作为回报，欧盟已提交立法，以降低对美国工业品和一些非敏感农产品的关税。此举需要得到欧洲议会 的支持，该议会也必须为整个贸易协议开绿灯。 然而，关于削减美国对钢铁和铝征收的50%关税的讨论几乎没有取得进展。欧盟本周宣布，计划对超过 一定配额的外国钢铁进口征收同样税率。 欧盟官员认为，美国提出的新要求以及其他措施，可能会削弱最近达成的一项协议，而该协议曾将这对 盟友从贸易战的边缘拉了回来。 据知情人士透露，本月早些时候，美国总统特朗普的政府向欧盟发送了一份新提案，旨在实现"互惠、 公平和平衡"的贸易。一些知情人士表示，欧盟官员认为这些要求是狮子大开口，且要求的让步幅度巨 大。知情人士拒绝透露美国要求的具体细节，因为成员国将于周三听取有关讨论的简报。 这些新要求的提出，正值双方准备就今年夏天达成的贸易协议的后续步骤进行谈判之际，该协议对大多 数进入美国的欧盟商品征收15%的关税。 知情人士称，美国一直寻求机会，讨论欧盟的立法，包括数字和技术规则以及企业合规和气候相关法 规。欧盟已多次表示，维持监管自主权是一条红线，但它会就每个主题与美国进行磋商。 欧盟的执行机构欧盟委员会没有立即回应置评请求。白宫也没有立即回应在正 ...

9月25日，由中国工业报与京东工业联合主办的"中国工业品不虚标"行动启动仪式在北京正式举行。工 信部中小企业发展促进中心原副主任周平军及全国电线电缆质量追溯与服务平台、全国个体防护装备标 准化技术委员会以及中国工业报和京东工业相关专家及代表出席活动。活动以"向质而行"为主题，面向 工业品行业发布"中国工业品不虚标"行动倡议和计划，并招募优秀工程师成为不虚标评测官，共同打 造"好货不虚标"的行业新风。 "产品质量不虚标是势在必行，也是大势所趋"，京东工业相关负责人表示，工业品关系到生产安全，虚 标危害极大，京东工业有责任提升工业品质量，改善客户采购体验。对此，京东工业提出与品牌商共赢 的合作模式，避免低价恶性竞争，保障产品质价比，并基于专业可信赖的数智供应链技术与服务推动工 业品的标准化进程，搭建数字化、智能化的质控管理体系，提升行业供应链协作效率，助力工业品企业 拓展数字化场景和渠道，以行业高质量发展带动品质整体提升。 中国工业报是中国工业领域的官方媒体，而京东工业是中国先进的工业供应链技术与服务企业和工业品 数智化采购服务平台，面对行业虚标乱象，中国工业报和京东工业积极履行对中国工业品发展的责任， 共同发布 ...

短视频内容策略 - 工业品工厂在短视频平台应避免单纯展示产品 此类内容易被平台判定为强营销导致限流 [1] - 社交平台的核心价值在于缩短与客户心理距离并快速建立信任 缺乏信任感的流量难以产生实际转化 [3] - 理想内容分配为50%展示企业专业维度（产品/生产/客户案例） 50%呈现企业人文维度（日常琐事/价值观/生活态度） [3] 平台运营方法论 - 短视频平台不应被视为传统电商渠道 而应注重社交属性建设 [1][3] - 通过多维度内容输出塑造有温度的企业账号形象 使潜在客户产生"熟悉的老朋友"信任感 [3] - 内容需兼顾企业硬实力展示与软文化传播 形成立体化品牌认知 [3]

航空货运合作进展 - 马来西亚与中国郑州建立航空货运双枢纽 以郑州为中国物流分拨中心 以吉隆坡为东南亚货物集疏中心 [1] - 吉隆坡-郑州航线从每周3班增至每周10班 货运量大幅成长 [1] - 马来西亚考虑增开吉隆坡及其他城市与河南间航班 简化通关程序支持双枢纽合作 [1] 货运量增长数据 - 2024年1-8月郑州-吉隆坡航空货运量达2024年全年总量的5倍 [1] - 同期榴莲运输量为2024年全年的3.3倍 [1] - 郑州空空中转至全中国的鲜食榴莲量为2024年的29倍 [1] 货物类型与流向 - 中国跨境电商货物 电子产品 工业品通过货运航线持续进入马来西亚市场 [1] - 马来西亚计划成为中国产品转运往东盟国家的枢纽 [1] 未来合作方向 - 共同构筑空中物流大通道 促进航空口岸通关便利化 [2] - 拓展经贸合作新空间 谋划两地航空产业发展基地 [2]

**行业与公司** * 黄金行业及黄金相关上市公司[1][2][13] **核心观点与论据** * 全球货币体系正经历从美元本位向多元化的转变 削弱了美元信用 提升了黄金的避险价值[1] * 黄金的长期投资逻辑基于货币体系的转换过程 其价格与美国债务扩张速度密切相关[2][3] * 中国经济模式从制造业转向消费 减少对债务扩张的依赖 挑战了美国通过贸易逆差和资本顺差维持主导地位的模式 促使全球利润重新分配 影响美元信用[1][4][7] * 摩尔定律失效导致技术迭代放缓 加速科技通缩和技术扩散 冲击了原有的全球利润分配格局[2][4] * 美国降息决策面临两难：降息可能导致美股崩盘 不降息则需财政刺激增加债务负担 无论如何选择都可能导致美元走弱[1][5][9] * 美国利率长期向上调整 与传统经济周期脱钩 AI技术加剧了国内利润分配不均[1][8] * 美国面临服务类通胀下行和商品通胀上行的压力 货币和财政政策选择受限[1][8] * 在当前不确定性宏观环境下 黄金因其避险属性表现出色 若美国降息则工业品和白银更具投资价值 若不降息美国可能衰退黄金相对强势 长期看金价有望持续上涨[1][10][11] **其他重要内容** * 波动率指标可用于黄金投资择时 当波动率降至20以下时是较好的买入信号 例如沪金波动率跌至14表明市场交易性资金已被大量消耗 金价上涨即可确认调整结束[2][12] * 黄金股在降低波动过程中表现强劲 盈利能力大幅提高推动估值上升 优质黄金股可能类似于煤炭行业 通过稳定盈利提升估值 目前是加速增长期[2][13]

贸易协议核心条款 - 欧盟拟取消所有美国工业品关税以换取美国下调汽车关税 [1] - 欧盟额外给予美国部分海产品和农产品优惠关税待遇 [1] - 美国承诺将欧盟汽车关税从27.5%降至15%且追溯至8月1日生效 [1] 汽车行业影响 - 当前欧盟汽车出口美国面临27.5%高关税 [1] - 德国2024年向美国出口汽车及零部件价值达349亿美元 [1] - 汽车是欧盟特别是德国对美最重要出口商品之一 [1] 立法程序安排 - 欧盟委员会跳过标准影响评估程序以加速立法进程 [2] - 要求8月31日前提交取消关税法案方可触发美国关税追溯条款 [1] - 快速立法旨在避免欧盟汽车持续承受高额关税 [2] 协议评估 - 欧盟承认贸易安排整体对美国更有利 [1] - 欧盟委员会主席称协议"坚实但不完美" [1] - 欧盟官员强调为企业提供稳定经商环境的重要性 [1]

欧美贸易协议内容 - 欧盟取消对美国产工业品关税并为美农产品提供优惠市场准入[2] - 美国对大多数欧盟输美商品征收15%关税[2] - 欧盟未来3年计划从美国购买7500亿美元能源产品及400亿美元人工智能芯片[2] 欧洲国家反应 - 比利时外交大臣称协议并非值得庆祝的协议[1] - 意大利总理认为协议不完整且需要美国对农业食品豁免条款进一步说明[1] - 法国总理指责协议不平衡并称欧洲经历黑暗日[1] - 法国政界要求欧盟动用反胁迫工具进行反制[1] 具体行业影响 - 法国和意大利葡萄酒出口未获关税豁免令生产商极度失望[1] - 法国强调捍卫出口行业仍是首要任务且存在进一步谈判空间[1] - 欧洲央行预计协议会对欧元区整体经济增长带来冲击[1] - 相关关税措施将波及全球经济并可能带来中期通胀压力[1] 协议评估 - 比利时智库认为协议相比去年大大恶化双方贸易关系[2] - 协议被评估为经贸层面堪称灾难[2] - 协议虽缓解贸易紧张局势但显示欧洲自主地位脆弱性[1] - 协议反映出跨大西洋关系面临的挑战[1]

政策本质与目标 - "反内卷"政策本质是"纠偏"而非"刺激" 通过市场化法治化手段重塑产业竞争逻辑 引导企业从低价竞争转向质量服务创新竞争[1][5] - 政策目标是治理部分领域低价无序竞争 而非推升物价 旨在修复企业合理利润空间并促进市场供需结构优化[1][3][5] 政策实施与行业响应 - 中央到部门层面密集出台法律政策完善标准及行业自律等组合拳 包括修订反不正当竞争法禁止低于成本销售 价格法修正草案完善低价倾销认定标准[2] - 多个行业协会发布倡议书或自律公约呼吁维护公平竞争秩序 企业积极响应政策引导[2] 价格影响与行业表现 - 工业品价格呈现底部企稳迹象 PPI环比降幅从6月-0.4%收窄至7月-0.2% 为3月以来首次收窄 同比维持在-3.6%[3] - 核心CPI连续3个月回升 主要受益于汽车家电等行业减少价格战 以及旅游住宿等服务消费季节性回升[3] - PPI改善集中在上游原材料和工业品领域 与居民消费直接关联度低 PPI同比已连续34个月为负[4] 需求与传导机制 - 当前国内有效需求仍然不足 物价全面上涨缺乏现实基础 终端消费需求不足抑制企业提价能力[1][4] - PPI向CPI传导机制不通畅 上游工业品价格修复难以有效传递至下游消费品 CPI同比多数时间在零值左右波动[4] - 除非房地产和基建投资明显回暖 否则PPI回升难以直接带动CPI大幅上涨[4] 政策效果与展望 - 政策对PPI改善作用已初步显现 但对CPI直接影响仍较为有限[4] - 未来行业供需格局有望持续优化 PPI和CPI修复路径将更加清晰[3] - 物价走势关键变量在于需求复苏力度与政策协同节奏[1][5]

工业生产 - 高炉开工率同比小幅回升至1.2%，表观消费改善同比+2.5pct至-0.8% [4] - 纺织链开工回落，PTA开工同比-1.2pct至-1.0%，涤纶长丝开工同比-0.7pct至5.3% [11] - 纯碱开工同比-3.3pct至-6.0%，汽车半钢胎开工同比-0.2pct至-3.3% [11] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比-3.9pct至-6.2%，水泥出货率同比-2.6pct至-3.0% [16] - 沥青开工率同比+1.0pct至0.3%，玻璃产量同比-0.6pct至-7.9% [23] - 玻璃表观消费同比+2.7pct至13.7%，水泥库容比同比+1pct至0.3% [16][23] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比+20pct至-6.1%，三线城市成交同比+29.3pct至11.9% [29] - 港口货物吞吐量同比+5.2pct至13.3%，集装箱吞吐量同比+6.3pct至11.5% [34] - 铁路货运量同比+0.1pct至6.9%，公路货运量同比+1.6pct至3.6% [34] 物价 - 农产品价格分化，蔬菜环比+5.0%，鸡蛋环比+0.3%，猪肉环比-0.2%，水果环比-2.3% [56] - 南华工业品价格指数环比+4.2%，能化价格指数环比+4.0%，金属价格指数环比+4.1% [63] - 集运价格环比-3.2%，美西航线运价环比-6.4%，BDI周均价环比+10.9% [47] 消费与出行 - 电影观影人次同比+49.3pct至0.7%，票房收入同比+42.3pct至-10.1% [42] - 全国迁徙规模指数同比+0.4pct至17.8%，国内执行航班架次同比+0.7pct至2.5% [39] - 乘用车零售同比+2.2pct至9.5%，批发量同比-17.8pct至-5.5% [42]

工业生产 - 高炉开工率同比小幅回升至1.2%，表观消费同比改善2.5pct至-0.8% [4] - 纺织链开工回落，PTA开工同比-1.2pct至-1.0%，涤纶长丝开工同比-0.7pct至5.3% [11] - 纯碱开工同比-3.3pct至-6.0%，汽车半钢胎开工同比-0.2pct至-3.3% [11] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比-3.9pct至-6.2%，水泥出货率同比-2.6pct至-3.0% [16] - 沥青开工率同比回升1.0pct至0.3%，玻璃产量同比-0.6pct至-7.9% [23] - 玻璃表观消费同比+2.7pct至13.7%，水泥库容比同比+1pct至0.3% [23] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比+20pct至-6.1%，三线城市成交同比+29.3pct至11.9% [29] - 港口货物吞吐量同比+5.2pct至13.3%，集装箱吞吐量同比+6.3pct至11.5% [34] - 铁路货运量同比+0.1pct至6.9%，公路货运量同比+1.6pct至3.6% [34] 物价 - 农产品价格分化，鸡蛋环比+0.3%，蔬菜环比+5.0%，猪肉环比-0.2%，水果环比-2.3% [56] - 南华工业品价格指数环比+4.2%，能化指数环比+4.0%，金属指数环比+4.1% [63] - 集运价格环比-3.2%，美西航线运价环比-6.4%，BDI指数环比+10.9% [47] 消费与出行 - 电影观影人次同比+49.3pct至0.7%，票房收入同比+42.3pct至-10.1% [42] - 全国迁徙规模指数同比+0.4pct至17.8%，国内航班架次同比+0.7pct至2.5% [39] - 乘用车零售同比+2.2pct至9.5%，批发量同比-17.8pct至-5.5% [42]