司持有240万股，较二季度末的29万股增长超过700%[2] - 简恩全球有限责任公司对中国海外互联网ETF大手笔增持超过850%[2] - Appaloosa对中国海外互联网ETF增持85%[2] 中国海外互联网ETF的规模与持仓 - 中国海外互联网ETF规模由上半年末的63.73亿美元快速攀升至三季度末的97.93亿美元[2] - 该ETF前两大重仓股为腾讯控股和阿里巴巴，二者在组合中占比均超过10%[2] 对特定中概股公司的增持情况 - 瑞银集团、富达管理与研究、高盛集团对阿里巴巴的加仓幅度分别达到51.05%、30.83%和8.16%[2] - 汇丰控股、富达管理与研究、贝莱德对拼多多的加仓幅度分别为180.61%、15.98%和7.64%[2] 机构看好中国资产的观点 - 阿里巴巴等公司在人工智能领域的投入价值尚未被股价充分反映，市场对其AI前景的信心正显著提升[3] - 中国与全球AI股票的相关性较低，科技行业的自主发展进程不会因全球增长放缓而受阻[3] - 中国科技股估值水平仍低于全球同业[3] - 科技创新成果落地与新产品新技术推出将为市场注入新增长动力[3] - 中国在全球创新供应链中占据关键地位，将持续推动股市估值重塑[3]

投资组合概况 - 截至2025年9月30日，Appaloosa LP的美股持仓总市值为73.8亿美元，较上一季度的64.5亿美元环比增长14% [1][2] - 投资组合中新增10只个股，增持9只个股，减持24只个股，清仓3只个股 [1] - 前十大持仓标的占总市值的57.59% [1][2] 前五大重仓股变动 - **阿里巴巴 (BABA)**: 持仓645万股，市值约11.5亿美元，占投资组合15.61%，持仓数量较上季度下降8.73% [2][4] - **亚马逊 (AMZN)**: 持仓250万股，市值约5.5亿美元，占投资组合7.43%，持仓数量较上季度下降7.41% [2][4] - **惠而浦 (WHR)**: 持仓550万股，市值约4.3亿美元，占投资组合5.85%，持仓数量较上季度暴增1966.95% [3][4] - **英伟达 (NVDA)**: 持仓190万股，市值约3.5亿美元，占投资组合4.80%，持仓数量较上季度增加8.57% [3][4] - **谷歌-C (GOOG)**: 持仓约139万股，市值约3.4亿美元，占投资组合4.58%，持仓数量较上季度下降7.50% [3][4] 其他显著增持标的 - **中国海外互联网ETF (KWEB)**: 持仓740万股，市值约3.11亿美元，占投资组合4.21%，持仓数量较上季度增加85.00% [4] - **高通 (QCOM)**: 被列为前五大买入标的之一，投资组合占比变化为1.94% [5][7] - **费哲金融服务 (FISV)**: 被列为前五大买入标的之一，投资组合占比变化为1.62% [5][7] - **AMD (AMD)**: 被列为新建仓标的及前五大买入标的之一，投资组合占比变化为2.08% [5][7] 清仓及显著减持标的 - **清仓操作**: 清仓英特尔(INTC)、甲骨文(ORCL)、贝壳(BEKE) [5] - **前五大卖出标的**: 联合健康(UNH)、英特尔(INTC)、Vistra Energy(VST)、亚马逊(AMZN)、Meta(META) [6][7] - **摩托罗拉解决方案 (MSI)**: 持仓124.5万股，市值约2.44亿美元，占投资组合3.30%，持仓数量较上季度下降30.83% [4]

投资组合概况 - 截至2025年9月30日，Appaloosa LP的美股持仓总市值为73.8亿美元，较上一季度的64.5亿美元环比增长14% [1][2] - 投资组合出现净流出，流出金额占投资组合总市值的-3.2994% [2] - 投资组合进行显著调整，新增10只个股，增持9只，减持24只，清仓3只 [1][2] - 前十大持仓标的占总市值的57.59% [1][2] 前五大重仓股变动 - 阿里巴巴为第一大重仓股，持仓645万股，市值约11.5亿美元，占组合15.61%，但持仓数量较上季度下降8.73% [3][4] - 亚马逊为第二大重仓股，持仓250万股，市值约5.5亿美元，占组合7.43%，持仓数量较上季度下降7.41% [3][4] - 惠而浦为第三大重仓股，持仓550万股，市值约4.3亿美元，占组合5.85%，持仓数量较上季度暴增1966.95% [3][4] - 英伟达为第四大重仓股，持仓190万股，市值约3.5亿美元，占组合4.80%，持仓数量较上季度增加8.57% [3][4] - 谷歌-C为第五大重仓股，持仓约139万股，市值约3.4亿美元，占组合4.58%，持仓数量较上季度下降7.50% [3][4] 其他重要持仓变动 - 大幅增持中国海外互联网ETF，持仓增至740万股，市值约3.1亿美元，占组合4.21%，持仓数量较上季度增加85.00% [4] - 清仓英特尔、甲骨文和贝壳 [4][5] - 新建仓AMD [4] 主要买入与卖出操作 - 前五大买入标的按持仓比例变化计为：惠而浦（持仓比例增加5.44%）、AMD（增加2.08%）、中国海外互联网ETF（增加2.08%）、高通（增加1.94%）、费哲金融服务（增加1.62%） [5][7] - 前五大卖出标的按持仓比例变化计为：联合健康（持仓比例减少10.9%）、英特尔（减少2.78%）、Vistra Energy（减少2.11%）、亚马逊（减少1.75%）、Meta（减少0.9%） [6][7]

中国资产市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数在美股交易时段一度大涨超2%，截至发稿涨幅为2.4% [2][3] - 两倍做多中国互联网股票ETF一度大涨超5%，三倍做多富时中国ETF大涨超4%，中国科技ETF大涨超3% [2][3] - 热门中概股普涨，百度盘初一度暴涨超8%，截至发稿大涨超7%，其H股在17日大涨超15% [2][3] - 亚洲交易时段恒生科技指数大涨4.22%，创2021年12月以来新高，恒生指数涨1.78% [2][3] - A股市场创业板指涨1.95%，深证成指涨1.16%，沪指涨0.37% [3] - 高盛数据显示港股大涨由外资驱动，南向交易占比降至当日成交额的25%以下 [2][3] 美股整体市场与芯片股 - 美股三大指数盘初窄幅震荡，道指涨0.47%，纳指跌0.35%，标普500指数跌0.10% [2][4] - 美股芯片股多数走低，英伟达与博通大跌超2%，英特尔与阿斯麦ADR小幅下挫 [2][4] 全球基金经理情绪调查 - 美银调查显示全球基金经理中有净28%看多股票，比例为今年2月以来最高 [5] - 调查于9月5日至11日进行，覆盖165名基金经理，管理资产规模总计260亿美元（约合人民币1850亿元） [5] - 近一半受访者预计美联储在未来12个月内将至少降息4次 [5] - 约一半参与者表示AI已经提高了生产效率 [5] 美联储利率决议预期 - 美联储将于北京时间18日02:00公布9月利率决议，市场预期降息25个基点的可能性约为96.0% [2][6] - 路透调查的107位分析师中，105位预计降息25个基点，这将是去年12月以来的首次降息 [6] - 投资者关注焦点为美联储是否会释放连续降息的政策信号，以及点阵图对年内降息次数的预期 [6] - 高盛预计美联储将在9月、10月和12月连续三次降息25个基点 [7]

国际投资者对中国资产的配置需求 - 7月以来五只规模较大的海外中国股票ETF合计吸引资金净流入27 53亿美元 [1] - iShares MSCI中国ETF资产规模达71 87亿美元较6月底增长12 38% [3] - KraneShares中国海外互联网ETF规模增至76 48亿美元增幅达20% [3] - Direxion三倍做多富时中国ETF规模增长14 13%至12 53亿美元 [3] - 德银嘉实沪深300中国A股ETF规模扩大10 54%至21 08亿美元 [3] - iShares中国大盘股ETF规模增长5 32%至65 3亿美元 [3] 韩国投资者对中国股票的投资热情 - 2025年以来韩国股民对中国股票累计成交额达57 64亿美元 [3] - 中国市场保持韩国投资者第二大海外股票投资目的地的地位 [3] 海外主动管理基金加仓中国科技股 - 首域盈信FSSA China Growth基金6月增持腾讯控股2 75%携程集团9 18% [4] - 富达中国焦点基金同期加仓阿里巴巴12 46%携程集团6 32% [4] - 施罗德Schroder ISF China Opps基金增持阿里巴巴5 92% [4] - 基金前十大重仓股普遍包含腾讯控股、阿里巴巴、携程集团等中国科技头部企业 [4] 高盛对中国股市的乐观预期 - 高盛将未来12个月MSCI中国指数目标点位从85上调至90预示11%的上行空间 [4] - 中国股市突破近期震荡区间MSCI中国指数和沪深300指数分别创下近年新高和年内高点 [4] - 推动因素包括二季度GDP稳健增长、香港IPO市场复苏、南向资金持续流入等 [4]

中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨超3% 三倍做多富时中国ETF大涨超8% [2] - 热门中概股集体拉升 迅雷大涨超11% 小鹏汽车 腾讯音乐涨超5% 阿里巴巴 百度 爱奇艺涨超3% [2] - 两倍做多中国互联网股票ETF大涨超7% 中国海外互联网ETF涨超3% 中国科技ETF涨超2% [5] - 离岸人民币兑美元汇率日内涨超150点 收复7.24关口 [5] 美股及欧洲市场 - 美股三大指数震荡走强 道指涨0.41% 纳指涨0.32% 标普500指数涨0.35% [4] - 欧洲多国股市全线反攻 德国DAX指数大涨3.02% 意大利富时MIB指数涨1.96% 法国CAC 40指数涨1.82% [5] 美国就业数据 - 美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人 大幅低于预期的14万人 [7] - 就业岗位减少主要集中在服务业 商品生产公司就业岗位增加 [7] - 跳槽工人薪资增长6.7% 留在原职位工人薪资增长4.7% [8] - 花旗预计美国2月就业增长将放缓至13.5万个岗位 失业率可能年中攀升至约5% [9] 关税政策 - 美国商务部长表示特朗普可能会考虑给予加墨关税缓冲 符合缓冲的类别可能是汽车 [12] - 关税将维持在25% 但可能会有一些类别被排除在外 [13] - 特朗普在第二任期内加快关税政策推出步伐 征税范围更广 涉及商品价值更高 [16]