报告核心观点 - 新疆受益国家战略两大转向，占据地缘优势，依靠资源优势成为能源保障重心，正处高质量发展机遇期，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线 [4][7] - 新疆煤化工发展外部环境、内在要素、经济性优势成熟，相关项目核准动工加速，有望推动投资节奏；新疆国企改革加速，资产整合和管理优化空间大 [4][7][10] 投资策略 - 新疆受益国家战略两大转向，占据地缘优势，成为能源保障重心，以发展促稳定成主线，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆煤化工发展外部环境成熟，包括煤炭盈利分配强势、符合资源禀赋、产业政策支持、地缘政策契合等 [7] - 新疆具备发展煤化工的内在要素优势，如运输格局完善、基础设施成熟、人力资源改善、政策铺垫完成等 [8] - 新疆发展煤化工具备经济性优势，原材料价格便宜，虽运输成本高，但综合成本仍有优势 [9] - 新疆煤化工发展类似美国页岩气，需国家长周期投资，有望降低能源进口依赖和成本，近期项目加速或推动投资节奏 [10] - 新疆国企改革加速，国资和兵团将沿十大产业布局整合业务，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] 新疆指数情况 - 本周新疆指数 109.14，环比+2.00%；新疆煤化工投资指数 105.29，环比+2.74%；新疆国企改革指数 113.32，环比+1.24% [14] - 本周涨幅前三公司为广东宏大、福斯达、新研股份，跌幅前三公司为宝丰能源、准油股份、ST 天山，广东宏大上涨因军工业务预期提升 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周新疆重点价格：奇台县混煤 Q5000 报价 100 元/吨，巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，拜城主焦煤报价 700/吨；伊吾县淖毛湖—宁夏惠农汽运价格 275 元/吨，环比持平；新疆甲醇价格 1760 元/吨，与华东地区价差-647.5 元/吨；新疆尿素价格 1560 元/吨，与山东地区价差-300 元/吨 [21] - 2025 年 5 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿为 330.8 万吨，同比+16.60%；新疆原煤产量 4665.10 万吨，同比+23.44% [21] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 生态环境部受理国家能源集团哈密能源集成创新基地项目（一阶段煤制油工程）环评文件，项目拟建设两大装置，采用先进技术，助力哈密打造示范基地 [41][43] - 新疆两个煤制天然气项目环评文件通过审批，产能均为 20 亿立方米/年，采用先进工艺和低碳技术，实现低碳环保目标 [43] - 7 月 9 日，和昌（新疆）新材料科技有限公司 40 亿元煤焦油精深加工项目开工，助力拜城煤化工产业链升级 [43] - 7 月 9 日，恒逸能源科技（吐鲁番）有限公司 257 亿元高品质纤维用煤制乙二醇项目启动建设，助力新疆打造煤基新材料基地 [43] - 7 月 9 日，拜城产业园区绿色转型·煤矸石与煤泥固废治理再生利用示范项目启动，解决固废问题，推动可持续发展 [43] - 7 月 7 - 9 日，第十次全国对口支援新疆工作会议召开，强调把握治疆方略，完善援疆机制，推动新疆发展 [43] - 新疆准东煤化一体化项目取得新进展，中国五环工程有限公司中标 80 万吨/年煤制烯烃项目电解水制氢装置基础设计 [43] 本周新疆投资最新统计情况 - 国家能源集团煤制油项目 7 月 11 日环评文件被受理；新疆山能化工有限公司煤制烯烃项目 7 月 12 日电解水制氢装置基础设计中标 [44] - 本周新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气 416 亿方，煤制油 500 万吨，煤制烯烃 945 万吨，煤制甲醇 1750 万吨；总计投资额 9628 亿元，其中煤制天然气 2829 亿元，煤制烯烃 1828 亿元，煤制油 1861 亿元 [46] 标的全景图 - 建议关注的标的包括在新疆投资的能源化工公司、为煤化工项目服务的公司、为煤化工建设服务的公司、新疆本地国企/兵团企业等 [11][12]

报告核心观点 - 新疆煤化工有望开启黄金年代，相关项目核准、动工加速，有望推动投资节奏；新疆国企改革正在加速，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线 [4] 投资策略 - 从国家战略和新疆自身角度看，新疆处于高质量发展机遇期，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆发展煤化工外部环境条件成熟，包括煤炭盈利分配强势、符合资源禀赋、产业政策支持和地缘政策规划 [7] - 新疆具备发展煤化工的内在要素优势，如运输格局完善、基础设施成熟、人力资源改善和政策铺垫完成 [8] - 新疆发展煤化工具备经济性优势，原材料价格便宜，不同场景下成本优势明显 [9] - 新疆煤化工发展类似美国页岩气，有望降低能源进口依赖和成本，相关项目加速或推动投资 [10] - 新疆国企改革加速，国资和兵团将进行业务整合，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] - 建议关注四条主线相关标的，包括项目投资公司、服务卖水人、建设铲子股和本地国企/兵团企业 [11][12] 新疆指数情况 - 本周新疆指数 105.38，环比+0.13%；新疆煤化工投资指数 102.54，环比+0.43%；新疆国企改革指数 109.85，环比-0.13% [14] - 本周涨幅前三为准油股份、西部黄金、德新科技；跌幅前三为 ST 天山、汇嘉时代、立昂技术，准油股份和西部黄金上涨因以伊冲突带动相关板块上行 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周奇台县混煤 Q5000 报价 100 元/吨、巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，环比持平；拜城主焦煤报价 780 元/吨；巴里坤三塘湖—宁夏宝丰汽运价格 270 元/吨，环比持平 [19] - 本周新疆甲醇价格 1560 元/吨，与华东地区价差-937.5 元/吨；新疆尿素价格 1685 元/吨，与山东地区价差-25 元/吨 [19] - 2025 年 4 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿为 335 万吨，同比-3.76%；新疆原煤产量 3923.9 万吨，同比+8.49% [19] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 新疆新业集团 155 亿元准东煤制天然气项目公众参与报批前公示，已具备施工图设计和大型设备订货条件 [34] - 新疆生产建设兵团第十三师与陇疆新能源就 274.4 亿元 1200 万吨/年煤分级分质项目洽谈，将优化营商环境推动项目落地 [34] - 华能洮南 30 万吨绿色甲醇项目 6 月 12 日获批备案，总投资 34.6 亿元，计划 11 月开工 [34] - 国家能源集团准东 20 亿立方米/年煤制天然气项目完成多项设备招标，总投资 167.93 亿元 [34] - 中煤榆林煤炭深加工基地项目首台千吨级塔器提前 3 个月交付，总投资 238.88 亿元 [34] - 华峰集团与中海壳牌共建高端石化材料联合技术实验室，推动行业发展 [34] 重点公司公告跟踪 - 广汇能源 5 月煤炭销量 435.61 万吨，同比增长 92.71%，环比减少 9.97% [36] - 江南化工拟 1.7 亿元收购峨边国昌 51%股权，整合西南民爆资源 [36] - 湖北宜化拟 2.4 亿元向控股股东出售废旧设备，落实搬迁政策 [37] 本周新疆投资最新统计情况 - 本周重点煤化工项目进展更新，如国家能源集团准东项目完成设备招标 [38] - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气 416 亿方、煤制油 500 万吨、煤制烯烃 945 万吨、煤制甲醇 1750 万吨；总计投资额 9628 亿元 [41]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 新疆煤炭储量丰富，低价高质煤炭资源优势明显，煤化工产业规模初现，迎来快速发展期 [5] - 新疆拥有充足煤炭资源优势，叠加调水和蓄水工程，煤化工将成“疆煤外运”重要方式，凭借低成本煤炭优势，将成新疆重要支柱产业，国内战略地位将进一步凸显，重点关注宝丰能源、湖北宜化、新疆天业、中国心连心化肥 [5] 各部分总结 我国煤炭资源丰富，发展煤化工战略意义深厚 - 煤炭具有原料和燃料双重属性，中国煤炭分类标准按煤化程度分褐煤、烟煤和无烟煤，按用途分动力煤、焦煤/焦炭和化工用煤 [14] - 我国能源资源储量呈富煤、贫油、少气特征，以煤为主体的能源结构短期内难改变，发展煤化工对缓解油气资源短缺压力、增强能源自主保障能力有重大战略意义 [16] - 煤炭是保障能源安全的压舱石，2024 年煤炭消费量占我国能源消费总量比重为 53.2%，煤炭原料属性持续增强，化工行业煤炭消费量占比提升，预计 2025 - 2028 年化工用煤需求将保持增长 [26] - 新疆煤炭资源总量丰富，预测资源量 2.19 万亿吨，占全国总预测储量 40%以上，居全国首位，累计查明资源量 4500.4 亿吨，居全国第二，资源分布集中，埋藏深度较浅 [29] - 国家赋予新疆“三基地一通道”战略定位，新疆煤炭资源加速开发，2015 - 2024 年新疆煤炭产量持续增长，增速远超全国，煤化工成为疆煤消纳主要渠道，预计到 2030 年，新疆煤炭产量达 9 - 10 亿吨，其中煤化工用煤 2 亿吨左右 [32][33] - 新疆煤化工产业发展受水资源约束，通过建设跨流域调水工程和蓄水工程，可缓解缺水现状，保障规划项目落地，新疆五大煤炭基地中伊犁和准东适合发展煤化工产业，库拜也可适度发展 [38][45] 资源与政策加持，新疆煤化工产业链初现规模 - 煤化工分传统和现代两类，传统煤化工包括煤制焦炭、电石、合成氨、甲醇等，现代煤化工包括煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制油、煤制甲烷气、煤制二甲醚等，我国传统煤化工发展历程逾百年，现代煤化工近 25 年快速发展，进入高质量发展阶段 [47][51] - 油头决定价格，煤价决定成本，油煤价差决定利润，新疆低成本煤炭资源使产品盈利竞争力凸显，当原油在 45 - 65 美元/桶区间时，不同煤化工产品保持相对盈亏平衡，当原油价格在 70 - 85 美元/桶区间时，煤化工产品具有较强经济竞争力 [56][57] - 国家对煤化工政策鼓励与约束并存，加强引导转型发展，2023 年提出从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量 [62] - 新疆现存煤化工项目以传统煤化工居多，已形成焦炭和电石 - PVC 完整产业链，现代煤化工种类较全，除煤制油外其他产品均有投产，但整体产能规模偏小，拟在建现代煤化工项目累计投资预计超 7000 亿元，新增煤炭需求超 21000 万吨/年 [66][70] 煤化工重点子行业供需格局及成本竞争力测算 - 合成氨 - 尿素产业链：我国合成氨主要采用煤头工艺，先进气流床工艺占比将持续提升，尿素需求分农业和工业两类，全球尿素需求缓慢复苏，国内尿素需求出现增长 [75][82][90] - 电石 - PVC 产业链：新疆煤炭价格低，兰炭价格较中西部低，自备电石的 PVC 生产企业可获两段利润，2024 年新疆 PVC 生产企业单吨 PVC 生产成本较中西部低 731 元/吨 [4] - 煤制甲醇/烯烃：煤制烯烃原材料廉价易得，技术成熟，转化率高，在我国资源禀赋特性下有显著优势，当前油价中高位震荡期，煤制烯烃成本优势彰显，CMTO 工艺在国际油价超 60 美元/桶时具备成本优势 [4] - 煤制乙二醇：乙二醇单耗煤炭较高，新疆煤炭资源优势明显，考虑煤炭成本后新疆乙二醇领先华东企业成本超 1000 元/吨，考虑运输成本后，领先约 730 元/吨 [4] - 煤制油气：以 40 亿立方米/年的煤制天然气项目为例，新疆煤价低于 250 元/吨时，较中亚管道气有成本优势；以 96 万吨/年煤制油项目为例，新疆煤价 150 元/吨以下，国际油价 50 美金以上，新疆煤制油项目可实现盈利 [4]

转自：草原云 企业是市场的主体，而拥有创新力与竞争力的企业，才是推动经济高质量发展的中坚力量。今年以来， 鄂尔多斯市紧扣自治区"六个行动"部署，以政府"全力帮"与企业"埋头干"双向奔赴，助推企业攻坚克 难、快速发展。今年一季度，鄂尔多斯市地区生产总值1399.7亿元，一、二、三产业分别同比增长 6.0%。、6.1%和4.2%。 5月22日，西北能化公司生产车间中控室。 5月22日，记者走进达拉特经济开发区建亨奥能钠盐电池生产车间看到，自动化机械臂有条不紊地高效 组装电芯，工人们则专注于进行最后的质检工序。 市准格尔旗西北能源化工有限责任公司厂区全貌。（资料图） 鄂尔多斯 作为全球钠盐电池领域的佼佼者，内蒙古建亨奥能科技有限公司凭借几年来坚持不懈的自主研发，推出 了全球首款720V高压钠盐电池，在国内外竞争进入白热化的储能行业中开辟出一片"蓝海"。 "该电池在零下40℃到零上60℃的区间内均可正常工作，且循环寿命长，循环次数可达7000次，采用固 态陶瓷电解质，具有极高的安全性，即便遭遇枪击或碰撞也不会出现燃烧爆炸的情况，远超传统锂电的 安全性能。"该公司技术总监王佳介绍说。 据了解，项目全部建成后，将成为全球 ...

报告核心观点 - 新疆受益于国家战略两大转向，依靠资源优势成为能源保障重心，正处高质量发展机遇期，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7][10] 各部分总结 投资策略 - 新疆受益于两大转向，占据地缘优势，成为能源保障重心，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆发展煤化工外部环境成熟，包括煤炭盈利分配强势、符合资源禀赋、产业政策支持和地缘政策规划 [7] - 新疆具备发展煤化工的内在要素优势，如运输格局完善、基础设施成熟、人力资源改善和政策铺垫完成 [8] - 新疆发展煤化工具备经济性优势，原材料价格便宜，不同对比场景下均有成本优势 [9] - 新疆煤化工发展类似美国页岩气，有望降低能源进口依赖和成本，近期项目核准动工加速或推动投资节奏 [10] - 新疆国企改革加速，国资和兵团将进行业务整合，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] 新疆指数情况 - 本周新疆指数 102.69，环比+1.16%；新疆煤化工投资指数 100.88，环比+0.96%；新疆国企改革指数 106.23，环比+0.46% [14] - 本周涨幅前三为洪通燃气、川宁生物、合金投资，跌幅前三为东华科技、雪峰科技、易普力，川宁生物上涨因麦角硫因概念，雪峰科技和易普力下滑因民爆行业概念退潮 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周奇台县混煤 Q5000 报价 120 元/吨，环比-14.29%，巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，环比-3.90%，拜城主焦煤报价 780 元/吨，巴里坤三塘湖—宁夏宝丰汽运价格 290 元/吨，环比持平 [19] - 本周新疆甲醇价格 1920 元/吨，与华东地区价差-485 元/吨；新疆尿素价格 1727 元/吨，与山东地区价差-203 元/吨 [19] - 2025 年 3 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿为 324 万吨，同比-16.9%；新疆原煤产量 5146 万吨，同比+24.13% [19] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 5 月 14 日，中石化长城能源化工大路 80 万吨/年煤制烯烃升级示范项目完成总体设计招标 [40] - 5 月 16 日，广汇能源控股股东拟转让 15.03%股份给富德寿险和富德金控，总交易金额约 61.99 亿元 [40] - 5 月 10 日，独山子石化公司塔里木 120 万吨/年二期乙烯项目 6 号裂解炉封顶 [40] - 5 月 15 日，陕西榆能精细化工材料有限公司召开 100 万吨/年高端化学品新材料项目数字化交付协调会 [40] - 近日，内蒙古荣信化工有限公司年产 80 万吨烯烃项目 HDPE 装置建设提速 [40] 重点公司公告跟踪 - 广汇能源控股股东拟转让 15.03%股份给富德寿险和富德金控，总交易金额约 61.99 亿元 [41] 本周新疆投资最新统计情况 - 本周新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气 416 亿方，煤制油 500 万吨，煤制烯烃 945 万吨，煤制甲醇 1750 万吨；总计投资额 9203 亿元，其中煤制天然气 2829 亿元，煤制烯烃 1828 亿元，煤制油 1861 亿元 [44]

近年来，华昱公司坚持源头控制，建立了完善的蒸汽冷凝水管网和处理系统，将车间蒸汽冷凝液通过热 量回收处理后实现重复利用。如建造的气化车间渣及灰水处理系统可将灰水处理后循环使用，合成装置 则采用高效能空冷器，循环冷却器选用高效能换热器降低冷却水量。同时，该公司还采用分质利用、清 污分流的排水系统，把循环水排水、气化废水、精馏废水、蒸汽冷凝水分开后合理利用。在排水方面， 针对各工艺环节产生的废污水，该公司建成了中水回用、污水回用、除浊除硬以及污水零排放装置4套 回用水装置，提高了重复用水量。 近日，晋能控股装备制造集团华昱公司被中国氮肥工业协会推荐为2024年度煤制甲醇行业水效"领跑 者"，这是该公司连续四年荣获该荣誉。 华昱公司自投产以来，就高度重视节水管理，通过采用先进的装置工艺、建立完善的水务管理系统、实 施一系列的节水改造措施，节水工作取得显著成效，单位产品取水量达6.98立方米/吨、水重复利用率 为98%以上，各项指标均达到先进水平。 聚焦前沿 从源头控制水量 航天粉煤加压气化、安淳等温变换、鲁奇低温甲醇洗、卡萨利甲醇合成、托普索WSA制硫酸，华昱公 司从建厂之初就采用这一系列现代煤化工先进技术和装备，从 ...