核心观点 - 报告认为新疆正迎来重要战略发展机遇期，受益于国家战略转向“一带一路”和能源安全保障，煤化工产业有望开启“黄金年代”[7][10] - 新疆煤化工具备显著的成本优势，例如准东相比鄂尔多斯聚烯烃生产成本优势约2200元/吨，综合成本优势约1900元/吨[9] - 新疆国企改革正在加速，近期西域旅游实控人变更、宝地矿业收购等案例显示改革进程加快[10] - 建议关注煤化工投资和国企改革两条主线，并列出四类相关投资标的[11][12] 投资策略 - 新疆从地缘后方变成前沿门户，能源保障和双碳环保的天平左倾，煤化工产业“王者归来”[7] - 新疆煤化工发展的外部环境已成熟：煤炭盈利分配强势、向西部发展更符合资源禀赋、产业政策支持靠近资源地布局、符合一带一路纵深规划[7] - 新疆已具备发展煤化工的内在要素优势：外运和疆内运输格局基本完善、工业基础设施条件成熟、人力资源条件改善、重点发展经济政策完成铺垫[8] - 新疆煤化工相比外购石脑油路线的聚乙烯存在接近3000元/吨的生产成本优势，即使基于各原料2021年以来最低价格测算，新疆煤制聚乙烯成本仍处于最低点[9] 新疆指数情况 - 本周新疆指数125.47，环比下降3.43%；新疆煤化工投资指数122.27，环比下降7.19%；新疆国企改革指数130.68，环比下降0.61%[14] - 本周涨幅前三：汇嘉时代上涨13.82%，西部黄金上涨11.20%，新研股份上涨6.20%[14] - 本周跌幅前三：广东宏大下跌12.21%，湖北宜化下跌14.09%，福斯达下跌16.01%[14] 本周新疆重点数据跟踪 - 奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价215元/吨，拜城主焦煤报价700元/吨[18] - 伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格为280元/吨，环比持平[18] - 新疆甲醇价格1665元/吨，与华东地区价差为-625元/吨；新疆尿素价格1430元/吨，与山东地区价差为-130元/吨[18] - 2025年9月新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿为310.90万吨，同比下降1.77%；2025年8月新疆原煤产量4220.0万吨，同比下降2.18%[18] 本周重点新闻及公司公告跟踪 - 10月14日，新疆新业集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目核准评估会在北京召开，标志项目核准进入关键阶段[4][36] - 新疆昊源化工年产60万吨合成气制乙醇产品结构调整项目进入环评审批阶段，总投资36.4亿元，计划2025年7月开工[33] - 新疆慧能煤清洁高效利用有限公司1500万吨/年煤炭清洁高效利用项目加速建设，总投资85.8亿元，预计年销售收入180亿元[36] - 新疆中昆新材料有限公司2×60万吨/年天然气制乙二醇项目发布环评拟报批公示，总投资88.7亿元[36] 重点煤化工项目进展统计 - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气416亿方，煤制油500万吨，煤制烯烃945万吨，煤制甲醇1750万吨[40] - 总计投资额为9628亿元，其中煤制天然气2829亿元，煤制烯烃1828亿元，煤制油1861亿元[40] - 重点项目中，新疆新业集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目投资额155亿元；新疆山能化工准东五彩湾80万吨年煤制烯烃项目投资额209亿元[38] - 国家能源集团准东40亿立方米/年煤制天然气项目投资额250亿元；国能哈密二代技术直接液化煤制油项目投资额1700亿元[38]

行业政策影响 - 工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确严控新增炼油产能 合理规划乙烯 PX 煤制甲醇等产品新增产能规模和投放节奏 重点支持老旧装置减量置换和技改升级[1][2] - 2024年中国炼油产能同比下降1%至9.70亿吨 PX产能保持0%增长至0.44亿吨 甲醇产能同比增长2%至1.03亿吨 产能增速已显著放缓[2] - 2024年乙烯产能同比增长7%至5542万吨 但2025/26年计划新增产能合计2415万吨 近五年乙烯装置集中投放致供需格局显著趋弱[2] 细分领域供给格局 - 炼油 PX 煤制甲醇等新增产能约束增强 细分领域头部企业有望充分受益[2] - 政策要求优化重点化肥生产企业最低生产计划管理 支持煤炭 磷矿石 天然气等重点原料供应企业与化肥生产企业签订长协[3] - 完善化肥产运储销贸一体化调控体系 推动缓释肥 水溶肥 液体肥等新型肥料发展 具备上下游一体化配套优势的头部企业竞争力凸显[3] 高端化发展方向 - 政策鼓励发展集成电路 新能源 医疗设备 低空经济等领域新兴材料 电子化学品 特种工程塑料 特种橡胶等产品创新和国产替代进程有望提速[4] - 推动传统材料提质 涂料 染料 农药等传统大宗产品向低能耗 环保化和高端化方向转型[4] - 加快培育二氧化碳捕集 绿氨/绿醇应用 生物化工 海水提钾等新兴技术 政策引导下国内有望形成先发优势[4]

政策核心内容 - 工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 方案明确增强高端化供给、科学调控重大项目建设、做好化肥生产保供等工作举措[1] 供给优化与产能调控 - 方案对炼油、乙烯、PX、煤制甲醇和现代煤化工等多个细分领域明确新增产能调控要求[1] - 此举将助力行业供给优化[1] - 2025年上半年以来化学原料及制品行业资本开支增速下行拐点已现[1] - 叠加"反内卷"等助力 行业景气有望修复[1] 高端化与新兴技术发展 - 增强高端化供给引导下 电子、新能源、医疗装备等领域高端化工材料有望加快发展[1] - 生物化工、绿氨/绿醇、海水提钾等新兴技术有望加快发展[1]

行业投资评级 - 石油天然气行业评级为增持（维持）[6] - 基础化工行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 石化化工行业稳增长工作方案发布 明确增强高端化供给 科学调控重大项目建设 做好化肥生产保供等工作举措[1] - 方案对炼油 乙烯 PX 煤制甲醇和现代煤化工等多个细分领域明确新增产能调控要求 将助力供给优化[1] - 考虑25H1以来化学原料及制品行业资本开支增速下行拐点已现 叠加反内卷等助力 行业景气有望修复[1] - 增强高端化供给引导下 电子/新能源/医疗装备等领域高端化工材料 生物化工 绿氨/绿醇 海水提钾等新兴技术有望加快发展[1] 产能调控与供给优化 - 方案明确严控新增炼油产能 合理规划乙烯 PX 煤制甲醇等产品新增产能规模和投放节奏[2] - 重点支持老旧装置减量置换 技改升级 依托煤水资源适度布局现代煤化工项目[2] - 24年我国炼油产能同比-1%至9.70亿吨 PX产能同比0%至0.44亿吨 甲醇产能同比+2%至1.03亿吨[2] - 24年我国乙烯产能同比+7%至5542万吨 25-26年计划新增产能合计2415万吨[2] - 近五年乙烯装置集中投放 供需格局显著趋弱致产品价差筑底[2] 化肥保供与新型肥料发展 - 方案要求优化重点化肥生产企业最低生产计划管理[3] - 支持煤炭 磷矿石 天然气 硫磺 冶炼副产硫酸等重点原料供应企业与化肥生产企业签订长协[3] - 2025年初以来部分肥料上游原料（尤其磷肥原料硫磺 硫酸等）价格涨幅显著[3] - 方案要求完善化肥产运储销贸一体化调控体系 推动缓/控释肥 水溶肥 液体肥 中微量元素肥等发展[3] 高端化供给与新技术发展 - 方案要求增强高端化供给 加快数字化绿色化转型[4] - 鼓励发展集成电路 新能源 医疗设备 低空经济 人形机器人等领域新兴材料[4] - 电子化学品 特种工程塑料 特种橡胶 高性能膜材料 碳纤维材料等产品创新和国产替代进程有望提速[4] - 推动传统材料提质 涂料 染料 农药等传统大宗产品发展有望向低能耗 环保化和高端化方向转型[4] - 新兴技术有望加快培育 包括二氧化碳捕集 绿氨/绿醇应用 生物化工 海水提钾等[4] 重点推荐公司 - 炼油/PX/煤制甲醇等新增产能约束增强 推荐恒力石化/桐昆股份/华鲁恒升/鲁西化工/华谊集团[1][2] - 化肥生产保供强化及新型肥料发展 推荐云天化/兴发集团[1][3] - 化工新材料及新兴技术方面 推荐皖维高新/光威复材/新和成/东材科技[1][4] - 云天化目标价41.47元 东材科技目标价32.43元 华鲁恒升目标价29.87元 鲁西化工目标价16.15元[7] - 恒力石化目标价22.44元 华谊集团目标价10.80元 桐昆股份目标价18.26元 光威复材目标价36.00元[7] - 新和成目标价27.82元 皖维高新目标价6.67元 兴发集团目标价29.60元[7] 行业数据表现 - 24年炼油产能9.70亿吨 PX产能0.44亿吨 甲醇产能1.03亿吨 乙烯产能5542万吨[2] - 24年炼油产能同比下降1% PX产能同比持平 甲醇产能同比增长2% 乙烯产能同比增长7%[2] - 25-26年乙烯计划新增产能合计2415万吨[2]

产业发展战略 - 榆林市着力发展煤炭分质利用 煤制甲醇—烯烃及下游 煤制芳烃—乙二醇—聚酯 煤制油 煤基高端化工 氯碱化工6条产业链 [1] - 推动产业向榆神工业区 榆横工业区 靖边经开区等集聚并布局占地面积10平方公里的2个精细化工园中园 [1] - 围绕能源化工产业深度拓展产业链上下游 从基础化工原料生产延伸至高端化工产品制造再到化工新材料研发 实现全链条贯通与升级 [1] 科技创新与研发 - 投资超25亿元的榆林中科洁净能源创新研究院 榆横综合中试及示范基地全面投运 [1] - 能源陕西实验室等一批科教融合平台布局落地 合成气一步法制低碳烯烃等10项关键核心技术被突破 [1] - 榆林中科洁净能源创新研究院开辟基础研究—中试试验—产业示范全链条创新路径 引进60余个科研团队 形成可转化科技成果18项 [1] 区域能源地位与转型 - 陕西省去年生产煤炭7.8亿吨 原油2447万吨 天然气359亿立方米 能源工业增加值同比增长8% [2] - 榆林作为陕西煤炭产业核心承载地 正在统筹源头减碳 过程降碳 末端固碳以提高煤炭清洁高效利用水平 [2] - 加快构建现代能源体系 新型电力体系 现代煤化工产业体系以推动能源绿色低碳转型 [2]

政策目标 - 七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025至2026年行业增加值年均增长5%以上等目标 [1] - 2024年石化化工行业增加值占工业的14.9%，增加值增速6.6%，较工业平均水平高0.8个百分点 [3] - 提出经济效益企稳回升、产业科技创新能力显著增强等目标 [1] 行业现状与挑战 - 行业面临结构性矛盾，基础大宗原料如煤制甲醇等产能冗余度高，高端化工新材料和精细化学品供给不足 [2] - 面临“内卷式”竞争，终端需求增速跟进相对不足，行业景气步入周期底部区域，企业盈利能力回落 [2] - 石油化工、基础化工板块上市公司归母净利润下降 [2] 重点任务与措施 - 工作方案围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署10项重点任务 [3] - 提升有效供给能力，支持电子化学品、高端聚烯烃等关键产品攻关，推动大宗产品提质升级 [3] - 扩大有效投资，加强重大项目规划引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能节奏 [3] - 挖掘建筑、汽车、船舶等传统领域消费潜力，培育新能源、低空经济、人形机器人等新兴领域应用场景 [3] 潜在发展机会 - 科技创新中试项目、老旧装置改造、新兴产业配套材料等方向会迎来显著发展机会 [1][5] - 优化中试项目管理，对审批全流程进行“松绑”，中试基地内项目可打捆办理手续 [5][6] - 行业部分传统行业现存老旧装置规模较大，其中炼油行业装置规模在3亿吨/年及以上，硫酸、合成氨行业在1000万吨/年及以上 [6] - 将制定实施老旧装置更新改造行动方案，建立改造升级项目库 [6] - 培育新兴产业需求，例如人形机器人将带动聚醚醚酮需求量从千吨级增长到数万吨 [7] 行业展望 - 政策约束下，部分小型独立炼厂或逐步退出，炼油行业向高附加值化工原料倾斜，大型炼化一体化企业有望脱颖而出 [4] - 产业将通过行业自律“反内卷”、政策引导落后产能退出、延链强链补链等措施推进高质量转型升级 [4]

行业政策导向 - 工信部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导[1] - 严控新增炼油产能[1] - 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏[1] - 防范煤制甲醇行业产能过剩风险[1] 石化领域发展重点 - 严格执行新建炼油项目产能减量置换要求[1] - 重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范[1] - 支持现有炼化企业"减油增化"项目[1] 现代煤化工领域发展重点 - 重点依托煤水资源相对丰富、环境容量较好地区适度布局煤制油气、煤制化学品项目[1] - 开展煤化工与新能源耦合、先进材料、技术装备、工业操作系统等产业化应用示范[1] - 开展二氧化碳捕集、利用及封存工程示范[1] 其他项目推进 - 加快天然气提氦、海水提钾等项目实施[1]

全国科普月活动概况 - 首个全国科普月期间各类精彩活动遍地开花 为公众献上科普盛宴 [1] - 活动形式包括智能机器人舞蹈 机器狗互动 科学实验秀等 生动呈现科学知识 [1] 前沿科技成果展示 - 山西省能源互联网研究院设置新能源科普知识和科技成果两大核心展区 集中展示南极秦岭站风—光—氢—储—荷新能源系统的科学原理和应用成果 [2] - 通过可触摸模型 互动装置 场景演示让风电 光伏发电等前沿技术接地气 [2] - 安徽省合肥市推出全国首条量子科普研学游线路 通过VR研学实验室 量子主题灯光秀将量子科学转化为趣味体验 [2] - 山东省青岛市即墨区开展系列海洋科技讲座 展览 研学活动 组织青少年走进国家深海基地感受深潜技术成就 [2] 科普活动形式创新 - 黑龙江省科学实验展演大赛实现从实验室到生活场景的全链条科普覆盖 集科学性 创新性 趣味性于一体 [3] - 参赛队伍将农药残留检测原理 声学原理等知识融入科普短剧 实验脱口秀 互动情景剧 打破传统单向输出模式 [3] - 全国科普月甘肃主场活动通过产业链科普 互动体验 助农直播等形式展示科技与生活的融合 [3] - 地域特色科技展区展示煤制甲醇 聚丙烯 红牛养殖智能监测 苹果无人机植保等实物与模型 [3] 科普资源区域协作 - 青岛与定西开展海洋科普东西部协作主题活动 海洋科普大篷车在甘肃定西安定区 岷县等地巡回展出 [4][5] - 活动展出琳琅满目的海洋鱼类 螺贝 虾蟹 海藻等生物标本 让内陆青少年直观感受海洋生命奇妙 [4][5] - 海洋科普大篷车西部行为内陆孩子打开认识海洋的窗口 深化了东西部科普资源共享 [5]

根据提供的策略研报内容，以下是作为资深研究分析师的专业总结： 核心观点 报告核心观点是新疆地区正迎来以煤化工产业投资和国企改革为主线的重大发展机遇，受益于国家战略转向、能源保障需求及本地资源优势，相关产业链公司和国企改革标的具备显著投资价值 [7][9][10] 投资策略 - 新疆在国家战略中地位提升，从地缘后方转变为一带一路前沿门户，同时能源保障与双碳环保平衡左倾，使煤化工产业王者归来，新疆成为能源保障重心 [7] - 以发展促稳定成为新疆主线，当地正处高质量发展重要战略机遇期，煤化工发展类似美国页岩气革命，需国家长周期底层技术和基础设施投资 [7][10] - 新疆煤化工具备极强经济性，原材料价格优势显著，准东相比鄂尔多斯聚烯烃生产成本优势约2200元/吨，运费劣势约300元/吨，综合优势约1900元/吨；相比外购秦皇岛煤价生产聚烯烃优势约3600元/吨，运费劣势700元/吨，总和优势2900元/吨 [9] - 新疆国企改革加速，地方国企和兵团企业沿十大产业布局进行业务整合，证券化平台化趋势明确，资产整合和管理优化空间极大 [10] 新疆指数情况 - 本周新疆指数124.88，环比+0.17%；新疆煤化工投资指数122.8，环比+2.67%；新疆国企改革指数130.07，环比-1.15% [14] - 涨幅前三：广东宏大上涨22.93%，西域旅游上涨17.58%，武进不锈上涨14.68%；跌幅前三：西部黄金下跌9.51%，新研股份下跌13.53%，中基健康下跌18.32% [14] 新疆重点数据跟踪 - 煤炭价格：奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价197元/吨，拜城主焦煤报价750元/吨；伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格280元/吨 [22] - 化工品价格：新疆甲醇价格1770元/吨，与华东地区价差-517.5元/吨；新疆尿素价格1477元/吨，与山东地区价差-163元/吨 [22] - 产量数据：2025年8月新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿309.8万吨，同比-6.97%；新疆原煤产量4220.0万吨，同比-2.18% [22] 重点新闻及项目进展 - 特变电工新疆准能化工20亿立方米/年煤制天然气项目正式开工，总投资170亿元，占地197公顷 [4] - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气416亿方，煤制油500万吨，煤制烯烃945万吨，煤制甲醇1750万吨；总计投资额9628亿元 [44] - 近期多个项目取得进展：新疆宜化化工40万吨合成氨、60万吨尿素项目获批环评；新疆庆华能源粗酚精制项目试车成功；新疆昊源化工光电制氢项目气化装置封顶；新疆中和合众100万吨醋酸项目进入试生产 [40] 投资建议主线 - 在新疆进行项目投资的能源化工公司：特变电工、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等 [11][12] - 为煤化工项目提供服务的卖水人：雪峰科技、广东宏大、易普力等 [12] - 为煤化工建设提供服务的铲子股：东华科技、中国化学、中石化炼化工程、三维化学、航天工程、中泰股份、福斯达等 [12] - 新疆本地国企/兵团改革标的：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等 [12]

核心观点 - 新疆坚持以人民为中心推进各项事业发展 贯彻落实富民兴疆 加快经济高质量发展 推动发展成果惠及民生[1] - 新疆通过产业布局 政策制定和资源分配 让老百姓钱袋子鼓起来 日子美起来 发展成果惠及民生 凝聚人心[1] 产业发展 - 新疆准东经济技术开发区依托煤炭资源优势打造国家能源资源战略保障基地重要支点 2024年工业总产值突破千亿元 带动新增就业超2万人[2] - 新疆加快油气生产加工 煤炭清洁高效利用 绿色矿业及加工 粮食和食品加工等产业建设 保障国家能源 关键矿产和粮食安全[2] - 棉花和纺织服装产业已成为新疆重要民生产业和支柱产业 和田市产业园区棉纺织企业可提供3000多个就业岗位 预计每年带动地区工业产值30多亿元[3] - 以特色优势产业为支撑的经济高质量发展为就业提供广阔空间 2024年新疆就业人数达1391万人 较2012年增加145万人[3] 经济数据 - 2024年新疆地区生产总值达20534.08亿元 同比增长6.1%[6] - 2024年新疆城镇居民人均可支配收入42820元 农村居民人均可支配收入19427元 增速位居全国前列[3] 基础设施建设 - 新疆围绕铁路 公路 航空 水利 电力等"十张网"系统布局 建成一批打基础 利长远 惠民生的重大项目[4] - 和田至若羌铁路全长825公里通车 使当地各族群众出疆路程缩短1000多公里[4] - 环塔里木盆地750千伏输变电工程全长4197公里全线贯通 形成电网同铁路 公路 机场 环塔克拉玛干绿色阻沙防护带工程的"五环"[6] 民生保障 - 新疆坚持每年将财政支出的75%以上用于保障和改善民生 解决养老 教育 就业 医疗 住房等群众关切问题[4] - 截至2024年底 新疆累计建成农村安居工程273万户 实施城镇棚户区改造179.72万套 城镇老旧小区改造6888个[4] - 全面完成煤改电工程163.03万户 覆盖城乡的医疗卫生服务网络基本建成[4] 区域发展 - 南疆充分发挥向西开放的独特优势 2024年中国（新疆）自由贸易试验区喀什片区81%改革试点任务落地见效 新增注册企业1168家[6] - 喀什经济开发区生产总值突破百亿元 喀什综保区进出口贸易额连续3年保持全疆第一[6] - 乌鲁木齐城市圈 天山北坡城市群 喀什城市圈 环塔里木盆地城镇带加速成型 以城带乡 城乡融合加快发展[6] 生态环境 - 2024年天山北坡城市群优良天数比例达90% PM2.5和PM10平均浓度分别下降19.7%和14.9%[5] - 良好生态环境使城市更加美丽宜居 当地居民从"盼蓝"到"晒蓝"[5]