股市行情回顾 - A股市场：三大指数集体下跌，上证指数下跌0.67%报4096.60点，深证成指跌0.74%报14067.50点，创业板指跌0.64%报3208.58点，市场成交额为2.67万亿元 [7][12] - 亚太市场：香港恒生指数收跌1.35%报25408.46点，恒生科技指数跌0.12%报4941.73点，韩国综合指数收盘跌5.96%报5251.87点，日经225指数下跌5.2%报52728.72点 [7][12] - 欧洲市场：英国富时100指数跌0.34%报10249.52点，德国DAX30指数跌0.77%报23409.37点，法国CAC40指数跌0.98%报7915.36点 [7][12] - 美股市场：道指收涨0.5%报47740.8点，纳指涨1.38%报22695.95点，标普500指数涨0.83%报6795.99点 [7][12] - 中概股行情：纳斯达克中国金龙指数涨1.76%，万得中概科技龙头指数涨2.15%，热门个股中金山云涨超19%，哔哩哔哩、小鹏汽车涨超6% [7][12] 国际要闻与市场动态 - 地缘政治与能源：美国总统特朗普称对伊朗战事“已基本结束”，受此消息影响美油价格快速跳水，一度跌超10% [7][11] - 大国沟通：俄罗斯总统普京与美国总统特朗普通话，重点讨论了与伊朗相关的中东地区形势和乌克兰问题的谈判进程 [7][11] - 欧洲货币政策预期：受能源价格飙升影响，利率互换市场已定价欧洲央行年内两次25基点加息，而上周市场仅预期一次加息 [7][11] - 科技公司动态：苹果公司计划于下半年发布首款折叠机iPhone Fold，并因对新机销售信心充足，将供应链备货目标大幅上调20% [11][13] 国内要闻与经济数据 - 油价调整：受中东局势导致国际油价上行影响，国内成品油价迎来四年来最大幅度上调，汽、柴油价格每吨分别上涨695元和670元 [7][13] - 立法规划：2026年度国家立法将围绕构建高水平社会主义市场经济体制和加快建设金融强国展开，并将加强人工智能等领域立法研究 [7][13] - 通胀数据：中国2月CPI同比上涨1.3%，为近三年来最高，核心CPI同比上涨1.8%；PPI同比下降0.9%，连续3个月降幅收窄 [7][14] - 外交动态：外交部长王毅同科威特、巴林外交大臣通电话，表示当务之急是立即停止军事行动，防止战火进一步蔓延 [7][15] - 新兴技术影响：AI“养龙虾”应用持续爆火引发资本市场震动，但多家银行出于安全考虑，对使用相关技术持谨慎态度 [7][15] 上市公司重要公告 - 珠海冠宇：公司拟定增募资不超过33亿元，用于投资手机钢壳锂电项目 [7][16] - 中信通贝：公司签署了价值4.39亿元的计算资源服务采购合同 [7][16] - 强一股份：公司拟投资10亿元建设探针卡制造基地 [7][16] 研报核心观点 - 行业趋势：根据金元计算机的行业周评，人工智能（AI）正进入“Agent时代” [5]

出海四小龙 - SHEIN在欧盟的月平均活跃用户数约**1.56亿**，较上一报告期增加**1000多万**用户，增长率为**6.9%**，但增速较上一报告期的**11.6%** 已明显放缓 [5][6] - 从国家分布看，法国月活用户**2820万**居首，其次为西班牙(**2730万**)和意大利(**2500万**)，德国以**2220万**用户位列第四，但德国是其欧洲最大市场及全球第二大收入来源 [5] - 用户增长最快的国家为比利时，增幅达**16.2%**，而马耳他、斯洛文尼亚和拉脱维亚等小型市场用户数量出现下降 [5] - 中东局势紧张导致电商平台配送时间大幅延长，Temu预计送达时间最长为**20天**(此前约**15天**)，亚马逊将配送时效至少延长**10天**，部分商品预计送达时间达**35-45天** [7] - 中东和北非地区在线零售销售额自2022年以来年均增长约**11%**，预计到2026年市场规模将达**570亿美元**，此次地缘危机对该地区快速增长的电商市场构成严峻挑战 [7] 大公司动态 - 比亚迪Dolphin Mini于2026年2月在巴西以**4100辆**销量成为月度零售销冠，这是巴西首次出现电动汽车位居零售销量第一的情况 [11] - 比亚迪2月在巴西品牌整体排名中位列第五，其目标是在2030年前成为巴西轻型乘用车市场的领导品牌 [11] - 自2022年进入巴西市场以来，比亚迪已在当地售出超**17万辆**电动及插混车型，以**74.4%** 的市占率主导巴西电动车市场，在巴西整体汽车市场的份额也超**5.5%**，排名第七 [11][12] - 2025年，比亚迪海外销量首次突破百万，达**104.96万辆**，同比激增**145%**，出海足迹覆盖超**110个**国家和地区 [12] - 腾讯云宣布将在德国法兰克福新增一个云可用区，计划于2026年第二季度开放，以深耕欧洲市场，满足当地增长的AI、云服务需求 [14] - 腾讯云国际业务已连续三年实现双位数增长，2025年海外客户规模同比翻番 [14] - 涂鸦智能2025年全年总营收达**3.218亿美元**，同比增长约**7.8%**，全年GAAP净利润率为**18.0%**，同比增长**16.3个百分点**，净现金总额约**10.173亿美元** [16] - 2025年，涂鸦智能注册开发者数量超**180.1万**，同比增长**36.8%**，基于其平台累计开发的AI Agent数量已达**15930个** [16] - 宁德时代与全球矿业巨头力拓集团签署合作备忘录，双方将在电气化战略、供应链与循环经济等领域展开深度合作 [19] - 力拓计划到2028年将锂产能提升至年产**20万吨**碳酸锂当量以上，此次合作为宁德时代提供了多个锂矿来源，并有望为其电池回收业务提供稳定原料 [19][20] - 中国茶饮品牌茉莉奶白在新加坡开设首家门店，占地**1400平方英尺**，设有**40个**座位，是其东南亚最大门店，并计划未来数月内在新加坡开设第二家门店 [21] - 茉莉奶白于2021年诞生，国内门店已超**2200家**，自2024年4月启动出海，目前海外门店已覆盖**6个**国家，数量达**40家**，其海外扩张采取直营模式，注重品质、品牌形象与文化输出 [21][22] 海外大公司/大事件 - Meta智能眼镜被曝存在隐私风险，用户通过该设备与AI互动产生的画面，被位于肯尼亚的第三方数据标注员查看，部分视频内容涉及私密场景 [26] - Meta回应称服务条款已明确告知用户，与AI互动的数据可能被第三方审核并用于AI训练，公司会采取过滤措施保护用户隐私 [26] - 苹果计划由谷歌在其数据中心内部署服务器，以运行未来由谷歌Gemini大模型驱动的新版Siri，预计将于2026年晚些时候发布 [28] - 苹果预计设备端的AI使用量将迎来暴涨，因此迫切需要谷歌直接在其服务器上运行Siri以应对算力需求 [28]

公司治理与领导层更迭 - 2026年2月24日年度股东大会批准了CEO蒂姆·库克2025财年高达7430万美元（约合人民币5.1亿）的实际总薪酬，其中绝大部分为与业绩挂钩的浮动激励，这被视为对其领导公司创纪录业绩及供应链管理价值的认可 [1][19] - 董事会所有成员获连任，包括75岁的主席阿特·莱文森与77岁的审计主席罗恩·舒格，这一“超龄护航”安排被解读为在关键转型期对现有领导层稳定性的倚重 [1][19] - 公司官方未公布继任计划，但外界对交接节奏关注度提高，库克可能在卸任CEO后留任董事长以提供过渡期成为热门推演情景 [2][20] 潜在CEO继任者分析 - 硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯（John Ternus）被视为头号种子人选，现年51岁，是执行层中最年轻的高级副总裁，与库克2011年接任时的年龄（50岁）相仿 [6][25] - 特纳斯于2001年加入苹果，2021年出任硬件工程高级副总裁，主导了全新纤薄设计的iPhone Air发布，并在苹果转向自研芯片过程中发挥了关键作用，近期还接管了原由前COO负责的工业设计团队，被赋予定义产品“灵魂”的权限 [7][28] - 其他潜在接班人选包括软件负责人克雷格·费德里吉、服务业务负责人艾迪·库伊以及全球市场营销负责人格雷格·乔斯维亚克，内部晋升模式被视为最可能方案 [8][29] - 库克在2023年表示其职责是为公司培养多位内部接任人选，并希望下一任CEO来自公司内部 [6][25] 核心业务与市场挑战 - 2025年中国智能手机市场中，华为以4680万部出货量重回第一，份额17%，苹果位列第三，本土厂商在生成式AI与折叠屏上的快速迭代对苹果高端市场的技术叙事与本土化策略构成压力 [12][31] - 苹果供应链持续受地缘政治影响，需在效率与政治压力间寻求平衡，库克的地缘政治平衡能力被视为其短期难以离任的重要原因 [12][31] - 公司正尝试构建政治可接受的本土制造叙事，包括宣布6000亿美元美国投资，Mac mini将在美国休斯敦生产，已从美国12州24家工厂采购超200亿颗美国制造芯片，2026年预计采购超1亿颗台积电亚利桑那先进芯片等 [13][32] AI战略与增长前景 - 苹果在AI领域因“过于克制”而受资本市场质疑，尽管有Apple Intelligence和新版Siri等构想，但技术实现延迟与内部测试困境引发对其是否错失先机的担忧 [17][35] - 新版Siri在内部压力测试中表现堪忧，存在无法精准理解复杂指令、响应时延与准确率低等问题，导致功能推迟 [17][35] - 公司对单一硬件的路径依赖成为阴影，被寄予厚望的Vision Pro头显未能撬动大众市场，自动驾驶项目也已终止，外界质疑其在AI时代定义下一条增长曲线的战略远见 [18][36]

基础化工行业 - 本周申万化工指数下跌0.86%，跑输沪深300指数0.94%，但部分涨价品种表现强势 [2] - 行业多产品价格上涨，包括染料、对硝基氯化苯，其中分散染料市场均价19元/公斤，活性染料市场均价23元/公斤，原料H酸市场价格41.5元/千克 [2][3] - 出口退税取消加速了相关产品的抢出口，未来可能有更多品种涨价 [2] - 染料巨头浙江龙盛已全面上调活性及分散染料报价，最高上涨3000元/吨 [3] AI产业链需求 - AI行业强劲需求拉动相关产业链持续向上，产业链各环节均获印证 [1][2] - **设备环节**：阿斯麦四季度业绩表现强劲，存储需求推动订单翻倍，并上调2026年增长指引 [1][2] - **发电环节**：GE Vernova第四季度营收超预期，目前积压订单规模已达到1500亿美元的历史高位 [1][2] - **存储环节**：SK海力士第四季度营业利润同比增长逾一倍，为史上最强业绩；希捷科技反馈2026年产能已全部分配，并开始与客户讨论2027年订单安排 [1][2] - **芯片环节**：英特尔电话会反馈CPU需求激增，出现有单无货的情况 [1][2] 国内AI发展动态 - 互联网巨头持续发力，字节跳动、阿里巴巴将于春节前后推出新的人工智能模型 [2] - 阿里巴巴加码AI与云计算，未来三年投资或从3800亿元上调至4800亿元 [2] - **AI端侧**：豆包手机二代预计在2026年第二季度中晚期发布，由中兴负责硬件，字节跳动正通过联合中小手机品牌内置AI入口及布局AI眼镜等方式打造智能入口 [2][4] - 苹果计划在2月下半月宣布新版Siri并演示功能，预计在3月或4月初正式发布 [2] - **AI Agent**：Clawdbot在海外科技圈爆火，被视为2026年的“ChatGPT时刻”，是一款能自动处理信息、浏览网页并与用户互动的AI助手，被视为未来智能体网络的雏形 [2][4] 房地产行业 - 房企“三道红线”政策终结，多数企业不再被要求每月上报相关数据，仅部分出险房企需定期汇报 [2][3] - 随着旧周期风险逐步出清，房地产市场预计将更加平稳、健康，并具备持续发展韧性 [2][3]

美股市场表现 - 周一美国三大股指集体收涨，道指涨0.64%报49412.4点，标普500指数涨0.5%报6950.23点，纳指涨0.43%报23601.36点 [1] - 纳斯达克100指数涨0.42%报25713.21点，而中国金龙指数跌0.63%报7828.96点，中概股100指数跌1.06%报2916.08点 [2] - 美股大型科技股多数上涨，苹果涨近3%，脸书涨逾2%，谷歌涨逾1%，微软涨0.93%，亚马逊跌0.31%，英伟达跌0.64%，特斯拉跌逾3% [2] - 美国科技七巨头指数上涨0.71%至66155.78点，CBOE波动率指数上涨2.88%至16.09 [2] 公司动态与财报 - 苹果计划在2月下半月宣布新版Siri，并在3月或4月初正式发布，在内部AI模型进展不力后，最终选择与谷歌达成合作 [2] - 本周标普500指数成分股中将有超过90家公司发布季度财报，包括微软、Meta、特斯拉和苹果，已发布财报的公司中有76%业绩超出预期 [3] - 英特尔股价跌逾5.7%，公司预计今年第一季度营收在117亿至127亿美元之间，低于分析师预期的中值 [3] - 美股芯片股多数下跌，费城半导体指数跌0.39%，CREDOTECHNOLOGY、ASTERALABS、超威半导体跌逾3%，美光科技跌逾2% [3] 中概股与商品市场 - 热门中概股多数走低，禾赛跌10.06%，小马智行跌5.78%，再鼎医药、好未来、新东方、百度跌超3%，小鹏汽车跌2.39%，阿里巴巴跌1.07%，理想汽车涨1.38%，腾讯音乐涨0.71%，拼多多涨0.45% [3] - 现货黄金价格突破5000美元/盎司后迅速突破5100美元/盎司，周二开盘现货黄金小幅上涨，现货白银拉升超2% [3][5] - 虚拟货币集体上涨，比特币涨1.78%重回88000美元上方，以太坊涨4.14%至2920美元，SOL涨4.87%至124.2美元，XRP涨3.57%至1.895美元，HYPE涨13.9%至25.01美元 [5][6] 宏观与政策消息 - 美国总统特朗普表示，由于韩国国会未批准美韩贸易协议，美方将把对韩国汽车、木材、制药等产品的关税税率从15%上调至25% [8] - 美联储将于周三宣布今年首次政策决定，市场普遍预期维持利率不变，CME“美联储观察”显示，美联储1月维持利率不变的概率为97.2%，到3月累计降息25个基点的概率为15.5% [9]

工业互联网与人工智能赋能 - 工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026-2028年）》，提出开展平台培育培优、聚“数”提“智”、规模化应用、生态支撑“四个行动” [1][19] - 方案聚焦差异化发展、人工智能赋能、场景应用牵引三大方向，推动平台体系从“量多面广”向“质优效高”转型 [6][25] - 到2028年，目标是建成新一代平台生态，具有一定影响力的平台超450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达55%以上 [10][28] 银发经济与养老服务 - 民政部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，提出14项具体举措 [2][5][20][24] - 举措包括大力支持科技赋能养老服务，鼓励养老科技攻关及产品研发，积极探索脑机接口等技术 [2][20] - 鼓励养老服务经营主体擦亮品牌，并特别提出鼓励养老服务机器人产业发展 [5][24] 新能源汽车与电池产业链 - 宁德时代与容百科技签署总销售金额超1200亿元的磷酸铁锂正极材料采购合作协议，自2026年第一季度至2031年供应305万吨材料 [9][12][27][30][31] - 宁德时代同时拟斥资31.75亿元入股富临精工，作为战略投资者参与其定增，资金投向年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目 [9][27] - 碳酸锂期货价格在2026年开年强势上涨，主力合约2605从2025年终的12.16万元/吨涨至1月13日的16.69万元/吨，累计涨幅达37.25% [14][33] 消费刺激与产业政策 - 2026年新一轮“国补”政策落地，首批625亿元超长期特别国债资金注入市场，覆盖汽车、家电、数码智能产品以旧换新及大规模设备更新 [16][34] - 上海市发布28条政策促进服务业与消费联动发展，围绕金融、信息服务等6个行业领域，优化供给与扩大消费两端协同发力 [4][22][23] - 国家发展改革委表示2025年将牵头制定循环经济发展“十五五”规划，并推动首个《固体废物综合治理行动计划》落实 [3][21] 科技与人工智能动态 - 苹果与谷歌达成多年期合作协议，苹果下一代基础模型将采用谷歌Gemini模型及Google Cloud基础设施，新版Siri预计今年晚些时候推出 [17][35] - 消息公布后，谷歌股价上涨1.09%，收于332.73美元/股，市值首次突破4万亿美元 [17][35] - 首批披露的2025年公募基金四季报显示，多只基金保持高仓位运作，并调整持仓聚焦于机器人、AI应用等新兴成长赛道 [7][8][26] 公司业绩与战略动向 - 药明康德发布2025年度业绩预告，预计营收约454.57亿元，同比增长约15.84%；归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65% [13][32] - 贵州茅台董事会审议通过《2026年贵州茅台市场化运营方案》，旨在推进以消费者和市场需求驱动的营销体系市场化转型 [18][36] - 汽车产业面临内存、金属、电池等多环节涨价压力，有预测称今年全行业存储芯片供应满足率可能不足50% [11][29]

核心观点 - 2026年或将成为苹果的“产品大年” 硬件创新与AI生态深度融合 有望为公司在激烈的市场竞争中抢占先机 [4] 2026年苹果产品规划 - 公司计划于2026年9月推出首款折叠屏iPhone 折叠态屏幕尺寸为5.4英寸 与iPhone 13 mini相当 展开后屏幕尺寸比肩初代iPad mini 机身长度短于三星折叠屏机型 便携性优势显著 [4] - 除折叠屏iPhone外 公司还将推出大语言模型驱动的新版Siri 同步上线平价MacBook MacBook Pro及AI智能眼镜 [4] - 折叠屏iPhone是否支持Apple Pencil仍无定论 iOS系统也需针对性适配 [4] 行业与市场影响 - 苹果产品爆料迎来密集期 多款重磅新品浮出水面 涵盖折叠终端 AI服务及硬件革新 有望重塑消费者体验 [1]

公司产品规划 - 苹果计划在越南扩大生产规模 [1] - 公司计划于2026年推出一款室内安防摄像头和一款能控制家电、充当家庭中枢的显示屏设备 [1] - 公司计划于2027年推出一款能自主移动的桌面机器人，该机器人配备电机与传感器，外形类似中控显示屏，安装在一根可移动的机械臂上 [1] - 室内安防摄像头代号J450，最快将于2024年底推出 [3] - 家居中控设备原计划2025年3月发布，但因AI软件延期，硬件发布推迟至2026年春季 [3] - 桌面机器人因电机系统设计复杂和AI应用场景尚待完善，研发进度已推迟至约两年后 [3] 产品定价与成本 - 苹果计划将家居中控设备定价约350美元，比全尺寸HomePod贵约50美元 [3] - 公司团队正研究如何降低制造成本，以便在首发或后续机型中降价 [3] - 桌面机器人预计售价将达到数百美元 [3] 软件功能 - 新版Siri预计在2025年3月推出，将能像ChatGPT一样从网络获取答案，并精确控制应用操作 [3] - 新版Siri的功能使其更适合在家庭中控制家电、音乐与通讯 [3]

公司生产与供应链策略 - 苹果正计划在越南扩大生产规模，多款新产品将在越南生产[1] - 苹果与比亚迪合作开发新款家居中控和机器人，比亚迪负责最终组装、测试与包装[1] - 苹果计划在越南扩大与比亚迪合作的iPad生产，目前已在当地生产部分iPad、AirPods、Apple Watch、Mac以及旧款HomePod[1] 新产品路线图 - 苹果明年将推出多款全新家居设备，包括室内安防摄像头和一款能控制家电、充当家庭中枢的显示屏[1] - 苹果计划在2027年推出一款能自主移动的桌面机器人，配备电机与传感器[1] - 新款家居中控设备配备约7英寸的方形显示屏，硬件已完成，原计划2025年3月发布，现推迟至2026年春季[1] - 室内安防摄像头最快将于明年底推出[2] - 桌面机器人外形类似中控显示屏，安装在一根可移动的机械臂上，研发进度已推迟至约两年后[2] 产品规格与功能 - 家居中控设备共有两个版本：代号J490的型号配有扬声器底座，外形类似带屏幕的HomePod mini；代号J491的型号可挂墙使用[2] - 两款中控产品都配有FaceTime摄像头，并能根据不同用户动态调整界面[2] - 新版Siri预计在明年3月推出，将能像ChatGPT一样从网络获取答案，并精确控制应用操作[2] - 桌面机器人将配备约9英寸显示屏，比中控设备的7英寸屏幕更大[3] - 两款产品都将采用天马微电子提供的低成本LCD面板[3] 产品定价与成本 - 苹果计划将家居中控设备定价约350美元，比全尺寸HomePod贵约50美元[2] - 公司团队正研究如何降低制造成本，以便在首发或后续机型中降价[2] - 桌面机器人预计售价将达到数百美元[2] 技术背景与研发 - 桌面机器人项目的起源可追溯至苹果已终止的自动驾驶汽车计划，当时团队曾专注于机器人研究[2] - 苹果目前还在研发制造用机械臂，并探索类似亚马逊Astro的移动机器人[3] - 桌面机器人研发推迟是由于电机系统设计复杂，加上AI应用场景尚待完善[2] - 家居中控设备发布推迟是因AI软件延期，硬件发布也被推迟[1]

中国芯片使用政策 - 中国外交部回应关于本土企业避免使用英伟达H20芯片的报道，表示不了解相关情况 [1] DeepSeek-R2发布计划 - 接近DeepSeek人士确认DeepSeek-R2在8月内无发布计划，此前传言不实 [2] 腾讯二季度业绩 - 腾讯二季度广告收入357.62亿元，同比增长20%，创历史新高 [3] - 上半年广告总收入676.15亿元，总营收3645.26亿元，同比增长14% [3] - 二季度单季营收1845.04亿元，同比增长15%，环比增长2% [3] - 增长主要来自AI驱动的广告平台改进和微信交易生态提升 [3] 人工智能在生物制造领域应用 - 工信部公布第一批人工智能在生物制造领域典型应用案例 [4] - 要求各地推动人工智能与生物制造深度融合，促进全产业链提质升级 [4] 马来西亚AI发展 - 马来西亚推出首个自主AI模型"ILMU"，将于9月开放体验 [5] - 该模型由杨忠礼AI实验室和马来亚大学联合研发，支持多种当地语言 [5] 苹果AI产品规划 - 苹果计划2027年推出桌面机器人，作为虚拟伴侣 [6] - 明年将推出带显示屏的智能音箱，进军智能家居市场 [6] - 家庭安全摄像头将成为苹果安全系统核心产品 [6] 阿里巴巴人事变动 - 淘宝初创团队成员、被称为"淘宝第一个程序员"的蔡景现（花名多隆）离职 [8] - 多隆在阿里巴巴任职25年，2000年8月1日加入至2025年8月1日离职 [8] 阿里巴巴招聘计划 - 阿里巴巴智能信息事业群启动近千人AI人才招聘计划 [8] - 招聘聚焦大语言模型、多模态技术、AI硬件等领域 [8] 中国金融数据 - 前七个月人民币存款增加18.44万亿元，其中住户存款增加9.66万亿元 [8] - 非金融企业存款增加3109亿元，财政性存款增加2.02万亿元 [8]