来源：顺德城市网 从央视频道深入解读了顺德从"制造"到"智造"的绿色跃迁，到2025世界绿色设计大会顺德广东工业设计 城被正式授予"绿色设计国际示范园区"称号。广东顺德——这片"敢为人先"的制造业热土，正锚定"世 界绿色设计之都"这一目标，以绿色设计为核心引擎，全面驱动区域经济高质量发展，以实际行动回应 全球可持续发展的时代命题。 12月8日，世界绿色设计组织总干事邢雷接受城网君专访时提出，顺德申报"世界绿色设计之都"，有底 气、有实力，更有未来，建议多方携手共绘绿色设计新蓝图。 绿色设计，赋能未来 顺德为何竞逐国际绿色设计标杆？ 何为"世界绿色设计之都"？世界绿色设计组织总干事邢雷指出，"世界绿色设计之都"意味着整个城市系 统性地运用绿色设计方法论，从政府、企业到公众形成广泛共识，全面推动经济社会绿色转型，以实现 可持续发展目标。 而对顺德而言，申请创建"世界绿色设计之都"在三个层面具有深远意义： 从微观角度而言，顺德制造业根基深厚，产业集聚度高，在全球产业链中扮演重要角色。申报"世界绿 色设计之都"将提升顺德在国际社会的品牌影响力，使产品获得全球认可，吸引更多投资、绿色技术和 材料合作，形成产业集聚效应。 ...

投资评级与核心观点 - 报告对永艺股份维持“买入”评级 [6][8] - 核心观点：行业β改善与公司α兑现下，外销业务有望迈入新阶段；同时，悦己消费催生国内人体工学椅高潜赛道，公司内销品牌乘势而起，有望打造第二增长曲线 [8][9] 行业分析：美国家具与办公椅市场 - 美国家具需求有望提振：关税扰动弱化及美国降息周期拉动成屋销售，2025年10月美国成屋销售410万套，同比增长1.7%，环比增长1.2%，有望提振家具需求 [8][22][29] - 美国为全球办公椅最大消费国：2024年全球办公椅产值规模为157亿美元，美国消费份额为37%，中国为最大生产国，份额为32% [8][35] - 中国办公椅出口短期承压但对美降幅收窄：2025年1-10月中国办公椅累计出口金额29.8亿美元，同比下滑7.5%；其中对美出口金额累计同比下滑22.9%，但9月、10月单月降幅分别收窄至5.9%和1.8% [8][37][43] - 美国进口来源地结构变化：2025年1-7月美国办公椅进口额7.25亿美元，累计同比下滑5.1%；进口来源国中，越南、墨西哥、中国占比分别为36.0%、27.1%、17.8%，其中从越南进口额同比增长8.9%，从中国进口额同比下滑39.6% [8][49] 公司外销业务：竞争优势与增长引擎 - 2025年业绩短期承压：2025年前三季度公司营业收入34.83亿元，同比增长2.8%；归母净利润1.91亿元，同比下滑14.8% [7][58] - 海外产能布局优势显著：公司拥有国内、越南、罗马尼亚全球生产基地，越南基地对美业务已大部分实现本地化生产出货，有效应对关税影响 [8][71] - 客户结构多元化与新品类放量：公司引入成熟海外销售团队，成功开拓Costco、Sam's等新客户，2024年前五大客户收入占比降至52.5%；办公椅产品优势稳固，2020-2024年出厂价CAGR为5.9%，同时升降桌新品类快速放量，2024年收入0.91亿元，同比增长137.6% [8][75][78] - 前瞻开拓非美市场：公司成立海外办事处，积极开拓欧洲（如德国、英国）及亚洲（如新加坡、马来西亚）等非美市场，以应对美国市场占比下降 [8][88] 公司内销业务：人体工学椅赛道与品牌建设 - 国内人体工学椅为高成长性赛道：久坐健康问题催生需求，预计2025年中国人体工学椅市场规模为220亿元，同比增长22.1%，2021-2025年CAGR为15.9% [8][93][96] - 行业消费升级趋势明显：2024年电脑椅电商渠道（天猫+京东+抖音）行业均价为522元/件，2020-2024年CAGR为10.4% [8][103] - 中高端国产品牌份额快速崛起：以永艺、西昊、黑白调为代表的品牌通过品类教育及品牌营销，在电商渠道（天猫+京东）的销售额CR3从2020年的8.2%提升至2024年的25.4% [8][107] - 永艺内销品牌强势崛起：公司2023年开启自主品牌发展元年，打造Flow530、Flow360、Flow550等旗舰产品系列，建立“撑腰”用户心智；通过线上电商、线下零售门店及2B模式多元化渠道驱动增长，2024年永艺电脑椅电商GMV同比增长44% [8][122][128] 财务预测与估值 - 盈利预测：报告维持2025年归母净利润预测为2.95亿元，略上调2026-2027年预测至4.01亿元和4.95亿元，对应同比增长率分别为-0.4%、+35.8%、+23.5% [8][10][145] - 收入拆分预测： - 外销收入：预计2025-2027年分别同比增长3.0%、20.0%、17.0% [10][139] - 内销收入：预计2025-2027年分别同比增长13.0%、19.0%、17.0% [10][139] - 分产品看，办公椅、沙发、升降桌是主要增长驱动，预计2025-2027年升降桌收入分别同比增长55.0%、55.0%、45.0% [140] - 估值：当前市值（2025年12月15日）为39亿元，对应2025-2027年PE分别为13倍、10倍、8倍；参考可比公司2026年PE均值14.2倍，给予永艺股份2026年14.2倍PE，对应目标市值57亿元 [8][10][145][148]

公司荣誉与定位 - 恒林股份荣登2025年浙江省民营企业四项榜单，包括“浙江省民营企业200强”、“浙江省制造业民营企业200强”、“浙江省民营企业研发投入200家”及“浙江省民营企业发明专利200家” [1] - 榜单评选旨在引导企业从“做大”转向“做强做优”，推动传统产业转型升级，全面评估企业规模、制造能力、研发投入与创新成果 [1] - 公司是一家集研发、生产、销售办公椅、沙发、系统办公、新材料地板等大家居产品于一体的国家高新技术企业，是国内领先的健康坐具开发企业及最大的办公椅制造商和出口商之一 [1] 境外业务表现 - 近10年来，公司境外业务收入占比持续超过75%，2023年以来占比持续提升，2024年上半年境外业务收入占比超过90% [3] - 2025年1~9月销售增长主要由美洲地区驱动，该地区销售额同比增长超10%，欧洲和大洋洲等其余市场也均实现销售同比增长 [3] - 2023年至2024年，公司境外业务收入同比增速持续超过营业总收入同比增速，2024年营业总收入同比增长34.59%，境外业务收入同比增长近50% [3] - 根据图表数据，2024年营业总收入增速为34.59%，境外业务收入增速为48.88% [4] 发展战略与ESG表现 - 公司以“制造出海与品牌出海”双轨并行的策略破局，遵循“制造出海—资本出海—品牌出海”路径，构建“高效生产—精准服务—持续创新”的良性循环，以实现从成本驱动向价值驱动的跃迁 [3] - 境外业务收入占比的稳定增长，或与公司长期积极践行ESG理念有关，其Wind ESG评级持续上升，最新评级为AA级，在社会责任维度评分显著超越同行 [3]

公司业绩表现 - 恒林股份Q3业绩稳健，跨境业务增长拉动整体表现，利润率逐步修复 [1] - 公司在美国亚马逊的主要品牌Sweetcrispy在7-9月销售额分别同比增长34.5%、32.3%、38.8% [1] - 收纳柜、办公椅等爆品销售表现良好 [1] 业务分析 - 跨境电商业务在关税波动下，基于规模效应和强成本管控能力，增长较为稳健 [1] - 预计随着跨境电商业务盈利能力逐步释放，代工业务经营改善，公司盈利仍有修复空间 [1] 盈利预测与评级 - 考虑跨境电商业务经营变化及代工业务关税影响，调整对公司盈利预测，维持“买入”评级 [1]

投资评级 - 报告对恒林股份维持“买入”投资评级 [4][6] 核心观点 - 公司25Q3业绩稳健，营收同比增长4.4%至31.4亿元，归母净利润同比大幅增长112%至0.97亿元，利润率逐步修复 [1] - 跨境电商业务增长强劲，是拉动收入和盈利改善的主要动力，旗下主要品牌7-9月销售额同比增幅显著，代工业务预计随关税改善和库存修复在Q4迎来订单修复 [2] - 公司盈利能力持续改善，25Q3毛利率同比提升3.24个百分点至17.56%，归母净利率同比提升1.57个百分点至3.1%，预计未来仍有修复空间 [3] - 基于业务表现调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为3.8亿、5.0亿、6.1亿元，对应市盈率分别为12倍、9倍、7倍 [4] 25Q3业绩表现 - 25Q3实现营业收入31.4亿元，同比增长4.4% [1] - 25Q3实现归母净利润0.97亿元，同比增长112%，扣非归母净利润0.93亿元，同比增长110% [1] - 25Q3毛利率为17.56%，同比提升3.24个百分点 [3] - 25Q3期间费用率为13.29%，同比提升0.52个百分点，其中销售费用率同比提升2.28个百分点至7.31%，管理与研发费用率同比下降0.57个百分点至5.15%，财务费用率同比下降1.2个百分点至0.84% [3] - 25Q3归母净利率为3.1%，同比提升1.57个百分点 [3] 分业务表现 - 跨境电商业务：基于规模效应和强成本管控实现稳健增长，主要品牌表现优异，Sweetcrispy品牌7-9月销售额同比分别增长34.5%、32.3%、38.8%，Dumos品牌7-9月销售额同比分别增长89.0%、54.8%、147.9%，Smug品牌7-9月销售额同比分别增长24.2%、9.8%、130.1% [2] - 代工业务：25Q3受关税及客户库存高位去库影响收入承压，但利润预计维持稳健，进入Q4随着关税改善和库存修复，订单预期迎来修复 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司25-27年营业收入分别为120亿元、131亿元、142亿元，同比增速分别为9%、9%、8% [4] - 预计公司25-27年归母净利润分别为3.8亿元、5.0亿元、6.1亿元，同比增速分别为46%、30%、21% [4] - 对应25-27年市盈率分别为12倍、9倍、7倍 [4] - 根据财务摘要，预计25年每股收益为2.76元，26年为3.60元，27年为4.35元 [6]

活动概况 - 2025年广东省直播带岗活动计划在2025年7月至12月期间开展40场线上招聘会 [2] - 本场活动为第31场，主题为佛山专场，直播时间为2025年11月11日10:00至12:00 [2][4] - 活动由广东省工业和信息化厅、广东省教育厅等多个省级部门联合主办 [2] 新能源与储能行业 - 广东电将军储能科技有限公司深耕新能源赛道十余年，是一家集研发、生产、销售于一体的大型综合能源解决方案提供商 [5] - 公司业务覆盖先进储能系统全产业链，产品畅销全球一百多个国家和地区 [5] - 公司总部位于佛山南海九江镇，占地248亩，项目总投资20亿元，深耕小动力电池、eVTOL电池、Ai工业电源和船舶电池四大核心领域 [5] - 公司总部将统筹整合国内外六大基地资源，全力打造低空经济及先进储能总部基地 [5] 家具制造与出口行业 - 宜奥集团创立于1983年，致力于全球范围床垫、沙发、枕头等研发、生产、销售，连续30年荣膺行业出口冠军 [6] - 集团为全球前3软体床垫生产基地，拥有全球5大生产基地，床垫年产能超过600万张，国内外超3600家门店 [6] - 集团产品出口全球80多个国家和地区，服务全球超过5000万家庭，全球员工3000余人，规模和实力亚洲领先 [6] - 誉翔家具有限公司专业从事研发各种符合人体工程学的办公椅和椅子配件十多年，产品远销欧美、东南亚等世界各地六十多个国家 [10] 通信技术行业 - 广东盛路通信科技股份有限公司成立于1998年，2010年于深圳证券交易所上市，成为国内A股市场"天线第一股" [8] - 公司是一家集天线射频研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，以民用通信和微波电子为核心业务 [8] - 公司在超宽带上下变频系统、毫米波通信等前沿技术方向保持行业领先，产品应用于全球5G网络建设 [8] - 公司现有员工1500余人，研发技术人员占比超过30%，拥有专利400余项，其中发明专利占比近25% [8][9] 塑料管道行业 - 广东雄塑科技集团股份有限公司成立于1996年，是国内塑料管道行业名列前茅的品牌企业 [10] - 集团拥有员工1500余人，注册资本3.58亿元，年产值超过20亿元，2017年成功上市创业板 [10] - 集团于全国设有六大生产基地，拥有国家认证实验室，连续多年被评为"广东省制造业500强" [10] 智能家居与健康产品行业 - 广东雄派科技有限公司创始于2007年，集内外贸一体，已有近八年的行业出口经验 [11] - 公司主营产品分为办公、智能按摩椅、功能沙发三大品牌系列，平台每年投入预算500万用于研发 [11] - 公司拥有一万平方的规模化工厂和先进的现代化生产线，荣获多项专利证书和产品认证 [11]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [10] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩暂时承压，但第四季度有望修复 [1][2][6] - 公司通过海外市场、品类、客户拓展及国内自主品牌双轮驱动，具备长期增长动力 [8] - 美国降息有望提振地产及家具需求，为公司海外订单带来修复空间，公司近期订单已显著修复 [8][14] 财务业绩表现 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入34.83亿元，同比增长3%；归母净利润1.91亿元，同比下降15%；扣非净利润1.85亿元，同比下降18% [2][6] - **2025年第三季度单季业绩**：实现营业收入12.94亿元，同比下降3%，环比第二季度增长10%；归母净利润0.59亿元，同比下降40%；扣非净利润0.55亿元，同比下降44% [2][6] - **2025年第三季度盈利能力**：单季度归母净利率为4.6%，扣非净利率为4.3%，同比分别下降2.8和3.1个百分点；毛利率同比下降2.0个百分点 [14] 业务驱动因素 - **海外市场拓展**：加强对全球GDP前三十大国家及重点客户的开拓，通过海外办事处贴近非美市场；欧洲市场开发适销产品，亚洲新兴市场同步推进 [8] - **品类与客户拓展**：除办公椅和沙发外，大力发展升降桌品类；持续拓展美国大型零售商超及其他全球客户 [8] - **内销自主品牌建设**：线上线下协同发展，产品端推出太极逍遥底盘技术应用于Flow系列高端产品，推动客单价提升；渠道端推进To B和To C零售渠道建设，大中型城市旗舰店试点成功 [8] 竞争优势与股东回报 - **全球化产能布局**：越南基地经验成熟，产能可基本覆盖全部对美业务；罗马尼亚基地可进一步承接海外订单 [8] - **稳健分红政策**：2025年中期分红计划为每股股利0.16元（含税），分红率40%；若按2024年51.4%的分红率计算，对应股息率可达3.8% [8] 未来展望与盈利预测 - **需求环境改善**：美国房屋销售折年数（2025年7月为466万套）处于历史低位，距离中枢水平（约550万套）有近20%修复空间，距离中上水平（600-650万套）有29%-39%修复空间，降息有望带动需求复苏 [14] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.5亿元、4.2亿元，对应市盈率（PE）分别为13倍、11倍、9倍 [8]

港股市场表现与策略 - 2025年10月港股市场表现不佳，恒生指数全月收跌3.5%，恒生科技指数全月跌幅达8.6% [5] - 10月港股市场成交活跃度降低，日均成交额为2113亿港元，较2025年9月下降16.6% [5] - 截至2025年10月31日，南下资金全年累计净流入额为12600亿港元，是2024年全年的156%，持续创历史新高 [6] - 2025年11月的港股优选20组合较10月提高了在中字头相关股票的比例 [13] 轻工纺服行业投资策略 - 牙膏赛道2023年中国市场零售规模302亿元，同比增长0.2%，国产品牌如云南白药、冷酸灵份额趋势提升 [16] - 2024年中国女性卫生用品市场规模为1050亿元，同比增长2.9%，国产品牌自由点份额快速崛起 [17] - 2024年全球湿巾零售市场规模184亿美元，同比增长2.7%，制造端公司受益于国际品牌供应链转移 [17] - 运动服饰是长逻辑确定性最强的细分赛道，国货崛起趋势不变，国产品牌增长动力十足 [19] 军工行业深度与年度策略 - 预计2027年航空航天和舰船钛材需求接近4.9万吨，2024年船舶领域钛材用量已超4900吨，同比增长32% [22][24] - 2025年军工板块在预算超预期、地缘冲突等催化下阶段性走强，业绩筑底回暖 [27][28] - 展望2026年，"十五五"开局与建军百年目标提升订单确定性，军用无人机、隐身材料等方向有望迎来高景气发展 [27][30] 上汽集团公司更新 - 2025年前三季度公司实现营收4689.90亿元，同比+9.0%；归母净利81.01亿元，同比+17.3% [31] - Q3公司实现销量114.07万辆，同环比+38.7%/+3.0%，其中上汽乘用车板块销量22.83万辆，同环比+56.2%/+11.9% [32] - 公司1-9月自主品牌、新能源车、海外销量同比分别增长29.2%、44.8%、3.5%，新能源车海外销量同比+69.7% [33] 云铝股份公司更新 - 2025年前三季度公司实现营业收入440.72亿元，同比+12.47%；归母净利润43.98亿元，同比+15.14% [35] - 2025Q3电解铝均价环比上涨515.7元/吨，氧化铝均价环比上涨107.5元/吨 [37] - 公司2025年中期派发现金红利11.1亿元，占半年度净利润比例约40.10%，较2024年的32.23%提高 [38] 日联科技公司更新 - 2025Q1-Q3公司实现营收7.37亿元，同比+44.01%；归母净利润1.25亿元，同比+18.83% [40] - 公司成功研发出国内首款开放式射线源并实现量产，填补高端检测装备进口替代空白 [41] - 公司收购全球半导体高端故障分析设备领导者SSTI，其2025年H1实现净利润3135.55万元 [42]

公司基本情况 - 公司成立于1998年4月3日，于2017年11月21日在上海证券交易所上市 [1] - 注册和办公地址均为浙江省湖州市，是国内领先的家居产品制造商，拥有完整产业链 [1] - 主营业务为办公椅、沙发、按摩椅及配件的研发、生产与销售 [1] - 控股股东和实际控制人为董事长兼总经理王江林，1970年生，本科学历，2024年薪酬为120万元 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达84.88亿元，在行业中排名第2/17，高于行业平均数38.52亿元和中位数25.55亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3.11亿元，在行业中排名第6/17，高于行业平均数2.78亿元 [2] - 2025年前三季度收入84.88亿元，同比增长8.66%，归母净利润2.79亿元，同比增长4.81% [5][6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为63.40%，较去年同期的65.50%有所下降，但高于行业平均的45.64% [3] - 2025年三季度毛利率为17.76%，较去年同期的18.53%略有下降，且低于行业平均的31.44% [3] - 第三季度毛利率同比大幅改善，主要受益于海运费下降及跨境电商定价上调 [5] 业务亮点与发展 - 跨境电商收入增速延续增长，新品推出及线上性价比优势带动线上渗透率提升 [5] - 代工业务稳定，越南产能可基本覆盖对美出口，客户对提价接受度高 [5][6] - 公司以跨境电商驱动品牌出海，OBM业务业绩亮眼，多业务线经营管理顺畅，海外产能布局完善 [6] - 公司加强费用管控，费用率下降 [5] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为8436户，较上期减少7.91% [5] - 户均持有流通A股数量为1.65万股，较上期增加8.59% [5] - 招商量化精选股票发起式A为新进第九大流通股东，持股65.39万股 [5] 机构预测与评级 - 西部证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为3.96亿元、4.99亿元、6.18亿元 [5] - 国金证券预计公司2025至2027年EPS分别为2.75元、3.63元、4.09元，对应PE为12倍、9倍、8倍 [6] - 两家机构均维持对公司的“买入”评级 [5][6]

公司基本情况 - 公司成立于2001年4月27日，于2015年1月23日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的座椅制造商，主要从事办公椅和按摩椅椅身的研发、设计、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 成品家居 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入34.83亿元，在行业中排名第7，低于行业平均数38.52亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.91亿元，在行业中排名第8，低于行业平均数2.78亿元 [2] - 公司收入与行业第一名顾家家居的150.12亿元、第二名恒林股份的84.88亿元有较大差距 [2] 财务状况分析 - 2025年三季度公司资产负债率为49.75%，高于去年同期的44.67%，也高于行业平均的45.64% [3] - 2025年三季度公司毛利率为21.31%，低于去年同期的22.68%，且低于行业平均的31.44% [3] 股权结构与治理 - 公司实际控制人为尚巍巍、张加勇 [4] - 董事长兼总经理张加勇2024年薪酬为215.07万元，较2023年的212.07万元增加了3万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.54万，较上期减少10.81% [5] - 户均持有流通A股数量为1.94万，较上期增加11.83% [5] 业务亮点与发展战略 - 外贸端全球化产能布局领先，越南工厂已实现对美订单全覆盖，罗马尼亚生产基地正加快新品导入和产能爬坡 [5] - 公司大力开拓非美客户、发力跨境电商，在欧洲、东南亚、澳洲等区域增速较高 [5][6] - 内销加大自主品牌推广力度，线上与线下渠道建设稳步推进 [5] - 公司积极发挥海外基地优势，在新一轮全球订单转移背景下积极开拓新客户 [6] 机构观点与业绩预测 - 华泰证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为2.72亿元、3.35亿元、4.00亿元，给予公司2025年17倍目标PE，目标价13.94元，维持"增持"评级 [5] - 华安证券预计公司2025至2027年营收分别为51.56亿元、57.39亿元、62.3亿元，归母净利润分别为3.21亿元、3.84亿元、4.46亿元，维持"买入"评级 [6]