大成有色ETF市场表现 - 截至2025年11月6日13:48，大成有色ETF(159980.SZ)上涨0.72%，换手率5.58%，成交额1.43亿元 [1] - 截至11月5日，该ETF最新份额达14.04亿份，创成立以来新高 [1] - 近4天获得连续资金净流入，合计流入资金8492.75万元 [1] 上期所有色金属指数配置价值 - 上期所有色金属期货价格指数展现出较强的中长期配置价值 [2] - 指数高度聚焦铜与铝两大核心品种，合计权重约65% [2][5] - 当前指数点位已反映短期宏观扰动，中长期供需缺口与货币宽松预期构筑安全边际 [5] 铜品种基本面分析 - 铜在IMCI指数中权重占比50% [2] - 核心逻辑在于结构性供给短缺延续，全球矿山品位下降、资本开支不足及生产事故制约供应 [3] - 需求端，AI算力中心、新能源设施等领域年均需求增量达近百万吨 [3] - 第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，第四季度有望延续收缩 [5] - 预计明年全球精炼铜供给缺口将拉阔50%，LME铜价有望在10000美元/吨以上展现向上弹性 [5] 铝品种基本面分析 - 铝在IMCI指数中权重占比15% [2] - 全球数据中心建设浪潮至2030年容量需求预计翻三倍，直接拉动用铝需求 [4] - 1台中型数据中心用铝量约500吨，大型中心需求呈2~20倍增长 [4] - 数据中心耗电激增可能导致区域性电力紧张，引发电解铝减产风险 [4] - Mozal停产概率较高，供给约束持续强化，看好铝板块盈利估值齐升行情 [5] 宏观环境影响 - 短期美元指数反弹抑制铜价表现，受美联储缩表、美债发行及鲍威尔鹰派表态影响 [3] - 美联储降息周期下弱美元的中期趋势明确，铜的金融属性有望进一步强化 [3]

近期大成有色ETF(159980.SZ)获市场资金高度关注，截至10月29日，大成有色ETF(159980.SZ)近33天获 得连续资金净流入，合计"吸金"9.64亿元。 值得一提的是！10月29日大成有色ETF(159980.SZ)单日申购额达1亿元，推动基金规模攀升至24.73亿 元，份额与规模均创成立以来新高。 【宏观政策与流动性双利好】 当地时间10月29日，美联储10月议息会议如期降息25个基点，进一步夯实美元降息通道，美元走弱提振 大宗商品金融属性；国内"十五五"规划明确强化资源安全保障，新能源与基建政策有望拉动铜铝需求。 叠加贸易摩擦缓和，风险偏好回升，有色金属板块景气度持续上行。 一德期货分析指出，美联储如期降息25PB，并将于12月结束缩表。避险情绪降温市场对中国经济前景 保持乐观。沪铜突破创历史新高，接近9万关口。降息周期和供应紧平衡仍是铜价的中期主要驱动力。 光大证券最新分析报告认为，铜金比处在历史极低水平，在金价加速上涨后，铜价有望迎来补涨行情。 从基本面来看，铜正进入一轮结构性紧缺周期，其价格中枢或长期抬升。需求层面，在全球能源转型、 AI革命的双轮驱动下，铜的需求引擎正逐步从传统工 ...

截至2025年10月13日 09:36，有色ETF(159980)震荡调整，成交4790.23万元。该基金获资金逆市布局，截至目前，有色ETF(159980)盘中净申购份额已达800 万份。 截至10月10日，有色ETF(159980)近5年净值上涨70.97%，其他商品基金排名第一。 CEIT 193700.JL/ E = 1 => 属期货价格指数 (IMCI) 的ET 色金属期货。 关于近期备受国际市场关注的"TACO交易"，机构分析指出：与今年4月初的关税冲击相比，当前市场已对贸易摩擦有所免疫，实际落地可能性较低，特朗 普"TACO"概率较大，市场短期资金寻求避险或加剧市场波动出现横盘震荡，但回调空间有限。中美博弈的大背景下，长期可关注以战略有色金属为代表的 资源品和能源等方向。 拉长时间看，截至10月10日，有色ETF(159980)最新规模达20.17亿元，最新份额达11.14亿份，创成立以来新高。 美国经济数据有所降温，加之政府停摆事件引发市场对美元信用的担忧，市场对美联储降息的预期明显增强，有利于以美元计价的有色金属价格。全球第二 大铜矿印尼Grasberg铜矿事故影响持续发酵，推动全球铜平衡转 ...

截至2025年9月25日 09:39，大成有色ETF(159980.SZ)上涨1.87%，盘中换手8.44%，成交1.45亿元。 【LME期铜站上15个月高位，单日涨3.2%创近5月最大涨幅！】 大成有色ETF（159980.SZ）底层资产配置的是上海期货交易所的铜、铝、铅、锡、锌、镍等有色金属 期货。场外联接(A类：007910；C类：007911)。 当地时间9月24日，伦敦金属交易所（LME）期铜飙升至15个月高点，本月迄今伦铜上涨3.56%，今年 迄今上涨17.70%。具体行情显示，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价一度上涨3.2%，至每吨 10297.50美元，为4月10日以来最大盘中涨幅。 【美联储降息落地，宏观利好持续】 拉长时间看，截至9月24日，大成有色ETF(159980.SZ)近14天获得连续资金净流入，合计"吸金"2.91亿 元。推升大成有色ETF(159980.SZ)最新规模达16.82亿元，最新份额达9.81亿份，均创成立以来新高。 美联储于9月18日宣布降息25个基点，符合市场预期，年内或再降50BP。尽管短期呈现"利多出尽"的震 荡态势，但降息通道打开后，美元走弱趋势强化，为 ...

指数投资发展趋势 - 指数化投资进入新阶段 ETF成交额占比显著提升 新生代投资者接受度远超预期 国内发展空间仍大 [2] - 未来五大发展方向包括综合类指数 差异化策略指数 沪深港互联互通 恒定比例多资产指数 以及结合衍生品的创新型策略产品 [2] - ETF市场规模增速显著快于过去几年 资产配置核心目标是提升风险收益特征 ETF为这一需求提供高效工具 [2] 市场结构变化 - 权益类ETF规模分化明显 宽基流出 港股和行业主题ETF大幅流入 [3] - 中证A500等新型宽基指数更贴合中国经济结构 是长期配置重要工具 [3] - ETF未来可能在更细分宽基 因子化策略 固收+和主动增强ETF上出现突破 [3] 创新药赛道投资逻辑 - 港股创新药从估值洼地成长为创新高地 行业兼具刚性需求与科技供给双重属性 [4] - 中国创新药在中国市场占比不足20% 未来十年有望迎来接近20%的年化利润增速 [4] - 政策支持与企业十余年研发投入下已实现重要突破 部分领域赶超海外 [4] 机器人产业投资机遇 - 全球人形机器人巨头加速商业化落地 借智能化浪潮加速发展 [4] - 国内外政策扶持力度加大 国内形成中央引领加地方协同推进格局 [4] - 机器人指数有望随订单落地迎来盈利改善 可通过高流动性指数产品把握量产元年机遇 [4] 航空航天与低空经济 - 军工产业加速军民融合 人工智能 航天系统 材料工艺等军工科技反哺民用航空和大飞机制造 [5] - 低空经济崛起为军工带来新增长点 空域管理体系使通航产业天然依托军工基础 [5] - 航空航天产业在AI赋能 信息化升级和低空经济拓展背景下迎来更广阔发展空间 [5] 新能源行业投资视角 - 新能源行业投资逻辑在于全链条协同 上游优化产业结构 中游技术突破 下游智能电网和算力需求带来新增空间 [6] - 新能源汽车 充电桩等新需求大幅提升铜价值 有色金属从工业材料升级为战略资源 [6] - 光伏板块已经触底 反内卷顶层设计推动行业出清 低点参与能获得超额回报 [6] 投资配置策略 - 建议采用核心加卫星组合结构 核心以中证A500等宽基指数为底仓 卫星配置高成长科技赛道与高股息红利指数 [7] - 产业盈利修复经历三阶段 目前市场或处于第二阶段 反内卷为资本市场带来新配置逻辑 [7] - ETF帮助投资者克服心理波动与频繁换股困境 恒生创新药 香港证券等ETF今年涨幅超过一倍 [7]

大成有色ETF表现 - 截至8月12日11:15，大成有色ETF（159980SZ）上涨018 [1] - ETF追踪的上期有色金属指数（IMCISHF）形成日、周线级别看涨共振 [1] - 指数成分商品中铜（占比约50）、铝（16）、镍（11）、锡（8）、铅（8）均形成日、周线级别看涨共振 [1] 资金流动与规模 - 近5个交易日内有4日资金净流入，合计796212万元 [1] - 最新规模达1207亿元，创近3月新高 [1] 行业驱动因素 - 美国经济及就业数据不佳叠加特朗普提名新美联储理事，强化9月降息预期 [1] - 国内"反内卷"政策优化生产要素，提升盈利能力和金属价格传导效率 [1] - 工业金属板块估值偏低，存在EPS与PE双击的上修空间 [1] 底层资产配置 - ETF底层资产为上海期货交易所的铜、铝、铅、锡、锌、镍期货 [2] - 场外联接基金包括A类007910和C类007911 [2]

大成有色ETF表现 - 截至7月2日13:40，大成有色ETF（159980 SZ）上涨0 20% [1] - ETF追踪的上期有色金属指数（IMCI SHF）周线级别时隔3个月后再次发出看多信号，短期进入确定性看涨周期 [1] - 大成有色ETF（159980 SZ）连续多日获资金申购，近5天净流入8171 91万元，助推规模达9 66亿元，份额达5 65亿份，均创近1月新高 [1] 有色金属指数成分 - 指数包含6个成分商品：铜（占比约50%）、铝（16%）、镍（11%）、锡（8%）、铅（8%）、锌（8%） [1] - 所有成分商品当前日线级别均维持看多信号 [1] 铜市场分析 - 铜矿上游精炼铜矿增产指引及CAPEX有限，TC/RC费用持续大幅下调，全球精炼铜矿维持紧平衡 [2] - 中国经济"稳增长"和美国经济"软着陆"支撑铜价底部，当前价格相对合理 [2] - 铜价进一步上升需依赖国内宏观政策发力和海外经济企稳 [2] - 通胀预期抬升、降息预期及美元指数小幅回落有望支撑铜价偏强震荡 [2] ETF底层资产 - 大成有色ETF（159980 SZ）底层资产配置上海期货交易所的铜、铝、铅、锡、锌、镍期货 [2] - 场外联接基金包括A类（007910）和C类（007911） [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 商品ETF配置需求日益增长 配置步骤为基于产业驱动差异筛选优化组合 采用滚动PCA因子确定风险暴露进行配置以模拟或超越综合性商品指数走势 并进行主观系统化择时优化组合风险收益特征 [1][12] - 产业利润指数接近极值位置 综合性商品指数短期进一步修复空间或受限 [4][19][21] - 大成有色ETF中长期多配价值或好于建信易盛能源化工ETF 豆粕饲料ETF中长期估值受豆粕供需及展期收益影响 中短期有色金属相对抗跌 豆粕或受益于低估值和预期扰动驱动 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 国内商品ETF底层标的及相关性研究 - 综合性商品指数与PPI同比相关性较高 南华综合商品指数同比领先中国PPI同比约2个月 相关系数约0.80 RJ/CRB商品价格指数同比领先美国未季调PPI同比约2个月 相关系数约0.91 [9] - 三大商品ETF内部相关性较低 华夏豆粕饲料ETF与另两只工业品类ETF相关性低 大成有色ETF和建信易盛能源化工ETF相关性为52.95% 南华有色金属指数与大成有色ETF相关性高达92.76% 南华能化指数与建信易盛能源化工ETF相关性为80.73% 华夏豆粕饲料ETF与南华农产品指数相关性为61.45% [10] - 商品ETF底层标的资产配置和展期方式不透明 基本操作是基于产业驱动差异优化组合 用滚动PCA因子确定风险暴露配置 并进行主观系统化择时 [12] 宏观驱动及市场风格轮动 - 海外美国失去AAA信用评级 偿债及融资成本提高 日本加息预期使日债长端利率上行 美债流动性压力加大 30年期美债利率上破5.117% 俄乌、中东地缘冲突难缓解 国内4月经济、金融数据多数不及预期 [13] - 2025年5月23日当周 商品市场风格回归避险逻辑 贵金属、期债及农产品强于工业品 豆粕饲料ETF录得正收益 两支工业品属性ETF录得负收益 大成有色ETF相对抗跌 [2][13] 产业驱动及核心品种基本面变动 - 能源转型使新能源金属和能源化工品走势中长期分化 大成有色ETF中长期多配价值或更好 豆粕饲料ETF中长期估值受豆粕供需及展期收益影响 [3][15] - 中短期多数有色金属库存去化 处于历史低位 化工品中动力煤、PTA等库存处于历史高位 有色金属下游消费稳健 库存控制能力强 豆粕估值偏低 美豆单产、出口政策和压榨需求不确定 阿根廷天气和国内政策是短期影响因素 [15] - 短期电解铝多配热度或较高 矿端供应扰动、终端消费韧性和低库存提供估值支撑 [16] 配置建议 - 以滚动PCA因子配置中长期可获与综合性商品指数/PPI同比一致的收益特征 国内三个商品ETF组合上行周期弹性更好 可锚定通胀类资产走势 并基于宏观及产业驱动变动进行主观系统化择时 [18] - 产业利润指数接近极值 综合性商品指数进一步修复空间有限 [4][19][21] - 配置观点为工业品指数反弹空间受限 大成有色ETF工业品内相对抗跌 建信易盛能源化工ETF逢高空配 华夏豆粕饲料ETF多配 [5][22]