合作协议概述 - 特斯拉与三星电子签署长期合作协议，三星将为特斯拉生产下一代人工智能芯片，合同初始价值高达165亿美元（约合1,185亿元人民币），合作期限持续至2033年底[1] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克强调165亿美元仅是"最低限额"，实际合作价值"可能会高出数倍"，并称此次合作的战略重要性"无论怎样强调都不为过"[1] 技术细节与产品应用 - 合作核心为特斯拉下一代AI6芯片，将用于特斯拉未来汽车产品、擎天柱人形机器人和自动驾驶出租车网络[3] - 三星将动用最前沿制造工艺生产AI6芯片，其位于美国德克萨斯州泰勒市、投资额超过170亿美元的新晶圆厂将专门服务于该芯片生产[3] - 行业普遍认为该工厂将采用三星最先进的2纳米制程工艺，相较于当前7纳米的AI4芯片，AI6芯片在性能、计算密度和能效上实现指数级提升[3] 供应链策略与行业影响 - 特斯拉采用灵活切换供应商策略：AI4芯片由三星制造，AI5芯片转交台积电生产，AI6芯片再次回归三星[4] - 此举体现特斯拉分散供应链风险的考量，同时对其技术整合能力提出高要求[6] - 对三星而言，该订单有望每年为其代工业务销售额带来10%的提振，并提升其在高端AI芯片制造领域的声誉[6] 生产合作与地缘政治因素 - 三星同意特斯拉协助优化泰勒工厂生产效率，马斯克将亲自参与生产线工作以加快进度[7] - 三星泰勒工厂投资受益于美国《芯片与科学法案》，将获得47.5亿美元直接补贴及总价值可能超过90亿美元的税收优惠[7] - 特斯拉采购美国本土生产芯片可确保供应链稳定性，规避潜在进口关税壁垒，构建垂直整合生产体系[7] 时间规划 - 三星泰勒工厂预计2026年投入运营，2027年下半年开始小批量生产AI6芯片[7]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9][41] 报告的核心观点 - 特斯拉发布强化学习视频，人形机器人应用进展有望加速；越疆机器人与腾讯云、优必选与华为云达成合作，推动机器人场景落地；新车周期叠加“以旧换新”政策拉动国内汽车消费需求，智能驾驶领域有望迎来积极催化；丝杠、线性关节总成、灵巧手、内螺纹磨床、传感器等领域存在投资机会 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数涨2.7%，跑赢大盘1.6个百分点，位列30个行业中第1位；乘用车涨3.9%，商用车跌0.7%，汽车零部件涨2.8%，汽车销售及服务涨1.2%，摩托车及其他涨0.6%；新能源车指数涨1.9%，智能汽车指数涨0.4%，人形机器人指数涨7.3%；近一年汽车、新能源车、智能汽车相对大盘收益率分别为+25.5pct、+4.4pct、+17.3pct；重点跟踪公司中兆丰股份、新坐标等涨幅居前，苏奥传感、金鸿顺等跌幅居前 [16][17][21] 海外上市车企本周表现 - 14家海外整车厂涨跌幅均值为4.9%，中位数为5.2%；特斯拉、LUCID、RIVIAN等表现居前，本田汽车、宝马集团、丰田汽车等表现靠后 [23] 汽车板块估值水平 - 截至2025年5月16日，汽车行业PE（TTM）为32.0，位于近4年以来33.0%分位；汽车行业PB为2.9，位于近4年以来92.1%分位 [26] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证50涨3.1%，华鑫北证指数涨3.0%；近一年北证50、华鑫北证指数相对沪深300收益率分别为+72.5pct、-5.8pct [29] 北交所汽车板块表现 - 23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为3.4%，中位数为2.0%；建邦科技、九菱科技、大地电气等表现居前，浩淼科技、开特股份、华原股份等表现靠后 [31] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 5月第一周全国乘用车市场日均零售4.2万辆，同比降11%，较上月同期增19%；第二周日均零售6.1万辆，同比增30%，较上月同期增44%；1 - 11日零售57.4万辆，同比增12%，较上月同期增34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增8%；5月第一周全国乘用车厂商批发日均3.5万辆，同比增3%，环比上月同期降2%；第二周日均批发4.8万辆，同比增44%，环比上月同期降2%；1 - 11日批发46.4万辆，同比增25%，较上月同期降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增12%；4月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月降1.5个百分点，财新中国制造业PMI录得50.4，仍属扩张区间 [35][36] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降；5月12 - 16日，钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.37/7.87/2.02/1.20/0.72万元/吨，周度环比分别为+2.4%/+0.3%/+2.6%/+4.5%/+0.4%；5月1 - 16日价的月度环比分别为-7.0%/+3.0%/-0.1%/-6.4%/-0.8% [39] 行业评级 人形机器人 - 丝杠赛道推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特等；线性关节总成推荐双林股份等；灵巧手相关微型丝杠推荐雷迪克等；内螺纹磨床推荐双林股份等；传感器推荐开特股份，关注凌云股份等 [41] 整车及汽车零部件 - 整车建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；汽车零部件关注轻量化、内外饰、智能汽车、人形机器人、北交所等成长性赛道相关公司 [42] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 拓普集团完成收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权交割，更名为“芜湖拓普汽车部件有限公司”；宁波方正筹划以现金购买福建骏鹏通信科技有限公司60%股权，预计构成重大资产重组；爱柯迪监事会同意以2025年5月15日为授予日，向12名激励对象授予26.40万股限制性股票 [43][46][47] 行业新闻 - 蔚来旗下乐道、萤火虫子品牌组织部门架构整合进入蔚来体系；宁德时代港股发行价最高为263港元/股，拟筹集410亿港元；中美达成临时关税削减协议；特朗普关税政策重创日本汽车行业，预计损失高达190亿美元 [50][51][52][53] 新车上市 - 2025年5月9日吉利汽车银河星耀8上市，为C级插混轿车，售价11.58 - 15.58万元；5月16日长安汽车启源Q07上市，为B级插混SUV，售价16.98 - 20.58万元 [55]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [1][9][41] 报告的核心观点 - 特斯拉发布擎天柱人形机器人“跳舞”视频，取消防摔绳保护，通过强化学习完成训练，应用进展有望加速；越疆机器人与腾讯云、优必选与华为云达成合作，推动人形机器人场景落地；丝杠是人形机器人优质赛道，正向研发和设备自主可控能力重要，推荐双林股份、嵘泰股份 [5][6] - 新车周期叠加换新政策拉升国内汽车需求，4月汽车产销平稳增长，新能源汽车活跃，出口稳定；前4个月产销量首超1000万辆；“以旧换新”政策与智能化新技术带动汽车销量增长，国产零部件厂商产业链地位有望改善，智驾渗透率提升与机器人新领域助推产业链发展 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数涨2.7%，跑赢大盘1.6个百分点，位列30个行业第1；乘用车涨3.9%，商用车跌0.7%，汽车零部件涨2.8%，汽车销售及服务涨1.2%，摩托车及其他涨0.6%；新能源车指数涨1.9%，智能汽车指数涨0.4%，人形机器人指数涨7.3%；近一年汽车、新能源车、智能汽车相对大盘收益率分别为+25.5pct、+4.4pct、+17.3pct [16][17] - 重点跟踪公司中，兆丰股份、新坐标、神驰机电涨幅居前，苏奥传感、金鸿顺、华达科技跌幅居前 [21] 海外上市车企本周表现 - 14家海外整车厂涨跌幅均值为4.9%，中位数为5.2%；特斯拉、LUCID、RIVIAN表现居前，本田汽车、宝马集团、丰田汽车表现靠后 [23] 汽车板块估值水平 - 截至2025年5月16日，汽车行业PE（TTM）为32.0，位于近4年33.0%分位；PB为2.9，位于近4年92.1%分位 [26] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证50涨3.1%，华鑫北证指数涨3.0%；近一年北证50、华鑫北证指数相对沪深300收益率分别为+72.5pct、-5.8pct [29] 北交所汽车板块表现 - 23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为3.4%，中位数为2.0%；建邦科技、九菱科技、大地电气表现居前，浩淼科技、开特股份、华原股份表现靠后 [31] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 5月第一周全国乘用车市场日均零售4.2万辆，同比降11%，较上月同期增19%；第二周日均零售6.1万辆，同比增30%，较上月同期增44%；1-11日零售57.4万辆，同比增12%，较上月同期增34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增8% [35] - 5月第一周全国乘用车厂商批发日均3.5万辆，同比增3%，环比上月同期降2%；第二周日均4.8万辆，同比增44%，环比上月同期降2%；1-11日批发46.4万辆，同比增25%，较上月同期降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增12% [36] - 4月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月降1.5个百分点，财新中国制造业PMI录得50.4，仍属扩张区间，外部经贸环境变化对车市影响有不确定性 [36] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格下降；5月12日-16日，钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.37/7.87/2.02/1.20/0.72万元/吨，周度环比分别为+2.4%/+0.3%/+2.6%/+4.5%/+0.4%；5月1日-16日月度环比分别为-7.0%/+3.0%/-0.1%/-6.4%/-0.8% [39] 行业评级 人形机器人 - 推荐双林股份、嵘泰股份；关注贝斯特、北特科技、兆丰股份；推荐双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；推荐雷迪克、浙江荣泰，关注长盛轴承；推荐双林股份（科之鑫）、嵘泰股份（河北力准），关注华辰装备、秦川机床、日发精机；推荐开特股份，关注凌云股份、安培龙 [41] 整车 - 建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等 [42] 汽车零部件 - 关注成长性赛道：轻量化关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；内外饰关注新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；智能汽车关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；人形机器人关注双环传动、精锻科技、贝斯特、雷迪克；北交所关注骏创科技、开特股份、易实精密 [42] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 拓普集团完成收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权交割，更名为“芜湖拓普汽车部件有限公司” [43][45] - 宁波方正筹划以现金购买福建骏鹏通信科技有限公司60%股权，预计构成重大资产重组，交易相关方未签署正式文件 [46] - 爱柯迪监事会同意以2025年5月15日为授予日，向12名激励对象授予26.40万股限制性股票 [47][49] 行业新闻 - 蔚来旗下乐道、萤火虫子品牌组织部门架构整合进入蔚来体系 [50] - 宁德时代在港交所发布公告，寻求筹集410亿港元资金，最高发行价为263港元/股，预期5月20日在港交所买卖 [51] - 中美达成临时关税削减协议，美国对中国进口商品关税降至30%，中国对美国商品关税降至10% [52] - 特朗普关税政策重创日本汽车行业，预计损失高达190亿美元，丰田汽车预计损失107亿美元 [53] 新车上市 - 2025年5月9日，吉利汽车银河星耀8上市，C级插混轿车，纯电续航60 - 130km（CLTC），售价11.58 - 15.58万元 [55] - 2025年5月16日，长安汽车启源Q07上市，B级插混SUV，纯电续航145 - 215km（CLTC），售价16.98 - 20.58万元 [55]

特斯拉人形机器人进展 - 公司连续两天发布擎天柱人形机器人跳舞视频 展示动作流畅性 [1] - 官方澄清视频无电脑合成 机器人100%在仿真环境中完成学习 无需真实数据微调 [3] - 机器人采用与特斯拉车辆同源的人工智能设计 通过强化学习和优化训练代码解锁能力 [5] 产品技术参数 - 擎天柱二代身高1.73米 体重57公斤 搭载28个关节执行器 [5] - 单手自由度达11个 可完成深蹲 捏鸡蛋等精细动作 [5] - 负载能力提升至20公斤 行走速度达8公里/小时 [5] 量产规划 - 公司计划2025年小批量生产数千台Optimus机器人 首先内部使用 [5] - 2026年目标大批量生产并交付外部客户 产量或达2025年的十倍（5万至10万台） [5] - 该规划标志着人形机器人从实验室走向产业化的关键突破 [5]

中美贸易摩擦 - 加州州长纽森不赞同特朗普对华征收高关税 认为美中是相互依存关系 加州愿与中国保持开放合作 2023年访华时签署多层级谅解备忘录 [1] - 美国政府拟对部分中国商品征收245%关税 包括125%对等关税 20%芬太尼问题关税及301条款关税 针头和注射器等商品面临顶格关税 [1] - 中国对7类中重稀土实施出口管制 涉及钐 钆 铽 镝 镥 钪 钇等军民两用物项 旨在维护国家安全和履行国际义务 [3] 美债与美元体系 - 中国2025年4月单月抛售573亿美元美债 导致30年期美债收益率飙升至5% 创1981年以来新高 美国3年期国债拍卖遇冷 交易商被迫承接20%份额 [3] - 中国连续14个月增持黄金 与沙特达成人民币石油结算 中俄贸易本币结算比例突破65% 这些举措动摇美元霸权 [3] - 美债规模突破36万亿美元 占GDP比重达123% 远超60%国际警戒线 预计2050年债务占比升至166% 年利息支出近1万亿美元 [5] 美国经济与产业影响 - 美国关税收入仅占财政收入1.6% 难以缓解财政压力 美债高企导致经济活力下降 物价上涨 失业率飙升 [5] - 特斯拉"擎天柱"机器人量产计划受中国稀土出口管制影响 公司正申请稀土永磁材料出口许可 确保仅用于民用 [7]

稀土出口管制措施 - 中国对钐、钆、钪、钇等七类中重稀土相关物项实施出口管制，即日起生效 [1] - 全球稀土精炼能力高度集中，多国依赖中国原材料，短期内难以替代 [1] - 稀土元素对清洁能源转型至关重要，涉及电动汽车、风力涡轮机等数万亿美元产业 [1] 美国军工产业影响 - 美国军工企业面临严重挑战，武器装备生产停滞，五代战机隐身能力、发动机性能等受直接影响 [3] - 洛克希德·马丁公司拆解退役战机获取稀土材料，但每吨旧硬盘仅能提取0.5公斤稀土，远低于年需求1.2万吨 [7] - 美国唯一稀土矿商MP Materials的矿石仍需运往中国加工，产业链存在致命缺陷 [7] 特斯拉及科技企业应对 - 特斯拉"擎天柱"人形机器人量产计划受稀土管制影响，正申请中国稀土永磁材料出口许可 [3] - 特斯拉测试铁氧体磁铁替代方案，电机效率从96%降至82%，导致机器人续航缩短40%、精准度下降 [5] - 微软启动全球旧硬盘回收计划提取稀土，但拆解1000万台旧硬盘仅够生产500台机器人 [5][7] 中美贸易战博弈 - 中国稀土管制被视为对美国"鸣枪示警"，展示在关键领域的控制权 [1] - 美国加征关税推高企业成本，纽约联储预测通胀率将升至4%，汽车、半导体等行业成本激增30% [7] - 中国通过稀土管制等举措转向主动博弈，强调合作需建立在平等尊重基础上 [7]