监管要求 - 酒店经营者需严守价格底线，杜绝各类价格违法行为 [1] - 酒店客房、餐饮、停车等收费价格需全部公开，标价内容真实、准确、醒目，不得额外收取未标明的费用 [3] - 节假日调价需遵循公平、合法原则，不得借节日之机大幅哄抬价格，严禁搞"天价房""捆绑消费"等行为 [3] - 线上线下预订价格需保持一致，退改政策要明确告知消费者，不得设置不合理限制条件 [3] - 不得虚假优惠折价，严禁通过"低价诱饵"，相互串通、操纵市场价格等方式侵害消费者权益 [3] 监管行动 - 市场监管所组织召开辖区内重点酒店价格约谈会 [1] - 会后向参会经营主体发放了节日消费价格提醒告诫书，酒店经营者签订了价格诚信承诺书 [3] - 市场监管所将加大对辖区酒店行业的巡查力度，对经告诫仍不整改、涉嫌价格违法的行为依法从严查处并公开曝光 [3] - 鼓励消费者通过12315平台投诉举报价格问题 [3]

公司转型历程 - 公司前身首长国际在2013-2015年累计亏损近64亿港元，2016年再亏约16亿港元，股价跌至几毛，徘徊在退市边缘[3] - 2017年公司果断剥离铁矿石贸易等重资产业务，注入停车资产和资产管理业务，当年即扭亏为盈[7] - 2018年公司年度利润飙升516.4%至3.53亿港元，转型成效显著[8] - 2020年公司更名为首程控股，同年停车业务EBITDA同比增长1564%，被纳入深港通标的[9] - 2025年中报显示公司上半年总收入达7.31亿港元，同比增长36%，归母净利润3.39亿港元，同比增长30%，有息负债率低至7.9%[6] 战略投资与股东回报 - 2018-2019年公司获得欧力士、厚朴资本、京东集团等知名机构战略投资[8] - 自2018年至今公司已累计向股东分红近60亿港元，部分投资机构择时退出并获得丰厚回报[9] 业务模式创新 - 公司构建"基金投资-产业运营-租赁服务"三位一体机器人生态模式，2023年与北京国管共同发起设立总规模100亿元的北京机器人产业发展投资基金[22] - 公司推出30亿元机器人采购计划，通过租赁模式降低中小企业使用门槛[23] - 创新推出机器人4S店模式，位于国家速滑馆的体验店日均接待超6000人次，展示200余款产品[23] 基础设施与REITs业务 - 公司运营北上广机场停车场等核心基础设施，成为国内REITs市场最大产业投资人[3] - 为超过20个客户提供REITs筹备咨询服务，对应标的资产盘活规模超1000亿人民币[20] - 成功搭建3支百亿基础设施发展基金，促进资产运营效率提升[20] 公司治理结构 - 公司采用"董事会引领+执委会授权"的敏捷治理结构，实现"让听得见炮火的人做决策"[15] - 董事会成员包括香港大学终身教授王鑫、前媒体人张泉灵等各领域专家，2025年任命张建伟博士为独立非执行董事强化AI领域战略眼光[15] - 主要股东代表进入投资决策委员会，与管理团队共同评判项目[16] 团队文化与管理哲学 - 团队秉持"不待扬鞭自奋蹄"的创业精神，将风险管理部更名为业务推动与尽职调查部[11][12] - 公司文化不讲"苦劳"只认"功劳"，管理层与团队成员同样接受严格绩效考核[13] - 鼓励员工突破职业边界，实现从"评判者"到"建设者"的角色转变[12]

行业收入规模与增长 - 英国机动车主缴纳的停车罚款与费用总额达每年23亿英镑，相当于每辆机动车年均缴费70英镑[1] - 过去两年间，来自停车许可费、停车费及罚款的收入增长了约20%[1] - 仅去年，英格兰地方议会就从路边停车费中收取14亿英镑，从运营的停车场获得8.76亿英镑[1] - 扣除超过10亿英镑的相关管理支出后，停车业务的净利润达到11亿英镑，高于两年前的9.61亿英镑[1] - 拥堵费、清洁空气区收费以及公交专用道违规罚款等项目额外贡献了10亿英镑收入，未包含在上述23亿英镑之内[1] 行业运营与监管动态 - 负责立法授权的地方议会通过提高收费来弥补预算缺口[1] - 去年伦敦地方议会开具了830万张罚款单[1] - 今年伦敦市长批准将停车罚款上限从130英镑提高至160英镑[1] - 停车行业雇员数量约为8.2万人，与2013年基本持平，甚至超过7.3万人的现役英国陆军常规兵力[1] 行业争议与各方立场 - 英国汽车协会批评停车费实际上已成为一种"驾车税"，地方议会凭借不受约束的收费政策从民众口袋中获取数十亿英镑，令低收入有车族承受沉重负担[2] - 英国皇家汽车俱乐部基金会主任称停车业务已成为部分地方政府的"摇钱树"[2] - 地方议会回应称停车收入增长部分原因是道路汽车数量持续上升，且法律规定停车利润必须用于交通相关支出，如公交补贴、学校交通服务和道路养护[2] - 英国停车协会强调所谓"超额利润"指控具有误导性，这些资金被再投资于最受民众重视的公共服务[2]

专项检查行动概述 - 镇江市多部门联合对京口区和润州区的公共停车场所开展专项检查 [1] - 检查旨在规范停车服务市场秩序和保障消费者合法权益 [1] - 行动在市委第六巡察组指导和市城管局推动下进行 [1] 检查核心内容 - 重点检查126家公共停车场的收费公示牌是否醒目、收费时段与标准是否清晰、收费单位及监督电话是否完整有效 [1] - 将停车场备案手续是否完备、免费政策执行是否到位、消防通道是否畅通纳入重点检查内容 [2] - 对重点路段停车收费员进行"四不两直"式抽查，检查在岗情况和工作状态 [2] 检查发现的问题 - 部分停车场存在公示牌缺失破损、格式不规范、信息公示不完整 [2] - 部分停车场存在备案手续不完善和消防通道被占用的问题 [2] - 抽查发现个别收费员存在未佩戴工作证、未全程巡查、随意倚坐护栏等不规范行为 [2] 整改与后续措施 - 检查组现场提出整改意见，责令相关责任方限期更新标识标牌、完善备案手续、畅通消防通道 [2] - 要求镇江智慧停车有限公司加强职工业务培训与职业道德教育以提升服务质量 [2] - 市公共停车管理处将持续跟踪整改进展并适时组织"回头看"以确保整改到位 [3] - 计划进一步健全跨部门协作机制和完善公共停车长效监管体系 [3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营收27.55亿元同比增长2.6% 航空性收入13.45亿元增长4.6% 非航收入14.10亿元增长0.8% 税后净亏损1.64亿元较去年同期亏损3.76亿元明显减亏 [1] - 业务量逐步恢复 国际旅客占比持续提升 特许经营收入增长短期受限 成本管控持续发力 [1][2] - 长期看公司国际航空枢纽地位难以动摇 具备优秀商业价值 短期受限于大兴分流和免税消费增长放缓 [3] 财务表现 - 2025年上半年旅客吞吐量3417万人次同比增长4.5% 其中国内航线吞吐量增长0.9% 国际航线旅客吞吐量增长21.3% 国际旅客吞吐量占比从去年同期17.4%提升至20.2% [1] - 航空性收入中飞机起降相关收入增长1.9% 旅客服务收入增长7.5% [1] - 非航收入中特许经营收入7.49亿元同比下降4.5% 其中广告收入3.43亿元下降3.5% 零售业务收入2.62亿元增长1.2% [2] - 营业成本27.79亿元同比减少4.2% 特许经营委托管理费1.38亿元下降24.9% [2] 盈利预测 - 预测2025-2027年净利润分别为-1.73亿 0.88亿与3.42亿元 [3] - 预测2025-2027年营业收入分别为5748.71百万元 6123.45百万元 6473.08百万元 增长率分别为4.67% 6.52% 5.71% [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为-0.04元 0.02元 0.07元 [4] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为-1.30% 0.66% 2.49% [4] 业务结构 - 公司主要经营航空性业务和非航空性业务 航空性业务包括飞机起降及旅客服务设施 地面保障服务和消防救援服务 [6] - 非航空性业务包括以特许经营方式许可其他方经营地面代理服务 航班餐食配送服务 经营免税店和其他零售商店 以及自营物业出租和停车服务 [6] 市场数据 - 总市值53.75亿港元 总股本187,936万股 [7] - 52周股价区间2.17-3.58港元 [7]

快递行业收费问题 - 多家快递企业存在计重"向上取整"行为，将小数部分进位至整数增加收费，例如圆通将2.7公斤标注为4公斤（虚增近50%重量），极兔将2.1公斤按3公斤计费 [2][3] - 半数快递企业在续重收费中存在此类违规操作 [4] - 新版《快递服务》国家标准明确规定计费重量需保留小数点后至少1位，当前操作明显违规 [5] - 部分企业已优化规则：申通、中通按实际重量保留小数点后1位，韵达精确到小数点后2位且不进位，圆通续重以0.1kg为单位，德邦续重以0.5kg为单位并进位 [24] 停车收费行业问题 - 大部分停车场按整计时单位计费，例如超过1分钟即按1小时收费，每日停车6-24小时按6小时计费 [7][8] - 实际案例显示停车30分7秒被按45分钟收费，消费者认为未占用资源却需多付费 [9][11] - 出口拥堵导致排队时间跨计费节点时，消费者需多交1小时费用，引发公平性质疑 [10] 共享充电宝行业问题 - 租用充电宝1小时15分钟被按2小时计费（20元），规则为不满1小时按1小时计算 [12] - 另一案例中仅使用5分钟却被按30分钟标准收费（2.5元），经投诉后平台退款 [13] - 计费规则前2分钟免费，但超出后直接跳至30分钟计费单位，偏差较大 [13][19] 行业共性问题与法规 - "向上取整"现象普遍存在于快递、停车、共享充电宝等领域，类似商家反向抹零行为 [6][16] - 《消费者权益保护法》规定消费者享有计量正确的公平交易权，当前操作侵犯该权利 [18][20] - 《民法典》禁止经营者通过格式条款加重消费者负担，例如停车超1分钟按1小时收费 [21][22] - 行业需细化计时/计量规则，制定公平实施细则以平衡效率与消费者权益 [23]

快递行业计价方式 - 多家快递公司在寄件下单选项中仅能按1公斤、2公斤等整数单位进行选择，实际寄件中存在"不足1公斤按1公斤计算"或"不足0.5公斤按0.5公斤计算"的计价方式 [2] - 邮政EMS计重保留小数点后至少1位，2.1公斤快递按2.1公斤收费，顺丰采取10千克以下续重以0.1千克为计重单位，10至100千克续重以0.5千克为计重单位，100千克及以上四舍五入取整数 [2] - 以商务件和个人件业务为主的顺丰、EMS等企业计价精准度相对更加细致完善，而以电商件为主的快递企业由于消费者对费用感知不明显，缺乏对散单用户精确计重的动力 [2] 其他行业计量行为 - 停车收费存在"不足1小时按1小时计费"、"超时1分钟按10分钟计费"、"超出30分钟按1小时收费"等计价要求 [3] - 共享单车等服务多以15分钟、30分钟等为"向上取整"标准 [3] 行业标准与规定 - 国家邮政局制定的《快递业务操作指导规范》提出快递企业应当使用符合国家、行业标准的计量用具，确定正确的计费重量，并在提供服务前告知寄件人收费依据、标准或服务费用 [4] - 国家标准《快递服务 第3部分：服务环节》规定计费重量以千克为单位，保留小数点后至少1位，快递服务主体应在提供服务前告知用户计费依据、计费标准或服务费用 [4] - 各地关于停车计费的规定不尽相同，有些城市明确"计时收费的不足一个计时单位不收取费用"，有些城市要求"不足一个计费单位的按一个计费单位计费"，还有不少城市未对此细节作出明确规定 [4] 法律与消费者权益 - 价格法要求经营者应明码标价且不得收取任何未予标明的费用，"向上取整"若未在收费公示中明确说明，属于变相加价 [5] - 消费者权益保护法明确不得设定不公平、不合理的交易条件，快递续重等按整数计算，超出了实际服务成本，构成对消费者的强制交易，违反了公平交易原则 [5] - 若行业惯例与法律规定冲突，法律效力高于行业惯例 [5] 行业改进建议 - 相关企业要依法制定公平合理的收费标准，落实明码标价与收费规则公示制度，保障消费者的知情权和公平交易权 [6] - 企业需持续优化技术手段，如快递行业提高称重精准度、停车场推广智能化计时器、共享充电宝配置按分钟计费能力 [6] - 精确计重需要快递企业进一步细化费用核算，提升快递按照单位重量计算成本的精准度 [7]

纪要涉及的公司 首程控股 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年一季度收入3.52亿港元，与去年同期基本持平，归母净利润2.13亿港元，同比增幅达80%，增长主要来源于投资收益；资产运营收入2.58亿港元，同比增长27%，主要来自停车和园区板块，停车板块新投入机场项目、停车费上涨及广告业务促进收入增长[2][3] - **资产融通**：收入0.94亿港元，完成与上海宝山区、成都武侯区成立区域基金，与中国人寿成立100亿产业引导基金，扩大基金管理规模；布局机器人领域，管理多项投资[4][5] - **充电加停车业务**：创新业务提高公司收入和被投企业知名度；采取多种参与模式，注重核心城市核心地段，确保盈利能力，目前选择能盈利的场站布局[7][9] - **机器人投资规划**：2024年开始投资机器人领域，已投资16个标的，集中于机器人本体；2025年将加大对零部件环节投资，强调投后赋能[10] - **低空飞行器规划**：关注低空飞行器及相关技术，结合停车综合体建设经验，与省市探讨并试点项目管理，为其发展提供支持[4][11] - **机器人公司业务进展**：2025年2月成立，主营销售代理、租赁业务、供应链管理和行业咨询；医疗领域获三级证书，租赁业务已展开，展览展示商业化领先，市政、医疗、教育方向有规划，2025年希望贡献营收和净利润[12] - **租赁业务毛利率**：各细分市场波动大，目前难提供固定毛利率，随行业成熟、产品定制化和商业化进程加快，未来预计逐步提高[16][17] - **机器人领域战略布局和财务表现**：2024年初战略转型，2025年一季度财务数据有成果体现但不明显，预计后续报告数据更多；坚持投资和产业化并举，传统业务与机器人业务契合，计划塑造ETF机器人基金[19] - **大模型训练及商业化应用**：成立机器人科技产业公司，提供场景采集数据、更新迭代产品；投资的资产可作应用落地场景；通过二次开发大模型实现垂类场景应用落地，贡献收入和利润[20][21] - **公司定位和分红计划**：定位为具备成长性且高分红的公司，延续到2027年不低于80%归母净利润派息计划，让投资人共享高成长收益与稳定分红[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年计划在停车板块进军产权车位市场，以应对房地产市场K型分化时期[6] - 市属园林机器人运营规模需先预选型，根据需求采购或租赁，简单功能机器人适合租赁，目前无具体测算数据[13][14] - 首程控股未直接运营园林业务，协助机器人进入北京市属园林，首批约100个，每个用材林可能需1到3个机器人[15] - 目前租赁业务涉及机器人品牌数量未公开，将通过公告等方式公布进展[18] - 一些国内外本土企业具备小批量量产条件，首程控股提供真实数据采集环境可加速垂直细分场景大模型训练进度，推动商业化落地[22][23]