参展企业 EXHIBITORS 300+ 【DT新材料】 获悉，近日 ， 江西詹鼎材料有限公司 年产9600吨高端专用化学品建设项目环评信息报批前公示。 据悉，该项目总投资265000万元，其中环保投资7700万元，拟依托江西金溪工业园管理委员会代建的标准厂房并进行改造，项目分两期实施，一期年产3650 吨高端专用化学品，二期年产5950吨高端专用化学品。 其中， 一期 年产3650吨高端专用化学品，主要为 年产1800吨电子氟化液产品 ，包括100t/a全氟三丁胺、500t/a全氟三丙胺、150t/a全氟丁基甲醚、150t/a全氟 丁基乙醚、150t/a全氟庚基乙醚、200t/a全氟丁基磺酸钾、200t/a表面活性剂、200t/a全氟N-甲基吗啉、150t/a全氟异丁腈；年产450吨专用化学品，包括100t/a 三氟甲磺酸酐、50t/a三氟甲基磺酸盐（锂、银、锌）、200t/a三氟甲基磺酸三甲基硅酯、100t/aN-苯基双三氟甲基磺酰亚胺，腈阻燃剂产品包括500t/a六苯氧 基环磷腈、高纯复配产品包括300t/aAD-71IPA、150t/aAD-71DE、150t/aAD-71DA、100t/aAD-72 ...

行业与公司概述 - 华密新材成立于1998年，2022年12月在北交所上市，主营特种橡胶材料、橡塑材料及制品，应用于汽车、高铁、工程机械、石油机械和航空航天五大领域[3] - 公司是高新技术企业和国家级专精特新小巨人企业，拥有65项专利，参与10项国家标准制定[3] - 三大业务板块：橡胶材料（70%）、工程塑料改性、橡塑制品（30%），橡塑制品毛利率45%-50%，橡胶材料毛利率约20%[5][7] 2025年上半年经营表现 - 营收2.02亿元（+6%），归母净利润1600万元（-18%），毛利率29.59%（略有下降）[2][6] - 利润下降主因新项目投入增加费用，负债新增5000万元短期借款[2][6] - 毛利率下降3.74个百分点，因高附加值高铁收入下滑，汽车收入占比上升[18] 业务板块与客户 - 橡胶材料：丁腈橡胶、氢化丁腈、氟橡胶[7] - 工程塑料：PA66、PI、PE、IPE、KPPS等改性材料[7] - 橡塑制品：密封件、减震件[7] - 核心客户：长城汽车（20年合作）、中车、三一重工、中石化、中航发[2][7] 重点项目进展 - **特种橡胶新材料项目**：总投资7000万元，完成征地进入建设期，预计1年多建成[4][31] - **特种工程塑料项目**：建成12条生产线，年产能3.5万吨，处于小批量验证阶段[10][14] - **高温硅橡胶项目**：军工领域实现零突破（小订单），民用领域探索中[4][17] - **自润滑轴承产品**：完成样品测试，部分送客户验证[17] 下游应用与市场 - 汽车领域（占比49%）：悬置类产品、防尘罩、O型圈，与比亚迪/奇瑞新项目进展顺利[8][11] - 高铁领域（15%）：橡胶块、保护垫、减震件[8] - 航空航天（8-9%）：国产化替代产品[8] - 工程机械（17%）：支撑类、电板类产品，需求复苏[22] - 石油石化：密封件（胶圈、胶芯），进口替代[23] 研发与竞争优势 - 拥有2400余种材料配方，160余名技术人员（10年以上经验）[9] - 研发费用增长13.2%，因高温硅橡胶项目摊销及新分支机构投入[19] - 特种橡塑产业技术研究院建设中，2026年投用，引进博士人才[30] 未来展望 - 预计下半年业绩优于上半年，毛利率可能提升[18][29] - 2026年特种橡胶/工程塑料产能逐步释放[27] - PEEK等改性材料向民用领域转化[28] - 汽车收入贡献度将随比亚迪/奇瑞项目放量提升[11]

报告公司投资评级 - 报告对昊华科技的投资评级为“增持（维持）” [2] 报告的核心观点 - 公司2025H1业绩预告显示归母净利润和扣非归母净利润同比增长，25Q2单季度业绩超预期 [8] - 制冷剂产品量价齐升、特品业务订单恢复和民品领域拓展使25Q2业绩环比显著增长 [8] - 氟聚合物、锂电材料等业务承压，但一体化协同增强竞争优势，重点项目推进丰富产品体系 [8] - 下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|13,966|3,157|15,666|16,998|18,642| |同比增长率（%）|-3.8|11.0|12.2|8.5|9.7| |归母净利润（百万元）|1,054|185|1,606|2,032|2,376| |同比增长率（%）|-10.9|10.5|52.4|26.6|16.9| |每股收益（元/股）|0.95|0.14|1.24|1.58|1.84| |毛利率（%）|21.7|22.7|26.1|28.3|29.2| |ROE（%）|6.2|1.1|8.7|10.2|11.0| |市盈率|31|-|21|16|14| [7] 公司业绩情况 - 2025H1预计归母净利润5.90 - 6.50亿元，同比增长59 - 76%（重述前）、10 - 21%（重述后），扣非归母净利润5.75 - 6.35亿元，同比增长56 - 72% [8] - 25Q2单季度预计归母净利润4.05 - 4.65亿元，环比增长119 - 151%，扣非归母净利润4.04 - 4.64亿元，环比增长136 - 171% [8] 业务情况 - 制冷剂业务：25年以来内外贸价格持续上涨，内销主流制冷剂R32/R125/R134a均价环比提升，外贸均价也环比上涨，带动业绩增长 [8] - 特品业务：24年以来受多种因素影响订单下滑，25Q2以来逐步恢复，预计25H2支撑业绩 [8] - 民品领域：高端制造化工材料产品向民品领域拓展，如海化院涂料、西北院密封型材等，有望成板块增长新动能 [8] - 氟聚合物、锂电材料业务：行业竞争加剧，盈利承压，25Q2产品价格底部运行，拖累利润 [8] 项目进展 - 2024年报披露9个项目建成投产，包括10万条/年高性能民用航空轮胎项目、1000吨/年全氟烯烃项目、2.6万吨/年高性能有机氟材料项目等，西南电子特气项目开工 [8]

印度对华氟橡胶反倾销日落复审调查 - 印度商工部于2025年6月16日对原产于或进口自中国的氟橡胶发起第二次反倾销日落复审调查 [1] - 调查由印度国内企业Gujarat Fluorochemicals Limited申请发起 [1] - 涉案产品涉及印度海关编码39045090、39046990、39049000、39046910项下的产品 [1] - 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 [1] - 损害调查期包括2021-2022年、2022-2023年、2023-2024年及2024年1月1日至12月31日 [1] - 利益相关方需在立案后30天内提交相关信息 [1] 历史反倾销措施回顾 - 印度于2018年1月2日首次对华氟橡胶启动反倾销调查 [2] - 2018年12月27日作出肯定性终裁 [2] - 2019年1月28日起征收0.078-7.31美元/千克反倾销税 [2] - 2020年2月7日发起第一次日落复审调查 [2] - 2020年10月19日作出第一次日落复审肯定性终裁 [2] - 2020年11月27日起继续征收1.04-8.86美元/千克反倾销税 [2] - 现行措施有效期至2025年11月27日 [2] - 氟橡胶化合物和全氟醚橡胶（FFKM）不适用反倾销措施 [2]