报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 15 日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纽约原糖期货破位大跌，伦敦 ICE 白糖期货也收低，因南北半球主要产糖国供给压力持续，且原油价格大幅下挫、巴西雷亚尔快速贬值 [7] - 郑糖主力合约大跌破 5400 关口，受原糖拖累，现货报价大幅下调，表明市场需求疲弱，糖厂急于出货清理库存，盘后投机大空头加仓多，产业套保盘离场多 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601 收盘价 5397 元/吨，跌 77 元，跌幅 1.41%，持仓量 422156 张，增 32133 张；SR605 收盘价 5370 元/吨，跌 74 元，跌幅 1.36%，持仓量 76302 张，增 8310 张；美糖 03 收盘价 15.57 美分/磅，跌 0.53 美分，跌幅 3.29%，持仓量 462399 张，减 26 张；美糖 05 收盘价 15.13 美分/磅，跌 0.49 美分，跌幅 3.14%，持仓量 139343 张，增 722 张 [7] - 国内情况：郑糖主力 01 合约收盘 5397 元/吨，下跌 77 元或 1.41%，增仓 32133 张，国内产区现货价报价下调，南宁糖报价 5820 元，昆明糖报价 5710 元 [8] 行业要闻 - 制糖开机：2025/2026 制糖期内蒙古已有 11 家糖厂开机，最后一家预计 10 月 16 日开机，内蒙凌云海 25/26 制糖期白砂糖报价 5850 元/吨，绵白糖报价 5950 元/吨 [9] - 印度出口：2024 - 2025 市场年度印度已出口 77.5 万吨糖，最大目的地是吉布提，出口量 14.6 万吨，其次是索马里 13.5 万吨，斯里兰卡 13.4 万吨，阿富汗 75533 吨，2025 年 1 月 20 日印度政府允许该市场年度出口总量为 100 万吨 [9] - 巴西产量：巴西中南部地区 9 月下半月甘蔗压榨量料较去年同期增加 3.3%，达到 4012 万吨，糖产量估计同比增加 7.7%，至 305 万吨 [9] - 气候现象：拉尼娜现象可能在今年 12 月上旬前短暂出现，持续至 2026 年 2 月结束，常导致亚洲地区尤其是印度出现降雨和洪涝灾害 [10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [12][14][19][22] - 郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓数据显示，成交量 442709 手，增减量 162822 手；持买合量 272431 手，增减量 18229 手；持卖合量 335367 手，增减量 9290 手 [22]

图为大型机械起收甜菜。曾令刚 摄 图为打叶机正在给甜菜打叶。曾令刚 摄 "中国超级产粮大县"万亩"甜菜疙瘩"喜获丰收 图为大型机械为甜菜除泥。曾令刚 摄 近日，"中国超级产粮大县"内蒙古自治区兴安盟突泉县2.72万亩甜菜进入收获期，去叶、起收、除 泥……40多台设备同时作业，如一群变形金刚瞬间将一颗颗饱满圆润、裹着泥土清香的甜菜收割并装入 运输车辆。图为航拍大型机械起收甜菜。曾令刚 摄 图为甜菜喜获丰收，农户笑开颜。曾令刚 摄 来源：中国新闻网 编辑：王永乐 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 图为机械化作业起收甜菜。曾令刚 摄 ...

全链条现代农业产业化体系 - 公司构建了从育种、种植、采收、仓储、加工到销售的全链条现代农业产业化体系 [1] - 公司通过实打实的产量成果与农业科技应用，展现了从一粒种子到一仓粮食的丰收全景 [1] 育种与科技创新 - 在阿尔山水发800亩高标准小麦示范田选育抗寒、抗倒伏的红小麦品种，搭配宽窄行精量播种技术，亩产稳定突破300公斤，较传统模式增产超20% [3] - 田间部署土壤墒情监测与智能节水灌溉系统，实现精准控水节水并增强作物抗极端气候能力 [3] - 内蒙古佰惠生聚焦甜菜种植，推广高产高糖现代化种植技术，通过优选品种、科学轮作与全程机械化，同步提升单产与含糖率 [3] 智慧种植与订单农业 - 呼伦贝尔水发创新企业+专业合作社+农户合作模式，通过土地集中流转实现规模化运营，以统一供种、供肥、技术指导、收购构建稳定利益联结 [5] - 在收获季使用大型联合收割机、自走式采收设备高效运转，大幅提升作业效率并显著降低人工成本，质检人员同步深入田间抽样检测，严守绿色、安全、优质标准 [5] - 内蒙古佰惠生全年签订900余份订单合同，带动49万余亩甜菜种植，预计年度收购量达146万吨，实现农户种有方向、销有渠道、收益可期 [3] 产后加工与价值提升 - 甜菜采收后直送制糖工厂保鲜加工，最大程度锁住糖分，小麦收割后进入智能烘干仓，采用低温循环干燥技术兼顾储粮安全与营养留存 [7] - 油菜籽、马铃薯分级入库，部分优质产品通过冷链系统对接中高端市场，有效提升附加值，实现从田间到餐桌的价值跃升 [7]

日本食品自给率总体情况 - 2024年度日本食品自给率以卡路里计算连续4年维持在38%的低水平 [2] - 日本政府设定目标计划在2030年度将食品自给率提升至45% [2][4] - 与其他主要国家相比日本自给率非常突出例如澳大利亚247% 法国118% 美国101% [4] - 按产值计算的食品自给率比上一年度上升3个百分点达到64% 背景是大米价格上涨 [5] 主要农产品自给率详情 - 大米自给率按重量计算包括饲料用在内达到97% 但较上一年度下降2个百分点 [2][5] - 小麦自给率为16% 大豆自给率仅为7% [5] - 日本国产大米的消费量增加是支撑自给率的重要因素 [2] - 国产小麦消费下降和收成恶化是导致整体自给率停滞的原因之一 [2] 自给率计算基础与影响因素 - 按卡路里计算的食品自给率基于每天人均热量消耗2248千卡 其中日本国产贡献860千卡 [4] - 除大米外日本国产甘蔗和甜菜的消费量增加也是自给率可能提升的积极因素 [4] - 提高大米需求被视为提升整体食品自给率的关键 [2]

核心观点 - 公司通过科技赋能实现农产品储运、加工、流通等环节的系统性升级，推动农业由传统向现代化转型 [1] 保鲜技术 - 源头把控精选耐储品种并严格分拣，从种植和初加工环节为保鲜奠定基础 [1] - 构建全程温控冷链体系，实现农产品从田间到全球市场的无缝衔接，保鲜周期从“十里”突破至“月余” [1] 深加工升级 - 通过现代化深加工工艺将甜菜转化为白砂糖、绵白糖等多元产品，产品附加值较原粮提升近10倍 [2][4] - 采用“企业+基地+农户”订单农业模式整合全链条资源，2024年带动本地就业超600人，实现农产品价值蝶变 [2][6] 智慧物流 - 依托智慧配送网络实现肥料等农资的精准直送田间，减少中间环节并大幅提升物流时效 [8] - 专业农技团队深入田间提供技术指导，以数据驱动农资调配与种植管理，助力农业现代化生产 [8]

行业定义及类别 - 糖料作物是为制糖工业提供原料的作物 主要种类包括甘蔗、甜菜和糖用高粱 [2] - 中国北方以甜菜为主 南方以甘蔗为主 甜菜南扩和甘蔗北移趋势加强 [2] - 加工副产品可作为酒精、造纸、纤维等工业原料或家畜饲料 [2] 行业发展现状 - 2024年糖料播种面积达1480千公顷 同比增长64.85千公顷 [1][3] - 2024年糖料产量达11457.43万吨 同比增长81.13万吨 [1][4] - 产量受自然灾害和生长周期影响呈现周期性波动 [1][3] - 种植区域高度集中：广西占全国面积59% 云南占15.2% 广东位居第三 [1][3] - 糖料种植经济效益下滑导致农户种植意愿下降 [1][4] - 北方玉米扩种导致甜菜种植面积缩减 [1][4] 产业链结构 - 上游涉及种子、农药、化肥、农业机械及煤、电、石灰石等能源材料 [6] - 中游为制糖加工环节 参与者以大型国企或私营企业为主 [6] - 下游应用于食品饮料、医药、调味品等行业 副产品可加工成酵母、酒精、造纸原料及生物有机肥 [6] 政策环境 - 食糖被列为重要性仅次于粮食和食用油的生活物资 [8] - 国家通过"中央一号文件"持续支持糖业发展 重点关注糖料供给保障和农业科技 [8] 竞争格局 - 行业呈现"区域集中、国企主导、内外竞争并存"特点 [8] - 形成"南北对话"格局：北方甜菜糖与南方甘蔗糖共存 [8] - 主要代表企业包括中粮糖业、广西农垦集团、广东恒福糖业、广西糖业集团、云南英茂糖业 [8] 重点企业表现 中粮糖业（600737） - 国内最大食糖生产和贸易企业 具备全产业链运营模式 [9] - 国内外制糖年产能约100万吨 炼糖产能超200万吨/年居行业首位 [9] - 2024年食糖总经营量约421万吨 食糖业务营业收入299.10亿元（同比下降1.98%） [9] - 自产糖产量124.63万吨（同比增长10.25%） 销量119.04万吨（同比减少0.21%） [9] - 旗下崇左糖业、北海糖业、江州糖业获"零碳工厂"认证 [9] 广农糖业（000911） - 广西规模最大的糖业生产经营企业之一 制糖业务收入占比约70% [10] - 2024年制糖产量43.18万吨 销量40.21万吨 [10] - 自产糖收入23.01亿元（占总营收70.75%） 加工糖收入0.11亿元（占0.35%） [10] 发展趋势 - 行业从"规模导向"转向"价值导向" [10] - 呈现生产效率提升、格局重塑、全球资源配置和绿色转型的发展态势 [10]

谷物方面 - 硬质小麦41%产区处于干旱状态，较前一周持平，较去年同期增加35个百分点 [3] - 春小麦36%产区处于干旱状态，较前一周增加1个百分点，较去年同期增加28个百分点 [4] - 冬小麦30%产区处于干旱状态，较前一周增加4个百分点，较去年同期增加6个百分点 [5] - 玉米9%产区处于干旱状态，较前一周下降3个百分点，较去年同期增加4个百分点 [6] - 大豆7%产区处于干旱状态，较前一周下降2个百分点，较去年同期增加2个百分点 [7] - 大麦59%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期增加33个百分点 [8] - 高粱7%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期下降14个百分点 [9] - 水稻1%产区受干旱影响，与前一周持平，较去年同期持平 [10] 经济作物方面 - 棉花3%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期下降16个百分点 [11] - 花生1%产区处于干旱状态，较前一周持平，较去年同期下降14个百分点 [12] - 向日葵8%产区处于干旱状态，较前一周持平，较去年同期增加5个百分点 [13] - 甜菜39%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期增加36个百分点 [14] - 甘蔗30%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期增加30个百分点 [15] 饲料与牲畜方面 - 干草18%产区处于干旱状态，较前一周下降1个百分点，较去年同期增加2个百分点 [16] - 苜蓿30%产区处于干旱状态，较前一周降低1个百分点，较去年同期增加13个百分点 [17] - 牛15%产区处于干旱状态，较前一周降低1个百分点，较去年同期持平 [18] - 羊29%产区处于干旱状态，较前一周持平，较去年同期增加9个百分点 [18] - 奶牛22%产区处于干旱状态，较前一周增加1个百分点，较去年同期增加10个百分点 [19] - 猪4%产区处于干旱状态，较前一周下降2个百分点，较去年同期下降3个百分点 [19] 分析与展望 - 大豆中西部主产区墒情改善但北达科他州持续严重干旱，30厘米土层湿度仍低于历史均值18% [22] - 玉米干旱面积降至9%，但西部玉米带持续极端干旱，土壤湿度仅达作物需水临界值的65% [23] - 棉花仅3%棉田受旱情困扰，同比暴跌16个百分点，但需警惕铃期高温风险 [24] - 春小麦36%产区深陷干旱，北达科他州76%麦田处于D2+以上干旱，土壤有效水分不足需求一半 [24]

燃料短缺影响 - 玻利维亚多地因能源储备不足和燃料进口受限出现持续燃料短缺，严重影响农产品收获和销售 [1] - 圣克鲁斯省部分地区的燃料短缺已持续五周，农民因缺乏柴油无法使用农业机械，导致向日葵、奇亚籽等农作物无法及时收获 [3][5] - 燃油短缺引发全国加油站排队数小时至数天，并触发大规模抗议，示威者封锁拉巴斯、圣克鲁斯等关键城市通道，进一步切断食品和燃料运输线 [7] 经济与农业损失 - 因游行导致的道路封锁每天给农业部门造成610万美元（约合人民币4380万元）损失，大量农产品无法销售，农民被迫承受损失 [7] - 玻利维亚外汇储备仅能覆盖6周进口需求，反映其对外部燃料供应的严重依赖 [7] 通胀压力 - 2025年前四个月累计通胀率达5.9%，基本食材价格涨幅显著，其中洋葱和番茄价格上涨约90%，甜菜和青豌豆等涨价超过50% [9] - 高通胀严重削弱家庭购买力，尤其对低收入群体影响显著 [9]

食品通胀与货币政策 - 俄罗斯食品在通胀篮子中占比高达40%，远高于美国等发达经济体的14% [1] - 土豆等主食价格暴涨是货币政策持续紧缩的主要原因之一 [1] - 俄罗斯央行6月6日将基准利率下调至20%，仍接近2003年以来最高水平 [2] - 实际通胀放缓但民众通胀预期居高不下，持续推动价格压力 [2] 土豆价格波动与市场反应 - 土豆价格自去年以来上涨三倍，去年减产12%加剧供应紧张 [3] - 旧季土豆零售价84卢布/公斤(1.06美元)，新季土豆120卢布/公斤(1.53美元)，较去年同期43卢布涨幅显著 [4] - 俄罗斯土豆现价已超过英国Tesco超市0.92美元/公斤的售价 [4] - 农民将减产归咎于恶劣天气及机械、燃料、化肥和劳动力成本上涨 [5] 低收入群体受影响程度 - 4月俄罗斯家庭35%收入用于购买食品，创五年新高(去年同期29%) [4] - 贫困人口通胀率(基于食品、公共事业和药品)达20%，比官方通胀率高10个百分点 [6] - 养老金领取者占人口25%以上，4月平均养老金23,448卢布(298美元)，剔除通胀后实际收入下滑 [7] 供应链与政策应对 - 政府加大进口缓解危机，埃及对俄土豆供应量增加三倍，白俄罗斯库存耗尽 [4] - 农业部长预计7月起价格将下降并趋于稳定 [6] - 2023年土豆丰收导致价格暴跌，2024年高价部分弥补了农民损失 [5] 其他食品价格联动效应 - 洋葱、卷心菜、甜菜、胡萝卜等红菜汤原料价格大幅上涨，成为食品通胀衡量指标 [4] - 此前黄油和鸡蛋价格也出现类似飙升，与普京宣传的农业"成功故事"形成反差 [4]

粮食产量预测 - 2025年乌克兰粮食总收成预计下降10%至5100万吨 [1] - 玉米产量预计为2600万吨 [1] - 大麦产量预计为450万吨 [1] 经济作物产量预测 - 向日葵籽产量预计达1150万吨 [1] - 甜菜产量预计达1100万吨 [1]