特斯拉Optimus机器人技术进展 - 特斯拉GEN3版本技术方案已进入定型阶段，国产供应商在核心部件环节取得突破，审厂与订单落地节奏加快[1] - 特斯拉展示名为“世界模拟器”的神经网络系统，旨在为自动驾驶和人形机器人项目打造无限逼真的虚拟训练场[1] - “世界模拟器”是一个完全由神经网络构成的“孪生世界”，能基于真实世界数据以高保真度生成连续、多视角的虚拟驾驶场景，使AI系统一天内学习相当于人类500年驾驶时长的经验[3] - 特斯拉采用“端到端”技术路线，AI模型直接处理像素并输出驾驶指令，该系统可被整体优化，以实现快速规模化扩展[3] - 用于训练汽车的“世界模拟器”可被无缝迁移至擎天柱机器人项目，用于训练机器人在物理世界中的导航与交互，无需承担真实测试的风险和成本[5] - 特斯拉正打造一套解决通用物理世界交互问题的底层AI引擎，基于汽车大规模应用载体持续提升人形机器人大脑能力，加速Optimus场景落地进程[6] - 若特斯拉在2026年第一季度确定发布V3版本，则意味着2025年底有望实现供应链定点框架合同落地，并在接下来的5年进入快速增长[8] - 供应链已收到指引，需在2026年下半年准备周产1000台产能，2027年有望达周产10000台以上，部分供应商据传海外建厂、产品迭代及量产推进从未停止[8] 潜在受益供应商分析 震裕科技 - 公司独立研发人形机器人线性关节所需行星滚柱丝杆及其他人形机器人所需的精密加工零件、电机组件等[9] - 在反向式行星滚柱丝杠上2024年已具备设计、生产及检测的全套成熟工艺，已建立峰值推力覆盖100N到12000N范围、导程精度覆盖C3/C5的标品库，完成量产SOP验证[9] - 线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已对接海外大客户，国内相关人形机器人本体厂实现批量供货、送样等全覆盖，部分产品小批量交付[9] - 前三季度实现营业收入65.93亿元，同比增长31.47%；归母净利润4.12亿元，同比增长138.93%[10] - 计划于2025年—2030年期间在宁海县投资建设精密部件制造装备及工艺装备和精密结构件、人形机器人精密模组及零部件项目，投资总额为21.1亿元[10] 三花智控 - 传闻特斯拉将与三花智控在墨西哥成立合资公司，专注于人形机器人Optimus的执行器总成研发与生产，合资公司将直接对接特斯拉得州超级工厂的Optimus量产需求[11] - 公司布局制冷空调电器零部件、汽车零部件两大业务板块，诸多产品全球市占率超过50%[11] - 2025年前三季度营收为240.3亿元，同比上升16.9%；归母净利润为32.4亿元，同比上升40.9%[12] - 依托电机制造经验和规模优势，成功切入仿生机器人机电执行器制造领域，截至2024年底，公司机器人研发团队已超过180人[12] - 计划投资38亿元建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地，项目已于2025年3月28日正式开工[12] 拓普集团 - 公司于2022年切入机器人赛道，2025年半年报显示，将热管理技术及产品应用于机器人等行业，并取得首批订单15亿元[14] - 具备永磁伺服电机、无框电机等各类电机的自研能力，以及整合电机、减速机构、控制器的经验，研发的机器人电驱执行器和旋转执行器已多次向客户送样并获得认可[14] - 2025年前三季度营收达209.28亿元，同比增8.14%，归母净利润19.67亿元[14] - 2025年1月已实现2条电驱系统生产线投产，年产能为30万套电驱执行器，泰国工厂10月已形成批量生产产能，机器人厂房15万平方，满产产值有望达100亿人民币[14] 浙江荣泰 - 公司高度重视人形机器人战略布局和业务拓展，积极配合客户进行产品开发[15] - 2025年4月收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权；2025年7月收购广州金力智能传动技术股份有限公司15%股权，有助于快速进入精密传动、智能装备和人形机器人等新兴领域[15] - 2025年前三季度营业总收入9.6亿元，同比增长18.65%；归母净利润2.03亿元，同比增长22.04%[16] - 泰国子公司厂房正在积极有序推进建设中，主要规划布局机器人新材料结构件和丝杠产品等相关业务，计划在明年第一、第二季度实现稳定生产和供货能力，项目总投资3亿元[16] 北特科技 - 凭借20余年在金属精加工领域的技术积累，持续与客户合作开发多种丝杠产品如行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、梯形丝杠以及微型丝杠，产品应用于人形机器人等新兴市场领域[18] - 2025年前三季度营业收入为17.1亿元，同比上升17.5%；归母净利润为9267万元，同比上升52.4%[18] - 在上海嘉定工厂投资建设了丝杠相应产线，能实现全工序独立完成生产，并于2025年3月开工建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目，同时公告在泰国建设生产基地[18] 新泉股份 - 公司是特斯拉第二大供应商，最近三年一直是公司前三的核心客户，收入贡献在2成左右，产品配套覆盖Model3、Model Y等车型[20] - 凭借与特斯拉的紧密商务关系，可能切入高价值环节，现有能力覆盖塑料件、轻量化材料加工，可能将汽车内饰的垂直整合能力延伸至机器人关节模组或外壳件[20] - 前三季度营业收入114.13亿元，同比增加18.83%，归属上市公司股东的净利润6.23亿元，同比减少9.19%[21] - 拟设立全资子公司，投资1亿元进军智能机器人领域，并在马来西亚、墨西哥、斯洛伐克建立了生产基地[21] 斯菱股份 - 公司于2024年正式成立机器人零部件事业部，主要聚焦于谐波减速器的研发和量产，该产品适用于协作机器人、人形机器人等场景[22] - 谐波减速器的核心设备已于2024年底陆续到位，目前已达到可小批量生产阶段，计划于今年投资第二条产线，预计年底达产[22] - 2025年前三季度营业收入为5.81亿元，同比上升4.4%；归母净利润为1.4亿元，同比上升2.2%[23] - 泰国工厂已成功取得美国海关颁发的原产地认证函，能够满足北美市场大部分订单需求，正在进行第三期投资以扩大产能[23] 福赛科技 - 公司专注于汽车内饰件的研发与生产，在精密模具制造等方面有深厚积累，具备同步设计开发等能力[25] - 2025年前三季度营收12.68亿元，同比增长34.81%；归母净利润1.07亿元，同比增长104.98%[25] - 作为特斯拉供应商，全球化布局前瞻，墨西哥第三工厂建成后总面积达3万平方米，2024年海外收入3.16亿元，2025年上半年达2.42亿元，毛利率持续提升并实现扭亏为盈[25] 科达利 - 公司战略聚焦人形机器人领域，参股公司科盟创新布局谐波减速器、摆线减速器、旋转关节总成三大类产品[26] - 谐波减速器主推钢铝复合谐波；摆线减速器已具备样品，下半年将开始送样客户；执行器方面，公司推出轴向磁通电机旋转关节，下半年送样客户[26] - 前三季度实现营业收入106.03亿元，同比增长23.41%；归母净利润11.85亿元，同比增长16.55%[27] - 海外项目正按既定节奏稳步进行，以墨西哥工厂为支点完善国际供应链体系，匈牙利三期项目设备正在发运安装阶段，美国和泰国项目正在进行前期准备工作[27]

公司治理与领导力 - 特斯拉董事长Robyn Denholm警告股东 若否决马斯克的薪酬方案 其作为公司灵魂人物可能会离开 对所有股东构成负面影响 [1] - 特斯拉董事会表示公司没有第二个马斯克 无论是公司内外 今天都没有人能替代埃隆 没有B计划 [4] - 马斯克目前持有特斯拉约15%的股份 并有权投票支持自己的薪酬方案 [5] 薪酬方案详情与目标 - 新提交的薪酬方案是对马斯克未来十年贡献的重新定价 潜在价值高达1万亿美元 [3] - 方案包括12批与公司股价和经营业绩挂钩的限制性股票 要求马斯克将公司估值提升至8.5万亿美元 实现24倍的盈利增长 并售出数百万辆汽车与人形机器人 [3] - 如果马斯克实现全部目标 将获得特斯拉额外12%的股份 即使只完成一半 也足以让他成为全球首位万亿富翁 [3] 股东投票与机构态度 - 特斯拉股东投票将于11月5日截止 预计在11月6日的年度股东大会上公布初步结果 [1] - 两大权威代理投票顾问机构Glass Lewis和ISS均建议股东投下反对票 [2] - 一个由大型养老基金组成的团体也发布公开信反对该计划 纽约养老基金负责人指该方案设计拙劣且金额虚高 [2] - 特斯拉董事会正密集会见包括先锋集团、贝莱德和道富银行在内的主要机构投资者 全力为该方案争取支持 [1] 战略背景与关联议题 - 特斯拉向投资者强调 马斯克的领导力对于公司向人工智能领域的战略转型至关重要 包括自动驾驶技术和擎天柱人形机器人的规模化生产 [3] - 马斯克本人曾表示 需要至少控制特斯拉25%的投票权 以防止其AI产品落入坏人之手 [3] - 此次股东大会还将对其他几项提案进行表决 包括三名董事的连任以及是否允许特斯拉投资xAI [5] - 马斯克大量使用所持的特斯拉股票作为抵押 为其收购社交媒体X以及发展人工智能初创公司xAI等其他事业筹集了数十亿美元的资金 [5]

世界模拟器技术概述 - 公司披露基于神经网络的“世界模拟器”，旨在为自动驾驶和机器人项目打造无限逼真的虚拟训练场 [1] - 该模拟器能生成连续、多视角的驾驶场景，实现AI在一天内学习相当于人类500年驾驶经验 [1][3] - 系统可大幅降低对真实道路测试的依赖，在更安全、高效的环境中评估和改进自动驾驶系统 [5] 核心功能与应用 - 模拟器核心功能是预测，根据当前车辆状态和驾驶指令实时生成“下一秒世界”的完整视觉画面 [8] - 系统可一次性生成长达6分钟、覆盖8个摄像头的逼真驾驶视频，细节还原度惊人 [10] - 主要应用于闭环评估、情景再现与修改、以及对抗性场景生成三大方面 [10][11][12] - 该模拟器平台具备通用性，同样被用于训练“擎天柱”人形机器人 [7] 端到端技术路线优势 - 公司采用“端到端”技术路线，AI模型直接处理像素数据并输出驾驶指令，一步到位 [13] - 该架构优势包括消除模块化方案中的信息损失、学习人类价值观处理复杂路况、以及具备更好的可扩展性与简洁性 [14][15][16] - 端到端模型能直接从像素中理解微妙意图并做出决策，无需经过僵化的信息定义 [14] 数据处理与系统透明度 - 自动驾驶系统需处理高维度输入信息，输入token总数高达20亿个，而输出仅为2个 [17] - 公司利用车队产生的“瀑布式”数据流，建立复杂“数据引擎”自动筛选罕见且有价值的训练样本 [17] - 针对“黑箱”问题，神经网络能输出可供人类理解的“中间token”，并通过技术实时生成3D模型展示AI的“思考过程” [17] 战略意义与市场讨论 - 公司雄心已超越汽车本身，正在打造一套解决通用AI的底层系统 [18] - 有市场观点认为，模拟技术高度发展后，竞争对手无需庞大车队也能通过模拟场景追赶 [20] - 投资者关注公司需解决当前产品中存在的实际安全问题，如“幻影刹车” [21] - 公司估值已深度绑定其AI前景，“世界模拟器”的公布使其竞争格局和技术壁垒更复杂 [23]

核心财务表现 - 第三季度整体营收同比增长12%至281亿美元，高于华尔街预期的263亿美元 [1] - 调整后每股收益约50美分，同比下降31%，且低于华尔街预期的54美分 [1] - 第三季度自由现金流大幅增长46%至接近40亿美元，远高于华尔街预期的12.5亿美元 [1] - GAAP准则下净利润下降37%至13.7亿美元，合每股收益0.39美元 [3] 汽车业务分析 - 第三季度汽车业务营收同比增长约6%至212亿美元 [3] - 季度汽车监管积分相关营收意外下降44%，从7.39亿美元降至4.17亿美元 [4] - 第三季度交付497,099辆汽车创下新高，但前三季度总交付约120万辆，较2024年同期下降约6% [4] - 电动汽车价格走低以及运营费用大幅增长50%是利润下滑的主要原因 [3] 成本与运营压力 - 第三季度运营支出大幅飙升50%至34亿美元 [2] - 美国关税政策带来的负面影响预计约为4亿美元 [2] - 成本上涨部分来自于人工智能和"其他研发项目"的投入 [3] 能源业务增长 - 发电与储能业务营收跳增44%至34.2亿美元，成为最大增长引擎 [5] - 马斯克创立的AI初创公司xAI是特斯拉能源产品的重要买家，在2024年发生费用约1.983亿美元 [5] 未来战略与产品规划 - 计划在2026年开始大规模量产Cybercab、重型电动Semi卡车以及新的电池储能系统Megapack 3 [7] - 预计Robotaxi完全无人驾驶出租车将于2025年第二季度开始生产 [7] - 正在为人形机器人Optimus建设"第一代生产线"，预计在第一季度展示Optimus V3 [7] - 计划在2026年开始大规模量产第三代人形机器人Optimus，预计到2030年前年产量达到100万台 [12] 市场表现与竞争环境 - 自9月以来股价涨幅高达30%，2025年迄今累计上涨近9%，但落后于标普500指数和纳斯达克100指数 [4] - 欧洲市场销售数据低迷，主要由于消费者对马斯克政治言论的反感以及来自大众和比亚迪等制造商的竞争 [4] - 公司推出了更实惠版本的Model Y SUV和Model 3轿车，以应对美国电动车税收抵免到期的影响 [4] 自动驾驶与AI进展 - 支付FSD Supervised费用的客户仅占特斯拉当前车队的12% [7] - 在奥斯汀扩大了Robotaxi服务区域与车队规模，并在美国湾区推出服务，已获得亚利桑那州和内华达州的测试许可 [9] - 马斯克预计今年将从奥斯汀Robotaxi车辆中移除人类安全驾驶员，2025年底前在8到10个大都市地区运营无人服务 [9] - 三星和台积电将共同制造特斯拉AI5芯片，自研AI芯片不会取代英伟达AI算力集群 [9]

| 代码 | 名称 | | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688039 | 当虹科技 | 1 | 20.00 | 67.82亿 | 126.52 | | 300432 | 富崎精工 | 1 | 19.98 | 380亿 | 103.37 | | 301308 | 江波龙 | 4 | 15.80 | 720亿 | 99.77 | | 688525 | 佰维存储 | 1 | 10.91 | 494亿 | 70.73 | | 603496 | 恒为科技 | 4 | 10.02 | 114亿 | 30.64 | | 002691 | 冀凯股份 | | 9.99 | 29.95亿 | 74.11 | | 600960 | 渤海汽车 | 1 | 9.91 | 48.48 Z | 53.15 | | 300813 | 泰林生物 | 1 | 7.35 | 43.91 乙 | 111.49 | | 003002 | 壶化股份 | | 7.01 | 49.44 乙 | 10.19 | | 688343 | 云大励飞-1 * | | ...

美股市场表现 - 三大指数集体收跌 道指跌0.27%至45757.90点 标普500跌0.13%至6606.76点 纳指跌0.07%至22333.96点 [3][5] - 大型科技股涨跌互现 特斯拉涨2.82%至421.62美元 Meta涨1.87%至779.00美元 亚马逊涨1.13%至234.05美元 苹果涨0.61%至238.15美元 微软跌1.23%至509.04美元 英伟达跌1.61%至174.88美元 [3][5] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.76%创2022年2月以来新高 蔚来涨超8% 百度涨7.81%至123.79美元 京东涨3.24%至34.71美元 阿里巴巴涨2.64%至162.21美元 [3][5] 全球资产与外汇 - 国际油价强势上扬 美油主力合约涨1.93%至64.52美元/桶 布伦特原油主力合约涨1.53%至68.47美元/桶 [5] - 现货黄金一度涨穿3700美元创历史新高 伦敦金现报3691.15美元涨0.04% [6] - 美元指数报96.6540涨0.01% 离岸人民币报7.1050涨0.01% 在岸人民币报7.1142持平 [6] 宏观经济与政策 - 美国8月零售销售环比增长0.6%超预期 前值修正为0.6% [26] - 美国财长贝森特表示市场正消化年底前降息75基点预期 CME数据显示9月议息会议降息25基点概率达95.8% [27] - 美联储理事库克解雇请求被驳回 米兰提名通过 将参与本周利率决策 [8][9] 贸易与地缘政治 - 美国商务部考虑基于国家安全理由对更多进口汽车零部件加征关税 5月已对价值4600亿美元进口汽车及零部件征收25%关税 [7] - 欧盟委员会将提出对以色列制裁措施 包括暂停贸易优惠及对极端主义部长实施制裁 [11] - 中美元首可能通话讨论TikTok协议 外交部未确认具体安排 [13] 科技与产业动态 - 微软宣布未来四年在英国投资300多亿美元 包括155亿美元数据中心扩张及151亿美元AI实验室与游戏业务投入 [16] - 特斯拉CEO马斯克将召开会议讨论AI/自动驾驶、擎天柱机器人和汽车产量 正值股东对投资xAI提案表决前夕 [15] - 腾讯宣布全面适配主流国产芯片 通过软硬件协同优化提供高性价比AI算力 [18] 中国企业与市场 - 小鹏汇天回应飞行器事故：两架eVTOL因飞行间距不足接触 一架着陆时受损起火 无人员伤亡 [19] - 万科A获深铁集团提供20.64亿元股东借款 利率2.34% 年内累计借款达258.77亿元 [19] - 豆包月活用户达15742万环比增6.6% 超越DeepSeek登顶中国原生AI App榜首 DeepSeek月活环比降4.0% [31][32] 行业数据与项目 - 中国对东盟前8个月进出口4.93万亿元同比增长9.7% 占外贸总值16.7% 连续18个月保持增长 [24][25] - 藏粤直流输电工程启动建设 线路全长2681公里 输电容量1000万千瓦 2029年投运后年输送清洁电能超430亿千瓦时 [28] - 8月末全国乘用车行业库存316万辆 渠道库存下降缓解经销商压力 [30] A股与港股市场 - A股主要指数上涨 沪指涨0.04%至3861.87点 深成指涨0.45%至13063.97点 创业板指涨0.68%至3087.04点 两市成交额2.34万亿元 [34][35] - 港股恒指跌0.03% 恒生科技指数涨0.56% 南下资金净卖出31.89亿港元 净买入阿里巴巴-W30.31亿港元 [34][37] - 两市融资余额增加183.29亿元至23454.27亿元 上交所报11936.52亿元 深交所报11517.75亿元 [38]

宏图计划第四篇章核心内容 - 以可持续丰裕为核心目标 整合AI 制造业和自动化技术 消除资源匮乏 重塑劳动 移动性和能源体系 打造更清洁 更安全 更愉悦的世界 [2] - 核心方向是打造将人工智能引入物理世界的产品与服务 [2] - 计划围绕三大关键领域展开：推进自动驾驶技术 扩大太阳能发电与大规模储能业务 研发擎天柱自主人形机器人 [4] - 规模化推广全自动驾驶与Optimus是实现计划的关键 公司约80%的价值依赖于Optimus机器人 [5] 五大指导原则 - 第一原则主张增长无限 技术创新解决资源短缺 电池成本从2008年1000美元/kWh降至2025年约100美元/kWh [7] - 第二原则强调创新消除限制 通过超级工厂实现电池规模化生产 AI突破支撑机器人与自动驾驶技术成熟 [7] - 第三原则聚焦技术解决实际问题 太阳能和储能技术降低清洁能源成本 Model Y提升电动车普及率 [8] - 第四原则要求自主技术惠及全人类 Robotaxi与低成本电动车提升交通可及性 Optimus降低危险工作风险 [11] - 第五原则通过规模化降低技术成本 Model 3起价从2017年4.9万美元降至2025年约3.5万美元 [11] 技术实施进展与挑战 - Optimus人形机器人目前仍依赖人工遥控 距离真正自主化目标有较大差距 [8] - 全自动驾驶技术需完成约60亿英里数据验证 截至今年7月累计行驶里程已超过50亿英里 尚未达到关键阈值 [8] - 自动驾驶要达到L4/L5级别 需突破传感器 算法及监管方面多重障碍 [9] - AI技术开发成本高 初期可能仅服务于高收入市场 普及需较长时间 [10] - Optimus单机成本预计超10万美元 短期内难以实现惠及全人类目标 [12] 外界评价与质疑 - 知名媒体Electrek批评计划充斥着乌托邦式空想 更像Grok随便写出来的东西 不具备现实性 [13] - 评论指出公司首席执行官对电动车 充电与储能这些最具可信度的增长领域失去兴趣 [16] - AI领域面临人才招聘竞争 管理方式简单粗暴 缺乏科学系统的研发管理体系 [17] - 股票社交平台Stocktwits散户情绪呈看空态势 认为公司过去承诺过多却未能完全兑现 [17] 历史宏图计划完成度 - 2006年首篇计划四步目标基本成功 推出Roadster跑车(累计交付约2500辆) Model S(起售价7.74万美元) Model X(限量版起售价13.2万美元) Model 3(起售价3.5万美元) 收购SolarCity [21] - 2016年第二篇计划部分目标达成 Powerwall家用储能2024年全球安装量达60万 产品线覆盖跑车 轿车 SUV 皮卡 卡车 FSD仍是辅助系统需驾驶员监控 [22] - 2023年第三篇计划处于起步阶段 仅2024年5月上海储能超级工厂开工 目标需全球协同且规模宏大 [23] 公司经营现状 - 第二季度全球汽车交付量约38.4万辆 同比下降13% 欧洲市场销量暴跌39% 美国市场同比降幅超10% 中国市场市场份额从2023年12%降至9% [28] - 面临产品线老化难题 Model 3和Model Y更新未能有效拉动销售增长 [28] - 董事会向首席执行官授予价值约290亿美元股权奖励 含9600万股限制性股票(按8月1日每股302.63美元收盘价计算) [27] - 首席执行官管理风格引发争议 深陷政治立场与公开争议漩涡 损害品牌形象与投资者信心 [26]

合作协议概述 - 特斯拉与三星电子签署长期合作协议，三星将为特斯拉生产下一代人工智能芯片，合同初始价值高达165亿美元（约合1,185亿元人民币），合作期限持续至2033年底[1] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克强调165亿美元仅是"最低限额"，实际合作价值"可能会高出数倍"，并称此次合作的战略重要性"无论怎样强调都不为过"[1] 技术细节与产品应用 - 合作核心为特斯拉下一代AI6芯片，将用于特斯拉未来汽车产品、擎天柱人形机器人和自动驾驶出租车网络[3] - 三星将动用最前沿制造工艺生产AI6芯片，其位于美国德克萨斯州泰勒市、投资额超过170亿美元的新晶圆厂将专门服务于该芯片生产[3] - 行业普遍认为该工厂将采用三星最先进的2纳米制程工艺，相较于当前7纳米的AI4芯片，AI6芯片在性能、计算密度和能效上实现指数级提升[3] 供应链策略与行业影响 - 特斯拉采用灵活切换供应商策略：AI4芯片由三星制造，AI5芯片转交台积电生产，AI6芯片再次回归三星[4] - 此举体现特斯拉分散供应链风险的考量，同时对其技术整合能力提出高要求[6] - 对三星而言，该订单有望每年为其代工业务销售额带来10%的提振，并提升其在高端AI芯片制造领域的声誉[6] 生产合作与地缘政治因素 - 三星同意特斯拉协助优化泰勒工厂生产效率，马斯克将亲自参与生产线工作以加快进度[7] - 三星泰勒工厂投资受益于美国《芯片与科学法案》，将获得47.5亿美元直接补贴及总价值可能超过90亿美元的税收优惠[7] - 特斯拉采购美国本土生产芯片可确保供应链稳定性，规避潜在进口关税壁垒，构建垂直整合生产体系[7] 时间规划 - 三星泰勒工厂预计2026年投入运营，2027年下半年开始小批量生产AI6芯片[7]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9][41] 报告的核心观点 - 特斯拉发布强化学习视频，人形机器人应用进展有望加速；越疆机器人与腾讯云、优必选与华为云达成合作，推动机器人场景落地；新车周期叠加“以旧换新”政策拉动国内汽车消费需求，智能驾驶领域有望迎来积极催化；丝杠、线性关节总成、灵巧手、内螺纹磨床、传感器等领域存在投资机会 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数涨2.7%，跑赢大盘1.6个百分点，位列30个行业中第1位；乘用车涨3.9%，商用车跌0.7%，汽车零部件涨2.8%，汽车销售及服务涨1.2%，摩托车及其他涨0.6%；新能源车指数涨1.9%，智能汽车指数涨0.4%，人形机器人指数涨7.3%；近一年汽车、新能源车、智能汽车相对大盘收益率分别为+25.5pct、+4.4pct、+17.3pct；重点跟踪公司中兆丰股份、新坐标等涨幅居前，苏奥传感、金鸿顺等跌幅居前 [16][17][21] 海外上市车企本周表现 - 14家海外整车厂涨跌幅均值为4.9%，中位数为5.2%；特斯拉、LUCID、RIVIAN等表现居前，本田汽车、宝马集团、丰田汽车等表现靠后 [23] 汽车板块估值水平 - 截至2025年5月16日，汽车行业PE（TTM）为32.0，位于近4年以来33.0%分位；汽车行业PB为2.9，位于近4年以来92.1%分位 [26] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证50涨3.1%，华鑫北证指数涨3.0%；近一年北证50、华鑫北证指数相对沪深300收益率分别为+72.5pct、-5.8pct [29] 北交所汽车板块表现 - 23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为3.4%，中位数为2.0%；建邦科技、九菱科技、大地电气等表现居前，浩淼科技、开特股份、华原股份等表现靠后 [31] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 5月第一周全国乘用车市场日均零售4.2万辆，同比降11%，较上月同期增19%；第二周日均零售6.1万辆，同比增30%，较上月同期增44%；1 - 11日零售57.4万辆，同比增12%，较上月同期增34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增8%；5月第一周全国乘用车厂商批发日均3.5万辆，同比增3%，环比上月同期降2%；第二周日均批发4.8万辆，同比增44%，环比上月同期降2%；1 - 11日批发46.4万辆，同比增25%，较上月同期降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增12%；4月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月降1.5个百分点，财新中国制造业PMI录得50.4，仍属扩张区间 [35][36] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降；5月12 - 16日，钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.37/7.87/2.02/1.20/0.72万元/吨，周度环比分别为+2.4%/+0.3%/+2.6%/+4.5%/+0.4%；5月1 - 16日价的月度环比分别为-7.0%/+3.0%/-0.1%/-6.4%/-0.8% [39] 行业评级 人形机器人 - 丝杠赛道推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特等；线性关节总成推荐双林股份等；灵巧手相关微型丝杠推荐雷迪克等；内螺纹磨床推荐双林股份等；传感器推荐开特股份，关注凌云股份等 [41] 整车及汽车零部件 - 整车建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；汽车零部件关注轻量化、内外饰、智能汽车、人形机器人、北交所等成长性赛道相关公司 [42] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 拓普集团完成收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权交割，更名为“芜湖拓普汽车部件有限公司”；宁波方正筹划以现金购买福建骏鹏通信科技有限公司60%股权，预计构成重大资产重组；爱柯迪监事会同意以2025年5月15日为授予日，向12名激励对象授予26.40万股限制性股票 [43][46][47] 行业新闻 - 蔚来旗下乐道、萤火虫子品牌组织部门架构整合进入蔚来体系；宁德时代港股发行价最高为263港元/股，拟筹集410亿港元；中美达成临时关税削减协议；特朗普关税政策重创日本汽车行业，预计损失高达190亿美元 [50][51][52][53] 新车上市 - 2025年5月9日吉利汽车银河星耀8上市，为C级插混轿车，售价11.58 - 15.58万元；5月16日长安汽车启源Q07上市，为B级插混SUV，售价16.98 - 20.58万元 [55]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [1][9][41] 报告的核心观点 - 特斯拉发布擎天柱人形机器人“跳舞”视频，取消防摔绳保护，通过强化学习完成训练，应用进展有望加速；越疆机器人与腾讯云、优必选与华为云达成合作，推动人形机器人场景落地；丝杠是人形机器人优质赛道，正向研发和设备自主可控能力重要，推荐双林股份、嵘泰股份 [5][6] - 新车周期叠加换新政策拉升国内汽车需求，4月汽车产销平稳增长，新能源汽车活跃，出口稳定；前4个月产销量首超1000万辆；“以旧换新”政策与智能化新技术带动汽车销量增长，国产零部件厂商产业链地位有望改善，智驾渗透率提升与机器人新领域助推产业链发展 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数涨2.7%，跑赢大盘1.6个百分点，位列30个行业第1；乘用车涨3.9%，商用车跌0.7%，汽车零部件涨2.8%，汽车销售及服务涨1.2%，摩托车及其他涨0.6%；新能源车指数涨1.9%，智能汽车指数涨0.4%，人形机器人指数涨7.3%；近一年汽车、新能源车、智能汽车相对大盘收益率分别为+25.5pct、+4.4pct、+17.3pct [16][17] - 重点跟踪公司中，兆丰股份、新坐标、神驰机电涨幅居前，苏奥传感、金鸿顺、华达科技跌幅居前 [21] 海外上市车企本周表现 - 14家海外整车厂涨跌幅均值为4.9%，中位数为5.2%；特斯拉、LUCID、RIVIAN表现居前，本田汽车、宝马集团、丰田汽车表现靠后 [23] 汽车板块估值水平 - 截至2025年5月16日，汽车行业PE（TTM）为32.0，位于近4年33.0%分位；PB为2.9，位于近4年92.1%分位 [26] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证50涨3.1%，华鑫北证指数涨3.0%；近一年北证50、华鑫北证指数相对沪深300收益率分别为+72.5pct、-5.8pct [29] 北交所汽车板块表现 - 23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为3.4%，中位数为2.0%；建邦科技、九菱科技、大地电气表现居前，浩淼科技、开特股份、华原股份表现靠后 [31] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 5月第一周全国乘用车市场日均零售4.2万辆，同比降11%，较上月同期增19%；第二周日均零售6.1万辆，同比增30%，较上月同期增44%；1-11日零售57.4万辆，同比增12%，较上月同期增34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增8% [35] - 5月第一周全国乘用车厂商批发日均3.5万辆，同比增3%，环比上月同期降2%；第二周日均4.8万辆，同比增44%，环比上月同期降2%；1-11日批发46.4万辆，同比增25%，较上月同期降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增12% [36] - 4月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月降1.5个百分点，财新中国制造业PMI录得50.4，仍属扩张区间，外部经贸环境变化对车市影响有不确定性 [36] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格下降；5月12日-16日，钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.37/7.87/2.02/1.20/0.72万元/吨，周度环比分别为+2.4%/+0.3%/+2.6%/+4.5%/+0.4%；5月1日-16日月度环比分别为-7.0%/+3.0%/-0.1%/-6.4%/-0.8% [39] 行业评级 人形机器人 - 推荐双林股份、嵘泰股份；关注贝斯特、北特科技、兆丰股份；推荐双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；推荐雷迪克、浙江荣泰，关注长盛轴承；推荐双林股份（科之鑫）、嵘泰股份（河北力准），关注华辰装备、秦川机床、日发精机；推荐开特股份，关注凌云股份、安培龙 [41] 整车 - 建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等 [42] 汽车零部件 - 关注成长性赛道：轻量化关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；内外饰关注新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；智能汽车关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；人形机器人关注双环传动、精锻科技、贝斯特、雷迪克；北交所关注骏创科技、开特股份、易实精密 [42] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 拓普集团完成收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权交割，更名为“芜湖拓普汽车部件有限公司” [43][45] - 宁波方正筹划以现金购买福建骏鹏通信科技有限公司60%股权，预计构成重大资产重组，交易相关方未签署正式文件 [46] - 爱柯迪监事会同意以2025年5月15日为授予日，向12名激励对象授予26.40万股限制性股票 [47][49] 行业新闻 - 蔚来旗下乐道、萤火虫子品牌组织部门架构整合进入蔚来体系 [50] - 宁德时代在港交所发布公告，寻求筹集410亿港元资金，最高发行价为263港元/股，预期5月20日在港交所买卖 [51] - 中美达成临时关税削减协议，美国对中国进口商品关税降至30%，中国对美国商品关税降至10% [52] - 特朗普关税政策重创日本汽车行业，预计损失高达190亿美元，丰田汽车预计损失107亿美元 [53] 新车上市 - 2025年5月9日，吉利汽车银河星耀8上市，C级插混轿车，纯电续航60 - 130km（CLTC），售价11.58 - 15.58万元 [55] - 2025年5月16日，长安汽车启源Q07上市，B级插混SUV，纯电续航145 - 215km（CLTC），售价16.98 - 20.58万元 [55]