上海市支持软信业发展政策 - 上海发布《若干措施》包含四大类17项举措：奖励性政策、人工智能激励政策、培育新动能政策、减负制度性政策 [4] - 建立梯度式企业奖补机制：对营收超20亿元且增速超全市平均1.2倍的优质企业给予奖励 对中小企业按规模分档奖励500万-3000万 对小微企业按增速分档奖励30万-50万 [4] - 人工智能激励措施包括发放"算力券"支持模型应用 对行业深度应用项目给予最高30%资金补助 [4] 细分赛道支持措施 - 高端软件领域给予国产软件早期应用最高80%补偿 [5] - 数字内容领域创新"阶梯式"服务模式 试点版权质押融资 [5] - 数字技术领域支持"首应用""首方案"培育原创产品 [5] - 数据要素领域培育医疗/教育/金融等"用数"场景 试点语料作价入股 [5] 行业运行数据 - 1-5月上海软信业营收6900亿元(+20.4%) 高于全国14.3%增速 [6] - 软件和信息技术服务业营收3600亿元(+27.1%) 集成电路设计/智算云服务增速超预期 [6] - 互联网及相关服务业营收3300亿元(+13.7%) [6] - 13家重点平台企业营收2900亿元 占比超40% [6] - 规上企业利润总额811亿元(+55.3%) 利润率近12% [6] - 上半年完成98笔融资 占全国总数16% [6] 浦东新区专项政策 - 对新引进企业最高给予5000万元支持+3年租金减免 [7] - 发放"模型券"给予最高50%补贴鼓励大模型应用 [7] - "明珠计划"高端人才最高可获1亿元项目补贴 [7] - 对营收超20亿元且增速超全市1.2倍企业加大支持力度 [7]

全球科技大浪潮 - 2024年全球人工智能市场规模约2,792亿美元，预计2030年激增至1.81万亿美元，年复合增速35.9% [1] - 全球区块链技术市场以87.7%的CAGR增长，2030年市值有望突破1.43万亿美元 [1] - 算力红利、数据要素入表、Web3监管框架清晰化推动"算法+共识"成为资本焦点 [1] 香港主板市场动态 - 主板上市公司总数2,319家，规模稳居全球前列 [2] - 2025年1-5月新增上市29家，募资777亿港元，全年预期IPO约40单/1,087亿港元 [2] - 当前IPO申请管线超160家，较2024年底翻倍，科技与绿色主题突出 [2] - 港交所推出"TECH通道"，为Chapter 18C和18A企业提供快速上市路径 [2] - 恒生指数年内涨幅约19%，估值修复窗口开启 [2] 并购重组策略 - 反向收购：主板壳公司通过发行新股注入AI/区块链资产 [2] - 分拆上市：母公司先在A股或美股稳定后，将高成长业务打包赴港 [3] - SPAC合并：利用港交所2022年框架实现"先并后转主板"，时间成本约12-18个月 [4] - 2025-2026年为科技资产登陆的"黄金窗口期"，受益于恒指回暖、监管沙盒及港元流动性 [5] 爱高集团转型案例 - 1968年创立的消费电子ODM巨头，制造基地覆盖东莞厚街等地 [6] - 2025年与深圳中城数科控股组建"爱高创科控股"，切入数码租赁、SaaS及电商科技领域，当日股价最高翻倍，收盘涨80% [7] - 战略框架升级为"硬件制造+软件服务+数字平台"三位一体，叠加AI与区块链赛道 [8] - 传统制造基因结合新经济叙事实现二级市场高弹性 [9] 行业投资逻辑 - AI与区块链的高成长性与香港国际资金池形成"双高β"机会 [10] - 政策层面：FINI+TECH通道将挂牌周期压缩约30%，反向收购监管更精细化 [11] - 传统企业可借鉴爱高模式，快速叠加SaaS、数字资产托管等模块 [13] - 创业公司应利用并购/合并战略对接主板，提前布局内控与ESG [13] - 投资者需关注"技术含量×并购弹性×政策匹配度"三维筛选标准 [13]

科技与产业合作 - 第二届"一带一路"科技交流大会特色活动"科技创造美好生活"产业合作推介会在天府国际会议中心举行，深化中韩合作 [1] - 成都链接"一带一路"，资本为成都科技实力与未来潜力投票，文化共鸣与产业互补构筑中韩企业互利共赢新桥梁 [1] - 韩国知名投资机构KIP与多家企业达成投融资合作意向，推动中韩创新创业产业基金发挥科技交流作用 [3] 投资布局与产业优势 - KIP计划在成都设立规模约10亿元人民币的新基金，重点投向消费科技、机器人、低空经济、新材料与新能源等前沿领域 [6] - 成都电子信息产业基础雄厚，部分重要供应链环节源自韩国企业，双方在显示行业所需的光刻胶、测试设备等领域具有合作空间 [3] - 成都消费电子产业活力十足，在游戏、数字内容及医美等领域优势显著，正积极融入科技与AI元素推动产业升级 [3] - 成都作为中国西部枢纽，在新能源汽车、电动自行车等产品出口欧美市场方面具有突出优势 [6] 企业合作与资源互补 - KIP早期通过创投基金投资的某韩国企业已在韩国冲击IPO，正积极考虑在成都建厂并设立中国办公室 [6] - KIP通过资本力量投资海外潜力企业，助其发展壮大后落户成都，形成双向资源互补与项目联动 [6] - 韩中联合会推动多家韩国文创类初创及成熟企业入驻成都高新区的中韩创新创业园，与本地伙伴开展联合研发 [8] 文化创意与科技创新 - 成都深厚的文化底蕴为文创产业提供独特滋养，中韩可在文化共创中携手开拓全球市场 [8] - 韩国风投资本正积极涌入成都的生物制药、人工智能等尖端科技项目，资源融合与产业协同成为中韩未来合作方向 [8] - 韩中联合会会长朴胜赞率领约100家韩国高科技及文创企业组成的考察团深度探访成都各产业领域 [8]

业务布局与发展 - 虚拟数字业务已在软硬件设备配置、内容运营等方面投入布局，可提供 AI 数字人等服务，相关业务处于初期发展阶段 [2][3] - VR 大空间业务完成 LBE 技术自研，落地多个线下实景娱乐项目，构建复合场景生态闭环，2025 年多地项目筹备开业，未来加快全国布局 [6][7] - 主营业务为数字化营销服务和数智化综合服务，提供全链路数字化营销和虚拟数字内容应用解决方案 [16][17] - 围绕营销科技、数字科技两大引擎，推动 4 大业务板块，打造 N 个数字化、智能化服务新场景，探索新型服务模式 [5][15][18][23][24][32] 并购事项 - 2024 年完成聚好麦、维魔科技等项目战略投资，成立陵水科创基金，11 月披露拟购上海佳投 100%股权预案，2025 年 4 月披露草案，交易待多项审批 [9] - 收购上海佳投可在客户、媒体资源和业务方面优势互补，扩大业务规模，探索全新 AI 智能化营销产品 [24][25] 财务情况 - 2024 年营收 13.37 亿元，同比下降 27.49%；归母净利润 -6754.39 万元，同比下降 158.76% [13] - 2024 年毛利率为 7.56%，同比回升 1.4%，数字化营销服务业务毛利率提升 1.64 个百分点 [8] 合规与风险应对 - 虚拟数字业务从制度、培训、技术三方面确保内容合规性 [26] - 密切关注行业政策法规变化，完善内部合规管理体系，参与行业协会活动应对政策风险 [31] - 目前关税问题对公司无重大不利影响 [28] 合作与市场拓展 - 与字节跳动合作代理销售信息流广告业务 [18] - 可基于小红书平台为客户提供内容创作和广告营销服务 [28] - 2024 年 11 月《明见万历》亮相伦敦旅交会，探索中国文化和旅游 IP 出海路径 [27] 独立董事履职 - 报告期内独立董事按规定履职，参与公司治理决策，监督核查相关情况，发表独立意见，提出针对性建议 [11][12] 新产品与技术进展 - 组建专业团队，提供全链路数字化解决方案和工具，聚焦虚拟数字内容和 AI 技术，相关业务处于初期阶段 [29][30]

文章核心观点 新经典2024年年报显示业绩受图书消费需求疲软和业务调整影响承压 但IP运营多元化升级且积极分红回馈投资者 维持强烈推荐投资评级 [1][2][3][4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入8.21亿元 同比-8.89%；归母净利润1.27亿元 同比-20.87%；扣非归母净利润1.07亿元 同比-23.26% [1][2] - 海外业务营收1.23亿元 同比减少9.40% 净利润-0.22亿元 亏损同比增加51.41% [2] - 纸质图书收入7.46亿元 同比-9.56%；数字内容收入0.48亿元 同比+2.75%；版权运营收入0.19亿元 同比-8.72% [2] - 2024年销售费用1.59亿元 同比-1.45%；管理费用0.75亿元 同比-3.64%；财务费用-0.03亿元 同比-80.26%；研发费用0.07亿元 同比-29.43% [2] - 公司毛利率降低1.48pct至47.20% [2] 业绩承压原因 - 图书市场消费需求特别是非刚需品类需求疲软 [2] - 海外业务聚焦优化调整 评估产品线、调整出版计划、加大滞销库存处置 亏损同比增幅加大 [2] IP运营情况 - “bibi动物园”全网粉丝超500万 阅读量超30亿次 持续迭代IP形象 [3] - 团队探索IP多元化运营 系列出版物上市 与手游联动集卡 推出“小可爱毛绒公仔” [3] 分红与回购情况 - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税） 共计拟派发现金红利约1.23亿元（含税） 占归母净利润比例为96.85% [3] - 本年度以现金为对价回购股份金额为7230万元（不含交易费用） 现金分红和回购金额合计1.96亿元 占净利润154.56% 回购股份已全部注销 [3] - 4月22日收盘价计算 公司股息率为7% 位居出版公司前列 [3] 投资评级与预测 - 维持“强烈推荐”投资评级 [4] - 预计2025/2026/2027年分别实现归母净利润1.44/1.63/1.79亿元 对应18.8/16.6/15.2倍PE [4]

公司业务概况 - 企业综合信息服务业务通过子公司鸿联九五开展，深耕金融、电信、互联网等行业，提供智能交互平台和全业务流程解决方案，加速布局大模型技术应用[2] - 有线电视网络业务覆盖7省13地市，采取参股形式与当地广电方合资运营，提供基础电视服务和增值业务，截至2024年底5G用户数超过840万户[3][5] - 房地产业务重点推进海南"国安·海岸"项目，占地面积252亩，规划建设304套别墅和1,366套公寓，持续做好"保交楼"工作[5] 财务状况 - 2024年度合并报表归属于上市公司股东的净利润为-7,779万元，母公司报表净利润为-1.54亿元，未分配利润为-34.93亿元，未弥补亏损超过实收股本总额三分之一[8] - 拟计提2024年度信用及资产减值准备1.58亿元，将全部计入2024年度损益，减少净利润1.58亿元[37][38] - 2024年度拟不进行利润分配，因未分配利润为负值不满足分红条件，符合公司章程和深交所相关规定[9][11][12] 战略规划 - 2025年将聚焦主业提质增效，深度融入中信集团"五五三"战略布局，优化业务结构提升运营效率[14] - 持续加大在大模型、人工智能等领域的研发投入，加速数智化转型进程，强化技术创新驱动[15] - 完善公司治理和风险防控体系，强化独立董事和审计委员会监督职能，优化内部控制[17] 审计机构 - 拟续聘立信会计师事务所为2025年度财务和内部控制审计机构，2024年审计费用合计233万元（财务审计158万元，内控审计75万元）[23][30] - 立信拥有2,498名注册会计师，2024年业务收入47.48亿元，为693家上市公司提供审计服务[24] - 项目团队近三年无执业违规记录，符合独立性要求[28][29] 季度经营情况 - 2025年一季度管理费用同比增加，投资收益同比减少，主要受子公司经营情况影响[52] - 经营活动现金流量净额同比增加，因支付其他与经营活动有关的现金减少[52] - 投资活动现金流量净额同比增加，因购建长期资产支付的现金减少[52]

纸质图书 - 销售码洋本期29932.95万元，增长率-31.50%[4] - 营业收入本期13738.80万元，增长率-34.38%[4] - 营业成本本期7116.07万元，增长率-35.81%[4] - 毛利率本期48.20%，增长率1.15%[4] 数字内容 - 销售码洋本期940.06万元，增长率-21.49%[4] - 营业收入本期305.72万元，增长率-19.53%[4] - 营业成本本期67.48万元，增长率-0.79%[4] 版权运营 - 销售码洋本期263.42万元，增长率17.08%[4] - 营业收入本期126.44万元，增长率12.17%[4] - 毛利率本期52.00%，增长率2.10%[4]

文章核心观点 新经典2024年年报显示经营业绩下滑，各主要财务指标表现不佳，公司将继续加强内容供给和运营，探索高质量发展路径应对行业挑战 [1][2][15][16] 经营业绩概览 - 2024年营业总收入8.21亿元，同比下降8.89%；归母净利润1.27亿元，同比下降20.87%；扣非净利润1.07亿元，同比下降23.26% [2] - 第四季度营业总收入1.81亿元，同比下降25.69%；归母净利润 -31.32万元，同比下降101.01%；扣非净利润 -547.92万元，同比下降121.7% [2] 主要财务指标分析 盈利能力 - 毛利率47.2%，同比下降3.04% [3] - 净利率15.71%，同比下降12.9% [4] - 每股收益0.78元，同比下降20.54% [5] 成本与费用 - 销售、管理、财务费用总计2.31亿元，三费占营收比28.11%，同比增长6.75% [6] - 财务费用同比下降80.26%，因购买银行定期存款利息收入增加 [7] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.24元，同比下降77.43% [8] - 货币资金1.48亿元，同比下降49.55%，因购买定期存款和回购股份 [8] - 应收账款1.01亿元，占归母净利润的80.15%，需关注回收情况 [9] 业务构成分析 主营业务收入 - 纸质图书收入7.46亿元，占主营收入90.90%，毛利率45.18% [10] - 数字内容收入4797.02万元，占主营收入5.85%，毛利率72.07% [11] - 版权运营收入1907.63万元，占主营收入2.32%，毛利率52.62% [12] 地区分布 - 国内收入6.9亿元，占主营收入84.12%，毛利率47.19% [13] - 海外收入1.23亿元，占主营收入14.95%，毛利率45.55% [14] 发展回顾与展望 行业背景 2024年图书行业面临渠道重塑、流量分化和技术革新等挑战，进入转型变革关键阶段 [15] 未来展望 公司将加强优质内容供给和运营，推动营销体系和销售渠道管理能力升级，探索多元化营销方式和全媒体营销体系创新 [16]

公司业务影响 - 美国关税政策对公司业务没有影响 [1] - 公司各项业务正常推进 [1] - 未来将持续关注政策动态并灵活调整经营策略 [1] 行业相关性 - 美国关税政策主要针对新能源、半导体、钢铁铝制品、机械工业设备、化工塑料等产业 [1] - 数字内容为核心业务的中文在线与上述产业不相关 [1] 公司核心竞争力 - 公司核心竞争力在于海量优质正版数字内容 [1] - 已构建多维度内容平台矩阵 [1]