福达合金成立于1999年4月5日，于2018年5月17日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙 江省温州市。该公司是全球电接触材料龙头企业，专注于电接触材料的研发、生产和销售，按银加工量计 算的出货量已稳居全球第一。 福达合金主营业务为电接触材料的研发、生产和销售，所属申万行业为有色金属 - 金属新材料 - 其他金属 新材料，所属概念板块包括融资融券、增持回购、光伏玻璃核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第五，净利润第十 董事长王达武薪酬190万元，同比持平 福达合金控股股东和实际控制人为王达武，他同时担任公司董事长和总经理。王达武，男，1965年1月出 生，大专学历，高级经营师。其履历丰富，1982 - 1986年从事商业个体经营，1986 - 1993任天津机电公司 销售专员，1994年组建公司前身福达实业，1999年至今任公司董事长。他荣获多项荣誉，如"全国五一劳 动奖章"等。现任公司董事长，还兼任多家公司及协会职务。其薪酬在2024年和2023年均为190万。 A股股东户数较上期减少6.77% 截至2025年9月30日，福达合金A股股东户数为1.38万，较上期减少6.77%；户均持有 ...

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现净利润1560.16万元，同比增长257.49% [1] - 2025年前三季度公司营收达27.11亿元，同比增长22.70% [1] - 2025年前三季度公司净利润达1178.86万元，同比增长194.04%，成功实现扭亏为盈 [1] 业务多元化与增长曲线 - 公司产品版图已从传统电接触材料扩展至高性能极薄锂电铜箔、半导体蚀刻引线框架材料等新兴领域 [1] - 多元化新材料板块正成为强劲的第二增长曲线，降低了单一行业波动风险 [1][3] - 公司已形成贯穿合金材料研发、材料深加工到元器件制造以及智能装备开发的完整产业链 [3] 新能源领域布局 - 公司年产5万吨铜箔生产基地项目进展顺利，其中4-6微米高性能极薄锂电铜箔部分产线已实现投产 [2] - 公司新材料研究院将固态电池用铜箔列为重点研发方向之一，切入下一代电池技术核心领域 [2] - 高性能极薄锂电铜箔是动力电池不可或缺的关键材料 [2] 半导体领域进展 - 引线框架半导体材料项目一期已竣工并开始试生产，标志公司正式切入集成电路封装核心赛道 [2] - 引线框架作为半导体封装关键结构件，其材料技术长期被国外企业垄断，公司业务突破受益于国产替代浪潮 [2] 传统主业发展 - 公司电接触材料业务随全球电网升级、智能家居普及和工业自动化发展而持续受益 [3] - 公司通过技术创新巩固竞争力，如2025年6月申请“一种氧化物增强铜基电接触材料及其制备方法”专利以提升材料电性能 [3] - 作为国内最大的电接触功能复合材料生产企业之一，公司在传统领域保持领先地位 [1][3] 战略转型与前景 - 公司从传统电接触材料生产商升级为服务于新能源、半导体、电子信息、高端制造等多个前沿领域的材料科技解决方案提供商 [4] - 公司在固态电池、碳化硅、智能电网、半导体等前沿领域的深入布局，有望进一步巩固其行业地位 [4] - 公司战略转型成效显著，展现出强劲的发展势头 [4]

交易概述 - 福达合金拟以3.52亿元现金收购实控人王达男家族控制的光达电子52.61%股权 交易整体作价为6.7亿元 [1] - 此次收购是公司向光伏领域转型的关键步骤 旨在新增导电银浆业务 打造第二增长曲线 [1][6] - 上交所已就此次重大资产购买发出问询函 重点关注交易目的及合规性 标的公司财务状况及交易估值 要求公司在10个交易日内回复 [1][2] 交易目的与监管关注 - 监管要求公司说明在光伏银浆行业竞争加剧 标的公司毛利率逐年下降（2023年7.41% 2024年6.26% 2025年1-6月5.85%）背景下转型的主要考虑及选择关联方资产的合理性 [2] - 监管关注标的公司历史估值差异较大 如2023年财务投资人受让老股价格为6.36元/股 而2024年增资价格达13.08元/股 要求解释本次交易作价6.7亿元的合理性 [2] - 监管对业绩补偿安排提出疑问 包括关联方仅出售部分股份 业绩承诺覆盖比例偏低 2026年和2027年承诺净利润低于收益法预测等问题 [3] 标的公司财务状况 - 光达电子报告期内营业收入和净利润增长 但应收账款规模及占营收比重逐年上升（分别为16.82% 17.88% 37.14%）且2023年 2024年经营活动现金流净额均为负值（分别为-9873.35万元和-9989.94万元） [3] - 标的公司资产负债率高企（2023年77.33% 2024年72.20% 2025年1-6月75.13%）较可比公司平均水平高20个百分点以上 [3] - 本次现金收购完成后 福达合金资产负债率将从65.93%升至77.23% [3] 上市公司自身状况 - 福达合金2025年上半年营业收入22.40亿元 同比增长33.44% 但归母净利润同比下降31.94%至2486.83万元 扣非净利润大幅下滑59.77%至1016.77万元 [6] - 公司2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.69亿元 同比降幅达249.03% [6] - 截至2025年6月末 公司总负债19.24亿元 货币资金4.23亿元中受限资金达2.25亿元 实际可动用资金有限 [7] 交易估值与历史背景 - 本次交易采用收益法评估 评估值6.70亿元 增值率高达171.38% 监管对评估中的多项预测参数提出疑问 [4] - 福达合金曾在2021年至2023年间筹划重大资产重组但最终被否决并于2023年11月终止 [7]

交易概述 - 福达合金拟以现金3.52亿元收购实控人王中男家族控制的光达电子52.61%股权，交易整体作价6.70亿元 [1] - 该交易为关联交易，旨在使公司业务向光伏银浆领域转型 [1] - 上海证券交易所已就交易目的、合规性、标的财务状况及交易估值发出问询函，要求公司在十个交易日内回复 [1] 监管关注要点 - 上交所要求说明在光伏银浆行业竞争加剧、标的公司毛利率逐年下降（2023年7.41%、2024年6.26%、2025年1-6月5.85%）背景下转型的主要考虑及选择关联方资产的合理性 [2] - 关注标的公司历史估值差异较大问题，如2023年老股受让价6.36元/股，2024年增资价13.08元/股，本次交易整体作价6.7亿元，要求解释估值差异原因及本次作价合理性 [2] - 问询函提及业绩补偿问题，包括关联方仅出售部分股份、业绩承诺覆盖比例偏低、2026年及2027年承诺净利润低于收益法预测、计算时剔除股份支付费用的合规性等 [3] 标的公司财务状况 - 光达电子报告期内营业收入和净利润增长，但应收账款规模及占营收比重逐年上升（分别为16.82%、17.88%、37.14%） [3] - 2023年及2024年经营活动产生的现金流量净额均为负值（分别为-9873.35万元和-9989.94万元） [3] - 标的公司资产负债率高企（报告期分别为77.33%、72.20%和75.13%），较可比公司平均水平高20个百分点以上 [3] - 主营业务毛利率持续下行且低于可比公司 [4] 交易估值与评估 - 本次交易采用收益法评估，评估值6.70亿元，增值率高达171.38% [4] - 上交所对评估中的多项预测参数提出疑问 [4] 上市公司自身状况 - 福达合金2025年上半年营业收入22.40亿元，同比增长33.44%，但归母净利润同比下降31.94%至2486.83万元，扣非净利润大幅下滑59.77%至1016.77万元 [5] - 利润下滑主因从银价上涨中获取收益同比减少及研发等期间费用增加 [8] - 公司2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.69亿元，同比降幅达249.03% [8] - 截至2025年6月末，公司总资产29.18亿元，总负债19.24亿元，资产负债率65.93%；货币资金4.23亿元中受限资金达2.25亿元，短期负债10.56亿元 [9] 交易影响与公司意图 - 收购光达电子被视为打造"第二增长曲线"，公司将新增导电银浆业务，丰富电学金属材料产业链，发挥在银粉制备工艺、少银化研发、材料降本等方面的协同效应 [8] - 交易对价3.52亿元需现金支付，资金来源为自有或自筹资金，拟通过银行并购贷款筹集部分资金 [9] - 交易完成后，上市公司资产负债率预计将从65.93%攀升至77.23% [3][9] - 福达合金曾在2021年至2023年筹划重大资产重组置入开曼铝业但最终被否决并于2023年11月终止 [9]

交易概述 - 福达合金拟以3.52亿元现金收购实控人王中男家族控制的光达电子52.61%股权，整体作价6.7亿元 [2] - 此次交易为关联交易，是公司在重大资产重组失利不足两年后再次尝试转型 [2] - 交易方案遭遇上海证券交易所问询，要求公司在十个交易日内就交易目的、标的财务状况及交易估值等问题作出书面回复 [2][3] 监管关注要点：交易目的与合规性 - 上交所要求公司说明在光伏银浆行业竞争加剧、标的毛利率逐年下降（2023年7.41%、2024年6.26%、2025年1-6月5.85%）的背景下，转型光伏银浆行业的主要考虑及选择关联方资产的合理性 [3] - 监管关注标的公司历史估值差异较大问题，如2023年财务投资人受让老股价格为6.36元/股，2024年增资价格为13.08元/股，要求解释几次交易估值差异原因及本次交易作价的合理性 [3] - 监管对业绩补偿安排提出疑问，包括关联方仅出售部分股份的原因、业绩承诺覆盖比例偏低、承诺净利润低于收益法预测以及计算时剔除股份支付费用的合规性等 [4] 监管关注要点：标的公司财务状况 - 光达电子报告期内应收账款规模及占营收比重逐年上升，分别为16.82%、17.88%、37.14%，且2023年、2024年经营活动产生的现金流量净额均为负值，分别为-9873.35万元和-9989.94万元 [4] - 标的公司资产负债率高企，报告期分别为77.33%、72.20%和75.13%，较可比公司平均水平高20个百分点以上 [4] - 本次收购资金主要来源于自有及自筹资金，交易完成后上市公司资产负债率将由65.93%升至77.23% [4][10] 监管关注要点：交易估值 - 本次交易采用收益法评估，评估值为6.70亿元，增值率高达171.38% [5] - 上交所对评估中的多项预测参数提出疑问，关注交易估值的合理性与审慎性 [5] 福达合金自身经营状况 - 公司2025年上半年营业收入22.40亿元，同比增长33.44%，但归母净利润同比下降31.94%至2486.83万元，扣非净利润大幅下滑59.77%至1016.77万元 [6][9] - 利润下滑主要因从银价上涨中获取的收益同比减少，以及研发等战略性投入导致的期间费用增加 [9] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-1.69亿元，同比降幅达249.03%，主要系销售额增长导致存货及应收账款增加所致 [9] - 截至2025年6月末，公司总资产29.18亿元，总负债19.24亿元，货币资金4.23亿元中受限资金达2.25亿元，实际可动用资金有限 [10] 交易背景与公司战略 - 公司将此次收购视为打造“第二增长曲线”的关键一步，旨在新增导电银浆业务，丰富电学金属材料产业链，发挥协同效应 [9] - 公司认为光达电子为光伏金属化综合解决方案的领先厂商，产品技术水平位居行业前列，收购后将借助上市公司平台释放发展潜力 [9] - 福达合金曾在2021年至2023年间筹划重大资产重组但被否决并终止，前次失败经历使市场对此次关联并购更为审慎 [10]

交易概述 - 福达合金拟以3.52亿元现金收购光达电子52.61%的股权，交易溢价2.71倍，交易对方包含15名股东 [2] - 交易完成后，光达电子成为福达合金的控股子公司 [2] - 交易性质从此前争议的"父买子"式关联交易，转变为"同一控制下的企业收购" [2][3][4] 交易性质与会计处理 - 因标的实控人调整为王达武、王中男父子，交易性质转为"同一控制下企业收购" [4] - 根据企业合并会计准则，此交易将不会形成商誉，规避了常规情况下可能产生的2.2亿元商誉 [4] 交易定价与估值 - 截至2025年6月30日评估基准日，光达电子股东全部权益账面价值为2.469亿元，收益法评估整体估值为6.7亿元，增值率171.38% [6] - 交易前，王达武家族直接或间接持有光达电子44.8%股份，交易中出售12.93%股份 [5] - 交易完成后，王达武家族直接或间接持有光达电子31.87%股份，连同上市公司持股，合计持股比例达84.48% [6] 业绩承诺与补偿安排 - 标的业绩承诺期为2025年至2027年，承诺净利润分别不低于5218万元、6632万元、8467万元，累计不低于2亿元 [6] - 业绩补偿方仅为王中男及其控制的温州创达，补偿金额以两者交易对价总和7485万元为上限 [2][6][8] - 股权减值补偿金额同样以7485万元为上限 [8] 标的公司财务状况 - 光达电子2023年、2024年及2025年上半年的资产负债率分别为77.33%、72.2%、75.13% [9] - 2023年从关联方拆入9笔资金合计3678万元，2024年拆入5笔资金合计5100万元，显示资金紧张 [13] - 财务数据显示，标的公司2023年度净利润为1584万元，2024年度净利润为6072.73万元，2025年1-6月净利润为2652.71万元 [5] 战略动机与行业背景 - 福达合金主营电接触材料，此次跨界收购光伏银浆企业光达电子，旨在打造业绩第二增长曲线 [8][9] - 双方协同性体现在共性技术融合应对少银化趋势、利用规模效应降低采购成本、共享光伏客户资源 [9] - 当前光伏行业处于产能出清的深度调整期，行业景气度回落，企业面临竞争加剧和盈利承压挑战 [8]

交易概述 - 公司拟以现金3.52亿元收购光达电子52.61%股权 构成重大资产重组[1] - 交易对方包括温州创达投资合伙企业等15名交易对手[3] - 交易完成后光达电子成为控股子公司 公司实际控制人仍为王达武[4] 标的公司评估与承诺 - 光达电子股东权益账面价值2.47亿元 评估价值6.70亿元 增值率171.38%[3] - 光达电子承诺2025-2027年净利润分别不低于5218.49万元、6632.54万元和8467.10万元 三年累计不低于20318.13万元[4] 业务协同与战略意义 - 光达电子是国家级高新技术企业 专注于光伏导电浆料领域 产品覆盖TOPCon、xBC、PERC、HJT等电池片银浆技术[5] - 交易将使公司新增电子浆料业务 完善电学金属材料产业链 发挥银粉制备工艺和采购成本等方面的协同效应[5] - 交易将显著提升公司资产规模、营业收入与净利润水平 增强整体盈利能力和综合竞争力[5] 公司基本情况 - 公司主营低压电器核心部件电接触材料 产品包括触头材料、复层触头及触头组件[4] - 应用领域覆盖工业控制、数据中心、风光储、新能源汽车和5G通讯等行业[4] - 是正泰、施耐德、ABB、欧姆龙、西门子等企业的战略供应商和行业标准制定者之一[4] 财务与市场表现 - 2025年上半年公司实现营收22.40亿元 同比增长33.44%[6] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2486.83万元[6] - 截至9月26日收盘股价20.07元/股 下跌2.24% 总市值27.18亿元[7][9]

交易概述 - 公司拟以支付现金方式购买光达电子52.61%股权 交易金额为3.52亿元 本次交易构成重大资产重组 [1] - 交易对方包括温州创达投资合伙企业 王中男等15名交易对手方 [3] - 光达电子股东全部权益账面价值为2.47亿元 评估价值为6.70亿元 增值率为171.38% [3] 业绩承诺与关联关系 - 光达电子承诺2025-2027年度净利润分别不低于5218.49万元 6632.54万元 8467.10万元 三年累计不低于20318.13万元 [4] - 交易构成关联交易 因光达电子实际控制人王中男系公司实际控制人王达武之子 [4] - 交易完成后公司实际控制人仍为王达武 不会导致上市公司控制权变更 [4] 公司业务协同 - 公司专注生产电接触材料 产品包括触头材料 复层触头及触头组件 应用领域覆盖工业控制 数据中心 风光储 新能源汽车 5G通讯等行业 [4] - 光达电子是光伏导电浆料领域高新技术企业 产品包括TOPCon电池片银浆 xBC电池片银浆 PERC电池片银浆 HJT电池片低温银浆 银包铜浆料等 [5] - 交易后将新增电子浆料业务 强化银粉制备工艺 少银化研发方向 采购成本等方面的协同效应 [5] 财务影响 - 公司2025年上半年实现营收22.40亿元 同比增长33.44% 归属于上市公司股东的净利润为2486.83万元 [5] - 交易完成后公司资产规模 营业收入与净利润水平将显著提升 基本每股收益得到增厚 整体盈利能力和综合竞争力进一步增强 [5]

交易概况 - 福达合金拟以现金3.52亿元收购光达电子52.61%股权 构成重大资产重组[1] - 交易对手方包括温州创达投资合伙企业等15家机构及个人[3] - 光达电子全部权益评估价值6.70亿元 较账面价值2.47亿元增值171.38%[3] 业绩承诺 - 光达电子承诺2025-2027年净利润分别不低于5218.49万元、6632.54万元和8467.10万元 三年累计不低于20318.13万元[4] 公司业务 - 福达合金主营低压电器核心部件电接触材料 产品覆盖触头材料、复层触头及触头组件[4] - 应用领域包括工业控制、数据中心、风光储、新能源汽车和5G通讯行业[4] - 客户涵盖正泰、施耐德、ABB、欧姆龙、西门子等知名电器企业[4] - 光达电子专注光伏导电浆料领域 产品包括TOPCon电池片银浆、xBC电池片银浆、PERC电池片银浆等[5] 协同效应 - 交易完成后福达合金将新增电子浆料业务 完善电学金属材料产业链[5] - 双方将在银粉制备工艺、少银化研发和采购成本方面产生协同效应[5] - 上市公司资产规模、营业收入与净利润水平将显著提升[6] 财务表现 - 福达合金2025年上半年营收22.40亿元 同比增长33.44%[7] - 归属于上市公司股东的净利润2486.83万元[7] - 截至9月26日公司总市值超27亿元 股价报20.07元/股[8] 控制权结构 - 光达电子实际控制人王中男系福达合金实际控制人王达武之子 交易构成关联交易[4] - 交易完成后上市公司控制权不变 实际控制人仍为王达武[4]

交易概况 - 福达合金拟以现金支付方式收购光达电子52.61%股权 交易总价352.4998百万元[1] - 收购符合证监会并购重组政策导向 顺应全球能源转型背景下光伏产业发展机遇[1] - 通过本次并购 公司将从电接触材料业务切入光伏导电银浆赛道 实现电学金属材料产业链整合[1] 标的公司优势 - 光达电子具备银粉 玻璃粉 有机载体三大核心原材料的自主研发与生产能力 是稀缺的全产业链一体化厂商[2] - 产品全面覆盖TOPCon xBC HJT PERC等主流及前沿技术路线 曾协助客户打破TOPCon电池片开路电压世界纪录[2] - TOPCon电池片银浆销售占比从2023年34.03%提升至2025年上半年96.86% 显示快速市场响应能力[2] - 2023年全球背银浆料市场排名第二 正银浆料市场排名第五 是国家能源战略支持的光伏产业链关键环节[2] 交易估值与业绩承诺 - 光达电子全部股东权益评估值为670.1844百万元 对应52.61%股权交易作价352.4998百万元[3] - 交易对方作出三年累计不低于200百万元业绩承诺 动态市盈率约11倍 显著低于同行业估值水平[3] - 作为关联交易 定价体现大股东对上市公司发展的信心 优质资产注入将提升公司未来投资价值[3] 协同效应 - 双方同属电学金属材料产业链 可在金属粉体基础研究 材料改性 粉体包覆工艺及贱金属替代等领域开展技术融合[4] - 整合白银采购需求 共同向上游采购银锭 硝酸银等原料 增强议价能力并优化综合采购成本[4] - 光达电子已导入通威 晶澳 天合 爱旭等光伏头部客户 为公司传统电接触材料产品切入光伏逆变器 储能系统领域提供渠道[4][5] - 协同效应不仅有助于开拓新下游市场 更能全面提升公司在新能源领域的品牌影响力与综合竞争力[5] 战略意义 - 本次并购是公司把握全球能源革命机遇 优化产业布局的战略性举措[5] - 通过合理估值注入优质资产和发挥产业协同效应 为公司长远可持续发展奠定坚实基础[5] - 交易符合公司与全体股东利益 在政策与市场双轮驱动下 未来发展值得期待[5]