融资项目 - 公司计划发行可转换债券，拟募集资金总额不超过人民币38,000万元（3.8亿元）[3] - 募集资金中26,600万元（约占总募集资金的70%）拟用于"炬申几内亚驳运项目"[3] - 募集资金中11,400万元（约占总募集资金的30%）拟用于"补充流动资金及偿还银行贷款项目"[3] - 可转债项目已就深圳证券交易所的审核问询函进行了二轮回复[3] 运营与投资 - 公司投资支出主要用于物流仓储设施建设，包括购置土地及运输设备[3] - 公司已使用部分新能源运输和装卸设备，如电动叉车、电动正面吊、电动牵引车等，并积极以新能源设备替代传统燃油设备[3] - 公司进行外汇套期保值的主要目的是规避和防范汇率波动对整体业绩的潜在不利影响[3] 公司治理与沟通 - 公司目前暂无股权激励计划[3] - 公司通过做好经营工作提高内在价值，并通过多种途径与投资者保持沟通以传递投资价值，未明确提及具体的市值管理规划[3]

市场占有率证明的重要性 - 市场占有率证明是企业申报单项冠军、专精特新、小巨人称号的关键证明文件[2] - 证明文件的核心要素包括明确细分领域、数据逻辑清晰、数据来源具有可信依据和权威背书[2] - 该证明有助于解决企业申报过程中遇到的证明痛点、无数据源、无法锁定细分市场等问题[2] 市场占有率证明对企业自身的价值 - 市场占有率证明可以帮助企业锁定市场范围，获取可靠数据，强化数据逻辑，提高申报通过率[2][6] - 以某公司为例，其全国市场占有率从2022年的1.72%显著提升至2024年的10.65%，市场排名从第22名跃升至第4名[14] - 在省级市场，该公司的占有率从2022年的3.19%增长至2024年的19.48%，排名从第17名上升至第1名[14] 市场占有率证明对其他环节的价值 - 市场占有率证明可以帮助合作者了解企业的市场地位、产品竞争力、市场占有率和产品价值，从而增强信任度[2][7][16] - 该证明有助于企业吸引更多的资源和关注[2][8][16] 电动牵引车行业市场概况 - 在“双碳”战略与政策红利驱动下，中国电动牵引车市场迎来高速增长，2025年1-8月累计销量突破8.51万辆，同比激增244%[10] - 电动牵引车额定牵引载重为1000kg-6000kg，相较于传统燃油车型具备噪音低、零排放、维护成本低等优势[10] - 纯电动牵引车在市场中占据绝对统治地位，2025年1-8月市场占比高达98.58%[10] 电动牵引车行业竞争格局 - 行业竞争呈现“头部集中、多元竞争”特征，2025年1-8月有28家企业参与，其中5家企业市场份额超过10%[11] - 解放、徐工、三一稳居行业前三，累计销量分别为1.40万辆、1.38万辆、1.15万辆，市占率分别为16.43%、16.20%、13.47%[11] - 解放市场份额同比提升5.05个百分点，增速最为迅猛，其2025年1-8月新能源牵引车销量同比暴涨396%[11] - 徐工依托“三电”系统自主研制能力及集团产业链协同优势，实现261%的销量增长[11] 电动牵引车行业未来趋势 - 未来行业发展的三大核心方向是轻量化、智能化和电池能量密度提升[11] - 轻量化通过应用高强度钢、铝合金、碳纤维等新材料及优化设计，以降低车身自重，提升续航与载重能力[11] - 智能化将依托自动驾驶与远程监控系统，实现装卸-运输-调度全流程自主化[11] - 电池能量密度突破将使续航里程轻松突破1000公里，有助于拓展中长途运输市场[11]

文章核心观点 - 在“双碳”战略及政策支持下，中国电动牵引车行业正经历爆发式增长，销量从2020年的0.07万辆迅猛增长至2025年1-8月的8.51万辆，市场热度持续攀升 [1][5] - 行业竞争格局初步形成，一汽解放、徐工、三一等头部企业领跑，技术发展趋向轻量化、智能化及电池能量密度提升 [8][10][11][12] 行业定义与分类 - 电动牵引车是以电机驱动、用于货物牵引的特种车辆，额定牵引载重为1000kg-6000kg，主要优势为噪音低、零排放、维护成本低 [3] - 主要分为纯电动和混合动力两类，其中纯电动牵引车目前占据市场绝对主导地位，2025年1-8月市场份额高达98.58% [3][6] 政策环境 - 国家层面出台多项政策支持行业发展，如《减污降碳协同增效实施方案》和《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，为电动牵引车的推广应用提供强有力保障 [3] 市场规模与增长 - 行业销量呈现爆发式增长，从2020年的0.07万辆增长至2024年的5.58万辆 [5] - 2025年1-8月累计销量已达8.51万辆，不仅超越2024年全年销量，较2024年同期更是实现244%的爆发式增长 [1][5] - 纯电动牵引车市场占比持续提升，从2022年的90.78%增长至2025年1-8月的98.58% [6] 进出口情况 - 行业以出口为主，进口数量极少，2025年1-8月出口数量达到7041辆，进口数量为93辆 [7] - 国内产业链已实现全自主供应，无需依赖进口 [7] 行业竞争格局 - 市场参与者数量增加，2024年有30位参与者，2025年8月为28位 [8] - 市场集中度较高，2025年1-8月有5家企业份额超过10%，排名前三的解放、徐工和三一累计销量均破万，分别为1.40万辆、1.38万辆和1.15万辆 [8] - 一汽解放市场份额提升最为迅猛，较去年同期大幅提升5.05个百分点，2025年1-8月销量同比上涨396% [8][9] - 徐州徐工汽车制造有限公司同期销量为1.38万辆，同比上涨261% [10] 未来发展趋势 - 轻量化成为重要趋势，通过应用高强度钢、铝合金等新材料及结构优化技术来降低车身自重，提升续航和载重能力 [10] - 智能化是另一重要趋势，包括自动驾驶技术的普及以及融合大数据、AI的远程监控系统 [11] - 电池能量密度将大幅提升，未来续航里程有望突破1000公里，使电动牵引车能承担中长途运输任务 [12]

三一集团印度尼西亚市场拓展 - 三一集团在印度尼西亚矿业展与本地多家头部企业达成合作 现场签约总金额超20亿元人民币[1] - 展会展出全系列矿山设备与智能制造成果 覆盖矿用挖掘机 矿卡及矿用平地机等关键品类[1] - 矿用挖掘机与宽体车具有高扭矩动力系统与节能设计 电动自卸车 电动牵引车 电动装载机组成零排放"蓝色装备军团"[2] 三一集团印度尼西亚市场布局 - 自2008年布局印度尼西亚市场 通过建立本地化生产基地和组建专业服务团队实现销售额不断增长[2] - 目前已跻身印度尼西亚工程机械市场头部阵营 成为当地矿企采购首选品牌[2] - 印度尼西亚矿业公司采购负责人认可三一集团设备性能与售后响应 表示产品和服务紧密贴合当地需求[2] 印度尼西亚市场行业前景 - 印度尼西亚矿山设备市场正经历从"量的扩张"到"质的提升"转型[4] - 湖南大学专家指出中国企业需把握三大机遇：智能化设备升级改造 本土化产业链整合 精准捕捉当地政策红利[4] - 印度尼西亚有望成为全球最大矿山设备新兴市场 深度本土化的中国企业将发挥重要作用[4] 行业数据统计 - 文章包含挖掘机销量数据统计 涵盖2021-2025年月度数据[4][5][7] - 包含装载机销量数据统计 涵盖2021-2025年月度数据[7] - 包含小松作业小时数统计(2023-2025年)和央视挖掘机指数统计(2023-2025年)[8]

公司业务动态 - 三一集团在印度尼西亚矿业展上与本地多家头部企业达成合作 现场签约总金额超20亿元人民币 [1] - 公司携全系列矿山设备与智能制造成果参展 覆盖矿用挖掘机 矿卡及矿用平地机等关键品类 [1] - 展出的矿山设备精准匹配矿业工程开采 运输 施工全链条需求 矿用挖掘机与宽体车具有高扭矩动力系统与节能设计 电动自卸车 电动牵引车 电动装载机组成零排放的蓝色装备军团 [1] 市场地位与本地化战略 - 自2008年以来布局印度尼西亚市场 通过建立本地化生产基地和组建专业服务团队 目前已跻身当地工程机械市场头部阵营 成为矿企采购首选品牌 [2] - 印度尼西亚大型矿业公司采购负责人表示 三一集团产品实力强 设备性能和售后响应紧密贴合当地矿业需求 [2] - 公司工作人员强调将持续以更贴合本地需求的产品与服务助力印度尼西亚基础设施建设和矿业可持续发展 [2] 行业机遇与市场前景 - 印度尼西亚矿山设备市场正经历从量的扩张到质的提升的转型 这一趋势值得中国企业高度重视 [2] - 中国企业需把握三大机遇 加快智能化设备升级改造 推动本土化产业链整合 精准捕捉当地政策红利 [2] - 未来五年印度尼西亚有望成为全球最大的矿山设备新兴市场 深度本土化的中国企业有望发挥更重要作用 [2]

牵引车市场整体申报情况 - 第395批新车公示牵引车申报39款新品 相比上一批减少11款 相比第393批和第392批多十余款 相比第391批仅减少1款 反映企业对市场潜力持乐观态度 [3] - 新能源与国六牵引车数量分化显著 新能源申报31款(换电14款 充电12款 插电混动3款 燃料电池2款) 国六申报8款(燃气车5款 柴油3款) [5] 新能源技术路线新趋势 - 换电牵引车数量反超充电车型 创近7个批次最高纪录 打破此前连续6批充电车型领先的局面 [5] - 插电混动牵引车持续升温 今年前5个月申报8款已超去年全年7款 新增宇通重卡和东风华神两家企业参与 [8] - 混合动力重卡1-4月实销318辆同比暴涨413% 4月单月达134辆 显示赛道加速扩张 [18] 大电量电动牵引车竞争格局 - 本批至少8款电动牵引车电量超600度 占比超三成 涉及一汽解放/东风柳汽乘龙/重汽成商等8家企业 [9] - 电量配置呈现三档：600.92-600.93度(6款) 636.787度(三一重卡) 661.939度(远程新能源商用车) 最高续航达570公里 [11] - 电池供应商多元化 宁德时代/亿纬动力/中创新航/国轩高科等参与配套 [10][13] 重点企业新品动态 - 江淮汽车联合速豹科技推出纯电动牵引车 搭载双电机总功率692千瓦(941马力) 采用宁德时代电池 [20][23] - 福田戴姆勒推出5款新车覆盖燃气/柴油/新能源 其中欧曼银河9换电牵引车正式亮相 搭载400度电池续航超300公里 [28][29] - 贵州长江汽车首次推出四电机纯电动牵引车 总功率980马力 采用426.58度电池续航250公里 [30][33] 其他市场亮点 - 北汽重卡/庆铃/苏州金龙等企业推出差异化产品 如庆铃与华为合作车型352.08度电续航276公里 [35][37] - 燃料电池牵引车发展平缓 纯电动领域技术路线竞争(换电vs充电)成为主要焦点 [39]

上市情况 - 公司于5月7日在港交所挂牌上市 每股定价18港元 全球发行1300万股股份 每手200股 [1] - 上市首日盘中涨幅一度超过50% 富途暗盘收盘上涨43.33%至25.80港元 成交额2479.07万港元 每手赚1560港元 [1] - 香港公开发售获198.72倍认购 国际发售获0.92倍认购 全球发售净筹1.478亿港元 [2] 公司背景 - 公司成立于2016年 主要收入来自电动牵引车 电动装载机及电动宽体自卸车 少量来自维修保养及设备出租 [2] - 创始人陈方明为80后 现年43岁 担任董事会主席兼总经理 [1] - 2023年初曾计划在科创板上市 2024年4月终止A股上市流程 转向港交所递表 [1] 市场份额 - 2024年在中国新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三和第七 市场份额分别为18.3%和3.8% [3] - 为两类新能源工程机械头部制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商 [3] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为3.6亿元 4.6亿元及6.4亿元 净亏损分别为1.78亿元 2.29亿元及2.75亿元 三年累计亏损6.82亿元 [3] - 毛利率较低 近三年分别为2.3% 2%及5.8% [3] - 电动装载机及牵引车2024年毛损率分别为7.1%和23.1% 产品售价持续下降 [4] 募资用途 - 40%用于技术进步及新产品开发 40%用于建立制造工厂及采购机器 10%用于扩大销售网络及品牌知名度 10%用于营运资金 [2] 基石投资者 - 引入2名基石投资者共认购6350万港元 欣旺达通过香港欣威认购3850万港元 长风基金认购2500万港元 [2]

报告公司投资评级 - IPO专用评级为4.8 [5][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司收入规模逐年增加但仍亏损，主要营收源于电动宽体自卸车和电动装载机，在新能源宽体自卸车及装载机制造商中排名靠前，是唯一纯新能源工程机械制造商，出货量增长显著；行业保持高速增长，新能源工程机械市场规模扩大；公司是行业先驱且有先进技术，但面临行业技术发展、价格竞争等挑战；引入基石投资者，此次IPO发行价、总市值等情况已知，综合考虑给予IPO专用评级 [1][2][3][4][5] 公司概览 - 22/23/24年收入为3.6/4.6/6.4亿人民币，净亏损为1.8/2.3/2.7亿 [1] - 2024年电动宽体自卸车营收3.7亿占比57.4%，电动装载机营收2.2亿占比35.3%，电动牵引车营收703.5万占比1.1%，备件及配件营收2568.7万占比4%，提供服务营收318.7万占比0.5%，租金收入营收1076.3万占比1.7% [1] - 2024年公司在新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算市场份额分别为18.3%及3.8%，是两类新能源工程机械头部制造商中唯一纯新能源工程机械制造商 [1] - 2022 - 2024年电动宽体自卸车出货量从59台增长到307台，电动装载机出货量从326台增长到450台，复合年增长率分别为128.1%和17.5% [1] 行业状况及前景 - 按中外制造商共同产生的收入计算，中国主要工程机械类别的市场规模预计将由2024年的1827亿元增至2029年的3360亿元，复合年增长率为13.0% [2] - 新能源工程机械现阶段电动工程机械是主流产品，市场规模从2020年的235亿元增至2024年的540亿元，复合年增长率为23.2%，预计到2029年将增至1242亿元，复合年增长率为18.1% [2] 优势与机遇 - 公司的电动装载机于2020年7月在同类产品中率先获得国家工程机械质量检验检测中心认证，是2022年工信部指定的专精特新「重点小巨人」企业 [3] - 公司采用专有技术，截至2024年底已获得131项授权专利及82项待审批专利申请 [3] 弱项与风险 - 行业技术发展迅速、价格竞争激烈、政府法规及行业标准不断变化、客户需求及行为不断变化，对经营带来挑战 [4] 投资建议 - 公司引入香港欣威、长风基金两位基石投资者，认购金额6350万港元，占发行股份数的27.0%，禁售期9个月 [5] - 保荐人为中金公司、招银国际 [5][7] - 此次IPO发行价为18港元，发行后总市值约为68.3亿港元（不包括超额配售），24年公司收入为6.4亿人民币，IPO市销率倍数为10.0，高于同行估值，综合考虑给予IPO专用评级"4.8" [5] 主要发售统计数字 - 上市日期为2025/5/7 [7] - 发行价18.00港元，发行股数绿鞋前1300万股，香港公开发售占比10%（130万股），最高回拨后股数占比90%（1170万股） [7] - 发行后股本绿鞋前37965万股，本次发行的H股1300万股，从内资转换的H股21022万股，内资股13841万股 [7] - 集资金额绿鞋前2.34亿港元，香港公开发售部分0.23亿港元，最高回拨后2.11亿港元 [7] - 发行后总市值绿鞋前68.34亿港元，备考每股有形资产净值2.51港元，备考市净率7.17倍 [7] - 保荐人是中金公司、招银国际，账簿管理人有中金公司、招银国际、建银国际、中国银河国际，会计师是毕马威会计事务所 [7]