行业会议与战略布局 - 2025中国化工学会能源、材料与化工学术会议在兰州召开，主题为"新时代中国能源、材料与化工前沿和产业创新发展"，15名院士、500余名专家学者参会[1] - 会议聚焦新能源与储能、化工新材料、绿色合成与催化、化工智能化技术等方向，推动新产品、新技术、新工艺落地[3] - 兰州石化依托甘肃省和中国石油战略布局，以转型升级乙烯改造项目为抓手，形成医用聚烯烃、车用聚烯烃等化工新材料系列[3] 新材料生产与技术突破 - 上半年兰州石化生产新材料31.04万吨，产量位居中国石油炼化企业第二[5] - 高羧值丁腈橡胶XNBR2704、NBR2703工业化试生产填补国内空白，成为重要效益增长点[5] - 医用输液瓶专用料市场占有率突破70%，6万吨/年气相法茂金属聚乙烯生产技术工艺包填补国内技术空白[5] - 构建医用、车用、透明、薄壁注塑和耐热专用料五大聚丙烯产品矩阵，通过UL国际环保认证[5] 人才引进与培养机制 - 近五年吸引1300余名青年才俊，其中研究生学历者300余人，2024年17名博士加盟[7] - 实施"四大行动"人才计划，推出"双百双千"计划、"3113"大学生遴选等机制，每年遴选优秀大学生重点培养[7] - 投资3000余万元改善人才公寓，建立"四室一中心"平台，畅通专业技术、经营管理、操作技能成长通道[7] 绿色低碳与数字化转型 - 主要污染物排放总量大幅降低，2024年新增绿地14.82万平方米，绿地率达15.04%[9] - 入选国务院国资委"国有企业数字化转型试点企业"，智能制造成熟度达4级认证[9] - 榆林公司建成国内首个乙烯全业务链智能工厂，乙烯装置能耗较行业平均降低15%[9] - AI技术应用使丁腈橡胶缺陷识别准确率95%，聚烯烃物性预测偏差小于5%[9] - 通过脱硫消蓝技术、雨污分流改造等项目，VOCs排放优于国家标准，年经济效益超百万元[9]

行业与公司概述 - 华密新材成立于1998年，2022年12月在北交所上市，主营特种橡胶材料、橡塑材料及制品，应用于汽车、高铁、工程机械、石油机械和航空航天五大领域[3] - 公司是高新技术企业和国家级专精特新小巨人企业，拥有65项专利，参与10项国家标准制定[3] - 三大业务板块：橡胶材料（70%）、工程塑料改性、橡塑制品（30%），橡塑制品毛利率45%-50%，橡胶材料毛利率约20%[5][7] 2025年上半年经营表现 - 营收2.02亿元（+6%），归母净利润1600万元（-18%），毛利率29.59%（略有下降）[2][6] - 利润下降主因新项目投入增加费用，负债新增5000万元短期借款[2][6] - 毛利率下降3.74个百分点，因高附加值高铁收入下滑，汽车收入占比上升[18] 业务板块与客户 - 橡胶材料：丁腈橡胶、氢化丁腈、氟橡胶[7] - 工程塑料：PA66、PI、PE、IPE、KPPS等改性材料[7] - 橡塑制品：密封件、减震件[7] - 核心客户：长城汽车（20年合作）、中车、三一重工、中石化、中航发[2][7] 重点项目进展 - **特种橡胶新材料项目**：总投资7000万元，完成征地进入建设期，预计1年多建成[4][31] - **特种工程塑料项目**：建成12条生产线，年产能3.5万吨，处于小批量验证阶段[10][14] - **高温硅橡胶项目**：军工领域实现零突破（小订单），民用领域探索中[4][17] - **自润滑轴承产品**：完成样品测试，部分送客户验证[17] 下游应用与市场 - 汽车领域（占比49%）：悬置类产品、防尘罩、O型圈，与比亚迪/奇瑞新项目进展顺利[8][11] - 高铁领域（15%）：橡胶块、保护垫、减震件[8] - 航空航天（8-9%）：国产化替代产品[8] - 工程机械（17%）：支撑类、电板类产品，需求复苏[22] - 石油石化：密封件（胶圈、胶芯），进口替代[23] 研发与竞争优势 - 拥有2400余种材料配方，160余名技术人员（10年以上经验）[9] - 研发费用增长13.2%，因高温硅橡胶项目摊销及新分支机构投入[19] - 特种橡塑产业技术研究院建设中，2026年投用，引进博士人才[30] 未来展望 - 预计下半年业绩优于上半年，毛利率可能提升[18][29] - 2026年特种橡胶/工程塑料产能逐步释放[27] - PEEK等改性材料向民用领域转化[28] - 汽车收入贡献度将随比亚迪/奇瑞项目放量提升[11]

外商投资增长态势 - 2025年1-6月新设立外商投资企业30014家 同比增长11.7% [2] - 实际使用外资金额达4232.3亿元人民币 [2] - 外资净增持境内股票和基金101亿美元 其中5-6月净增持规模增至188亿美元 [8] 重点外资项目投资 - 埃克森美孚惠州乙烯项目总投资100亿美元 采用绿色技术实现氮氧化物排放减少50% 温室气体减排35% [3] - 阿斯利康拟投资25亿美元建设全球第六大研发中心 [3] - 诺和诺德在天津投资40亿元建设无菌制剂项目 追加8亿元扩建检测实验室 [4] - 汉高启用上海黏合剂应用技术中心 巴斯夫在上海投资5亿元建设第二套装置 [3][4] 政策支持措施 - 《2025年稳外资行动方案》取消外商投资公司使用境内贷款限制 便利外国投资者实施并购投资 [4] - 鼓励外资开展股权投资 制定战略投资操作指引 [4] - 政策推动外资企业将利润进行再投资 如阿朗新科丁腈橡胶工厂迁建扩能 三菱化学扩充功能塑料产能 [4] 外资机构市场预期 - 高盛 摩根士丹利 德意志银行等机构集体调高2025年中国经济预期 [8] - QFII重仓流通股涵盖761家上市公司 105家公司持仓超亿元 [8] - 卫星化学获QFII持仓市值超10亿元 东方雨虹获大手笔增持 [8] 外资投资逻辑 - 看好中国制造业基础雄厚 产业链完备 市场开放程度高 [3] - 中国在人工智能 新能源 智能制造领域成为全球科技创新策源地 [7] - 中国经济体量带来增量优势 转型升级提供持续动能 [7]

行业动态 - 第12届世界化学工程大会与第21届亚太化工联盟大会首次联袂在中国举行，突显中国在化工领域的重要性[1] - 化工行业正经历新一轮科技革命和产业变革，进入"蝶变"期[3] - 中国合成橡胶2023年产量达910万吨，占全球近一半份额，彻底改变全球橡胶产业格局[37] 辽阳石化 - 1974年引进法国技术建设化纤企业，1979年生产出中国第一块自产"的确良"[4] - 2005年成功研发PETG共聚酯，成为全球第三个掌握该技术的国家，打破国外技术封锁[6][8][9] - PETG共聚酯广泛应用于婴儿奶瓶、医疗器械包装等高端领域[6] 独山子石化 - 2021年建成具有自主知识产权的16万吨溶聚丁苯橡胶生产线[23] - 溶聚丁苯橡胶产品成功替代日韩企业，迫使国外竞争者退出中国市场[25] - 2020年实现茂金属催化剂连续转产技术突破，属世界首次[53] - 茂金属催化剂技术打破埃克森美孚等国际巨头的垄断[53] 兰州石化 - 中国炼油和石化工业发源地，参与国家"一五"计划重点项目建设[34] - 丁腈橡胶产品实现多元化发展，生产多种牌号适应市场需求[36][37] - 管东红参与解决14项丁苯橡胶生产关键技术难题，10项成果在行业推广[30] 吉林石化 - 中国首个大型化学工业基地，始建于1953年"一五"期间[38] - ABS产能从1997年10万吨起步，2025年将达180万吨/年，位居国内第一、世界第三[43][45] - 实现从引进日本韩国技术到自有技术的跨越[43] 技术突破 - 辽阳石化PETG共聚酯、独山子石化溶聚丁苯橡胶和茂金属催化剂均实现从无到有的技术突破[9][25][53] - 企业通过自主创新打破国外技术垄断，实现进口替代[6][25][53] - 技术革命性突破是企业发展和打造新质化工生产的关键[27]

数字化转型战略 - 公司把握数字化转型本质是向数据要生产力 着力实现数智创新链与产业链 资金链 人才链深度融合[1] - 数字化转型是增强核心功能 提升核心竞争力的关键路径 旨在塑造发展新动能新优势[1] 智能价值链建设 - 深化生产经营管理数智赋能 构建高质量智慧炼化运营体系 突出数据驱动和AI赋能[1] - 打造智慧财务 优化ERP系统 完善利润测算模型 确保资源配置更优[1] - 打造智慧经营 提升产品价格预测精度 指导产品结构调整[1] - 打造智慧营销 完善市场信息感知系统 提高定制化生产规模[1] 智能产品链打造 - 持续对生产运行全链条智慧赋能 聚焦大平稳出大效益[2] - 智慧调度系统实现生产指令第一时间传递 装置自控率提升至99.5%以上 APC覆盖率超80%[2] - 推行黑屏操作 实现能耗成本阶梯式下降[2] - 推动5G+工业互联网共建 完成3个昆仑大模型应用场景[2] - 加强工业机器人应用 构建AR远程协作驾驶舱 推动危险区域作业智能化[2] 智能资产链构建 - 依托MES系统和昆仑大模型 提高设备智能化管理水平[3] - 实现关键设备预测性维护覆盖率100% 完善防腐蚀智慧决策[3] - 开发生产工艺优化场景 打造智能化三维立体管线平台[3] - 部署AI晃电防御系统 实现变电所从有人值守向无人值守转变[3] 智能创新链发展 - 充分发挥大模型和AI在技术研发 中试评估等环节的优势[4] - 运用智能化手段打造知识产权全生命周期管理系统[4] - 应用科学计算大模型指导高附加值产品开发 大幅缩短研发周期[4] 智能治理链完善 - 构建覆盖全业务链的AI管理应用矩阵 实现资源智能调度匹配[5] - 打造全方位智慧办公解决方案 构建全业务场景应用矩阵[5] - 发挥AI在风险排查 预警 处置等方面的作用 完善配套制度机制[5] - 加强四层防护体系建设 提升数据安全和技术秘密管理水平[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国丁二烯自给率维持在 90%以上，供应受国内产能变动影响，市场存在供需缺口，产能持续扩张，预计 2025 年末达 761.7 万吨/年，同比增 14.77% [3][10][11] - 2025 年丁二烯上下游均有新投产，下游投产增速不及上游，预计迎来累库周期 [3][51] 各部分总结 丁二烯上游供应分析 丁二烯产能历史变迁及现状 - 2008 - 2014 年扩张，产能从 178.9 万吨升至 359.5 万吨，年均增 12.46%，产量增加，进口依赖度 7%左右，产能集中在中石油和中石化 [9] - 2015 - 2016 年产能增速下降，供给侧改革使落后产能退出，行业集中度增加 [9] - 2017 - 2020 年产能回升，自给率 90%以上，仍有供需缺口，进口依赖度降低 [10] - 2021 年至今成熟发展，技术革新，向高端化转型，竞争力增强 [10] - 2025 年预计新投 98 万吨，万华化学等 5 家企业有新装置投产 [11][12] 丁二烯产量及进出口 - 产能增加使自给率提高，开工率稳定在 70%左右，2024 年产量 470 万吨，同比增 2.02%，预计今年名义产量同比增速 9% [14] - 进口依赖度稳定在 7%左右，进口主要来自韩国等，预计今年进口量环比回落 [14] 丁二烯下游需求主要领域分析 顺丁橡胶产能、产量及生产利润 - 2009 - 2014 年快速发展，平均增速 22.17%；2015 - 2021 年增速放缓，2016 年产能下降；2022 年至今回升，2025 年有 20 万吨新装置计划投出 [18] - 去年以来生产利润低迷，开工率受抑制，预计今年难回升，投产增速不及上游，生产利润有修复空间 [24] 丁苯橡胶产能、产量及生产利润 - 2008 - 2014 年快速发展，平均增速 14.5%；2015 - 2024 年增速放缓，2019 年和 2024 年产能下降；2025 年迎来扩张，有 40 万吨新装置计划投出 [28][30] - 上半年生产利润同比改善，近期回落，处于盈亏平衡附近，新投产多，生产利润有走弱预期，或抑制下半年开工率 [33] ABS 产能、产量及生产利润 - 2021 年开始产能扩张，2023 年增速达 46.62%，2024 年产量回落，开工率低于往年 [35] - 2024 年生产利润前高后低，全年亏损，目前平均利润为正，或支撑今年开工率 [35] SBS 产能、产量及生产利润 - 目前新增产能平稳，2025 年有 55.5 万吨新增产能计划投出，产能增速回升 [37][40] - 生产毛利处于历史偏低水平，国内消费低迷，预计今年开工率与去年持平 [42] 丁腈橡胶产能、产量及生产利润 - 2008 - 2012 年快速发展，年均增速 33%；2013 - 2021 年平稳发展，年均增速 1%；2022 年至今低速发展，年均增速 7%左右 [43] - 2025 年新增有效产能 1 万吨，增产不及上游，生产利润或回升，开工率或提升 [45] 丁二烯年度供需平衡表展望 - 2025 年丁二烯预计新投 98 万吨，名义产能增速 14.77%，下游投产增速不及上游，预计迎来累库周期 [47][51] - 2019 年以来港口库存占比国内社会库存均值为 34%，2016 年以来国内社会库存占国内当年度累计产量均值为 7%，港口库存在供应端比重约为 2.4% [3][54]

公司历史与发展 - 中石油兰州石化公司是中国石油工业的重要企业，橡胶产业发展历程浓缩了新中国橡胶工业从无到有、从弱到强的奋斗征程[2] - 1960年5月20日公司生产出新中国第一块橡胶，打破国外技术封锁，开启中国合成橡胶新纪元[4] - 1962年成功生产出丁腈橡胶，凭借耐油、耐磨、耐热等特性为国防现代化做出重要贡献[4] 产能与技术发展 - 2000年从日本引进丁苯橡胶生产装置，2008年丁苯橡胶产能扩建至10万吨，2009年新建5万吨丁腈橡胶装置（当时国内单线产能最大）[5] - 2020年获批3.5万吨特种丁腈橡胶装置并于2022年上半年投产，为产业多元化注入新动力[5] - 目前丁苯橡胶年产能15万吨，丁腈橡胶年产能10万吨，产品广泛应用于轮胎、胶管、瑜伽垫等领域[7] 创新体系与人才培养 - 公司建立"五室一堂"创新平台（橡胶技术领先工作室、党代表工作室、技能专家工作室、劳模工作室、青年创新工作室和橡胶讲堂）[7] - 橡胶讲堂每月安排经验丰富的管理人员为新员工传授知识，加速青年人才成长[9] - 创新平台通过技术攻关、经验交流解决生产难题，优化工艺，提升质量[7] 未来发展规划 - 公司将紧跟国家战略，以市场需求为导向，加大技术创新，优化产品结构，提升核心竞争力[9] - 计划拓展国内外市场，加强上下游合作，延伸产业链，打造具有国际竞争力的橡胶产业集群[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周期国内丁腈橡胶产业链数据稳中下跌，价格整体波动不大，下游需求一般，库存略增价格承压窄幅向下调整；下周期兰化装置检修产量和产能利用率或下降，价格或偏弱震荡，兰化3305E市场价格预计在15900 - 16200元/吨区间 [5][45] 根据相关目录分别进行总结 本周市场概述 - 本周期国内丁腈橡胶产业链数据稳中下跌，挂牌价稳定，相关产品下跌，外盘价格也有松动 [9] - 丁二烯和丙烯腈价格累计跌幅300 - 400元/吨，相关胶种合成橡胶跌幅300元/吨 [9] - 韩国丁腈橡胶6月船货参考1780 - 1830美元/吨，日本ENEOS 6月船货价格均跌100美元/吨 [9][13] 本周供需平衡 - 本周期国内丁腈橡胶供应量略降，下游需求一般，延续供需双弱格局 [17] - 下周兰州石化装置检修，产量或减少，但需求难有起色，供需双弱格局延续 [17] 成本利润分析 - 本周期丁腈橡胶理论生产成本下跌，生产毛利上涨 [18] - 丁二烯市场先跌后稳，丙烯腈市场现货价格下跌 [18][19] - 本周丁腈橡胶产业链毛利润涨跌互现，丁腈橡胶毛利上涨，下周周均利润或小幅向上 [21][26] 供应分析 - 周度产量约0.54万吨，较上周跌0.02吨，产能利用率91.7%，环比跌1.17%，同比涨21.34% [27] - 本周期无新增检修装置，国内装置运行平稳，关注兰州石化后续检修计划 [30][31] 需求分析 - 本周期国内丁腈橡胶主要下游行业开工稳定，多维持刚需采购，货源流通慢 [33] - 下周期下游制品行业产能利用率预计维持稳定 [36] 库存分析 - 本周期丁腈橡胶样本企业库存较上周小幅提升，截至6月5日为1.31万吨左右，环比涨2.34% [38] - 下周期供需双弱格局延续，库存水平小幅波动 [40] 相关市场分析 - 本周期顺丁橡胶和丁苯橡胶出厂价格均下调300元/吨，市场等跌情绪明显，成交难放量 [41][42] 下周市场展望 - 预计下周期丁腈橡胶价格偏弱震荡，兰化3305E市场价格在15900 - 16200元/吨区间 [44][45] - 市场关注点为兰州石化装置检修和上游原材料价格走势 [47][48] 价格及数据标准 - 价格标准为符合GB/T 36089 - 2018标准的国产丁腈橡胶现货价格，单位为元/吨，现汇出库含税价 [49] - 数据标准涉及周生产毛利、毛利率、产量、产能利用率、样本企业库存量等统计范围和核算方式 [51][52][53]

石油和化工指数表现 - 化工板块中化工原料指数累计下跌1.27%、化工机械指数累计下跌0.80%、化学制药指数累计上涨3.17%、农药化肥指数累计上涨0.45% [1] - 石油板块中石油加工指数与上周持平、石油开采指数累计上涨0.29%、石油贸易指数累计上涨0.10% [1] 国际原油价格变动 - 纽约商品交易所WTI原油主力合约结算价61.53美元/桶，较5月16日下跌1.54% [1] - 洲际交易所Brent原油主力合约结算价64.78美元/桶，较5月16日下跌0.96% [1] 化工产品价格波动 - 涨幅前五的石化产品：丙烯酸上涨10.79%、烯草酮上涨7.69%、煤焦油上涨6.72%、丁腈橡胶上涨3.99%、氯化钾上涨3.57% [1] - 跌幅前五的石化产品：三氯甲烷下跌19.05%、丁二烯下跌5.41%、顺酐下跌4.62%、丁烷下跌4.5%、丙烷下跌4.35% [1] 资本市场化企表现 - 沪深两市涨幅前五的上市化企：汇得科技上涨35.58%、阳谷华泰上涨32.05%、润阳科技上涨24.74%、领湃科技上涨23.81%、拉芳家化上涨21.93% [2] - 跌幅前五的上市化企：渝三峡A下跌25.91%、集泰股份下跌24.85%、红墙股份下跌22.46%、三孚新科下跌13.54%、中欣氟材下跌12.38% [2]

行业概况 - 丁腈橡胶是由丙烯腈和丁二烯单体聚合而成的共聚物，具有极好的耐油性、耐磨性、耐热性和强粘接力，但绝缘性能不理想，弹性稍低，主要用于制造耐油橡胶制品 [1][2] - 丁腈橡胶分为通用型和特殊型两类，通用型为丁二烯-丙烯腈二元共聚物，特殊型包括氢化丁腈橡胶等高性能产品 [2] - 产业链上游为丙烯腈、丁二烯等原材料，中游为丁腈橡胶生产厂商，下游应用包括军工、汽车、航空、密封件、发泡材料等领域 [4] 生产端 - 我国丁腈橡胶工业化生产始于1962年，初期产能仅1500吨，2009年产能达5.95万吨，2015年增至23.5万吨，2021年达29.3万吨 [6] - 目前全国丁腈橡胶年产能已超30万吨，产能利用率长期保持在70%以上，未来5年预计新增18万吨产能，总产能将达45.5万吨/年，增幅65.45% [6] 进出口 - 我国是丁腈橡胶净进口国，2024年进口量7.9万吨，同比下滑5.82%，主要因原料丁二烯价格上涨导致近洋装置减产 [8] - 2024年出口量2.55万吨，同比增长4.45%，得益于国内厂商加大出口力度及出口套利空间的存在 [8] 消费端 - 我国丁腈橡胶表观需求量已达30万吨，对外依存度从2017年的35.41%降至25%，产业保持健康高质量发展态势 [1][10] - 2024年6月末市场价格为1.59万元/吨，较2021年同期的2.09万元/吨明显下滑，主要因终端需求疲软 [12] 企业格局 - 国内仅有6家丁腈橡胶生产企业，产能集中度高，兰州石化以10万吨产能居首，占比30.49%，宁波顺泽和镇江南帝分别以6.5万吨和6万吨位列二、三位 [14] - 宁波顺泽拥有国际先进生产工艺，设计产能6.5万吨/年，占全国总产能19.82% [16] - 金浦英萨是中国丁腈橡胶行业首家中外合资企业，可生产不同丙烯腈含量的多样化产品 [18] 发展趋势 - 产能持续扩张，2023年自给率提升至75.27%，未来五年预计总产能突破100万吨/年，行业集中度提升，前五大企业市占率达68% [21] - 高性能产品如氢化丁腈橡胶需求旺盛，2024年市场规模12.39亿元，但产量仅311吨，高端产品自给率计划从35%提升至60% [22][23] - 企业加速拓展出口市场，2024年出口量2.55万吨，同比增长4.45%，主要流向印度和东南亚，未来将深化"一带一路"区域合作 [24]