文章核心观点 - 蚂蚁集团正通过收购香港持牌券商耀才证券等一系列动作，在香港市场谋划重大战略布局，旨在获取金融全牌照、服务南向及国际资金，并寻找新的增长动力以支撑其高估值 [5][7][8][17][20] 收购耀才证券的交易细节与战略意义 - 蚂蚁集团通过境外孙公司以每股3.28港元的价格要约收购耀才证券50.55%的股份，总价28.14亿港元，收购价较交易宣布前收盘价溢价约17.6% [10] - 此次收购使蚂蚁集团获得耀才证券所持有的香港证监会1、2、4、5、6、9号全业务牌照，覆盖证券交易、期货咨询、资产管理等核心金融领域 [11] - 收购被视为获取成熟运营架构和全牌照资质的快捷方式，相比自行申请牌照可节省数年时间 [11] - 耀才证券截至2024年末拥有57.9万名客户，客户资产规模接近605亿港元，户均资产约10.42万港元 [10] - 耀才证券在2025年3月的香港市场月成交额市占率为0.82%，排名第17位 [11] 蚂蚁集团的估值变化与海外业务拓展 - 根据2025年胡润《全球独角兽榜》，蚂蚁集团估值为6350亿元人民币，位列全球第五，估值较上年增长510亿元 [6][13] - 蚂蚁集团估值较2020年IPO前夕的最高点2.1万亿元人民币已缩水超七成 [13] - 蚂蚁集团计划分拆其注册于新加坡的海外板块“蚂蚁国际”，并寻求在香港进行单独IPO [7][13] - 蚂蚁国际是蚂蚁集团海外业务的核心载体，拥有Alipay+、万里汇（WorldFirst）、安通环球（Antom）三大平台 [14] - Alipay+连接了支付宝的10亿以上用户与海外200多个国家和地区的数亿消费者，其在香港的AlipayHK用户数达到450多万人 [14] 香港市场的战略机遇与资金流向 - 香港作为国际金融中心，是蚂蚁集团向庞大内地南下资金（如港股通、跨境理财通客户）及全球投资者提供金融服务的战略要地 [14] - 2025年南向资金累计净流入已超过1万亿港元，为2024年同期的2倍多，其中8月15日单日净流入达358.76亿港元，创历史纪录 [15] - 港股市场强劲复苏，国际投资者活跃参与IPO及配售活动，为蚂蚁集团提供向大规模资金提供增值服务的有利条件 [14] 寻找新增长曲线：从互联网金融到稳定币创新 - 随着互联网行业进入“稳健增长时代”及监管趋严，蚂蚁集团需要寻找新的增长动力以支撑其高估值 [17][20] - 蚂蚁集团正积极布局稳定币业务，其旗下蚂蚁数科和蚂蚁国际计划在香港和新加坡申请稳定币牌照 [18][19] - 蚂蚁国际计划在香港《稳定币条例》于2025年8月1日生效后尽快提交牌照申请，目标是将稳定币创新应用于跨境支付、企业财资管理等大规模场景 [19][20] - 蚂蚁数科将香港设为全球总部，并依托“蚂蚁链”技术，将稳定币视为连接传统金融与加密资产的桥梁，已在香港完成国内首单基于新能源实体资产的RWA项目 [20]

收购交易核心信息 - 蚂蚁集团通过境外孙公司Wealthiness and Prosperity Holding Limited以每股3.28港元的价格对耀才证券金融发起要约收购，总价28.14亿港元 [1][3] - 收购价格较交易宣布前的收盘价溢价约17.6% [3] - 该交易已获得香港证监会批准，仅剩国家发改委最终审批环节 [1] - 交易完成后，蚂蚁集团将获得耀才证券50.55%的股份，并已支付10%定金 [3] 收购战略意图与标的价值 - 耀才证券拥有香港证监会1、2、4、5、6、9号全业务牌照，覆盖证券交易、期货咨询、资产管理、外汇交易等核心金融领域 [4] - 收购持牌主体相较于自行申请牌照更为快捷，可规避香港证监会复杂、耗时数年的申请流程 [4] - 截至2024年末，耀才证券拥有57.9万名客户，客户资产规模接近605亿港元，户均资产约10.42万港元 [3] - 蚂蚁集团看重的并非现有客户资产，而是全牌照资质的“即时可得性”和成熟的运营架构 [4] 公司估值与业务动态 - 根据2025年胡润《全球独角兽榜》，蚂蚁集团估值为6350亿元人民币，位列全球第五，估值较上年增长510亿元 [1][6] - 2020年IPO前夕公司估值最高冲至2.1万亿元人民币，2023年回购时估值缩水至5671亿元，较2020年高点缩水超七成 [6] - 2024年6月，公司宣布在中国香港、新加坡、卢森堡三地布局稳定币业务 [1] - 2024年5月，市场传出公司计划拆分注册在新加坡的国际板块业务“蚂蚁国际”，并拟单独在香港进行IPO [1][6] 国际业务布局与市场机遇 - 蚂蚁国际是海外业务核心载体，拥有Alipay+、万里汇（WorldFirst）、安通环球（Antom）三大平台 [6][7] - Alipay+技术解决方案连接了支付宝超10亿用户与海外200多个国家和地区的数亿消费者，在香港的AlipayHK用户数达450多万人 [7] - 收购耀才证券可为内地南下资金（如港股通、跨境理财通）及国际投资者提供证券、资产管理等增值服务 [7] - 2025年南向资金累计净流入已超1万亿港元，为2024年同期的2倍多，8月15日单日净流入达358.76亿港元创纪录 [7] 行业背景与战略转向 - 互联网金融领域面临更严格监管，行业从“高收益时代”进入“稳健增长时代” [8][10] - 公司积极布局稳定币等新领域，蚂蚁国际计划在香港《稳定币条例》生效后申请牌照，目标应用于跨境支付、企业财资管理等大规模场景 [10] - 蚂蚁数科将香港设为全球总部，视稳定币为连接传统金融与加密资产的桥梁，并依托“蚂蚁链”技术于2024年8月在香港完成国内首单新能源实体资产RWA项目 [10]

蚂蚁国际拟分拆上市 - 蚂蚁集团拟分拆海外板块"蚂蚁国际"单独在中国香港上市 目前正在和监管部门沟通可能性 [2] - 蚂蚁国际谋求登陆资本市场意义重大 显示公司在海外市场取得亮眼成绩 具备推开资本市场大门的底气 也从侧面说明蚂蚁集团走出了监管阴霾 [2] 蚂蚁集团历史发展 - 2020年10月 蚂蚁集团在科创板过会 估值约2500亿美元 [3] - 2020年上半年 蚂蚁集团营收725.28亿元 净利润219.2亿元 超上年全年净利润 [5] - IPO前半个月 投行提高蚂蚁集团估值预期至3800-4600亿美元 [5] - 2020年11月 监管机构约谈蚂蚁集团高管 指出存在"监管套利""排除竞争"等问题 随后上市被紧急叫停 [5] - 2023年7月 监管部门对蚂蚁集团处以71.23亿元罚款 标志着整改阶段结束 [6] - 2023年初 蚂蚁集团调整股东表决机制 马云不再直接或间接控制超过50%的表决权 不再是实际控制人 [6] 蚂蚁国际业务发展 - 蚂蚁国际重点打造Alipay+、安通环球（Antom）以及万里汇（WorldFirst）三大核心产品 提供C端支付、B端收单、B2B收付兑等跨境支付服务 [11] - 截至2024年底 万里汇服务全球超100万中小外贸企业 累计处理交易金额突破3000亿美元 [13] - 2025年五一期间 Alipay+带动中国香港线下商户交易金额同比增长近200% [13] - 2024年 蚂蚁国际营收270亿元 占蚂蚁集团总收入的20% 净利润约22亿元 [13] 蚂蚁国际估值与挑战 - 目前蚂蚁国际估值只有2020年蚂蚁集团估值的十分之一左右 [14] - 蚂蚁国际面临多法域监管协调博弈 需满足新加坡、中国香港及其他海外国家或市场的监管要求 [14][16] - 新加坡《个人数据保护法》要求企业必须对数据跨境传输、存储、用途承担高度责任 蚂蚁国际需持续向新加坡监管层证明其数据不受"境外控制"影响 [16]

蚂蚁国际分拆上市计划 - 蚂蚁集团计划将海外业务板块"蚂蚁国际"分拆并赴港上市 目前正与监管部门沟通 初步信息显示"无政策障碍" [2] - 这是继2020年IPO暂停后 公司通过业务分拆寻求资本运作的新动作 去年已拆分出OceanBase并透露上市计划 [3][10] - 蚂蚁国际作为跨境支付核心 包含Alipay+、安通环球和万里汇三大产品 覆盖C端和B端跨境支付服务 [5] 业务优势与市场表现 - Alipay+已连接35个国家本地钱包 包括韩国KakaoPay、菲律宾GCash等 形成全球支付网络 [7] - 万里汇服务全球100万中小外贸企业 2024年交易额突破1000亿美元 退税服务提升企业利润率5个百分点 [7] - 区块链技术实现跨境结算实时到账 AI风控模型成为差异化竞争力 技术输出能力显著 [8] - 2024年蚂蚁国际营收270亿元 净利润22亿 占集团总收入20% 连续两年实现经调整后盈利 [8] 集团战略转型背景 - 2020年IPO暂停后 公司经历深度调整 包括人事变动(井贤栋接任CEO)、业务重塑和股权结构调整 [9] - 2023年拆分蚂蚁国际、OceanBase和蚂蚁数科 实行董事会CEO负责制 为独立融资上市扫清治理障碍 [10] - 通过创新业务布局减少对传统金融依赖 增强科技属性 适应监管要求 三大战略为"AI First"、"支付宝双飞轮"和"加速全球化" [11][12] 行业机遇与挑战 - 中企出海潮带动跨境支付需求 蚂蚁国际已渗透海外消费场景(如支付宝扫码)和中小企业服务(低手续费收单) [4][6] - 上市将助力拓展跨境支付布局 带动跨境电商、物流、金融科技等产业链 提升公司估值 [8] - 需应对全球支付市场竞争和监管审查 业务独立估值将决定能否再造"蚂蚁"级企业 [14][15]

贸易与关税 - 美国财政部长贝森特预期美中贸易谈判未来几周内将出现进展 并指出特朗普对中国祭出的145%关税无法长期维持 [2] - 三花智控2024年出口美国业务占比不足20% 其中中国生产直接出口至美国的业务占比不到5% 且大部分订单采用FOB模式由客户承担关税 [6] 电动汽车与电池 - 特斯拉Model 3和焕新Model Y超过95%的零件产自中国 [2] - 宁德时代正寻求约10亿美元贷款用于投资印尼项目 资金将支持在西爪哇省卡拉旺建设电池工厂 [2] - 马斯克表示特斯拉将在几个月内推出无人监督的FSD技术 并首先在德克萨斯州奥斯汀市应用 [2] 自动驾驶 - 文远知行与Uber扩大战略合作 计划未来五年新增15座国际城市部署自动驾驶Robotaxi服务 [3][4] - 小马智行Robotaxi服务将在今年下半年接入Uber平台 合作将于今年在中东市场率先启动 [4] 金融与上市 - 蚂蚁集团计划将旗下蚂蚁国际单独在香港上市 目前正与监管部门沟通 蚂蚁国际收入约占蚂蚁集团的两成 [4] - DoorDash将以29亿英镑(约38.5亿美元)收购英国外卖公司Deliveroo [6] 人工智能 - OpenAI将继续由其非营利性母公司控制 同时推进营利性部门结构调整计划 [5] - OpenAI达成以30亿美元收购初创公司Windsurf的协议 [5] - 苹果AI有望在iOS 18.6系统中首次在中国大陆启用部分功能 百度文心一言将作为核心云端智能引擎 阿里负责提供审查机制 [7] 其他行业动态 - 香港特区行政长官李家超将访问卡塔尔及科威特 带领50多名商贸人士参加 [5] - 巴菲特宣布将于年底退休 推荐格雷格·阿贝尔接任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官 [7] - 福建中伟半导完成天使轮融资 未来将引入国外技术团队并拓展国际市场 [8]

公司战略与业务布局 - 蚂蚁国际正加速推进香港独立上市进程 目前已与监管部门展开沟通 市场预计此举将重塑全球跨境支付格局 [1] - 此次分拆上市是蚂蚁集团自2020年IPO暂停后的战略突围 也是其全球化战略的关键一步 [1] - 2024年3月蚂蚁集团宣布将蚂蚁国际 OceanBase和蚂蚁数科三家公司拆分独立运营 以"AI First""支付宝双飞轮""加速全球化"三大战略为核心 [1] - 蚂蚁国际凭借三大核心产品构建了覆盖C端支付 B端收单及B2B金融服务的全链条生态 [1] - Alipay+已连接57个国家和地区的8800万商户 支持用户通过25种电子钱包实现无缝支付 [1] - 安通环球为全球50多个国家和地区的商户提供统一数字支付解决方案 覆盖200多个市场 100多种货币 [1] - 万里汇专注于中小企业跨境贸易 服务超100万家"微型跨国企业" 2024年交易额预计突破3000亿美元 [1] 财务表现与治理结构 - 蚂蚁集团2024年第三季度净利润达137.5亿元 同比增长超55倍 [2] - 蚂蚁国际贡献集团20%收入 其独立上市将释放估值潜力 或成近年港股最大IPO之一 [2] - 蚂蚁集团通过治理改革为上市铺路 管理层与阿里巴巴彻底"切割" 董事会独立董事比例超50% [2] 区域战略与市场布局 - 蚂蚁国际深化粤港澳大湾区布局 2024年4月启用广州"双中心" [2] - 通过地方政府合作升级Alipay+在大湾区的电子钱包互联功能 并赋能中小企业出海 [2] 行业影响与未来展望 - 此次上市若成功将标志着蚂蚁集团与监管的良性互动取得突破 [2] - 蚂蚁国际CEO表示未来将以技术为引擎重构跨境支付生态 [2]

文章核心观点 蚂蚁集团计划将旗下海外板块蚂蚁国际单独在香港上市，目前正与监管部门沟通且无政策障碍 [1] 分组1 - 蚂蚁国际注册在新加坡 [1] - 蚂蚁国际凭借Alipay+、安通环球和万里汇三大核心产品，覆盖跨境支付服务 [1] - 蚂蚁国际收入约占蚂蚁集团的两成左右 [1]