大消费板块爆发。 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，上证指数一度重回3900点之上。商贸零售板块大涨，板块内 个股掀起涨停潮，成为上午市场主要亮点之一。 新股方面，今天A股市场有一只新股上市，为优迅股份，盘中涨幅一度超过450%。 大消费板块掀起涨停潮 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，主要指数不同程度上涨。截至上午收盘，上证指数报3899.31 点，上涨0.59%，盘中一度重回3900点之上；其他几个主要指数中，深证成指涨0.93%，创业板指涨 0.99%，科创50指数涨0.69%。 招股资料称，公司主要产品包括激光驱动器芯片（LDD）、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片 （LA）、光通信收发合一芯片等。这些产品协同工作，为光通信实现高效、可靠的光电/电光信号转 换、放大和处理提供了完整的解决方案。 从行业板块和赛道来看，若按照申万一级行业划分，商贸零售板块大涨，板块盘中涨幅一度接近4%， 板块内个股掀起涨停潮。德必集团"20cm"涨停，中央商场、上海九百、大连友谊、东百集团等股票涨 停，百大集团涨9.25%，永辉超市涨8.20%。 此外，免税店、乳业、新零售等大消费概念亦大幅拉升。创 ...

大消费板块爆发。 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，上证指数一度重回3900点之上。商贸零售板块大涨，板块内个股掀起涨停潮，成为上午市场主要 亮点之一。 其他行业板块方面，轻工制造、房地产、综合等板块涨幅居前，板块涨幅均超过2%。汽车、社会服务、钢铁、环保等板块跟涨。银行、煤 炭板块整体走弱。 新股优迅股份盘中大涨超450% 新股方面，今天A股市场有一只新股上市，为优迅股份，盘中涨幅一度超过450%。 大消费板块掀起涨停潮 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，主要指数不同程度上涨。截至上午收盘，上证指数报3899.31点，上涨0.59%，盘中一度重回3900 点之上；其他几个主要指数中，深证成指涨0.93%，创业板指涨0.99%，科创50指数涨0.69%。 从行业板块和赛道来看，若按照申万一级行业划分，商贸零售板块大涨，板块盘中涨幅一度接近4%，板块内个股掀起涨停潮。德必集 团"20cm"涨停，中央商场、上海九百、大连友谊、东百集团等股票涨停，百大集团涨9.25%，永辉超市涨8.20%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | ...

大消费板块 爆发。 A 股市场今天（ 12 月 19 日） 上午 整体上行，上证指数 一度重回 3900 点之上。商贸零售板块大涨，板块内个股掀起涨停潮，成为上午市场主要 亮点之一。 新股方面，今天A股市场有一只新股上市，为优迅股份，盘中涨幅一度超过450%。 大消费板块掀起涨停潮 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，主要指数不同程度上涨。截至上午收盘，上证指数报3899.31点，上涨0.59%，盘中一度重回3900点之上； 其他几个主要指数中，深证成指涨0.93%，创业板指涨0.99%，科创50指数涨0.69%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300947 | 德必集团 | 22.51 | 3.75 | 19.99% | | 600280 | 中央商场 | 5.15 | 0.47 | 10.04% | | 600838 | 上海九百 | 11.09 | 1.01 | 10.02% | | 000679 | 大连友谊 | 9.12 | 0.83 | 10.01% | | 600693 | 东白集团 | 18 ...

记者丨金珊 编辑丨黎雨桐 12月19日，A股市场早盘震荡走强，沪指高开高走，创业板指一度涨超1.5%。 截至午间收盘，沪指涨0.59%，深成指涨0.93%，创业板指涨 0.99%。全市场 半日成交额1.1万亿，较上个交易日放量440亿， 近4700只个股上涨 。 | | | | 零售 G 2367.24 4.01% | Q | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成分股 | | 基金 | 简况(F10) 资金 分析 | 新闻 | | 全部 | 龙头股 | | 3日内有涨停 连板 连续3日主力净济 | | | 名称/代码 | | | 最新 → 涨幅 ◆ 5日涨幅 ◆ ▶ | | | 德必集团 创 300947 融 | | | 22.51 +19.99% +23.68% | | | 首板 最终涨停11:25 | | | | | | 中央商场 | | | 5.15 +10.04% +29.40% | | | 上海九百 | 11.09 +10.02% +30.47% | | --- | --- | | 600838 融 | | | 2天2板 最终涨停 09:57 | | | 大连友谊 ...

公司基本情况 - 公司成立于2003年，位于福建厦门，是一家采用Fabless模式的芯片设计企业 [2][32] - 公司为非国有企业，由中信证券保荐 [4][32] - 公司计划于2025年12月8日进行申购 [1][31] 主营业务与产品 - 公司主要产品为光模块中的电芯片，包括激光驱动器芯片(LDD)、跨阻放大器芯片(TIA)、限幅放大器芯片(LA)和光通信收发合一芯片 [5][35] - 产品用于实现光电转换，终端应用场景包括接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网 [5][35] - 光通信收发合一芯片是集成类芯片，集成了激光驱动器、限幅放大器、时钟数据恢复器等多种功能模块，旨在减少互连损耗和成本 [6][36] - 公司产品速率较低，主要用于通信和传统数据中心，不能用于AI智算中心 [5][35] 产品收入构成与趋势 - **总收入**：2022年至2024年总收入分别为3.38亿元、3.13亿元和4.11亿元，2023年同比下降7.65%，2024年同比增长31.11% [15][45] - **核心产品**：光通信收发合一芯片是主要收入来源，在2025年1-6月收入中合计占比达86.56%（10Gbps以下占44.53%，10Gbps占42.03%） [3][33] - **产品结构变化**：10Gbps产品收入占比持续提升，从2022年的29.50%增长至2025年1-6月的42.03% [3][33] - **高速率产品**：公司25Gbps及以上速率产品销售额极小，在2025年1-6月总收入中占比不足0.7% [3][33] - **综合毛利率**：呈下降趋势，从2022年的55.26%降至2025年1-6月的43.48% [15][46] 客户与销售 - 公司客户包括华工正源、长飞光纤等 [7][37] - 销售模式包括直销、代理式经销和买断式经销 [13][42] - 前五大客户销售占比从2022年的65.22%下降至2025年1-6月的65.53%，客户集中度较高但略有分散 [13][43] 财务表现 - **扣非归母净利润**：2022年至2024年分别为0.96亿元、0.55亿元和0.69亿元，2023年同比大幅下降42.64%，2024年同比增长24.87% [15][46] - **净利率**：从2022年的24.01%下降至2024年的18.97%，2025年1-6月为19.69% [15][46] - **净资产收益率(ROE)**：显著下滑，从2022年的31.63%降至2025年1-6月的5.53% [16][46] - **研发投入**：金额保持稳定，2022年至2024年分别为0.72亿元、0.66亿元和0.78亿元，但研发费用率从21.14%降至19.10% [16][46] - **经营现金流**：波动较大，2024年度仅为0.04亿元，但2025年1-6月达到0.90亿元 [15][46] - **资产负债率**：持续下降，从2022年的21.09%降至2025年1-6月的7.50% [16][46] 行业与市场 - **电信侧市场规模**：全球电信侧光通信电芯片市场规模预计从2024年的10.7亿美元增长至2029年的21.8亿美元，增长主要来自100G及以上高速率产品 [17][47][48] - **数据中心侧市场规模**：全球数据中心侧光通信电芯片市场规模预计从2024年的20.1亿美元增长至2029年的59.2亿美元，增长同样主要由100G及以上产品驱动 [19][53] - **竞争格局**：在10Gbps及以下速率电芯片市场，全球领先者为Semtech（市占率31%），公司（优迅股份）市占率为28%，位居世界第二 [23][51] - **公司市场地位**：2024年度，公司在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二 [24][54] - **高速率市场国产化程度低**：根据ICC数据，在25G速率及以上的光通信电芯片领域，中国厂商仅占全球市场的7% [24][54] 业务前景与挑战 - **增长驱动因素**：公司2024年业绩提升主要得益于运营商对“千兆+FTTR（光纤到房间）”连接升级的推动 [27][57] - **面临的市场压力**：通信领域（如5G）建设进入低谷期，而推动光模块蓬勃发展的AI智算中心需要100Gbps以上产品，公司因产品速率低无法受益于此 [26][55] - **行业竞争激烈**：中低速率产品国产替代较为充分，市场竞争已较为激烈 [26][57] - **技术壁垒**：芯片速率越高技术难度越大，100Gbps以上产品的开发难度较10Gbps产品是指数级增加 [26][56] - **业绩波动原因**：2023年业绩和毛利率下滑，主要因芯片供应缓解后价格竞争加剧，以及下游客户库存调整和运营商建设节奏放缓 [27][57]

纳百川 (301667.SZ) 申购核心信息 - 公司于12月8日开放创业板申购，发行价为22.63元/股，发行市值约为18.95亿元，发行市盈率为28.70倍，与行业市盈率28.71倍基本持平 [1][2] - 公司专注于新能源汽车动力电池、燃油汽车动力系统及储能电池的热管理产品，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体等 [1] - 公司募集资金主要用于年产360万台套水冷板生产项目（一期），拟投入5.70亿元，占总募集资金的79.17% [2] 纳百川业务发展与市场地位 - 公司成立于2007年，初期从事燃油汽车零部件，于2011年前瞻性布局动力电池热管理产品，是行业内最早进入新能源汽车领域的企业之一，也是宁德时代电池液冷板产品的首批合作供应商之一 [3] - 自2016年起，公司陆续成为上汽大众等国内多家主流新能源车企的首批动力电池液冷板主要供应商 [3] - 公司客户网络覆盖国内动力电池龙头制造商和主流新能源汽车主机厂，已完成超300项产品项目交付，适配车型超200款，2024年电池液冷板市占率约为12.16%，在细分市场居于领先地位 [3] 纳百川客户集中度情况 - 2022年至2025年一季度，公司对第一大客户宁德时代的直接销售及通过电池箱体厂间接销售的营业收入占比分别为53.73%、48.94%、48.21%、44.39%，占比较高，构成重大依赖 [4] - 公司解释该情况主要系动力电池产业集中度高，且宁德时代常年全球市场占有率第一所致 [4] 优迅股份 (688807.SH) 申购核心信息 - 公司于12月8日开放科创板申购，发行价为51.66元/股，发行市值约为31.00亿元，发行市盈率为60.27倍，高于行业市盈率58.09倍 [1][5] - 公司为无晶圆厂半导体设计公司，主要从事光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，主要产品包括激光驱动器芯片、跨阻放大器芯片等 [4] - 公司募集资金主要用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目，拟投入4.68亿元，占总募集资金的57.82% [7] 优迅股份市场地位与技术优势 - 公司为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业”，其核心产品“10G及以下光通信前端芯片组”率先实现低成本CMOS工艺集成，填补了国内空白 [7] - 根据光通信行业咨询机构ICC数据，2024年度，公司在10Gbps及以下速率产品细分领域，市场占有率位居中国第一、世界第二 [8] - 公司产品已大批量进入国内主流光模块厂、系统设备商与三大运营商 [8] 优迅股份股权与控制权情况 - 本次发行前，实际控制人柯炳粦与柯腾隆合计控制公司27.13%的表决权 [9] - 本次发行后，实际控制人控制的表决权比例将稀释至20.35%，公司提示存在控制权变更风险 [9]

纳百川 (301667) 新股申购核心信息 - 公司于12月8日在创业板进行新股申购，申购代码为301667 [1] - 发行价格为22.63元，为顶格申购价格 [2] - 发行后总市值为18.95亿元 [2] - 发行市盈率为28.7倍 [2] 纳百川主营业务与行业地位 - 公司主营业务高度集中于电池液冷板，该产品占主营构成的92.27% [2] - 其他业务包括燃油车热管理部件(7.27%)、电池箱体(0.11%)及模具等(0.35%) [2] - 公司长期深耕热管理领域，是国内最早布局并与宁德时代合作开发电池液冷板产品的供应商之一 [2] - 公司已实现为国内首款CTC技术路线新能源汽车配套开发整体式液冷板产品，积累了配套开发CTC路线液冷板的经验 [2] - 公司基于液冷板产品进行业务纵向延伸，已进入储能领域并取得了中能建储能、科陆电子等客户订单 [3] 纳百川财务数据与募资用途 - 近三年营收呈现波动：2022年为10.31亿元(+134.65%)，2023年为11.36亿元(-13.29%)，2024年为14.37亿元(-2.88%) [3] - 本次募资投向为纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套电池液冷板项目 [3] 纳百川同业可比公司 - 行业可比公司包括三花智控、银轮股份、方盛股份 [2] 优迅股份 (787807) 新股申购核心信息 - 公司于12月8日在科创板进行新股申购，申购代码为787807 [3] - 发行价格为51.66元，为顶格申购价格 [3] - 发行后总市值为31亿元 [3] - 发行市盈率为60.27倍 [3] 优迅股份主营业务与行业地位 - 公司主营业务高度集中于光通信收发合一芯片，该产品占主营构成的86.74% [4] - 其他产品包括跨阻放大器芯片(TIA，占11.81%)、限幅放大器芯片(LA，占0.79%)、激光驱动器芯片(LDD，占0.67%) [4] - 公司是全球光通信电芯片领域的主要供应商之一，在25G速率以上产品领域已进入快速放量阶段 [4] - 公司已在下一代万兆接入技术上取得实质性进展，实现了10G-EPON收发合一芯片的批量出货，并已完成50G PON方案的研发，预计2026年实现量产 [4] - 公司100Gbps电芯片性能已对标国际头部厂商，并推进400Gbps及800Gbps收发芯片、4通道128Gbps TIA芯片的研发，上述产品现已完成回片测试 [4] 优迅股份财务数据与募资用途 - 近三年营收持续增长：2022年为3.39亿元，2023年为3.13亿元(-7.65%)，2024年为4.11亿元(+31.11%) [4] - 本次募资投向包括下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目，以及800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 [4] 优迅股份同业可比公司 - 行业可比公司包括盛科通信、裕太微、源杰科技 [3][4]

纳百川 (301667.SZ) 申购核心信息 - 公司于12月8日申购创业板 发行价为22.63元/股 机构报价为23.01元/股 发行市值为18.95亿元 所属汽车制造业 [1][2] - 发行市盈率为28.70倍 与行业市盈率28.71倍基本持平 可比公司三花智控 银轮股份 方盛股份的动态市盈率分别为46.98倍 34.48倍 89.01倍 [2] - 募集资金主要用于年产360万台套水冷板生产项目一期 拟投入5.70亿元 占总募资额的79.17% 另拟使用1.50亿元补充流动资金 [2] 纳百川业务与市场地位 - 公司专注新能源汽车动力电池热管理 燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理 主要产品包括电池液冷板 电池集成箱体等 [1] - 公司成立于2007年 2011年前瞻布局动力电池热管理 是首批与宁德时代合作开发电池液冷板的供应商之一 2016年起成为上汽大众等主流新能源车企的首批动力电池液冷板主要供应商 [3] - 客户网络覆盖国内动力电池龙头制造商和主流新能源汽车主机厂 已完成超300项产品项目交付 适配超200款车型 2024年电池液冷板市占率约为12.16% 在细分市场居于领先 [3] 纳百川客户集中度情况 - 2022年至2025年一季度 公司直接及间接对宁德时代的营业收入占比分别为53.73% 48.94% 48.21% 44.39% 对宁德时代构成重大依赖 [4] - 公司解释该情形主要系动力电池产业集中且宁德时代市场占有率较高所致 但若未来宁德时代采购需求下降 将对公司生产经营产生不利影响 [4] 优迅股份 (688807.SH) 申购核心信息 - 公司于12月8日申购科创板 发行价为51.66元/股 机构报价为52.90元/股 发行市值为31.00亿元 所属集成电路设计行业 [5][6] - 发行市盈率为60.27倍 高于行业市盈率58.09倍 可比公司盛科通信 源杰科技 仕佳光子的动态市盈率分别为3115.80倍 513.16倍 120.41倍 [6] - 募集资金投向包括下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目 拟投入4.68亿元 占总募资额的57.82% 车载电芯片研发及产业化项目 拟投入1.69亿元 占比20.90% 800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 拟投入1.72亿元 占比21.28% [8] 优迅股份业务与市场地位 - 公司主要从事光通信前端收发电芯片的研发 设计与销售 为无晶圆厂半导体设计公司 主要产品包括激光驱动器芯片 跨阻放大器芯片等 [5] - 公司为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业” 核心产品“10G及以下光通信前端芯片组”率先实现低成本CMOS工艺集成 填补国内空白 已大批量进入国内主流模块厂 系统设备商与三大运营商 [8][9] - 根据ICC数据 2024年度公司在10Gbps及以下速率产品细分领域 市场占有率位居中国第一 世界第二 行业主要参与者还包括MACOM Semtech等 [9] 优迅股份控制权情况 - 本次发行前 实际控制人柯炳粦与柯腾隆合计控制公司27.13%表决权 其中柯炳粦直接持有10.92%股份 柯腾隆通过三个员工持股平台控制11.63%表决权 [10] - 本次发行后 实际控制人控制的表决权比例稀释至20.35% 可能出现控制权被第三方收购或其他影响其决策权和控制权的不利情形 [11]

IPO进程与市场关注点 - 科创板IPO于10月15日再度上会，此前在9月19日遭暂缓审议 [1] - 上市委关注经营业绩可持续性与实控人控制权稳定性 [1] 公司业务与市场地位 - 公司为国内光通信领域国家级制造业单项冠军企业，专注于光通信前端收发电芯片 [2] - 产品以10Gbps及以下速率为主，2024年在该细分领域市场占有率中国第一、全球第二 [2] - 主要产品包括光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片及激光驱动器芯片 [4] - 2024年全球10Gbps及以下速率电芯片市场规模为3.7亿美元，预计2029年达4.9亿美元 [4] - 中国光通信电芯片市场2024年规模约为1.67亿美元，预计2029年达2.2亿美元 [4] - 公司境内业务收入占比达82.6% [4] 募资计划与调整 - 本次拟募集资金8.09亿元，用于下一代接入网及高速数据中心电芯片、车载电芯片及800G及以上光通信电芯片等项目 [2] - 董事会决定取消募集资金投资项目中的"补充流动资金"项目，原投资总额为8000万元 [2] 财务业绩表现 - 报告期内营收分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元和2.38亿元，最近三个会计年度主营业务收入复合增长率为10.26% [7] - 报告期内净利润分别为8139.84万元、7208.35万元、7786.64万元和4695.88万元 [7] - 报告期内扣非净利润分别为9573.14万元、5491.41万元、6857.1万元和4168.69万元 [7] - 主营业务毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈下降趋势 [8] 产品价格与成本压力 - 光通信收发合一芯片平均售价从2022年2.66元/颗降至2025年上半年2.29元/颗，降幅近14% [8] - 跨阻放大器芯片平均售价报告期内下跌44.55% [8] - 限幅放大器芯片平均售价报告期内下跌16.54% [8] - 激光驱动器芯片平均售价报告期内下跌19.57% [8] - 光通信收发合一芯片平均单位成本从2022年1.22元升至2025年上半年1.29元 [9] 客户与供应商集中度 - 报告期内向前五大客户的销售额占比分别为65.22%、55.24%、53.3%和65.53% [9] - 报告期内向最大单一客户的销售额占比分别为28.54%、15.47%、15.06%和23.16% [9] - 报告期内向前五大供应商采购金额占比分别为86.36%、83.68%、89.47%和84.48% [10] 存货与经营模式 - 公司采用Fabless模式经营，存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品构成 [10] - 报告期期末存货账面价值分别约为1.3亿元、9035.85万元、1.75亿元和1.43亿元，2024年较2023年增幅达93.64% [10] 公司治理与股权结构 - 公司成立22年间，创始人之间因经营分歧争权的时间或长达15年 [11] - 实控人历经两次变更，一度长达九年多时间处于无实控人状态 [11] - 2022年11月确认柯炳粦、柯腾隆父子为实控人，合计控制公司27.13%的表决权 [11] - 公司股权分散，存在控制权被第三方收购或其他影响决策权和控制权的风险 [12] - 上市委要求说明实控人控制权是否稳定及报告期股份支付会计处理是否符合规定 [12]

公司上市审核状态 - 首发上会申请于9月19日被暂缓审议 [3] - 上市委要求公司说明毛利率持续下滑风险及经营业绩可持续性 [3] - 上市委要求说明实际控制人关联关系及控制权稳定性问题 [3] 公司股权与控制权 - 公司无控股股东，实际控制人为柯炳粦与柯腾隆 [6] - 发行前，两位实际控制人合计控制公司27.13%表决权 [6] - 发行后，实际控制人表决权比例将稀释至20.35%，存在控制权变更风险 [7] 公司财务表现 - 2023年营收3.13亿元，同比下降7.67%；2024年营收4.11亿元，同比增加31.31% [9] - 2022年至2025年上半年，扣非后净利润分别为9573.14万元、5491.41万元、6857.10万元、4168.69万元 [10] - 同期主营业务毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈现下降趋势 [10] - 2025年1-6月加权平均净资产收益率为6.23%，低于2022年的26.90% [10] 公司研发与竞争态势 - 2022年至2025年1-6月，公司研发费用率分别为21.14%、21.09%、19.10%、15.81% [13] - 同期，同行业上市公司研发费用率均值分别为21.74%、31.65%、31.45%、30.21%，公司研发费用率低于行业平均水平 [13][15] - 公司产品结构以10Gbps及以下为主，25Gbps及以上速率产品处于逐步渗透阶段 [12] 公司募资计划与项目 - 拟募集资金8.09亿元 [15] - 资金将投向下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目（投资额4.68亿元） [16] - 资金将投向车载电芯片研发及产业化项目（投资额1.69亿元） [16] - 资金将投向800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目（投资额1.72亿元） [16][17]