资本市场对外开放的核心观点 - 资本市场近期对外开放动作频频 在“引进来”与“走出去”双向发力中 增强主场吸引力并提升全球配置力 为金融高质量发展与实体经济转型升级注入持久动力 [1] - 资本市场高水平对外开放正迈向规则对接、机制互通、生态共建的制度型开放新阶段 开放节奏与市场需求同频 政策成效快速转化为市场活力 [1] - 统筹开放与安全 兼顾速度与质量 以制度型开放筑牢基础并强化跨境监管协同 在开放中守住不发生系统性风险底线 [1] 对外开放的具体举措与进展 - 近期具体开放举措包括：新增14个期货期权品种确定为境内特定品种 首只互联互通中证A500ETF在新加坡交易所上市 核准立桥银行和城堡顾问新加坡公司为合格境外投资者资格 [1] - 合格境外投资者资格核准常态化 吸引长期资本稳步入市 [1] - 新增一批期货期权特定品种开放 覆盖新能源、大宗商品等关键领域 旨在提升境内市场定价影响力与风险管理供给 [1] - 境外上市备案制透明高效 使企业跨境融资更便捷更快速 [1] “引进来”的战略内涵与目标 - “引进来”的核心是提质 不仅引入增量资金 更引进成熟市场的长期投资理念、专业风控能力与机构经验 [2] - “引进来”旨在推动A股投资者结构优化、估值逻辑更趋理性 并助力上市公司治理与质量提升 [2] - 在新一轮科技革命背景下 做强主场并吸引全球长期资本 对于提升人民币资产吸引力与人民币国际化支撑力尤为重要 [2] “走出去”的战略内涵与目标 - “走出去”的核心是赋能 畅通企业境外上市、跨境并购与全球融资渠道 [2] - 支持中资机构从业务出海转向构建全球服务生态 以提升国际竞争力与服务能力 [2] - “走出去”助力中国企业与资产对接全球资本 提升品牌效应和国际美誉度 [2] 未来展望 - 资本市场高水平制度型开放仍将向纵深推进 [2] - 预期双向开放将以更成熟的节奏、更完善的制度、更开放的姿态进行 旨在建设具有全球竞争力的资本市场 [2] - 高水平对外开放将为经济高质量发展与金融强国建设提供坚实支撑 [2]

核心观点 - 中国证监会新增14个期货期权品种为境内特定品种，使总数增至38个，这是中国金融对外开放提速的重要举措 [1] 宏观层面：以开放对冲逆全球化 - 自2008年全球金融危机后，特别是2016年英国“脱欧”公投和特朗普当选美国总统以来，全球已处于逆全球化阶段，美国通过贸易战、经济制裁等手段加剧了全球经济增长的不确定性 [2] - 面对逆全球化压力，中国经济需以更大力度开放合作来对冲，例如吸引创新人才和扩大全球市场 [2] 中观层面：把握制度型与服务型开放机遇 - 中国过去40年的对外开放主要集中在制造业和商品领域，通过市场换技术等方式，使中国成为世界第二大经济体、第一制造业大国，制成品出口规模占世界比重近20% [3] - 当前外部环境复杂，需要通过制度型开放和服务业开放建立新优势，期货市场作为服务业开放的一部分，扩大开放有助于提升境外机构参与度，增强市场的全球定价影响力和风险管理功能 [3] 微观层面：保障资源供给与提升议价能力 - 期货市场对外开放有助于为大宗商品产业链提供有效的风险管理场所，并构建从资源、生产到消费的全链条风险管理与资源配置体系 [4] - 扩大期货品种开放范围，有助于将更多上游资源品定价融入全球产业体系，以“中国定价”保障资源供给，满足人均消费提升对资源保障的更高要求 [4] - 引入更多境外参与者能提升期货价格对全球产业链供应链预期响应的及时性与精准性，相关交易机制设计和境外交易者培育需更有利于价格发现 [4] - 期货市场进一步开放将提升市场流动性和价格代表性，从而提高定价效率和质量，为中游制造业企业提供更有效的原材料及产成品风险管理工具 [5][6] - 中游制造业的竞争将从“生产效率”竞争的1.0时代，升级至“生产+金融效率”竞争的2.0时代，从而增强中国制造业的全球竞争力 [6] 行业展望与公司应对 - 期货市场及期货公司应把握“十五五”期间扩大开放的历史窗口，积极应对由此带来的机遇与挑战 [6] - 期货公司需加快在开放市场中提升服务实体经济的能力，以推动经济高质量发展 [6]

市场行情表现 - 截至上午9点56分，中证石化产业指数上涨0.23% [1] - 成分股中，中国石油涨幅居前，上涨2.6%，中国石化上涨1.1% [1] - 万华化学上涨2.05%，巨化股份上涨2.43%，宝丰能源上涨1.76%，恒力石化上涨0.92% [1] - 部分成分股下跌，藏格矿业跌幅最大，下跌3.06%，盐湖股份下跌2.37%，华鲁恒升微跌0.08% [1] - 中国海油微涨0.09% [1] 行业政策与市场动态 - 证监会于1月23日新确定14个期货期权品种为境内特定品种，创下单次开放数量历史新高 [3] - 交易所正稳步推进镍期货和期权，以及20号胶、低硫燃料油、国际铜期权品种对外开放的准备工作 [3] - 郑商所此前已逐步推进聚酯板块品种开放试点，PTA期货作为国内首个化工期货品种，自2018年引入境外交易者以来运行平稳 [3] - 此次品种开放力度加大，体现了制度框架成熟后对外开放进程的加速与确定性，预计未来开放步伐将更密集 [3] - 期货市场扩容有助于吸引全球资本参与，服务实体经济，提升“中国价格”的国际影响力，推动中国向全球大宗商品定价枢纽迈进 [3] 相关金融产品 - 易方达中证石化产业ETF联接A，代码为020104.OF [3] - 易方达中证石化产业ETF联接C，代码为020105.OF [3]

2025年资本市场表现与监管成果 - 2025年全年中国上市公司现金分红回购合计2.68万亿元，高质量发展动能进一步集聚 [1][2] - 2025年全年查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元，监管执法质效有效增强 [1] - 2025年IPO、再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，平稳上市18个期货期权品种，多层次资本市场功能有力发挥 [2] - 2025年资本市场在多重风险挑战下顶压前行，韧性和活力明显增强，市场呈现回暖向好态势 [1] 2025年关键市场改革与制度创新 - 深化投融资综合改革，推出科创板改革"1+6"政策举措，在科创板设置科创成长层 [2] - 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并试点引入资深专业机构投资者制度 [2] - 扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用 [2] - 面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制，支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动 [2] - 启用创业板第三套标准，修订重大资产重组管理办法，启动公募基金改革 [2] 2026年资本市场工作重点与方向 - 2026年工作围绕“五个坚持”展开：坚持稳字当头；坚持改革攻坚；坚持依法从严；坚持固本强基；坚持做强主场 [3] - 全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等行为，坚决防止市场大起大落 [3] - 继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资 [3] - 提升多层次股权市场包容性、适应性，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性 [4] - 推动债券市场提质量、调结构、扩总量，抓好商业不动产REITs试点平稳落地，稳步推进期货市场提质发展 [4] - 持续提升上市公司规范运作水平，加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则，加强对控股股东、实际控制人的行为约束 [4] - 完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排，激发并购重组市场活力，完善重组全链条监管，多措并举推动上市公司高质量发展 [4]

监管执法与市场秩序 - 2025年查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元 [1] - 全面强化“五大监管”，加快构建财务造假综合惩防体系，开展打击私募基金违法违规专项工作 [1] - 监管执法质效有效增强 [1] 市场发展与风险防控 - 推动构建中国特色稳市机制，中长期资金入市取得重要突破 [1] - 市场呈现回暖向好态势，韧性和活力明显增强 [1] - 筑牢风险防波堤防浪堤，在多重风险挑战下顶压前行 [1] 投融资与市场改革 - 深化投融资综合改革，推出科创板改革“1+6”政策举措，启用创业板第三套标准 [1] - 修订重大资产重组管理办法，启动公募基金改革 [1] - 全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元 [1] 资本市场产品与服务 - 全年IPO、再融资合计1.26万亿元 [2] - 交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元 [2] - 平稳上市18个期货期权品种，多层次资本市场功能有力发挥 [2] 法治建设与投资者保护 - 加快推进重点领域法治建设，联合最高法发布指导意见以严格公正执法司法、服务保障资本市场高质量发展 [2] - 发布加强中小投资者保护的意见，投资者权益保护“安全网”进一步织密扎牢 [2] 市场环境与舆论引导 - 提升舆论引导的传播力影响力，资本市场学会成立运行 [3] - 市场舆论环境进一步净化 [3]

2025年工作总结 - 资本市场在多重风险挑战下顶压前行，向新向优发展，韧性和活力明显增强 [2] - 推动构建中国特色稳市机制，中长期资金入市取得重要突破，市场呈现回暖向好态势 [2] - 全面强化“五大监管”，全年查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元 [2] - 深化投融资综合改革，推出科创板改革“1+6”政策举措，启用创业板第三套标准，修订重大资产重组管理办法，启动公募基金改革 [2] - 全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元 [2] - 健全股债期产品和服务体系，全年IPO、再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，平稳上市18个期货期权品种 [2] - 加快推进重点领域法治建设，联合最高法发布指导意见，发布加强中小投资者保护的意见 [2] 2026年工作部署：稳市场 - 坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头 [3][4] - 全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管 [4] - 严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落 [4] - 继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式 [4] - 推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资 [4] 2026年工作部署：促改革 - 坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效 [3][4] - 提升多层次股权市场包容性适应性，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地 [4] - 提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展 [4] - 推动债券市场提质量、调结构、扩总量，抓好商业不动产REITs试点平稳落地 [4] - 稳步推进期货市场提质发展，加强期现联动监管 [4] 2026年工作部署：强监管 - 坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力 [3][4] - 坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为 [4] - 畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地 [4] - 督促行业机构专注主业、完善治理、错位发展，完善私募基金监管体制机制 [4] - 强化科技赋能监管，提高线索发现能力和监管穿透力 [4] 2026年工作部署：提质量 - 坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升 [3][5] - 持续提升上市公司规范运作水平，加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则 [5] - 加强对控股股东、实际控制人的行为约束，完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排 [5] - 激发并购重组市场活力，完善重组全链条监管，多措并举推动上市公司高质量发展 [5] 2026年工作部署：扩开放 - 坚持做强主场，推动资本市场双向开放迈向更深层次、更高水平 [3][5] - 抓紧推动合格境外投资者优化方案落地，扩大期货特定品种开放范围，提升跨境投融资便利性 [5] - 完善境外上市法规制度，提升备案管理规范化、标准化和透明度 [5] - 增强开放环境下监管和风险防范能力，积极参与国际金融治理 [5]

2025年资本市场工作回顾 - 资本市场在多重风险挑战下顶压前行，韧性和活力明显增强，呈现回暖向好态势 [5] - 全面强化“五大监管”，全年查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元，监管执法质效有效增强 [5] - 深化投融资综合改革，推出科创板改革“1+6”政策举措，启用创业板第三套标准，修订重大资产重组管理办法，启动公募基金改革 [5] - 全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元，IPO、再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，平稳上市18个期货期权品种 [5] - 联合最高法发布指导意见，发布加强中小投资者保护的意见，投资者权益保护“安全网”进一步织密扎牢 [5] 2026年资本市场总体工作基调 - 坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线 [1][6] - 持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力 [1][6] - 努力实现质的有效提升和量的合理增长，切实增强市场内在稳定性 [1][6] - 更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为“十五五”良好开局积极贡献力量 [1][6] 2026年重点工作部署：巩固市场稳定 - 全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管 [7] - 严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落 [7] - 继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式 [7] - 推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态 [7] 2026年重点工作部署：深化改革攻坚 - 提升多层次股权市场包容性适应性，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地 [1][7] - 提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展 [1][7] - 推动债券市场提质量、调结构、扩总量，抓好商业不动产REITs试点平稳落地 [1][7] - 稳步推进期货市场提质发展，加强期现联动监管 [1][7] 2026年重点工作部署：强化监管执法 - 进一步严肃市场纪律，坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为 [2][7] - 畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地 [2][7] - 督促行业机构专注主业、完善治理、错位发展，完善私募基金监管体制机制 [2][7] - 强化科技赋能监管，提高线索发现能力和监管穿透力 [2][7] 2026年重点工作部署：提升上市公司质量 - 持续提升上市公司规范运作水平，加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则 [8] - 加强对控股股东、实际控制人的行为约束，完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排 [8] - 激发并购重组市场活力，完善重组全链条监管，多措并举推动上市公司高质量发展 [8] 2026年重点工作部署：深化双向开放 - 抓紧推动合格境外投资者优化方案落地，扩大期货特定品种开放范围，提升跨境投融资便利性 [8] - 完善境外上市法规制度，提升备案管理规范化、标准化和透明度 [8] - 增强开放环境下监管和风险防范能力，积极参与国际金融治理 [8]

会议背景与市场态势 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会在上海开幕，为连续第七年举办，议题涵盖中国投资并购新机遇、科技创新驱动及资本市场高水平开放 [1] - 2025年以来A股市场保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，投资者信心明显回暖，国际资本持续流入中国市场 [1] - 证监会副主席李明表示中国资本市场对外开放的大门将越来越大，将坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大高水平制度型开放 [1] 宏观经济与市场吸引力 - 中国2025年前三季度国内生产总值超过100万亿元，同比增长5.2% [1] - 中国经济活力稳步提升，为国际投资者创造“敢于投”的良好预期，国际投资者对中国市场长期配置价值愈发看好 [2] - 摩根资产管理、宏利资产管理、淡马锡、殷拓集团等全球资管机构和主权财富基金高管看好中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化及科技创新加速推进 [2] 国际投资者共识与投资焦点 - 投资中国、深耕中国已成为全球投资者的普遍共识，中国经济和资本市场的韧性与活力显著增强 [2] - 以科创板为代表的A股科技公司成为国际投资者分享中国科技创新红利的黄金赛道 [2] - 中国的AI、科技非常成功，DeepSeek等卓有成效的科技企业转变了国际投资者的眼光 [2] 长期投资策略与资本支持 - 全国社保基金理事会股票投资部副主任薛捷认为，投资科技资产需坚持长期性、稳定性、规模性，陪伴科技企业成长，应对不确定性，进行全链条布局 [3] - 淡马锡中国区主席吴亦兵表示将投入长期资本、耐心资本和价值资本，构建富有韧性、前瞻性的在华投资，关注符合投资趋势的机会 [3] - 需要系统性支持国家战略，带动社会资本共同流入国家重点科技领域 [3] 资本市场开放与制度完善 - 证监会将完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所，丰富跨境投资产品，推动更多期货期权品种对外开放 [4] - 上海市常务副市长吴伟表示上海将以更高水平对外开放集聚全球投资者，深入打造一流营商环境，吸引更多境内外机构来沪展业 [4] - 上交所理事长邱勇表示将聚焦培育理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市，推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购，稳步扩大制度型开放 [4]