行情回顾及主要观点： 港股红利板块上周逆势上涨，展现较强韧性：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨1.11%，恒生指 数下跌1.31%，恒生科技指数下跌2.34%。恒生一级行业中，医疗保健、工业领涨，可选消费、资讯科 技业领跌。（数据来源：Wind，截至2025/7/4） 资金面上，外资流入扩大，南向仍保持高额净流入。外资方面，截至周三 EPFR 口径下，外资净流入港 股9.16亿美元（vs前一周净流入0.1亿美元），主要由于被动型外资大幅流入；南向方面，南向资金上周 净流入139亿港元。 资产荒+低利率+会计准则变动+政策引导多轮驱动，险资配置红利正当时。险企负债端保费收入的稳定 增长夯实了险企资产端投资的需求，但低利率市场环境下，资产端险资面临可投资资产供给的不足，特 别是"资管新规"的落地以及金融供给侧改革的推进，非标资产的持续压降进一步减少了高收益资产的储 备。同时因为险资自身负债成本相对刚性，资产荒压力的抬升促使险企将目光投向具有稳定股息率且具 有低波特点的红利类资产。 往后看，保险资金将是股市中的重要增量资金，把握险资配置方向对于投资的重要性愈发突显。2025年 1月六部门联合印发方案，要求国有大 ...

行情回顾 - 港股上周整体下跌，恒生指数下跌1.43%，恒生科技指数下跌2.03%，恒生港股通中国央企红利全收益指数跌幅较小，下跌0.70% [1] - 恒生一级行业中资讯科技业领涨，医疗保健和能源业领跌 [1] - 被动外资净流入大幅增加，EPFR口径下外资净流入境外中资股16.4亿美元（前一周仅0.3亿美元），其中被动型外资净流入18.2亿美元，主动型外资流出1.8亿美元 [1] - 南向资金保持高额净流入，上周净流入163亿港元（前一周155亿港元） [1] 资金动向 - 保险资金频繁举牌港股红利股，平安人寿6月17日举牌招商银行H股，年内已有13家上市公司被险资举牌，其中5家为银行 [1] - 险资偏好红利板块的低波动、高股息特性，在长债收益率跌至历史低位的背景下，增量资金有望更多流向红利板块 [1] - 美联储点阵图显示2025年预计降息两次共50个基点，2026年降息25个基点，低利率环境或利好港股红利板块 [1] 港股央企红利板块优势 - 恒生港股通中国央企红利指数股息率达7.90%，显著高于中证红利的5.56%，PB为0.62，PE为6.79，估值更低 [2] - 该指数全收益指数自2021年初以来累计收益114%，相对恒生全收益指数超额收益113% [2] - 国内降息周期下的低利率环境和经济弱复苏背景利好红利策略，央国企在市值管理指挥棒下分红意愿和能力较强 [2] 港股通央企红利ETF - 华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF [3] - 该ETF上周规模为31.87亿元，周成交额10.12亿元 [4] - 场外相关产品包括华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）和联接C（020867） [3] 指数成份股表现 - 前十大权重股中，中远海控（1919.HK）权重4.7%，近12月股息率13.0%；东方海外国际（0316.HK）权重4.5%，股息率11.4% [5] - 其他高股息权重股包括中远海能（1138.HK，股息率8.8%）、中国外运（0598.HK，股息率8.1%）、中国神华（1088.HK，股息率7.3%） [5] - 能源业成份股较多，包括中国海洋石油（0883.HK）、中国石油股份（0857.HK）、中石化炼化工程（2386.HK）等 [5]

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国 企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，配置价值较高。 华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股 东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投 资者把握央企估值重塑的投资机遇。 华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央 企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接 C（020867）。 行情回顾及主要观点： 港股上周收涨，红利板块继续大幅领涨：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨4.43%，恒生指数上 涨0.75%，恒生科技指数下跌0.66%。恒生一级行业中，医疗保健、原材料业领涨，消费、资讯科技业 领跌。（数据来源：Wind，截至2025/6/13） 资金面上，被动外资转为流入，南向仍保持高额净流入。外资方面，截至周三 EPFR 口径下外资净流入 境外中资股0.3亿美元 （vs 前一周净流出 ...

行情回顾 - 港股上周出现分化，恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨1.84%，恒生指数上涨1.18%，恒生科技指数下跌0.65% [1] - 恒生一级行业中原材料、医药领涨，必需性消费、地产领跌 [1] - 南向资金上周净流入日均35亿人民币，总计流入约175亿，环比前一周大幅上行 [1] - 外资净流出海外中资股8.1亿美元，其中主动型外资流出2.2亿美元，被动型外资流出5.9亿美元 [1] 政策与市场环境 - 1年期和5年期以上LPR均下调10个基点，国有大行下调人民币存款挂牌利率，活期/1年期及以内/2年期/3年期/5年期定期存款利率分别下调5/15/15/25/25bp [2] - 低利率环境下高股息策略有望受益，类平准基金表述积极，加快推进险资等中长期资金入市 [2] - 央国企回购增持加速，上海、浙江国资委强调国企市值管理工作中用好股票增持回购再贷款工具 [2] 港股央企红利投资价值 - 恒生港股通中国央企红利指数股息率达7.9%，PB为0.6，PE为6.46，显著高于中证红利的6.37%股息率 [3] - 全收益指数自2021年初以来累计收益101%，相对恒生全收益指数超额收益99% [3] - 国内降息周期和经济弱复苏背景利好红利策略，央国企分红意愿和能力较强 [3] 港股通央企红利ETF表现 - 华安港股通央企红利ETF（513920）净值为1.4105，规模31.69亿元，周成交额10.40亿元 [5] - 前十大权重股中，中信银行周涨跌幅4.2%，中国光大银行周涨跌幅3.7%，工商银行周涨跌幅1.8% [6] - 权重股近12月股息率较高，农业银行7.5%，中信银行8.2%，工商银行8.6% [6]

行情回顾及资金流向 - 港股上周普涨，恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨3.00%，恒生指数上涨2.31%，恒生科技指数上涨2.03% [1] - 恒生一级行业中金融、工业领涨，仅公用事业下跌 [1] - 外资净流入海外中资股扩大至9.0亿美元（前一周2.5亿美元），其中被动型外资净流入12.3亿美元，主动型外资流出3.3亿美元 [1] - 南向资金净流出约80亿，环比前一周净流入67.8亿转为净流出 [1] 政策环境与红利策略 - 降准降息政策延续低利率环境，高股息策略受益 [1] - 类平准基金表述积极，险资等中长期资金加速入市，红利板块有望获机构资金青睐 [1] - 国内降息周期叠加经济弱复苏背景，红利策略配置价值凸显 [2] 央国企回购与股息优势 - 诚通、国新旗下央国企集中发布回购增持计划，上海、浙江国资委强调国企市值管理工具运用 [2] - 现金充裕的央国企更具股东回报能力，回购增持动作对红利资产形成支撑 [2] - 恒生港股通中国央企红利指数股息率8.04%（中证红利6.37%），PB 0.59，PE 6.35，全收益指数自2021年初累计收益97% [2] 港股通央企红利ETF产品 - 华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，覆盖港股通央企高股息证券 [3] - 产品规模34.34亿元，周成交额9.83亿元，单位净值1.3903 [5] - 前十大权重股以金融业为主，包括中国人民保险集团（权重4.1%，股息率4.6%）、农业银行（股息率7.5%）、工商银行（股息率8.8%）等 [6]

行情回顾及主要观点： 港股上周在红利板块的带动下，延续上涨行情：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨2.08%，恒生指数上涨1.69%，恒生科技指数下跌1.22%。恒生一级 行业中，金融、电讯业领涨，医疗、资讯科技业领跌。(数据来源：Wind，截至2025/5/9) 资金面上，上周外资再度净流入，南向资金净流入扩大。外资方面，截至周三EPFR口径下外资净流入海外中资股2.5亿美元（vs 前一周净流出1.3亿美 元），其中主动型外资流出1.2亿美元规模略有扩大，被动型外资转为净流入3.7亿美元。南向资金方面，上周南向资金净流入总计67.8亿，环比前一周上行 （vs前一周总计流入11.9亿） 中美会谈取得实际进展，贸易冲突有望缓和。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次 中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。前期的关税不确定性或已大部分反 映于股价，若未来关税出现好转，A股、港股有望回暖。 降准降息下低利率环境延续，险资加速入市，有望利好红利策略。5月7日国新办新闻发布会上介绍了一揽子金 ...